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深度解析3月11日稳定币三杰USDC、 BUSD、DAI为何同时脱锚?

ircle的所有现金存放在包括SVB和Silvergate在内的多家银行，具体存入资金份额尚未完全披露；市场担心，由于硅谷银行存在超出其保险限额的存款金额尚未确定，其留在SVB 33亿美元储备不能完全收回，且部分银行存在和SVB类似的流动性风险，造成Circle无法承担损失而降低维系USDC的信用背书。 2、DAI：去中心化稳定币并不稳定，USDC发行的“影子银行”? 虽然DAI号称所谓的去中心化稳定币，但是DAI因抵押物储备有USDC，其占比将近50%，更像是USDC发行的“影子银行”，间接同传统金融中高危资产连接；同时，基于流动性衍生出来的链上套利加速了脱锚的过程，大量DAI通过Curve稳定币池和AMM锚定的ETH逃离，进一步降低了流动性; 日内DAI市值降低3.5亿美元，当前脱锚水平为0.93。3、BUSD：负溢价套利存在褥羊毛获利空间 BUSD是币安储备中仅次于USDT的最大资产，因监管机构命令停止铸造稳定币BUSD，因此将部分托管资产转为USDC，当前占有将近10%的比例;·去年9月Binance支持将USDC 1：1 比例自动转换为BUSD，故部分用户将BUSD转为USDC后转出Binance，再存入平台实现无风险套利；不过当前Binance以资产转换的负担增加为由，已暂停USDC自动兑换BUSD；当前BUSD较为稳定，脱锚水平回归至0.995。这下你明白了么？试想一下，没有了稳定版币的加密市场，会是什么样？来源：金色财经

金色财经2023-03-12

跟着央行走，有选择地投资

汉邦金融2023-03-12

加密货币史上最糟糕的夜晚？6条新闻引发市场灾难

在这个问题上仍然守口如瓶。与此同时，Silvergate Bank宣布关闭，原因是监管部门担心其支付网络是否促进了数千名客户从 FTX 转移到 Alameda Research 账户而引发银行挤兑。作为其减少环境影响和采矿活动的预算计划的一部分，拜登总统还提议对加密货币采矿用电征收 30% 的税，无论所有权和租金如何，这也助长了负面新闻。最重要的是：硅谷银行在出售其价值 210 亿美元的债券组合后，周四暴跌 60%。该银行在初创行业中的作用可与雷曼兄弟相媲美，其内爆对整体经济造成巨大打击。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

硅谷银行破产USDC稳定币暴雷延续中

需求，最终产生恶性循环。先是加密银行Silvergate，然后是硅谷，后面可能还会影响到其他银行，继而影响加密资本。平头哥将这一过程当作是利好，因为不破不立，只有彻底击碎泡沫，清除杠杆，美国的加息才有意义，加密圈的牛市也才会来。其实这是一件很容易理解的事情。上一轮牛市自312起，持续近两年，资本高杠杆的玩法，让很多人彼时赚了钱，有人赚钱跑了，有人就得接盘，甚至归零。于是，LUNA，三箭，FTX，Alameda，DCG等等资本一直在持续的暴雷中，先是资本，接下来是银行，然后最终回到金融本身，熊市再触底转牛。其实这些暴雷，对于我们这些牛市逃顶，熊市抄底的人来说，根本不用太过于关心，因为最终聪明人等的是大周期，中间的操作不过是为了赚点蝇头小利。我们接下来聊聊这个USDC，硅谷，Silvergate暴雷，可能造成的影响和已经造成的影响。首先，最近这几天的暴雷，表面上看似与美联储大佬的鹰派发言和相关数据有关，另外看起来直接关联的是Silvergate加密银行，但其实更多的原因是硅谷银行。硅谷银行的影响力是非常大的，而且崩盘之前，资本是必然知道的，所以近几日才会出现如此剧烈的提现潮，引发暴跌。 USDC，硅谷银行，Silvergate，这三个巨头的资金体谅非常大，加起来有近万亿市场，特别是硅谷银行，资产超2000亿美金。这三家，在用户挤兑，最终也许是破产后，除去用户挤兑的套现，可能还得有至少千亿美金的资金空缺，其背后资本，基金，大户得造成多大的损失。那么这些资本基金背后，又有多少是从散户那里募资而来，有多少交易所深受其害？这些数据恐怕很难统计，只能交给市场慢慢去发现。 USDC有33亿美金放在硅谷银行，这是今天爆出来的，那么还有没有其他没有爆出来的。所以，某个稳定币暴雷也许短期很难影响到加密市场情绪，但是它会是压死骆驼的稻草，因为它不是第一个，也不是最后一个。接连下来，我们能选择的稳定币越来越少，当USDC暴雷后，是时候考虑，还有什么安全的选择？最后我认为，CIRcle公司声明400亿美元USDC储备中仍有33亿美元在硅谷银行，这也倒不至于崩盘。但是很有可能CIRcle公司前期会任由挤兑，让持有者自行消化这33亿的资金空缺。中心化的加密稳定币频繁暴雷，同样也会代来一些机会。比如TRU，TrueFi 是一种去中心化金融 (DeFi) 协议，发行了一种稳定币叫TUSD，去中心化稳定币不管如何，币安认了，也许未来是个趋势。其实TRU和这个稳定币倒没有什么太直接的联系，但是币圈只需要故事，未来就看它们要不要讲故事。我认为是有故事可讲的，而且说实话泡沫不太大，盘子也不大，潜力还是不小的。今天上午USDC暴雷第一时间，就说了TRU的利好，今日最高涨幅50%。去中心化金融，有利有弊，需要进步，需要发展，中心化的平台有各种人为的雷，让人们早晚都会越来越期待去中心化。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

对加密货币友好的硅谷银行正在谈判出售自己

的银行业的又一次打击。本周早些时候，Silvergate Capital 宣布将在以巨额亏损出售资产后关闭其银行部门，以弥补更广泛的加密货币市场崩溃期间超过 80 亿美元的提款。 SVB Financial 尚未就潜在出售发表评论，但该消息已对其股票产生影响，该股票仍处于停牌状态。预计该公司将很快发布更多信息。然而，Faber 指出，硅谷银行的存款流出速度超过了出售过程，因为该银行在当前的市场动荡中难以筹集资金。这是一个令人担忧的事态发展，因为存款外流速度可能非常快，使银行处于脆弱的境地。尽管聘请了顾问寻求出售，但这一过程可能进展得不够快，无法解决银行的流动性问题。除了硅谷银行，其他银行也受到了近期市场波动的影响。First Republic Bank 下跌 30% 并因波动停牌，而 Signature Bank 下跌 20%。这些下降反映了人们对科技行业首选银行的更广泛担忧。 CNBC 的 Jim Cramer 也对这一消息发表了看法，称市场很难处理使用比特币和“首次公开募股前”股票作为抵押品的银行。但是，他指出只有两家大银行符合这种描述，Silvergate Capital 和 Silicon Valley Bank。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

硅谷银行暴雷 , 投资市场何去何从？

产应付挤兑。由于前面不久刚好有银门（Silvergate）出现问题，这个恐慌便开始蔓延，不仅影响到硅谷银行更传染到美国银行界。于是我们就看到了现在发生的这一幕。如果说银门出问题算是受币圈拖累所致，那硅谷银行的暴雷则妥妥的是传统银行受加息影响而导致的。 2020、2021这两年大放水期间，难道仅仅只有科技公司和硅谷银行进行了这样的操作吗，绝对不止。所以不夸张地说，如果现在的加息政策持续下去，硅谷银行的暴雷还仅仅只是开始。硅谷银行暴雷后，市场将接下来的加息幅度由原来预测的50个点下修到25点。但即便是加息25点，它依然是加息。只要是加息，哪怕只加5个点，这样的雷都还会再爆。记得我在前面一篇质疑所谓“市场已经消化了加息”的文章中用过这样的比喻：一个已经背了200斤包袱寸步难行的人，再给他加一根稻草他都会彻底散架。这时候再给他加50斤包袱和加25斤包袱没有任何区别，他都会倒。绝不可能说他原先听到要加50斤包袱而现在听到只加25斤包袱，会喘一口气。真正能让他喘一口气的是从他身上拿下25斤包袱。大概是去年，我记得有一篇报道担心美联储持续加息下美国的银行会出现问题。但当时报道出笼后，业界大部分人士否认了这种担忧，反而担忧美国房地产会出问题。后来黑石集团爆出的问题印证了这种担忧，而且现在看来这种担忧还在发酵。因为就在本月初，黑石集团被报道违约。虽然违约金额不大，但我觉得这同样只是开始。现在不仅人们曾经担忧的房地产出现了问题苗头，连传统银行也正式暴雷。这后面可能连带发生的一连串事件实在让人无法乐观。以往美联储在大放水然后加息后，一般都是大面积拉垮其它金融体系脆弱的国家，而这次美国国内的各个领域也开始受到冲击。恐怕这里面潜藏的问题比我们想象的要严重得多。所以除非美联储的政策彻底转向，否则后果难以预料。可现在通胀居高不下，美联储如果此时转向那意味着通胀不仅会维持还有可能继续升高，进而引发民怨甚至影响美国社会的稳定。这实在是个两难的尴尬处境。如果说去年是一个让人觉得压抑和郁闷的年份，恐怕今年将是一个让人感受动荡和波折的年景。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

Circle会是下一个雷吗？接下来的行情怎么走？

，Circle的Cash，还有一部分在Silvergate银行里面，这部分谁都不知道有多少。虽然Circle停止了在Silvergate的存取款，但是不代表Circle没有钱在Silvergate里面。虽然没有亏，但也取不出所以，Circle实际立刻兑付的钱理论上是少于5.4B...的。至于是不是远远少于这个数，这个外人不可能知道过去24小时内，在SVB没有完全暴雷之前，已经有2.4B...跑掉了。那么，Circle手上的Cash，还能撑多久挤兑是关键。那么Circle & 贝莱德需要解决的问题是： 1.USDC...一定会被短期挤兑。Circle应对美国周一银行开始工作之后的美元挤兑，手上现金是否够用。 2.贝莱德管理的国债什么时候到期，如果没有及时到期，贝莱德会不会调用其他的流动性来救急。 3.其他机构会不会帮助Circle度过短期危机，帮助的代价多大？虽然理论上来说，USDC的公允价值应该在0.92USDC左右（假设SVB的钱全部亏损）。但是在情绪面上，市场不是这么定价的。挤兑发生的时候，大量的抛售和赎回，压力巨大。Circle本质上也是银行的套娃，所以本质上就是对银行的挤兑。在SVB暴雷的情况下，美国其他银行也会被挤兑..那USDC...就比较危险了所以往大了来说，是对整个美国银行系统的一次考验。究竟会坏到什么程度，我们不知道。对于美国散户，反正FDIC有25w美金的银行存款的保险，对于大部分散户，不会亏多少。但对于机构来说，特别是中小企来说，恐怕是灭顶之灾。美联储会坐视不理，还是会搞啥子，我们只能拭目以待。 Circle过往所有的审计报告，在这里可以查到：总之，无论Circle最终是否可以挺过周一的兑付，我绝不会认为这是一件什么好事。BUSD，USDC一个个超大的入金通道没了，新资金一个是不敢进来，一个是就没有路进来，剩下存量资金自己玩养蛊内卷嘛？反正很多事情，就是要死大家一起，基本没有谁能置身事外的。别想着吃瓜，到时候瓜地都给你掀没了，吃个P。接下来的行情会怎么样? 我们离反转已经越来越近了。先说1 首先就是美联储的加息趋势还没停止，一些宏观分析甚至指出美联储故意做手脚来抬高CPI和就业指数，来增加加息依据。最近大跌，也是受3月加息可能达到50个基点的影响。另外就是现在全球这个形势，美国还是希望维持高息来吸全球的血的。其次从每天的Top5榜也可以看出，都是圈内资金在快速轮动割韭菜，并没有太多场外大资金进入，没有结构化的涨幅。再说2 加息不可能无限持续下去，一般预测也就到5.5%，而3月真加50的话，已经来到5-5.25%。加息空间确实不大了，一旦维持高息一段时间，开始减息，趋势确立，那反转也就来了。比特币的下次减半预计在2024年的5月。至少目前为止减半神话还是成立的，再配合届时宏观面大概率也转向了，那么2024年5月这个节点，我认为是非常值得期待的。所以我们真的离反转不远了，从这个角度看，就算头铁，只要不是特别没价值的山寨币，从现在起买入一直持有，我觉得问题也不会很大。综上所述，我认为在2024年5月前，在持续加息、流动性极端缺乏、世界可能爆发其他黑天鹅事件的情况下，可能会达到一个类似312的低点，然后宏观转向+比特币减半双重利好，开启下一波牛市。而下一波牛市应该会是挺波澜壮阔的，因为区块链在经历长期的基础设施建设后，终于来到了一个转折点，可以支撑出现真正有价值，真正出圈，真正改变世界的区块链项目了。普通大众的真正涌入，对区块链价值的真正认可，必然会极大的推高价格。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

矽谷SVB 银行流动性危机冲击加密市场

谷科技银行这周都出严重的问题。首先是Silvergate Bank 正式宣布结束营运，其他银行也都传出正在停止与加密业者的合作，意味着法币与加密币之间的交易平台正快速消失当中，用户未来出入金恐怕会面临更多阻碍，甚至只能选择手续费动辄5% 以上的信用卡入金方式，新用户进入加密交易的门槛将会越来越高。第二个则是先前财务陷入危机的瑞士信贷因为SEC 介入而推迟2022 年报的发布，问题点在于主管机关对它2019 与2020 年的现金流量表有意见，最后则是专门服务矽谷新创公司的矽谷银行（Silicon Valley Bank, SVB）公告营运出现困难，必须透过大规模增资才能继续营运，震惊整个投资界，这个问题表面看不大，但透露出目前美国银行生态的大问题：「中小型银行的流动性危机」。 SVB Financial Group 被迫增资225 亿美元肯定是这周全球金融市场最严重的事件，它不但让整个SPDR S&P Regional Banking ETF 重挫8% 以上，更敲醒投资人对于美国中小型银行流动性危机的响钟，首先是Silvergate Bank 因为存款不足被迫变卖资产而清算，现在又是SVB 因为存款现金不足而卖资产变现求生存，虽然后续顺利靠着增资存活下来，公司价值也被大幅稀释60% 以上。也因为如此，股东纷纷抛售SVB 股票，创下单日跌幅70% 的惊人纪录，从前一天260 美元直接暴跌至106 美元的价格，后续更可能一路跌到现金增资价格50 美元，现有股东损失十分惨重，更拖累其他大型银行股价值蒸发数百亿美元的市值，例如JP Morgan、Bank of America 等指标型银行股都是这次的受灾户。仅仅一周内就有三间银行出现问题，还引发美国银行股全面大跌，加密市场同样也受到这种等级的大事件影响，碍于金融危机的预感与正在攀升的利率预期，投资人正在抛售风险资产，接下来我们将谈谈未来可能的影响。美国银行连环爆，市场风险升高为何一间SVB 小银行可以撼动美国大型银行股？SVB 银行台面上是矽谷新创科技业的爱用银行，它们是少数愿意为新创公司提供融资、存款等金融服务的金融机构，长期更与许多新创公司频繁互动，几乎可以算是美国矽谷新创的指标银行，当他们发生财务与流动性危机，透露更多的是美国新创事业的困境：流入新创科技公司的资金越来越少。随着美国升息，利率不断升高下，这些新创事业都将资金存放在SVB，新创事业面临募资困境，但公司营运还是得持续支付帐单，由于新创募不到钱，资金没有流入银行，但同时SVB 银行的存款资金持续流出，于是SVB 现金越来越少。由于传统银行可以将大部分的存款金额拿去借贷，赚取中间的利差或是进行一定的比例的投资，SVB 大部分资金都卡在长期企业贷款，手上仅存的现金无法支应资本适足率，引发更多存款户的焦虑，他们纷纷移出资金，一些指标性创投也建议新创公司从SVB 银行移出资金，这让SVB 银行原本就缺少的资金更加捉襟见着。为了筹措现金，又拿不到外部的存款，SVB 这时只剩下变卖现有美国国债与股票的选项，最后SVB 变卖了210 亿美元的资产筹措现金，最后赔了18 亿美元的税后损失，这些资金还不足支撑银行的资本适足要求，SVB 只好进行225 亿美元的现金增资。这意味着什么？美国金融机构在取得最廉价的资金来源正出现困难，也就是用户存款，现在随着利率高升，美国用户的资金都停泊于股票就是在高利息帐户，无法支付高利率的银行已经无法获得更多的资金来源，原有的大部分现金又卡在贷款，有高机率出现无法应付用户提领的流动性危机，这时只能变卖资产来筹措现金。这一定程度引发投资人的焦虑，假设越来越地区型银行都在变卖资产筹措现金，那么对美国股市与债市都会有抛售压力，也说明中小型银行都出现现金周转压力，自然引起市场恐慌，纷纷抛售银行股，对市场也造成更深的压力。虽然SVB 银行看似只是一件地区型事件，但美国是否隐藏着更多高风险地区银行将是一件值得观察的事情，近期许多间银行都出现流动性危机，更会触发监管机关的敏感神经，将诱使他们更积极清查银行的财务状况，假设运气不好的话，近期还可能会发生更多银行的流动性危机。这对加密币市场也有负面影响，SVB 银行同样服务加密新创公司，而后者今年的募资难度又非常高，短中期内将会有更多加密新创公司面临营运困境，近期我们已经观察到新项目推出的频率已经越来越低，新创资金干枯的状况比想像中还严重。另外Silvergate Bank 也是因为流动性危机而抛售资产，即使筹措现金也不足以应付资产适足率要求，最后只能逐步清算银行业务，导致现在几乎没有银行敢做加密业者的生意，对加密友善的银行已经快从美国市场上消失，最糟的情形将是加密币不再能走任何银行美元法币入金，对加密币价格将有一定的程度的冲击。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

USDC严重贬值、下一颗雷会是Circle吗？

ircle的所有现金存放在包括SVB和Silvergate在内的7家银行。虽然我们目前无法100%确定其它银行是否安全，但从股票信息中可以获取一点信息，可以看出，除了SVB和Silvergate以外，Signatures Bank等三家银行同样不能让我们放心。根据此前的公开信息，Circle在2022年底就察觉到了Silvergate的危险，并停止了与其互动，因此在Silvergate Bamk的风险敞口可以被视作0。另外，考虑到BNYM是Circle的首选银行，理论上来说分配的金额更大。保守估计一下BAYM资金占35%，剩下四家每家10%，那么有风险的就是三家中风险=111*30%=33亿和SVB的33亿。悲观一点的是这三家都出问题，回收率按80%计算，那么Circle的总损失是33*40%+33*20%=$20亿左右。合理一点的估计是，Circle在SVB中损失33*20%+11（三家中的一家）*10%=$7亿左右。而最极端的情况是SVB的33亿和剩下三家中有33*50%一共50亿无法收回，但这种估计发生的概率太低了。那么对标的USDC净值分别是;0.985(正常情况)、 0.954（悲观情况）、0.885（极端情况）而2022年的融资中，Circle的估值达到了90亿美元，季度净收入约4300万美元，7-20亿美元的损失对Circle来说并不是太大的问题。Circle在这件事中没有任何主观过错和作恶的行为，仍不失为一个优质企业，即使损失实际发生并且 Circle自己无法解决，大概率也会有其它机构愿意收购或者投资来解决问题。 USDC真正暴雷需要满足三个条件：（1）存在SVB和三家中风险银行的资金足够多（2）这些银行的债务回收率足够低（3）USDC自己无法承担损失或者无法找到资金支持方来解决问题。所以看法是出问题的概率不大，而且即使出问题，也不会像FTX那么严重。这里插一句题外话，USDC这种模式即使坏账不解决，只要有足够的USDC在流通而不是赎回，都不会立马出问题。按照最极端的60亿也才11%。而Venus11.3亿的TVL，有1.475亿的连环债务和5200万美元的坏账，加起来快20%了，但是苟了一年了什么事都没有。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

3 月 14 日之后的加息最终将为加密资产带来怎么样的波动

售，因为投资者在对加密货币友好的银行 Silvergate 倒闭后发现了风险。此外，乔·拜登总统提出的预算旨在“减少挖矿活动”，并可能使美国的加密货币矿工对其电费征收 30% 的税，从而对加密货币领域的未来产生负面影响。美国就业数据受到交易员的密切关注，他们正在寻找像 1 月份那样强劲增长且失业率较低的迹象。近日，美国劳工部公布的数据显示，2月份美国经济新增就业岗位31.1万个，失业率升至3.6%。就业岗位的增加超出了经济学家的预期，这可能会增加美联储加快加息的压力。这可能会导致加息时间延长，并在本月宣布加息 50 个基点。不过，在 3 月 14 日美国 CPI 通胀数据公布后，对美联储未来几个月货币政策的疑虑将得到澄清。因此，3 月 14 日之后的加息最终将为加密资产跟多波动并降低愿意投资该行业的投资者的需求。比特币决定下周走势如果美联储采取严格的货币政策和加息来应对高通胀上升，它可能会显着影比特币的价格并使资产再次暴跌至 15,000 美元的水平。截至撰写本文时，比特币价格为 2 万美元，在过去 24 小时内下跌超过 7%。BTC 价格图表的急剧下跌迫使其他资产经历了类似的崩溃。在过去的一天里，狗狗币、柴犬、Solana 和 XRP 分别经历了约 10%、9.20%、9.50% 和 8% 的损失。全球加密货币市场也出现低迷，下跌近 8%，自 1 月中旬以来首次跌破 1 万亿美元大关，达到 9180 亿美元。如果下周加密市场再传来一个坏消息，比特币的价格可能会暴跌至 12 月的水平，接近 16,000 美元，标志着该行业的又一次崩盘。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

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