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被 Applovin 压太久？Unity 未起先嗨！

发、发行、获客运营的一揽子方案）、原 Strategy 的收入，但 2023 年起逐步关闭 Profession service、Weta 等产品服务；而 Grow 解决方案包含了原 Operate 中的广告业务，以及合并 IronSource 的营销（主要为 Aura，Luna 于 1Q24 关闭）和游戏发行服务（Supersonic）。收入贡献分布来源于游戏开发主引擎的席位订阅收入，和负责撮合竞价的广告平台收入、游戏发行收入等。二、谨慎的指引透露了什么？ Unity 四季度实现总营收 4.57 亿美元，同比下滑 25%，剔除 Weta 剥离影响，同比下滑 20%，还在业务重组的影响周期之内。如果再完全剔除重组影响，单从 Strategic Portfolio 来看，收入同比增长 4%，也明显超出市场预期。细分业务来看，Create 业务中的战略合作和专业服务还在主动收缩，但核心的引擎订阅收入同比增长 15%，较三季度的 12% 增速继续反弹。Grow 虽然还在被竞对抢份额，但自身趋势还是在回暖的，Strategic portfolio 的口径下，四季度也回归了增长，同比增速 2.4%。从具备前瞻性的经营指标来看，整体上，向好趋势比较缓慢，压力还是在 Grow 业务上。在新模型完成部署之前，趋势还会有反复：（1）Net expansion rate 净扩张率是市场一般比较关注的增长指标。四季度净扩张率爬升到 96%，但速度略慢于市场预期。这个数字代表过去 12 个月的老客户合计收入还有小幅下滑，意味着过去一年的老客户，同比前一年付费降低。这可能有a. Unity 主动关闭部分业务带来，可能也有b. 老客户自身减少账户数或账户降级的原因，以及c. 老客户直接流失等的原因。近一年净扩张率持续下滑到 100% 以下，这其中应该还包括老客户不满于 Runtime 收费模式而不再续订的影响。目前 Unity 与游戏客户之间的关系正在不断修复，而非游戏行业客户，四季度订阅收入同比增长超过 50%，表明 Unity 6 的需求强劲，尤其是汽车、零售领域。因此随着业务不断趋稳、好转，Create 稳定 +Grow 走出困境，净扩张率提升到 100% 以上是顺其自然的事情。（2）大客户数量（年付费超过 10 万美元）大客户数量一般为引擎业务的客户（至少签 1 年），因此近一年的客户数变化主要受业务重组的影响。比如原来 Weta、专业服务或者 Luna 的一些客户，在公司关闭业务后，客户也流失了。此外就是在前两年游戏市场承压期间，部分客户在 Unity 上 “消费降级”，年付费下降至不足 10 万美金。四季度大客户数为 1254 家，环比增加 12 家。其中除了取消 Runtime 挽回了部分流失客户外，订阅收入增长 50% 的非游戏行业的客户估计也是主要增量（或者采购了更多的服务，年付费 “消费升级”）。（3）递延收入&剩余未履行合同额四季度递延收入环比下滑，也变相说明运营层面的好转还比较慢。但这个季度，财务简报、电话会均未披露剩余合同额 RPO，海豚君预估，大概率也会是存在好转趋势，但不一定会很快恢复增长，建议待完整年报出来后看一看。同样的，海豚君一半结合 RPO 做二次计算的合同新增指标，暂时也无法更新。回到管理层对短期业绩的量化指引上：一季度收入、调整后利润均 miss 预期，预计 Strategic portfolio 收入指引在 4.05 亿～4.15 亿之间，同比下降 9%～12%。但电话会上稍微解释了一下指引保守的原因——广告新算法迁移影响，因此也算部分打消了市场的担忧。回溯过往一年，从彻底换完班子之后，管理层指引风格都偏向谨慎，给自己留下了更多灵活调整以及超预期空间。二、何时停止市场份额流失？虽然 Unity 的增长和估值看点主要放在非游戏的工业场景上，但游戏市场收入还是占了整体引擎订阅收入的绝大部分，以及 Grow 业务中主要的广告收入，因此海豚君一般也会看看游戏行业情况。从 Sensor Tower 的数据来看，四季度全球游戏下载量的下降速度有所放缓，内购收入增速则略微下降，但还算稳定。Unity 虽然存在缓慢恢复，但相比同行 Applovin 的广告收入同比增长 73.5%（剔除里面约 5000-1 亿美元的电商等非游戏增量，增速也有 60%），显然，Unity ads 还在丢失市场份额。目前来看，竞争格局的改变还需要等待新广告系统 Unity Vector 上线，以及测试的广告转化效果。此外，就是 Applovin 增加电商广告需求接入而不同步增加广告库存，可能会潜在降低竞价优势，外溢一些需求给到 Unity、Ironsource 以及其他中小平台。三、利润端还有裁员红利四季度还有低效业务剥离带来的裁员效果，Q4 GAAP 经营费用同比下滑 23%，其中 SBC 股权激励下降 39%。三项费用中，下降速度均在加快，其中管理费用收缩最明显。消息面上，近期 Unity 开启了新的一轮员工优化，这里可能不是因为业务剥离，而是与 AI 带来的内部降本增效有关。最终 GAAP 经营亏损减至 1.24 亿，环比继续减亏，经调整的 EBITDA 实现 1.06 亿，利润率 23%，明显超出公司指引和市场预期。四季度现金流变动暂时没有太大问题，截至四季度末公司账上现金 15.3 亿，相比上季度增加 1 亿，主要源于经营面的好转和资本开支维持较低水平。

海豚投研02-21 19:11

黄金冲击3000美元，金矿股仍被低估，未来表现或更胜黄金

黄金冲击3000美元，金矿股仍被低估，未来表现或更胜黄金黄金价格上涨趋势分析金矿股与黄金的历史表现对比影响金矿股短期波动的市场因素华尔街对黄金的误判及影响投资策略：黄金与金矿股的平衡配置黄金价格上涨趋势分析近年来，全球通胀水平居高不下，促使投资者寻求避险资产，而黄金正是其中的首选之一。数据显示，自2000年至2011年，黄金价格上涨超过500%。2024年，...

今日美股网02-21 00:11

黄金交易策略：黄金1小时K线图短线分析报告：技术面解析与精准交易策略

短线分析内容导读当前黄金市场概览技术面深度解析短线交易策略与操作建议当前黄金市场概览从提供的黄金（XAU/USD）1小时K线图来看，当前行情呈现出一定的波动性与短线交易机会。图表显示价格在近期经历了显著的上下波动，尤其在2月17日至2月20日期间，价格从较低点逐步反弹并尝试突破关键阻力区域。交易量表现活跃，尤其在价格触及支撑位后的上涨阶段，表明市场参与者对黄...

今日美股网02-21 00:11

原油交易策略：原油1小时K线图短线分析：震荡行情下的交易策略与技术解读

短线分析内容导读当前行情趋势分析技术指标与形态分析支撑与阻力位分析短线交易策略与操作建议当前行情趋势分析根据提供的原油1小时K线图（截至2025年2月20日12:32），当前行情呈现出短期内波动加剧但整体处于震荡调整的特征。从交易能量学的角度来看，近期K线的成交量柱状图显示出能量分布不均，特别是在价格急剧拉升和回落阶段，成交量放大但后续能量不足，表明市场参与...

今日美股网02-21 00:11

Michael Saylor领导下的Strategy通过发行20亿美元可转换债券推动比特币投资战略，预计进一步扩展比特币持仓

Michael Saylor领导下的Strategy发行20亿美元可转换债券的计划内容导读 Strategy通过私募方式发行20亿美元可转换债券发行所得资金的用途债券的详细信息及转换溢价 Strategy持有的比特币数量与价值 Strategy股价波动与裁员情况专家点评与市场反应编辑总结名词解释今年相关大事件 Strategy通过私募方式发行20亿美元可转换债券根据www.TodayUSStock.com报道，Michael Saylor领导的Strategy公司宣布了一项重大的私募融资计划，将通过发行20亿美元的可转换债券来筹集资金。此次发行将以0%的票面利率发售2030年到期的优先票据，预计将延续该公司作为比特币资金管理公司的一贯非传统融资策略。发行所得资金的用途 Strategy计划将通过债券发行筹集的资金用于购买更多比特币。根据公司的战略方针，近年来其几乎一直通过不断购买比特币来提升资产规模，而此次债券的发行将为这一战略提供更多资金支持。事实上，该公司已宣布在过去14周内的12周中购买比特币，但前一周并未通过股票或债务发行来筹集资金。债券的详细信息及转换溢价据悉，这些可转换债券的转换溢价设置在40%至50%之间，并且包含一个为期三年的看跌期权。债券持有者可以在到期前的特定时间选择赎回债券，从而为投资者提供一定的灵活性。该债券的结构设计可为市场中的对冲基金提供吸引力，因为他们可以结合债券购买与股票卖空的策略进行交易，押注基础股票的波动性。 Strategy持有的比特币数量与价值截至2025年2月17日，Strategy公司持有的比特币总量为478,740枚，价值超过450亿美元，约占比特币总供应量的2.5%。这一数字进一步证明了Strategy公司在比特币投资方面的雄心及其作为“比特币资金公司”的角色。此次债券发行预计将推动Strategy进一步扩展其比特币资产池。 Strategy股价波动与裁员情况尽管Strategy在过去三年实现了超过700%的股价增长，但自2024年11月的股价高点以来，其股价已下跌约30%。此外，公司在去年进行了约20%的裁员，减少了约400个职位，目前员工总数为1,534人。这一变化反映出公司在进行高风险投资时的管理调整。专家点评与市场反应 "Strategy此次发行债券的策略将进一步加剧其比特币持仓的杠杆效应，但也增加了市场的不确定性。" – 约翰·史密斯（John Smith），摩根士丹利分析师，2025年2月。 "可转换债券的溢价设置使得这项融资对风险偏好的投资者具有吸引力。" – 彼得·布朗（Peter Brown），高盛投资研究部，2025年2月。 "尽管股价波动较大，Strategy仍然坚定地维持其比特币投资战略，这将进一步推动市场对其投资组合的关注。" – 安娜·李（Anna Lee），巴克莱银行市场策略师，2025年2月。 "该公司通过发行可转换债券，为自己创造了更多资本杠杆，这可能会带来未来更多的增长机会。" – 马克·约翰逊（Mark Johnson），德意志银行分析师，2025年2月。 "我认为，虽然债务杠杆带来了潜在风险，但它也是Strategy将比特币战略推向更高层次的关键步骤。" – 约瑟夫·达席尔（Joseph Dachelle），瑞银集团分析师，2025年2月。编辑总结 Strategy公司此次通过发行可转换债券来筹集20亿美元，反映出其在比特币投资上的不断深入和创新的融资策略。虽然这种高杠杆融资模式可能带来更大的风险，但也为其在比特币领域的扩张提供了强有力的资金支持。对于投资者来说，了解这类高风险、高回报的融资工具至关重要。名词解释可转换债券：一种可以在未来按预定价格转换为股票的债券类型，通常具有较低的票面利率。溢价：指债券转换为股票时，转换价格与当前市场价格之间的差额。看跌期权：是一种金融衍生工具，给予持有者在特定时间内以特定价格卖出资产的权利。杠杆效应：通过使用债务等工具扩大投资回报的做法，但也伴随着较高的风险。比特币：一种去中心化的数字货币，采用区块链技术进行交易验证和记录。今年相关大事件 2025年1月：Strategy公司宣布成功通过可转换债券融资20亿美元。 2024年12月：Strategy公司裁员约20%，裁减约400个职位。 2024年11月：Strategy公司股价达到历史新高。来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:12

超微电脑业绩指引大超预期，带动股价暴涨，加密货币概念股同步上涨

orms等公司股价分别上涨超过1%，而Strategy公司股价涨幅接近1%。这一上涨趋势反映了市场对加密货币行业的乐观预期，尤其是在比特币等主要加密货币价格持续上涨的背景下，投资者对于加密货币矿业和相关企业的未来盈利能力持积极态度。编辑总结超微电脑的股价暴涨反映了市场对公司未来业绩的高度期待，特别是其2026财年业绩指引大幅超预期。随着数据中心和云计算需求的不断增长，超微电脑在硬件和技术创新方面的领先优势使其在竞争中脱颖而出。与此同时，加密货币概念股的上涨也显示了市场对加密货币行业前景的乐观态度。综合来看，超微电脑及加密货币概念股在未来一段时间内可能继续受益于技术创新和市场需求的推动。名词解释超微电脑（Super Micro Computer）：一家专注于服务器、存储和高性能计算机硬件的技术公司，提供面向数据中心的解决方案。业绩指引：公司在财报中对未来一段时间业绩表现的预测，通常用于向投资者传达公司未来的预期表现。加密货币概念股：与加密货币相关的企业股，如加密货币矿业公司或区块链技术公司。 Riot Platforms：一家从事加密货币挖矿及区块链技术应用的公司。云计算：指通过互联网提供计算、存储、分析等服务的技术。 2025年相关大事件 2025年2月18日，超微电脑发布业绩指引，预计2026财年将大幅超出市场预期。 2025年2月17日，加密货币市场表现强劲，比特币价格上涨推动加密货币概念股普遍上涨。专家评论 "超微电脑的强劲业绩指引表明，公司在数据中心硬件领域的技术创新正赢得市场认可。" — 王凯，科技行业分析师，2025年2月 "加密货币行业的回升将推动相关企业的业绩增长，投资者的乐观情绪持续加热。" — 张娜，市场分析师，2025年2月 "超微电脑凭借领先的硬件技术和强劲的市场需求，未来几年可能持续受益于数据中心扩张和云计算应用的普及。" — 李文，IT行业专家，2025年2月 "加密货币概念股的上涨反映出市场对数字货币技术和矿业的长期看好。" — 高华，金融分析师，2025年2月 "预计随着云计算和加密货币市场的共同推动，超微电脑和相关企业的股价将继续攀升。" — 赵磊，投资分析师，2025年2月来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:11

裁员20%！ Strategy却逆势狂购比特币！

TradingKey - Strategy披露去年大裁员并购买比特币数量翻一倍，未来仍继续增持比特币。美东时间周二（2月18日），Strategy披露多项信息，包括裁员、比特币数量以及未来继续增持比特币的计划。根据数据显示，Strategy去年裁员20%，相比2023年减少400名员工。其中，研发部门裁员最多，减少144名员工；其次是工作岗位顾问部门，减少124名员工；而销售和行销部门也减少95名员工。尽管Strategy在2024年进行了大裁员，但是购买比特币的数量不减反增。该公司披露，2024年持有44.7万枚BTC，相比2023年18.9万BTC增加一倍多。进入2025年，Strategy仍然坚持增持比特币。根据数据显示，该公司斥资32亿美元，以平均10万美元的价格增持3.1万枚BTC。周二，Strategy表示，计划发行 20 亿美元可转换优先票据，而此次发行的收益用于一般公司用途，包括购买比特币、运营。原文链接

TradingKey02-19 14:56

【比特日报】马斯克突然出手！特朗普政府宣布“彻查美国证监会” 比特币9.55万谷底回升

开审计工作，帖文征求外部协助。塞勒旗下Strategy公司(原名为微策略)提议，发行20亿美元可转换债券来购买更多比特币。#比特币最新消息# 特朗普政府“彻查”美国证监会特朗普新设立的美国政府效率部门本周开设新推特账号，名为DOGE SEC，计划对美国证监会展开审计工作。帖文写道：“DOGE正在向公众寻求帮助，请私讯本帐户，提供有关识别和解决美国证监会内部浪费、欺诈及滥用行为的资讯。” (来源:Twitter) 此前曾广受美国证监会打压的加密货币产业积极回应，美国最大加密交易所Coinbase法务长Paul Grewal提议，应该制定一条规则，让成功赢得对美国证监会诉讼的被告，应从监管机构手中获得官司费用的补偿。美国证监会和瑞波公司(Ripple)的诉讼案尤为受到瞩目，目前，监管机构对瑞波的诉讼已进入关键阶段，市场对于美国证监会可能撤回上诉的猜测越来越强烈。在前美国证监会主席根斯勒(Gary Gensler)离职后，Mark Uyeda出任代理主席，并任命委员Hester Peirce为加密货币专案小组负责人，该小组预计将在解决非欺诈性加密货币案件方面发挥作用。法律专家认为，一旦对加密货币抱持友善立场的前美国证监会委员阿特金斯(Paul Atkins)确认就任主席，美国证监会可能会放弃对加密货币的强硬执法立场。值得关注的是，阿特金斯的提名由特朗普认可，被视为受美国总统欢迎的选项。前美国证监会网路执法办公室主任John Reed Stark此前分析称，阿特金斯有望扭转美国证监会目前对加密货币行业的执法方向。除了彻查美国证监会，马斯克也正在调查美国财政部效率不佳的问题，他推文指出，美国财政部在2024财年共处理1.16亿张纸质支票，而在2023财年，由于支票退回或过期，高达约250亿美元税收退款出现延迟或损失。美国政府效率部门提到，美国财政部目前维护一个实体锁箱网路，用于收集税务支票(国税局)、护照(国务院)等纸质支票，每张支票的维护成本约为2.4美元。若取消纸质支票，每年可节省至少7.5亿美元。对此，币安创始人赵长鹏(CZ)简短回应马斯克“区块链”，暗示区块链技术或可解决此类问题。 (来源:Twitter) Strategy：拟发行20亿可转换债券买入比特币前身为微策略(MicroStrategy)的Strategy公司正在寻求通过0%优先可转换票据再筹集20亿美元来购买更多比特币。 Strategy在周二声明中表示，首批票据购买者可以选择额外购买价值最多3亿美元的票据，这些票据可以在发行后5个工作日内使用。 (来源:Twitter) 该公司补充说，它打算利用此次发行的净收益购买更多比特币以及营运资金。优先可转换债券是一种可在日后转换为股权的债务证券。优先可转换债券的优先权高于普通股，即在公司破产或清算时，持有人享有优先权。高级可转换票据一直是Strategy执行其21/21计划的主要工具之一，目标是在未来三年内投入420亿美元的资本，拆分股票和固定收益证券，以购买更多比特币。该计划由Strategy的执行主席兼联合创始人迈克尔·塞勒(Michael Saylor)策划。 BitBo的BitcoinTreasuries.NET数据显示，自10月30日宣布以来，该公司已经完420亿美元资本计划的一半以上——自那时以来购买了近200000枚比特币，使其总储备量达到478740枚比特币，并使其成为世界上最大的企业比特币持有者。 (来源:Strategy) Strategy表示，拟议的票据将于2030年3月1日到期，除非提前回购、赎回或转换，并且“受市场和其他条件的约束”。 Strategy的股价并未因该消息而出现重大波动，MSTR在周二收盘时下跌略高于1%，盘后交易持平。比特币技术分析比特币的日线价格走势最近非常波动，市场一直在100000至92000美元的区间内横盘整理。突破这两个水平中的任何一个都可能引发该资产和大多数山寨币的重大波动，因为可能的结果将是创下历史新高或出现更深的回调。然而，由于RSI显示看跌势头，更可能的情况是价格短暂跌破90000美元水平，甚至跌向位于80000美元区域附近的200天移动平均线，然后再次走高。 (来源:Crypto Potato) 4小时图显示了典型的价格走势模式，即下降通道，这可能导致更快反弹。虽然过去几周市场一直被困在这个通道内，但突破该通道将导致反弹至100000美元以上，这可能是新一轮牛市的开始。然而，应该始终注意的是，当看涨模式向下突破时，它会加剧看跌势头，对于该通道也应该考虑同样的情况。 (来源:Crypto Potato) 比特币市场主要由一群大型投资者控制，无论是个人还是机构，他们被称为巨鲸。因此，这张图表大致显示了他们的行为，即交易所鲸鱼比率，这可能对确定当前的市场状态非常有帮助。该指标衡量的是巨鲸可能进行的大量存款与交易所总流入量的比率。该指标值越高，表明鲸鱼的抛售压力相对于整个市场越大，可能预示着即将出现下跌。如图所示，尽管巨鲸比例最近再次上升，但资产并没有大幅下降。尽管巨鲸抛售压力的增加是一个令人担忧的信号，但市场保持如此强劲的事实是一个好兆头，这可能意味着比特币的趋势和稳定性更加可持续。#VIP会员尊享# (来源:CryptoQuant)

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小萧02-19 08:48

发展势头强劲！两家投行上调Coinbase目标股价

相关股票。周二，全球最大比特币持有公司Strategy(MSTR.US)股价下跌1.11%，收于333.97美元。根据该公司向美国证券交易委员会提交的8-K文件，Strategy在2月10日至2月17日期间并未购入比特币。此外，该公司在此期间也未通过其“随时可发行”股权融资计划出售任何A类普通股。这是Strategy今年第二次暂停比特币购买。早在1月底，该公司也曾在1月27日至2月2日期间未购入比特币。截至2月17日，Strategy持有约478,740枚比特币，总购买成本为311亿美元，平均购入价格约为65,033美元/枚。

金融界02-19 08:16

苹果iCloud服务突发故障，全球用户受影响，云存储市场竞争压力加剧

d, Moor Insights & Strategy分析师，2024年10月来源：今日美股网

今日美股网02-19 00:11

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