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民主党怎么输给了川普？最权威的重磅分析终于出来了

s Need to Face Why Trump Won https://www.nytimes.com/2025/03/18/opinion/ezra-klein-podcast-david-shor.html Eric Levitz: This is why Kamala Harris really lost https://www.vox.com/politics/403364/tik-tok-young-voters-2024-election-democrats-david-shor David Shor: post on X https://x.com/davidshor/status/1357068352313839616 来源：加美财经

加美财经03-31 00:00

“老爷车”时代来临？！特朗普新关税或将导致美国汽车“古巴化”

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）于周三（3月26日）宣布将对进口汽车征收新一轮关税，这一决定料将对汽车制造商与消费者产生深远影响。其中一个潜在后果是，美国汽车市场可能出现“古巴化（Cubanization）”现象：随着车价上涨，消费者将更倾向于长期持有旧车，进而导致美国汽车保有量的平均车龄显著上升。古巴因街头仍在使用的大量1940年代和1950年代老式汽车而闻名——这些老爷车被广泛用作出租车和私人车辆。然而，这并非出于民族怀旧情结，而是经济与贸易制裁的结果。自1959年菲德尔·卡斯特罗（Fidel Castro）掌权以来，美国对古巴实施贸易封锁，至今未完全解除，西方国家的汽车与零部件长期被排除在古巴市场之外。因此，古巴人不得不依靠战前库存并自行改装以维持车辆运转。虽然这些经典车在游客眼中颇具情怀，但对日常生活的古巴车主而言，使用拼凑零件维持油老虎在燃料短缺背景下运转，是一场长期的折磨。虽然特朗普关税远不至于将美国带入古巴的境地，但若该政策得以持续实施，势必对整个汽车产业构成冲击。根据特朗普的计划，自4月3日起，所有进口整车将被征收25%的关税，而当前大多数进口车仅需缴纳2.5%关税。一个月后，诸如发动机与变速箱等核心零部件也将被纳入同样税率。美国每年约销售1600万辆汽车，其中近一半为进口车型，即便最终组装在美国完成，其关键零部件多数也来自海外。据摩根士丹利汽车行业分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）估算，此项关税将使每辆新车的平均售价上涨约6000美元。由于价格传导机制，即便是本土品牌也会借机涨价，从而导致全行业普遍提价。价格上升将压抑新车销量，更多消费者将转向二手车市场，进而推高该市场价格。这一现象曾在新冠疫情期间出现过，当时新车供应紧张，二手车价格大幅飙升。更有甚者，部分消费者将选择放弃购车，继续使用旧车。乔纳斯在3月27日发布的分析中指出：“如果25%的关税全面严格执行，美国车龄可能进一步拉长，形成所谓‘汽车古巴化’趋势。这一后果极其负面，我们很难相信如此措施会成为美国汽车市场的‘长期特征’。” 更老的车队将带来一系列连锁效应，包括交通安全、技术普及、能源效率等方面的风险。新车通常配备更先进的安全配置和更强的碰撞保护性能，能够在普及过程中有效减少交通伤亡事故。一旦新车销量下滑，新技术渗透率将大幅降低。此外，销量下降将打击车企现金流，从而影响其对电动车与新一代动力系统的研发投资。目前，多家大型车企正处于由传统燃油车向电动化、智能化转型的关键时期。一旦燃油车（目前仍是盈利支柱）销量受阻，将直接削弱企业的技术创新能力，甚至导致资源重新向传统车型倾斜，抑制新能源发展。此外，老旧车队与电动车渗透率下降还将令未来油品需求维持高位，从而推高油价。能源研究机构Clearview Energy在3月27日的一份报告中指出：“即便车队整体燃油效率提高、电动车占比增长，关税带来的新车价格上涨也可能令旧车继续运行，维持美国对汽油的高需求。” 贸易报复、政策走向仍是悬念上述分析还未考虑潜在的贸易报复。当前，欧洲联盟（EU）与其他向美出口汽车的国家虽然尚未立即采取反制措施，但极有可能在谈判破裂后采取对等关税。有关各方目前按兵不动，或许是在等待与特朗普达成妥协，例如以扩大在美生产换取关税下调。但若未能达成协议，贸易伙伴很可能将通过征税美国出口产品作出回应。投资者在特朗普关税政策上的“押注”迄今为止多次落空。特朗普在其第二任期中显示出比预期更高的征税意愿，也更加能够容忍股市波动及其带来的经济副作用。目前，全球汽车产业正陷入观望：特朗普的汽车关税究竟会成为现实引发系统性冲击，还是会在取得足够谈判筹码后被撤回？这一政策走向将直接影响整个全球供应链的稳定性。

Dan197703-30 06:47

美银警告：若美国经济陷入衰退，标普500或面临超10%的回调

宣布总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）将在当天下午4点东部时间公布汽车关税计划，此消息引发尾盘抛售潮。标普500指数当日下跌逾1%，以科技股为主的纳斯达克综合指数则下挫2%。美银表示：“美国劳动力市场正在逐步走弱。一旦弱化加速，往往会对股市形成初步冲击。”与此同时，该行还指出，“美国收益率曲线正自倒挂状态逐步趋陡”，尤其是2年期与10年期美债收益率曲线的反转，作为衰退预测工具一直被市场高度重视。尽管如此，美银的基本情境依然偏乐观，预期标普500指数年底将在5,885至6,175点区间运行，较当前水平有约7%的上行空间。衰退风险抬头，华尔街策略转向防御近期，越来越多华尔街机构将“衰退”纳入核心风险预期。随着经济数据持续走软，以及关税政策带来不确定性，市场对经济下行的担忧情绪迅速升温。根据Rosenberg Research创始人、大宗经济学家戴维·罗森伯格（David Rosenberg）提供的最新分析，涵盖20类资产与行业的市场隐含衰退概率中位数已在上周升至33%，而在去年11月，该概率仍为0%。（图源：商业内幕）与此同时，美国亚特兰大联储GDPNow模型预测，本季度美国实际GDP将萎缩1.8%，经济增长动能明显放缓。 “随着GDP预期不断被下修，对投资者的核心建议是：在未来路径未明朗前，降低组合整体风险敞口，”罗森伯格在上周发布的策略报告中写道，“我们建议在股票组合中战术性增配防御性行业，同时相对超配固定收益资产，以提升组合稳健性。”

Peng03-30 06:11

雅虎财经：特朗普“亲手”摧毁了美国经济的“阿特拉斯”

市场对特朗普总统（President Trump）关税政策及其经济影响的不确定性不断上升，消费者对经济前景的预期明显恶化。根据周二（3月25日）美国谘商会发布的数据，3月份消费者信心指数降至四年多来的最低点。目前来看，消费者情绪的恶化尚未导致经济断崖式下滑，但已经促使各大预测机构下调经济增长预期。尽管衰退风险有所上升，但华尔街并未形成一致的“衰退预判”。更值得关注的是，尽管我们或许知道哪些因素可能令经济复苏，其反向因素——哪些可能加剧经济恶化——同样不容忽视。本周的“关键图表”揭示了潜在的风险所在。 3月消费者信心的下降几乎波及所有收入阶层，唯一的例外是年收入在12.5万美元以上的家庭。这一趋势也出现在其他关键经济数据中，尤以个人储蓄率变化最具代表性。大多数消费者对未来并不乐观，但高收入群体尚未出现恐慌情绪，这使得他们成为当前美国经济叙事中的关键变量。（图源：雅虎财经）目前，高收入消费者大约占美国整体消费支出的50%。如果说他们是当前美国经济的“阿特拉斯”（Atlas）——即支撑经济的巨人，那么他们的“肩膀”能否继续承重，将直接影响宏观走势。3月消费者信心的下降几乎波及所有收入阶层，唯一的例外是年收入在12.5万美元以上的家庭。这一趋势也出现在其他关键经济数据中，尤以个人储蓄率变化最具代表性。大多数消费者对未来并不乐观，但高收入群体尚未出现恐慌情绪，这使得他们成为当前美国经济叙事中的关键变量。一方面，他们的稳定支出有望形成对消费疲软的“缓冲区”，构筑抵御衰退的经济防火墙。但另一方面，如果笼罩市场的政治不确定性继续压低股市表现，且高收入群体开始削减开支，则经济陷入衰退的可能性将迅速上升。德意志银行美国高级经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）指出，最大风险在于不确定性对资产价格的影响。尽管高收入群体目前“基本稳健”，但如果其资产价格遭遇“实质性冲击”，则可能迫使他们转向紧缩消费模式，进而拖累整体经济。 “如果股市下跌10%，可能不会真正影响到收入前20%群体的消费行为；但如果跌幅超过20%，那就是另一回事了。”瑞安称。值得一提的是，如果标普500指数（S&P 500, ^GSPC）从近期历史高点回调20%，将跌至约4900点，较当前水平下跌约12%。（图源：雅虎财经）穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）早在今年1月就曾在《Yahoo财经图表手册》（Yahoo Finance's Chartbook）中提出类似观点。他认为，疫情后的关键趋势之一，是高净值美国家庭减少储蓄、加大消费，从而在高利率环境下持续支撑美国经济增长，抵御了原本被普遍预期的衰退。赞迪也认同瑞安的判断：如果股市出现更大幅度的回调，高净值人群可能转向储蓄，提升全美储蓄率，从而导致消费下降，引发经济放缓乃至衰退。巴克莱银行全球研究部主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）对《Yahoo财经》表示：“接下来最关键的观察指标是美国储蓄率。这是美国经济的阿喀琉斯之踵。过去三年到三年半，它一直处于极低水平。” 宏观研究机构Renaissance Macro经济主管尼尔·杜塔（Neil Dutta）也在周五的简报中表示：“我最担心的事情之一就是个人储蓄率上升。” 拉贾迪亚克沙进一步指出，政策不确定性持续发酵、联邦裁员、关税实际落地以及股市进一步回调，这一系列因素可能共同推动美国储蓄率上行，从而压制一度表现坚挺的消费者支出。这或许并非市场的“主流预期”，但已成为华尔街高度关注的潜在风险。

Linlin03-30 04:38

黑海协议中要求国有银行重新接入SWIFT系统，普京正在测试特朗普在反对欧洲对俄制裁方面会走多远

彭博引用知情人士消息报道，克里姆林宫正在推行一项战略，目的是测试特朗普在施压欧洲放松制裁方面愿意走多远。俄罗斯提出的条件是，若要接受美国斡旋的黑海停火协议，必须让最大的国有银行之一重新接入国际结算系统SWIFT。 Kremlin.ru, CC BY 4.0 , via Wikimedia Commons 两名接近克里姆林宫的人士表示，俄罗斯选择俄罗斯农业银行作为试探对象，是为了观察特朗普是否会首先接受这个想法，接着再看他是否能让欧盟配合。 SWIFT总部设在比利时，归欧盟管辖。这两人说，普京正在测试与特朗普合作能实现什么目标，如果在SWIFT问题上取得成功，可能会导致整体制裁机制逐步削弱。欧盟在2022年下令将俄罗斯农业银行（简称RSHB）和其他几家俄罗斯主要银行从SWIFT中剔除，这是对普京入侵乌克兰所实施的一揽子经济制裁的一部分。周四在巴黎举行的一次峰会上，欧洲多国领导人一致排除了放宽对俄制裁的可能性。英国首相斯塔默表示，与会领导人讨论的是如何进一步加强制裁，以对俄罗斯施加“更大压力”

加美财经03-30 00:01

【欧洲股市】美通胀数据与关税忧虑打压风险偏好，欧洲股市本周录得最大跌幅

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）本周相继宣布新一轮关税，欧洲股市下跌，投资者规避风险资产。#欧股收评# 泛欧STOXX 600指数下跌0.7%，本周累计下跌1.4%，创下自2023年12月16日以来的最大周度跌幅。美国商务部最新数据显示，美联储偏好的通胀指标——核心PCE物价指数2月环比上涨0.4%，略高于市场预期，令市场对货币政策路径产生新一轮担忧。 Capital.com高级市场分析师丹妮拉·哈索恩（Daniela Hathorn）表示：“我们正在看到市场风险情绪减弱，而今天的情绪恶化主要受到更强的PCE通胀数据驱动，虽然该数据主要冲击了美股，但也间接传导至欧洲市场。” 特朗普关税引发经济前景担忧，欧股回调至两周低点周四，特朗普宣布对所有进口整车与国外制造的汽车零部件征收25%关税，引发市场对全球贸易紧张局势的再度担忧，使STOXX 600指数跌至两周低位。同时，市场仍在关注4月2日美国拟对其主要贸易伙伴实施“对等关税”的后续影响。哈索恩补充道：“市场虽然不再认为关税会如初期设想那样广泛和严重，但这些措施仍将对短期经济增长构成压力。” 尽管如此，得益于德国政府财政支出计划与资金自美股轮动进入欧洲市场，STOXX 600指数仍有望实现两年来最佳季度表现。德国就业承压，通胀数据低于预期推动降息押注数据显示，德国3月失业人数环比增长幅度创下自2024年10月以来最快，显示在长期劳动力短缺背景下，经济疲弱开始冲击就业市场。德国DAX指数当日下跌1%。与此同时，欧元区两大经济体——西班牙与法国的3月通胀数据远低于市场预期，强化了市场对欧洲央行将在4月降息的预期。受此影响，欧债收益率回落，德国2年期国债收益率下跌4个基点至2.027%，为3月4日以来最低。地产与公用事业板块上涨，防御型风格回暖利率敏感型板块表现亮眼，房地产板块上涨1.5%，因其对利率下降高度敏感；公用事业板块上涨1.6%，作为“类债券资产”受益于收益率下行。焦点个股德意志银行下跌2.9%，公司宣布延长首席执行官克里斯蒂安·泽温（Christian Sewing）任期，并在管理层重组中更换两位高管，巩固其重组计划进入下一阶段的领导班子。法国游戏公司育碧（Ubisoft）股价盘中一度上涨12%，受拟成立子公司管理旗下三大游戏IP消息提振，但尾盘回吐涨幅，最终收跌1.8%。

埃尔瓦03-29 02:30

特朗普“引爆”大行情！金价创年内第18次新高，离3100美元“一步之遥”

美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）新一轮关税举措将引发全球贸易战，投资者纷纷涌入黄金等避险资产，推动金价在周五（3月28日）刷新历史纪录。截至发稿，现货黄金（Spot Gold）上涨0.9%，报每盎司3,082.39美元，盘中一度触及今年以来第18个历史高点——3,086.84美元。本周金价累计上涨2%，有望实现连续第四周上涨。（图源：FX168） Zaner Metals公司副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特（Peter Grant）表示：“金价上涨的背后仍是避险需求上升，因为市场对关税、贸易局势及持续的地缘不确定性感到担忧。” 黄金一向被视为应对经济与政治动荡的对冲工具，尤其在低利率环境下表现更为强劲。 PCE数据略高于预期，但对降息预期影响有限数据显示，美国2月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%，与1月持平。格兰特补充道：“虽然通胀数据略热，但仍不足以实质改变市场对美联储降息的预期。” 今年以来，美联储尚未调整政策利率，此前在2024年共实施了三次降息。目前市场预计年内美联储将从7月开始累计降息63个基点，并可能在年中启动50个基点的降息节奏。特朗普即将公布“对等关税”，市场高度警惕通胀与增长风险市场正密切关注特朗普政府计划于4月2日公布的“对等关税”（reciprocal tariffs）方案。分析人士普遍认为，特朗普的政策具有通胀推动效应，不仅增加经济放缓的风险，还可能加剧全球贸易紧张局势。其他贵金属市场表现现货白银（Spot Silver）下跌0.6%，报每盎司34.21美元；铂金（Platinum）下跌0.3%，至983.35美元；钯金（Palladium）下跌0.2%，至973.25美元。尽管日内回落，上述三种贵金属本周仍全部录得周度上涨。

Linlin03-29 01:33

美国2月核心PCE飙升至2.8%，特朗普关税加剧滞胀担忧

内容导读美国2月核心PCE数据解读市场对PCE数据的反应特朗普关税对经济的潜在冲击美联储政策与经济预测编辑总结美国2月核心PCE数据解读美国商务部周五发布数据显示，2月核心PCE物价指数年率录得2.8%，创2024年12月以来新高，高于市场预期的2.7%，前值修正为2.7%。月率则升至0.4%，为2024年1月以来最高，超出预期0.3%。整体PCE环比增长0...

今日美股网03-29 00:10

2月美联储通胀指标顽固上升，个人支出不及预期引发滞胀担忧

内容导读2月通胀与个人支出数据解析市场反应与金融资产表现特朗普关税对通胀与经济的潜在影响美联储政策前景与降息预期编辑总结2月通胀与个人支出数据解析数据显示，2月美联储偏好的通胀指标——核心PCE物价指数继续以顽固速度上升，具体数据虽未公布，但趋势显示通胀压力持续高于预期。与此同时，个人支出月率不及市场预期，表明家庭需求疲软，消费者在财务担忧加剧下更趋谨慎。这...

今日美股网03-29 00:10

美国正在被美国总统袭击，这是美国律师正在做的

olitics/paul-weiss-trump.html https://www.nytimes.com/2025/03/21/us/migrant-children-legal-representation-funding.html https://www.nytimes.com/2025/03/21/business/paul-weiss-trump-reaction.html https://www.nytimes.com/2025/03/22/us/politics/trump-memo-lawyers.html 来源：加美财经

加美财经03-29 00:01

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