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PDD和AMZN完美对冲？也许是财报前后的博弈

期，更使得投资者也担心它在与Temu\Shein\TikTok竞争中消耗太多。另一方面，PDD凭借其供应链优势、数据驱动的产品选择，有着强劲的收入增长、较低的估值，但是也面临一些问题亏损（可能会在未来4个季度内实现盈利）物流成本上升监管风险（800美元免税额、海关检查）商业模式的变化引致不满 Temu 此前从中国仓库直接向西方消费者销售价格低廉且轻便的快时尚产品(与Shein相似)。而现在开始招募有海外仓库的供应商，意味着从“完全管理”模式转向“半管理”模式，在这种模式下，商家需承担此前由平台负责的运输、仓储和最后一公里配送的成本。因此，一些中国供应商对此表示担忧，认为这增加了他们在平台销售的风险。此外，供应商的另一个常见抱怨是 Temu 让商家降价的策略，有广州卖家的订单量从早期的每天 3 万至 5 万下降到目前的 3000，他们将此归咎于公司为压低价格而招募更多供应商。一些商家因平台对从包装缺陷到产品与线上描述不符等问题施加更多罚款而停止与 Temu 合作，许多商家前往广州的公司办公室抗议罚款。Temu 称抗议者对其处理售后与产品质量和合规问题不满，公司正在与商家合作寻找解决方案，并表示若商家签署“半管理”模式，将给予其产品在平台的顶级位置。当然，马上PDD也要迎来财报，由于此前几个季度每次都能大超预期，市场已经提前在开始预演行情。同时，PDD最近也有一个利好选项，就是MSCI公布的指数的2024年8月指数审议结果中，其权重增加相对最高。

老虎证券2024-08-13

“宁可不接订单也不亏本接单”！人民币升值，中国出口商面临新挑战

人民银行最近降息的支持。快速时尚巨头Shein和PDD Holdings的Temu是中国跨境电子商务公司的两个最著名的例子。许多小企业——可能在中国有自己的工厂——已进入该行业，通过TikTok、亚马逊或阿里巴巴运营的平台销售。中国政策制定者也通过支持特殊经济区和海外仓库建设，鼓励跨境电子商务的发展。官方数据显示，截至6月，中国有超过12万家跨境电子商务实体。根据CNBC对官方数据的计算，今年上半年，跨境电子商务同比增长10.5%，占总贸易的近5.8%。这个比例略高于第一季度的约5.7%。上半年的出口和进口细分数据尚未立即提供。深圳跨境电子商务协会会长Winnie Wang指出，大型中国公司倾向于与商业伙伴谈判以降低汇率风险。 BrandPal的创始人兼首席执行官Chris Sun表示，对于许多小企业来说，它们的海外扩张部分是为了将资本转移出中国，使它们不太受最新汇率变动的影响。这家公司声称其支持者包括Plug and Play Tech Center。他说，这些公司大多是在过去一两年新注册的，它们专注于在国内消费人民币，同时通过海外销售赚取美元。

风起2024-08-08

亚马逊利润和收入前景令人失望，股价暴跌10%

面，万货商店竞争日益激烈来自Temu和Shein等公司，这些公司专注于依靠工厂直供的低成本商品。据报道，亚马逊正在开发自己的折扣数字店面，以直接竞争时尚和生活方式消费。 Olsavsky表示：“我们看到消费者很谨慎。他们正在寻找优惠的策略。” eMarketer 首席分析师Sky Canaves在一份声明中表示：“由于夹在两大销售活动(3月份的春季大促销和7月份的Prime Day)之间的一个季度消费者支出疲软，亚马逊的营收增长不足。” Canaves表示：“亚马逊必须调整其产品和促销活动，以利用这些趋势，例如据报道，它计划在今年假期前推出类似Temu的折扣区。” 亚马逊的报告是在它的云计算和人工智能竞争对手微软发布财报的几天后发布的。而在此之前，谷歌母公司Alphabet也公布了YouTube广告收入低于预期，彼时已经导致投资者纷纷离场。 Mate则赢得了华尔街的赞誉，营收和利润均好于预期，尽管高管们警告称，预计2025年将有“重大”资本支出。周四，该公司股价上涨逾 4%。苹果在收盘后与亚马逊一起公布了业绩，尽管 iPhone 销量同比下滑，但其营收和净利润均超出了分析师的预期。

Sissi2024-08-03

META意外大涨：发了一笔中国财？

大的来源一个是电商，包括向Temu，Shein，以及其他跨境电商的必须投入，他们对ROI极为敏感，一旦平台的转化率下降，就会重新考虑投放重点。显然Google的搜索广告和YouTube、Tiktok这样的短视频平台广告，与社媒平台的转化率还是有区别。另一个则是大选年的广告，其实这方面Facebook一开始并不能占到优势，但随着X.com的Elon Musk明确支持Trump之后，Harris的支持者就可能更多的转投其他平台，也会带来一定的量。但整体来看，随着CPI的下滑，消费品开支（尤其是中低收入家庭）的收紧，广告主的投放效果一定程度上也会继续谨慎，反应到广告开支上就是要求更高的效率。虽然Facebook Family有一定优势，但大环境的变化，也会让META早晚遇到广告主收缩开支的情况。这次的财报电话会中提到：广告主的多元化表现良好，特别是来自中国的广告主在电商领域的贡献显著（跨境电商）。亚太地区的广告收入增长最快，达28%，尽管较第一季度的41%有所放缓，但仍显示出强劲的需求。说明是着实发了一笔中国财。如果接下来地缘影响加深，META要如何填这笔钱呢？资本开支的“预想” 大科技公司的资本开支已经成了”AI身份证明“，虽然越来越多的投资者都在怀疑这些投入是否能获得等量回报。META确认预计在370亿至400亿美元，此前预计为350亿至400亿美元。考虑到Q2实际支出是不及预期的，所以下限的提升反而更重要。当然，此前市场应对”高AI资本开支“已经有了预期，加上 $微软(MSFT)$ 和 $谷歌A(GOOGL)$ 等公司都很明确地表现出了”非投不可“的决心。同时，全年总支出预计在960亿至990亿美元，与此前指引持平，也表明此前”降本增效“的举措已经完成，目前看来更是投入周期。 VR产品仍然在等待周期，亏损在预期内。 Reality Lab的收入3.53亿美元，同比增近28%，但低于市场预期的3.71亿美元。运营亏损44.9亿美元，略好于市场预期的45.3由于占比较低，目前整个VR行业仍需要等更成熟的产品来铺开开发者生态环境， $苹果(AAPL)$ 的Vision Pro的多个地区上市可能给公司也带来一定影响，也许能带来一定的刺激，但要成为现象级产品为时尚早。因此VR业务短期内以减亏为目标更切实际。现有估值的预期？从利润倍数来看，META是目前Magnificent 7中相对最低的，短期的动态市盈率以收盘价来算为24倍，以盘后的508.87来算为26倍。以2024年一致预期来算，2024年的PE为24倍左右，根据目前的利润率增速预期（15-18%）来算，2025年对应的应为22.5倍左右。业绩数据收入: Meta 报告总收入为 391 亿美元，同比增长 22%。这一增长主要由广告部门推动，其贡献了 383 亿美元，同比也增长 22%. 费用: 本季度总费用为 242 亿美元，较上年增长 7%。增长主要归因于基础设施和 Reality Labs 库存成本的提高。净利润: 2024 年第二季度净利润为 135 亿美元，每股 5.16 美元，反映出强劲的盈利能力。资本支出: Meta 的资本支出为 85 亿美元，主要投资于服务器、数据中心和网络基础设施。自由现金流: 公司产生了 109 亿美元的自由现金流，并回购了 63 亿美元的 A 类普通股。广告业务广告部门仍然是 Meta 收入模式的基石。广告收入为383亿美元，同比增长 22%，由各垂直领域需求增加推动的，其中在线商务是最大的贡献者，其次是游戏、娱乐和媒体。地域表现：世界其他地区和欧洲广告收入分别增长了33%和 26%，增长最为强劲。亚太地区增长了 20%，北美增长了17%。广告商地域：亚太地区以 28%的增长率领先，中国广告商的高基数效应，这比第一季度 41%的增长率有所下降。广告展示次数和定价:提供的广告展示总数增加了 10%，主要由亚太地区和世界其他地区的增长推动。平均每则广告价格: 平均每则广告价格也上涨了 10%，表明广告商需求增加以及广告定位能力提高。对人工智能和基础设施的战略重点。 AI进展 Meta 继续大力投资人工智能（AI）和基础设施，以增强其广告能力和整体平台性能：AI 投资: 首席执行官马克·扎克伯格强调了 AI 在改进 Facebook 和 Instagram 上的广告定位和内容推荐方面的重要性。该公司正在开发更先进的 AI 模型，如 Llama 3 和即将推出的 Llama 4，以在 AI 领域保持竞争力. 运营效率: 尽管投资巨大，Meta 仍致力于运营效率，旨在优化其基础设施以支持未来的 AI 发展

老虎证券2024-08-01

中国企业又被美国“盯上了”？！Temu和Shein人气飙升，华尔街开始关注中国对科技公司盈利的影响！

9日），CNBC报道称，Temu 和 Shein 通过开展网络营销攻势并向消费者提供来自中国的廉价商品（无论是 3 美元的一双鞋子还是 15 美元的智能手表）在美国取得了爆炸式增长。折扣购物应用程序的兴起，以及中国字节跳动推出的 TikTok Shop，给美国电子商务公司亚马逊等公司带来了新的竞争。一些行业专家认为，亚马逊的增长很大程度上是贸易漏洞的结果，即所谓的“最低限度例外”，该漏洞允许从中国发货的价值低于 800 美元的包裹免税进入美国。亚马逊的顶级公共政策主管戴维·扎波斯基 (David Zapolsky) 称这是一种“令人担忧的趋势”，全球监管机构应该进一步审查。 “我认为，他们的一些商业模式在多大程度上得到了补贴是一个问题，”扎波斯基在最近接受 CNBC 采访时谈到了中国公司。“从战术层面上讲，标价和售价是有规定的，我认为这些规定并不总是得到执行。” Temu 和 Shein 的增长话题将成为本周科技收益的焦点投资者将关注有关 Temu 和 Shein 对电子商务市场的影响的评论以及有关他们的广告支出的讨论，这推动了 Meta 最近的扩张。上周，科技公司财报季开局不妙。周二晚些时候，Alphabet报告称，该公司营收略超预期，但 YouTube 广告销售额低于预期，导致股价周三下跌 5%。特斯拉由于盈利低于预期且汽车收入连续第二个季度下滑，该公司股价当天暴跌 12% ，为 2020 年以来的最大跌幅。本周的日程还包括来自Apple的报道和微软以及英特尔、高通，堵塞和Snap。伦敦证券交易所表示，亚马逊周四发布的报告预计其营收将增长约 11%，达到 1486 亿美元。不过，净收入预计将比去年同期增长 63%，这反映了该公司大幅削减成本的举措，包括裁员数万人。虽然零售不再是亚马逊的增长引擎，但它仍然是收入的主要来源。第三方卖家现在占了该网站销售商品的 60% 以上。这就是 Temu 和 Shein 发挥作用的地方，因为商家现在有了新的方式将产品送到美国消费者手中。他们能够提供如此低的价格，部分原因是他们通过直接从中国工厂向世界各地的消费者销售产品来减少中间商，并且他们使用较慢的送货方式。 Shein 于 2017 年在美国推出，最近涌入谷歌和 Facebook 合作，通过广告来推动扩张。据报道，其估值为 660 亿美元。Temu 归中国拼多多所有，于 2022 年在美国首次亮相，并迅速投入数十亿美元进行营销，最引人注目的是在今年超级碗期间播出的“像亿万富翁一样购物”电视广告。面对来自 Temu 和 Shein 日益激烈的竞争，亚马逊继续强调其配送能力和对速度的关注。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 在 2 月份指出，该公司配送网络的最新变化使亚马逊能够投资于更快的配送，同时扩大其廉价产品目录以获得利润。 “我们有句话说，降价并不难，难的是能承受得起降价，”贾西在公司第四季度财报电话会议上表示。“增加选择也是如此。增加较低的[平均售价]选择并不难，难的是能承受得起提供较低的平均售价选择，同时仍然符合经济效益。” 关于 Temu 和 Shein 的经济优势，美国、欧盟和其他地区的官员正在考虑是否要堵塞贸易漏洞并增加廉价商品的关税，这可能会削弱这些平台的持续增长。 Temu 的一位发言人在一份声明中告诉 CNBC，该公司的增长并不依赖于最低限度豁免。这位代表说，该网站的价格很有竞争力，因为该公司采用工厂直销模式，省去了“众多中间商及其相关成本”。 Shein 尚未回应置评请求。广告攻势还会继续吗？ Meta 还有其他担忧，因为有迹象表明 Temu 可能正在削减广告支出。巴克莱 5 月份的数据显示，Temu 的新购物者数量在 2023 年第三季度达到顶峰，并且在过去两个季度中均有所下降。该公司表示，Temu 可能一直在调整其营销工作，将重点放在现有购物者而不是新的应用指标上。巴克莱在 5 月份给客户的报告中写道：“Meta 投资者一直担心中国出境广告商（尤其是 Temu）在美国的广告业务可能会放缓，而新买家激活数据表明，这些担忧有其道理，而且很可能已经反映在第二季度的业绩指引中，该指引显示广告收入增长将放缓约 6 个百分点。”该公司建议购买 Meta 股票。今年 4 月，Meta 发布了一份弱于预期的预测，导致股价暴跌。财务总监 Susan Li 在财报电话会议上表示，公司没有量化本季度来自中国的贡献，但她表示亚太地区的广告收入较上年同期增长了 41%，成为增长最快的地区，而这一增长主要得益于在线商务和游戏。 Meta 的发言人拒绝对此事发表评论。 eBay 不认同中国竞争对手抢占市场份额的说法，其首席执行官杰米·伊安诺内 (Jamie Iannone) 5 月份曾告诉分析师，其差异化选择使该网站与众不同。与此同时，Etsy已采取措施强调其卖家在采购或制作手工艺品方面的作用。 Temu 和 Shein 在美国可能只是短暂现象 Wish 成立于 2010 年，总部位于旧金山，凭借其超低价的中国直销商品而人气飙升，在2020 年首次公开募股时，该公司的估值达到 140 亿美元。随后用户流失，业务陷入困境。今年早些时候，Wish 被新加坡的 Qoo10 以 1.73 亿美元收购。美国银行分析师在 5 月份的一份报告中表示，亚马逊和沃尔玛最能“抵御”中国竞争对手的冲击。分析师写道：“运输时间数据显示，Temu/TikTok/Shein 的运输速度落后于行业领先者，这可能会随着时间的推移限制其发展速度。我们认为缩短运输时间将成为长期竞争的一个重要因素。” 美国银行表示，Temu 的送货时间平均为 4 至 22 天，而 Shein 商品则需要 3 至 14 天才能送达。亚马逊已采取措施，将送货速度从两天提高到一天或更短。据eMarketer称，亚马逊目前仍是美国最大的在线零售商，预计今年将占据美国约 40% 的电子商务销售额。然而，尽管亚马逊一直自诩为“美国价格最低的零售商”，但它已经表明，它很清楚 Temu 和 Shein 日益增长的受欢迎程度。据 CNBC 看到的一份介绍，亚马逊在 6 月份与中国卖家举行的活动中表示，计划推出一家折扣店，主要销售价格低于 20 美元的非品牌商品。

Linlin 1评论2024-07-30

以太坊ETF浪潮来袭 Grayscale再次面临“旧挑战” 遭遇多家巨头围攻

对于加密货币公司Grayscale来说，该公司再次在ETF市场面临挑战。周二，首批以太坊现货ETF在美国上市。这些ETF将直接投资于以太坊，让投资者可以像购买股票和债券指数基金一样购买这种加密货币。Grayscale成立于2013年，花了数年时间建立了一个信托基金，持有价值超过90亿

金融界2024-07-26

夏季奥运在即运动潮服、体育新品在SHEIN平台上竞逐“销售冠军”

从纯生产型企业转型做跨境电商以来，他的SHEIN店铺订单每年增长30-40%，去年销售1000多万元，今年以来受到体育大年的影响销量增长翻倍还多，日均出货达到4000多单。 2024年无疑体育大年。从1月份起，亚洲杯、欧锦赛、F1中国大奖赛等多场体育盛宴接踵而来，尤其是眼下这场兼具“时尚感”与“科技范”的巴黎奥运会，更是如同诸多国际赛事中的“风向标”，凭借其顶流影响力拉动着时尚运动、科技运动的风潮在大众人群中席卷。近日，更有媒体报道发现，中国制造的夏日“四件套”——泳装沙滩裤、太阳镜、智能运动手表、户外或水上运动装备等背后的时装、配饰、运动、数码等行业，正在欧美市场上持续走俏，成为夏日经济中备受瞩目的“四大产业”，尤其是运动品类在季节性消费叠加奥运效应的带动下成为当之无愧的增长焦点，甚至不少国内的体育用品产业带早在赛事开幕前迎来了“爆单”。在夏季奥运的热度攀升中，各式各样的特色时尚运动产品也从国内产业带出发，经由SHEIN等跨境电商平台销往全球，刮起了中国制造的“东风西渐”。运动达人“爱美丽”，新手沙滩裤卖家开店两个月销售一万条欧美和亚洲偏好水上运动和各种户外游戏，巴西人喜欢钓鱼和露营，墨西哥人喜欢骑行，沙特地区人们对于各种运动服装的采购生猛……从这一旺季的SHEIN平台消费者洞察中可以了解到，各国的运动爱好者们正在以不同方式欢度盛夏，挥洒激情。全球运动户外产品在国际贸易中的流通量呈现显著上升，特别是户外运动服装、装备及其配件的交易量持续增加，据预测在2025年，全球运动户外产品的跨境电商市场规模有望达到2485亿美元，同时全球消费者群体还在稳健攀升。采访中从一些SHEIN卖家处获悉，欧洲、北美、中东、日本等市场为他们的运动户外产品贡献了主力订单，消费者的购买热情集中在运动鞋服、器械以及其他周边装备上，与水上运动、骑行、徒步、露营等场景相关的产品出现大幅销量上涨，泳装泳裤、骑行服等都成了备受追捧的热卖单品。在福建泉州晋江，SHEIN卖家黄锐正在度过一个“火热”的夏天。从他的自有沙滩裤工厂出发，只要驱车四公里就能到达泉州的青创城。十年前，无数的电商卖家会在青创城批发拿货，再使出十八般武艺将产品卖给消费者——黄锐也曾是“拿货大军”中的一员。拿货模式使得黄锐意识到很多问题。黄锐说：“卖家们进货着急，很多时候都是从不同的档口或工厂拿不同的款式，质量参差不齐，消费者体验难以保证”，他意识到要想做好产品、提升消费者的体验，拥有自己的工厂是必然选择。于是，他张罗着招募起三四十位熟练工人，一座新的沙滩裤工厂在2020年风风火火地拔地而起，开始了自产自销。在今年5月，想开辟新的增长市场的黄锐正式在SHEIN平台上开店进军海外市场，这一决定使得工厂产能得以爆发，一个热火朝天地忙上新、忙生产、忙收获的崭新赛季拉开了帷幕。作为工厂经营者最容易观察到的自然是订单量的变化。5月开店后恰逢夏季泳装、沙滩裤的热卖高峰，黄锐将自家工厂的款式上架到SHEIN平台上，不出一个月，其中一个款式就卖出了1万多件，黄锐对这个产品进行了三次复色，还是越卖越旺。新店的评论区涌入了世界各地的消费者留言，他们用不同语言兴奋地分享穿着沙滩裤在海边度假的照片，也让新手卖家黄锐更有动力。快速出单不仅对工厂的产能提出要求，也在时效、品质等多个维度驱动工厂发生蜕变。黄锐一直秉持的原则是“做企业是必须进步，不进步就是在退步”。于是，尽管入驻时间很短，黄锐已经在SHEIN平台的赋能下进行了自有工厂的多重改造，比如，为了控品质，他强化了验收与包装环节，在生产过程中积极避免线头杂乱、包装不当等基础问题，连最基本的包装袋都进行了四到五次改进，每一件产品出厂前要确保平整无瑕。不断升高的店铺粉丝数与好评率佐证着产品品质的提升的确带来了明显成效，也在为作好店铺长远经营打下牢固基础。要时尚更要专业度，SHEIN卖家赛场外“冲金牌” 在夏季运动的多种场景中，使用者对各种装备的要求其实不低，须得具备吸汗、透气、速干、拉伸性强、清凉等至少一种特性。据一位资深跨境电商行业人士透露，受到奥运热度的影响，专业线运动产品不仅现在好卖，每年8月份通常还能迎来新的销售高峰，而如果叠加了时尚视觉、认证面料、或者更新的运动功能，就更容易获得消费者青睐，有助于产品脱颖而出。运动护具卖家吴森是从2021年下半年经SHEIN平台涉足跨境电商。做过外贸代工，也给许多国内品牌商供过货，两年前开始在SHEIN店铺里摸索跨境运营方法论，时至今年5月，他刚刚决定在SHEIN上再开一家品牌店。 “我做自营工厂七八年了，厂里有200多个工人，但国内对这块的需求一直没有很大，只能接一些有限的外贸生产单或者内贸批发单。但SHEIN平台直接给我带来了数量庞大的爱好运动的海外买家，这才赶上了奥运爆单的机会。” 在他的经验中，海外消费群体的运动习惯相较于国内更成熟，比如很多人爱看NBA，最早毛巾护腕来自公牛队，一下子就带火了这个产品，行业铺天盖地生产毛巾护腕，一下子形成了新风潮。海外消费者的运动防护意识也强，强调科学运动，所以对运动产品的要求越来越专业，对款式的要求也在变高。如果说五年前在做外贸订单时产品还不大能卖得上价格(单价大都在5-10美元)，那么现在的单价已经能去到10-22美元以上，他也在SHEIN员工的建议下推出了许多色彩丰富的新产品，尤其受到了时尚爱好者喜欢。作为一家全球领先的跨境电商平台，SHEIN对于平台上销售的运动类产品始终坚守高标准的“把关”，特别是注意提醒和帮助卖家，在一些成熟国家市场上须得遵循特定的准入要求。吴森认为这种高标准实际上是一种积极的筛选机制，平台帮助卖家把关经营的规范性，也能使得那些已经具备较成熟和完善体系、走品质路线的优质工厂和产品在市场上确立优势、良性发展，同时自然淘汰那些未能达标与合规的市场竞争者们。助力夏季大卖，平台和卖家紧贴运动热点齐发力 “周围企业从其他产品赛道转做运动户外的越来越多了。”吴森坦言，“但从另一个角度看，现在运动产业出海的发展行情非常好。” 眼下距离巴黎奥运会开幕倒计时只有2天了，相关话题讨论与关注度飞速走高。有信息显示，从奥运会开赛前的几周开始，“奥运会”相关运动专业产品、服饰配件、家居装饰品、饰品等在SHEIN平台上的搜索次数保持激增之势。在Google趋势搜索中，奥运相关词眼的搜索量也在暴涨。 (数据来自Google Trends关于2024奥运会的搜索关注趋势) 今年7月份，为更好地支持卖家把握住夏日运动旺季，SHEIN平台举办2024“运动季”站内活动，通过流量加持、多资源位展示等方式帮助相关产品快速获得流量，激发产品爆卖以及拉动卖家业绩增长。在许多跨境从业人士的认知中，运动品类并非跨境出海的传统明星大类，但放眼今夏的全球消费趋势，运动服饰及相关产品的潜力正在不断释放，增速迅猛。体育大年与跨境电商，各有各的精彩。国内运动产业带上的企业卖家纷纷出海，给全球运动消费市场打上了一针强心剂，备受全球消费者追捧的“中国制造”正在拥抱广阔前景。而今在中国的产业链条上，就能感受到全球运动产业的脉动。

证券之星2024-07-24

中原证券：给予致欧科技买入评级

下，并持续扩大TikTok Shop、SHEIN、TEMU等国内知名出海电商平台。海运费在2024年不断上涨，虽然受红海事件等因素影响，但是距离2022年度的高价格段仍有一定距离，公司作为领先的跨境电商企业之一，在海运费谈判环节有明显的规模优势，还通过签定长约价协议在一定程度上减小海运费上涨对公司业绩的影响，随着市场逐步投入新增运力，预计海运费中长期不存在继续大幅上涨的动力。关税在公司全部主营成本中占比较小，远低于产品采购成本、运输费和海运费，自2018年美国对中国商品多轮次加征关税以来，公司已采取适当调整终端销售价格、不断进行产品迭代、采购端价格调整、拓展其他国家或地区业务等一系列应对措施降低影响，公司在2024年加大对东南亚采购的产品范围和力度，计划将东南亚地区对美出货比例提高至20%左右，进一步降低关税成本对产品竞争力的影响。　　盈利预测及投资建议。预计公司2024年、2025年、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为4.51亿元、6.11亿元、7.84亿元，对应EPS分别为1.12元、1.52元、1.95元，按7月22日18.96元/股收盘价计算，对应PE分别为16.87倍、12.46倍、9.71倍。公司深耕欧美线上家居零售市场十余年，在跨境电商领域具备先发优势，积累了一定的品牌影响力和认知力，2024年仍以欧美为主，稳定拓展欧洲市场，提高美国市场渗透率，同时开展新兴市场包括墨西哥和澳大利亚的布局，在品牌归一化、降本增效、渠道拓展以及仓储物流等方面有进一步规划，维持公司“买入”评级。　　风险提示：政治及贸易摩擦的风险；海运费大幅波动的风险；汇率大幅波动的风险；海外需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券于健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.01亿，根据现价换算的预测PE为14.63。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.56。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-07-23

美中合作赚钱模式终结，美元资金退出中国风险投资行业，一级市场已死？

括TikTok所有者字节跳动和时尚巨头Shein，但是现在仍在等待退出，IPO计划仍悬而未决。《南华早报》本月报道称，Shein在纽约监管机构拒绝后计划在伦敦上市，但遇到了监管障碍。与此同时，华盛顿正在加强对美国在域投资的审查，包括半导体、人工智能和量子计算。美国投资公司纪源资本、金沙江创业投资、高通创业投资和华登国际，去年因在中国敏感技术领域的交易而受到美国国会委员会的调查。这种情况与20年前全球投资者涌入中国的景象形成了鲜明对比。据协助接待代表团的戈壁创投联合创始人曹嘉泰说，2004年，硅谷银行带领一组25名美国投资者来到中国，其中包括红杉资本创始人唐纳德·瓦伦丁。随后的几年里开启了美中合作赚钱的模式，即使是后来一些激烈批评中共政府的美国政客，比如小布什政府的国防部长，对华鹰派人物拉姆斯菲尔德，也曾在上海的成为资本基金中成为LP。红杉和许多其他风险投资公司在中国设立了分支机构，支持中国互联网巨头的崛起，带来了可观的回报。仅红杉资本就在沈南鹏领导下投资了1200多家中国创业企业。2023年，由于地缘政治紧张局势，美国公司将中国业务分拆为名为红杉中国的独立实体。随着私人资本在中国风险投资行业枯竭，地方政府和国有企业介入，成为主要参与者，彻底改变了商业格局。根据本地研究公司清科编制的数据，到2023年，中国已经建立了2,086个政府引导基金，目标规模为12.2万亿元人民币（1.7万亿美元），承诺资本约为7.13万亿元人民币。市场主导资本的撤退和国家支持基金的扩张（这些基金通常规避风险并优先考虑在本地区投资）,引发了对中国风险投资行业未来的争论。易凯资本创始合伙人兼CEO王冉在最近的一次演讲中表示，中国一级资本市场已经“死了”，因为占主导地位的政府基金对任何损失都很敏感。一位匿名的上海中国风险投资行业高管表示，许多公司正在努力适应国有投资者的风格，但这种转型并不容易。来源：加美财经

加美财经2024-07-18

跨境电商成为外贸新动能 “潮汕好货”在SHEIN平台走红海外

的地方，就有潮商”。如果打开跨境平台SHEIN的网站，不难发现玩具、不锈钢餐厨用品、时尚鞋类、内衣家居服等品类产品丰富、物美价优，还有多款热卖好物在最近获得超一万单的消费者复购。据记者了解，上述产品中确有不少来自潮汕的特色产业带，甚至已有卖家能够达成百万、千万级的销售增量。然而，跟随商业风口并不困难，难点在于如何在重重竞争中突出重围，在新赛道里持续保持竞争优势，“爱拼才会赢”正在续写着潮汕的新商业故事。找到“新动能”：潮汕老板的出海新故事来自揭阳普宁的鞋厂老板严曼云踩中过三次风口：九十年代在深圳摆摊，千禧年后在广州开档口做外贸，一年前开始在跨境电商平台开网店。虽然鞋子都源于普宁的工厂，但每一次经营模式的转变都为她带来了几何级的生意增长。 “从时间维度看，现在要试试跨境平台”，严曼云说，“二十年前我们开始做外贸的时候，都说‘搂钱’，只要有工厂就能接单赚钱，但是当时的做法放到现在看链路太长了”。一双鞋从普宁出发，经过长距离海运到达贸易商手中，往往还要经过几次转手才会出现在货架上，今年以来甚至有贸易商跟严曼云抱怨：“今年看好的风格，还没来得及生产，跨境平台上就已经开始卖了”。放在与时间赛跑的时尚消费市场，能够获得消费者芳心的，往往是更具市场前瞻性的产品和效率更高的服务。而跨境电商平台，尤其在时尚领域成为海外年轻消费者心头好的SHEIN恰好擅长满足这样的消费者需求。卖家许洁也在汕头的内衣产业带布局合作了多家工厂，这里是世界闻名的“内衣之乡”。以谷饶镇、陈店镇为核心，汕头内衣产业带的年产量达到3亿多件，占据全国产量的半壁江山，以内衣为首的纺织服装产业集群工业产值已达千亿之多。虽然生产实力雄厚，但许洁的内衣生意在十年里也经历过不少波折。说起尝试跨境平台开店，许洁的初心是不希望自己总被客户“牵着走”。多年前的一笔外贸订单，外国客户的资金周转出了问题，导致货款未能按时支付，许洁至今记忆犹新：“工厂的很多工人都要每个月定时给家里寄钱，所以我们必须按时发工资，当时我等了一个通宵也没有等到那笔货款”。在创业前，许洁已经在服装行业积累了丰富的工作经验。从本地龙头服装代工企业到外资服装公司，已经成为业务负责人的她意识到即便是员工数量已经过万的现代化工厂，如果不跟上商业世界的变化，迟早也会被淹没在滚滚洪流之中。传统的订单模式对于许多产业带卖家虽是“熟门熟路”，但天花板显而易见。而通过跨境电商平台SHEIN，卖家们可以直接将产品销往150多个国家及地区，外贸“新动能”正在加速释放。在敢为天下先的潮汕商人眼里，转型进入新赛道是时下的必选题，甚至不少出海捷报已经传来。在2023年，潮州市的跨境电商进出口额已达16.8亿元，同比增长950%，增速列广东全省第一；同年，揭阳市跨境电商贸易额达8.44亿元，同比增长283%，敢为人先的经营者们早早入局，正在新赛道创造着令人惊喜的业绩新高。月销6万双！老鞋厂解锁出海“体验卡” 地处粤闽交界，潮汕地区山丘层叠但平原较少，地理环境的特殊性决定了祖祖辈辈不靠农耕，而是选择在波涛汹涌的大海上向外闯。尽管父辈已经多年从事跨海贸易，但跨境电商对于大量专注生产的产业带卖家来说，仍属于充满挑战的新事物。开始接触跨境电商平台的时候，严曼云已经做了30多年的鞋子生意，将跨境平台SHEIN介绍给她的是她在海外深造的儿子：“我小孩说，这个电商卖衣服卖鞋子很火，我也想学点新东西”。虽然跨境电商平台已经通过代运营赋能等模式尽量减轻卖家的启动成本，但对于电脑都极少使用的严曼云来说，转型的调整与适应不可避免。在此过程中，严曼云多次提到SHEIN团队提供的支持：“SHEIN团队很真诚也很专业，他们能看到我刚开始的迷茫，然后方方面面地帮我解答，一步步告诉我到底怎么把电商做好”。现如今，严曼云的鞋子店铺在SHEIN单月能卖出6万多双鞋，月销增多了500多万元，而距离她在SHEIN开店还未满一年。把店铺经营起来后，严曼云的同行及身边人都对老工厂的效率提升、单量增长感到惊喜。原来丈夫还会质疑：“你小学都没毕业，怎么直接做海外生意”，现在家里人反而支持她在工厂新增多条流水线生产专供跨境平台消费者的产品，认为这才是发挥优势的好选择。严曼云常说，自己遇到一个问题，会备着至少十条解法。潮汕商人骨子里的勤劳与坚韧是她数次转型成功的关键，而选对“新手友好”的跨境平台也让她的努力没有白费。通过一体化的赋能支持体系，SHEIN正在为产业带卖家提供一条通往国际零售市场的便捷路径。该平台不仅全面覆盖从海外市场的法律法规、风俗习惯到市场趋势等关键领域，还涵盖了从产品开发到销售渠道、物流配送乃至供应链模式各个环节的赋能，为卖家转型过程中可能遇到的难题提供全方位的支持引导。同样入驻SHEIN平台一年左右的许洁，也在电脑屏幕里的销量页面内看到了一条持续上涨的曲线，每月的内衣销售量也稳定达到了5万多件，但回想多年前第一次尝试转型做电商时却没有这么顺利。相比于之前合作过的电商平台，许洁认为SHEIN最大的特点在于出单稳定。这不得不提到以自主时尚品牌起家拓展平台化的SHEIN，经过十多年来的全球化、本地化运营，已经在海外市场积累了良好的口碑与大量的粉丝，也让许洁这样久经沙场的跨境卖家倍感安心：“以前我做其他平台，整觉都不敢睡的，压力大的时候经常半夜醒来查数据，生怕不出单。现在踏实多了，对于销量心里有底”。跨海贸易2.0，平台助力高质量出海成为新航向在中国的东南沿海地区，包括潮州、揭阳、汕头、汕尾在内的潮汕地区，从唐朝开始便是“海上丝绸之路”的必经之地。基于“百年商埠”优越且独特的港口条件，自古以来潮汕人就是跨海贸易的开创者，而现如今面对跨境电商模式，卖家们也在积极找寻突围之法。许洁告诉记者，以前做电商是没有任何基础概念的，只是把平台当做一个客户，自己作为工厂老板的主要精力还是放在生产管理上。直到团队来来去去换了五、六个运营人员，许洁才发现做电商不仅要保证产品品质和生产效率，更重要的是找准市场的流行变化和消费者喜好，只有形成差异化、风格化的产品壁垒，才能保证订单的持续性，这一项能力尤其在与SHEIN平台合作后提升明显。虽然已有近十年的电商经营，但入驻SHEIN平台还是让许洁的工厂经历了一次“改头换面”。由于刚开始合作时出现少数退货，许洁开始通过SHEIN团队的赋能学习，以更高的标准来规范自身的业务运作：“从面辅料开始做第一道质检，面料到了之后提前72小时做处理提升面料的稳定性，成品内衣做好之后再经过两轮质检，才会进行发货”。除了增加质检环节，许洁还进行了许多操作细节的标准化管理，比如当制作不同颜色的内衣时，机台必须进行全面地清洁，避免不同颜色的毛灰互相沾染。连工厂的面貌都发生了极大的变化：“现在员工是有共识的，质检不是一个环节的事情，任何人发现产品的任何细节和瑕疵，都会主动提出来做改善”。虽然许洁的跨境店铺，每日发货上千单，最初入驻时一个月的退货申请在十单内，经此调整后，店铺已经几乎没有再接到退货情况。许洁认为，与SHEIN平台共同锤炼的产品力，才是未来在国际市场上能够与其他品牌和卖家一决高下的核心竞争力，也是她信奉的商业世界里的长期主义。一位跨境电商从业者告诉记者，以往做外贸订单，往往只需要让品牌方派来的质检人员点头签单就能收到货款，那么工厂经营者反而会把精力放在一两个关键人员的满意度上，而非提升产品的整体质量与细节。相比之下，跨境店铺的好评与差评会影响潜在用户的消费决策，需要实实在在地提升产品质量，这也是许多卖家持续优化供应链的重要动力。对于传统产业带工厂及卖家而言，眼下正是与国际市场加速融合的重要节点，也是提质升效的转型关键。目前，广东省已实现21个地级以上市跨境电商综合试验区的全面覆盖。作为外贸大省，从2015至2023年，广东全省跨境电商进出口值从113亿元增至8433亿元；2024年一季度，全省跨境电商进出口总额突破2000亿元。无论是渴望获取更多订单的增长，抑或是提升产品质量、引进更先进的生产模式，拥抱跨境平台出海正在成为更广泛的产业带卖家群体的选择，国内越来越多的生产制造企业也已经纷纷对接上SHEIN平台。截至目前，已有来自超过20个省份、300多个城市的产业带实现入驻，广东省内全数21个地市在内的多个产业带也已加速入驻SHEIN平台。潮汕商人最爱哼唱的歌里常道“人生可比是海上的波浪，有时起，有时落”，不同于前辈曾经远航经商经历过的风浪与险滩，市场更广阔、前景更光明的出海新篇已经到来。

证券之星2024-07-16

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