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美联储的“致命传统”：降息总是慢半拍，鲍威尔输定了？
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措施仍未使通胀率回到央行2%的目标。 SMBC日兴证券公司首席经济学家、特朗普第一任期高级经济顾问Joseph LaVorgna说：“如果他们在等待劳动力市场确认是否应该降息，顾名思义，他们为时已晚。我认为美联储的前瞻性不够。” 事实上，如果美联储以劳动力市场为指导，几乎可以肯定会落后于曲线。华尔街有一句古老的格言：“劳动力市场是最后一个知道”衰退何时来临的人，而历史也相当一致地表明，就业岗位的减少一般都是在衰退开始之后才开始的。 LaVorgna认为，美联储受到自身历史的束缚，这一次也将错失时机，因为决策者试图博弈关税的影响未果。“在为时已晚之前，我们不会知道是否为时已晚。经济历史加上当前的市场定价表明，美联储确实存在为时已晚的风险。” 上周五美联储半数以上政策制定者发表了公开讲话，没有一位政策制定者表示该央行接近降息。克利夫兰联储主席哈玛克说：“我通常倾向于采取行动；但在这种情况下，不采取行动可能是平衡通胀进一步升高和劳动力市场放缓带来的风险的最佳选择。” 她强调，官员们需要更多时间来评估关税和其他政府政策的影响，在6月份会议之前，决策者不会有太多新的经济数据。纽约联储主席威廉姆斯特别强调，稳健的通胀预期是“现代央行的基石”。圣路易斯联储主席穆萨莱姆说，如果关税对通胀的影响是短暂的、通胀预期仍然稳定、经济活动显著放缓，那么降息可能是合适的，“否则，我将专注于政策路径，以确保与关税相关的价格调整不会转化为持续较高的通胀，并确保通胀预期保持稳定。” 美联储理事库克表示，她预计特朗普政府的贸易政策和相关的不确定性将在短期内拖累生产力的提高。她补充说，这可能会促使美联储在更长时间内维持政策利率的高位，“在其他条件相同的情况下，生产率下降可能会让我支持将利率维持在较高水平更长时间”。
金融界05-12 10:56
巴菲特承诺持股50年，日本商社股价飙升3.1%以上
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”来源：瑞银市场展望 2025年3月，SMBC日兴证券分析师Akira Morimoto表示：“伯克希尔的增持和日元债券发行表明其对日本市场的长期看好。”来源：彭博社 2025年3月，德意志银行分析师Edison Yu称：“尽管商社股年初表现不佳，巴菲特的背书使其成为低估资产的避险选择。”来源：德意志银行研究报告来源：今日美股网
今日美股网05-08 00:10
【直击亚市】中国尚未回应特朗普最新表态！“抛售美国”部分逆转，美元走高、黄金回落
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政府关于贸易谈判的最新表态作出回应。 SMBC日兴证券首席市场经济学家Yoshimasa Maruyama写道：“尽管金融市场可能会对特朗普的言论最初反应积极，但市场对其政策的深层不信任仍然存在。他声称无意解雇美联储主席的表态，也许是试图安抚市场，但这可能不足以打消长期积累的不信任。” 特朗普称在任何贸易谈判中将对中国“非常友好”，如果两国达成协议，关税将会下调，暗示他在市场动荡中可能正在软化对华强硬立场。他还表示，最终对中国的关税不会接近目前145%的水平。 “关税会大幅下降，但不会降为零，”特朗普在财政部长贝森特表示关税僵局不可持续之后说道，“我们会非常友好，他们也会非常友好，看看会发生什么吧。” 美国还表示，在副总统JD·万斯与印度总理莫迪会谈后，两国已在推动双边贸易协定方面“取得重大进展”。花旗集团股票交易策略主管Stuart Kaiser周二在彭博电视上表示：“我们正在与主要贸易伙伴进行更为成功的谈判。我认为欧洲、印度、日本、韩国、澳大利亚都属于这一范畴。我预计会有良好进展，这对市场有利。” 与此同时，国际货币基金组织大幅下调了今年和明年的全球增长预期，并警告称，由于贸易战，前景可能进一步恶化。美国资产的不安情绪也蔓延至期权市场，保护投资者免受更大损失的期权溢价已升至2021年“闪崩”以来的最高水平。比特币突破90,000美元大关，为3月初以来首次，引发市场乐观情绪，认为这一最大数字货币终于可能摆脱与美国科技股同步波动的长期趋势。
云涌04-23 12:15
决策分析：特朗普突然抛出救命稻草！市场从恐惧到亢奋，警惕中美对抗走向脱钩
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不明，市场对需求的担忧仍令油价承压。 SMBC日兴证券的太田千裕表示：“接下来会发生什么？如果美国在谈判中采取强硬立场，市场可能会感到失望。如果最终能达成谈判协议，那就有望推动市场继续上涨。” 根据Briefing.com的数据，在成功完成380亿美元的国债拍卖后，美国国债收益率略微回落，缓解了此前因市场对美国信心不足而引发的债市压力。然而，分析人士警告称，中美之间的对抗可能进一步走向“脱钩”。 J. Safra Sarasin 银行的新兴市场经济学家马利·奇瓦库尔表示：“美中贸易战的升级表明，完全的贸易脱钩越来越有可能。即使后续出现缓和，最终的结果仍可能是两国脱钩。” 特朗普的贸易战也让美联储左右为难：是降息以保护经济，还是维持高利率以应对关税带来的通胀风险？周三公布的美联储3月会议纪要显示，官员们认为：“如果通胀比预期更持久，而经济增长和就业前景却转弱，可能面临艰难抉择。”
云涌04-10 16:55
美股波动背后，这两个很少被注意到的指标表明估值过高
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打击企业盈利的情况下，显得更加高估。 SMBC日兴证券美洲公司的美国高级经济学家特洛伊·卢德卡参考了两个不常用的指标，来说明整个股市估值有多高。第一个指标是他称为“我们最偏好且简单的宏观框架之一”，将市盈率与核心通胀进行对比。他指出，历史上，这两个指标之间一直呈紧密的负相关关系。然而，自新冠疫情以来，盈利倍数与这一关系已经完全脱节，程度之严重前所未有。市盈率和核心通胀通常负相关，是因为高通胀会推高利率，抬高贴现率，压低股票估值，也让投资者更偏好债券等低风险资产，从而拉低市盈率。通胀低时，利率也低，投资者更愿意为股票支付高价，市盈率就会上升。 “我们最关注的是，如何恢复这种基础关系，因为目前通胀和盈利预期都非常高，”卢德卡说。他表示，最轻松的情景，也就是目前正在发生的情况，是通胀放缓至约2%的目标，同时企业盈利不出现下滑。这种情况将在下图中表现为图表向左移动。 “然而，如果当前这种向左的轨迹持续下去，美国市场将很快进入只有在IT泡沫时期才出现的区域！换句话说，如果只是通胀下降，历史表明我们正面临非理性繁荣，”卢德卡说。他认为，如果市盈率下降，那么美国经济可能会面临负面的财富效应，并可能陷入衰退，因为美国股票已经被大量家庭持有。第二个指标显示，股市的繁荣，似乎也得到了标普500指数与广义货币供应量M2之比的支持。卢德卡指出，最新数据表明，这一比例已达到自2000年第四季度以来的最高水平。标普500指数与广义货币供应量M2之比，是衡量股市估值高低的指标，比值越高意味着股市可能估值偏高、风险增加；比值越低则说明股市估值较低，可能存在投资机会，能帮助投资者判断市场的整体估值水平。他表示，“美国股票估值过高且被持有过多，如果再加上不确定性上升和预期过高，这种组合可能具有破坏性。” “这并不是说短期内股市就不能继续表现良好，因为确实有可能，但理论表明，长期表现可能会受到影响，”卢德卡总结道。（市场观察）来源：加美财经
加美财经03-22 00:00
日本核心通胀放缓至2.9%，日元反弹推动进口下降，市场预计日央行将继续加息
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气补贴，部分抵消了能源价格上涨的影响。SMBC日兴证券分析师表示：“尽管石油产品价格预计将继续上升，但电力和城市燃气价格受到补贴恢复的影响更大，因此整体通胀增速将有所放缓。” 然而，剔除食品和燃料的CPI可能仍维持在2.5%，显示日本国内的通胀趋势仍然较强。这一数据支持市场对于日本央行继续加息的预期，市场预测2025年第三季度可能再次上调利率。此外，日本的货币政策也受到外部因素影响，尤其是美国总统特朗普的经济政策对全球贸易的影响。日元走强抑制进口增长，贸易顺差扩大在日元反弹的背景下，日本的进口增长大幅放缓。市场预计2月进口仅同比增长0.1%，远低于1月的16.7%。与此同时，出口预计同比增长12.1%，高于1月的7.2%。瑞穗研究所经济学家东深泽武表示：“由于日元贬值趋势的结束，以及原油价格上涨，进口需求可能减少。此外，1月的进口增长较高，也使得2月数据可能出现技术性回调。” 受此影响，日本2月贸易顺差预计达到7228亿日元，较1月进一步扩大。近期，市场对日本央行继续加息的预期推动日元走强。与此同时，美联储的政策路径仍显不确定，虽然市场预计美联储将进一步降息，但速度可能放缓。日元走强可能抑制日本出口竞争力，但同时降低进口成本，有助于缓解国内通胀压力。若日央行继续加息，日元可能进一步升值，对日本企业和经济增长形成一定挑战。机械订单下降，资本支出前景仍然谨慎日本1月核心机械订单预计环比下降0.5%，延续12月1.2%的跌势。这一数据作为未来6-9个月资本支出的领先指标，显示企业投资意愿仍然低迷。市场展望：日央行政策路径与经济前景短期来看，日本通胀虽放缓，但仍高于2%的目标若核心CPI维持在2.5%以上，可能继续支持2025年第三季度加息的预期。日元走强可能影响出口，但有助于降低进口通胀若日元继续升值，可能导致出口增长放缓，但进口价格下降有助于缓解通胀压力。企业资本支出仍然谨慎，未来经济增长存隐忧机械订单下滑可能影响未来投资活动，若企业支出不振，可能对经济复苏构成风险。综合来看，尽管2月核心通胀放缓，但日本整体价格趋势仍较强，市场对日央行未来加息保持乐观预期。与此同时，日元反弹可能抑制进口增长，进而推动贸易顺差扩大，而企业投资意愿仍较谨慎，可能影响日本未来经济增长的稳定性。
金融界03-14 14:50
特朗普政策转向引美股波动：从股市至上到通胀优先，市场如何应对？
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现“取消小费税”承诺的概率已跌至8%。SMBC日兴证券首席经济学家Joe Lavorgna警告，近期美国资本支出增速低于整体经济活动，若2017年减税法案延期问题未解决，可能进一步抑制投资。ClearBridge Investments策略师Jeff Schulze认为，政策不确定性未来或将减弱，但短期内市场仍需承受波动压力。以下是特朗普1.0与2.0时期政策顺序对比表：时期初期政策后期政策市场反应特朗普1.0 减税、放松监管加征关税股市初期大涨，后波动加剧特朗普2.0 加征关税、移民限制减税政策未明确股市持续下跌，信心受挫美股波动加剧：投资者信心受挫特朗普政策转向直接影响美股市场情绪，近期标普500指数因关税冲击和政策不确定性持续承压。Beacon Research认为，特朗普对市场痛苦的容忍度高于预期，但仍有限度，其频繁将关税作为谈判筹码可能导致政策反复，增加市场波动。知名金融专栏作家约翰·奥瑟斯指出，“特朗普看跌期权”的锚点可能已从股市转向通胀，市场更担忧通胀攀升至3%以上，而非单纯股市下跌。3月12日盘前公布的2月CPI数据（同比2.8%）低于预期，可能短暂缓解市场压力，但长期走势仍需观察政策落地情况。专家解读：特朗普看跌期权的新锚点多位专家对特朗普政策转变及其市场影响提出见解。Gavekal Economics的Charles Gave认为，全球化大公司的利益不再是政府优先考虑，股市表现对其核心议程意义有限。Chamath Palihapitiya则提出，特朗普或通过压低资产价格吸引年轻人支持，但此观点在美国引发争议。美银警告，美联储若因经济放缓轻易降息，可能损害其抗通胀信誉。BCA Research的Marko Papic提醒，尽管放松管制可能利好市场，但其效果远不及关税的即时破坏力，投资者需控制预期。整体来看，市场普遍认为“特朗普看跌期权”更多锚定于通胀，而非股市。编辑总结特朗普政策目标从股市至上转向基本盘优先，导致美股波动加剧，投资者信心受到挑战。政策顺序的逆转进一步放大了市场的不确定性，短期内破坏性政策的主导可能持续压低风险资产价格。然而，若后续减税和放松监管措施逐步落地，或为市场带来一定支撑。通胀而非股市成为特朗普看跌期权的新锚点，投资者需密切关注CPI数据和美联储动向，以判断政策对经济的深层影响。当前市场环境下，灵活配置和风险管理尤为重要。名词解释特朗普看跌期权：市场用语，指特朗普政策可能导致市场下跌的风险，但其容忍度存在一定限度。资本支出：企业用于购买固定资产或升级设备的投资，反映企业对未来增长的信心。通胀锚点：指政策制定者在控制通胀时的核心关注点，通常以某一通胀水平为目标。 2025年相关大事件 2025年3月12日：美股三大股指因2月CPI低于预期盘前拉升，特朗普威胁翻倍加拿大钢铝关税引发市场关注。 2025年2月1日：特朗普政府对部分进口商品加征关税，市场对减税政策落地的预期下降。 2025年1月15日：特朗普胜选后首次公开表示“不能只看股市表现”，政策重心转向引发热议。国际投行专家点评特朗普政策转向显示其对股市波动的容忍度提高，但通胀可能成为其真正的关注点。若CPI持续低于预期，美联储降息空间或扩大，短期内美股可能出现反弹，但需警惕关税政策的长期冲击。 ——高盛首席经济学家David Solomon，2025年3月12日政策顺序的逆转是美股波动加剧的主要原因，投资者信心短期内难以恢复。建议关注非敏感型资产以对冲不确定性，同时观察美联储对通胀的反应。 ——摩根士丹利策略师Lisa Thompson，2025年3月12日特朗普对基本盘的关注可能通过压低资产价格实现，但此策略风险较高。若通胀失控，市场可能面临更大抛售压力，投资者需保持灵活应对。 ——花旗策略师Robert Buckland，2025年3月12日尽管放松管制可能利好市场，但其影响远不及关税的即时破坏力。当前市场环境下，投资者应降低对政策红利的预期，关注经济基本面变化。 ——瑞银经济学家Michael Taylor，2025年3月12日特朗普看跌期权的新锚点在于通胀而非股市，短期内政策不确定性将继续主导市场情绪。建议投资者关注CPI数据及美联储表态，把握结构性机会。 ——巴克莱分析师Sarah Davis，2025年3月12日来源：今日美股网
今日美股网03-13 00:10
日钢股价暴跌2.6%，特朗普与石破茂会谈使美国钢铁收购计划充满不确定性
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国钢铁，投资可能不如收购来得更为有效。SMBC日兴证券的分析师指出，投资者需要更多的信息来评估此类投资对日钢盈利的潜在影响。编辑总结此次特朗普与石破茂的会谈增加了日钢收购美国钢铁计划的不确定性，使得市场对该交易的前景充满疑问。虽然特朗普强调外资不能完全收购美国钢铁，但日钢依然可能通过投资方式参与该公司。未来几个月，投资者需要更多的信息来判断日钢是否能够通过投资获得预期的战略优势。名词解释日钢（Nippon Steel Corp.）: 日本的一家钢铁制造商，是全球领先的钢铁生产商之一。美国钢铁（US Steel）: 美国一家主要的钢铁生产公司，成立于1901年，总部位于匹兹堡。收购: 通过购买另一公司股份或资产来获得其控制权的商业行为。 2025年相关大事件 2025年1月: 美国总统拜登拒绝了日钢对美国钢铁的收购提案，称其涉及国家安全。 2025年2月: 特朗普与石破茂会谈，并提议日钢对美国钢铁进行投资，而非完全收购。来源：今日美股网
今日美股网02-11 00:11
日元贬值推高海外投资收益，日本2024年经常账户盈余创历史新高，达29.3万亿日元
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，大幅推高了日本企业的海外投资收益。据SMBC日兴证券的分析报告，日本的主要收入盈余（包括海外投资的利息和股息收入）达到了创纪录的40.2万亿日元。这意味着尽管贸易状况受到外部经济环境的影响，日本的海外投资表现仍然强劲。美国贸易政策的不确定性尽管日本在海外投资方面取得了巨大成就，但美国总统特朗普的经济政策仍然给日本的未来贸易和投资环境带来了不确定性。特朗普政府威胁对更多国家实施关税，并呼吁其他国家加大对美投资，使得日本对外贸易前景变得更加复杂。此外，美国与中国的贸易战可能影响日本对这两个主要贸易伙伴的出口。日本对美投资承诺日本首相石破茂在与特朗普的会谈中承诺，将增加对美国的投资规模至1万亿美元。同时，特朗普宣布，日本将在未来几年进口创纪录数量的美国液化天然气（LNG）。此外，两位领导人还暗示，日本钢铁巨头新日铁可能会加大对美国钢铁公司的投资，而非直接收购。市场观点及专家分析 “美中贸易战将对日本出口形成下行压力，而日本进口美国液化天然气的增加可能会推高进口成本。但日本企业对美投资的增加，则可能进一步拉高主要收入账户的盈余。” ——SMBC日兴证券经济学家宫前耕也 “日元贬值无疑有助于海外投资收益的回流，但如果美国实施新的贸易壁垒，日本的出口将面临更大的挑战。” ——摩根大通亚洲市场分析师田中浩 “特朗普政府的贸易政策正在推动全球供应链调整，这将影响日本在海外市场的竞争力。长期来看，日本的投资重点可能会向美国进一步倾斜。” ——高盛日本经济研究主管吉村诚编辑观点日本2024年经常账户盈余创下历史新高，主要得益于日元贬值推高了海外投资收益。然而，美国的贸易政策变化以及美中贸易战的不确定性，仍然对日本经济构成潜在挑战。从长期来看，日本企业需要在全球供应链调整的背景下，进一步优化海外投资策略，以确保经济增长的可持续性。名词解释经常账户盈余：指一国的商品、服务、投资收益和转移支付等国际收支的综合余额。主要收入盈余：包括企业和个人在海外的投资收入，如股息和利息。液化天然气（LNG）：通过低温液化方式运输的天然气，是全球能源贸易的重要组成部分。日元贬值：指日元兑其他主要货币（如美元）的价值下降，使日本出口商品更具价格竞争力，同时提升海外投资回报。 2025年相关大事件 2025年2月：日本政府公布新的贸易政策，旨在应对全球经济环境的不确定性。 2025年1月：美国宣布新一轮关税调整，包括对钢铁和汽车行业的进一步限制。 2024年12月：日本政府发布未来五年投资战略，重点推动海外市场扩张。来源：今日美股网
今日美股网02-11 00:11
美国国债收益率上涨：特朗普未加征中国关税，解除海岸石油钻探禁令，通胀担忧缓解
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钻探禁令，这些措施帮助减轻了通胀压力。SMBC日兴证券外汇及外债策略负责人Makoto Noji指出，这表明通胀下降、降息预期以及美国国债收益率下行的趋势正在形成。在2024年最后一个季度，美国国债的表现较差，下降了3.1%，因为市场担心特朗普的加税和减税政策将推高美国的通胀，并且美联储可能因此不能实施宽松政策。市场反应投资者正在加大对美联储降息的预期。目前，隔夜指数掉期（OIS）交易显示，美联储今年至少降息一次的概率达70%，远高于上周五的46%。然而，Nomura证券的高级利率策略师Naokazu Koshimizu指出，如果美联储的降息预期逐渐减少，美国经济表现仍然强劲，则可能会推动美国国债收益率反弹。编辑总结特朗普未加征中国关税和取消石油钻探禁令的决策，为市场带来了一定的平稳信号，缓解了通胀压力，并推动了美联储降息的预期。这也影响了美国国债市场，导致收益率小幅下降。然而，尽管降息预期升温，但美国经济的韧性仍然是决定未来利率走势的关键因素。名词解释美联储（Federal Reserve）：美国的中央银行，负责制定和实施货币政策。国债收益率：美国政府债券的收益率，通常被用作衡量市场对经济预期的信号。隔夜指数掉期（OIS）：是一种反映市场对未来利率预期的金融衍生工具。来源：今日美股网
今日美股网01-22 00:11

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