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以开发者角度理解 Flashbots 的 SUAVE 链：除了 MEV、EVM + TEE 还有哪些可能性？

进行 encode，最后通过 eth_sendRawTransaction 接口进行交易的广播。还有一个使用场景值得一提，就是将 Solidity 编译后的 bytecode 作为私密参数上传并进行存储，等到满足条件时进行 deploy 并进行调用，这样就形成了私有的库。这个使用场景可以扩展为：私钥 + 私有 bytecode 库。这样的话，在进行第三方委托调用的时候，可以做到完全隐私的交易。 SUAVE 特点 SUAVE 最终的状态是一条链，我们称之为 SUAVE 链。SUAVE 链我们可以视之为实现了 MEVM 的一条链。既然是 EVM 兼容的区块链，那么我们同样可以在 SUAVE 上建立诸如 ERC20、ERC721 等资产，其链上操作与 EVM 系列的链没有不同。但是它的独特之处在于加入了链下的操作，诸如向其他链的节点发送交易，链下的操作结果或者是使用条件可以在 SUAVE 链上进行存储，存储的结果是有共识保证的。这样就能做到链下计算与链上状态的一致性。举个例子，开发者可以编写一个智能合约，在链上记录一些条件（也可以修改），当访问某个链网络节点，返回的结果满足要求，就进行预先设定的某 ERC20 资产的转移。以上都是 SUAVE 的链下可信计算带来的特性。我们知道，SUAVE 是 Flashbots 团队开发的，而且 SUAVE 被 Flashbots 团队视为「The Future of MEV」，所以 bundle 交易的处理肯定是要有的，基于可信环境的 SUAVE 链，MEV 相关原理非常简单：组装 bundle 交易，发送至 Flashbots 的 relay 节点。私钥可以私密存储，甚至代码也可以，这就组成了巨大的使用潜力。比如 builder 能够得到除了在目标链上的 gas 奖励，他还能在 SUAVE 链上获得某些数字资产。对于 MEV 市场而言，能够在私密信息有安全保证的情况下灵活定义业务，这都是目前 MEV 做不到的（目前只能链下传统的基于信任、合同、商誉等保证）。 SUAVE开发工具以及基础设施对于开发者而言，一个 dapp 的开发，除了链上智能合约开发，前端开发中诸如 ether.js 等工具集也是重要的一环。SUAVE 应用的开发中，因为 SUAVE 链是基于 EVM 改造的，所以 ether.js，web3.js 等工具也是可以用的，这些工具在与 SUAVE 链上的智能合约交互和与其他 EVM 兼容链没有不同，但是只能调用非 confidential 环境的功能。一个 SUAVE 链的智能合约，分为链上（指 SUAVE 链）和链下（跨链的操作也算这一类）操作，链下操作实际上指的是 confidential 环境计算。对于 confidential 环境计算，Flashbots 团队提供了两种语言的 SDK（Go 和 TypeScript），使用方式在 SUAVE 的文档中有介绍。向 SUAVE 节点发送涉及隐私计算交易（Flashbots 团队称之为 Confidential Compute Request）时，能够带入 confidentialinputs，就是私密参数，这个参数在整个传输过程中，最终明文只会出现在 TEE 环境里。最后说到智能合约的部署，SUAVE 链的测试网名字叫做 Regil，不过现在已经升级了叫做 Toliman，部署方法在 SUAVE 文档中有详细介绍。其部署的方式、部署后交互方式等等这些与以太坊智能合约部署没有什么不同。 Kettle 智能合约部署之后，其实际的运行方式与以太坊有所不同。SUAVE 最主要的一个执行单元称之为 Kettle。Kettle 就是 SUAVE 的 TEE运行环境（它包括一个 MEVM 节点和一个 confiditial data store）。当开发者编写智能合约并部署后，用户发送 confidential compute request（以下简称 CCR），智能合约需要用到 confidential compute 的时候，实际上都是 Kettle 来运行的。 Kettle的结构图如下：我们可以看到，开发者使用 solidity 语言开发、部署应用，最终请求到了 Kettle 之后，都是 MEVM 处理的，MEVM 里面除了有 geth 的功能，还在其上面增加了一些precompile，可以存储，检索私密数据等。此外，它还处理（包括修改、检索）SUAVE链上的状态。 Kettle 主要的工作是接收、处理私密计算，还有处理私密数据存储、检索等。以存储某私密数据为例，整个流程是这样的：用户前端使用 SDK 或者 suave geth 工具向 SUAVE 链上某智能合约发起 CCR 请求，SDK 或者 suave geth 工具会使用数据密钥（对称密钥）对私密数据进行加密，这个数据密钥只会在 Kettle 的环境中才会出现，SUAVE 的 RPC node 也只会看到密文。kettle 与节点是否是一对一的关系，这个从 SUAVE 的文档中没有看到。同理 Kettle 自身、节点以及密钥交换的详细原理，在文档中没有介绍。不过基于已知的加解密流程，开发者有理由相信私密数据从用户前端到 Kettle 内部 TEE 环境之间，数据的保护能够得到保证。私密数据 Kettle 会保存在 confiditial data store，开发者在开发智能合约时，会指定数据的访问者和修改者，Kettle 会通过其 Transport 网络进行发布，如果是指定本合约访问，那么后续的 CCR 请求也必须发送到这个 Kettle，因为 Kettle 的数据存储并非全局更新的。当开发者将智能合约部署后，用户访问相应的 Kettle（CCR 请求里有一个参数，必须指定 Kettle 地址），其私密数据是能够访问的。当用户发送 CCR，在智能合约里请求私密数据时，使用存储相应数据时建立的 ID 以及 key 进行检索的，也就是说，私密数据访问是通过其键值访问和使用的。有关 HTTP 请求等，也都是 Kettle 处理的。很明显，这些是属于 SUAVE 链外的工作，也就是说这些工作是单节点运行的，虽然 SUAVE 是一个链，但是其区块链的属性较弱，当 Kettle 运行 CCR 请求时，是不会有很多节点运行，然后验证的。其道理很简单，访问链外的资源，肯定是无法保证一定等幂的。所以这些属于 SUAVE 链外的工作，其结果实际上是依赖节点的。所以，开发者要注意部署时候的 Kettle 地址（这一点看，Kettle可以看作一个特殊的智能合约），后续用户 CCR 请求要带相应的 Kettle 地址。此外，还有个问题值得开发者注意。当前测试网 Toliman 上，kettle 是不保证运行在 TEE 环境的。所以，在测试网上开发智能合约的时候，要注意保护私密数据，不要把真正的私密数据泄露。总结 SUAVE 链通过引入TEE 环境，给应用开发带来了足够强大的能力，其潜在的应用场景是非常多的。其简洁便利的跨链操作，也给 Dapp 的设计带来了足够的想象空间。 SUAVE 链的 Kettle 设计是能够处理链外资源的，这就带来了验证和共识的问题。不诚实的 Kettle，对网络是有摧毁性的。如何保证 Kettle 不做恶，或者做恶能够得到处罚，或者说保证做恶的成本足够高，这都是需要解决的问题。SUAVE 链的共识采用的 PoA模式，其是否经得住实践的考虑，开发者还在拭目以待。来源：金色财经

金色财经2024-08-08

【九尘点金】今日黄金关注2400附近阻力！

小，甚至为零。 ARC Market Sentiment最新的季度调查显示，在83位接受调查的经理中，有75%的人要么没有黄金敞口，要么在他们典型的“稳定增长”投资方案中所占的权重低于2.5%。没有一位经理的黄金敞口超过10%。 ARC的董事长Graham Harrison表示，经理们对预期回报持负面态度，不能解释这种缺乏黄金敞口的情况。在ARC的最新调查中，对黄金的净信心读数为35%，非常乐观。他表示：“但一项对全权委托投资经理的黄金净信心随时间变化的调查显示，与黄金过去12个月的表现存在很强的相关性。2012年至2014年期间，市场情绪最为消极，而当金价势头强劲时，市场情绪往往会变得积极。” Harrison称：“从价值投资的角度来看，黄金投资的基本面无疑疲弱。在动荡时期，专业投资经理往往就黄金是否是一种价值储藏手段的看法往往存在分歧，但他们一致认为，从长期来看，历史表明，黄金充其量只是一种通胀对冲工具。” Harrison指出，虽然金价自2003年12月以来上涨了570%，但全球股市的总回报率为610%，而黄金作为一种资产类别的波动性要大得多。他表示：“有一句古老的格言，最早出自价值投资先驱Benjamin Graham之口，即在短期内，股市是一台投票机，但从长期来看，它是一台称重机。换句话说，在短期内，人气占主导地位，但在长期内，基本面因素驱动着资产的相对表现。” AJ Bell Investments主管Ryan Hughes在谈到ARC的调查结果时表示，尽管他们确实将黄金纳入到他们建模的资产类别(可能包含在长期战略资产配置)中，但黄金尚未进入他们的投资组合。他表示：“在我们的长期模型中，我们假设预期回报与通胀一致，因此，我们的优化过程并未将黄金视为一种值得长期投资的资产类别。”“它是我们关注的一种资产类别，如果我们决定这样做，它可以在战术上加以利用。” 他补充称：“最近的上涨似乎是由央行的购买推动的，而不是任何真正的‘零售’需求，因为亚洲大国希望减少其外汇储备中的美元敞口。”“如果这种需求从现在开始进一步扩大，我们将密切关注。” Iboss的首席投资长Chris Metcalfe承认，过去三年黄金一直是他们表现最好的资产。他补充说，由于其多样化的优势，黄金继续有利于投资组合。他说：“在7月的前15天，我们持有的金矿公司股价上涨了近15%，这有利于整体表现。”“我们仍然认为，黄金的价值要大得多。” Metcalfe补充道：“这类资产通常在加息的环境下表现不佳，因为它不产生任何收益。尽管如此，金价仍在不断创下纪录，这是因为随着央行购金，不同动态在起作用。” 【风险预警】 ☆20点30分，美国将公布至8月3日当周初请失业金人数，市场预计其将录得24万人，低于前值的24.9万人； ☆22点，美国将公布6月批发销售月率； ☆22点30分，美国将公布至8月2日当周EIA天然气库存； ☆次日3点，里士满联储主席巴尔金参加一场炉边谈话；

九尘点金2024-08-08

数据：2024年风投已向加密初创企业注入50亿美金

总额的近80%。人工智能（AI）协议Sentient在Pantera Capital和Framework Ventures领投的一轮融资中获得8500万美元，成为区块链基础设施项目中最成功的一轮融资。区块链支付网络Partior从传统银行巨头摩根大通和渣打银行处筹集到了6000万美元的巨额资金。因此，在与基础设施相关的41轮融资中，只有2轮融资约占融资额的34%。 DeFi协议在7月份获得了8600万美元的投资。BTC重启协议Lombard募集到了1600万美元，是上个月DeFi项目募集到的最大一笔资金。 ZAP是一个基于Blast的社区驱动的通证分发协议，从Pudgy Penguins首席执行官Luca Netz、Polygon联合创始人Sandeep Nailwal和经济学家Alex Krüger等声名显赫的Crypto名人那里筹集了1500万美元。值得注意的是，Layer-1区块链Monad的DeFi生态系统在7月份受到了风险投资的高度关注。 Kintsu和aPriori这两款流动盯盘协议分别融资400万美元和1000万美元。此外，Kuru获得了200万美元，用于在Monad基础设施之上建立去中心化订单簿。上个月，区块链游戏生态系统还获得了风险投资基金的资金，以2050万美元的融资额结束了7月份的融资。 Cambria是Blast网络上一款受Runescape启发的游戏，获得了Bitkraft和1kx的250万美元投资。此外，黑豹资本（Pantera Capital）、Mantle生态系统基金（Mantle Ecosystem Fund）和其他知名企业也向构建区块链生态系统的协议公司NPCLabs拨款1800万美元。与去年相比，今年风险投资对Crypto资产的兴趣更加浓厚。从去年1月到7月，Crypto初创企业从基金那里筹集了42.2亿美元，而今年同期Crypto项目筹集了近50亿美元。来源：金色财经

金色财经2024-08-07

日本央行加息美国经济衰退比特币暴跌的底层逻辑到底是什么

下单日涨幅新高。印度NIFTY指数和SENSEX指数均跌3%。印度股票波动率指数上涨52%，为2015年8月以来最大涨幅。台湾加权指数收跌8.35%，创下有史以来最差单日表现。澳大利亚股市收盘暴跌3.6%，为2020年以来最差表现。土耳其股市开盘后触发全市场熔断机制，随后触发二次熔断。欧洲股市大幅低开，德国DAX指数、欧洲斯托克50指数跌3%，意大利富时MIB指数跌4%。风险早有征兆，但市场选择性无视美联储7月议息决议是继续保持利率不变，但美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上已几乎明牌放出了9月即将降息的信号，只要8月的数据不出现巨大的意外，9月降息已几乎板上钉钉。市场普遍定价此次降息为一次「防御性降息」，即虽然通胀没有回到预期的数值，但已有了明确的下降趋势，同时失业率已开始下降，所以需要用一次降息来稳住就业，同时即使通胀小有反弹，也在可控制的范围内。就在市场沉浸在美国经济依然强劲，这次降息将会进一步释放流动性的时候。实际数据给所有人当头一棒。北京时间上周五晚间，美国当地时间周五上午，美国公布的7月季调后非农就业人口数据为11.4万人，远低于预期的17.5万人；此外，7月的失业率也超预期地上升至4.3%，正式触发「萨姆法则」（当美国失业率的三个月移动平均值比过去12个月中的最低点高出0.5%或更多时，表明美国已进入经济衰退的早期阶段）。虽然美联储的部分官员随后发表了例如「非农数据虽然不理想但仍在合理范围内」、「虽然衰退大概率触发『萨姆法则』，但触发『萨姆法则』不一定就意味着一定出现了经济衰退」等言论，但市场仍然选择了用脚投票，标普500指数单日下跌近2%，纳指跌超2%，比特币也一度跌至61000美元附近。标普500指数上周四周五连续下跌回顾过去的几个月，虽然包括美股在内的全球股市都有尚佳的表现，但其实有非常多值得我们警惕的点，可能因为市场的情绪高涨而被选择性忽略了。首先，伯克希尔哈撒韦在今年伊始就保持着套现股票提高现金储备的动作已经表明了可能是这个星球上最懂投资的人已经提前开始避险了。巴菲特也在第一季度的股东大会上表示（当时伯克希尔哈撒韦的现金储备已接近2000亿美元），除非见到风险很小且高回报的机会，否则他们不会使用这些钱。而就在北京时间上周六，伯克希尔哈撒韦财报显示其在二季度出售了持有的苹果股票的接近一半，现金储备来到了创纪录的2770亿美元。在7月公布美国6月失业率数据为4.1%时，市场上就出现了警告的声音，因为彼时距离触发「萨姆法则」仅有一步之遥，而部分分析师也开始认为，基于数据的滞后性，美联储应在7月就启动降息来防止可能到来的衰退。但可惜的是，类似警告的声音被之后超预期的GDP等数据淹没了。现在把时间倒回今年3月19日，日本央行在货币政策会议结束之后，决定将基准利率从-0.1%上调至0%-0.1%，这是日本自2007年以来的首次加息决定，标志着长期以来日本旨在刺激经济的超宽松政策结束。但此次加息之后，美元/日元却突然上涨，甚至一度突破了160，而这可能也是市场并未非常关注加息这一极具代表性的举动的原因之一。 7月31日，在普遍预期日本会继续保持此前的利率时，日本央行超预期加息15个基点，将利率上调至0.15%-0.25%，而这一举动明显增加了市场的恐慌情绪。曾就职于高盛和国际货币基金组织的BCA Research首席全球策略师兼研究总监Peter Berezin早在日本央行3月加息时就表示，「在现代金融史上，没有哪个单一指标比日本央行开始加息时更能预测下一次全球经济衰退何时开始。」如果你认为这一切偏向宏观层面的信息可能并不能完全左右比特币的走势，那么我提供一个非常值得关注的，只从比特币的表现就能看到的一个非常明显的风险信号：比特币今年以来已经连续6次尝试突破并站稳7万，但都以失败告终，如果你连这么明显的信号都直接无视，那么我只能说你可能有一点上头了。回到比特币，虽然暴跌必有「罪魁祸首」，但其实在今日的暴跌之前，比特币已经走出了明显的下跌趋势，所以当下要解决的问题是，有没有在大方向上可以判断比特币大趋势的逻辑，可以解释近年来比特币的走势，笔者在此提供一个思路，供大家参考。「一个无需基本面的纯风险资产」在说明这个比特币可能遵循的基本逻辑之前，笔者有几句话不吐不快。首先，我希望如果过去没有的话，从今天起屏蔽一切所谓「机构的观点」，机构所公开的观点绝大多数是从其自身的利益出发。相信大家在各家媒体上都看到了很多所谓的机构在近几个月来比特币上涨的时间内疯狂喊多。如果连笔者这样非专业投资者都能发现上一个部分中列出的诸多的风险因素，这些机构应该比笔者更加敏感。而选择无视这一切无脑喊多的原因，我们无从知晓，可能是为了博关注，可能是为了刺激散户交易，也可能是吸引投资者购买他们的付费产品。但最核心的一点是，「一切命运免费的馈赠，都在暗中标好了价格」，你可以将别人的观点作为参考，但不要被牵着鼻子走。再者，希望各位读者分清「投资」与「交易」的区别，当下你们其中对大多数人标榜自己是在做投资，但实际是在做交易。何为投资，以笔者的粗浅之见，应该是判断宏观的大趋势，并依据趋势选择投资标的，直到发现趋势逻辑失效的迹象产生时离场，例如2020年美国启动无限QE，全球大通胀来临，此时就应该选择投资风险资产；又例如近期地缘局势紧张，在两年前俄乌战争爆发时就应该买入黄金进行避险。何为交易？笔者认为当下Crypto领域里绝大部分时间只能做交易，因为项目基本没有基本面，不清楚基金会的收支情况，内幕消息无监管，几乎没有任何可以投资的土壤，所谓投研只是分析市场情绪罢了，本质上还是为交易服务。说回正题，笔者所提出的判断框架基于一个基本的假设，就是目前世界金融市场将比特币定义为一个纯用于对冲通胀的风险资产，且无需判断任何基本面，可以理解为是黄金的对立面。也就是说，黄金是一个不像上市公司有营收、利润、所在行业前景等基本面影响的纯避险资产，而比特币就是一个没有这些基本面干扰的纯风险资产。这个定义是从什么时候开始的，笔者认为能明显看出证据的时间，应是从2020年「312」开始。现在我们从那天开始，采用这一套逻辑，重新理一下至今的行情走势。从2020年3月12日至2021年4月14日，美联储在快速降息后启动无限QE，大量热钱进入市场，美股被不断推高，部分热钱流入加密货币市场，叠加DeFi这一现象级的概念，比特币从3800美元附近一路飙升至接近65000美元。作为纯风险资产，美元启动印钞，比特币价格上涨的结果是显而易见的。从2021年4月14日至2021年5月19日，比特币从接近65000美元跌至最低3万美元，这其中自然叠加了涨多了有回调需求、5月19日当天中国开始禁止比特币挖矿造成的恐慌以及夸张的市场总体杠杆水平等等因素。但笔者想提醒一点的是，彼时很多人还没有开始关注宏观，其实在2021年4月利率决议公布前，市场因为美国房价暴涨以及美股泡沫逐渐扩大而开始部分定价美联储将在5月甚至4月启动加息来抑制过热的经济。虽然美联储在4月放鸽，但其实市场已经嗅到了恶性通胀的味道，此时作为比特币的交易者，其实已经开始担心美联储会突然加息，在519之前一段始终无法突破6万的几天，其实给出了非常明显的市场出现分歧的信号，而随后5月13日的下跌基本确定了避险的情绪已经大于了无脑冲的情绪，之后的事就不用多说了。那么如何解释之后再创69000美元的新高以及随后跌至15000美元附近的情况呢？大家都知道美联储在2022年3月开始启动了加息，但其实鲍威尔提前几个月已经开始了预期管理，市场都已经知道加息就在不远处，所以提前做出了反应，这大概也是比特币在突破65000美元的新高之后没有一飞冲天而是在69000美元就停住的最大影响因素。随后，因为美联储已经明确了要控制通胀，比特币开始了一路的下跌，其实在2022年，至少数据看来通胀还是持续了一段时间的，但因为存在「通胀会因美联储激进加息而被快速抑制」的预期，比特币没有任何上涨的动力，当然，这其中也叠加了Terra倒闭，FTX破产等等极端情况，或许没有这些情况比特币不会跌到15000美元左右，但下跌的趋势是无法避免的。熊市很好解释，但最难解释的其实是2021年比特币从3万美元附近上涨再创新高以及从去年下半年持续至此前的牛市。如果说之前的几段解释都是建立在「预期」之上，这两段走势则需要叠加「事实」因素。 2021年下半年的上涨，是在市场发现鲍威尔真的没有打算降息以及通胀在持续发酵的背景下产生的，也就是说，「短期不会降息」加上「通胀依然存在」这两个因素，推动了比特币的再创新高。而此前的牛市，很多人认为是降息预期导致大家对未来流动性的乐观导致的上涨。笔者曾不止一次在公开场合表示，只要确定降息，比特币一定下跌，因为降息无论是因为通胀确实下降了还是经济遇到了问题，其所需要对冲的「通胀」这个因素已经不存在了。据此，之前这轮专属于比特币的牛市最主要的推手就是：通胀依然存在，美联储没有明确的降息计划，比特币现货 ETF 为大量没有办法直接投资比特币现货的机构或基金提供了投资「纯对冲通胀资产」的工具。所以，笔者大胆说一句，即使没有比特币现货 ETF，比特币在之前依然会上涨，但是否会涨到7万，这就无从知晓了。放小周期来看，特朗普被枪击之后，比特币快速上涨。有很多观点认为这是因为特朗普当选概率提升，而其重视加密货币，所以导致了市场乐观情绪，但这只对了一半，特朗普当选概率增加是对的，但深层次的原因是特朗普的逆全球化政策大概率会导致美国的通胀提高，市场事实上是在交易这个预期。而随后之所以又跌了，同样是因为，即使特朗普上任也要明年了，当下通胀在下降，这也是事实。笔者并不敢拍胸脯保证上述内容一定是对的，但鉴于这个逻辑可以解释所有的行情在方向上的发展（具体幅度可能和事件以及市场情绪相关），笔者认为其具有一定的参考价值。至于未来，依据这个逻辑，只要降息持续下去，比特币大概率会保持下跌趋势，而后续什么时间下跌结束重新开始上涨，就取决于未来是否会产生经济危机致使美联储再度开启规模较大的量化宽松从而再度引发通胀；或者是本次的暴跌只是情绪的恐慌，美联储在连续的降息后以及过程中并未出现全球大规模的经济衰退，反而是经济逐渐转好甚至是更快速的发展，这些都将是未来比特币能否重新启动上涨的重要影响因素。来源：金色财经

金色财经2024-08-06

日本央行加息？美国经济衰退？比特币暴跌的底层逻辑到底是什么？

下单日涨幅新高。印度NIFTY指数和SENSEX指数均跌3%。印度股票波动率指数上涨52%，为2015年8月以来最大涨幅。台湾加权指数收跌8.35%，创下有史以来最差单日表现。澳大利亚股市收盘暴跌3.6%，为2020年以来最差表现。土耳其股市开盘后触发全市场熔断机制，随后触发二次熔断。欧洲股市大幅低开，德国DAX指数、欧洲斯托克50指数跌3%，意大利富时MIB指数跌4%。风险早有征兆，但市场选择性无视美联储7月议息决议是继续保持利率不变，但美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上已几乎明牌放出了9月即将降息的信号，只要8月的数据不出现巨大的意外，9月降息已几乎板上钉钉。市场普遍定价此次降息为一次「防御性降息」，即虽然通胀没有回到预期的数值，但已有了明确的下降趋势，同时失业率已开始下降，所以需要用一次降息来稳住就业，同时即使通胀小有反弹，也在可控制的范围内。就在市场沉浸在美国经济依然强劲，这次降息将会进一步释放流动性的时候。实际数据给所有人当头一棒。北京时间上周五晚间，美国当地时间周五上午，美国公布的7月季调后非农就业人口数据为11.4万人，远低于预期的17.5万人；此外，7月的失业率也超预期地上升至4.3%，正式触发「萨姆法则」（当美国失业率的三个月移动平均值比过去12个月中的最低点高出0.5%或更多时，表明美国已进入经济衰退的早期阶段）。虽然美联储的部分官员随后发表了例如「非农数据虽然不理想但仍在合理范围内」、「虽然衰退大概率触发『萨姆法则』，但触发『萨姆法则』不一定就意味着一定出现了经济衰退」等言论，但市场仍然选择了用脚投票，标普500指数单日下跌近2%，纳指跌超2%，比特币也一度跌至61000美元附近。标普500指数上周四周五连续下跌回顾过去的几个月，虽然包括美股在内的全球股市都有尚佳的表现，但其实有非常多值得我们警惕的点，可能因为市场的情绪高涨而被选择性忽略了。首先，伯克希尔哈撒韦在今年伊始就保持着套现股票提高现金储备的动作已经表明了可能是这个星球上最懂投资的人已经提前开始避险了。巴菲特也在第一季度的股东大会上表示（当时伯克希尔哈撒韦的现金储备已接近2000亿美元），除非见到风险很小且高回报的机会，否则他们不会使用这些钱。而就在北京时间上周六，伯克希尔哈撒韦财报显示其在二季度出售了持有的苹果股票的接近一半，现金储备来到了创纪录的2770亿美元。在7月公布美国6月失业率数据为4.1%时，市场上就出现了警告的声音，因为彼时距离触发「萨姆法则」仅有一步之遥，而部分分析师也开始认为，基于数据的滞后性，美联储应在7月就启动降息来防止可能到来的衰退。但可惜的是，类似警告的声音被之后超预期的GDP等数据淹没了。现在把时间倒回今年3月19日，日本央行在货币政策会议结束之后，决定将基准利率从-0.1%上调至0%-0.1%，这是日本自2007年以来的首次加息决定，标志着长期以来日本旨在刺激经济的超宽松政策结束。但此次加息之后，美元/日元却突然上涨，甚至一度突破了160，而这可能也是市场并未非常关注加息这一极具代表性的举动的原因之一。 7月31日，在普遍预期日本会继续保持此前的利率时，日本央行超预期加息15个基点，将利率上调至0.15%-0.25%，而这一举动明显增加了市场的恐慌情绪。曾就职于高盛和国际货币基金组织的BCA Research首席全球策略师兼研究总监Peter Berezin早在日本央行3月加息时就表示，「在现代金融史上，没有哪个单一指标比日本央行开始加息时更能预测下一次全球经济衰退何时开始。」如果你认为这一切偏向宏观层面的信息可能并不能完全左右比特币的走势，那么我提供一个非常值得关注的，只从比特币的表现就能看到的一个非常明显的风险信号：比特币今年以来已经连续6次尝试突破并站稳7万，但都以失败告终，如果你连这么明显的信号都直接无视，那么我只能说你可能有一点上头了。回到比特币，虽然暴跌必有「罪魁祸首」，但其实在今日的暴跌之前，比特币已经走出了明显的下跌趋势，所以当下要解决的问题是，有没有在大方向上可以判断比特币大趋势的逻辑，可以解释近年来比特币的走势，笔者在此提供一个思路，供大家参考。「一个无需基本面的纯风险资产」在说明这个比特币可能遵循的基本逻辑之前，笔者有几句话不吐不快。首先，我希望如果过去没有的话，从今天起屏蔽一切所谓「机构的观点」，机构所公开的观点绝大多数是从其自身的利益出发。相信大家在各家媒体上都看到了很多所谓的机构在近几个月来比特币上涨的时间内疯狂喊多。如果连笔者这样非专业投资者都能发现上一个部分中列出的诸多的风险因素，这些机构应该比笔者更加敏感。而选择无视这一切无脑喊多的原因，我们无从知晓，可能是为了博关注，可能是为了刺激散户交易，也可能是吸引投资者购买他们的付费产品。但最核心的一点是，「一切命运免费的馈赠，都在暗中标好了价格」，你可以将别人的观点作为参考，但不要被牵着鼻子走。再者，希望各位读者分清「投资」与「交易」的区别，当下你们其中对大多数人标榜自己是在做投资，但实际是在做交易。何为投资，以笔者的粗浅之见，应该是判断宏观的大趋势，并依据趋势选择投资标的，直到发现趋势逻辑失效的迹象产生时离场，例如2020年美国启动无限QE，全球大通胀来临，此时就应该选择投资风险资产；又例如近期地缘局势紧张，在两年前俄乌战争爆发时就应该买入黄金进行避险。何为交易？笔者认为当下Crypto领域里绝大部分时间只能做交易，因为项目基本没有基本面，不清楚基金会的收支情况，内幕消息无监管，几乎没有任何可以投资的土壤，所谓投研只是分析市场情绪罢了，本质上还是为交易服务。说回正题，笔者所提出的判断框架基于一个基本的假设，就是目前世界金融市场将比特币定义为一个纯用于对冲通胀的风险资产，且无需判断任何基本面，可以理解为是黄金的对立面。也就是说，黄金是一个不像上市公司有营收、利润、所在行业前景等基本面影响的纯避险资产，而比特币就是一个没有这些基本面干扰的纯风险资产。这个定义是从什么时候开始的，笔者认为能明显看出证据的时间，应是从2020年「312」开始。现在我们从那天开始，采用这一套逻辑，重新理一下至今的行情走势。从2020年3月12日至2021年4月14日，美联储在快速降息后启动无限QE，大量热钱进入市场，美股被不断推高，部分热钱流入加密货币市场，叠加DeFi这一现象级的概念，比特币从3800美元附近一路飙升至接近65000美元。作为纯风险资产，美元启动印钞，比特币价格上涨的结果是显而易见的。从2021年4月14日至2021年5月19日，比特币从接近65000美元跌至最低3万美元，这其中自然叠加了涨多了有回调需求、5月19日当天中国开始禁止比特币挖矿造成的恐慌以及夸张的市场总体杠杆水平等等因素。但笔者想提醒一点的是，彼时很多人还没有开始关注宏观，其实在2021年4月利率决议公布前，市场因为美国房价暴涨以及美股泡沫逐渐扩大而开始部分定价美联储将在5月甚至4月启动加息来抑制过热的经济。虽然美联储在4月放鸽，但其实市场已经嗅到了恶性通胀的味道，此时作为比特币的交易者，其实已经开始担心美联储会突然加息，在519之前一段始终无法突破6万的几天，其实给出了非常明显的市场出现分歧的信号，而随后5月13日的下跌基本确定了避险的情绪已经大于了无脑冲的情绪，之后的事就不用多说了。那么如何解释之后再创69000美元的新高以及随后跌至15000美元附近的情况呢？大家都知道美联储在2022年3月开始启动了加息，但其实鲍威尔提前几个月已经开始了预期管理，市场都已经知道加息就在不远处，所以提前做出了反应，这大概也是比特币在突破65000美元的新高之后没有一飞冲天而是在69000美元就停住的最大影响因素。随后，因为美联储已经明确了要控制通胀，比特币开始了一路的下跌，其实在2022年，至少数据看来通胀还是持续了一段时间的，但因为存在「通胀会因美联储激进加息而被快速抑制」的预期，比特币没有任何上涨的动力，当然，这其中也叠加了Terra倒闭，FTX破产等等极端情况，或许没有这些情况比特币不会跌到15000美元左右，但下跌的趋势是无法避免的。熊市很好解释，但最难解释的其实是2021年比特币从3万美元附近上涨再创新高以及从去年下半年持续至此前的牛市。如果说之前的几段解释都是建立在「预期」之上，这两段走势则需要叠加「事实」因素。 2021年下半年的上涨，是在市场发现鲍威尔真的没有打算降息以及通胀在持续发酵的背景下产生的，也就是说，「短期不会降息」加上「通胀依然存在」这两个因素，推动了比特币的再创新高。而此前的牛市，很多人认为是降息预期导致大家对未来流动性的乐观导致的上涨。笔者曾不止一次在公开场合表示，只要确定降息，比特币一定下跌，因为降息无论是因为通胀确实下降了还是经济遇到了问题，其所需要对冲的「通胀」这个因素已经不存在了。据此，之前这轮专属于比特币的牛市最主要的推手就是：通胀依然存在，美联储没有明确的降息计划，比特币现货 ETF 为大量没有办法直接投资比特币现货的机构或基金提供了投资「纯对冲通胀资产」的工具。所以，笔者大胆说一句，即使没有比特币现货 ETF，比特币在之前依然会上涨，但是否会涨到7万，这就无从知晓了。放小周期来看，特朗普被枪击之后，比特币快速上涨。有很多观点认为这是因为特朗普当选概率提升，而其重视加密货币，所以导致了市场乐观情绪，但这只对了一半，特朗普当选概率增加是对的，但深层次的原因是特朗普的逆全球化政策大概率会导致美国的通胀提高，市场事实上是在交易这个预期。而随后之所以又跌了，同样是因为，即使特朗普上任也要明年了，当下通胀在下降，这也是事实。笔者并不敢拍胸脯保证上述内容一定是对的，但鉴于这个逻辑可以解释所有的行情在方向上的发展（具体幅度可能和事件以及市场情绪相关），笔者认为其具有一定的参考价值。至于未来，依据这个逻辑，只要降息持续下去，比特币大概率会保持下跌趋势，而后续什么时间下跌结束重新开始上涨，就取决于未来是否会产生经济危机致使美联储再度开启规模较大的量化宽松从而再度引发通胀；或者是本次的暴跌只是情绪的恐慌，美联储在连续的降息后以及过程中并未出现全球大规模的经济衰退，反而是经济逐渐转好甚至是更快速的发展，这些都将是未来比特币能否重新启动上涨的重要影响因素。

TechubNews2024-08-06

邦达亚洲：日本央行加息预期升温美元/日元刷新6个月低位

邦达亚洲2024-08-05

【九尘点金】黄金大起大落，日股市场崩盘为敬！

值； ☆16点30分，欧元区将公布8月Sentix投资者信心指数； ☆16点30分，英国将公布7月服务业PMI； ☆17点，欧元区将公布6月PPI月率； ☆20点30分，芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访； ☆21点45分，美国将公布7月标普全球服务业PMI终值； ☆22点，美国将公布7月ISM非制造业PMI； ☆次日5点，旧金山联储主席戴利将发表讲话；

九尘点金2024-08-05

闫瑞祥：非农令黄金冲高回落，欧美站上日线及周线阻力

PMI终值 ⑤ 16:30 欧元区8月Sentix投资者信心指数 ⑥ 16:30 英国7月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区6月PPI月率 ⑧ 20:30 美联储古尔斯比接受CNBC的采访 ⑨ 21:45 美国7月标普全球服务业PMI终值 ⑩ 22:00 美国7月ISM非制造业PMI ⑪ 次日05:00 美联储戴利发表讲话注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥2024-08-05

邦达亚洲：非农报告大幅不及预期美元指数刷新5个月低位

邦达亚洲2024-08-05

日本央行加息引发市场剧震：投资者对长期前景仍持乐观态度

从而支撑市场。投资者观点 Hang Seng Investment Management Ltd.、高盛集团和T. Rowe Price Group的分析师表示，长期基本面依然稳定。Hang Seng Investment Management的投资总监Wilfred Sit表示：“长期的基本面依然良好。展望明年，日本经济可能会显示出逐渐复苏的迹象。” 金融行业反应金融股经历了剧烈的波动。加息决定当天，Topix Banks指数上涨4.7%；但到了周五，该指数暴跌11%。三菱UFJ金融集团的股价在周五暴跌12%，尽管其财报超出分析师预期。瑞穗金融集团和大和证券集团的股价分别下降了11%和19%。Bloomberg Intelligence分析师Hideyasu Ban表示：“目前的市场下跌更多是由于整体市场情绪的低迷，而非基本面恶化。” 日元波动影响日本央行政策的调整也对全球市场产生了影响，包括债券、黄金和比特币。日元相对于几乎所有主要货币都出现了上涨。这对那些在日元上押注的投机基金产生了影响，同时也对借入日元以投资高收益货币的零售投资者造成了冲击。在国内企业债券市场，尽管在加息前发行量激增，但更高的利率可能使投资者对长期债券持谨慎态度。未来展望尽管当前市场表现不佳，保险公司和银行等金融行业仍然表现出色，预计随着央行存款利息的增加和房贷利率的提升，金融行业的盈利将会改善。T. Rowe Price的投资专家Daniel Hurley表示：“更高的利率将对金融行业，尤其是银行和保险公司产生支持作用。较小的区域性银行将从中受益更多。” 然而，出口商受到日元升值的压力，可能会对市场前景产生不利影响。日本的主要制造商，如丰田和本田的股票已经出现了显著下跌。外资投资者在7月26日结束的一周内净卖出1.56万亿日元（约105亿美元）的日本现金股票和期货。尽管如此，Okasan Securities的高级策略师Rina Oshimo表示，许多公司的日元假设仍高于当前水平，因此其盈利不会显著恶化。她认为，“对于盈利潜力强劲的公司来说，股价下跌可能反而是中长期买入的机会。” 来源：今日美股网

今日美股网2024-08-05

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