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决策分析：恐慌指数创2021年12月以来最大单周跌幅股市、债市齐上涨分析师：现在是良好的切入时机！
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号的2水平。与此同时，美国银行分析师Savita Subramanian表示，相对于7月的峰值，标准普尔500指数现在提供了一个更好的切入点，并且“高贝塔值股票出现积极意外的可能性很高”，同时指出客户询问是否应该等待的频率很高。购买股票的数量有所增加。尽管股市本周强劲反弹，但在乐观的表面之下仍然隐藏着对美国企业利润前景的担忧。在本财报季发布下季度及以后业绩指引的公司中，更多公司提供的预估数据低于分析师的预期。彭博资讯汇编的数据显示，自2019年以来，将企业预测与华尔街共识进行比较的前瞻性指引指标仅出现过一次下降。 Janney Montgomery Scott分析师Dan Wantrobski表示，对股票和债券市场的一连串看涨呼声一直响亮，这应该是一个明显的信号，表明投资者情绪（最好的情况下）保持中性，（最坏的情况下）将迅速恢复到看涨极端状态。 “前景的这种疯狂分散意味着市场可能需要更多时间才能站稳脚跟，甚至可能在未来几个月内出现更低的水平。我们的工作表明未来会出现更多波动。” 与此同时，高盛集团资产配置策略主管Christian Mueller-Glissmann表示，随着通胀降温和央行结束政策紧缩，债券看起来很有吸引力，并将在明年击败现金。“债券开始提供一个有吸引力的切入点，各国央行已经非常接近或已经结束加息周期。我们还认识到长期债券收益率上升给经济带来的压力。这些因素为投资者购买债券提供了更好的起点。” 下一个交易日焦点、风向标： 00:00德国9月季调后贸易帐(十亿欧元) 03:00欧元区9月失业率 05:30美国10月失业率美国10月季调后非农就业人口变动(千人) 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至1103) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0727，涨幅1.00%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0670，进一步阻力位于1.0722，关键阻力位于1.0776；汇价下行的初步支撑位于1.0564，进一步支撑位于1.0510，更关键支撑位于1.0458。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2377，涨幅0.43%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2241，进一步阻力位于1.2279，关键阻力位于1.2333；汇价下行的初步支撑位于1.2149，进一步支撑位于1.2095，更关键支撑位于1.2058。日元：美元/日元下跌，收报149.32，跌幅0.71%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.941，进一步阻力位151.495，关键阻力位于152.043；汇价下行的初步支撑位于149.839，进一步支撑位于149.291，更关键支撑位于148.737。
埃尔文2023-11-04
美国银行建议买入美股警告恐惧的代价与贪婪一样高昂
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股票的频率有所增加。股票和量化策略师Savita Subramanian和她的团队在周五的报告中表示，极度恐惧可能与贪婪一样代价高昂。剔除“七巨头”的标普500指数长期增长预期接近历史低点，而专业投资者从周期股转向防御股的敞口也接近历史低点。 Subramanian写道，这使得贝塔系数较高的股票或波动性高于基准指数的股票（通常是中小型股）更可能性带来惊喜。公司重申超配能源、非必需消费品、大型金融和房地产板块，低配医疗保健、通信服务和必需消费品板块。重申标普500指数年末预期为4600点，但表示标普500等权重指数的回报率更高。这位策略师表示，对效率的再度关注、制造业活动回暖以及盈利触底已经过去，这些都是看涨美股的理由。就美国股市而言，标普500指数成份股公司75%的债务是长期固定利率债务，85%的美国抵押贷款也是如此，这表明企业和消费者有时间适应利率上升的环境。
金融界2023-11-04
美股开盘：道指涨近180点科技股普遍走高特斯拉涨近4%、星巴克涨超10%
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的一项反向指标正接近发出“买入”信号。Savita Subramanian等美国银行策略师表示，该指标目前的水平意味着未来12个月标普500指数的价格回报率将达到15.5%。美国银行的“卖方指标”在10月份创下一年来最大跌幅，目前正接近一个表明市场极度看空的水平，这对股市是利好。超过250万部！苹果第三季度在印度智能手机出货量创历史新高美东时间11月2日盘后，苹果财报将重磅来袭。市场研究机构Counterpoint发布的最新《印度月度智能手机追踪》报告显示，印度智能手机出货量在2023年第三季度保持平稳，苹果在此期间创下了有史以来最高的季度出货量，同比增长34%，超过250万部。 “减肥神药”大超预期！诺和诺德Q3营收和利润均创新高丹麦制药巨头诺和诺德公布了三季度财报，其营收和利润均创下纪录，颇受市场关注的减肥药Wegovy销售额大超预期。财报显示，诺和诺德Q3销售额为587.3亿丹麦克朗，同比增长29%；营业利润（EBIT）为269.1亿丹麦克朗，同比增长33%；市场极为关注的Wegovy三季度销售额为96.48亿丹麦克朗。 “减肥药“收入大增650%！礼来第三季度营收超预期，销量增长31% 礼来公布第三季度财报，财报显示三季度礼来营收为95亿美元，同比涨超37%，超过预期的90.2亿美元。经调整净利润9480万美元，同比下降95%。礼来在财报中指出，营收大幅上涨主要是由于销量同比增加31%所致，同时，礼来的重磅降糖药替尔泊肽收入数据极为耀眼，营收较上年同期同比大涨650%。数据分析巨头Palantir三季度营收超市场预期 Palantir三季度营收5.58亿美元，同比增长17%，市场预期5.56亿美元；经调整每股收益为0.07美元，去年同期为0.05美元。电商巨头Shopify三季度营收同比增超25% Shopify三季度营收17.14亿美元，同比增长25%；经调整净利润为7.18亿美元，去年同期为1.59亿美元。美国支付系统营运商PayPal三季度财报超预期，并上调全年经调每股盈利指引 PayPal第三季度营收为74.18亿美元，同比增长8%，高于市场预期的73.51亿美元；经调整每股收益1.30美元，好于市场预期的1.23美元；2023年全年经调整每股收益预测由4.95美元上调至4.98美元，市场预期为4.92美元。
金融界2023-11-02
股市预测：华尔街情绪指标显示标准普尔500指数明年上涨16%
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12个月内的价格回报率为15.5%，由Savita Subramanian领导的策略师周三在给客户的一份报告中表示。该银行的分析显示，该银行的“卖方指标”在10月份跌幅为一年来最大，并且正在接近表明看涨股市的极端看跌水平。Subramanian表示，“SSI一直是一个可靠的逆向指标 - 换句话说，当华尔街极度看跌时，它一直是一个看涨信号，反之亦然，” 彭博社指出，标准普尔500指数在10月份下跌2.2%，结束了自2020年初以来的首次三个月暴跌，原因是中东紧张局势升级和美国国债收益率飙升削弱了本已不稳定的情绪。彭博社指出，美国股市和其他风险资产的下跌似乎证明了华尔街空头的正确性，包括摩根士丹利的迈克·威尔逊（Mike Wilson）和摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic），他们警告说，即使股市在今年上半年反弹，利率上升的影响也会滞后。标准普尔500指数今年仍上涨约10%。美国股市周三以小幅上涨开盘，投资者等待美联储下午的政策决定。市场普遍预计，美联储将把利率稳定在二十多年来的最高水平，并确认一个信息，即它计划在更长时间内保持利率高位以平息通胀。 Subramanian认为，对借贷成本上升对美国股市构成潜在威胁的担忧可能被夸大了。“虽然利率上升打压了市场情绪，但我们认为美国企业和消费者的表现可能好于预期，”她说。根据美国银行的数据，从历史上看，当该银行的卖方指标处于当前读数或更低水平时，标准普尔500指数的12个月远期回报率在95%的时间里为正，中位数为21%。策略师表示，尽管该指标仍处于“中性”区域——比更极端的“买入”或“卖出”阈值的预测范围要低——但它更接近于闪烁逆势“买入”信号，而不是“卖出”信号。
Heidi2023-11-02
美银信心指标显示标普500指数未来一年料上涨约16%
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幅，使该指标更接近发出“买入”信号。以Savita Subramanian为首的美国银行策略师们认为，该行的卖方指标10月下降了37个基点至53.1%，这是自5月份以来股市人气首次下降。当前水平意味着未来12个月的价格回报率为15.5%，也就是标普500指数将达4,850点左右。该指标仍处于“中性”区域，但接近“买入”信号的程度是“卖出”信号的三倍。美银策略师表示，上个月将现金配置增加了56个基点，资金来自削减的股票头寸。“尽管利率上升打压了市场情绪，但我们认为美国企业和消费者的表现可能好于预期。”
金融界2023-11-01
决策分析：市场无视PCE！金价交投在1980附近纳指因亚马逊提振上涨通胀数据不足以“说服”美联储下周恢复加息
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2%。美国银行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian表示：“我认为，当有大量现金在场外观望时，这种下跌将是长期且持续的想法就更难论证。” 主要科技股的下跌推动纳斯达克指数在周三较7月收盘高点下跌逾10%后进入回调区域。本周该指数还创下了自二月份以来最糟糕的交易记录。本周iPhone制造商苹果的跌势扩大，周四，该公司股价跌破200日均线。 9月份核心个人消费支出数据公布后，交易商还权衡了新的通胀数据。上个月核心个人消费支出增长0.3%，同比增长3.7%，与道琼斯调查的经济学家的预期相符。然而，消费者支出增长了0.7%，超过了0.5%的预期。PCE是美联储首选的通胀指标。尽管美国经济面临持续的通胀压力，黄金市场仍保持相对稳定。截至发稿，现货黄金最新报1980.71美元/盎司，当日下跌0.21%。最新的通胀数据对利率预期影响不大，因为市场认为美联储下周维持利率不变的可能性接近100%。尽管通胀仍然很高，但一些分析师指出，通胀正在朝着正确的方向发展。 Forexlive.com首席货币策略师Adam Button表示：“继昨天的GDP之后，消费和总体个人消费支出的意外上行不应令人意外，但核心数据的持续下降应该会给美联储带来一些安慰。” 然而，收入跟不上消费，个人支出增长了0.7%。经济学家预计增长0.5%。分析师指出，随着储蓄减少，消费者继续靠信贷生存，而随着美联储在更长时间内维持较高利率，这可能会很困难。凯投宏观副首席美国经济学家Andrew Hunter表示：“9月份实际消费和核心个人消费支出价格指数的强劲增长是美联储官员的一个潜在担忧，但不足以说服他们下周恢复加息，特别是当仍然有充分的理由预期两者都会出现变化时，未来几个月通胀和实际经济增长将减弱。”
Dan19772023-10-28
危险！美股过去10年的主要推动力正在快速消退
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标，因为利润可以分配给更少的股票。以Savita Subramanian为首的美国银行策略师在一份报告中写道：“回购是全球金融危机后的一种现象，企业利用廉价的融资成本回购自己的股票。” 随着自由货币时代的结束，这种情况现在面临风险，由于美联储顽强地打击通货膨胀，利率维持在5.5%的水平，而且预计会保持在较高水平。今年，标普500指数回购指数落后于更广泛的标普500指数约10个百分点，这是自1998年以来除2020年大流行之外的最差表现。该基准包括马拉松石油公司 (Marathon Petroleum Corp.)、瓦莱罗能源公司 (Valero Energy Corp.)、CF Industries Holdings 和Akamai技术公司等股票。今年生效的股票回购税是首席执行官们需要考虑的另一个缺点，苹果公司、Alphabet公司、Meta Platforms公司和微软公司等重量级公司可能首当其冲地受到此类征税。这四家公司有超过1100亿美元的股票需要在今年剩余时间内回购。科技大型股的财报季本周加速，有可能扩大回购计划以支持该行业的股票。除了现金充裕的大型科技公司之外，公司还通过举债寻求回购，但这种做法在长期利率较高的环境下也行不通。美国银行表示，债务发行放缓表明回购可能会继续不温不火。本财报季的重大回购消息主要来自以股东薪酬丰厚而闻名的行业，例如能源行业，雪佛龙公司(Chevron Corp.)和TotalEnergies SA在能源行业扩大了计划。但是，银行就更加谨慎，花旗集团表示预计将在第四季度进行适度的回购。高盛策略师David Kostin认为，继2023年预计下降15%后，明年回购支出可能会小幅反弹4%。策略师表示，今年的下降伴随着盈利增长几乎为零、利率上升以及企业管理层对经济衰退的担忧。这位策略师写道：“回购是最不稳定的现金用途之一，因为公司根据经营环境调整回购活动。” Kostin和他的团队预计明年经济环境的改善、美联储加息周期的结束以及盈利增长的改善将导致经济活动小幅回升。尽管经济放缓，他们预计企业在 2023 年和 2024 年仍将是美国股票的最大买家。在欧洲，情况有所不同。从历史上看，该地区的公司更喜欢通过股息来回报投资者。但以Guillaume Jaisson为首的高盛策略师表示，大流行之后，股票购买变得流行起来。这面临着西班牙和意大利等资金紧张的政府的威胁，这些国家已经宣布打算对回购征税，或对银行等受益于高利率的行业征收临时税。 Jaisson说：“回购是新的回报。”他补充说，回购提供了比股息更大的灵活性，并指出投资者对其公司一揽子公司高回购收益率的兴趣日益浓厚。然而，回购执行的潜在税收可能会带来风险。
Dan19772023-10-24
美股开盘：道指跌超百点科技股及中概股普跌拼多多、京东、阿里巴巴跌幅均超2%
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市表现的决定因素。然而，美银首席策略师Savita Subramanian认为，就算利率保持在高位，股市仍然可以蓬勃发展。高盛加入多家华尔街银行行列，担心利率高企会令美股进一步下跌越来越多的华尔街股票策略师对利率走高的影响敲响警钟。高盛集团的团队加入大摩和小摩的行列，也警告称，利率高企可能导致股市进一步下跌。他们指出，标普500指数与10年期实际利率之间的背离程度逼近除2020年以外近二十年来的最大水平。两者的脱钩意味着，与美国国债等避险资产相比，持有风险较高的股票的回报率在下降。美联储加息将股市置于风险中？对冲基金经理：押注现金传奇对冲基金经理David Tepper称，现在已经不是量化宽松时代了，而是量化紧缩（QT）时代，这是一个利率更高的环境，所以股票的市盈率不可能像以前那么高。Tepper还透露，他最近正把一些现金存放在6个月的定期存款中，利率为6%。他最近的押注突显出，由于利率上升，投资者可以在几乎没有风险的情况下获得高额回报。特斯拉在美国重新推出 Model Y 后驱款车型，售价43990美元特斯拉官网显示，该公司在美国市场重新推出一款 Model Y 后驱版车型，取代了之前的全轮驱动版。这款新车的售价为43990美元，进一步拉低了 Model Y 车型在美国市场的售价，较之前的全轮驱动版售价降低3750美元。放射性制药公司Point Biopharma盘前暴涨近85%，被礼来以14亿美元收购 $礼来(LLY.US)$表示，将以每股12.50美元、总计约14亿美元的价格收购放射性制药公司$POINT Biopharma(PNT.US)$。受此消息提振，截至发稿，该股盘前暴涨近85%。该交易已得到两家公司董事会的批准，预计将于今年年底完成。巴菲特进一步减持惠普股份，又抛售510万股最新监管文件显示，巴菲特旗下伯克希尔进一步减持惠普股票，累计出售510万股，持股比例降至10%。目前该公司仍持有1.09亿股惠普股票，依照当前股价计算，其持股价值约26亿美元。 Visa推出1亿美元基金，投资生成式AI创企支付处理服务商Visa为生成式AI初创公司推出了一只1亿美元的风险基金，从而加入到了人工智能（AI）的投资者大军中。这笔资金旨在投资于那些“专注于开发可能影响商务和支付未来的生成式人工智能技术和应用的”下一代公司。大摩：理想第三季度销售超出指引，评级增持摩根士丹利发研报指，理想汽车于9月交付新车3.6万辆，环比增长3%。虽然理想的订单势头依然强劲，但日益激烈的竞争或会迫使公司采取更积极的促销活动来应对，这将限制其下半年汽车毛利率的上升空间。此外，市场亦密切关注将于12月正式上市的Li Mega，它将成为投资者衡量理想即将推出的纯电动车阵容策略的重要车款。该行予理想增持评级，目标价53美元。
金融界2023-10-03
美国银行：投资者应对股市保持乐观 5大因素支撑更多上行空间
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4,700点。虽然美国银行股票策略师Savita Subramanian表现出的看涨情绪，但投资者越来越担心油价上涨、通胀上升以及美联储将如何处理利率。标准普尔500指数自7月底触及52周高点以来已下跌超3%。 Savita Subramanian周三表示：“经济已经避免衰退，但围绕股市的新一波熊市已经出现。我们认为中型和大型股票的看涨指标远多于看跌指标。有趣的是，每天都有新的悲观观点出现。” 尽管投资者的担忧与日俱增，但Savita Subramanian认为有充足的理由保持乐观。以下股票策略师们保持看涨股市的五个原因。 1. 生产力和效率 “人工智能、自动化以及更合理规模的劳动力提高了企业的效率并有望实现增长。提高生产率可能会降低股权风险溢价（ERP）。从上世纪80年代中期到2008年期间，劳动力效率提高带来的年均总回报率为15%，实际利率平均为3.4%（而今天的利率为2%），并且股权风险溢价下降。旧经济领域中的效率较低的公司可能会与科技和成长型公司一样受益，但市场尚未对这一主题进行如此充分的定价。” 2. 久期固定收益市场中的期限是固定的。投资者在购买债券等固定收益产品时，通常会知道未来的现金流入时间表，期限不会改变。然而，在面对更高的利率时，公司可以降低股权久期。例如，META在第一季度通过大规模股票回购来削减成本并返还现金。科技公司可能会放缓高增长，更注重盈利和现金流，以应对高利率环境。 3. 制造业复苏在面临近岸外包、适度的投资、刺激措施以及支持新技术工具所需的基础设施建设等因素的影响下，美国制造业和经济前景是乐观的。由于上述因素的积极影响，对于周期性行业和制造业的投资可能会增加，并在权重平衡指数中更加突出。在过去的十年里对制造业的投资不足，为了支持人工智能等新兴技术的发展，需要投资建设电网、基础设施等领域，同时也会为制造业和相关领域带来积极的发展前景。 4. 仍有上涨空间投资者通常会考虑市场对未来盈利和增长的预期，但他们也会受到超出或低于这些预期的意外因素的影响。美国银行通过对宏观经济数据、分析师指标以及内部的指导信息，来分析盈利可能出现惊喜方向。去年，这些指标可能表明市场会有一次盈利未达预期，然后在2023年第一季度取得盈利超预期的表现。尽管最近的数据有所放缓，但市场仍有可能出现积极的盈利惊喜，为投资者带来机会。 5. 市场不倾向股票目前市场情绪更偏向悲观而不是乐观。美国银行衡量卖方（即机构投资者、研究分析师等）情绪的指标表明美国股市在未来12个月内可能会有15%的上涨。对于标准普尔500指数中公司的未来盈利增长预期几乎创下历史新低。剔除掉市值最大的七家公司后，标准普尔500指数中的长期增长预期为5.7%，也是历史上的新低。大约五分之一的基金（资产管理公司）在科技、媒体和电信（TMT）领域持有较大的资产，但他们对平均股票的配置比例低了16%。为了利用潜在的年底股市上涨机会，Savita Subramanian建议投资者关注等比权重的标准普尔500指数，例如Invesco S&P 500® Equal Weight ETF等，该指数偏向中型公司而不是大型公司。这是因为在当前市场情境下，中型公司可能会受益更多，而不是市值巨大的公司。
阿泰尔2023-09-22
华尔街纷纷提高标普500指数目标位美国银行成为最新一家
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今年大涨让许多预测落空之后，美国银行的Savita Subramanian成为最新一位上调该指数目标位的华尔街策略师。这位策略师将标普500指数年底目标位从4,300点上调至4,600点，意味着比周二收盘高出约3.5%。她说，宏观周期、估值和仓位指标正在发出看涨信号。在正确预测去年股市下跌后，Subramanian是2003年最早转向看涨的华尔街策略师之一。汇总数据显示，她的新目标也在华尔街最高之列，仅低于Oppenheimer、法国兴业银行和Fundstrat。 Subramanian在报告中写道，人工智能、自动化和劳动效率预计将推动美国公司的生产率提高。“旧经济，效率低下的公司可以像科技行业和成长型公司一样受益，但股价没有充分体现这个主题，”她补充说。受人工智能热潮以及经济强韧增长迹象推动，标普500指数今年涨幅接近16%，令大多数华尔街策略师感到意外，并在最近几周引发了一系列的预期调整。不过，对利率更高更持久的担忧再度升温，在过去两个月抑制了股市涨势。最近的头寸数据也显示投资者在准备迎接科技股进一步下跌。 Subramanian表示，宏观经济和盈利数据好于预期将推动股市上涨。她认为，标普500等权重指数会有更高的回报，因为与基准的市值加权指数相比，等权重指数的盈利波动性和预期离散度都更低。Subramanian说，在过去的九个“复苏”周期中，等权重指数几乎总是超过市值加权指数。
金融界2023-09-21

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