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CoinShares 挖矿报告：我们对 2024 年减半的见解

而人工智能的投资则在更稳定的地点增长。TeraWulf、BitDigital 和 Core Scientific 目前都有人工智能业务或人工智能增长计划。我们的模型预测，到 2025 年，算力将升至 700 Exahash，尽管减半后，随着矿工关闭不盈利的 ASIC，算力可能会下降 10%。预计哈希价格将在 2024 年减半后下降至 53 美元/Ph/天。由于减半，预计成本将大幅增加，电力和总体生产成本几乎翻倍。主要缓解策略包括优化能源成本、提高采矿效率以及确保有利的硬件采购条件。矿商正在积极管理金融负债，其中一些矿商使用多余的现金来大幅减少债务。新兴趋势：人工智能计算对比特币挖矿构成威胁吗？它确实可能对某些数据中心构成威胁。人工智能计算和比特币挖矿对能源和互联网正常运行时间的需求差异很大。AI 需要极高的正常运行时间（通常为 99% 或更高）以及复杂的冗余系统。人工智能的停机通常会导致巨额合同处罚，并且可能会长时间延迟先前处理活动的恢复，从而限制其适用性。相反，比特币挖矿则不会面临这些问题。ASIC 是用于比特币挖矿的硬件，可以在几分钟内打开和关闭电源，并立即恢复散列。这种灵活性使它们成为能源不太可靠的地点的理想选择，例如使用可再生能源或滞留气体燃烧的地点，这些地点的正常运行时间要求很灵活。我们最近的矿业公司管理层讨论揭示了一个显着的转变，一些矿工越来越多地在其能源安全站点转向人工智能。尽管这一趋势相对较新，但 Hve 和 Hut 8 等公司的人工智能收入分别占其收入的 3.6% 和 2.9%，其他公司也在开发人工智能项目。我们看到，在这些能源安全的地区，人们对人工智能的偏好超过了比特币挖矿。展望未来，可以想象，比特币挖矿可能会主要基于能源不安全的搁浅能源站点，特别是在它可以为此类能源项目提供经济补贴的地方。相反，寻求收入多元化和潜在更高利润的矿商可能会投资人工智能，从而加剧这种差异。人工智能带来了一些挑战，特别是需要独特且成本更高的基础设施，这为规模较小、资本较少的实体设置了进入壁垒。此外，随着公司雇用更多人工智能技术人才，员工需要不同的技能，这会导致成本增加。TeraWulf 和 Bitdeer 等公司正在积极扩大产能。例如，Core Scientific 根据一份多年期合同托管 Coreweave。与此同时，BitDigital 计划将其容量增加一倍，目标是达到预计年运行额约 1 亿美元。哈希率建模对整体网络哈希率进行建模可以简单地完成，人们可以认为它遵循摩尔定律的某种形式，或者更好的是其增长的功率曲线。这可以决定未来将采取什么路径。不过，这种方法存在几个问题。未来的情况可能会发生变化，特别是随着行业的成熟，由于能源资源有限，更有可能采用 Verhulst S 曲线，而不是功率曲线。它还没有考虑费用如何演变。到目前为止，费用是零星的，但随着网络使用量的增加，费用可能会随着时间的推移而增加。我们的目标是计算哈希价格（矿工盈利能力），从而更容易确定矿工盈利能力，特别是因为在计算托管时使用每个比特币的方法很困难。算力价格的组成部分包括发行量、矿工费、算力和价格。发行量是可预测的，并且哈希率可以建模。这使得预测者可以调整他们对价格和费用的假设来确定哈希价格。如果我们要使用回归分析，那么对哈希率进行建模以帮助计算哈希价格是迄今为止最大的挑战。在我们的方法中，我们坚持敏感性原则，仅识别模型中那些有意义的潜在输入，而不是因为它们偶然与哈希率有联系。全球利率与哈希率密切相关。尽管如此，从敏感性的角度来看，我们并不认为它们与算力有足够密切的联系，因为较低/较高的利率向矿工收购的传导存在滞后效应。我们确定了四个因素来预测哈希率：费用、矿工效率、发行和价格。结果令人鼓舞，并表明，使用 2011 年以来的月度数据，多项式回归是最好的方法，特别是在评估 alpha 评估（错误地得出存在关系的概率）和 T 统计数据（每个斜率系数是否有用）时估计哈希率）。而 p 值仅适用于多项式回归。我们还测试了多重共线性，通常称为自相关。当模型中的多个变量高度相关时，就会出现多重共线性，这意味着它们提供了重叠的信息。多重共线性可能会掩盖哪些因素真正具有影响力，从而损害模型结论的可靠性和精确度。结果应该通过观察方差膨胀因子（VIF）来解释，VIF 为 1 是理想的，上限为 10；我们在模型中发现，线性和多项式都有一些 VIF 高于 10 的因子。尽管我们不认为我们应该因此而完全放弃该模型。在许多方面，可以预期各种因素之间存在关系，价格影响哈希率，因为它影响矿工的资本支出决策。值得注意的是，多重共线性有时在回归分析中是有害的，但它取决于模型的背景和目标。由于我们的主要目标是模型预测，多重共线性的存在并不是一个重大问题。即使自变量高度相关，该模型仍然可以做出准确的预测。模型输出有趣的是，调整模型凸显出哈希率上升会压低哈希价格，这是有道理的，因为更多的矿工/哈希算力相当于每个矿工的收入更少。虽然比特币价格上涨确实会在短期内对哈希价格产生重大影响，但从长远来看，比特币价格上涨往往会鼓励更多人进行挖矿。因此，正如模型所反映的那样，对哈希价格的净影响往往是中性的。该模型预计到 2025 年初，算力将升至创纪录的 700 Exahash。目前矿工费用相对来说是一个谜，我们认为这是由于费用市场相对不成熟造成的。到目前为止，费用是跟随价格变化的；当牛市出现时，费用往往会随着活动的增加而增加。尽管最近，序号产生的费用远比许多人预期的更有弹性，并且对矿工来说是一个福音，而且每天的费用有时会高于挖矿收入。随着比特币的成熟，预计费用将在矿工收入中占据越来越大的市场份额。该模型目前强调，费用上涨往往对哈希价格产生最积极的影响。预测哈希价格需要对 4 个输入变量做出假设。发行量具有高度可预测性，而挖矿硬件的效率（W/Th）很可能遵循相当简单的指数下降趋势，到 2028 年挖矿硬件的效率将达到 10W/Th。采用每月 1.2% 的价格增长和 1% 的费用增长的适度假设，可以看出哈希价格在 2024 年减半后可能为 60 美元/Ph/天，并在 2028 年减半后降至 35 美元/Ph/天。这些增长假设将相当于到 2025 年底比特币月平均价格为 8.6 万美元，费用相对于历史水平为第 80 个百分点。我们还纳入了一些异常情况，其中一种情况是费用收入降至零；这将对哈希价格产生直接影响，到 2025 年底，该价格将远低于减半后的核心情景（48.5 美元/Ph/天）。第二种情景（我们假设费用收入月增长率为 1.5%）会推升到 2025 年底，哈希价格将达到 64 美元/Ph/天。这两种情况都表明了费用收入对矿工来说有多么重要。减半意味着一些算力需要被关闭，特别是影响比特币生产成本较高的公司，这些公司面临的风险最大。虽然这不一定会导致公司关闭，但可能会导致其采矿活动减少。随着挖矿硬件提高效率，预计最显着的痛点将在减半期间出现。然而，随着更新、更高效的 ASIC 进入市场，利润率应该会恢复。这种对效率的追求将鼓励转向能源成本最低的搁浅能源和可再生能源，最终使该行业在环境上更加可持续。减半后矿工盈利能力摘要：在第四季度，我们分析了来自 13 名公共矿工和 1 名私人矿工的 106 个自挖 Exahash（EH/s），根据第四季度网络平均值 501 EH/s 计算，这些算力约占全球算力的 20%。减半后，我们的覆盖率保持在 20% 或 140EH/s 左右。网络哈希率预计将下降约 10%，从 636 EH/s 降至约 575 EH/s（以 2016 年滚动区块为基础，大约每两周一次）。第四季度的加权平均生产电力成本约为每比特币 1.63 万美元，预计减半后将增加至约 3.49 万美元。第四季度的加权平均现金生产成本约为 2.95 万美元；减半后，预计约为 5.3 万美元。减半后，电力、车队效率和利用容量的加权平均成本将分别为 0.046 美元/kWh、26.7J/TH 和 9.22 亿千瓦时。该方法与 2023 年第三季度减半后报告大致一致，但略有调整：利息费用仅包括债务利息，不包括租赁费用和其他财务费用（如果可能）。在第四季度，来自 Hive 和 Stronghold 的利息不会抵消利息收入。尽可能使用估价津贴来计算税款，以确定所得税费用和福利。折旧和摊销 (D&A) 尽可能分配给全资机器。预计的哈希率（和市场份额）是基于我们使用月度生产报告而不是公司管理层的预测来估计的通电哈希率。这表示为减半后我们估计的 575 个网络 EH/s 的百分比，反映出当前全球哈希率 636EH/s 下降了 10%。利息支出代表未偿还本金金额的总和，在可能的情况下摊销至 2024 年第二季度，并乘以定期利率。它不被利息收入抵消。 D&A 考虑了第 4 季度的 D&A 加上激励算力季度环比的年化变化乘以行业平均机器成本 15 美元/TH。我们没有预测减半后的股票薪酬，因为它依赖于预测波动的股价。第四季度的哈希成本分析来自季度收益报告。我们通过将电力成本、SG&A、D&A、所得税费用（收益）、利息费用（收入）和 SBC 费用项目相加，然后除以已利用容量（已利用千瓦时）来计算“总”哈希成本换算成美元/千瓦时。为了转换成哈希成本（$/PH/天），$/kWh 数字乘以每个矿工各自的效率和 24（每天的小时数）。每个哈希价格显示的“利润”是从哈希价格中扣除“全部”哈希成本后的收入。预计的减半后哈希率是基于每月生产报告和新闻稿的先前估计。由于环比增长停滞或缺乏，一些矿商可能无法实现其公开宣称的目标。Riot、Bitfarms 和 Bitdeer 预计将成为最严重的违规者。因此，他们可能会在减半后看到比特币产量的最显着下降。例如，Riot 预计到 2024 年第二季度将达到 21EH/s 以上；然而，自 2023 年 11 月以来，他们的算力一直保持在 12.4EH/s。同样，Bitfarms 预计到 2024 年第二季度算力将达到 12EH/s，但自 2023 年 12 月以来，算力一直保持在 6.5EH/s。Bitdeer 的算力已自 2023 年 12 月以来的最后四个月，从三个月高点 7.2EH/s 下降至 6.7EHs。矿工的主要目标是实现最低的 $/kWh 和 W/T（最低的能源成本和最佳的效率）。该战略旨在最大限度地减少电力消耗，同时最大限度地提高比特币产量，从而扩大毛利率。此外，随着算力成本降低（每天每 Petahash 美元），矿工对较低的算力价格（每天每 Petahash 的网络收入，包括区块奖励和费用，同时根据难度进行调整）变得更具弹性。我们的折旧和摊销方法是标准化的，尽管可以说是粗糙的。增量哈希率的 15 美元/TH 假设是特定于机器的，不包括基础设施成本。整个行业的基础设施建设成本差异很大，通常每兆瓦数十万美元。将这些从 D&A 计算中排除可能会低于其他矿工的总 D&A 成本。这一点尤其重要，因为团队可能会通过“销售损失”来“粉饰”他们的损益表，而当遗留机队在后续升级时以低于其账面价值的价格出售时，这种损失通常会被掩盖在“特殊项目”中。所描述的数字可能低估了每个比特币的真实 D&A 成本，尤其是在 2024 年下半年，因为过去几个月哈希率的强劲增长和期权的行使变得活跃。反过来，Cormint 的管理团队表示，以每 MVA 大约 11 万美元的价格部署风冷式基础设施，并以低于 3 美元/TH 的价格购买机器。以 15 美元/TH 计算，Cormint 每比特币的 D&A 费用被认为很高。虽然我们的方法旨在提供总体概述，但认识到细微差别至关重要。上表说明了这些企业根据其哈希成本和网络哈希价格可能实现的利润。如果哈希价格减半并降至约 53 美元/PH/天，低于 2023 年 10 月的低点，我们的分析表明 Bitdeer 是减半前后成本最低的矿工，可能会产生约 11% 的前后净收益-减半后净值。Cormint 可能净亏损约 5%，而 TeraWulf 和 Bitdeer 可能分别净赚 15% 和 4% 左右。加权平均预计（基于预计哈希率）现金和全部哈希成本分别为 44 美元/PH/天和 77 美元/PH/天，加权平均现金和全部利润率为 24% 和 -28%分别是整个行业减半后的情况。与哈希价格相比，哈希成本衡量是了解企业整体成本结构和盈利能力的更好方法之一。仍然存在一些挑战：1）没有考虑专注于能源战略的不同商业模式，例如Riot，或多元化的收入来源及其盈利能力，例如Bit Digital；2) 采取不同权力策略的企业之间，该措施的有效性可能会有所不同。 Bit Digital 已收到将其高性能计算 (HPC) 容量增加一倍的通知（他们打算在某些条款和条件下接受）。因此，其 HPC 收入可能会翻一番，达到年化运行率约 1 亿美元，毛利率非常有吸引力，约为 90%。在我们的分析中，Riot 的电力信用占总成本（不包括限电）的 35%，并未扣除其总能源成本。这种方法适用于所有矿工，因为我们的目标是找到他们真正的总电力成本。此外，其较低的正常运行时间（76％）也减少了其使用的千瓦时，因此哈希成本似乎很高。我们认为，一旦 Riot 用新机器订单替换了看似有故障的机器，他们的运营问题就应该得到解决，从而实现更长的正常运行时间、更高的效率和更低的哈希成本。更远，具有不同功率策略的企业之间的哈希成本度量的有效性可能会有所不同。持有购电协议（PPA）的矿工可以将高电价与他们原本开采的价格之间的差额货币化（假设该价格，即比特币机会价值，本身高于其 PPA 价格），从而降低他们的净成本力量。而那些在没有购电协议的实时电力市场中运营的企业则无法货币化，只能避免收入和成本（毛利率保持稳定）。降低电力的净成本。而那些在没有购电协议的实时电力市场中运营的企业则无法货币化，只能避免收入和成本（毛利率保持稳定）。降低电力的净成本。而那些在没有购电协议的实时电力市场中运营的企业则无法货币化，只能避免收入和成本（毛利率保持稳定）。比特币挖矿的结构迫使矿工通过寻找更便宜的能源和投资更高效的设备来随着时间的推移降低成本。然而，矿商也一直在同意期权合约，以有权行使机器的购买订单。鉴于这些选择规模庞大且期限较长，而且企业从之前的牛市中吸取了教训，限制了机器资本支出，规模经济已悄然进入谈判。CleanSpark 在 1 月份签署了一份购买协议，以 14 美元/TH/s 的价格购买 60,000 台比特大陆 Antminer S21，并可以选择以相同的价格购买另外 100,000 台。Iris 额外购买了 1 EH/s 的比特大陆 Antminer T21，同时获得了购买最多 9.1 EH/s 的选择权，该选择权可以在今年下半年以 14 美元/TH/s 的固定价格行使。矿商也一直在偿还债务以减少利息支出。TeraWulf 在过去六个月中利用超额现金流偿还了 7000 万美元的债务。Argo 以 610 万美元的价格出售了魁北克的 Mirabel 设施，其中 400 万美元的收益用于偿还 Galaxy Digital 的债务，之后截至 2 月底，其未偿余额已减少至 1400 万美元。然而，Argo 仍有额外 4000 万美元未偿高级票据，利率为 8.75%。Greenidge 还完成了将其南卡罗来纳州比特币采矿场出售给 NYDIG 的交易，结清了欠该比特币资产管理公司的剩余 2100 万美元担保债务。总之，分析表明比特币矿工在减半后面临着充满挑战的局面，生产成本显着增加，这主要是由于尽管矿工降低了整体成本结构，但区块奖励减半。Riot、Bitfarms 和 Bitdeer 等公司预计不会实现第二季度预测的算力增长，这会影响其生产和成本效率。尽管存在这些挑战，该报告还是确定了矿商为降低成本和提高利润而采用的策略，例如获得更便宜的能源、提高船队效率、谈判设备采购的优惠条件以及减少财务负债以维持更强劲的资产负债表。总体而言，Bitdeer、Cormint、TeraWulf 和 Iren 最有可能在减半中幸存下来，而 Riot 和 Hut 8 则面临着重大挑战。来源：金色财经

金色财经2024-04-22

金贝KA BOX 新一代的KAS家庭静音服务器设计小巧专为家庭挖掘者而生

box搭载了强大的算力，达到了1.18T。这意味着它能够快速高效地进行挖掘操作，为挖掘工们带来可观的收获。而与之相比，它的功耗仅为400W，这意味着在保证高算力的同时，也能够降低能源消耗，节约成本。在进行了一系列的性能测试后，金贝KA BOX展现出了它的强大。1.18T的算力让它在处理复杂计算任务时游刃有余，而400W的功耗则确保了在长时间运行下也不会产生过多的电费支出。这种性能与功耗的平衡，使得KA BOX成为市场上性价比极高的选择。感兴趣的老铁们，欢迎联系！

丹188903929712024-04-22

CEX、DEX 套利剖析

之外。套利者计算 DEX 目标价格P_T，由于矿池收取 0.05% 的费用，等于 3003 · 0.9995，并在 DEX 上将部分 USDC 换成 ETH，将 DEX 价格提高到目标价格。交换金额由池中的流动性L和（虚拟）储备x和y定义：这将返回不含费用的金额，要获得含费用的输入金额，结果必须除以 0.9995（对于 0.05% 池）。 LVR 是根据 delta 和 CEX 价格P_C计算得出的：然后，LVR 分为 LP 费用部分、SBP 利润部分和区块基本费用，该费用不取决于交易的细节，除了其 Gas 成本：如果估计的 SBP 利润为正，则交易可能会发生，否则不会。对于价值 1B 美元虚拟资产的示例池，掉期的 LVR 为 93.66 美元，LP 费用为 62.46 美元，导致理论单笔交易 LVR 的 33.3% 作为 LP 损失实现。大约三分之一的损失来自 10 美元的区块基本费。实施例2 保持相同的假设，但让 CEX 价格变化 1%。在这种情况下，有限合伙人确实获得了 1184.66 美元的令人印象深刻的费用。然而，单笔交易LVR增长更快，达到12406.47美元，这意味着LP损失占理论LVR的90%。这表明有限合伙人的损失与价格变化呈超线性关系。价格上涨了 10 倍（0.1% vs 1.0%），但 LP 损失增加了 360 倍以上（31.19 美元 vs 11221.81 美元）。实施例3 从前面的例子可以看出，如果有限合伙人能够逐步进行交易，而不是一次性进行全部交易，那么他们的境况会更好。让我们考虑一个短区块世界，其中价格两次变化 +0.1%（即从 3000 美元到 3003 美元，然后到 3006 美元），以及一个长区块世界，其中价格一次变化 +0.2%。 LP 费用为 187.39 美元，两种情况相同。（这些交易是路径独立的，因为我们假设不复利费用。）但是，第二个的 LVR 更高。具体来说：对于短区块，累计LVR为343美元，LP损失为45.4%。对于长区块，累计LVR为468美元，LP损失为60.0%。实施例4 最后，让我们考虑一下振荡价格的例子。首先，价格变化 -0.1%，然后从起始价格增加到 +0.2%。在短区块世界中，有限合伙人能够进行两次交易，而在长区块世界中，有限合伙人无法交易价格下跌及其逆转，因为它们都发生在区块内。结果是：对于短区块，累计LVR为843美元，LP费用为312美元，LP损失为63.0%。对于长区块，累计LVR为248美元，LP费用为187美元，LP损失为60.0%。这个例子表明 LVR 是一个违反直觉的指标。在短区块世界中，矿池的交易量要高得多，收取的费用也相应更高。而且，最终价格是相同的，因此两个世界的无常损失是相等的。然而，在较长的区块世界中，实现的 LVR 以及通过 LVR 量化的 LP 损失都更高。示例摘要总结结果：如果价格可以建模为 GBM 过程，那么总体而言，这两个模型都表明短区块世界可能是更可取的。如果价格遵循其他模式，例如围绕均值波动，那么根据 LVR 模型，较短的区块将导致更糟糕的结果。 LP 结果总结如上图所示。值得强调的是，从有限合伙人的角度来看，使用无常损失+费用作为衡量标准会产生截然不同的结果：然而，我们知道，对于遵循 GBM 假设的易失性对，基于 IL 和 LVR 的模型最终应该收敛到相同的结果，因为 LVR 的期望值等于 IL 的期望值。我们需要超越迄今为止分析的具体案例。请参阅下一节！模拟研究下图显示了使用随机 GBM 模拟的 DEX 性能指标。模拟假设每年波动率为 50%，这对应于 12 秒区块的每日波动率约为 2.6%，每区块波动率为 0.03%。这就是ETH近年来的大概波动情况。模拟运行了 3600 秒，由于巧合，LVR 大约为每秒 1 美元或每小时 3600 美元²。LP 的损失则在每小时 350 美元到 900 美元之间（每年 3 到 800 万美元）。需要明确的是，该理论模型不包括来自噪声/不知情交易者的任何 LP 费用，这些交易者的 LVR 预计为零，从而补偿套利交易的 LP 损失。结果表明，当基本费用为零时，LP 损失确实可以通过函数sqrt(blocktime) + const精确建模（即不是通过其本身的平方根，因为即使对于短块，也存在与x轴的一些偏移））。然而，在我们将 EIP-1559 基本费用引入模型后，这个结果不再成立，因为更频繁的交易也会消耗更多的 ETH，从而抵消了对 LP 费用的大部分积极影响 - 请参阅下面的结果。此外，更重要的是，基本费用成本增加了与x轴的恒定偏移。 ² — 由于模拟所选择的设置，结果可用作主网上 Uniswap v3 USDC/WETH 0.05% 矿池的粗略且可能非常不准确的近似值。分析匹配并找出实证表现之间差异的最大原因可能是进一步研究的主题。概括结果推广到其他池。模拟结果特定于 USDC/ETH 0.05% 池，该池通常是 Uniswap v3 上流动性最强的波动性池。对于流动性较低的矿池，基本费用造成的摩擦的重要性将会增加。例如，假设 ETH/USDT 0.05% 池拥有 1/3 的流动性。那么该池的 10 美元基本费的结果将与 30 美元基本费的 USDC/ETH 池的结果相匹配。对于流动性较高的矿池（例如 USDC/USDT 和其他稳定货币对），摩擦也会类似地减少。推广到其他链。该模型假设较短的块只是以不同的方式划分可用块空间，而不是添加更多块空间。如果区块时间的减少伴随着基本费用的成比例减少，模拟结果不会具有普遍性，并且看起来会非常不同。复制理论结果（这是一个技术性更强的部分，大多数读者可以跳过。）虽然我的模拟不能保证准确，但可以将它们与论文“存在费用的自动做市和套利利润”的结果进行比较。不同作品之间的设置/假设有两个主要差异：该论文假设交易无摩擦——套利者没有基本费用或其他成本。该论文假设区块时间呈泊松分布。我没有重新设计 DEX 模拟以纳入非均匀的区块时间，而是设计了一个用于“快速”模拟的单独函数，该函数仅计算每个区块的交易概率，而不是其他指标。结果与论文非常吻合：当函数更改为使用统一的块时间时，结果略有不同，但没有显着差异。完整 DEX 模拟的结果与快速模拟相当吻合，让人相信它的实施是正确的。（或者至少，具有相同的假设）：然而，当添加非零基本费用时，较短出块时间的积极影响会大大减少：对区块链设计的影响上面 DEX 性能指标图中的“LP 损失”曲线清楚地表明，LP 损失实际上并不与区块时间的平方根成比例增加，除非基本费用为零。这并不是一个新颖或意外的发现，而只是重申了交易更频繁会导致交易成本更高的原则。然而，鉴于 sqrt 时间模型已成为一种常见假设，它可能会受益于更广泛的传播。仅挑选一个与该假设相冲突的显着结果：根据模拟结果，最好以 120 秒的区块时间在链上的 30 bps 池中提供流动性，而不是为了以 2 秒的出块时间在链上的 5 bps 池中提供流动性如果交易的基本费用等于 10 美元。有限合伙人的相对损失分别为 26.9% 和 31.3%。在现实世界中，5 个基点池当然可能更好，但前提是来自嘈杂/不知情的交易者有足够的交易量。虽然较短的区块确实有利于有限合伙人，但其影响是有限的，并且不如其他因素（基本费用、流动性深度、矿池费用等级和其他潜在因素）显着。关于快速区块时间的更有说服力的论据可能来自交易者的角度——因为更快的确认可以改善交易用户体验——或者来自其他参与者，例如较小的区块构建者，他们将有更多机会在短区块环境中赢得提议者拍卖。然而，较短的出块时间也会带来明显的中心化风险：增加了网络验证器的网络带宽和延迟要求；增加加工要求；地理邻近性更加重要；整体设计偏向HFT。不用说，替代方案的存在可能会根据其演变重塑整个争论——例如转向 L2；向 L1 添加预先确认；或其他。因此，我们可以将区块时间设计问题分为两部分： L1 视角：去中心化、可信中立的设计对于以太坊和其他旨在与以太坊竞争的 L1 区块链来说绝对必要。无论它们有多重要，都不应该针对单个应用程序的性能进行过度优化。 L2/应用链视角：相反，L2 或应用链不需要针对通用应用程序定制其设计。L2 费用可能已经足够低，可以将基本费用造成的摩擦降至可以忽略不计的水平。如果情况并非如此，那么矛盾的是，从 EIP-1559 基本费用中免除 CEX/DEX 套利互换将使 DEX 用户受益。概括总结一下：由于 EIP-1559 基本费用和其他因素，套利交易并非毫无摩擦。因此，现实世界中 DEX 中的理论 LVR 分为三个实体：LP、ETH 质押者和作为集体实体的 SBP。更渐进的价格变化导致这三个实体之间的 LVR 分配更加公平。在交易成本较高的链上，相对于其他因素，改变区块时间只会略微增加有限合伙人的利润。来源：金色财经

金色财经2024-04-22

黄金暴跌不回头晚间还会涨吗？黄金最新行情分析及操作建议

是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/王启蒙（微信：wqm56778）一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金2024-04-22

Meta Era 成功筹办 Meta Era Reunion in Dubai 峰会畅想迪拜数字经济新可能

Group、Web3Labs、ICG Trading、AINN Layer2、SphereX、AscendEX、0xVM、NuLink、Conflux、Somnia、Zetrix、Manta Network、PSE Trading、NFTGO、Kitsaya Labs、Glypher、StableWallet、鲲KUN、Rabi、ARPA Network、Edge Matrix、Truflation、Klickl 赞助的「Web 3.0 Open - Meta Era Reunion in Dubai」于 2024 年 4 月 20 号在迪拜盛大召开并圆满落幕。尽管迪拜仍然因前两天的强降雨天气而受到影响，但本次峰会的热度依然不减。总报名人数超过 1000 人，吸引包括来自亚非欧在内众多行业内的创业者、投资人、开发者、学术专家和媒体人等参与。现场的分享内容精彩纷呈，吸引了大量观众的关注，会场门庭若市，现场人流量接近 800 人。同时，通过线上直播的方式，我们将峰会内容传递给更广泛的观众群体。总覆盖超过 30 万人次在线上观看了峰会的直播，线上观众通过互联网一同共赴这场数字盛宴，共绘 Web 3.0 的美好未来。 CertiK 解决方案架构负责人 Connie Lam 女士发表了题为「深度解析 Web 3.0 行业的安全挑战」的主题演讲。Connie Lam 指出，加密市场的风险承担市值正在不断增长。从今年一月的 11.4 亿美元飙升至上周的 128.4 亿美元。这种增长归因于资本效率的提高，通过将更多的代币锁定在生态系统中，加强了资本利用效率。然而，该市场也面临着新的挑战，其中之一是对 PoS 服务需求的减少。为了解决这一问题，CertiK 提出了再抵押中间件的概念，通过智能合约、验证机构和运营方之间的协同工作，将本地 ETH 分配到不同的服务和用户部分。华为云 Web 3.0 技术规划专家薛腾飞先生发表了题为「剖析在摩尔定律下的 Web 3.0 基础设施」的主题演讲。薛腾飞先生表示，Web 3.0 基础设施是构成全球计算机体系的关键一环。他指出，计算机系统中至关重要的摩尔定律，若能在 Web 3.0 的基础设施中得到有效应用，将对整个行业的未来发展产生决定性影响。针对这一愿景，华为云已经推出了两种服务模式，旨在助力行业实现这一宏伟目标。 WSPN 创始人 Raymond Y.、FOMO Pay 联合创始人 Zack Yang、鲲KUN 首席顾问余晨、StableWallet 全球商务拓展总监 Vivi Wong 以及分布式资本董事总经理 Peter Yang，围绕「稳定币：Web 3.0 数字支付革命」这一议题展开了圆桌讨论。嘉宾们认为，区块链技术和Web 3.0对现实社会带来了巨大影响，其中数字支付是最具创新性的应用领域之一。稳定币作为连接Web 3.0和传统金融的桥梁，其快速发展推动了数字支付行业的变革。稳定币具有技术优势，能够助力全球普惠金融，交易量和价值稳步增长。然而，稳定币也面临着挑战，如与传统支付系统对接、提升用户体验和降低摩擦成本等。解决这些问题需要行业内广泛的全球合作，包括与支付机构合作、开发用户友好的移动钱包等。稳定币对于新兴市场尤为重要，但数字货币行业也面临着监管问题，需要建立强大的基础设施，包括公共部门的参与。改善Web 3.0与传统金融机构之间的互操作性以及提升数字钱包的用户体验也是关键挑战。 Amber Group 管理合伙人Annabelle Huang、PSE Trading 创始合伙人Paul Wang、SphereX 投资者关系负责人Mihai Alexandru Radu 以及AscendEX 创始人George Cao，围绕「深入探讨： CeFi 与DeFi 的投资之道」这一议题展开了圆桌讨论。嘉宾们认为在中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）中，投机行为和价值投资机会并存。散户交易者可能更倾向于投机，而机构参与者则更专注于价值投资，通过持有比特币、参与质押等策略。建议新投资者可以从 CeFi 开始，因其更结构化、用户友好，并提供监管服务，逐步过渡到 DeFi。然而，DeFi的创新和早期参与机会吸引着许多人，但精通 DeFi 需要时间、实践和对高风险的适应。尽管DeFi充满机遇，但也伴随着不确定性和风险。 Kitsaya Labs 联合创始人 Dan Zajac、NuLink 首席营销官 Anna Liu、 Somnia 社区负责人 Daigan Reid、Manta Network 生态负责人 Shubham Bhandari 以及 Conflux 全球业务发展主管 Dora Jiang，围绕「探寻下一个百倍项目——来自 AI、 DePIN 与 Infra 的新声音」这一议题展开了圆桌讨论。嘉宾们认为，AI 和区块链技术的融合被认为是一场革命。区块链通过激励机制奖励用户，为 AI 世界做出了重要贡献，但需要警惕虚假项目。尽管处于起步阶段，加密货币用户规模相对较小，真正的大规模采用需要时间培育。数据安全是关键问题，AI 工具需要确保数据安全，提升区块链等去中心化技术的能力。预计将会有更多的元宇宙平台出现，关注数据安全和 AI 在区块链中的应用，利用AI技术预测市场动向。推动基础设施广泛采用和项目长期成功的关键在于设计吸引力的激励机制，让早期用户成为项目的倡导者。AI 和区块链结合推动了多个项目的发展和代币的发行，选择合适的时机发行代币是项目成功的关键。流动性质押衍生品（LSDs）和流动性再质押协议（LRTs）等其他用例也备受关注。 Web3Labs 商务拓展负责人Berri Stone、0xVM 联合创始人Kelvin C、AINN Layer2 联合创始人Paul Xu 以及BitMart 业务副总裁Victoria Feng，围绕「比特币减半， 2024 年比特币生态路在何方？」这一议题展开了圆桌讨论。嘉宾们认为，比特币生态系统被认为不仅是以太坊的复制品，具有更深远的意义。它的共识机制受到全球广泛认可，吸引大量传统资本。与以太坊相比，比特币更诚实、去中心化。一些协议创新使得比特币实现了以太坊无法达到的功能，如 BRC-20 代币标准。新产业在比特币生态系统中有机会发展，吸引顶尖人才并推动创新。比特币市值最高，是新手进入加密世界的首选。比特币生态系统在资产和网络建设方面活跃，展现出强大生命力。未来发展方向围绕以 EVM 和 UTXO 为中心的技术路线展开辩论，而一些项目则整合了这两者，为两个阵营的协作提供了机会。在「Web 3.0 Open - Meta Era Reunion in Dubai」盛会上，Web3Labs 商务拓展负责人 Berri Stone 女士在演讲中阐述了 Web3Labs 的愿景与使命。她指出，Web3Labs 致力于响应香港政府的政策号召，为 Web 3.0 领域的公司提供全方位的支持，包括落地服务、投资、加速孵化以及合规辅导，以此促进香港与国际社会的联系。目前，Web3Labs在香港、马来西亚、新加坡、韩国、杭州和北京等地设有孵化器，并有计划进一步扩大其全球网络。通过分享经验和见解，与会者们不仅加深了对数字支付领域挑战的理解，也发现了许多潜在的机遇——不仅仅是一次讨论，更是为行业未来的发展指明了明确的方向。要实现 Web 3.0 领域的持续创新和发展，必须促进更广泛的合作和共享，共同应对未来的挑战，以推动整个行业走向更加繁荣和健康的发展轨道。Meta Era 将继续作为全球 Web 3.0 会展领导者的身份，推动行业向前不断发展。关于 Meta Era Meta Era 是一家总部位于香港、全球领先的媒体，致力于推广 Web 3.0 技术在亚洲和全球的应用。我们以向公众提供准确、专业信息为荣，与众多投资机构、杰出 Web 3.0 企业、有影响力的行业媒体和社区建立了强大的联盟。专注于数字领域，我们正在为互联网的新时代铺平道路 —— 一个 Meta 时代。来源：金色财经

金色财经2024-04-22

全球市场疯狂“大逆转”：黄金跌的最惨！本周财报季高潮来临，别忘了TA

周一(4月22日)欧洲交易时段，全球股市收复部分失地，债券、石油和黄金下跌，因投资者在周末前因担心中东冲突扩大而持有的部分防御性头寸出现逆转。

厉害啦2024-04-22

西南证券：给予贝达药业增持评级

例的销售提成；以2500万美元认购C4T增发的556.8万股普通股。2024年2月，公司战略投资项目禾元生物顺利完成植物源重组人血清白蛋白在肝硬化低白蛋白血症患者中的Ⅲ期临床。　　早期临床稳步推进，EGFR/C-MET双抗联用贝福替尼有潜力成为EGFR阳性NSCLC一线治疗。2023年初至今，10个候选药物/适应症IND获批。自研的TEAD抑制剂BPI-460372获中美双批准进入临床，赛美纳术后辅助适应症IND于2月获批并于3月完成首例受试者入组，其他包括MCLA-129和赛美纳联合用药“用于具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L858R）置换突变的局部晚期或转移性NSCLC成人患者”、EYP-1901玻璃体内植入剂“拟用于病理性近视脉络膜新生血管（pmCNV）适应症”、CFT8919片“拟用于EGFR突变的局晚期或晚期NSCLC患者”、HIF-2α抑制剂BPI-452080、首个自研大分子BPB-101双抗、CD73核苷酶抑制剂BPI-472372、Pan-EGFR抑制剂BPI-520105、IDH1/IDH2双抑制剂BPI-221351的IND均获得NMPA批准。　　盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为4.5亿元、5.8亿元、7.4亿元，对应PE分别为33、26、20倍。公司核心产品埃克替尼保持稳健，新产品恩沙替尼贡献增量，在研管线顺利推进，贝福替尼等新药上市贡献未来业绩增量。维持“持有”评级。　　风险提示：产品研发进展低于预期、已上市产品销售低于预期等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城国瑞证券胡晨曦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.35亿，根据现价换算的预测PE为36.83。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.61。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-22

龙珠KS6为极致“发烧”矿工而生

AS的新机型，这款设备以其高达10.5t的算力和3400w的功耗在挖掘领域表现出色，因此受到了许多用户的关注和青睐。算力与功耗：龙珠KS6具有10.5T的算力，而功耗仅为3400瓦。这样的性能与能效比在家用挖矿设备中表现出色。 2. 日收益情况：根据某些信息来源，这款设备的日收益可以达到500+RMB，对于家用挖矿设备而言，这是一个非常可观的数字。 3. 用户体验：设备的设置和操作都非常简单，适合挖掘新手。 4. 环境因素：考虑到挖矿市场的波动性，虽然龙珠ks6的性能参数令人鼓舞，但投资前仍需进行详细的市场分析和风险评估。 5. 市场竞争力：龙珠KS6的高性能和低功耗将提升矿工在KAS (kaspa)挖矿领域的竞争力，有望成为该领域的领先产品。此外，功耗也是评估挖掘设备效率的重要因素。理想情况下，挖掘设备应在消耗较少电力的同时提供较高的算力，这样可以降低运营成本并提高盈利能力。

妮妮133170024092024-04-22

迎BTC减半参与3EX AI交易平台社媒互动瓜分$2000空投奖励

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金色财经2024-04-22

比特币减半已完成：3EX AI带你判断后续行情走向

和稳定的市场表现。 3EX相关链接： Twitter(EN): https://twitter.com/3exglobal Twitter(CN): https://twitter.com/3EX_ZH Telegram(EN)：https://t.me/global_3ex Telegram(CN)：https://t.me/chinese_3ex Discord：https://discord.gg/KHVVnPgpeT Facebook: https://www.facebook.com/profile.php?id=100092234370403 Instagram: https://www.instagram.com/3EX.Exchange/ Medium: https://medium.com/@3ex Reddit: https://www.reddit.com/r/3EX_AITrading/ Youtube: https://youtube.com/@3EXGLOBAL?feature=shared Linkedin：https://www.linkedin.com/company/3ex-com/about/ 来源：金色财经

金色财经2024-04-22

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