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鲍威尔创造一场股市大卖空！高盛：美国商业地产沦为抛售重地中国股市反弹不合理
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周美联储FOMC立场更加鹰派的推动下，SOFR期货价格大幅走低。2024年降息预期中值仅为50个基点，而之前的预测为100个基点，这可以说是委员会最鹰派的意外，并且12月23至24日SOFR期货利差在宣布后上涨20个基点。UST曲线后端在接近周末时受到严重打击，曲线急剧变陡。对冲基金在国债期货中的大量空头头寸最近引起了一些关注，隐含回购利率上周继续走低。托尼提到，在经历了这几个月虚张声势的软着陆希望之后，美联储认真对待长期走高的问题，美国股市乘电梯下降了，罗素2000指数和同等权重标准普尔500指数今年迄今的升幅几乎被抹去。 (来源:ZeroHedge) 正如Torsten Slok在他最新的Daily Spark文章中指出的那样，标准普尔500指数中最大的7只股票在2023年上涨50%以上，其余493只股票基本持平。最重要的是，如果投资者今天购买标准普尔500指数，基本上是在购买少数占该指数34%且平均市盈率在50左右的公司。 (来源:ZeroHedge) 托尼指出目前主导市场的叙述重点：“多数发达市场的利率正在创下周期高点，尤其是在美国，特别是在后端，这投射出越来越大的阴影。最近油价的突破正在挑战一些广泛持有的观点，例如美国的软着陆，或者欧洲央行紧缩周期的假定结束。” “尽管政策公告不断出台，中国股市仍难以维持合理的反弹。” 总结目前股市走向，托尼如此说道：“这种酝酿将股市置于煎锅中，弱势群体持续受到技术损害。” 展望后市，他预计标准普尔10月的价格走势将与近期相似，波动且棘手，并存在一些脆弱性，同时抱有希望，第四季将带来最后一次上行。高盛资金流专家斯科特·鲁布纳(Scott Rubner)同意他的观点，即第四季技术面将开始改善。“我乐观地认为，一旦我们清除了这些负资金流，第四季度反弹的基础仍然存在。这可能需要下周的整个时间才能清除，因为我们对下周的供应量进行了建模。” 他对今年剩余时间的总体主题很简单，即“电梯下降，自动扶梯上升”。他解释：“短期内存在电梯下降的可能性，我们已经看到了一些这种情况，但到2023年结束时就会上升。”
圈内人2023-09-25
巴克莱银行为中国银行迪拜分行发行3年期5亿美元高级无抵押浮動息率绿色债券
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级无抵押浮動息率绿色债券，最终指导价为SOFR+60bps区间，较初步指导价SOFR+105bps区间收窄45个基点。巴克莱为此次新发行的联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人之一。是次為巴克莱银行连续第三次入選為中国银行银团，巴克莱银行曾于6月和本月较早前分別為中国银行纽约分行和伦敦分行發行绿色债券。本次绿色债券所得款项将主要用于资助或再融资中国银行可持续发展类债券管理层声明中合资格、且于 “一带一路”倡议沿线国家中执行的绿色项目。据了解，巴克莱银行扎根亚太区超过50年，主要为区内的企业和金融机构提供跨境银行服务，并为他们接通英国、欧洲、北美洲及拉丁美洲的金融市场。巴克莱在亚太区的业务由Jaideep Khanna领导；区内投资银行和环球资本市场业务分别由顾琍滢（Vanessa Koo）和Hossein Zaimi主管；区内企业银行业务则由Pushkaraj Gumaste主管。
金融界2023-09-12
美联储“更高更长”政策迎挑战！策略师：明年将降息100个基点
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最终会加速）。这些动态将增加联邦基金和SOFR（有担保隔夜融资利率）曲线趋平的压力，并加大对收益率曲线的支持。怀特表示，衰退的冲击可以用两个关键特征来解释，包括爆发的突然性和当其爆发时实际增长与预期增长之间的巨大差距。衰退是一种剧变，当硬的实体经济数据和软的市场以及基于调查的数据开始相互负面强化时，就会发生这种情况。不如预期的经济数据将对市场产生负面影响。疲软的市场如果持续下去，将通过信贷息差扩大、资产价格下跌导致财富效应恶化等渠道对实体经济产生负面影响。实体经济的进一步疲软会反馈到市场和调查中，进一步削弱信心。如果这一过程持续超过某个阈值，就会产生连锁效应，经济衰退就会迅速发生。下面的图表显示了硬数据和软数据是如何互相影响的。软数据受到压力的情况时有发生，但如果硬数据不恶化，就可以避免经济衰退。然而，如果软数据的压力渗透到硬数据中，那么经济衰退就极有可能发生。此外，一度衰退爆发，其速度将非常快。美联储过去一直被批评在决定如何实施货币政策时受市场状况的影响太大，因此它让每个人都爱恨交加。但它试图做的是首先防止这些反馈循环发芽。货币政策的长期和可变滞后对市场的影响是短暂和一致的。因此，如果美联储能够将疲软的经济数据扼杀在萌芽状态，它就有望防止经济衰退这种货币政策效力大大降低、经济低迷更难解决的经济状态。我们可以从上面的图表中看到，目前的硬数据和软数据一起变得紧张，两者都超过了之前与衰退同时发生的阈值。怀特指出，我们正处于一个反馈循环的开端，因此，衰退将迅速开始。总体而言，美国各州续请失业救济人数逐年大幅上升的比例较低。但当它开始上升并超过门槛后，它通常会大幅上升，而这与经济衰退同时发生。下图捕捉到了经济衰退突然性的本质。其他指标也反映了这种剧变。经济和市场预期在衰退发生时通常是最错误的，这一事实放大了衰退的冲击力度。预测总是线性地推断趋势，所以当趋势突然改变方向时，预期和新趋势之间的差距是最大的，市场走势可能是最极端的。事实上，我们发现，当经济处于衰退时，预测者对GDP的预期更频繁地超出实际GDP，而且偏离的幅度更大。衰退不仅会悄悄逼近，还会带来最大的负面意外。怀特称，随着经济增长放缓，美联储在更长时间内维持较高利率的立场将受到越来越多的考验。就业人数向下修正、职位空缺大幅减少以及消费者信心出现裂痕，这些都是近期经济可能进入衰退的一些迹象。通胀可能会在某个时候重新加速，但由于它是最滞后的指标之一，衰退风险的上升速度将远远快于价格增长。这种组合可能会给SOFR和联邦基金利率曲线带来巨大压力，尤其是在美联储拒绝降息的情况下。怀特预计明年美联储将降息约100个基点，这一预期很可能再次上升（最近的峰值为约160个基点）。同样，收益率曲线应该会继续变陡。他表示，如果美联储采取降息行动，那将会产生冲击，但并不令人意外。在那之前，更长时间维持更高利率的观念将面临越来越具有挑战性的考验。
金融界2023-09-09
两大风险对冲需求激增芝商所重启三月期美债期货
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ibor的继任者——担保隔夜融资利率（SOFR）的期货合约类似。米尔扎表示，客户对交易国债期货表达了兴趣。 “对于期货交易员来说，欧洲美元已经消失了，而SOFR联邦基金利差变动不大”，Futures First 加拿大的分析师Rishi Mishra说道。“现在有了国债期货，这给我们提供了更多的选择，以便我们能够表达自己的观点”。
金融界2023-09-06
危机往往突然爆发！策略师：“更高更长”的利率很快将遭挑战
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抵押物的隔夜拆借资金成本的一个广泛指标SOFR的实际峰值一直保持在2%以上。短期实际收益率也处于历史高位，2年期通胀保值债券（TIPS）的收益率接近2004年以来的高点（除去金融危机的高点）。英国和欧洲的实际利率正迅速赶上美国，但仍低于零。不过，基于预期短期利率和CPI固定掉期的水平，英国央行和欧洲央行的实际政策利率到10月份都将转为正值。欧洲央行的实际利率预计将保持在1%左右，而英国的实际利率预计将在明年上半年继续上升至3%以上。在美国，预计未来12个月实际利率将保持在2%-3%。目前，市场正在接受利率长期高企的信号。但这种紧缩的环境将与看起来更像是陷入衰退的经济状况发生冲突，这将考验央行保持高利率的决心。欧洲和英国糟糕的PMI指数提醒人们，经济非常脆弱。经济增长如此接近于零的问题在于，央行只要稍微再紧缩一点，经济就会陷入衰退。怀特表示，衰退往往突然发生，而且通常是在表面上看起来还不错的时候。以美国为例。尽管目前华尔街普遍认为美国经济有望实现软着陆，但有一些可靠的指标仍然表明，近期其经济将出现衰退。下图显示了今年美国各州申请失业救济人数同比涨幅，以及自1990年以来历次衰退的中位数。过去一年的路径（黑线）与衰退路径（黄色线）相似。这并不是说经济衰退已成定局，但这样一个指标也不应被忽视，因为它一方面捕捉到了衰退的普遍性（许多地方的情况同时变得糟糕），另一方面又捕获了其阶段性变化的本质。怀特警告称，情况看起来很好……在它们出现崩溃之前。具有讽刺意味的是，美联储可能不得不在他们设法传达其在更长时间内维持高利率的时候放弃这一想法。
金融界2023-08-29
对冲基金增持美债空头头寸与资产管理公司背道而驰
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5年期品种都出现了上涨风险对冲交易。 SOFR期权 SOFR期权本周的走势表明，存在对冲明年底乃至2025年的下行风险的需求。特别是2024年12月和2025年12月期权在周一和周二成为了目标，相关押注将受益于美联储利率维持高位时间拉长，以及市场随之下调对明年起降息幅度的预期。
金融界2023-08-10
加密货币的前进道路可能会随着金融界脱离伦敦银行同业拆借利率
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从本月开始，美国的担保隔夜融资利率 (SOFR) 取代了 LIBOR，自 LIBOR 丑闻发生以来，这一转变已经过去了 11 年多的时间。 Dmitry Gooshchin 是 http://Endotech.io 的首席运营官兼联合创始人。这一转变的意义远远超出了贷款利率，它强调金融体系中真正的变革和创新是可能的，即使是在不当行为和腐败之后。它为利用新技术的加密货币和金融创新带来了希望。加密货币行业也遭遇了不当行为和不当行为，监管机构和其他官员对此反应迟缓。。许多行业怀疑论者和其他人甚至宣称，由于缺乏监管，该行业注定要失败。尽管如此，我们还是看到多家机构投资者申请加密货币交易所交易基金（ETF）。机构投资者的市场需求能否带来可靠、受监管的加密货币交易？金融体系能否像重塑银行间贷款利率一样重塑加密货币？ LIBOR 代表全球最大银行向其他银行贷款的自我报告平均利率。它通常被视为任何类型贷款或绩效基准的下限——金融体系的支柱和可靠的基准。可变利率贷款、可调整抵押贷款以及掉期和期货等工具通常在某种程度上与该利率挂钩。但随后， 2012 年丑闻曝光，银行人为控制利率，包括将借款利率报告在有利于掉期交易者的水平，并使银行看起来比实际更能抵御风险。保障措施很少，而且这个系统依赖于银行简单地报告他们将收取的利率，基本上让老鼠看守奶酪。另请参阅：DeFi 绝对没有消亡| 观点这与加密行业的运作方式类似；对控制数十亿美元的大公司几乎没有监督。加密货币行业不像银行间拆借利率那样是金融体系的基础，但加密货币是今年第一季度表现最好的资产类别，机构投资者继续收购它。加密货币已成为金融领域创新的领头羊。有什么不同？官员们应该更早地注意到 LIBOR 的违规行为并采取行动，因为报告和线索早在 2007 年就开始浮出水面。LIBOR 也应该因其在全球金融危机中所扮演的角色而受到更多审查。美国国际集团和其他美国金融公司，以及它们大量使用信用违约掉期。但反应却很慢。当监管机构最终在 2012 年采取行动时，多家金融机构因其在伦敦银行间同业拆借利率 (LIBOR) 丑闻中所扮演的角色而受到罚款，在过去十年中，该体系逐渐进行了改革，美国用担保隔夜融资利率取代了它。尽管时间很长，SOFR 无疑是一种进步——主要是因为它基于实际交易，而不仅仅是银行报告的他们可接受的最低利率。这减少了大型银行的权力集中度，反映了市场的现实。这也意味着金融体系仍然有它所需要的东西——参考利率。换句话说，官员们并没有把婴儿和洗澡水一起倒掉。加密货币的愿景加密货币可能也处于类似的轨迹。多年来，监管机构忽视了这一点。然而，它一直是金融创新的核心，包括点对点交易、人工智能驱动的交易工具，并被视为未来经济和科技世界（包括虚拟世界）的首选货币。它也遭遇了自己的不幸和危机，包括 FTX 涉嫌管理不善以及摄氏度和三箭资本的破产申请，而监管机构很晚才认识到加密货币的潜在陷阱。在这一点上，官员们的行动方针与有组织的 LIBOR 改革不同。这一过程更加随意，而不是有组织，美国证券交易委员会对币安、Coinbase 和其他通过一次性执法而不是计划的监管框架运作的公司提起诉讼。事实上，监管机构对于如何对其中许多产品进行分类以及由哪个监管机构来监管它们仍无法达成一致。这是个问题。需求导致变革但有迹象表明，监管透明度将会出现。就像金融体系需要一个基准并努力取代 LIBOR 一样，它现在也要求获得加密货币，并努力实现这一目标。贝莱德（BlackRock）、富达（Fidelity）和其他金融服务巨头最近提交了现货比特币 ETF 申请，解决了美国证券交易委员会在过去几年拒绝多种类似产品时提出的具体担忧。许多银行还推出了重要的加密货币举措，最终将催生加密货币现货 ETF 和其他受监管产品。来源：金色财经
金色财经2023-08-08
博瑞医药：试生产和GMP符合性检查是两个不同的程序，二者之间无特定关联性
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00美元跨境贷款利率为2.35%+定期SOFR(有担保隔夜融资利率)。2、公司已在2022年年度报告中对公司2022年产品销售情况、毛利率情况进行了分析，详见公司《2022年年度报告》之“第三节管理层讨论与分析”之“一、经营情况讨论与分析”之“（一）主营业务情况”。感谢您的关注，谢谢！投资者：董秘好.本项目涉及产品中，恩替卡韦原料药、磷酸奥司他韦原料药已由江苏省药品监督管理局公示GMP符合性检查结果，检查结论为符合.泰兴原料药和制剂生产基地（一期）按要求申报建设项目环境影响评价文件并获得泰州市生态环境局批复后开工建设，目前已有部分车间进入试生产状态，后续通过相关验收程序后开展正式生产。你们对投资者的回复，可以理解为进入试生产状态的是恩替卡韦原料药、磷酸奥司他韦原料药吗？谢谢博瑞医药董秘：尊敬的投资者您好！试生产和GMP符合性检查是两个不同的程序，二者之间无特定关联性。试生产是竣工验收的前提条件，试生产特定时间后方能进行环保等竣工验收，竣工验收合格后方能开展正式生产；GMP符合性检查是根据药品监督管理部门的规定，相应药品需通过GMP符合性检查后方能开展商业化生产。项目进展请您关注公司公告。感谢您的关注，谢谢！博瑞医药2023一季报显示，公司主营收入3.05亿元，同比上升22.77%；归母净利润7076.95万元，同比上升16.48%；扣非净利润6971.12万元，同比上升15.58%；负债率50.42%，投资收益-155.24万元，财务费用891.92万元，毛利率58.88%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，增持评级4家。近3个月融资净流入1.32亿，融资余额增加；融券净流出36.34万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博瑞医药（688166）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）博瑞医药（688166）主营业务：从事高技术壁垒的医药中间体、原料药和制剂产品的研发和生产业务,凭借自身在微生物发酵、高难度药物合成工艺、药物合成原创路线设计、药物新晶型及药物靶向递送等方面积累的技术优势,建立了发酵半合成技术平台、多手性药物技术平台、靶向高分子偶联技术平台和非生物大分子技术平台等核心药物研发技术平台,形成了高技术附加值的医药中间体和原料药销售、药品技术转让以及利用自身技术和产品优势与其它具有品牌或销售渠道优势的医药企业合作开发并获得销售分成等多元化的盈利模式。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-01
救人民币！中国最大银行“二度”下调美元存款利率 9家银行取消美国担保隔夜融资利率
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内，9家银行取消美国担保隔夜融资利率(SOFR)的利差。在最近一次降息之前，中国多家银行普遍提供的1年期存款利率为5.7%，低于大约一个月前的6%，SOFR为5.09%。 (来源:Twitter) 散户投资者的减持幅度甚至更大，国有银行本周将家庭存款1年期利率从之前的4.5-5%，下调至2.8%左右。相比之下，同期人民币存款利率为1.65%。较低的存款利率可能会降低企业和消费者将现金兑换成美元的吸引力，从而有助于支撑人民币。由于对经济复苏力度的担忧，人民币兑美元汇率跌至15年来的最低水平，中国正在加紧努力稳定人民币汇率。尽管其他主要经济体一直在提高基准利率，但中国上个月近一年来首次下调政策利率，表明货币政策更加宽松。 (来源:Bloomberg) 《彭博社》援引知情人士表示，银行进一步降低企业客户存款利率的空间有限，因为企业可能会将资金移转到海外以获取更高的收益率，上述举措是在国家外汇市场自律机制指导下作出的。中国的资本管制禁止个人将大量资金移转到中国大陆以外地区，包括转移到香港，但企业有更多的余地这样做。今年早些时候，中国的银行提高了美元存款利率以吸引客户，因为美元收益率上升增强了美元计价资产的吸引力，但牺牲了人民币证券。根据中国央行数据，截至5月底，中国企业持有4530亿美元外币存款，而家庭持有1250亿美元外币存款。企业存款规模可能比官方数据显示的还要大，据Eurizon SLJ Capital Ltd最近的一份研究报告显示，中国企业在该国银行系统中存入的美元存款约为9120亿美元，高于2019年底的7580亿美元。中国央行上周表示，将采取“综合措施，稳定预期”。报道称，中国央行在上季货币政策报告中表示，还将“坚决防范大幅波动风险”。人民币兑美元汇率上周触及7.27的低点，最后下跌0.3%至7.24左右。 7月5日，人民币中间价报7.1968，上调78点，上一交易日中间价报7.2046，在岸人民币上一交易日收报7.2161。
小萧2023-07-05
中国银行研究院：预计三季度GDP增长4.9%左右，全年增长5.4%左右
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展及影响、亚洲主要经济体出口变化、基于SOFR的美元基准利率改革进展及影响、全球非银行金融机构脆弱性等热点问题进行专题分析。关于中国经济金融形势，《报告》认为，2023年上半年，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力逐步缓解，国内需求对经济增长的贡献提高，中国一季度GDP增长4.5%，好于市场预期，二季度预计 GDP增长6%左右。展望下半年，在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对投资增长带来支撑，房地产市场有望逐步探底恢复。预计三季度GDP增长4.9%左右，全年增长5.4%左右。关于全球银行业发展形势，《报告》认为，2023年三季度，全球金融体系不确定性依旧存在，银行业仍面临经营压力：信用风险和流动性风险突出；信贷需求乏力，贷款标准有所提高，减缓资产规模扩张速度；金融市场波动分化，资本补充遭遇一定阻碍；非息业务恢复效果欠佳，盈利总体有所下降。就中国而言，经济复苏持续，银行业主动作为，加大支持实体经济力度，稳步提升资产负债规模；业务发展量效并重，主动适应LPR下行趋势，整体盈利保持稳定；持续强化风险应对能力，资产质量延续向好态势；加强多元化资本补充能力，夯实风险防控基石。
金融界2023-07-04

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