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美股“8月魔咒”后能否重振旗鼓? 华尔街吵翻天
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rry)大举买入标普500指数ETF(
SPY
)和纳斯达克100指数ETF(QQQ)的看跌期权。 这一押注可能用于对冲Scion Asset Management投资组合可能在股市暴跌时受到的打击,但也可能表达了彻底看跌的情绪。上述两只指数基金由特斯拉和英伟达等公司主导,伯里过去曾多次警告不要投资风险资产。 去年春天,他预计标普500指数可能会暴跌50%以上,纳斯达克综合指数也可能会下跌。投研机构Rosenberg Research创始人大卫·罗森伯格 罗森伯格(David Rosenberg)正准备迎接去年股市暴跌的重演。 他在上周的一段视频中表示,标普500指数定价完美而脆弱。他指出,股票风险溢价,即股票与债券回报的预期差异,已跌至二十年来的最低点,标普500指数看起来被高估。 罗森伯格认为,投资者应该放弃“极其昂贵”的股票,转而关注“被低估和严重做空”的美国国债。奇投资者杰里米·格兰瑟姆 在最近的评论中,这位GMO创始人将当今的市场与互联网泡沫进行了比较,他预测随着经济衰退的到来,股市将暴跌。 格兰瑟姆表示,“我怀疑通胀永远不会恢复过去10年的平均水平,我们已经重新进入通胀适度上升的时期,因此利率也将适度提高。归根结底,正如低利率会推高资产价格,较高的利率会推低资产价格。在我们现在所处的时代,平均利率将高于过去十年”。
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金融界
2023-08-23
辨别价值陷阱
go
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单纯的股价角度来看,过去大约20年里,
SPYG
的表现比
SPYD
高了300个百分点。'价值',或者更准确地说是被贴上'价值陷阱'标签的股票,一直表现较差,这在情理之中。仅仅因为一支股票具有低市盈率或低市净率并不意味着相对于其他更高估值多样性想法,它就被低估或成为有吸引力的投资考虑。 当涉及到经常性的、轻资产的业务模式能带来大量自由现金流的股票的吸引力时,量化价值通常会错失良机,因为许多量化分析师使用账面价值(股东权益)来划分股票的“价值”和“成长性”。账面价值存在许多缺陷,如波音、麦当劳和达美乐等公司,由于各种原因(例如养老金调整、资本重组等),账面价值有时会出现负值,这表明会计账面权益(股东权益)在估值过程中并不像人们希望的那样可靠。股票价格和收益在一定程度上是由公司的净现金状况和未来企业自由现金流预期的变化所驱动的。账面权益与这些决定股票价值的基于现金的动态没有太大关系。 许多价值陷阱的估值倍数往往较低,而许多新手投资者似乎很喜欢这一点。价值陷阱还往往拥有庞大的净债务,这是它们估值倍数如此之低的主要原因之一。例如,在企业估值结构中,净债务是对未来企业自由现金流贴现现值的减少。净债务压低了公司的市值,如果没有大规模杠杆化的资产负债表,公司本来可以赚到市值,导致股价相对于收益相对较低;因此,这也解释了其低市盈率的原因。在这个信息触手可及的时代,低市盈率更应该被视为价值陷阱的标志,而不是真正被低估的股票。说了这么多,让我们来看看三个潜在的危险 美国电话电报 美国电话电报的远期市盈率为5-6倍,从表面上看似乎很便宜,但在分析师看来,该公司的财务状况具备构成潜在危险价值陷阱的所有条件。在内在价值方面,美国电话电报是最差的公司之一,这在很大程度上解释了为什么它的市盈率如此之低:截至2023年第二季度末,美国电话电报的净债务高达1337.5亿美元。2023年上半年,该公司的自由现金流已从去年同期的约59亿美元提高至约80亿美元,这是一件好事,但这只是估值故事的一部分。 从分析师的角度来看,美国电话电报的低市盈率并不能说明它的股价很便宜,相反,它的低市盈率在很大程度上可以解释为与铅缆相关的潜在负债的不确定性,以及对股价构成压力的巨额净债务。投资者还必须接受美国电话电报商业模式固有的资本密集度(其资本支出有所增加),这可能会反过来困扰其不断改善的自由现金流轨迹。 史丹利百得 许多“分红贵族”都面临着高额的债务和巨额的股息负债,这些都吸收了大部分的自由现金流。值得强调的是,在企业估值的构建中,将净债务从未来预期企业自由现金流的现值中扣除,以得出对股权内在价值合理估计,而随着时间的推移,公司的股权价值(资本增值)会因股息支付而减少。请记住:如果您拥有一支10美元的股票,并且它支付1美元的股息,您不会拥有一支价值10美元且支付1美元股息的股票,而是拥有一支价值9美元且支付1美元股息的股票。 根据史丹利百得最近发布的业绩指引,按公认会计准则(GAAP)计算,该公司预计今年将出现亏损。然而,回顾收益峰值,人们可能会认为,史丹利百得在周期中期的盈利能力处于每股收益的中高个位数,这表明该公司的正常市盈率可能处于相当低的两位数,从表面上看,这可能被认为是有吸引力的。然而,该公司的净债务状况很大,手头现金相对较少,2023年年初至今的自由现金流为负,在有机支付股息方面不足。在分析师看来,就其财务状况而言,史丹利百得符合潜在危险价值陷阱的典型。 沃尔格林-联合博姿 几年前,沃尔格林-联合博姿收购了 Alliance Boots 公司,在完成这笔交易后,沃尔格林-联合博姿的股价在长达十年的时间里一直萎靡不振。交易、对美源伯根的股权减少以及与阿片类药物危机相关的责任,都让沃尔格林博姿联盟的投资前景变得更加复杂,其中最重要的是相应的分析。市场往往喜欢简单的故事,而沃尔格林不再是其中之一。2022 年期间,沃尔格林博姿联盟是道琼斯工业平均指数中表现最差的公司之一。 股票的远期市盈率为6-7倍,但与美国电话电报一样,这可能有一个很好的理由。该公司拥有巨额净债务,其自由现金流的产生也不太好。沃尔格林在最近的财报中指出, “在2023财年的前9个月,经营活动提供的净现金为12亿美元,比去年同期减少了26亿美元,自由现金流为1.16亿美元,比去年同期减少了25亿美元,原因是收益下降、营运资本贡献减少以及包括增长计划在内的资本支出增加。” 在分析师看来,较低的市盈率、庞大的净债务头寸和不断减弱的自由现金流表明存在潜在的危险价值陷阱。 $标普500ETF(
SPY
)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $罗素2000指数ETF(IWM)$
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老虎证券
2023-08-23
美国经济软着陆?想啥呢
go
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幅度可能相当大。 $标普500ETF(
SPY
)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $道琼斯(.DJI)$
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老虎证券
2023-08-23
【一周科技动态】英伟达这么抗跌?看13F的机构如何玩转科技股
go
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1272%,同期 $标普500ETF(
SPY
)$ 回报147.91%。 年初以来,该组合总回报为80.9%,夏普比率为5.8,而同期
SPY
总回报15%。 不过,过去一周由于回撤,组合表现为-3.2%,
SPY
为-2.2%。
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老虎证券
2023-08-18
比特币价格会像 2019 年和 2020 年那样暴跌吗
go
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比特币价格会像 2019 年和 2020 年那样暴跌吗
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金色财经
2023-08-16
16亿!《大空头》原型重注做空美国指数
go
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二季度13F持仓 毋庸置疑,贝里博士对
SPY
和QQQ的激进做空引起了相当大的关注,而且像贝里这样独立思考的投资者如此看空,投资者绝对应该注意。然而,投资者也应该考虑到,贝里早在2023年初就警告股市崩盘,发布了一条关于“卖出”的推文... 来源: X ... 仅在3个月后改变了他对股市的看法,当时贝里撤回了他的卖出建议。 来源: X 银行和中国股票空仓 虽然贝里在看空美国股市方面进行了大量的押注,但他也大幅削减了自己在地区银行的多数投资。 据报道,贝里在2023年第一季度购买了价值超过2300万美元的银行股,包括富国银行、第一资本信贷、亨廷顿银行、阿莱恩斯西部银行、第一共和国、纽约社区银行和西太平洋合众银行。然而,到了第二季度,贝里已经将所有上市银行的持仓清零,仅除了纽约社区银行,他对该股进行了76%的减仓,只剩下220万美元的投资。 目前尚不清楚贝里是否在地区银行的投资上盈利。尽管纽约社区银行和阿莱恩斯西部银行的股价在6月季度中表现得相当不错,但第一共和国的股价却崩盘至零,随后被摩根大通收购;而西太平洋合众银行最近宣布与加州银行合并。 来源:Seeking Alpha 在第一季度,贝里最大的持仓是京东,价值1100万美元,以及阿里巴巴,价值1020万美元。然而在第二季度,贝里却完全退出了这些持仓,很可能是以亏损的价格。 来源:Seeking Alpha 贝里的投资组合中约有6%是“多头” 在贝里的投资组合中,约有94%是“做空”指数的。然而,尽管贝里的整体宏观定位无疑是看空的,但他仍然看到了一些公司的价值:在第二季度,贝里增加了一些旅游行业的敞口,购买了Expedia和美高梅的一些股票,使他的持股分别达到1090万美元和660万美元。贝里还增加了信诺保险(770万美元)和西维斯 (690万美元)的敞口。至于引人注目的新持仓,贝瑞买入了价值470万美元的华纳兄弟探索公司股票,并在Stellantis股票上建立了570万美元的头寸,并将其评为“强力买入”。 结论 贝里披露了一项巨大的看空美国股市的押注,购买了约16亿美元的
SPY
和QQQ名义看跌期权。与看空的宏观观点一致,贝里削减了他在地区银行股票上的仓位,并清仓京东和阿里巴巴。 贝里的投资组合中约有6%是做多股票,他认为Expedia、美高梅、西维斯、信诺保险、华纳兄弟探索公司和Stellantis等公司的股票很有价值。 在反思贝里的“大空头”投资组合定位时,分析师想指出,他做空押注背后的理由仍然不明朗,只能猜测。此外,参考13F文件中披露的数据点,不可能知道贝里博士做空期权的目标是什么时间和持续时间。然而,总体而言,“大空头”投资者正在为股票价格的激进重新评级做准备。 虽然贝里支持“大空头”理论,但在分析师看来,也有支持“大多头”的论点。未来的结果,只能等时间来证明。 $标普500ETF(
SPY
)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $阿里巴巴(BABA)$
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老虎证券
2023-08-15
知名基金经理16亿做空美股大盘!《富爸爸穷爸爸》作者:抛售美元买入黄金 比特币将涨破10万
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元的SPDR标准普尔500指数ETF(
SPY
)卖权。 (来源:WhaleWisdom) 路透社报道称,鉴于监管申报文件并未要求披露购买选择权的价格、履约价、到期日等,目前尚不清楚Scion Asset Management近期押注的部位表现如何,也不清楚这些期权是直接持有,还是作为涉及其他可能被卖空期权的一部分。 尽管伯里采取做空布局,但值得关注的是,市场原本预期美联储激进加息将导致股市泡沫化的一幕未发生。科技业蓝筹英伟达(NVIDIA)、Meta公司等股价大幅上涨,推动今年美股的涨势。标普500指数今年升幅约17%,纳斯达克100指数升幅约39%。 伯里尚未针对做空行动公开回应,不过回顾今年1月的观点,他曾发推预测美国可能会陷入衰退,促使美联储降息,政府刺激经济,导致通胀再次飙升,但目前尚未出现他所说的情况。 清崎与伯里有着相似的观点,他周二(8月15日)凌晨在推特写道:“比特币将涨破10万美元。” 他继续展望:“多年来一直说黄金和白银是上帝的钱,比特币是人民的钱。如果股市和债券市场崩盘,黄金和白银就会暴涨。如果世界经济崩溃,黄金将达到7.5万美元、白银6万美元的水平。” “美国债务太高,妈妈、爸爸和孩子们有麻烦了。希望我错了,请保重,”他最后强调。 (来源:Twitter) 比特币近一个多月来持续在28500-30000美元之间盘整,据The Block数据,比特币30天价格的年化波动率目前已下滑至15.5%创下历史新低,且交易量也持续下滑。 由于比特币历史告诉加密市场,如此低迷的交易数据通常会在未来迎来波动率的大幅变化。尽管大家都清楚,过去经验中上涨的次数比较多,但碍于全球经济的不确定性,投资者仍须谨慎思考。
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小萧
2023-08-15
美国制造业回流的成本有多高?
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变得越来越重要。 $标普500ETF(
SPY
)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $罗素2000指数ETF(IWM)$
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老虎证券
2023-08-14
2023年7月CPI报告公布后,美联储可能会做些什么
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TF(QQQ)$ $标普500ETF(
SPY
)$
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老虎证券
2023-08-11
【一周科技动态】为啥他们仨领跌大科技?
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3.89%,同期 $标普500ETF(
SPY
)$ 回报153.24%。 年初以来,该组合总回报为86.8%,夏普比率为6.6,而同期
SPY
总回报17.5%。 过去一周组合表现为-1.7%,
SPY
为-0.7%。
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老虎证券
2023-08-11
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