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特斯拉2025Q3业绩电话会议分析师问答
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以将AI5放入半个光罩中，并且从内存到
Tesla
Trip加速器、ARM CPU内核以及PCI-X类型的PCI模块的走线都留有充足的余地。所以，这是一款非常出色的芯片。我个人为这款芯片倾注了大量心血。我相信，它将会——它将成为下一个时代的赢家。因此，三星和台积电都专注于AI5是有道理的。从技术上讲，三星晶圆厂的设备比台积电晶圆厂略微先进一些。这两家公司都将在美国生产，一家——台积电在亚利桑那州，三星在德克萨斯州。 我们的目标——明确的目标是实现AI5芯片的供应过剩，因为如果我们的汽车和机器人AI5芯片过多，我们随时可以将它们放入数据中心。我们已经在数据中心使用AI进行训练。因此，我们结合使用了AI5和NVIDIA硬件。明确地说，我们不会取代NVIDIA，但我们确实结合使用了AI4和NVIDIA硬件。AI5过剩的产量，我们随时可以放入我们的数据中心。NVIDIA一直在不断改进。 他们面临的挑战是，他们必须满足各种各样的需求——来自众多客户，而特斯拉只需满足一个客户的需求，那就是特斯拉。这使得设计工作变得极其简单，也意味着我们可以降低芯片的复杂性。这一点的重要性我再怎么强调也不为过。所以，当你观察芯片中的各种逻辑块时，你会发现，随着逻辑块数量的增加，逻辑块之间的互连也会随之增加。所以，你可以把它想象成高速公路，你需要多少条高速公路来连接芯片的各个部分呢？ 尤其是如果你不确定芯片上每个逻辑块之间要传输多少数据，那么最终你就会发现到处都是巨大的高速公路。这是一个非常——几乎不可能完成的设计难题。NVIDIA 在处理这一系列几乎不可能完成的要求方面做得非常出色。但在我们的情况下，我们追求的是彻底的简化。最终的结果是，我认为 AI5 的每瓦性能将是最佳的，可能高出 2 到 3 倍，而每美元性能将是最佳的，可能高出 10 倍。所以，我们必须——实践出真知。显然，我们需要真正制造出芯片，并且要大规模生产。但这就是它的样子。 特拉维斯·阿克塞尔罗德投资者关系主管 我们已经讨论过无监督FSD了。所以下一个问题是，与其试图用硬件4取代硬件3，为什么不给以旧换新车同样的激励呢？ Vaibhav Taneja首席财务官 我们并没有完全放弃Hardware 3。不过，在过去的一年里，我们为客户提供了将FSD转移到新车上的选项，有时我们还会推出一些促销活动。如果他们选择了FSD，就可以享受更优惠的价格。所以我们一直在努力解决这个问题，但我们确实希望先解决自动驾驶问题，然后再想办法照顾这些客户。这些客户非常重要。他们是早期的适配者。值得一提的是，我的日常通勤车就是一辆Hardware 3的车，我每天都会使用FSD。所以我们一定会照顾好你们的。 Ashok Elluswamy执行官 一旦 V14 发布系列全部完成，我们计划为 Hardware 3 开发 V14 精简版，预计在明年第二季度推出。 特拉维斯·阿克塞尔罗德投资者关系主管 我们还要多久才能看到自动驾驶的特斯拉 Semi 卡车？您认为这项技术会取代火车吗？ 未知高管 我想先从半挂卡车的生产计划和进度开始谈。工厂正在按计划进行。我们已经完成了建设，现在正在安装设备。我们的验证卡车车队已经在路上行驶了。今年年底我们将进行更大规模的生产，明年上半年将进行首次在线生产，并将在第二季度逐步实现量产，下半年将实现真正的量产。所以一切进展顺利，这显然是让自动驾驶卡车上路的第一步。 就火车而言，它们非常适合长距离点对点运输。它们效率极高，但最后一英里，也就是装卸，如果用自动驾驶半挂车来处理短距离运输，效果会更好，这当然很棒。因此，我们确实预计这种情况可能会发生改变，正如埃隆所说，我们真的改变了人们对交通运输的看法。所以我们期待着那个时间表。阿肖克，我知道你可以实现完全自动驾驶。 Ashok Elluswamy执行官 目前，团队高度专注于解决乘用车自动驾驶问题。话虽如此，一旦我们掌握了Semi卡车的一些数据，同样的技术将很容易扩展到Semi卡车上。 伊曼纽尔·罗斯纳·沃尔夫研究有限责任公司 您之前提到，既然您对无人驾驶汽车充满信心，就应该尽快扩大汽车产量。考虑到您目前300万辆的产能，我们应该如何看待这个问题？您希望产量达到这个水平吗？我们讨论的时间表是怎样的？这是否需要一定程度的提振或刺激需求？考虑到长期机遇，这是否意味着优先考虑产量而不是短期盈利能力？ 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 我们的产能现在还没到300万辆，但总有一天会达到。我们的目标是在24个月内达到300万辆的年产量——我想，也许不到24个月。考虑到整个供应链，一个庞大的供应链也必须与之同步发展。所以我们会尽快扩大产量，并且以供应商能够跟上的速度为限。然后，我们会考虑在哪里增建工厂。最大的单项增产将是Cybercab，它将于明年第二季度投产。这是一款真正为完全自动驾驶而优化的汽车。 事实上，它没有方向盘和踏板，这实际上是一种工程优化，旨在最大限度地降低每英里运营成本——也就是充分考虑每英里运营成本。所以，对于其他车辆来说，这仍然有点像无马马车，显然，如果你有方向盘和踏板，并且你设计的汽车可能希望人们能够快速加速和急转弯，比如高性能汽车，那么你设计的汽车就不同于那种以舒适驾驶为目标进行优化，但时速不会超过 85 英里或 90 英里的汽车。 它的目标就是全程提供平稳的驾驶体验。Cybercab 就是这样的。所以——是的，所以——我认为我们会牺牲利润吗？我不这么认为。我认为需求会非常旺盛。就像这真的是一个杀手级应用，归根结底，问题是你在车里能发短信吗？如果你告诉别人，是的，这辆车现在太好了，你可以在车里全程用手机发短信。也就是说——任何能买得起这辆车的人都会买，就这样。所以这是每个人都想做的。事实上，不是每个人都想这样做，他们确实这样做了。 这就是为什么你看到全球范围内事故率上升的原因，其实就是人们开车时发短信。Autopilot 实际上极大地提高了安全性，因为如果有人低头看手机，他们的驾驶技术就不太好。所以这才是真正的颠覆性技术。目前，我基本上有 100% 的信心——当然，我不是完全有信心，但我们能够解决无人监督的全自动驾驶问题，并且安全级别远高于人类驾驶。所以我们发布了 Autopilot 14.1。 我认为，我们有一个非常棒的技术路线图。我们将为汽车添加推理功能。我们用于强化学习的世界模拟器非常不可思议，就像——当你看到特斯拉现实模拟器时，你根本分辨不出特斯拉现实模拟器生成的视频和实际视频的区别，它们看起来一模一样。这让我们拥有一个非常强大的强化学习循环，可以进一步改进特斯拉的人工智能。 我们将把参数数量增加一个数量级。这不在14.1版本中。AI方面还有其他一些相当激进的改进。所以——这辆车会感觉像是一个活生生的生物。这就是AI在AI4计算机和AI5计算机之间的性能提升。然后，就像我说的，AI5，根据某些指标，性能提升了40倍。保守地说，它的提升是10倍。所以对于一辆汽车来说，智能程度可能有点过高了。我确实想知道，汽车应该拥有多少智能？它实际上可能会感到无聊。 然后我想到一件事，如果我们拥有所有这些可能感到无聊的汽车，当它们有点无聊的时候——如果它们无聊的话——我们实际上可以拥有一个巨大的分布式推理车队，并且假设，好吧，如果它们没有主动驾驶，我们就拥有一个巨大的分布式推理车队。在某个时候，如果你的车队中有数千万辆汽车，或者在某个时候，车队中有1亿辆汽车，假设它们在那个时候拥有1千瓦的高性能推理能力，那就是100千兆瓦的分布式推理能力，带有电力和冷却——冷却和电力转换都已处理好。所以这似乎是一项非常重要的资产。 丹·利维（Dan Levy）巴克莱银行研究部 我知道特斯拉非常专注于将人工智能带入现实世界的总体规划。我认为，过去我们已经看到了特斯拉参与并进军新市场、新潜在市场（TAM）的意愿。那么，当您考虑增长前景时，我们如何定义真正属于特斯拉核心竞争力的领域？以及您如何划分那些不属于特斯拉核心竞争力的市场或人工智能应用？ 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 实际上，我不确定你所说的特斯拉核心竞争力之外的人工智能应用是什么意思。但我们创业之初，这些核心竞争力几乎为零。所以，我们的核心竞争力几乎为零，实际上，总竞争力为零。所以，你可以把特斯拉想象成，一家公司里有十几家初创公司。而这些初创公司都是我创办的。所以，我们以前不生产电池组，也不生产固定式电池组，但现在我们生产。我们生产家用电池组，也生产用于公共事业的Powerwall和Megapack电池组。我们还在全球范围内建立了超级充电网络。 没有人创建过全球超级充电网络。事实上，北美超级充电网络非常好，基本上北美所有制造商都已转换为我们的标准，并使用我们的特斯拉超级充电网络。但如果这么容易，他们为什么不直接这么做呢？芯片设计团队是从零开始的。特斯拉人工智能软件团队也是从零开始的。我直接说，嘿，我们要开始做这件事了。我把它发布在推特上，现在X，如果你想要构建它，那就加入我们吧。事实上，我相信Ashok是我为特斯拉自动驾驶仪团队面试的第一个人，我们现在称之为特斯拉人工智能软件团队，因为它就是人工智能软件团队。 所以，核心竞争力是在等待中形成的。Optimus 的规模化是无限金钱的陷阱。就像这样——很难用语言描述它的重要性——比如，如果你拥有这样的东西——比如，我认为 Optimus 每年的生产力可能达到人类的 5 倍，因为它可以全天候运行，甚至不需要充电。它可以有线运行。所以它一直插着电源。这就是为什么我称之为“可持续富足”，如果你真的实现了可持续富足，工作将是可选的。人工智能在提高人类生产力方面的能力是有限的，但人工智能的具体化并没有真正的限制。这就是为什么我称之为“无限金钱的陷阱”。 Vaibhav Taneja首席财务官 我想补充一点，大家可能都忘了，我们第一次放弃 Autopilot 是在 10 年前。其实 Elon 很早就开始这么做了。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 是的，我们有推文来证明这一点。 Vaibhav Taneja首席财务官 没错。就 Optimus 而言，尽管很多人认为它是个新东西，但我还记得，那是四年多前，我们和 Elon 开财务会议，Elon 说，嘿，我们的车就是一个带轮子的机器人。我们就是从这个方向开始开发的。事实上，参与 Optimus 研发的大部分工程团队都来自汽车部门。所以，当我们谈到制造实力时，我们有足够的资金，因为当年负责驱动单元研发的工程师现在正在研发执行器。所以，如果说有哪家公司能够大规模生产，那就是我们。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 但实际上，我们也为团队增添了许多新工程师。所以，Optimus 工程的很大一部分功劳实际上也归功于新工程师，其中许多人实际上刚从大学毕业。所以，Optimus 工程团队是一个非常有才华的工程团队。我会说，哇，真的。所以——目前 Optimus 的评审是先进行工程评审，然后进行制造评审，工程设计和制造之间形成一个迭代循环，因为我们看到——我们设计了一些东西，然后我们会说，天哪，这真的很难制造。 我们需要改进设计，使其更容易制造。因此，我们对擎天柱的设计进行了彻底的改进，在提升功能性的前提下，使其真正实现量产。坦白说，擎天柱2几乎不可能量产。但[音频不清晰] 重点是，我们把人形机器人的造型，变成了大家看到的擎天柱2.5，它能练功夫。就像擎天柱在《电子世界争霸战》首映式上和杰瑞德·莱托一起在露天表演功夫一样。就像没有人控制它一样。它只是在《电子世界争霸战》首映式上和杰瑞德·莱托一起表演功夫。你可以在网上看到视频。 事实上，有趣的是，很多人走过它身边，都以为它只是一个人。而Optimus 2.5，你可以看到它的腰围只有3英寸宽，所以它看起来不像人类。但它的动作太像人类了，以至于人们没有意识到——很多人没有意识到他们看到的是一个机器人。所以——我想说的是，Optimus 3将会在此基础上进行巨大的改进，并且规模化生产。但就像我说的，这是一件非常困难的事情。Optimus的工程和制造评审，以及周五晚上与Optimus的会议，有时会持续到午夜。然后我周六的会议是周六下午与AI5芯片设计团队的会议。所以这两件事对公司的未来至关重要。 丹·利维（Dan Levy）巴克莱银行研究部 您能否谈谈特斯拉和 xAI 在人工智能方面的努力在多大程度上是互补的？或者它们只是不同形式的人工智能？或许您可以帮助观众区分一下。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 它们是不同形式的人工智能。xAI，Grok 就像一个巨大的模型，你不可能把它塞进一辆车里。这是肯定的。它是一个庞然大物般的模型。Grok 试图通过大量的人工智能训练计算和推理计算来解决通用人工智能 (AI) 问题。例如，Grok 5 实际上只能在 GB300 上有效运行。Grok 5 就是这么庞然大物。而特斯拉的模型，我不知道，可能不到 Grok 的 10%，甚至更接近 Grok 的 5%。 是的，他们确实从非常不同的角度来看待这个问题。xAI 和 Grok 正在与 Google Gemini、OpenAI ChatGPT 等公司竞争。所以，其中一些是互补的。例如，对于 Grok 语音来说，能够在车内与 Grok 互动很酷。而对于 Optimus 的语音识别和语音生成来说，Grok 也很重要。所以这很有帮助。但他们的视角却截然相反。 Walter PiecykLightShed Partners, LLC 回到奥斯汀。如果你们能在年底取消安全驾驶员，那么湾区的限制仅仅是监管层面的问题吗？还是说这是一个逐个市场学习的过程？我想，同样地，在你提到的8到10个即将加入的市场中，是决定在副驾驶座位上安排安全乘务员还是安全驾驶员？这是你们逐步开放市场的流程吗？还是说这真的只是个别市场的监管？ 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 我认为即使监管机构没有强制要求，我们仍然会这样做，这是对新市场采取的正确谨慎态度。所以，为了确保我们对安全问题保持高度警惕，我认为在首次进入新市场时，在车内安排安全驾驶员或安全乘员是合理的，以确保我们不会遗漏任何环节，因为只要有万分之一的行程出错，就会出现问题。 所以这只是为了确保每个城市是否存在一些特殊情况，比如非常棘手的十字路口，或者像万分之一概率的意外挑战。所以我觉得在这些城市，我们或许可以放手一搏，但我们不想——我们不想冒险。我们这里说的可能是在一条新地铁上进行3个月的安全驾驶员测试，确认一切正常后，我们才会撤掉安全驾驶员，诸如此类。 Walter PiecykLightShed Partners, LLC FSD 14 的体验和 13 不同，而且我认为，它和在奥斯汀的体验也略有不同。你们在 Robotaxi 方面的开发路径和你们向早期用户提供的产品有什么本质上的不同吗？你们在推出这些新版本时，是希望显著提高干预率吗？还是说这个问题已经基本解决了，更多的是增加一些功能，比如停车和驾驶模式，或者只是提高整体的舒适度？ 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 现在，当我们发布 Autopilot 的全新软件架构时，首要任务是安全。所以首先要考虑安全问题——显然，安全是优先考虑的，之后我们再解决舒适性问题。这就是为什么我不建议大家使用初始版本——这就是为什么我说大多数人应该等到 14.2 版本才真正下载 14 版本，因为到 14.2 版本时，我们将解决许多舒适性问题。安全是首要任务，其次才是舒适性问题。这就是为什么大多数人觉得它可能会有点安全，但会有点不顺畅。 我们只是需要时间来打磨粗糙的边缘，并通过重大的全新 Autopilot 架构变革来解决舒适性和安全性问题。但事实上——我的意思是，我非常清楚特斯拉现实世界人工智能的路线图。显然，Ashok 正在领导这项工作。而且——我的意思是，我花了很多时间和团队一起，非常详细地讨论我们正在改进现实世界人工智能的工作。就像我说的，这辆车会感觉像一个活生生的生物，而且是在 AI4 甚至 AI5 之前。 Ashok Elluswamy执行官 路线图超级令人兴奋，就像在等待发布我们正在开发的所有东西一样。就我们交付给客户的产品和Robotaxi而言，基本相同。当然，客户可以拥有一些额外的功能，比如他们可以选择汽车停在某个位置或驾驶类似的东西，而这些功能与Robotaxi不太相关。但只有一些细微的变化。但这两个平台之间的大多数算法和架构都是一样的。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 正如我之前提到的，我们会添加推理——我不知道，Ashok，这是否像14.3，或者14.4之类的推理？ Ashok Elluswamy执行官 是的，肯定是在今年年底。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 通过推理，它实际上会思考选择哪个停车位，它会说，这是入口，但实际上，如果入口处已经满了，那么入口处可能没有停车位——如果停车场已经满了，入口处出现空位的概率非常低。但实际上，它只会把你送到商店入口，然后去找停车位。但它在寻找停车位方面会变得非常聪明。它会比人类更擅长发现空位。它拥有360度的视野。而且它会——是的，就像我说的——它会运用推理来解决问题。 Ashok Elluswamy执行官 把所有这些放入搭载AI4的计算机才是真正的挑战，这也是团队正在努力的方向，因为显然你可以在服务器上进行推理，无论什么情况都可以。但在汽车上，你需要做出实时决策。所以把所有这些放入汽车里的计算机，才是真正的挑战。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 这就是为什么我说我对人工智能（AI）有相当深入的理解，有点像Grok和特斯拉的巨型模型级别。而且我可以自信地说，特斯拉AI拥有最高的智能密度。如果以每GB的智能计算，我认为特斯拉AI可能比其他任何AI都要好几个数量级。而且它别无选择，因为它必须适应计算机的AI。但是，当你使用像AI5这样能力高出一个数量级的AI时，拥有这种AI智能密度的原则将带来巨大的回报。现在，你拥有相同的智能密度，但计算机的能力却提高了10倍。 Colin RuschOppenheimer & Co. Inc. 研究部 感谢您提及手部灵巧性和人形机器人的挑战，以及供应链的复杂性和你们正在追求的垂直整合。我只是想将明年投产的时间表与当前的供应链状况协调起来。听起来在你们真正完成硬件设计并开始扩大生产之前，在灵巧性方面还有相当多的工作要做。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 即使开始量产，硬件设计也不会真正定型。我们会持续迭代，因为很多东西的制造难度都非常高。你只会在后期才发现这一点。所以，即使在量产开始后，我们也会持续改进 Optimus 的设计。但我确实认为新款机械手是一件了不起的工程杰作。也就是说，我们会在第一季度，也就是二月或三月，准备好一个量产原型来展示。 然后我们——是的，我们希望能建一条年产量达100万台的擎天柱生产线，预计明年年底投产。但要达到年产量100万台还需要一段时间，因为它的产量增长速度就像10000件产品中最慢、最笨、最倒霉的一样快。但最终产量会达到100万台。最终，我们会生产擎天柱4，产量会是1000万台。擎天柱5，产量大概在5000万到1亿台之间。我的意思是，这真的非常疯狂。 Vaibhav Taneja首席财务官 我想花点时间谈谈11月6日举行的一次极其重要的投票。这次会议将决定特斯拉的未来，我们恳请各位股东支持埃隆的领导，支持他通过两项薪酬提案，并支持艾拉、凯瑟琳和乔连任董事会成员。需要注意的是，这是一项团队运动。在特斯拉，董事会是获胜团队不可或缺的一部分。股东是特斯拉一切工作的核心，我们的特别委员会已经制定了薪酬方案。正如埃隆所说，我们甚至不想称之为薪酬方案。 伊隆·马斯克 (Elon Musk)联合创始人、特斯拉技术之王、首席执行官兼董事 关键在于，我认为需要有足够的投票控制权才能产生强大的影响力，但又不能多到我疯了都会被解雇的程度。但是——我认为这个数字大约在25%左右。作为一家已经上市的公司，我们已经研究了所有可能的方法，看看如何在没有超级投票权的情况下提高投票控制权——有没有办法获得超级投票权股票，但实际上——上市后根本没办法获得超级投票权股票。但比如谷歌、Meta，以及许多其他公司都有这种股票，但它们在上市之前就有了。所以，我想，这算是“祖父条款”赋予的。 特斯拉没有这些。所以，就像我说的，我实在不放心在这里组建一支机器人大军，然后因为ISS和Glass Lewis的一些[音频不清晰]建议而被赶下台，他们根本就不懂。我的意思是，那些家伙简直就是企业恐怖分子。问题在于——让我解释一下，核心问题是，很多指数基金，被动基金，都按照Glass Lewis和ISS的建议来投票。他们过去提出过很多糟糕的建议，如果采纳了这些建议，将对公司的未来造成极大的破坏。 但是，如果你拥有被动基金，基本上将投票责任推卸给Glass Lewis和ISS，那么如果一家上市公司的太多股份被指数基金控制，就可能带来极其灾难性的后果。它实际上被Glass Lewis和ISS控制着。这是公司治理的一个根本问题，因为他们的投票方式实际上并不利于股东。这才是关键所在。我的意思是，这归根结底就是ISS，Glass Lewis的企业恐怖主义。 Vaibhav Taneja首席财务官 特别委员会在制定这项有利于股东的计划方面做得非常出色。在股东获得可观回报之前，没有任何内容会被转交。所以，最后，我想说，我敦促你们不仅要对该计划进行投票，还要对所有三位董事进行投票，因为他们拥有卓越的知识和经验。 说实话，我们在特斯拉每天都和这些董事们打交道。我的意思是，我每天都会和这些董事们沟通，或者我的同事们也经常和他们沟通。就连这些董事们也不仅仅是照本宣科地看着PPT，他们实际上每天都在和我们一起工作。所以，我再次敦促各位股东按照董事会的建议投票。谢谢大家。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
10-23 14:34
半导体产业链全线回调，半导体产业ETF(159582)横盘震荡
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师岗位，规划明年量产Cybercab、
Tesla
Semi及Megapack 3，并计划于明年一季度发布Optimus V3人形机器人；松延动力同步发布全球首款万元内人形机器人“Bumi小布米”，正式打开消费级市场。 3）英伟达新一代Rubin系列将采用M9材料，后续Rubin Ultra等高端架构中渗透率有望进一步提升，材料链环节关注度上升。 【机构解读】 AI与半导体主线再迎情绪催化：长江存储IPO预期强化国产存储自主化逻辑，或带动芯片设备与材料链估值修复；特斯拉、松延动力双重刺激人形机器人赛道情绪回暖，关注上游传感器、减速器及驱动系统环节；英伟达新材料应用释放新一轮技术升级信号，半导体材料、设备及AI算力链有望共振。 机构分析，全球先进封装产线的投产高峰将集中于2025–2028年，对应设备采购周期已自2024年下半年陆续启动，相关设备厂商收入确认预计将从2025年起加速。伴随3D集成、Fan-out等先进封装工艺加速渗透，产线对光刻、涂胶显影、薄膜沉积、刻蚀等中前道工艺设备的需求潜力显著提升，或可重点关注在相关领域具备技术突破与明确客户验证进展的国内半导体设备厂商。 上海证券指出，在AI浪潮和国产替代大背景下，国内先进产线未来扩产需求持续存在，半导体设备作为晶圆代工扩张的基石，同时是实现产业链自主可控的重要环节，国产半导体设备厂家迎发展机遇，随着国产厂家研发和技术不断提升，有望逐步渗透高端设备领域，关注半导体前后道设备和相关设备零部件企业。 【相关ETF】半导体 “产业+芯片+新材料”组合 半导体产业ETF(159582)：紧密跟踪中证半导体产业指数，覆盖A股半导体材料、设备及相关应用等核心环节，行业纯度高、代表性强。 科创芯片ETF博时(588990)及场外联接(博时上证科创板芯片ETF发起式联接A：022725；博时上证科创板芯片ETF发起式联接C：022726)：紧密跟踪上证科创板芯片指数，样本来自科创板芯片生态（设计/制造/封测/材料设备）且成份不超过50只，科创属性与成长弹性更突出。 科创新材料ETF(588010)： 跟踪“上证科创板新材料指数”，成分集中在科创板的电子特气、半导体材料、锂电材料与高性能聚合物/膜等细分方向，赛道纯度高。 资金流入方面，半导体产业ETF最新资金净流入634.98万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”6831.78万元。 半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年9月30日，中证半导体产业指数前十大权重股分别为中微公司、北方华创、中芯国际、寒武纪、海光信息、长川科技、华海清科、拓荆科技、南大光电、安集科技，前十大权重股合计占比78.18%。 科创芯片ETF博时紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板芯片指数前十大权重股分别为海光信息、澜起科技、中芯国际、寒武纪、中微公司、芯原股份、华虹公司、沪硅产业、华海清科、晶晨股份，前十大权重股合计占比59.69%。 科创新材料ETF紧密跟踪上证科创板新材料指数，上证科创板新材料指数从科创板市场中选取50只市值较大的先进钢铁、先进有色金属、先进化工、先进无机非金属等基础材料以及关键战略材料等领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新材料产业上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板新材料指数前十大权重股分别为沪硅产业、西部超导、安集科技、天奈科技、凯赛生物、厦钨新能、容百科技、天岳先进、聚和材料、嘉元科技，前十大权重股合计占比51.58%。 （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。） 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准） 风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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有连云
10-23 13:34
【美股收评】美股承压：中美贸易紧张再起，德州仪器与奈飞财报不及预期引发市场下跌
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将目光转向接下来的重量级财报。特斯拉（
Tesla
, TSLA）预计将在盘后公布业绩，标志着“七大科技巨头”（Magnificent Seven）财报季的正式开启。 根据FactSet数据，目前已有超过四分之三的标普500企业财报超出市场预期。 然而，澳新银行集团（Macquarie Group）全球外汇与利率策略主管蒂埃里·维兹曼（Thierry Wizman）在研报中指出：“尽管第三季度盈利总体表现超预期，但市场仍担心管理层的前瞻指引会趋于保守，尤其在宏观不确定性升温的背景下。”
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Linlin
10-23 04:10
美股成交额前列公司动态解析：特斯拉、英伟达、苹果、亚马逊表现与战略展望
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周二美股成交额排名第一的特斯拉(TSLA.US)收跌1.08%，成交额达到240.65亿美元。公司CEO马斯克公开威胁称，如果未获得高额薪酬，将辞去首席执行官职务。著名投资者Cathie Wood表示特斯拉未来十年有望增长30倍，马斯克回应：“的确如此”，显示管理层与投资者对长期增长潜力仍抱乐观态度。
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今日美股网
10-23 00:13
【美股收评】可口可乐与3M财报强劲助攻，道指创历史新高 科技股受特朗普言论拖累下跌
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flix将于周二盘后发布财报，特斯拉（
Tesla
）则定于周三公布。财报季的强劲开局正支撑市场整体上行，尤其是在因美国政府停摆而导致部分经济数据暂时中断的情况下。 根据FactSet数据，迄今已有超过四分之三的S&P 500公司业绩超出市场预期。随着人工智能热潮持续，“七大巨头”（Magnificent Seven）预计将贡献利润增速的主要部分——其年度盈利预计增长14.9%，远高于其余493家公司的6.7%。 美国安本金融集团（Ameriprise Financial）首席市场策略师安东尼·萨格林贝内（Anthony Saglimbene）指出：“如果‘七巨头’能兑现高利润预期……市场可能会再迎一波上行。上周五与本周一的市场走势暗示，投资者或已提前押注科技巨头的业绩表现。” 他补充说：“利润超预期、稳健的业绩前景以及强劲的AI顺风因素，都可能在财报季期间提振市场情绪，尽管也有人认为这些利好已反映在股价中。” 市场预期联储再度降息 此外，投资者情绪亦受到美联储可能在10月底会议上再度降息0.25个百分点的支撑。市场正等待周五公布的消费者价格指数（CPI）数据，以判断通胀走势——这一数据或将成为影响美联储下一次利率决策的关键因素。
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Linlin
10-22 04:20
通用汽车上调2025财年指引 股价强势反弹、暴涨逾10％
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。不过，GM仍远落后于美国电动车龙头
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。 在北美业务方面，历来为GM盈利引擎，其第三季度调整后利润超过25 亿美元，但调整后利润率从去年同期的9.7%降至6.2%。巴拉在信中指出，公司“首要任务”是使北美业务调整后利润率回归8%至10%区间，策略包括推动电动车盈利、维持产量与定价纪律、管控固定成本，并进一步降低关税暴露风险。 与此同时，公司中国业务同比增长2.17 亿美元，国际市场增长1.84 亿美元，这些增长在一定程度抵消了北美盈利下降的影响。GM金融（GM Financial）也贡献亮眼，其第三季度调整后净收益为8.04 亿美元，同比增长17%。
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Peng
10-21 22:11
【美股收评】苹果领涨，美股齐升！道指劲扬超500点，市场押注政府停摆将结束
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飞）、Coca-Cola（可口可乐）、
Tesla
（特斯拉）与 Intel（英特尔）。市场普遍预期，若盈利继续强劲，有望抵消宏观经济不确定性的影响。 地区银行风险缓解 此前因信贷风险引发恐慌的银行股周一反弹。上周四，Zions Bancorporation（锡安银行）与 Western Alliance（西部联盟银行）披露坏账问题，引发金融股大跌，但周五强势反弹。 两家公司周一股价均上涨4%，其中Zions将在盘后公布财报。 哈里斯金融集团（Harris Financial Group）管理合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）表示：“市场正在走出关税争端与政府停摆的阴霾，投资者的关注点重新回到货币政策与企业盈利——这两方面都更具积极意义。” 他补充称：“市场正在全面回暖，投资者应趁机布局。” 中美贸易缓和迹象显现 上周五，在美国总统 唐纳德·特朗普对即将与中国国家最高领导人在韩国会面的乐观表态后，三大股指收盘皆录得上涨。特朗普周一重申，他预计与中国达成一项“公平的协议（fair deal）”。 美国财政部长斯科特·贝森特同日表示，美中关系“已有降温迹象”，并计划在未来一周会见中国国务院副总理何立峰。 市场解读认为，这意味着特朗普此前威胁的对中国进口商品征收100%附加关税（自11月1日起生效）的计划，可能不会落实。
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Linlin
10-21 04:22
CNBC：美国汽车业陷“高成本+高混乱”周期，行业韧性面临终极考验
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tors）、福特（Ford）和特斯拉（
Tesla
）在内的美国车企，本周将公布第三季度财报。 分析师普遍预计三大车企每股调整后收益将出现两位数下降，但仍能维持盈利。 沃尔夫研究公司（Wolfe Research）分析师伊曼纽尔·罗斯纳（Emmanuel Rosner）指出：“三季度汽车产量表现好于预期，盈利或略高于市场一致预期，但仍存在许多结构性问题需关注。” 平衡术：关税冲击与政策红利并存 尽管关税令车企损失数十亿美元，但燃油经济罚款放松监管以及特朗普政府推出的《大而美法案带来的企业税收收益，被视为抵消成本的关键缓冲。 同时，低信用借款人领域压力上升，近期次级汽车贷款机构Tricolor Holdings破产引发连锁担忧。 不过，新车销售与定价在第三季度依然强劲。 晨星（Morningstar）分析师大卫·惠斯顿（David Whiston）称：“明年或许仍有积极因素，但若关税或消费者信心再度失控，也可能迎来剧烈波动。 不过，没有人预期会出现全面崩盘。” 瑞银集团（UBS）分析师约瑟夫·斯帕克（Joseph Spak）补充说，多数市场挑战（关税、电动车亏损）已反映在2025/2026年预测中。 上周，通用汽车（GM）预先披露第三季度将计入16亿美元的特殊支出，原因是其削减电动车（EV）投资计划。 哈佛大学（Harvard University）高级研究员、前GM首席经济学家伊莱恩·巴克伯格（Elaine Buckberg）指出：“汽车行业面临的波动程度——无论是关税、电动车还是供应链——在过去七年中都前所未见。” 火上浇油的是，上月铝材供应商诺贝丽斯公司（Novelis）工厂火灾，正影响福特的生产计划。 华尔街分析师估算，这场事故将使福特损失5亿至10亿美元经营利润。 零部件供应商：脆弱的隐忧 汽车供应链仍是业内最大隐患。 MEMA供应商协会战略与研究执行总监迈克·杰克逊（Mike Jackson）警告：“整个供应链极度脆弱。灵活的供应商仍能生存，但大多数已无力承受更多成本上升。” 零部件巨头如安波福（Aptiv）、博格华纳（BorgWarner）、德纳公司（Dana）与艾迪恩特（Adient）今年股价均录得两位数涨幅， 加拿大麦格纳国际（Magna International）亦上涨约7%。 但这并未掩盖供应商信心的下滑——MEMA最新季度报告显示，北美供应商信心已连续14个季度恶化。 分析人士指出，美国汽车业正成为“K型经济（K-shaped economy）”的典型缩影——高收入群体继续消费升级，而低收入群体被关税与信贷收紧挤压。 卡马克斯（CarMax）首席执行官比尔·纳什（Bill Nash）警告称：“消费者已经承压一段时间。次级贷款违约正在蔓延，这不仅仅是个体问题，而是行业层面的结构性风险。” 惠誉评级（Fitch Ratings）数据显示，2025年8月美国次级汽车贷款逾期率（60天以上）达到6.43%，接近年初创下的6.45%历史高位。 根据巴克伯格的数据，美国新车购买者中约三分之二家庭收入高于全国中位数（2024年为83,730美元）。若未来关税成本被转嫁至终端价格，中低收入群体或将进一步被排除出市场。 惠斯顿（Whiston）总结道：“2026年的最大未知数是——消费者是否会开始承担汽车关税成本？他们会默默接受涨价，还是引发市场恐慌？没人能确定。”
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埃尔瓦
10-20 20:51
特斯拉回应ISS反对股东薪酬提案 马斯克CEO绩效奖励备受关注
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特斯拉在社交媒体上公开回应了股东服务公司ISS针对公司薪酬方案的反对意见。ISS建议反对特斯拉此前已获股东批准的薪酬方案，以及2025年CEO绩效奖励计划。特斯拉认为，ISS的意见“无根据且荒谬”，并表示这一立场显示ISS与现实脱节。公司强调，ISS并未承担任何利益关系，却轻易向投资者提供投票建议。
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今日美股网
10-19 00:10
特斯拉收跌受RDW安全调查影响，英伟达澳大利亚AI数据中心扩张引关注
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周四美股成交额第一的特斯拉（TSLA.US）收跌1.47%，成交额达330.51亿美元。荷兰车辆管理局（RDW）宣布将强化相关法规，确保车辆发生碰撞或断电情况下，车内人员能够安全撤离，急救人员亦能顺利救援。此前调查发现，特斯拉部分车型断电后车门可能无法开启，存在乘客被困甚至起火风险。
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今日美股网
10-18 00:12
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