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资金持续流入，香港证券ETF(513090)估值触及历史低位
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覆盖在香港上市证券的表现，可用证券账户T+0交易。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-09
货币政策仍有宽松空间，30年国债ETF(511090)盘中溢价走阔，昨日净流入超5000万元
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次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，30年国债ETF有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-09
未来三五年债市牛市行情有望延续，鹏扬30年国债ETF（511090）上涨0.01%
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01%。债市方面30年期国债期货合约(TL2406)最新价为106.74元，涨0.04%，成交量为2957手，总持仓量为63018手。其余国债期货合约10年期国债(T2406)涨0.03%；5年期国债(TF2406)涨0.04%；2年期国债(TS2406)涨0.02%。(数据来源：中国金融期货交易所) 1. 资金面央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元逆回购到期，公开市场实现净零投放。银行间主要利率债收益率在4月8日晚上8点前小幅下行，其中10年期国债活跃券240004下行0.55BP；30年期国债活跃券230023下行0.60BP(数据来源：Wind，东方金诚) 2. 债市资讯海外市场方面，4月8日，纽约联储消费者预期调查显示，美国消费者对中期通胀预期有所上升，具体类别方面，消费者们预计明年汽油价格将上涨4.47%，食品价格上涨5.08%，医疗费用上涨8.12%，大学教育费用上涨6.54%，房屋租金价格上涨8.74%。由于美国3月份就业数据大超预期，当前联邦基金利率期货交易商最新押注今年美联储总共只会降息62个基点，这是自去年10月以来最小幅度的2024年降息预期，远低于1月份时的逾150个基点。国内市场方面，近两年来，10年期和30年期中长债收益率持续下行。对此，贝莱德建信理财副总经理、首席固收投资官王登峰表示，因为当前的30年期国债收益率已经下行到较低位置，短期内，债券市场风险市场值得关注。但展望未来3年或5年，因为全球经济增长可能继续经历下台阶的过程，而国内经济高增长动能相对来说不足等因素影响，中国债券市场牛市行情有望延续。在经济处于复苏初期且货币政策较为宽松的背景下，我国以30年期国债为主的超长期债券市场发展迅速，而30年期国债期货的上市更是填补了机构投资超长期债券的风险管理工具，活跃了30年期国债的成交量。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险，投资需谨慎”。
证券之星2024-04-09
减半对比特币挖矿的六大影响
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比特大陆推出的新机器，包括 S21、T21 和 S21 Pro（每台机器的效率都低于 20 J/TH），正好赶上减半。这一发展促使许多美国托管提供商推动其客户从 S19J Pro 切换到 S21 型号。考虑到美国高昂的托管费用，这种推动可以被视为一种必然，而不是一种选择。 7206375 参考上图，很明显，考虑到直接比特币生产成本为 75,000 美元，S19J Pro 型号在每千瓦时 0.08 美元的价格下不太可能产生正现金流。因此，面临更高运营费用的矿工必须转向更高效的硬件，例如 Antminer S21 或类似型号，以保持盈利能力。虽然升级到最新的机器可以让运营即使在高成本环境下也能继续进行，但这并不是一个可行的长期策略。经常在收回之前的投资之前不断更新硬件的必要性凸显了这种方法的不可持续性。我的基本信息很明确：如果您需要使用最新一代的硬件来保持正现金流，那么您的运营成本就太高了。矿工将找到创造性的方法来增加利润比特币挖矿是全球最自由、竞争最激烈的市场之一，亚当·斯密本人都会钦佩这个市场。这种固有的竞争力推动了对创新的不懈追求，尤其是在减半事件等充满挑战的时期。为了应对减半带来的压力，矿商正在采取一些最具创造性的策略来最大限度地利用现有资源。其中一种策略是降频，这是一种减少机器耗电量以提高能源效率并降低成本的过程。这一过程可以通过 LuxOS 等第三方固件来促进，显著提高机器效率——这在利润微薄的环境中是一个关键的适应。此外，对提高盈利能力的追求不仅限于运营调整，还包括新颖的创收方法。芬兰的 Hashlabs 就是一个引人注目的例子，我们正在那里开展一个项目，利用多种收入来源来提高挖矿盈利能力。在芬兰，我们实现了收入来源多元化，包括将矿工的废热出售给区域供热系统，赚取为稳定电网做出贡献的费用，以及在现货价格高期间战略性地将电力卖回市场。这些辅助收入渠道极大地提高了我们采矿业务的盈利能力。即将到来的减半将起到催化剂的作用，促使世界各地的矿工效仿 Hashlabs，探索和实施创造性策略来增加利润。一些矿工将不再从事采矿业务，实现多元化经营采矿业现状的激烈竞争正在促使许多人，尤其是公共矿工探索新的领域。在 Iren 和 Hive Digital Technologies 等公司的引领下，人工智能计算的发展趋势日益明显。预计多元化趋势将在未来充满挑战的几个月中加速发展。然而，采矿业的动态是周期性的。对 2025 年牛市的预测预示着这种多元化趋势的逆转。随着比特币价值的潜在攀升，矿商可能会放弃多元化策略，转而追求挖矿回报最大化，重新投入到从每个哈希值中提取价值的竞争中。这种多元化和集中采矿之间的转变反映了市场更广泛的潮起潮落。矿工的策略随着市场的变化而变化，在抓住新行业的直接机会和为比特币挖矿盈利能力的下一次高潮做好准备之间取得平衡。比特币挖矿将变得在地理层面更加分散目前，美国占据了全球算力的很大一部分，占 40%，而中国和俄罗斯也是主要参与者，分别贡献了 15% 和 20%。然而，在对成本效率、尤其是更便宜的电力的不断追求的推动下，该行业正在逐渐转向更加全球分散的模式。随着矿商为即将到来的减半做好准备，许多矿商正在探索非洲、拉丁美洲和亚洲的新兴矿业市场，这些市场的电力极其便宜。例如，Bitfarms 在阿根廷和巴拉圭取得了长足的进步；Bitdeer正在扩大其在不丹的产能；Marathon 正在进入阿联酋和巴拉圭；Hashlabs 在埃塞俄比亚提供托管解决方案。即将到来的减半事件将成为算力迁移的催化剂，迫使矿工冒险走出发达国家，以获得更经济的电力来源。这种向地理上更加分散的采矿网络的转变将对比特币产生深远的积极影响。通过在全球范围内更均匀地分配算力，比特币挖矿不仅将不易受到区域监管风险和电力成本波动的影响，而且还将与支撑比特币本身的去中心化精神更加紧密地结合在一起。对比特币价格影响不大即将到来的比特币减半被视为下一次牛市的潜在触发因素。然而，考虑到目前的年化发行率已经处于 1.6% 的微薄水平，而且近 94% 的比特币已经在流通，因此减半带来的预期供应冲击可能对比特币价格产生的影响很小。早期减半带来的负面供应冲击影响深远，尤其是第一次减半期间，年化发行量从25%骤降至12.5%，第二次减半时，年化发行量从8.4%降至4.2%。然而，在即将到来的减半中，与之前周期中观察到的巨大变化相比，从 1.6% 下降到 0.8% 的变化幅度要小得多。 7206380 不要误解我的立场；我仍然预计减半后会出现牛市。然而，不断增长的需求，而不是供应的微弱下降，将成为推动价格飙升的主要因素。我喜欢迪伦·勒克莱尔（Dylan LeClair）将减半比喻为“全球广告”，这表明其对比特币价格的主要影响与其说是供应量减少的直接结果，不如说是其产生的媒体关注度和投资者热情的增加。这种意识的增强可能会刺激需求，将减半变成市场看涨情绪的自我实现预言。这一观点也与 Daniel Polotsky 质疑比特币四年周期的持续相关性的见解相一致。尽管需求波动仍将持续，但供给变化的影响却变得越来越微不足道。此时，比特币的发行率已经变得如此之低，以至于其供应对其价格的影响微乎其微，目前价格主要受需求影响。虽然围绕减半的叙述仍然是一个强大的推动力，并预计将推动比特币进入新的牛市，但这种影响在未来可能会减弱。因此，比特币最终很可能会脱离四年的减半周期。减半快来吧！ 2020年的减半给我留下了美好的回忆。随着区块奖励减半的时刻临近，比特币社区的气氛充满了期待。这一关键事件在 2020 年夏季引发了令人难以置信的看涨浪潮，为 2021 年的巨大牛市奠定了基础。尽管我仍然怀疑减半导致的供应量适度减少是否会显著改变比特币的价格平衡，但它会激发需求的增加和投资者的热情，这是我热切期待的事情。从矿工的角度来看，减半带来了潜在的市场反弹。这是我们在运营中进行反思和创新的机会。它促使我们探索新的方法来降低成本、提高效率，确保我们在这个竞争激烈的领域生存并取得成功。减半不仅是对弹性的考验，也是挖矿社区内部发展的催化剂。当我们期待下一次减半时，必须记住比特币的核心精神。比特币不是被矿工创造的；而是为矿工创造的。它的心脏为持有者而跳动。毫无疑问，矿工发挥着至关重要的作用，为比特币网络提供服务并确保其稳健性。然而，比特币的真正精神在于它能够赋予持有者权力，为传统金融系统提供去中心化的替代方案。对减半的期待和兴奋不仅引起了矿工的共鸣，也引起了整个比特币爱好者和投资者社区的共鸣。因此，随着这一关键事件的临近，让我们张开双臂并以创新精神拥抱减半。它提醒人们注意比特币的动态景观，证明其弹性，并且是未来令人兴奋的发展的灯塔。对于所有持有者和矿工来说，让我们为减半做好准备。来吧！矿机一响黄金万两挖矿正当时蓄力赴牛市长按二维码关注
币圈王多鱼2024-04-09
黄金价格屡创新高，黄金ETF基金(159937)再迎开涨
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仓为21.86万手。上海黄金交易所黄金T+D日间盘收涨2.94%，报554.20元/克。统计发现，上海期货交易所黄金期货主力2406合约自3月1日至今已累计涨近15%；上海黄金交易所黄金T+D自3月1日至今累计涨超15%。国际方面，3月11日，现货黄金持续拉升，最高上探至2348.92美元/盎司；COMEX黄金当月连续合约盘中最高至2372.5美元/盎司，均续创新高。关于金价暴涨的原因，业内人士认为，黄金价格屡创新高，与央行持续购买黄金、降息预期，以及国际问题都有很大的关系。黄金ETF基金（159937）的基金经理王祥表示：美国3月非农数据超预期强韧，且有美联储票委警告年内可能不进行降息，美债收益率继续抬升，但黄金资产均无视了上述影响，继续狂飙蹿升。从背后逻辑看，短期金价涨势已经从之前的中期宽松路径下的抢跑交易转变为短期中东区域局势驱动下的情绪博弈，事件驱动背景下涨势稳定性将有所下降，后续价格波动幅度或进一步放大。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-04-09
TCL科技下跌2.35%，报4.98元/股
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4月9日，TCL科技盘中下跌2.35%，截至09:48，报4.98元/股，成交3.49亿元，换手率0.38%，总市值935.2亿元。资料显示，TCL科技集团股份有限公司位于广东省惠州市仲恺高新区惠风三路17号TCL科技大厦，公司主要业务为半导体显示和新能源光伏，其中半导体显示业务由子公司TCL华星负责，拥有9条面板生产线和5大模组基地，覆盖大、中、小各类显示面板生产；新能源光伏业务由子公司TCL中环负责，业务覆盖光伏材料、光伏电池、高效叠瓦组件等领域，光伏硅片外销市占率全球第一。公司致力于成为全球领先的半导体显示企业和光伏行业领军者，通过技术创新和制造工艺变革提升竞争力和效益。截至9月30日，TCL科技股东户数62.28万，人均流通股2.91万股。 2023年1月-9月，TCL科技实现营业收入1331.66亿元，同比增长5.21%；归属净利润16.11亿元，同比增长474.14%。
金融界2024-04-09
减半对比特币挖矿的六大影响
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比特大陆推出的新机器，包括 S21、T21 和 S21 Pro（每台机器的效率都低于 20 J/TH），正好赶上减半。这一发展促使许多美国托管提供商推动其客户从 S19J Pro 切换到 S21 型号。考虑到美国高昂的托管费用，这种推动可以被视为一种必然，而不是一种选择。参考上图，很明显，考虑到直接比特币生产成本为 75,000 美元，S19J Pro 型号在每千瓦时 0.08 美元的价格下不太可能产生正现金流。因此，面临更高运营费用的矿工必须转向更高效的硬件，例如 Antminer S21 或类似型号，以保持盈利能力。虽然升级到最新的机器可以让运营即使在高成本环境下也能继续进行，但这并不是一个可行的长期策略。经常在收回之前的投资之前不断更新硬件的必要性凸显了这种方法的不可持续性。我的基本信息很明确：如果您需要使用最新一代的硬件来保持正现金流，那么您的运营成本就太高了。矿工将找到创造性的方法来增加利润比特币挖矿是全球最自由、竞争最激烈的市场之一，亚当·斯密本人都会钦佩这个市场。这种固有的竞争力推动了对创新的不懈追求，尤其是在减半事件等充满挑战的时期。为了应对减半带来的压力，矿商正在采取一些最具创造性的策略来最大限度地利用现有资源。其中一种策略是降频，这是一种减少机器耗电量以提高能源效率并降低成本的过程。这一过程可以通过 LuxOS 等第三方固件来促进，显著提高机器效率——这在利润微薄的环境中是一个关键的适应。此外，对提高盈利能力的追求不仅限于运营调整，还包括新颖的创收方法。芬兰的 Hashlabs 就是一个引人注目的例子，我们正在那里开展一个项目，利用多种收入来源来提高挖矿盈利能力。在芬兰，我们实现了收入来源多元化，包括将矿工的废热出售给区域供热系统，赚取为稳定电网做出贡献的费用，以及在现货价格高期间战略性地将电力卖回市场。这些辅助收入渠道极大地提高了我们采矿业务的盈利能力。即将到来的减半将起到催化剂的作用，促使世界各地的矿工效仿 Hashlabs，探索和实施创造性策略来增加利润。一些矿工将不再从事采矿业务，实现多元化经营采矿业现状的激烈竞争正在促使许多人，尤其是公共矿工探索新的领域。在 Iren 和 Hive Digital Technologies 等公司的引领下，人工智能计算的发展趋势日益明显。预计多元化趋势将在未来充满挑战的几个月中加速发展。然而，采矿业的动态是周期性的。对 2025 年牛市的预测预示着这种多元化趋势的逆转。随着比特币价值的潜在攀升，矿商可能会放弃多元化策略，转而追求挖矿回报最大化，重新投入到从每个哈希值中提取价值的竞争中。这种多元化和集中采矿之间的转变反映了市场更广泛的潮起潮落。矿工的策略随着市场的变化而变化，在抓住新行业的直接机会和为比特币挖矿盈利能力的下一次高潮做好准备之间取得平衡。比特币挖矿将变得在地理层面更加分散目前，美国占据了全球算力的很大一部分，占 40%，而中国和俄罗斯也是主要参与者，分别贡献了 15% 和 20%。然而，在对成本效率、尤其是更便宜的电力的不断追求的推动下，该行业正在逐渐转向更加全球分散的模式。随着矿商为即将到来的减半做好准备，许多矿商正在探索非洲、拉丁美洲和亚洲的新兴矿业市场，这些市场的电力极其便宜。例如，Bitfarms 在阿根廷和巴拉圭取得了长足的进步； Bitdeer正在扩大其在不丹的产能； Marathon 正在进入阿联酋和巴拉圭； Hashlabs 在埃塞俄比亚提供托管解决方案。即将到来的减半事件将成为算力迁移的催化剂，迫使矿工冒险走出发达国家，以获得更经济的电力来源。这种向地理上更加分散的采矿网络的转变将对比特币产生深远的积极影响。通过在全球范围内更均匀地分配算力，比特币挖矿不仅将不易受到区域监管风险和电力成本波动的影响，而且还将与支撑比特币本身的去中心化精神更加紧密地结合在一起。对比特币价格影响不大即将到来的比特币减半被视为下一次牛市的潜在触发因素。然而，考虑到目前的年化发行率已经处于 1.6% 的微薄水平，而且近 94% 的比特币已经在流通，因此减半带来的预期供应冲击可能对比特币价格产生的影响很小。早期减半带来的负面供应冲击影响深远，尤其是第一次减半期间，年化发行量从25%骤降至12.5%，第二次减半时，年化发行量从8.4%降至4.2%。然而，在即将到来的减半中，与之前周期中观察到的巨大变化相比，从 1.6% 下降到 0.8% 的变化幅度要小得多。不要误解我的立场；我仍然预计减半后会出现牛市。然而，不断增长的需求，而不是供应的微弱下降，将成为推动价格飙升的主要因素。我喜欢迪伦·勒克莱尔（Dylan LeClair）将减半比喻为“全球广告”，这表明其对比特币价格的主要影响与其说是供应量减少的直接结果，不如说是其产生的媒体关注度和投资者热情的增加。这种意识的增强可能会刺激需求，将减半变成市场看涨情绪的自我实现预言。这一观点也与 Daniel Polotsky 质疑比特币四年周期的持续相关性的见解相一致。尽管需求波动仍将持续，但供给变化的影响却变得越来越微不足道。此时，比特币的发行率已经变得如此之低，以至于其供应对其价格的影响微乎其微，目前价格主要受需求影响。虽然围绕减半的叙述仍然是一个强大的推动力，并预计将推动比特币进入新的牛市，但这种影响在未来可能会减弱。因此，比特币最终很可能会脱离四年的减半周期。减半快来吧！ 2020年的减半给我留下了美好的回忆。随着区块奖励减半的时刻临近，比特币社区的气氛充满了期待。这一关键事件在 2020 年夏季引发了令人难以置信的看涨浪潮，为 2021 年的巨大牛市奠定了基础。尽管我仍然怀疑减半导致的供应量适度减少是否会显著改变比特币的价格平衡，但它会激发需求的增加和投资者的热情，这是我热切期待的事情。从矿工的角度来看，减半带来了潜在的市场反弹。这是我们在运营中进行反思和创新的机会。它促使我们探索新的方法来降低成本、提高效率，确保我们在这个竞争激烈的领域生存并取得成功。减半不仅是对弹性的考验，也是挖矿社区内部发展的催化剂。当我们期待下一次减半时，必须记住比特币的核心精神。比特币不是被矿工创造的；而是为矿工创造的。它的心脏为持有者而跳动。毫无疑问，矿工发挥着至关重要的作用，为比特币网络提供服务并确保其稳健性。然而，比特币的真正精神在于它能够赋予持有者权力，为传统金融系统提供去中心化的替代方案。对减半的期待和兴奋不仅引起了矿工的共鸣，也引起了整个比特币爱好者和投资者社区的共鸣。因此，随着这一关键事件的临近，让我们张开双臂并以创新精神拥抱减半。它提醒人们注意比特币的动态景观，证明其弹性，并且是未来令人兴奋的发展的灯塔。对于所有持有者和矿工来说，让我们为减半做好准备。来吧！来源：金色财经
金色财经2024-04-09
Arthur Hayes：减半前后的加密市场行情怎么走？
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TFP) 于几周前结束，但美国non-Too-Big-to-Fail (TBTF) 银行随后并未面临任何真正的压力。这是因为骗子金融的大祭司们有一系列的伎俩，他们会通过秘密印钞以救助金融体系。我将窥探幕后并解释他们如何扩大美元法定货币供应量，这将支撑加密货币的普遍上涨——直到今年年底。虽然最终结果总是印钞，但这一过程中也并非没有流动性增长放缓的时期，这为风险市场提供了负面催化剂。通过仔细研究这一系列的技巧并估计何时会从帽子里拉出兔子，我们可以估计何时会出现自由市场被允许运作的时期。折扣窗口美联储和大多数其他央行都运营着一种称为贴现窗口的工具。需要资金的银行和其他涵盖的金融机构可以向美联储质押符合条件的证券以换取现金。总的来说，贴现窗口目前仅接受美国国债（UST）和抵押贷款支持证券（MBS）。假设一家银行因为一群皮尔斯和皮尔斯婴儿潮一代的傀儡经营它而被搞砸了。该银行持有的 UST 购买时价值 100 美元，但目前价值 80 美元。银行需要现金来满足存款外流。无力偿债的狗屎银行可以利用贴现窗口，而不是宣布破产。银行将 80 美元的 UST 兑换成 80 美元的美元钞票，因为根据现行规则，银行收到质押证券的市场价值。为了废除 BTFP 并消除相关的负面污名而不增加银行倒闭的风险，美联储和美国财政部现在鼓励陷入困境的银行利用贴现窗口。然而，在目前的抵押品条款下，贴现窗口并不像最近到期的 BTFP 那样有吸引力。让我们回到上面的例子来理解为什么。请记住，UST 的价值从 100 美元跌至 80 美元，这意味着银行有 20 美元的未实现损失。最初，100 美元的 UST 是由 100 美元的存款提供的。但现在 UST 值 80 美元；因此，如果所有储户都逃走，银行就会短缺 20 美元。根据 BTFP 规则，银行收到水下 UST 的票面金额。这意味着价值 80 美元的 UST 在交付给美联储时会被兑换成 100 美元的现金。这恢复了银行的偿付能力。但折扣窗口只为价值 80 美元的 UST 提供 80 美元。 20 美元的损失仍然存在，银行仍然资不抵债。鉴于美联储可以单方面改变抵押品规则，以平衡 BTFP 和贴现窗口对资产的待遇，通过为资不抵债的银行体系使用贴现窗口开绿灯，美联储继续进行隐形银行救助。因此，美联储本质上解决了BTFP问题；资不抵债的美国银行体系的整个 UST 和 MBS 资产负债表（我估计为 4 万亿美元）将在需要时通过贴现窗口印制的资金来支持贷款。这就是为什么我认为 3 月 12 日 BTFP 结束后，市场并未迫使任何非 TBTF 银行破产。银行资本要求银行经常被要求为那些以低于名义 GDP 的收益率发行债券的政府提供资金。但为什么私人营利实体会购买实际收益率为负的东西呢？他们这样做是因为银行监管机构允许银行以很少甚至没有首付购买政府债券。当那些对政府债券投资组合持有的资本缓冲不足的银行不可避免地会因为通货膨胀的出现以及债券价格随着收益率的上升而下跌而崩溃时，美联储允许它们以上述方式使用贴现窗口。因此，银行宁愿购买和持有政府债券，也不愿向需要资金的企业和个人提供贷款。当你或我用借来的钱购买任何东西时，我们必须抵押抵押品或股权以应对潜在的损失。这就是审慎的风险管理。但如果你是吸血鬼乌贼僵尸银行，规则就不同了。 2008年全球金融危机（GFC）后，世界银行监管机构试图迫使全球银行持有更多资本，从而创建一个更加稳健、更具弹性的全球银行体系。将这些变化编入法典的规则体系称为巴塞尔协议 III。巴塞尔协议 III 的问题在于政府债券并未被视为无风险。银行必须为其庞大的主权债券投资组合投入少量资本。事实证明，这些资本要求在压力时期是有问题的。在 2020 年 3 月市场崩盘期间，美联储颁布法令，银行可以在没有抵押品支持的情况下持有 UST。这使得银行能够以无风险的方式介入并储存价值数万亿美元的 UST……至少在会计处理方面是如此。当危机缓解后，UST 的补充杠杆率 (SLR) 豁免被恢复。可以预见的是，随着UST价格因通货膨胀而下跌，银行因资本缓冲不足而破产。美联储通过 BTFP 和现在的贴现窗口来进行救援，但这只能弥补上次危机造成的损失。在目前不具吸引力的高价下，银行如何才能加大力度并消化更多债券呢？美国银行体系在2023年11月大声宣称，由于巴塞尔协议III迫使他们在政府债券投资组合中持有更多资本，巴德·古尔·耶伦无法向他们塞入更多债券。因此，必须做出一些让步，因为在实际收益率为负的情况下，美国政府没有其他自然买家购买其债务。以下是银行礼貌地表达其不稳定处境的方式。一些传统买家对美国国债的需求可能已经疲软。自去年以来，银行证券投资组合资产一直在下降，银行持有的美国国债比一年前减少了 1540 亿美元。鲍威尔领导的美联储再次挽救了局面。在最近的美国参议院银行业听证会上，鲍威尔突然宣布银行不会受到更高的资本要求。请记住，许多政治家呼吁银行持有更多资本，以免 2023 年的地区银行业危机重演。显然，银行竭力游说以取消这些更高的资本要求。他们有一个很好的论点——如果你，Bad Gurl Yellen，希望我们购买狗屎政府债券，那么我们只能通过无限杠杆来盈利。世界各地的银行管理着各种类型的政府；美国也不例外。锦上添花的是国际掉期交易商协会 (ISDA) 最近发出的一封信，其中主张将 UST 豁免于我之前谈到的 SLR。从本质上讲，如果银行不被要求支付任何首付，那么它们只能持有数万亿美元的 UST，以在未来的基础上为美国政府赤字融资。我预计随着美国财政部加大债务发行力度，ISDA 提案将会被接受。 Bianco Research 的这张出色的图表清楚地表明了美国政府的浪费程度，创纪录的高赤字就证明了这一点。最近两个时期赤字支出较高的原因是 2008 年全球金融危机和婴儿潮一代主导的疫情封锁。美国经济正在增长，但政府却像经济萧条一样花钱。总而言之，放宽资本要求以及未来可能将 UST 免除 SLR 是一种隐蔽的印钞方式。美联储不会印钞，而是银行系统凭空创造信贷货币并购买债券，然后出现在其资产负债表上。一如既往，我们的目标是确保政府债券收益率不会升至高于名义 GDP 增长率的水平。只要实际利率保持为负，股票、加密货币、黄金等将以法定货币计算的价格就会继续上涨。坏Gurl Yellen 我的文章“Bad Gurl”深入探讨了由坏Gurl Yellen领导的美国财政部如何增加短期国库券（T-bills）的发行，以耗尽锁定在美联储逆回购中的数万亿美元的计划（建议零售价）。正如预期的那样，建议零售价的下降与股票、债券和加密货币的上涨同时发生。但现在建议零售价已降至 4000 亿美元，市场想知道下一个提振资产价格的法定流动性来源是什么。别担心，耶伦还没说完，大喊“快要掉下战利品了”。 RRP 余额（白色）与比特币（黄色）我将讨论的法定资金流向集中于美国纳税、美联储的量化紧缩（QT）计划和财政部普通账户（TGA）。所讨论的时间表是从 4 月 15 日（2023 纳税年度的纳税到期日）到 5 月 1 日。让我提供一个关于它们对流动性的积极或消极影响的快速指南，以帮助您了解这三件事的含义。纳税消除了系统的流动性。这是因为纳税人必须通过出售证券等方式从金融系统中取出现金，才能缴纳税款。分析师预计，由于收到大量利息收入以及股市表现稳健，2023纳税年度的纳税额将偏高。 QT 消除了系统中的流动性。截至 2022 年 3 月，美联储允许价值约 950 亿美元的 UST 和 MBS 到期，而无需将收益进行再投资。这导致美联储的资产负债表下降，众所周知，这减少了美元的流动性。然而，我们关心的不是美联储资产负债表的绝对水平，而是其下降的速度。 Ned Davis Research 的 Joe Kalish 等分析师预计，美联储将在 5 月 1 日的会议上每月减少 QT 的 300 亿美元。随着美联储资产负债表下降速度放缓，QT 步伐的放缓对美元流动性有利。当 TGA 余额上升时，它会从系统中消除流动性，但当 TGA 余额下降时，它会向系统中增加流动性。当财政部收到纳税时，TGA 余额就会增加。我预计，随着 4 月 15 日纳税处理，TGA 余额将远高于当前约 7500 亿美元的水平。这是美元流动性为负的。别忘了今年是选举年。耶伦的工作是让她的老板、美国总统乔·拜登连任。这意味着她必须尽一切努力刺激股市，让选民感到富有，并将这一伟大成果归功于拜登经济学缓慢的“天才”。当 RRP 余额最终降至零时，耶伦将花掉 TGA，很可能会向系统额外释放 1 万亿美元的流动性，这将提振市场。风险资产的不稳定期是4月15日至5月1日。此时，纳税会消除系统中的流动性，QT 会以目前较高的速度继续运行，而耶伦尚未开始减少 TGA。 5月1日之后，QT节奏放缓，耶伦忙着兑现支票来抬高资产价格。如果您是一名交易者，正在寻找合适的时机建立厚颜无耻的空头头寸，那么四月份就是最佳时机。 5 月 1 日之后，又回到了常规计划……由美联储和美国财政部的金融恶作剧发起的资产通胀。比特币减半比特币区块奖励预计将于 4 月 20 日减半。这被视为加密货币市场的看涨催化剂。我同意它会在中期推高价格；然而，之前和之后的价格走势可能是负面的。减半对加密货币价格有利的说法已经根深蒂固。当大多数市场参与者就某个结果达成一致时，通常会发生相反的情况。这就是为什么我相信比特币和加密货币价格总体将在减半前后暴跌。鉴于减半发生在美元流动性比平常更紧张的时候，这将为加密资产的疯狂抛售增添动力。减半的时机进一步增加了我在五月份之前放弃交易的决定。迄今为止，我在 MEW、SOL 和 NMT 这些头寸上获得了全额利润。所得收益被存入 Ethena 的 USDe 并质押以赚取巨额收益。在 Ethena 之前，我持有 USDT 或 USDC 却一无所获，而 Tether 和 Circle 则获得了全部国债收益率。市场能否克服我的看跌倾向并继续走高？是的。我一直热衷于加密货币，所以我欢迎犯错。当我在 Token2049 Dubai 进行两步走时，我真的想看看我最具投机性的垃圾币头寸吗？一定不行。因此，我倾倒。没有必要难过。如果我上面讨论的美元流动性情景成为现实，我将更有信心模仿各种狗屎。如果我错过了几个百分点的收益，但绝对避免了我的投资组合和生活方式的损失，那是一个可以接受的结果。就这样，我向你告别了。请记得穿上你的舞鞋，我们将在迪拜见到你，庆祝加密货币牛市。来源：金色财经
金色财经2024-04-09
TCL科技获融资买入1.41亿元，近三日累计买入11.00亿元
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4月8日，沪深两融数据显示，TCL科技获融资买入额1.41亿元，居两市第84位，当日融资偿还额2.30亿元，净卖出8883.51万元。最近三个交易日，1日-8日，TCL科技分别获融资买入5.85亿元、3.74亿元、1.41亿元。融券方面，当日融券卖出58.60万股，净买入18.43万股。
金融界2024-04-09
黄金今日行情还会跌吗？黄金最新盘面实时分析及操作策略建
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启蒙理财2024-04-09

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