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格上每日收评—2022年12月01日

今日市场今日A股三大指数普遍收涨。个股方面涨多跌少，北向资金全天净流入。盘面上，题材概念整体表现活跃，资金偏好行业龙头。消费股全线走强，乳业股领涨，白酒股早盘冲高，信创概念股午后反弹，地产股尾盘异动。下跌方面，医药股陷入调整，抗原检测方向领跌，热景生物跌超10%，众生药业跌停。板块方面，乳业、食品加工、信创、饮料制造等板块涨幅居前，抗原检测、供销社、机场、中药等板块跌幅居前。今日人民币明显升值，吸引了外资的大幅流入。如果后续人民币能够开启更强的升值趋势，那么外资的流入会成为市场主导的趋势。昨夜鲍威尔重申将继续为遏制高通胀而加息的立场，同时暗示，最快可能12月就放缓加息的步伐。消息出来后，昨夜美股大涨，市场对加息力度的预期进一步弱化，海外流动性收紧对于A股的压制进一步缓解。截至收盘，今日上证指数收于3165.47点，上涨0.45%，成交额为4622亿元；深证成指上涨1.40%，成交额为5962亿元；创业板指上涨1.53%。今日两市上涨个股数量为3206只，下跌个股数为1615只。从风格指数上来看，今日多数风格表现较好，其中消费和成长风格表现最好，金融和稳定风格表现最弱。近期风格转换

格上财富2022-12-01

格上每日收评—2022年11月29日

今日市场今日A股三大指数普遍收涨。个股涨多跌少，超4100只个股飘红，北向资金全天净流入。盘面上来看，大金融、地产、消费等权重股走势不错，这与证监会发布的“第三支箭”与卫健委发出的五大信号相关。行业板块方面，旅游酒店、房地产开发、保险、房地产服务、装修建材等涨幅居前。消息面上来看，昨日晚间，证监会以答记者问形式对外发布5项措施，引得地产股掀涨停潮。措施包括：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，同时恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。进入11月后，地产融资端出现增量政策，首先是支持民企融资的“第二支箭”中，直接点明支持范围“包括房地产债券”，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期等。其次是中央发布的“16条”。从促进房地产融资平稳有序发展、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者的合法权益、阶段性调整部分金融管理政策及加大住房租赁金融支持力度等方面提出了支持房地产市场平稳发展的16条具体的金融措施。这是近几年以来房地产行业支持政策中措施最为全面，力度最大的一次，对于稳定房地产行业，稳定经济增长有重要的积极意义。另外央行本月还宣布了降准的

格上财富2022-11-29

10月工业企业利润数据点评-盈利承压

11月27日，国家统计局公布工业企业利润数据。2022年1-10月全国规模以上工业企业利润累计同比下滑3.0%，较2022年1-9月下降0.7个百分点。10月单月利润同比增速为-8.6%，比9月下降4.8个百分点。从量、价、利润率拆分来看，量、价因素均有所拖累。从量的方面来看，10月工业增加值同比增长5.0%，较9月下降1.3个百分点，在疫情和地产的拖累下回落。在价的方面，10月PPI同比增速为-1.3%，相比9月下降2.2个百分点，自去年10月以来PPI持续回落，并在10月首次转负。利润率方面，10月营收利润率累计同比-11.0%，较9月下降0.5个百分点。由于量、价、利润率齐跌，对10月工业企业利润形成拖累。数据来源：Wind，格上研究整理从三大行业利润占比看，采矿业利润占比为19.98%，前值为19.97%；制造业利润占比为74.16%，前值为74.08%；电力业利润继续回落0.09个百分点至5.86%。受到上游价格回落等因素影响，原材料制造业利润增速延续之前的下降趋势；得益于成本压力缓解和促消费政策加码，中下游设备制造业和消费品制造业盈利状况明显改善。从细分

格上财富2022-11-29

格上每日收评—2022年11月28日

今日市场今日A股三大指数探底回升，尾盘跌幅收窄；两市约3300只个股飘绿，北向资金全天小幅净流出。消息面上来看，日前，国家能源局综合司就《电力现货市场基本规则(征求意见稿)》、《电力现货市场监管办法(征求意见稿)》公开征求意见，带领今日电力方向出现逆势上涨。文件明确了电力现货市场建设主要任务，也就市场成员、市场构成与价格、现货市场运营等作出细则性规定。盘面上来看，国企改革、中字头等概念延续活跃，酒店、旅游股强势爆发，房地产板块回暖，电力、燃气、传媒等板块涨幅居前。下跌方面，金融等权重股陷入调整拖累指数，教育、医疗服务、芯片等跌幅居前。今天的行情比较有意思，在疫情反复的背景下，医药股没走强，倒是旅游酒店、餐饮消费股走强了。这说明了市场对于逐步放开还是非常期待的。目前降准的利好或已经过去，并且人民币从上周就又开始了贬值，导致北向资金的情绪不高。临近年底，在当前经济仍面临内外部挑战阶段，关注后续政策取向。截至收盘，今日上证指数收于3078.55点，下跌0.75%，成交额为3385亿元；深证成指下跌0.69%，成交额为4198亿元；创业板指下跌0.46%。今日两市上涨个股数量为1495只

格上财富2022-11-28

格上宏观周报：美联储释放鸽派信号？央行宣布全面降准

格上研究 1、私募机构观点汇总本周疫情有所反复，A 股弱势震荡。海外方面，美联储纪要放“鸽”，美元指数、美债利率走低。国内方面，中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000 亿元，降低金融机构资金成本每年约56 亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。对保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础，具有一定的指标性意义。展望后市，私募管理人认为国内经济正在企稳回暖，预期也将逐步改善，但受疫情反复影响，对市场任保持谨慎态度。保银投资：“保交楼”专项贷款工作已取得阶段性进展，美联储公布的会议纪要释放鸽派信号。本周三地市场小幅震荡。国内方面，几大国有行与房企签署战略合作协议，在房地产开发贷款、个人住房按揭贷款等业务方面加深交流，意向性提供超万亿的融资总额，标志着“保交楼”专项贷款工作已取得阶段性进展。疫情在全国范围内抬头，防控形势严峻，多地区阶段性收紧防控措施;央行决定于12月5日下调全融机构存

格上财富2022-11-27

感恩节过后，股市会迎来新一轮熊市大反弹吗？

拿大本周市场回顾本周五S＆P / TSX综合指数以20,383.77收盘，较上周上涨2.02%。石油市场延续了近期的波动。在沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王表示OPEC及其盟友有可能减产后，周二油价上涨，但周四传出中国疫情蔓延的消息后，投资者担心中国增加购买石油可能推迟到明年4月份，石油期货市场价格再次回落。本周五，伦敦布伦特1月原油期货为83.91美元/桶。周五1加元兑0.7476美元；1加元兑5.3562人民币。就业数据加拿大统计局表示，9月份职位空缺数量增长3.8%，达到99.48万个。月度环比增长主要是由于季节性变化，因为职位空缺通常在9月份达到峰值。与去年同期相比，职位空缺总数几乎没有变化。9月份的职位空缺率（空缺职位数量占总劳动力需求的比例）为5.7%，高于8月的5.4%，但低于2021年9月的5.9%。分析与展望加拿大主要股指周五连续第四个交易日上涨，并创下自 6 月初以来的最佳单周涨幅，得益于美国加息幅度较小的预期。大多数行业都出现了反弹，这种季节性反弹将会在12月继续下去。 200 天移动平均线决定了长期价格趋势，TSX 保持在该技术指标之上表明加拿大股市可能进入新的牛市。然而，从年初至今，该指数仍下跌超过 3.7%，因为投资者担心央行积极收紧政策可能引发全球经济下滑。加拿大央行行长 Tiff Macklem 指出，国内通胀依然强劲，加息是安抚经济的良药。分析师预计加拿大央行在 12 月 7 日的下一次会议上加息 25 个基点的可能性为 88%，将使政策利率升至 4%，为2008 年 1 月以来的最高水平。 Manulife的一项调查显示，87%的受访者认为加拿大很快将进入经济衰退，超过一半的人认为经济衰退将至少持续一年。在过去的几个月里，许多经济学家警告说，经济衰退的风险越来越大。加拿大丰业银行经济学首席经济学家Jean-François Perrault表示，他预计加拿大经济将在2023年上半年进入技术性衰退，而加拿大皇家银行经济学家则表示，最早可能在明年第一季度。中国大陆和香港本周市场回顾本周五上证指数以3101.69收盘，较上周微涨0.14%。沪深300指数以3775.78收盘，较上周下跌0.68%。恒生指数以17573.58收盘，较上周下跌2.33%。本周五1美元兑7.1754人民币。分析与展望香港恒生指数的14个月相对强弱指数（RSI）在本月完成了自1967年以来首次翻转——即跌破30关口，后又快速飙升至30以上。对于图表分析师而言，这一信号，似乎意味着港股已经从三年来低迷中触底，即将迎来新一轮反弹。在2009年金融危机前后，标普500指数也出现过类似的图表形态。在那之后，标普500指数开始了一轮长牛。中国央行周五下调了金融机构存款准备金率0.25个百分点，为今年第二次降准，有利于支持因疫情和房地产市场持续低迷而受挫的经济。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。在美国上市的中国股票下跌，本月出现首次周线下跌。 Oanda 高级市场分析师 Craig Erlam 表示，虽然在增长仍然高度不确定的情况下，但结合其他提振房地产市场和放松防疫限制的措施，降准可能会在中期起到支撑作用。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以28283.03收盘，较上周上涨1.37%。本周五，德国DAX 30指数以14541.38收盘，较上周上涨0.76%。本周五，英国FTSE 100指数以7486.67收盘，较上周上涨1.37%。分析与展望因美联储最新会议纪要增加了货币政策收紧可能放缓的预期，欧洲股市本周表现良好。泛欧STOXX600指数周二突破三个月高点，连续第六周攀升。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2022-11-27

【投研周报】RBC财富管理：反弹还是反转？长期牛市是否已经开启？投资者信心和冒险欲望增长了吗？

可能不同，但方向几乎总是相同的。加拿大TSX指数和全球股市的强劲复苏也证实了情绪已经从10月初的投降、沮丧和绝望转变为今天的希望和宽慰。另一个非常有用的指标，可以确定投资者是否已经从看到“玻璃贝半空”转为“半满”的是美元指数的走势。当全球投资者没有承担风险的情绪时，就被称为“避险”模式。当投资者愿意承担风险时，它被称为“风险偏好”模式。当投资者和基金经理进入“避险”模式时，他们通常会将美元作为躲避波动的最终安全之地。请在下一页查看美元指数ETF(DXY)的一年期图表，该图表跟踪美元相对于一篮子其他主要世界货币的价值，图片来自《华尔街日报》。美元指数在9月29日达到顶峰，表明美元出现买盘高潮，这也是恐惧达到顶峰的标志。此后，它从114美元的峰值跌至106美元的三个月低点，跌幅为7.7%，恰好位于8月份创下的低点。如果美元指数能够跌破这些低点，而全球和美国股市能够升破8月的低点，这将更有力地证明熊市已经结束，并且新的长期上升趋势在10月13号的关键反转日开始。我发现分析市场上投资者的行为是做出预测的最佳方式，依靠新闻和时事是没有用的。请记住，消息的好坏并不重要。真正重要的是有多少好消息或坏消息已经被计入当前价格。最坏的情况似乎在10月初就已经计入了价格，这也是经常发生的情况。长期美国债券ETF（TLT）的价格自10月24日的低点以来继续上涨。这意味着这些债券的收益率或利率正在下降。如果说去年教会了我们什么的话，那就是利率和油价对股价的重要性。承担风险的意愿仍在增加的原因之一是美联储预测的变化，这些更新已经讨论了两个月。本周早些时候，最新的美联储会议纪要表明，绝大多数决策者同意放慢加息步伐“可能很快是合适的”。他们完全停止加息可能不会太久。波动率指数(VIX)也急剧下降至8月份的水平。如果价格突破8月的水平，闸门可能会打开，让新的资金进入股市。自1982年以来，有两个指标证实了几乎每次持续至少一年的牛市的开始。当指标显示标准普尔500指数和TSX上升趋势中的股票百分比跌破20%，然后回升至20%以上时，这是我发现的新牛市最可靠的指标之一，这些是月度指标。标准普尔500指数的指标在11月1日确实回升至20%以上，但TSX仅略低于20%的水平。TSX自11月1日以来强劲上涨，因此该指标很可能在12月1日星期四升至20%以上，我将在下周的更新中通知大家这两个指标的状态。

Dave Harder2022-11-26

格上每日收评—2022年11月25日

今日市场今日A股三大指数涨跌不一。个股涨多跌少，超3300只个股飘红，北向资金全天小幅净流入。盘面上来看，房地产板块全天强势，银行股震荡走强，中字头个股盘中活跃。下跌方面，赛道股集体调整，医药股部分走弱。房地产的上涨主要由于近期政策的利好不断。“金融16 条”的正式发布，六大国有银行已与17家房企达成合作协议，已披露的意向性授信额度合计超1.2万亿元。另一方面， 11月23日“第二支箭”扩容首批民营房企落地，中债对一些优质民营房企的发债增信也将快速落地。同时国常会提出的“推进保交楼专项借款尽快全面落到项目”与 21日央行提出的 2000 亿元免息再贷款相呼应，增量和存量项目的交付齐齐推动，有利于整体市场预期的修复。不过需要注意的是，银行授信的提取是和房企业务体量同步的，且保函置换和保交楼借款等也会占用授信额度，新增授信能一定程度缓解房企的现金流压力，而房企未来的持续拿地发展仍然要靠自身经营性现金流的支撑。因此在近期短期部分民营房企受金融支持现金流或出现边际改善，而中长期看对于央国企的发展更有支撑，在优质的土储和持续的拿地能力加持下，更享宽松政策带来的利好。今日的另一个消息是，目前个

格上财富2022-11-25

格上每日收评—2022年11月24日

今日市场今日A股三大指数普遍收跌。个股涨多跌少，超2600只个股飘红，北向资金全天小幅净流入。盘面上来看，钠离子电池概念股全天强势，房地产板块走强，医药医疗股强势反弹，纺织板块全天活跃；中字头概念股陷入回调，国防军工板块全天低迷，信创板块持续调整。消息面上来看，锂电池的拉升主要由于：同心环保昨日在投资者互动平台表示，公司和中国科大组建的联合实验室正在开展钠离子电池正极材料及电池产品的中试放大实验。钠离子技术升级刺激利好行业板块大涨。而因为钠离子电池主要应用于储能，今天的储能也是跟着钠离子涨停和大涨很多。房地产板块方面则是受“降息”的政策面影响而拉升。由于经济恢复具有不确定性，货币政策需要继续对实体经济提供更有力的支持，而当前汇率贬值的压力的缓解和国内温和的通胀水平打开了政策空间，通过降准尤其是定向降准等措施释放中长期流动性，能够更有力支持实体经济、市场主体以及居民部门。当前，经济复苏与市场主体仍需总量型工具呵护，企业融资意愿和个人消费意愿仍需通过降低银行负债成本和信贷成本来刺激，促消费、企业投资需求和基建投资都需要资金流动性支持。截至收盘，今日上证指数收于3089.31点，下跌0.

格上财富2022-11-24

格上每日收评—2022年11月23日

今日市场今日A股三大指数涨跌不一。个股跌多涨少，超3100只个股飘绿，北向资金全天小幅净流入。盘面上来看，基建股延续昨日强势，央企改革概念股批量涨停，银行、保险等板块走强，而半导体、旅游、食品饮料、酿酒、医药等板块均走弱。由于目前疫苗、药物、检测等供给及类别较为丰富，部分领域产品竞争较为充分，建议对业绩兑现不要抱太高的预期。今昨两日中字头由于证监会主席易会满重磅发声而走势较好。数据显示，上市央国企近年的业绩增长水平远高于全部上市公司的平均水平，另外，央企100指数近1年也大幅跑赢了沪深300。最后，国有企业质优价低。目前的市盈率确实已经下降到比较低的水平了，性价比较高。不过由于国有企业业绩增长稳定，市场给高估值的意愿较低。总结来说，基本面较为优质，但投资价值有限，建议不要盲目追高。截至收盘，今日上证指数收于3096.91点，上涨0.26%，成交额为3564亿元；深证成指下跌0.27%，成交额为4741亿元；创业板指下跌0.14%。今日两市上涨个股数量为1681只，下跌个股数为3153只。从风格指数上来看，今日各风格表现不一，其中稳定和周期风格表现最好，成长和消费风格表现最弱。

格上财富2022-11-23

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