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哈里斯选情利好推升美债反弹预期，交易员积极布局短期利率，多头头寸显著回升

货市场变化 JPMorgan客户调查 SOFR期权变化概况 CFTC期货持仓数据长债卖空对冲溢价调整编辑观点名词解释相关大事件交易背景与趋势随着美债市场反弹的预期升温，投资者开始积极布局短期看涨交易。此举主要受美国副总统卡马拉·哈里斯（Kamala Harris）在大选民调中拉近与前总统特朗普（Donald Trump）的支持差距的影响。投资者认为若哈里斯获胜，市场将倾向于利率下降，而特朗普的激进税改和关税政策或推高收益率。因此，交易员正重新配置仓位，以适应即将到来的选举结果带来的波动。期权与期货市场变化自周一以来，投资者开始加大对短期看涨期权的配置，选择美债反弹作为潜在交易方向。根据CME的持仓数据显示，当日看涨期权数量是看跌期权的4倍。其中，显著的一笔交易投入500万美元，押注10年期美债收益率将从4.28%降至3.9%。与此同时，期货市场也显示出对长期债券的新增多头需求。 JPMorgan客户调查根据JPMorgan最新的客户调查，截至11月4日的一周内，美债的净多头头寸达到三个月来的最高水平。此数据表明投资者看涨情绪有所回升，反映出市场对美债市场的整体态度从上月的悲观转向更为积极的预期。 SOFR期权变化概况在SOFR（隔夜融资利率）期权市场中，截至2025年6月的远期合约显示了持仓集中在96.375的执行价位，尤其是在2024年12月的期权上。需求主要集中于买入SFRM5 96.375/96.125/95.75的看跌期权结构。而在95.5625执行价上，也有类似的需求变化，显示出市场对特定执行价格的偏好。 CFTC期货持仓数据根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至10月29日的一周内，资产管理公司增加了大约18.2万份10年期国债的净多头持仓。相对地，避险基金则在同一时期增加了8.6万份10年期国债的净空头头寸。资产管理公司最大的仓位变化出现在5年期国债期货上，净多头持仓增加了870万美元的基点风险。长债卖空对冲溢价调整尽管长债的卖空对冲溢价仍较短期债券高企，但自年内最高水平回落，逐渐接近中性区间。近期看涨期权的高需求量表明投资者正倾向于通过多头头寸对冲潜在的美债市场反弹。编辑观点随着美国大选临近，投资者对美债的布局显现出较强的短期策略性调整。短期看涨期权的大量需求显示出市场对利率波动的预期逐渐转向偏低，尤其是在不确定性的政治背景下。这一市场现象反映了投资者在不稳定局势下的避险倾向，以及对利率和收益率前景的微调。在美国联邦储备委员会即将召开的政策会议上，可能的利率变化或将为市场带来新的波动。名词解释 SOFR：隔夜担保融资利率，是美联储设定的基准利率，用于替代伦敦银行同业拆借利率。看涨期权：允许买方在未来某一特定时间以约定价格买入某一资产的期权。看跌期权：允许买方在未来某一特定时间以约定价格卖出某一资产的期权。净多头/空头：多头和空头头寸之间的净值，显示出市场的整体看涨或看跌情绪。相关大事件 2024年11月5日，美国副总统卡马拉·哈里斯在大选民调中拉近了与特朗普的支持差距，推动市场对美债的看涨需求增加，交易员纷纷抢先布局短期利率押注，预计美债市场或出现反弹。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-07

特朗普与哈里斯激烈竞争致选情逆转，市场波动加剧预示经济政策未来走向

。价格指标方面，截至最新11月1日，SOFR与o/n RRP利差跳升值0.1%，为2020年11月以来首次，货币市场流动性面临显著收紧。 2025年1月美国政府债务上限暂缓期面临到期，届时或将放大市场波动，叠加当前流动性趋紧环境，缩表后半程的美元流动性仍是尾部风险。风险提示特朗普遇刺；大选结果不及民调和博彩平台预期；意外事件发生推迟大选统计结果确认时间。编辑观点当前美国总统大选的竞争愈加激烈，特朗普与哈里斯的支持率差距缩小，摇摆州的选情反转使得市场的不确定性加大。尽管特朗普在博彩平台上保持领先，但近期的民调显示出哈里斯的反弹，市场需要关注即将到来的投票及其潜在的结果延迟。此外，美联储即将召开会议，未来的降息政策和流动性状况将成为影响市场的关键因素。名词解释 1.**摇摆州**：在美国总统选举中，选民支持度在主要候选人之间接近，可能影响选举结果的州。 2.**民调**：通过对选民进行调查，了解他们的投票意向和支持度。 3.**FOMC**：美国联邦公开市场委员会，负责制定货币政策的机构。今年相关大事件 2023年11月5日，美国将举行总统大选投票，特朗普与哈里斯的最终对决备受瞩目，市场对此次选举结果充满期待与不确定性。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-04

【九尘点金】黄金高位区间震荡休整，短期技术面偏空，但谨防风险事件发生！

来强调这种“异常分歧”。他指出：“从SOFR期货市场来看，降息预期已显示将再次降息50个基点，随后两次会议将总共降息50个基点，目前降息幅度已减半。” 第二个表明异常情况正在发生的迹象可以从一年期收益率中看出。 “黄金作为非收益性替代投资的吸引力往往取决于当前的机会成本，即投资者通过短期投资安全政府债券获得的替代收入，”Hansen说。 “上个月，降息预期的降低推高了12个月期国库券的回报率。” 尽管美元上涨，但黄金价格却上涨，这是汉森强调的第三个关键分歧。他指出：“尽管近期美元走强，但金价仍然上涨，这受到中东避险资金流入和美国经济数据强劲的支撑，推动资金流入美国风险资产。” 最后，“黄金和美国10年期债券收益率之间长达一年的差距在过去一个月进一步扩大，”他说。 Hansen说，收益率“在人们担心11月大选结果可能引发人们对宽松财政政策的担忧，从而可能加剧赤字并重新引发通胀的情况下，再次走强”。【风险预警】 ☆16点，德国将公布10月IFO商业景气指数； ☆20点30分，加拿大将公布8月零售销售月率，此外，美国也将公布9月耐用品订单月率； ☆22点，美国将公布10月密歇根大学消费者信心指数终值以及10月一年期通胀率预期终值； ☆23点，波士顿联储主席柯林斯将参加一场炉边谈话； ☆次日1点，美国将公布至10月25日当周石油钻井总数。

九尘点金2024-10-25

黄金、白银已实现重大突破！策略主管：金价暴涨的关键原因是对冲TA……

来强调这种“异常分歧”。他指出：“从SOFR期货市场来看，降息预期已显示将再次降息50个基点，随后两次会议将总共降息50个基点，目前降息幅度已减半。” 第二个表明异常情况正在发生的迹象可以从一年期收益率中看出。 (来源:Bloomberg) “黄金作为非收益性替代投资的吸引力往往取决于当前的机会成本，即投资者通过短期投资安全政府债券获得的替代收入，”Hansen说。 “上个月，降息预期的降低推高了12个月期国库券的回报率。” 尽管美元上涨，但黄金价格却上涨，这是汉森强调的第三个关键分歧。 (来源:Bloomberg) 他指出：“尽管近期美元走强，但金价仍然上涨，这受到中东避险资金流入和美国经济数据强劲的支撑，推动资金流入美国风险资产。” 最后，“黄金和美国10年期债券收益率之间长达一年的差距在过去一个月进一步扩大，”他说。 (来源:Bloomberg) Hansen说，收益率“在人们担心11月大选结果可能引发人们对宽松财政政策的担忧，从而可能加剧赤字并重新引发通胀的情况下，再次走强”。

秉哥说市2024-10-25

债券交易员关注通胀报告，美联储降息预期调整反映市场信心波动

劳动市场报告以来，与担保隔夜融资利率（SOFR）相关的期货市场交易员已经开始削减他们的多头头寸。与此同时，随着市场对美联储激进降息的预期减弱，部分空头头寸开始出现。在互换市场中，交易员对美联储在11月降息的可能性表示不确定，也不再预期2024年剩余时间内会有再降半个百分点的情况。在期权市场上，新头寸偏向于对冲美联储在11月会议上仅降息25个基点的情景，随后在12月维持政策利率。美联储9月会议的纪要显示，主席杰罗姆·鲍威尔在关于降息半个百分点的提议上受到了一些反对意见，部分官员更倾向于降息25个基点。根据彭博社的指标，美国国债在10月已下滑1.3%，将结束五个月的上涨走势。此外，市场还需消化第三轮国债拍卖，包括周四的30年期债券拍卖，接下来是周三的390亿美元10年期债务销售和前一天580亿美元的三年期票据拍卖。编辑观点债券交易员对美联储降息预期的变化，显示出市场对未来经济形势的审慎态度。强劲的就业数据与即将公布的通胀报告之间的互动，将决定美联储的货币政策走向。投资者在未来几个月对国债的表现将密切关注通胀压力是否得以控制，尤其是在市场对大幅降息的期待逐渐减弱的背景下。国债收益率的上升和交易员头寸的调整，反映出市场参与者对经济复苏与通胀前景的复杂看法。名词解释美联储：美国联邦储备系统，负责制定货币政策，以维持价格稳定和经济增长。国债收益率：投资者持有国债的收益回报率，通常用于衡量国债的投资价值。通胀：指物价水平的普遍上升，导致货币购买力下降。相关大事件 2024年10月：投资者关注即将发布的通胀数据，以评估美联储未来的货币政策。 2024年：美联储于9月会议讨论降息策略，显示出对经济形势的不同看法。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-11

突然！美联储重磅宣布！鲍威尔最新讲话！耶伦“炮轰”特朗普

建一个新的基准，即有担保隔夜融资利率（SOFR），该利率基于以美国国债为抵押的隔夜回购协议。纽约联储于今年7月提议对SOFR的计算方法进行修改。华尔街策略师们认为，鉴于自2018年推出基准以来回购市场的发展，这些潜在的变化是必要的。不过，SOFR仍然存在两个缺点：一是缺乏一个前瞻性的收益曲线，二是缺少信用成分，这两个重要特性都是Libor所拥有的，而新基准SOFR缺乏的。威廉姆斯表示：“相关工作将补充国际范围内，国际清算银行和金融稳定委员会在利率基准使用方面的努力，确保我们不会再面临类似Libor的问题。” 威廉姆斯没有对美国经济前景或货币政策发表评论。鲍威尔最新讲话当天，美联储主席鲍威尔没能亲自参加纽约联储第十届美国国债市场会议，但提前录制了视频为此次会议致开幕辞。在讲话中，鲍威尔提到了美国国债市场年会举办的契机——将近十年前美国国债市场爆发罕见的流动性“闪崩”，称正是因为那次事件敲响的警钟，美联储等多家监管方意识到美国国债市场的结构发生剧变，电子交易对市场有多大影响，各监管机构的合作与沟通有多重要。值得注意的是，在致辞中，鲍威尔在开幕致辞中未讨论货币政策或经济前景，令市场颇感意外。参会期间，美联储理事鲍曼就经济前景和货币政策发表了讲话。鲍曼指出贴现窗口是为应急情况而设，贴现窗口的使用目的与联邦住房贷款银行的贷款并不相同。重要的是要认识到贴现窗口借款存在一些缺点，通过现代化来修复贴现窗口至关重要。美联储的监管应聚焦于核心风险。她表示，“我们并不负责确保每一家银行都能继续存在。” 鲍曼说：“我希望美联储的资产负债表尽可能小。” 鲍曼对自己有不同于FOMC多数人的看法感到非常满意，她说：“美联储政策制定者应该能够表达不同的观点。我对FOMC中许多人关于人们、银行和企业在经济中运作方式的看法持有不同意见。我在委员会任职已久，对我的观点变得更加自信。” 负责金融监管的美联储副主席巴尔（Michael Barr）透露，监管机构正研究，对大银行提出一项要求，基于其占比一小部分的未投保存款，在贴现窗口建立“准备金和预先安排的抵押品池”，以便维持最低限度的随时可用流动性。这种要求意味着，监管方的新规会要求银行将无保险存款与最低流动性挂钩。耶伦“炮轰”特朗普美国财政部长珍妮特·耶伦也参加了纽约联储第十届美国国债市场会议，参会期间，她就多个热门话题发表了最新观点，涵盖美国经济状况、财政赤字、美元干预以及金融稳定等多个方面。首先是美国经济的状况，耶伦强调，看好美国经济正朝着“软着陆”和通胀受控的方向发展。耶伦表示，来自劳动力市场、通胀、经济增长等各方面的指标都显示美国正朝着“软着陆”的方向前进。她也承认“风险永远是存在的”，例如劳动力市场的闲置状况要比之前稍微多一些。耶伦指出，现在降通胀大业的“最后一英里”包含住房成本。有充足的理由相信房租价格会持续下降，最终实现美联储想要的2%通胀率。如果美国经济沿着现在的道路前进，她相信美联储的政策利率会向着中性利率靠近。她透露，未来美国政府的确需要采取一些赤字削减手段，来控制偿债压力。令市场有些意外的是，耶伦也主动提到美元价值的问题，虽然强调“应由市场决定”，但也补了一句“可以想象在极端情况下，去干预美元”。在讲话中，耶伦突然对特朗普展开“炮轰”。耶伦表示，在上一届政府期间（特朗普政府），金稳委的力量遭到大大削弱。等到她接手时，整个委员会的工作人员只有个位数，负责监测系统性风险的财政部分析团队也已经被解散。在她任内完成了对这个委员会的重建，并在硅谷银行事件中果断行动，减轻了流动性危机传染的风险。

金融界2024-09-27

美债收益率上涨，债券供应激增及投资者观望推高市场不确定性

之前并不急于大量买入债券。此外，周三的SOFR期货交易量创下纪录，也反映了市场对美联储政策走向的关注。名词解释美债收益率：指美国国债的投资回报率，通常用于衡量市场对经济前景的信心。 SOFR期货：SOFR（担保隔夜融资利率）是美联储为替代LIBOR推出的利率指标，SOFR期货用于押注未来利率走势。联邦公开市场委员会（FOMC）：美联储的货币政策决策机构，负责制定利率政策。相关大事件 2024年9月25日：美联储意外宣布降息50个基点，比市场预期的降息幅度更大。 2024年9月26日：甲骨文公司发行了62.5亿美元的公司债，成为当天市场最大的公司债发行项目。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-27

市场对美联储11月降息幅度意见分歧：降息预期与交易员头寸调整引发热议

易员的头寸调整政策制定者的不同表态 SOFR期货市场的变化名词解释近期重大事件市场对11月降息的预期分歧随着美联储官员开始考虑下一步行动，交易员对于美联储将在11月决议中降息的幅度争论愈加激烈。在上周的决议后，市场对11月7日降息50个基点的预期有所上升，而9月发布的低于预期的美国消费者信心数据进一步强化了这种预期。尽管如此，市场对于降息幅度是50个基点还是25个基点的意见依然不统一，目前利率互换市场的定价几乎变成了一场“掷硬币”式的猜测。交易员的头寸调整根据市场数据，交易员已经开始为11月7日的降息做准备。特别是两年期国债期货的未平仓合约大幅增加，12月2024年合约的持仓量上升至440万份，创历史新高。同时，与隔夜融资利率（SOFR）挂钩的12月期货也出现了显著的交易量增长。这些数据表明，市场参与者正在调整他们的头寸，以应对美联储的降息路径。政策制定者的不同表态美联储内部对11月的政策决策也存在分歧。美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）表示央行应该以“适度”的节奏降息，而芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）则强调需要“大幅”降低利率。这样的不同表态让市场在押注美联储11月降息幅度时显得更为谨慎，不像9月18日之前交易员更明确地倾向于半个百分点的降息。 SOFR期货市场的变化在SOFR期货市场，资产管理公司和对冲基金的头寸显示，他们正在为更多的降息做准备。在截至9月17日的一周里，资产管理公司增加了净多头头寸，风险金额增长约200万美元，而对冲基金则减少了260万美元的净多头头寸。此外，SOFR期权市场的活跃度也有所提升，尤其是2025年6月期限的95.50点位。名词解释美联储（Fed）：美国的中央银行，负责制定货币政策以实现经济增长和物价稳定。隔夜融资利率（SOFR）：由美国短期融资市场确定的利率，是全球金融市场上美元计价贷款的主要参考利率之一。利率互换：一种金融工具，允许两方交换各自的利率支付义务，通常用于管理利率风险。国债期货：交易美国国债的衍生品，用于预测利率变化和对冲利率风险。近期重大事件 2024年9月，美国发布的消费者信心指数低于预期，引发了市场对美联储11月降息50个基点的预期上升。此外，9月18日美联储宣布降息50个基点，进一步推动了市场对未来政策路径的猜测。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-26

中国刺激措施提振亚洲股市连续上涨美联储政策与全球市场动向引发关注

在美国上市的中国企业股票表现的指数。 SOFR：隔夜融资利率，是全球主要金融市场参考利率。美联储：美国的中央银行，负责制定货币政策以实现经济增长和物价稳定。通胀：指商品和服务的总体价格水平上升的现象。近期重大事件 2024年9月，随着中国宣布一揽子刺激经济的计划，亚洲股市连续五日上涨。与此同时，全球市场正在为即将发布的美国个人消费支出数据和密歇根大学消费者信心指数做好准备，这些数据将为未来的货币政策路径提供重要线索。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-26

美联储11月难逃二度降息50基点？美国消费者信心崩了

已增至440万份，与有担保隔夜融资利率SOFR相关的12月期货押注也显著增加。富国银行策略师表示，短债需求总体旺盛，投资人更加相信通膨已经大幅下降，含就业市场指标在内的一些经济增长指标也在放缓。该行指出，美联储上周降息50bp，而且可能会继续以这一规模放宽政策。因此，对投资人而言，做多美债看起来要好得多。原文链接

投资慧眼2024-09-25

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