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国有大行5000亿定增来了！什么影响？中证A500指数ETF(563880)连续6日获融资客增仓！四月决断将至，核心资产迎布局契机？

mazon畅销卖家中49%为中国卖家，Temu、Shein平台上绝大多数卖家也都来自中国。从宏观层面来看，中国也在不断拓宽非美市场，对美出口占比在2024年也已经降至14.6%。此外，中信证券认为，二季度国内政策发力方向越发清晰。今年前两个月财政支出重新向民生保障方向倾斜的趋势非常明显。从支出结构上看，民生相关项目同比+5.6%。去年底以来政策上不断强调提振消费和反内卷，控供给和提振需求的思路非常清晰。货币政策上的“择机”主要是在等“中美同频”，避免政策周期严重错位引发汇率上的波动和金融风险，中国可能会迎来2013年以来第四轮总量型内需刺激政策。（来源于中信证券20250330《策略聚焦｜关税“风暴”后的市场演绎》）【关税“风暴”落地后A股有望回暖】中信证券渠道调研的情况显示，样本活跃私募3月中上旬85%的股票持仓中，约50%的持仓是港股，35%是A股，而在2023年底其对港股的持仓仅有约10%。中信证券预计后续部分追逐港股的趋势资金可能会回流A股，A股市场有望回暖。（来源于中信证券20250330《策略聚焦｜关税“风暴”后的市场演绎》）【核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟】中信证券此前指出，中美经济和政策周期有望迎来2021年后的首次同步共振上行。共振上行的周期也将带来核心资产的战略性配置机会。历史上每当中美宏观周期进入共振上行阶段，大盘股明显跑赢小盘股，GARP策略（绩优成长股策略）明显跑赢其他策略。复盘的2002-04年、2009-11年、2016-17年、2019-20年这几个中美周期共振上行的时期，相应时期核心资产均相对万得全A有较好超额收益。此外，考虑到年中后，更多顺周期核心资产走出经营拐点，公募考核改革方案落地叠加持续的险资流入，叠加部分A股核心资产赴港上市完成全球机构投资者合理定价，也会进一步强化大盘绩优成长股的配置优势，迎来战略性配置机会，市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换。（来源于中信证券20250323《两个关键时点》）结合当前财报季，中信证券全面分析了此前构建的A股“新核心资产30”、港股“核心资产15”、茅指数、宁组合以及万得金仓50的财务数据。此外，组合中当前已公布年报的A股公司，业绩表现也在进一步好转，体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟。（来源于中信证券20250330《策略聚焦｜关税“风暴”后的市场演绎》）把握经济稳健复苏下核“新”资产的投资机遇，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 09:40

直击2025胡润富豪榜：张一鸣登顶中国首富，雷军身价翻倍！

争加剧，进一步打压了其股票表现。由于Temu平台在美国面临激烈竞争，拼多多的黄峥财富减少了1200亿元人民币。黄峥堪称榜单上的“电梯大王”之一，其财富如同乘坐电梯，从50楼飙升至90楼，又回落至50楼，去年他的财富增长了1600亿元，今年又减少了1200亿元。在一系列舆论风波和瓶装水市场竞争加剧中，钟睒睒财富减少了600亿元人民币。

格隆汇03-27 15:00

豫园股份：瘦身健体、稳健发展，探索出海新机遇

年破亿元的规模；表业板块，汉辰表业实现Temu、速卖通、Lazada等主要跨境电商全突破，带动旗下海鸥表、上海表等国表老字号品牌出海；酒业板块，舍得酒业已成功触达全球36个国家及地区，未来将持续深耕东南亚、欧洲、美国等市场。今年2月召开的民营企业座谈会上指出，当前民营经济发展面临的一些困难和挑战，总体上是在改革发展、产业转型升级过程中出现的，是局部的而不是整体的，是暂时的而不是长期的，是能够克服的而不是无解的。这为包括豫园股份在内的民营企业注入了信心和动力。 2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划的开局之年。对于豫园股份而言，新的开局意味着新的机遇与挑战。公司将继续以东方生活美学为核心战略，夯实核心竞争力，并深化全球化布局，为广大股东创造长期价值、为中国文化的全球传播贡献力量。

金融界03-24 20:29

中国这家股票基金跑赢99%同行！最新观点刚刚出炉

利地位。她还持有拼多多控股有限公司（Temu母公司）和网易公司的股票。尽管该基金在2025年跑赢竞争对手，但根据彭博社汇编的数据，其三年至五年的表现并不理想。她的基金持股中超过四分之一是人工智能基础设施股，包括腾讯、阿里巴巴集团控股有限公司和百度公司。Jie表示，它们是DeepSeek高性价比模型推动的近期人工智能发展的关键受益者。 “DeepSeek的突破源于约束，”她说。“效率的提升非常显著，并将扩展到多个行业。”

风起03-24 13:31

国内攻城略地，海外突飞猛进，拼多多成中概股之光！

国际市场，第一站便杀向了美国，其海外版Temu连续霸榜APP store免费榜首： Temu的火热甚至盖过了大火的shein。 Temu在美国的打法和国内差不多，由于美国法律影响，Temu不能直接照搬国内的「砍一刀」玩法，但Temu推出的「Referral Bonus」玩法让美国消费者欲罢不能，其玩法照搬了拼多多在国内做社交裂变的精髓，用户通过 WhatsApp、Twitter、Facebook等平台邀请新用户注册 Temu，每邀请 5位好友即可获得 20美元现金，拉的人头越多，奖励越丰厚。除了低成本裂变增长，Temu还借鉴了shein和TikTok的玩法，通过 KOL开箱测评、投放内容广告等形式在 Facebook、Instagram、TikTok等社交媒体投放广告获客。Meta广告库的资料显示，仅 2023年 1月，Temu就在 Facebook上投放了至少 6400条广告。目前来看，拼多多出海第一仗打赢了。类似Temu的国产出海电商shein，根据美国市场机构Crunch base的最新全球初创公司价值排名，SHEIN目前的估值高达1000亿美元，据此测算，Temu也有破千亿的潜力。相比国内市场，海外电商是广阔的市场，拼多多大有可为。根据彭博上的分析师预测，预计2023年拼多多的营收为1632.6亿，同比增长25.6%，预计净利润将达到422亿，按此计算，拼多多未来一年的市盈率不过21PE，匹配潜在的增速，拼多多的未来还有巨大的想象力：中概股之光——拼多多！$拼多多(PDD)$

老虎证券03-14 17:20

特朗普突传重磅！特朗普已对1.4万亿美元商品征税彭博:全球企业做最坏的打算

Inc.)、Target Corp.和Temu，都在苦思其冲击和对策。轮胎制造商米其林(Michelin)首席执行官Florent Menegaux表示，某种程度上这是因为过去几十年来全球商务变得紧密交织，使得这些措施的结果难以预测。 Menegaux在一次采访中说：“在一个全球化的世界里，机制非常复杂。如果你开始征收关税，了解后果将变得非常非常微妙。” 他指出，例如，对于一辆在美国组装的汽车来说，零部件可以跨越国境53次——这使得关税成为一个物流的噩梦。尽管企业仍在仔细评估不断变动的政策声明，但一些广泛的趋势已经显现。许多公司，如欧洲汽车零部件公司大陆集团(Continental AG)、舍弗勒集团(Schaeffler AG)和法雷奥公司(Valeo SE)表示，他们别无选择，只能将更高的成本转嫁给消费者。大陆集团首席财务官Olaf Schick在接受采访时表示：“对我们来说，很明显：我们不能承担额外的责任，我们正在通知我们的客户。”这家德国公司在墨西哥有20家工厂，去年其集团销售额的五分之一来自美国。特朗普政府认为，关税可以通过迫使向该国客户销售产品的企业在当地生产产品来重塑美国经济。尽管轮胎制造商倍耐力(Pirelli & C SpA)和制药巨头礼来等公司已承诺增加其在美国的产量，但工业团体警告称，此类项目可能需要很长时间。米其林的Menegaux说：“轮胎厂不是一个简单的装配厂。轮胎厂的最低投资额为6亿美元。如果你尽快投产，需要三年时间才能生产出第一个轮胎。”在短期内，该公司别无选择，只能提高价格。并非所有公司都能转嫁更高的成本。据彭博社估计，Stellantis和大众汽车可能会看到，对从墨西哥和加拿大进口的汽车征收的关税，将使他们今年的收入减少52.1亿欧元。标准普尔(S&P)本月下调Stellantis的债务评级，理由是其潜在影响。

tqttier03-13 15:53

中美贸易协议快到期！彭博社：特朗普可能再有新一轮关税加速企业迁出中国

已将中国征税额叠加至20%，中国零售商Temu和Shein在美国的销售受到打击。彭博社报道，4月是美国贸易代表报告中国遵守特朗普第一任期内谈判达成的第一阶段贸易协议情况的最后期限，这也加剧了不确定性，该报告可能会引发又一轮关税。#中美关系# (来源:Bloomberg) 这可能会加速一些公司将生产转移到海外以规避美国关税和其他贸易壁垒的努力。彭博社2月份报道称，Shein正在要求其在中国的一些顶级服装供应商在越南建立新的生产能力，并提供激励措施，包括提高采购价格高达30%。令中国出口商的困境雪上加霜的是，有迹象表明其他国家可能效仿美国的保护主义做法。韩国和越南上个月表示将对中国钢铁征收关税，而墨西哥也与华盛顿讨论了类似措施。美国财长贝森特上周敦促加拿大效仿墨西哥，帮助建立“北美堡垒”。如果实现，这将对寻求多元化的工厂造成进一步打击。美媒提到，Andy Guo经营着一家帮助中国制造商在海外销售的贸易公司，他说：“我现在最担心的是欧洲会效仿美国的关税政策。”一个月前，他将美国买家的价格提高了25%，销售额下降30%以上。贸易壁垒的不断上升将给中国经济带来压力，因为中国经济已经深陷消费疲软的泥潭，去年中国经济依靠创纪录的3.6万亿美元的全球出口来实现增长目标。自2023年5月以来，中国国内需求低迷拖累了出口价格，甚至在与关税直接相关的折扣之前，外国客户支付的成本就降低了。不断升级的关税战将加剧中国的激烈竞争，增加通货紧缩压力，有可能使中国陷入价格、企业利润、工资和消费能力下降的恶性循环。特朗普此前突然取消了“最低限度”规则，该规则允许价值低于800美元的包裹免税进入美国。这项政策变化在很大程度上使批量向美国企业销售的工厂免受影响，但会损害Shein和拼多多(PDD Holdings)旗下Temu等在线零售商。根据分析信用卡和借记卡数据的彭博社Second Measure数据，在取消豁免后的几天内，Shein在美国的销售额下降41%，而Temu在此期间的销售额下降32%。两家公司的销售额都在2月下旬恢复。 (来源:Bloomberg) 深圳市跨境电子商务协会会长Wang Xin表示，尽管这一举措暂时被撤销，但它发出了“一个强烈信号，即如果中国供应商想保住在美国的业务，他们将不得不面临更严格的监管挑战”。该协会代表约3000家出口商。“我们需要为在更加不确定和困难的全球贸易环境中开展业务做好准备”。根据美国银行的报告，如果完全取消这一漏洞，去年中国对美出口的此类货物(约500亿美元)将大部分损失，这几乎占到中国对美出口总额的10%。

圈内人 1评论03-08 09:42

电商股财报大PK：阿里没落、京东衰败、拼多多成全村的希望！

量更高！再来看海外扩张，拼多多海外版TEMU去年9月登陆美国后，经常霸榜App Store，风头远超亚马逊和Shein。今年3月13日，TEMU正式登陆澳大利亚。京东在海外扩张上几乎毫无建树，阿里巴巴国际商业营收增速缓慢，若国内电商失速，恐很难拉动阿里这艘巨舰：对比完财务数据，不难发现，拼多多无论是成长性还是盈利能力，都已是电商股之光！在2022年艰难的宏观坏境之下，曾经被中产嗤之以鼻的五环外购物APP怎么就完成了逆袭？也许还是物美价廉在起作用。拿iPhone14为例，拼多多有百亿补贴助力之下，单品售价较京东自营、阿里巴巴苹果官方旗舰店低数百元，早期消费者怀疑便宜没好货，万一是翻新机则吃大亏，但经过百亿补贴多年经营，质疑百亿补贴卖假货的人越来越少，反而越来越多的人觉得百亿补贴真香！拼多多在百亿补贴上的成功可以从竞争对手京东也跟风推出百亿补贴栏目即可看出。今年2月，曾重仓阿里巴巴的知名投资人查理芒格曾说投资阿里是他犯过的最大错误之一，他忽略了阿里仍是该死的零售商。正如芒格所言，一家零售商，无论是线下还是电商，能够保持长青的只会是能够提供物美价廉产品的商家，海外的Costco、国内的拼多多以及京东推出的百亿补贴，无不都在验证此逻辑，如果一家电商失去价格优势，物流快一点、售后好一点，怕也是难以获得消费者青睐，尤其是在宏观经济持续低迷的当下！ $拼多多(PDD)$ $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

老虎证券03-07 17:11

电商三季报PK：干翻阿里京东，拼多多即将成为中国电商一哥！

以低价著称，充分受益；于海外市场而言，Temu的表现实在令人惊艳，根据彭博的数据，9月份，Temu在美国的销售额已经是Shein的两倍多：要知道，Temu可是刚刚登陆美国市场才14个月… 有分析师称，Temu上个季度从美国获得的收入可能超过了10亿美元！太炸裂了，对比阿里、京东，拼多多无论是势头还是规模，都有望登顶中国电商一哥。拿营收增速来说，拼多多三季度高达94%，而阿里只有8.5%，京东更是可伶到1.7%，三巨头中，只有拼多多在三季度保持了加速增长的态势：在利润率上，轻资产的拼多多完全吊打阿里和京东：在净利润规模上，三季度拼多多为155亿，碾压京东的82亿，加速追赶阿里的267亿：在销售费用方面，拼多多大笔投入，三季度增速高达54.8%，京东则收缩投放，阿里提升至14%：海外扩张方面，京东毫无建树，阿里巴巴国际商业恢复高增长，但相比拼多多的Temu逊色不少：照目前态势发展下去，拼多多注定将取代阿里，成为中国电商一哥！从估值上看，拼多多的市盈率只有26倍，向上空间还很大： $京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $拼多多(PDD)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

老虎证券03-07 17:11

出口链突围样本：恒林股份CAPEX增长700%；安克创新收入倍增破175亿

得益于全球网购渗透率提升、新兴平台（如Temu）的履约模式创新，以及企业本土化服务能力的强化。与此同时，代工企业向品牌出海转型的趋势加速。浙江正特自2014年起通过跨境电商自主品牌开拓海外市场，匠心家居2016年以智能家居产品进入美国前100位家具零售商门店，均是这一转型的缩影。品牌化不仅提升了产品溢价能力，还帮助企业摆脱了代工模式下利润空间受限的困境。数据显示，2016-2019年出口链企业毛利率均值从33.5%波动至31.8%，终端提价与成本控制成为关键支撑。贸易摩擦虽对企业短期估值造成压力，但长期看，技术升级、渠道创新与全球化布局正重塑中国出口链的竞争力。未来，如何在复杂贸易环境中平衡风险与机遇，将是企业持续突围的核心命题。

金融界03-02 12:30

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