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激进投资者在股价暴跌后瞄准科技公司
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T&;T Inc.)此外,在被特斯拉(
Tesla
Inc.)收购之前,Twitter Inc.也持有同样的股票。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克。 基于埃利奥特好斗的性质和要求,它比ValueAct更具对抗性。 巴特利特说:“并非所有的维权投资者都是生而平等的:像ValueAct这样的一些投资者比其他投资者更理性。” 今年10月,Starboard Value首席执行官杰夫•史密斯(Jeff Smith)透露,该对冲基金还收购了Salesforce的股份,但未透露具体数额。他表示,与同行相比,Salesforce近年来并没有产生有意义的运营杠杆。ValueAct、Elliott Management和Starboard Value均拒绝向MarketWatch置评。 亿万富翁纳尔逊·佩尔茨周四宣布在与华特·迪士尼公司的代理权争夺战中获胜,此前迪士尼公司宣布裁员7000人,并在周三公布第一季度业绩后宣布进行重大重组。“这是所有股东的巨大胜利,”佩尔茨在一份声明中结束了他对代理权的挑战。“迪士尼的管理层现在计划做我们想让他们做的一切。” 迪士尼表示,它对佩尔茨的决定表示赞赏,因为“我们重新承诺我们100年的历史遗产,即无与伦比的创造力,以及持续增长和盈利的未来。”迪士尼的股价在过去12个月里下跌了23%,在削减成本和流媒体领域险恶竞争的过程中,该公司面临着一个更加敌对的对手。 虽然不是科技巨头,但迪士尼近年来已经进入流媒体领域,与Netflix Inc.等公司展开竞争。苹果公司(Apple Inc.);不过,苹果的转型之路并不平坦:在首席执行官罗伯特•艾格将公司控制权交给选定的继任者鲍勃•查佩克不到三年之后,董事会就要求他回归,并抛弃了查佩克。 特里安基金管理公司(Trian Fund Management)的一位发言人表示,佩尔茨是特里安基金管理公司(Trian Fund Management)的联合创始人,他之所以寻求进入迪士尼董事会,是因为他认为迪士尼的“继任计划失败了,董事会需要一个新的声音。”佩尔茨想取代迪士尼董事会成员、万事达公司副董事长迈克尔·弗罗曼。这是他计划的一部分。 迪士尼董事会发表声明回应称,弗罗曼是“董事会中极具价值的成员,拥有深厚的全球贸易和国际业务背景,董事会认为他比佩尔茨先生或他的儿子更有资格帮助股东创造价值。”佩尔茨还提出他的儿子马修·佩尔茨(Matthew Peltz)可能接替弗罗曼。 特里安的一个网站“恢复魔力”(Restore The Magic)提出了主要的批评:迪士尼的股价接近八年来的最低点,该公司经调整后的每股收益、自由现金流和每股股息急剧下降。与此同时,迪士尼为其委托书提供了一份补充说明,概述了重组后的领导层,将“更多决策权交还给创意团队”,并优先考虑流媒体的盈利能力。 与此同时,对冲基金亿万富翁克里斯托弗·霍恩敦促谷歌的母公司Alphabet Inc.。谷歌表示,公司将裁员至少20%,并表示1月底宣布的1.2万人的裁员计划不足以降低这家科技巨头的成本基础。 Hohn是维权对冲基金儿童投资基金管理公司的创始人,该公司持有Alphabet 60亿美元的股份,他在1月底致信Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊,概述了他对上周宣布的裁员的担忧。 极高的期望 疫情期间的高速增长不仅增加了科技公司的收入和员工数量,还提高了人们的预期。“这是市场的需求,”移动通讯初创公司onessignal的首席执行官乔治•德格林。“增长的压力太大了。” Deglin表示,事实上,一些现在要求裁员的对冲基金,在疫情推动的销售激增期间,也曾大声疾呼要招聘更多员工。他补充说:“考虑到这些公司过去几年在收入和劳动力方面的增长,目前的裁员规模并不大。” 伯克利大学法学教授巴特利特在接受采访时表示:“投资者的宣传是(科技公司)实现了爆炸式增长”,但招聘人员“不关注利润率和成本”。“现在现实正在打击我们,我们需要专注于利润率,提高效率和盈利能力。” 那么,还有哪些公司可能会受到冲击呢?英特尔公司(Intel Corp.)或惠普公司(HP Inc.)等陷入困境的科技巨头将会面临怎样的挑战?HPQ是下一个? 业内观察人士不愿猜测,但Facebook的母公司Meta平台公司(Meta Platforms Inc.)。META似乎是一个合乎逻辑的候选公司,因为它正在承受广告支出的回落,试图控制元宇宙的开发成本,并裁减了超过1.1万个工作岗位。 但对Meta下手说起来容易做起来难:首席执行官马克·扎克伯格持有公司55%的有表决权的股份,这使他拥有多数权力。一些一线科技公司在公司中设置了创始人控制权,以保护高管不受呼吁变革的激进投资者的影响。提前公司。SNAP的股价在过去一年下跌了68%,该公司不向投资者提供有表决权的股票,谷歌联合创始人谢尔盖•布林和拉里•佩奇掌握着公司的控制权。 尽管如此,Facebook早期投资者之一、前董事会成员吉姆•布雷耶(Jim Breyer)认为,尽管Meta的营收连续三个季度下滑,但削减成本的速度还不够快。在10月份致Meta的一封信中,Altimeter Capital的首席执行官布拉德·格斯特纳(Brad Gerstner)声称,Meta需要将员工成本削减20%,并将公司在元宇宙技术上的昂贵投资限制在每年不超过50亿美元,以恢复其“魔力”。 “Meta需要在投资者、员工和科技界重建信心,以吸引、激励和留住世界上最优秀的人才。”简而言之,Meta需要保持健康和专注。” 扎克伯格承认效率的必要性——在上周三Meta发布收益报告后的分析师电话会议上,他28次使用了这个词——并哀叹在经历了18年的高速增长后,有必要削减成本。 应用程序开发商House of Pitch的联合创始人凯特•罗曼诺夫斯卡娅在接受采访时表示:“激进投资者活动的增多恰逢人们对经济衰退的普遍不满,一些大公司被宣称要对这种令人担忧的社会趋势负责。”就具体情况而言,很难说这是好事还是坏事——是什么推动了某些活动人士的活动,他们真正的动机是什么?” 她补充说:“有时几乎不可能说,是活动人士关注了这个问题,还是制造了这个问题。”
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金融界
2023-02-10
空头之死:马斯克如何血洗华尔街
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拉意外加速事故向交管局举报,更有ID为
TeslaCharts
的博士用图表预测出马斯克的Solorcity涉嫌欺诈,并被证实。 对马斯克来说,TSLAQ就像头顶上挥之不去的苍蝇。当然,百战成精的老马也不是善茬,他先是写了一封邮件声称霍蒂“差点杀死特斯拉员工”(但法院其实没有对霍蒂定罪),然后让这封邮件“不小心”被泄漏到网上,马上就引来了一群特斯拉铁粉,对霍蒂发出人身攻击和死亡威胁。 为了保护家人,霍蒂留下了最后一条推特:特斯拉的股价是零,马斯克的终点是监狱。 霍蒂最后一条推特 现实给了霍蒂一个响亮的耳光。他“退网”后,特斯拉最高上涨20余倍到1.2万亿美元,而马斯克也一度成为世界首富。这条推特更是成了多头和空头的分水岭:在之前,多头空头互有胜负,在之后,空头便开始了血流成河的被碾压之路。 霍蒂只是一个散户,但陪着他一起被碾压的还有众多华尔街大佬:绿光资本的David Einhorn,超级空头Jim Chanos、次贷危机一战成名的Michael Burry、空头届的卧龙凤雏——香橼和浑水……甚至连比尔·盖茨都参与其中。 最终,他们创造出了美股诞生以来最大的空头火葬场。 等到2021年11月特斯拉见顶并开始真正暴跌的时候,早期的特斯拉空头基本上都已认赔出局。他们只能瞪大双眼看着马斯克射火箭、收推特、睡人妻、把电动车卖到全世界,并一步步成为世界首富和媒体宠儿。 问题是:那些败下阵来的空头,都是华尔街最聪明的大脑,他们为什么会前仆后继地去卖空被誉为“神”一样的马斯克?他们真的错了吗? 01、首战:当中概股屠夫遇上钢铁侠 香橼创始人安德鲁·莱福特(Andrew Left)是第一个缠上特斯拉的著名空头。 香橼(Citron Research)是一家专门从事做空的投资机构,有且只有创始人莱福特一名员工。自2001年成立以来,香橼做空了超过150家公司,而且作为中概股的老朋友,香橼曾在6年里狙击了20家中概股,其中15家跌幅逾66%,7家已经退市。 特斯拉2010年上市,尽管当时是美国50年来唯一新上市的车企,备受关注,但由于Model S尚未量产,再野的分析师也不敢乱吹,因此市值一直在几十亿美金左右徘徊。股价在上市的前两年也不温不火,并未入莱福特这个资深空头的法眼。 到了2012年,特斯拉推出了售价7万美元起步的Model S,但生产能力跟不上,每个星期一度只能生产10辆电动车。在最危急的时候,特斯拉账面资金不足以撑过一个月,濒临绝望的马斯克打算以60亿美元价格把特斯拉贱卖给谷歌[3]。 在交易接近达成时,特斯拉2013年一季度靠着全员卖车竟然奇迹般地盈利1100万美元,随后股价在一年内狂涨了5倍,马斯克趁机用增发来缓解了资金问题,谷歌收购自然不了了之。这种妖股般的表现,被债王冈德拉克形容‘有宗教般的感觉’。 空头就喜欢这种无厘头上涨。2013年9月,莱福特发文做空特斯拉。 所谓的做空,就是空头事先借入公司的股票,在股价暴跌后买回便宜的股票还给出借人,赚取差价。为了让公司更快陷入困境,莱福特通常会提前发布做空报告击溃市场的信心。 香橼的做空报告,2013年 莱福特的看空报告,简单总结:从产品看,以Model S的价格,用户无法接受连遮阳板都没有的简陋内饰;从竞争格局说,奔驰推出了全新S级混动,老牌车企反攻在即;同时特斯拉研发费用低于同行,没有理由说他是一只科技股,而不按汽车股来估值。 莱福特在报告里写道:“要是奔驰里装了60个车载电脑,能变成一个科技公司吗?” 在香橼眼中,最不能理解的是分析师把特斯拉当成新的苹果:苹果推出iphone时股价既没有飙升至5000亿美元,市盈率也从未超过25倍,而特斯拉的市盈率高达220倍;苹果产品销往全球,毛利有60%,特斯拉龟缩在加州造车,除了补贴,就是赔钱。 莱福特的报告道出了市场对特斯拉的最大分歧:特斯拉股价的‘锚’到底是什么?是按10倍的汽车股来估,还是按100倍的互联网股来估?这个问题将一直困扰着投资者,并造成了特斯拉股价的大起大落——涨的时候疯狂追捧甚至参考SaaS公司的估值,跌的时候则恨不得砸到丰田通用的水平。 香橼报告发出后,特斯拉2个月跌去了近40%,莱福特首战告捷。 事后来看,这只是香橼和特斯拉的‘长期斗争’的开始,而且,两者的猿粪还超越了投资,延伸到了八卦和伦理层面:安德鲁·莱福特和妻子在2008年离婚,前妻分掉了他一半的家产,而且后来嫁给了特斯拉早期投资人Alan Salzman。 Alan Salzman在硅谷湾区以擅长搞别墅轰趴出名,在特斯拉的股份至少值23亿美元。但经过前妻的“设计”,莱福特除了赡养费,每个月还要付给前妻的现任丈夫18000美元的房租,只是因为他俩的孩子在新家居住超过50%的时间[3],简直比汪小菲还惨。 安德鲁·莱福特怒而起诉之余,也铆足了劲儿跟特斯拉杠上了。幸运地是他身边的‘战友’越来越多。虽然经过了短暂下跌,但特斯拉的股价在2014年和2015年继续上涨,看不懂特斯拉估值方式的投资者越来越多,不少就加入了空头的阵营。 另一方面,由于Model S周产量在2015年已经上升到了1000多辆,特斯拉的影响力由科技圈逐渐向大众圈扩散,拥有越来越多的死忠粉丝。因此,特斯拉周围的多空力量与日俱增,既让特斯拉晋身为超级牛股,也它成为美股被做空做多的股票。 2016年,新一轮做空风暴开始酝酿,另一个重量级空头吉姆·查诺斯(Jim Chanos)加入了牌桌。 02、掉血:告急的产能,镜像的安然 不同于香橼的网红人设,吉姆·查诺斯背景深厚,是美国总统拜登背后的金主之一。 2001年,查诺斯揭露了安然的财务造假,逼迫安然CEO在监狱里渡过24年,一战成名;2008年金融海啸,他通过做空赚取了44%的收益,鼎盛时管理规模高达70亿美元;在金融时报的笔下,他被誉为“做空界的勒布朗·詹姆斯。” 吉米·查诺斯(Jim chinos)做空安然 尽管在预测中国房地产崩盘上屡次翻车,但查诺斯在过去35年里依靠做空策略将他的旗舰基金年化收益做到了22%,这种变态回报惹来嫉恨者无数,人们形容他“头上长着两只角,并传播着梅毒”。而如今,他的触角伸向了特斯拉。 2015年秋季,查诺斯低调做空特斯拉。查诺斯观点非常明确,人们投资的不是特斯拉而是马斯克本人。换句话说,特斯拉根本不是能够长期盈利的汽车制造商,而是围绕马斯克建立的个人崇拜。 一年后,特斯拉以26亿美元收购光伏公司Solarcity,这加深了查诺斯的做空信念。在收购前查诺斯就做空过Solarcity,那时被他一波打掉12%的股价。他非常了解这家光伏公司的吞金兽属性,合并后每季度将至少消耗特斯拉10亿美元的现金流。 而且,Solarcity的两个创始人Lyndon Rive和Peter Rive是马斯克的表哥,怎么看怎么像是一场“先富带动后富”的大型利益输送。查诺斯认为这会导致严重的“公司治理问题”,结果正如他所预测的,收购不到八个月,表哥们就宣布离职。 大手笔的收购本来就已令家里揭不开锅,更可怕的是马斯克做了一个梦,在梦里他看到一个完全自动化的未来超级工厂,外表像一艘“外星战舰”,面积有100个足球场那么大。梦醒时分,马斯克兴奋地召开会议,宣布要让“机器生产机器”,一脸懵的高管们并不知道这个梦会是特斯拉“产能地狱”的开始。 马斯克首先让反对的高管集体毕业,然后大刀阔斧地开设Model 3全自动化产线,再加上内华达超级电池工厂(Gigafactory)建设,特斯拉迎来了一轮更凶猛的烧钱模式。事与愿违,让机器人学习打螺丝本就需要一个过程,这导致后来生产的电池报废率高达40%,汽车的FPY(一次出厂率)只有14%,大大拖延了Model 3的交付。 此时在查诺斯眼里,特斯拉身上漏洞百出:现金流告急、产能问题、专利纠纷、百年老牌车企反击、造车新势力追赶、政府补贴接近上限、业务冗杂不够聚焦等等。最后查诺斯的空头仓位越积越多,可谓是万事具备,就等下跌了。 但在2017年,特斯拉反倒涨了44%,华尔街空军损失合计40亿美元。查诺斯仍然泰然自若:“我不在乎它是30 美元、200美元还是300美元,那简直毫无意义,特斯拉股票一文不值。” 做空特斯拉后,查诺斯净值的上涨几乎停滞 查诺斯的损失的确很有限,在他的持仓里,做多配比190%,做空配比90%。简言之,做多靠被动指数投资,做空依靠主动的财务挖掘,做多的部分为查诺斯的做空提供了保护,所以即便马斯克真的占领了火星,他也不至于业绩归零。 相反,空头对特斯拉的判断开始逐渐兑现。2017年7月,特斯拉Model 3下线,马斯克的目标是2017年Q3生产1500辆,但最终只生产了260辆,特斯拉开始进入最痛苦的“产能地狱”时期,Q3的财报更是遭遇了史上最大单季度亏损。 马斯克把越来越多的东西装进了自己的盘子,但世界却并没有按照他的速度运转,在理想与现实的挣扎中,他逐渐走向自己人生的至暗时刻。 03、夹击:当你的头顶被绿光照耀 2018年,空头组织TSLAQ派遣无人机飞到Fremont工厂上空,拍下了混乱的一幕。 镜头里看不到整洁的车间,反而是工人们“早穿皮袄午穿纱,顶着帐篷造特斯拉”的荒诞场景:一座巨大的“帐篷”横在厂区里,烈日下大风扇来回摆动,而比中暑更操蛋的是PM2.5爆表,工人时不时还能闻到北加州山火肆虐飘来的烟味儿。 此时特斯拉深陷“产能地狱”的泥潭,距离2018年周产5000辆Model3的承诺越来越远。为了保交付,马斯克只能在工厂停车场上临时建立了占地两个半足球场的巨大“帐篷”(其实是铝结构),24小时吃喝拉撒都在帐篷里,为了监工甚至打起了地铺。 但坏消息不绝于耳。3月,一辆Model X在使用自动驾驶功能时发生车祸,司机送医后不治;月底特斯拉又召回了12.3万辆Model S,占其总销量的80%;而根据彭博的测算,按照特斯拉每分钟烧掉6500美元的速度,特斯拉9月前就会破产。 重压之下,马斯克性情大变,在采访时抽大麻,大骂营救泰国洞穴被困小球队的英雄为“恋童癖”。 空头不给喘息机会,2018年4月做空者开始加仓,直到7月,特斯拉的空头头寸已占其流通股的27.5%,一副想吞下马斯克的架势。更危难的是,一条更难对付的资本鲨鱼闻着血腥味赶来——绿光资本的创始人大卫·埃因霍温(David Einhorn)。 大卫·埃因霍温身上的标签很多——亿万富翁、对冲基金大佬、华尔街一线帅哥、世界级扑克高手,曾在2012年世界扑克大赛中排名第三。在罪恶之城拉斯维加斯老虎机的交响乐下,总能浮现埃因霍温那张令好莱坞女星尖叫的帅脸。 埃因霍温自诩为“多空价值投资者”,大部分资金其实都是用来做多,但真正让他在华尔街扬名立万的,却是做空,经典案例包括雷曼兄弟、绿山咖啡、Allied Capital以及奈飞。他后来把自己做空的丰功伟绩汇聚成了一本书——《空头之王》。 绿光资本自1996年以来,取得了年化15.4%的恐怖回报率。他曾这样形容自己与巴菲特的区别:“如果我是棒球手,我不会每次都打出全垒打,但只要看到球迎面而来,我会毫不犹豫用尽力气将它击出场外。” 毫无疑问,2018年他认为奄奄一息的马斯克就是那颗飞来的球。 相比于秃顶的莱福特和老迈的查诺斯,潇洒多金的埃因霍温是马斯克更喜欢的“敌人”类型。两人很快就在twitter上掐了起来。2018年5月,马斯克Twitter高调向空头们喊话:“本世纪最大的燃烧空头行动即将到来,火焰喷射器即将抵达现场。” 靠着强制员工6*12小时加班的帐篷生产线,马斯克再次大力出奇迹,特斯拉在2018年6月末奇迹般达成了5031辆Model3的周产量,在推动交付的同时又裁了4000名员工控制成本,第三季度最终实现盈利。长出一口气的马斯克,立刻给霍温送去一箱短裤(Short有做空和短裤双重释义)。 第二天埃因霍温在twitter上晒出了照片:“短裤已收到,但貌似质量一般。”言语里讽刺马斯克不择手段地追赶产能目标,而忽略安全环节的检测。 为了将消灭空头一网打尽,马斯克宣告私有化特斯拉,当天股价直接拉涨11%,吓得特斯拉粉头木头姐(Cathie Wood)亲笔授信“价值4000美元的特斯拉以420美元私有化这样不合适。”但马斯克可不这么想,420美元象征4月20日大麻节,这轮烽火戏诸侯一度被媒体解读为取悦吸毒女友。 看热闹不嫌事大的香橼,此时跳出来向美国证监会SEC举报马斯克操纵股价。 17天的私有化闹剧戛然而止,SEC以欺诈罪起诉马斯克,当晚特斯拉暴跌13%。除了被罚款2000万,马斯克还辞去了董事长一职三年。在Ted的采访中,马斯克回忆起这一幕:“这些混蛋,这就像拿枪指着孩子的头,我被迫向SEC认输。” 在马斯克大骂SEC是“卖空者致富委员会”的第二天,霍温借势在季报中把特斯拉比作雷曼:“他们有许多相似之处。”他说,“比如威胁卖空者,拒绝筹集资金,公开将私有化。几个月后,当管理层的鲁莽行为导致破产时,股东、债权人、员工和全球经济付出了巨大的代价。” 逐渐的,特斯拉从“产能地狱”走向“交付地狱”。随着2019年Q1交付环比大跌31%,特斯拉的问题也集中爆发,譬如划痕凹痕,屏幕发紫、方向盘异响等等。埃因霍温在致股东的信中嘲笑:“车都快散架了,连轮子都在往下掉。” 2019年5月,在索恩投资大会乌压压的对冲基金经理们面前,埃因霍温指着幻灯片上马斯克皱眉的照片形容:“这是马粪。”紧接着,霍温写信特斯拉应收账款造假。当看到特斯拉18个月里共有40名高管离职,埃因霍温的好牌友查诺斯也不留情面地把特斯拉类比自己曾经屠杀的安然,并赠予最大的空头仓位助攻。 空头的进攻虽然猛烈,但是他们的情绪开始逐渐紧张起来,因为Model 3已被证明很受消费者欢迎,只要解决产能问题就能大卖。香橼甚至刚向SEC举报完马斯克,回头就发了一篇唱多特斯拉的报告,扇起自己的脸来比谁都狠。 时间并不站在空头这一边。做空的交易成本通常都高于做多,埃因霍温和查诺斯这些空头只想速战速决。可是这场较量的性质,已渐渐从闪电战质变为持久战,从金融战上升为舆论战,甚至在马斯克的“挑逗”下,加入了很多个人感情色彩。 最终压倒空头的最后一根稻草,是一个远在太平洋对面、他们可能没怎么听说过的地方:临港。 04、血洗:对冲基金的500亿大败局 2019年10月,特斯拉上海工厂终于投产,股价在4个交易日里涨了30%,空头们迎来了一波血洗。 马斯克不会放过任何膈应对手的机会,他又给埃因霍温寄了一箱内裤,然后敲起键盘冷嘲热讽:“亲爱的埃因霍温先生,考虑到特斯拉Q3的成功让您蒙受损失,您希望在投资者面前挽回脸面是可以理解的,特别是因为您的业绩已经连续几年下滑,管理规模从150亿美元急剧下降至50亿。” 最后,马斯克还邀请埃因霍温参观特斯拉的工厂。埃因霍温只能咬着牙接受,并试图通过翻旧账来找回场子:“绿光资本与特斯拉最核心的区别就在于,我们从创立之年便为投资者产生真实的利润,但特斯拉却录得十多个年度的亏损。” 到了2019年底,股价的持续暴涨和马斯克的四处“挑逗”,让一众血压升高的华尔街明星站在了特斯拉的对立面上,他们包括: 绿光资本的大卫·埃因霍温, 尼克斯联合基金的吉米·查诺斯 斯坦菲尔资本管理合伙人Mark Spiegel 摩根凯瑞资本管理创始人Mark Yusko Vilas资本John Thompson 正准备对瑞幸动手的浑水(Muddy Waters) 当然,根据价值投资派“亏得越多,持有越坚定”的普遍心理原则,股价暴涨,也意味着做空者的“空间”更大。比如2019年四季度特斯拉暴涨近80%,反过来看,对空头也意味着涨出了44%的价值空间。 所以,即使上海临港的超级工厂已经开始爆产能,全球消费者开始排队购买特斯拉,浑水创始人卡森·布洛克仍然试图向媒体放狠话来影响股价:“特斯拉就像一架靠烧钱作燃料的跑车,它正在马斯克的驾驶下冲向失控的边缘。” 阵容有多猛,亏的就有多狠。随着上海工厂打破产能瓶颈,自动驾驶远远领先同行,以及OTA收费的SaaS模式彻底颠覆了传统汽车行业,特斯拉真的变成了空头们原本不敢想象的四个轮子的苹果,估值打开了天花板。 2020年,特斯拉空头的损失达到惊人的380亿美元,仅在8月份空头就赔了70亿美元,创造了历史。 2020年空头在特斯拉上损失远超其他股票 对空头的碾压式胜利,让马斯克心情大好,顺便给SEC寄了一箱金边亮红缎面的内裤。 2020年12月,特斯拉市值涨破6000亿美元,等于丰田的3倍同时超过了世界前9大车企市值总和。之前的空头阵营基本上被瓦解,但仍然有新的做空者加入进来,比如电影《大空头》的人物原型迈克尔·巴里(Michael Burry)。 巴里宣布做空特斯拉的2020年底,的确是一个更具性价比的做空时点。他做空的出发点,其实还是“特斯拉到底是科技股还是汽车股”这个老生常谈的分歧。巴里认为在汽车行业整体市销率只有0.35倍的情况下,特斯拉的18倍市销率显然不合理。 不过,他也发现了新的依据——卖车的毛利率提升不是上海模式带来的成本优化,而是依靠出售碳排放积分,随着碳排抵免的政策终止,特斯拉盈利会变得疲软。于是,巴里趁着标普500纳入特斯拉上涨的时机,逐渐增加做空头寸。 截至2021年6月底,巴里的对冲基金塞恩资本(Scion Capital)持有了110万张看跌期权(价值7.31亿美元),以及23.55万张木头姐ARK Innovation ETF看跌期权——木头姐Cathy Wood重仓特斯拉,是马斯克最狂热的华尔街粉丝。 结果,特斯拉股票在接下来的6个月内翻倍,损失惨重的巴里几乎在最高点附近清掉了对特斯拉的看跌期权。马斯克不忘连夜送温暖,在推特上称巴里为“坏掉的钟(Broken Clock)”,被羞辱的巴里随即注销了自己的推特账号。 作为空头阵营的“最后一颗稻草”,巴里的折戟给这场跨度接近10年的多空鏖战画上了半个句号。 到了2022年,空头们期待的特斯拉‘膝盖斩’终于发生了,特斯拉市值跌幅近70%,空头盈利超过150亿美元——这个数字看似巨大,但跟2020-2021年两年做空亏损的510亿美元相差甚远,甚至不少大空头倒在了黎明之前。 至于马斯克,则把精力越来越多地投入到拯救Twitter这个深坑里,不再像以前那样热衷给特斯拉的空头赠送内裤和嘲讽,让围观者少了很多乐趣。而那些在2022年赚到钱的空头,也变得小心翼翼谨言慎行,生怕被再次打脸。 “成为特斯拉的空头并非易事,”香橼创始人莱福特的总结很有代表性,“这是一场痛苦的交易[13]。” 05、尾声 细数特斯拉的空头,无外乎有以下七种: 1.抵抗派:大卫·埃因霍温2019年与马斯克的内裤对决可以永载对冲基金史册。2022年埃因霍温业绩回暖,收益高达36.6%,年底他继续购买了1000份特斯拉看跌期权(价值1.06亿美元),这场牌局对他来说还远远没有结束。 2.信仰派:虽然查诺斯在2020年底开始不断削减特斯拉空仓,但他依然坚持信仰,维持着组合里1%的空头仓位。虽然头撞南墙,但他固执地认为特斯拉只是一家汽车公司,而不是科技公司。 3.骑墙派:香橼最先看空,对特斯拉的逻辑判断走在了所有空头前面,但后面叛变写报告唱多,到了2022年又双叒叕摇身一变看空。这反复横跳的模式,似乎是空头阵营最不靠谱的那一个。 4.投降派:浑水卡森·布洛克2019年做空特斯拉是因为马斯克太自恋以及特斯拉烧钱不可持续,后被马斯克‘擅长从帽子里变兔子’的戏法所折服,2020年放弃做空,皈依神教。 5.复辟派:巴里重仓做空精准踩在了特斯拉2021年股价最低点,清仓又恰巧股价最高点。一年后,迈克尔·巴里在特斯拉储能电池着火后,立刻发推提醒应该做空特斯拉,似乎有卷土重来的迹象。 6.隔空派:巴菲特与马斯克长期互相看不上对方,他曾经告诫孙宇晨特斯拉并不是一个很好的投资选项,芒格跟巴菲特的观点类似,但两个老妖精深谙市场规律,虽不看好但绝对不会去做空。 7.隐藏派:比尔·盖茨在公开场合多次夸赞特斯拉和马斯克,结果在今年4月被马斯克爆出持有5亿美元的特斯拉做空期权。依据FFO报告,在26个反马斯克组织中,共有11个获得了盖茨的支持。 除了隔空派,其他门派基本上都重兵投入围剿。正所谓六大门派围攻光明顶,但被练成神功的教主打得丢盔卸甲,狼狈下山之后还被官府(美联储)用十香软筋散(加息)一网打尽活捉了——简直就是一部电动车版的《倚天屠龙记》。 有人在美国知乎Quora上提了这样一个问题:“怎样才能成为盖茨、乔布斯、或者马斯克?” 马斯克的前妻Justine Musk这样回答:极度的成功来自极端的性格,以及其他很多方面作出的牺牲。……这些人与社会格格不入,通常会被认为是“怪胎”,因此他们被迫以一种不同寻常且极具挑战性的方式体验这个世界。 历史从来没有赐予过人类一个“完美”的天才,所有的伟大人物都存在着各种各样的缺陷,几乎没有几个立德、立功又立言的圣人。但人类文明的进步,离不开这些“怪胎”的推动。 平心而论,中国社会对商业英雄的容忍度也很高,无论是满嘴火车,还是贪污入狱,还是桃色事件,只要在商业上成功,就绝对不乏崇拜者,甚至连贾跃亭都能再三地拿到“再骗一次”的机会。 但另一方面,国内的企业家一旦被“做空”,又会严重地缺乏“安全感”,自己一边收拾细软,一边沉默应对,昔日的支持者通常也不敢多言,导致舆论很容易一边倒,跟风落井下石者不计其数。 反观美国的这位“马老师”,被资本市场围攻,被监管机构调查,被政府高官点名,被大V诅咒进监狱,被用户维权,被小报造谣,被黑粉跟踪,被媒体上纲上线,但绝不提前退休,并热衷每天跟“敌人”对线。 这种“安全感”,是美国能够持续诞生颠覆式创新的一部分原因。别的国家很难学,恐怕也学不来。
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金融界
2023-02-09
股票快速上涨+降价策略奏效,特斯拉市值有望翻倍实现逆风翻盘!
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报社(北美)讯 电动汽车制造商特斯拉(
Tesla
Inc.)的市值有望较1月份的低点翻一番,这主要得益于成长型股票的快速上涨。有迹象显示,大幅降价正在刺激市场对这家电动汽车制造商的需求反弹。 特斯拉股票在美国盘前交易中上涨4.1%,至209.50美元,较1月6日盘中低点上涨106%。过去一个月股市大涨之际,投资者纷纷涌回所谓的成长股,押注美联储激进的加息周期即将结束。 特斯拉公司的股价也有所上涨,此前特斯拉收益好于预期,一系列有关电动汽车税收抵免的积极新闻提振了市场人气。与此同时,1月份的大幅降价似乎正在发挥作用,促使外界对特斯拉汽车的需求激增。 洛杉矶私募股权公司Patriarch Organization的首席执行官Eric Schiffer表示:“特斯拉股价上涨如此之快,是因为市场相信美联储会出手相助。”他表示,良好的第四季度业绩和“通过降价来刺激需求”也有所帮助。 考虑到特斯拉股票在个人股东中很受欢迎,最近几周投机交易的激增也可能是部分上涨的原因。 “到目前为止,特斯拉无疑是今年散户购买的主要目标,” Vanda Securities研究高级副总裁Marco Iachini说。虽然散户投资者购买特斯拉股票并不罕见,因为特斯拉是“散户的终极宠儿”,但Iachini表示,资金流动的持久性和规模令人惊讶。 尽管股价较低点翻了一番,但仍处于11月初以来的最高水平,要想收复去年暴跌65%的颓势,还有很长的路要走。 快速上涨使得股价略高于彭博社跟踪的平均分析师目标价,这表明华尔街看不到更多的上涨空间。特斯拉的相对强弱指数(衡量股票是否低于或超过买入的指标)显示出过度买入的迹象,通常被市场视为即将下跌的迹象。
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迪星妮
2023-02-09
什么情况?七大巨头集体出手!资金持续申购地产ETF,“小金属”行情来袭!
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马斯克的特斯拉3月将推出机器人原型,“
Tesla
Bot” Optimus(擎天柱)。市值近4.5万亿元的机器人板块也被资金打了起来,并出现了个股涨停潮的局面。 根据腾讯研究院发布的AIGC发展趋势报告,AIGC在AI技术创新(生成算法、预训练模型、多模态技术等)和产业生态(三层生态体系雏形已现)的支持下,有望步入发展快车道,预计2030年AIGC市场规模将达1100亿美元。国内方面,政策环境持续优化,虚拟人、人机交互等场景需求旺盛,有望推动AI技术在金融、政府、医疗等领域加速落地,国内AI公司成长前景广阔。 【市场热点回顾及解读】 今日A股三大股指涨跌不一,沪指缩量攀升,创业板指四连阴。截至收盘,上证指数收涨0.29%,深证成指涨0.12%,创业板指跌0.24%。两市成交8464.1亿元;北向资金方面全天实际净卖出38.61亿元,连续三个交易日净流出。 从个股表现来看,今日A股市场共3371只个股上涨,1501只下跌,197只持平。赚钱效应极好。 板块方面,ChatGPT概念炙手可热,AIGC概念同步发力,机器人概念股走强,房地产涨幅居前,医疗器械、信创产业链回调。 资金方面,今日传媒、计算机、建筑装饰、机械设备板块主力净流入额居前,其中传媒板块主力净流入23.34亿元高居首位。从近5日维度来看,计算机、传媒、电子板块主力净流入居前,其中计算机板块主力净流入额近160亿元高居首位。 【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊地产、有色金属板块的交易和基本面情况。 一、【地产ETF(159707)】 今日,中证800地产指数早盘急速冲高,全天维持高位整理,收盘上涨1.74%,23只成份股仅1只微跌,其余大面飘红。其中华发股份、金地集团收涨3%,新城控股、滨江集团、招商蛇口涨幅均超过2%。 ETF方面,目前市场唯一跟踪800地产指数的行业ETF——地产ETF(159707)收涨1.64%,结束四连阴,全天换手率超22%,持续活跃。 据深交所数据,地产ETF(159707)近4个交易日连续获资金净加仓,份额累计增长5550万份,资金净流率超23%,反映资金入场情绪高涨。 午后,根据盘面观察,地产ETF(159707)溢价明显抬升并持续维持,今日有望继续获得资金流入。 消息面上,多地出台房地产利好措施,从供需两侧协同发力激活房地产市场: 1、 浙江宁波海曙区推出总额2000万元“购房汽车、家电消费券”活动,最高单套可颂价值18万元消费券; 2、 山东省住建工作会议指出,各地坚持因城施策稳定房地产市场,促进住房消费合理需求平稳释放; 3、 江苏盐城将调整住房公积金贷款最高限额至100万元; 4、湖北武汉动态调整房地产政策,在限购区域购房的居民家庭新增一个购房资格。 开源证券研指,2023年中央、地方层面房地产宽松政策仍不断出台,二手房成交和商业地产市场逐步企稳回暖。在供需两端政策持续宽松预期下,未来行业胜者为王逻辑将持续演进,持续看好那些融资有优势、投资强度高、布局区域优、机制市场化的房企。 万联证券指出,房地产行业是我国国民经济支柱产业,在公共卫生管控放松的背景下,宏观经济的修复仍离不开地产的企稳,预计政策面仍以宽松为主。建议关注均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企、融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企。 资料显示,地产ETF(159707)为全市场首只跟踪中证800地产指数的行业ETF,精简持仓23只龙头地产股,前十大重仓股权重超7成,重手聚焦龙头标的,龙头效应明显。其中保利发展、万科A、招商蛇口占比逾4成,在地产行业竞争格局改善、龙头强者恒强的大背景下,800地产指数中长期业绩和业绩优势明显。 二、【有色龙头ETF(159876)】 开年以来,最受市场瞩目的莫过于计算机板块,今年以来涨幅已超18%。仅次于计算机板块,有色金属板块涨幅也不容小觑,年初至今已悄然涨近15%,不同于刷屏朋友圈的ChatGPT,有色金属行情相对低调,有心的投资者可以关注起来。 继钼价大涨后锑价再创新高,A股上演“小金属”行情!今日有色金属板块盘中反复活跃,小金属午盘逆势走强,截至收盘,湖南黄金大涨超8%,明泰铝业涨近6%,金钼股份、兴业矿业涨超4%,洛阳钼业、中钨高新等跟涨。中证有色金属指数午后异动拉升,收涨0.68%。 【中证有色金属指数今日涨幅前十大成份股】 跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF(159876)午后走强,收盘涨0.89%,重新站上10日线。值得注意的是,有色龙头ETF在最近4个交易日中有3个交易日获得场内资金净流入,合计超百万元。 消息面上,近期,钼价格波动剧烈,欧洲钼铁价格在突破历史纪录后呈现高位盘整现象,国内钼市大涨后钼铁价格保持在38万元/吨左右。就在钼价持续攀升之际,国内锑价也跃升至81500元/吨,与此同时,锆钨价格也出现涨价先兆。 光伏钨丝对前代碳钢丝产品具有显著的性能优势,相对碳钢丝具有更高的细线化潜力,技术上的替代趋势明显。随着硅片向薄片化发展,切割用钨丝金刚线需求日益旺盛。 除了钨以外,部分其他小金属也有望在新能源领域大展身手。比如锑在光伏领域的应用,光伏消费占比已经提升至15%左右,影响愈发明显;另外传统消费也将步入复苏通道。还有锆在固态电池中的应用,预计也会扮演重要角色。 天风证券指出,锑是我国优势稀有金属,长期价格中枢有望抬升。锑产物多以添加剂形式参与工业制造,因而被称为“工业味精”。锑金属也因其具有战略、能源、难以回收等属性,早期便实行保护性开采管理,近年供应偏紧。多年来锑需求稳定增长,近两年光伏行业为锑开拓了在光伏玻璃澄清剂领域的增量需求。供需共振叠加资金炒作,锑价正处第三轮上涨周期。展望未来,在矿山成本逐年增加、资源储量逐年减少与需求仍将稳定增长的共同作用下,锑价中枢有望继续抬升。 中泰证券表示,宏观面的预期和海外流动性得到改善的情况下,大宗商品近期出现了明显的反弹。房地产竣工端周期性修复和新能源汽车在高基数情况下的增长,将带动有色行业大宗消费需求的边际增长。能源金属供给端新增的产能要投入生产仍需较长周期,整体上仍处于供不应求的阶段。基本金属出现产业底和估值底,是2023年重点看好的大类品种。 有色龙头ETF(159876)紧密跟踪中证有色金属指数(930708),涵盖了能源金属、小金属、工业金属、贵金属等60只龙头个股。其中,锂矿概念股8只,权重37.52%;稀土概念股6只,权重10.55%,黄金概念股6只,权重9.21%。碳中和大背景下,新能源产业中下游长期处于高速稳定增长及扩张阶段,产业链上游行业基本面景气度高,有色金属价格有望继续走高且持续确定性强。 风险提示:地产ETF被动跟踪中证800地产指数,该指数基日为2004.12.31,发布日期为2012.12.21;有色龙头ETF被动跟踪中证有色金属指数,该指数基日为2013.12.31,发布日期为2015.7.13。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,不作为任何个股推荐,不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现!根据基金管理人的评估,地产ETF、有色龙头ETF的风险等级为R3-中风险。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2023-02-07
用 Tiger Trade 定投美股,輕鬆把握適當時機!
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史。好似我地熟知嘅蘋果、微軟、亞馬遜、
Tesla
、Google,巴郡、強生等公司都包括在內。 點解值得投資呢? 首先呢個指數衡量嘅係美股500間公司的股市表現,佔美國股票總市值80%,相比於投資單一個別股份,投資指數抗風險性更強,亦即係我哋成日講嘅唔好將雞蛋放晒同一個籃裡面。值得一提嘅係標普500指數成分股並唔係一成不變嘅,而係動態更新,每個季度都會納入符合資格嘅公司,與此同時都會剔除一些公司。 下圖係美股標普500指數從2004年至今嘅走勢圖,由1957年創立到2020年底,標普500指數平均每年升幅超過12%,仲未計複利,已經超過市面上好多理財收益。就連巴菲特都曾經講過,對大多數人嚟講,最好嘅投資方法,就係投資標普500指數。 抄底標普500投資分析 雖然標普500平均漲幅在12%,但並唔係任何時間買入都穩賺,舉個例子,在2000年互聯網泡沫破滅時,標普500指數也曾回落40%,2008金融危機時,標普500指數也曾回落38%。如果高價買入,而且唔可以長期持有嘅話,虧蝕同樣驚人。 咁我哋應該幾時買入呢?其實都係好難判斷嘅。我地成日睇到各種投行分析師預測標普500的短期走勢,咁到底準不準呢?見仁見智。 仲記得2022年初,標普500指數運到4200呢一個關鍵位,大多數華爾街分析師保持樂觀,認爲基於強勁的企業盈利、穩健經濟增長以及供應鏈壓力可能喺下半年有所緩解,今年標普500指數依然有10%左右上升空間(較2021年),4800-5000之間係各大投行相對一致的共識,目前爲止大盤走勢可能「打臉」大部分權威機構。 即使係經驗豐富嘅華爾街分析師,都成日「交學費」,而對於普通投資者嚟講,試圖預測短期走勢嘅難度可想而知。正如華爾街相傳:「要在市場中準確地踩點入市,比在空中接住一把飛刀更難。」但如果我哋將時間拉長,投資嘅容錯率就變得更高。從下圖可以看出,標普500在過去50年的5年平均報酬率爲負數的有7次,10年平均利潤係負數有2次,而當我哋將時間拉長到15年,就未出現過負數喇。即使是收益最差嘅年限,標普500嘅15年平均收益率都有4.24%,中位數高達10%。 基於之前嘅假設,標普500指數短期行情好難判斷,但長期值得投資,我們「抄底」嘅最好辦法實際上可以考慮定投。定投有好多種方式,比如定期定額,定期定股,以及定期定值....不過最常見而且最容易理解嘅係定期定額,相信買過基金嘅朋友一定對呢個方式較熟悉,舉個簡單的例子,假設我哋2022年初決定定投SPY,每個月月頭設置1000美金嘅定期定額SPY,等到11月,我們相當於買咗10000美金,共買入24股SPY。而如果我們年頭就直接all in的話,我們相當於只有20.9股。 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 總計 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 10000 SPY價格 476.3 450.68 435.04 453.31 412.07 415.17 376.56 409.15 392.89 361.08 股數 2.099517111 2.218869264 2.298639206 2.205995897 2.42677215 2.408651878 2.65561929 2.444091409 2.545241671 2.76946937 24.07286725 定投之所以能受到廣泛關注,主要係克服咗人性中貪婪恐懼嘅特性,通過觀察你會發現定投會喺下跌嗰陣投資更多,而上升嗰陣投入減少,對於一個長期收益有增長嘅資產,時間就係我哋嘅朋友,而定投就幫我地把握呢個朋友嘅連接。入市位點揀呢?標普500ETF種類繁多,我哋應該揀邊隻呢?如果係追求短期收益,咁以下嘅ETF都可以選擇。但如果打算長期定投,槓桿ETF(leveraged)同反向ETF(inverse)就唔建議喇。點解呢?主要係因為損耗。 以槓桿ETF爲例,假設有個指數,基數100,每日升5%,連升4日,以不帶槓桿和帶兩倍槓桿計算,實際上就係每天基數連續乘1.05同1.1嘅區別。最後帶兩倍槓桿ETF嘅升幅是不帶槓桿ETF嘅兩倍多。但如果市場波幅動盪,就算指數微升,但兩倍槓桿嘅ETF反而會跌。對於長期投資者嚟講,如果將週期拉長,耗損將會變得同樣驚人。 如果排除槓桿ETF同反向ETF,可以揀嘅主要集中在$標普500ETF(SPY)$, $標普500指數ETF(IVV)$,$Vanguard標普500ETF(VOO)$ ,$SPDR Portfolio S&P 500 ETF(SPLG)$ 呢四隻,喺投資ETF嘅時候,除咗收益率,我哋仲需重點關注AUM資產管理規模、Expense ratio費用率同Issue發行商。 第一步係睇發行商,揀規模大啲嘅發行商會比較好,先鋒集團(Vanguard Group)同道富環球資管公司(State Street Global Advisors)以及安碩(iShare)這種都係業界比較知名嘅龍頭。全球7000隻ETF中,單係呢三間發行嘅就佔80%以上,相當於係ETF發行商屆嘅三星蘋果。 其次是看AUM資產管理規模,一般越高越好,因爲資產太小嘅流動性不好,會出現買單賣單價差過大。最後係睇管理費用,喺同等條件相近嘅情況下,管理費用越低越好。以上是我關於標普500嘅定投分享,歡迎各位一起探討一下這個話題,一齊把握入市時機。$标普500ETF(SPY)$ $标普500(.SPX)$
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老虎证券
2023-02-07
CPT Markets:绝不可错过! 加密货币的三大新兴应用!
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哪些潜力。 在2022年时,电动车大厂
Tesla
执行长马斯克宣布了令市场相当振奋的消息,消息为可用狗狗币来购买
Tesla
的电动车,此举是
Tesla
的一大新迈进,于此之后,像是其他的科技大厂Microsoft、Google、PayPal也逐步开放了用加密货币来做为购买产品或服务的支付货币,除此之外,像是Gucci、Balenciaga、Starbucks等大牌精品或是其他大众消费品牌也可以使用加密货币来进行付款。如此的一大跃进,显现了传统法币已经不再是唯一的交易媒介,时代的进步,加密货币为消费者带来新的支付方式,而使交易渐迈向了数字化趋势。 在第二项新兴应用里,加密货币因为其去中心化特质,突破了传统金融的限制,像是在传统金融里会发生的繁琐流程、审查、限制以及其它所衍生出来的手续费,而在加密货币中,你不但可以发现到交易速度与流通性提升了,同样地你也可以感受到相关衍生成本降低了以及跨境支付率提高了。 ICO其名称为首次代币发行,这是发行加密货币之募集资金方式,其中概念其实与IPO首次公开发行相差不远,ICO主要是获得加密货币,而IPO主要是获得股票。ICO为市场提供了一个新的募资管道,而且相比IPO来说,ICO在运作上所受的限制并不多因而使得其募资速度相当快速,而这项特点相当适合那些急需资金但难以获得发行上市募资机会的新创企业。 虽然加密货币有这么多的新兴应用,但CPT Markets投资分析师特别提到,加密货币目前仍然面临三大挑战,分别是波动性大、处理速度低以及缺乏管制。但若综览国际大厂相继投入加密领域后,便可彰显出加密货币的价值与发展潜力,相信在上述所提之三大挑战得以突破后,在未来,加密货币与既有产业的创新互相融合并促进新型态发展后,定能创造出更大的产业价值。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考,不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
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CPT_Markets
2023-02-07
“木头姐”凯茜伍德比所有人都看好电动汽车
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。在任何政府激励措施出台之前,特斯拉(
Tesla
)Model 3的售价为4.4万美元。到2022年底,美国新车的平均价格约为5万美元。 根据ARK的预测,到2027年,全球电动汽车年产量将达到6000万辆。这大约是轻型汽车总产量的70%,而且比几乎所有人预测的都要快得多。 加州是电动汽车普及率最高的州之一,预计届时该州销售的汽车中有43%将是零排放的。(这一数字包括插电式混合动力汽车。)加州认为,到2030年,电动汽车和插电式混合动力汽车将占该州轻型汽车销量的70%。 ARK已经放弃了一些早期的电动汽车预测。2020年,ARK预计2024年全球电动汽车销量为3700万辆。2022年,全电动汽车销量约为800万辆。ARK的新数据表明,2024年电动汽车销量将约为2020年预测的一半。 不过,几年之内全球电动汽车销量达到1600万或1700万辆,对汽车行业、特斯拉和ARK来说都将是巨大的胜利。 ARK的坚定信念导致其业绩不稳定。方舟创新ETF在2019年上涨了35%,2020年上涨了153%。2021年下降23%,2022年下降67%。 今年迄今,创新ETF上涨了28%。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别上涨约6%和10%。 特斯拉是ARK创新ETF的最大持仓,多年来一直是最大持仓。特斯拉的股价在2022年下跌了65%。特斯拉的股票在2023年有所帮助。今年迄今该指数已上涨42%。
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金融界
2023-02-03
卖空特斯拉!机构重磅示警:今年收益下降30% 马斯克“亏本卖车”痛失业务增长奇招
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tal提出观点,示警投资者卖空特斯拉(
Tesla
),强调今年该公司收益将比2022年下降30%。马斯克亏本卖车的最新政策,不禁让市场怀疑特斯拉已经痛失业务增长奇招。 特斯拉在2023年以大规模的、破坏利润率的全球降价拉开了序幕。当然众所皆知,特斯拉早在2022年第四季度就已经启动大幅降价。虽然这无疑会带来更多的销量,但2023年的平均售价与2022年第四季度相比下降约12%,加上2023年的产量180万辆汽车的指导意味着,2023年的收入将比2022年至少低30%,甚至可能低40%。 (特斯拉一年股价,来源:Trading View) 不要忘记,这里所提到的2023年产量,并不意味着实际交付,市场展望与预测是在假设完全交付的前提下,仍然比2022年低,实际可能会来得更惨淡。 换句话说,特斯拉不再是一家“成长型”公司,除非你希望你的“成长型”无利可图。 Stanphyl Capital也指出,最让特斯拉投资者感到不安的是,尽管与2022年第四季度相比平均降价12%,但与第四季度405000辆的年化运行率162万辆相比,该公司仅指导180万辆的交付量增加11%。 它也仅比2022年第四季度176万的年化产量高出2%,那么支持降价的“产量节省”从何而来?而特斯拉的下一个“增长绝招”又将何去何从?亏本卖车? 随着特斯拉大幅降价,它无疑会卖出更多的汽车,但任何其他汽车公司都可以做同样的事情。 没错,特斯拉投资者需要理清一个事实,当前他们正身处一个市盈率个位数的行业。 从某些估值角度来看,市值约为680亿美元的宝马,每年销售约250万辆汽车,净利润率高于特斯拉2023年的净利润率,并且它是目前市场上最好的电动SUV、最佳豪华电动汽车和最佳小型豪华电动汽车。 如果特斯拉今年售出180万辆汽车,这仅比2022年第四季度年化增长11%,它将是宝马规模的72%,增长仅略高但净利润率较低。 按交付比例计算,宝马市值的72%将使特斯拉的估值仅为490亿美元,与本月173美元的收盘价相比,这仅占15.50美元左右。 Stanphyl Capital提到:“我们还认为,特斯拉在第四季度确认的完全自动驾驶季度利润全部为3.24亿美元,尽管这是一种冒名的产品,很可能被NHTSA召回,从而向特斯拉展示了一个高达10亿美元的责任。” 与此同时,特斯拉客观上已经失去了它的“产品优势”,许多竞争汽车现在提供可比或更好的实际续航里程、更好的内饰、相似或更快的充电速度以及更好的质量。因此,由于竞争对手的临时生产限制,现在几乎所有特斯拉的直接电动汽车竞争对手的等待时间都比特斯拉长。 事实上,特斯拉现在可能是许多电动汽车购买者的第二、第三或第四选择,并且只能保持其销量领先优势,尽管产能优势将在未来12至36个月内消失,因为竞争对手会迅速提高产能生产他们的高级电动汽车。 特斯拉劣质的Model Y当前面临来自制造更好的现代Ioniq 5、起亚EV6、福特野马Mach E、凯迪拉克Lyriq、日产Ariya、奥迪Q4 e-tron、宝马的竞争iX3、梅赛德斯EQB、沃尔沃XC40 Recharge、雪佛兰Blazer EV和价值30000美元的Equinox EV和Polestar 3。 特斯拉的Model 3现在与沃尔沃漂亮的Polestar 2、出色的新款BMW i4、即将推出的现代Ioniq 6和大众ID.7,以及中国的多个本地竞争对手展开了激烈的直接“轿车竞争”。 当前不单单是Stanphyl Capital给出卖空建议,知名大空头、对冲基金查诺斯公司创始人吉姆·查诺斯(Jim Chanos)也提出新观点,表示他仍在做空特斯拉和纽约房地产。他提醒投资者,当前的熊市风险与他正在1980年所看见的不同,但投资者却正在忽略这点。他也同时强调,美国债务违约将演变成为新经济黑天鹅。 “现在2023年的盈利预测已经很困难,这种说法似乎是一场价格战正在进行,但传统汽车公司受到的伤害将比特斯拉大得多。好吧,但这只是在不断告诉你,汽车业务是一项艰巨的业务。如果你不得不降价或提高价格以减少需求供应,那么你就处于周期性业务中,”查诺斯坚持提出做空特斯拉的观点。
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颜辞
2023-02-02
2023 年底比特币价格预测、能够到达哪个阶段?
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似于 Microstrategy 和
Tesla
购买比特币时发生的情况,或者当萨尔瓦多将 BTC 设为法定货币时发生的情况。萨尔瓦多比特币债券被极度低估,其影响可能比大多数人预期的要大得多。特别是如果它取得成功,因为它将成为其他发展中国家效仿的蓝图。其他国家可能会出人意料地宣布比特币在本国成为法定货币,或者像苹果或亚马逊这样的大公司最终会在他们的商店中使用比特币。我很期待在迈阿密举行的 2023 年比特币大会,并期待届时会发布一些重要的公告。 现在让我们最后继续我对比特币的年终预测。正如我之前提到的,在撰写本文时比特币的价格约为 2.35 万美元。就在几周前,我还感到看跌,并认为今年将是价格横盘整理的一年。 在这些价格水平上尽可能多地增持。因此,最近的价格上涨是苦乐参半的。我总是很高兴价格上涨,但这也意味着积累大量 BTC 也变得越来越困难。在今年余下的时间里,我已经转为看涨。我认为比特币今年不会创下历史新高。但比特币达到 45-50,000 美元绝对是有可能的。这仅是当前价格的 2 倍左右。无论哪种方式,如果比特币的价格上涨或下跌,都会继续积累。 来源:金色财经
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金色财经
2023-02-02
《财富》封面:全球爆红的ChatGPT是如何诞生的?
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经营SpaceX,还有更重要的特斯拉(
Tesla
)。 当时,微软CEO萨蒂亚·纳德拉迫切希望证明,在人工智能领域落后于竞争对手的微软,也能在人工智能技术的尖端领域扮演一定的角色。微软曾经尝试聘请一位重量级的人工智能科学家,但未能成功。微软还建立了规模庞大、成本高昂的专用芯片集群,以推进其在语言模型开发领域的进展。这正是OpenAI迫切需要的超级计算力,当时该公司曾斥巨资进行收购。OpenAI擅长的是实现各种炫酷的人工智能演示,而这正是希望证明微软人工智能实力的纳德拉所期待的。阿尔特曼主动联系到纳德拉商谈合作,他曾多次飞往西雅图展示OpenAI的人工智能模型。纳德拉最终签署了合作协议,并在2019年7月对外公布,使微软成为OpenAI技术商业化的“首选合作伙伴”,并在该人工智能初创公司初始投资10亿美元。 山姆·阿尔特曼与微软CEO萨蒂亚·纳德拉在位于华盛顿州雷德蒙德的微软总部合影。图片来源:IAN C. BATES—THE NEW YORK TIMES/REDUX 虽然阿尔特曼从最开始就参与了OpenAI的创立,但他直到2019年5月OpenAI转型为营利性企业后不久才担任该公司CEO。但该公司从一家研究实验室变成价值数十亿美元的现象级企业的过程,充分显示出阿尔特曼独特的融资能力,以及以产品为导向的经营理念,也凸显出这些商业本能与他对实现科学驱动的宏大想法的承诺之间的矛盾。 作为OpenAI的领导人,从某种程度上来说,阿尔特曼就是硅谷的典型代表:年轻的白人男性;坚定专注;精通极客技术;热衷于效率和生产率最大化;致力于“改变世界”的工作狂。﹝在2016年《纽约客》(New Yorker)的一篇文章中,他表示自己并没有阿斯伯格综合征,但他能理解为什么人们会认为他是阿斯伯格综合征患者。﹞ 阿尔特曼从斯坦福大学计算机科学专业肄业,参与创建了一家社交媒体公司Loopt,该公司的应用可以告知用户好友所在的位置。该公司在2005年,成为Y Combinator的首批初创公司;虽然这家公司未能成功,但阿尔特曼出售该公司所得的收入,帮助他进入了风投界。他创建了一家小型风险投资公司Hydrazine Capital,募资约2,100万美元,其中包括泰尔的资金。后来Y Combinator的联合创始人保罗·格雷厄姆和利文斯顿聘请他接替格雷厄姆,负责运营YC。 阿尔特曼是一位创业者,而不是科学家或人工智能研究人员,他为人所津津乐道的是极其擅长进行风投融资。他坚信伟大的事业源于远大的志向和坚定不移的自信,他曾表示,希望通过开发所谓的深度科技领域,如核裂变和量子计算等,创造数万亿美元的经济价值。这些领域虽然成功的机会渺茫,但有可能带来巨大回报。阿尔特曼在Loopt的同事、资深科技投资者和初创公司顾问马克·雅各布斯坦表示:“山姆相信,他在自己从事的领域是最棒的。我确信,他曾认为自己是办公室里最强的乒乓球高手,直到事实证明他是错误的。” 据OpenAI的多位现任和前内部人士爆料,随着阿尔特曼掌管公司,公司开始转移业务重心。曾经广泛的研发议题被精简,主要专注于自然语言处理领域。萨茨科尔和阿尔特曼辩称这种转变的目的是在目前似乎最有可能实现通用人工智能的研发领域,最大程度增加投入。但有前员工表示,在公司获得微软的初始投资后,重点开展大语言模型研究的内部压力显著增加,部分原因是这些模型可以迅速投入商业应用。 有员工抱怨,OpenAI创立的目的是不受企业影响,但它很快就变成了科技界巨头的工具。一位前员工表示:“公司所关注的重点更多地倾向于我们如何开发产品,而不是努力回答最有趣的问题。”与本文的许多受访者一样,由于保密协议的约束,并且为了避免得罪与OpenAI有关的大人物,这名员工要求匿名。 OpenAI也变得不再像以前那么开放。该公司已经开始以担心其技术可能被滥用为由,收回此前做出的公开所有研究和将代码开源的承诺。但据该公司的前员工表示,商业逻辑也是这些举措背后的原因之一。OpenAI仅通过API提供其先进模型,保护了自己的知识产权和收入流。OpenAI的另外一名前员工表示:“[阿尔特曼]和[布洛克曼]对‘人工智能安全’说过不少空话,但这些言论通常都只是商业考量的遮羞布,对实际的、合理的人工智能安全问题却视而不见。”例如,这位前员工提到OpenAI曾因为担心被滥用而决定限制DALL-E 2的访问权限,但在Midjourney和Stability AI推出竞争产品后,公司快速推翻了这一决定。(OpenAI表示,经过慎重的贝塔测试,其对安全系统充满了信心,之后才允许DALL-E 2的更大范围应用。)据多位前员工爆料,公司在策略和文化上的转变,是导致十多名OpenAI研究人员和其他员工在2021年决定离开公司并成立研究实验室Anthropic的原因之一。其中有多人曾从事人工智能安全研究。 OpenAI表示相比其他人工智能实验室,其会继续公布更多研究成果。公司还为重心向产品转移的做法进行辩护。首席技术官穆拉蒂说道:“你不能只在实验室里开发通用人工智能。”她主张,发布产品是了解人们希望如何使用和滥用技术的唯一途径。她表示,直到发现人们使用GPT-3进行编程,OpenAI才知道GPT-3最受欢迎的应用是编写软件代码。同样,OpenAI最担心的问题是人们利用GPT-3生成虚假的政治信息,但事实证明这只是杞人忧天。她表示,相反,最常见的恶意使用GPT-3的行为是制作垃圾广告邮件。最后,穆拉蒂表示,OpenAI希望通过公开其技术,“最大程度降低真正强大的技术可能对社会产生的冲击。” 她表示,如果不让人们预先了解未来可能出现的情形,先进人工智能所引发的社会混乱可能更严重。 萨茨科尔也认为OpenAI与微软的合作创造了一种全新的“预期,即我们需要利用我们的技术开发一种有用的产品”,但他坚持认为OpenAI文化的核心并未改变。 他说道,可以使用微软的数据中心,对于OpenAI的发展至关重要。布洛克曼也表示,与微软的合作使OpenAI能够创造收入,同时不必过多关注商业运营,否则公司可能不得不在商业运营方面投入更多精力。他说道:“招聘数千名销售人员,可能会改变这家公司,而与一家已经拥有销售团队的公司成为合作伙伴,实际上是非常好的策略。” 萨茨科尔直截了当地否认了OpenAI不再重视安全性的说法。“我想说的是,事实恰恰相反。”萨茨科尔称,在员工离职并成立Anthropic之前,人工智能安全“被委派给一个团队负责”,但现在它变成了所有团队的责任。“安全性标准不断提高,我们也在开展越来越多安全性方面的工作。” “我们在开展越来越多安全性方面的工作。” ——伊利亚·萨茨科尔,OpenAI首席科学家 然而,批评者表示,OpenAI以产品为导向开发先进人工智能的做法是不负责任的,这相当于向人们发放上膛的枪支,理由是这是确定人们是否真的会相互射击的最佳途径。 纽约大学(New York University)认知科学专业荣誉退休教授加里·马库斯,对以深度学习为中心的人工智能开发策略持怀疑态度。他认为,生成式人工智能“将对社会结构产生切实的、迫在眉睫的威胁”。他表示,GPT-3和ChatGPT等系统将生成虚假信息的成本降低到接近于零,可能会掀起虚假信息泛滥的狂潮。马库斯表示,我们甚至已经看到了第一批受害者。程序员发布和回答编程问题的网站Stack Overflow已经不得不禁止用户提交ChatGPT生成的回答,因为这种貌似合理实则错误的回答已经令该网站疲于应付。科技资讯网站CNET开始使用ChatGPT生成资讯文章,但后来发现,由于许多文章存在事实性错误,不得不对它们进行更正。 对有些人而言,真正的风险是ChatGPT能够编写准确的代码。网络安全公司Check Point的研究副总裁玛雅·霍洛维茨表示,她的团队可以用ChatGPT设计每一个阶段的网络攻击,包括杜撰一封令人信服的钓鱼邮件,编写恶意代码,以及逃避常见的网络安全检查等。她警告称,ChatGPT基本可以让不懂编程的人成为网络罪犯,“我担心未来会发生越来越多网络攻击”。OpenAI的穆拉蒂表示,公司也有同样的担忧,因此正在研究如何“调整”其人工智能模型,使它们不会编写恶意软件,但这绝非易事。 有无数批评者和教育工作者痛斥,学生很容易使用ChatGPT作弊。纽约、巴尔的摩和洛杉矶的校区均禁止学校管理的网络访问聊天机器人,澳大利亚的一些高校表示,将转为通过有专人监考的书面考试评估学生。(OpenAI正在开发更便于检测人工智能生成文本的方法,包括可能在ChatGPT生成的文本上添加数字“水印”。) 2022年,ChatGPT最初的开发方式还引发了人们对道德方面的担忧。《时代》(Time)杂志调查发现,在开发过程中,OpenAI聘请了一家数据标记公司,这家公司雇佣肯尼亚的低薪员工识别包含不良语言、色情图片和暴力内容的段落。报道称,一些员工因此出现了精神健康问题。OpenAI在一份声明中对《时代》杂志表示,数据标记工作“是最大程度减少训练数据中的暴力和色情内容以及开发可检测有害内容的工具的必要步骤”。 免费提供ChatGPT使OpenAI能够获取大量反馈,从而帮助其完善未来的版本。但OpenAI未来能否维持其在语言人工智能领域的主导地位,仍是个未知数。伦敦人工智能公司Faculty的创始人兼CEO马克·华纳表示:“历史上,对于这种高度通用的算法,我们所看到的是,它们并没有达到足够可靠的程度,能够保证一家公司独占全部回报。”例如,面部识别和图像识别技术最早的开发者是谷歌和英伟达(Nvidia)等科技巨头,但现在它们已经无处不在。 法院和监管部门也可能对生成式人工智能所依赖的数据飞轮横插一脚。向加州联邦法院提起的一起金额高达90亿美元的集体诉讼,可能对该领域产生深远影响。该案原告指控微软和OpenAI使用程序员的代码训练GitHub的编程助手Copilot,没有承认程序员的功劳或者对程序员予以补偿,违反了开源许可条款。微软和OpenAI均拒绝就该起诉讼发表意见。 人工智能专家表示,如果法院判决原告胜诉,可能会阻碍生成式人工智能的繁荣:大多数生成式人工智能模型都是使用从互联网上搜刮的材料进行训练,并没有取得许可或支付报酬。作为该案原告代理人的律师事务所,最近还提起了一起类似诉讼,指控Stability AI和Midjourney未经许可,在训练数据中使用了有版权保护的美术作品。盖蒂图片社(Getty Images)也对Stability AI提起了版权侵权诉讼。另外一个问题是,立法者可能通过法律,授予创作者禁止将其创作的内容用于人工智能训练的权利,例如欧盟的立法者正在考虑这样做。 与此同时,OpenAI的竞争对手并没有坐以待毙。据《纽约时报》(New York Times)报道,失去搜索领域主导地位的可能性,已经促使谷歌高管发布了“红色警报”。报道称,谷歌CEO桑达尔·皮查伊已经多次召开会议,重新制定公司的人工智能策略,计划发布20款支持人工智能的新产品,并将在今年发布搜索聊天界面的演示版本。谷歌拥有一款强大的聊天机器人LaMDA,但由于担心一旦该产品被滥用可能影响公司信誉,因此一直未对外发布。据《时代》杂志引用谷歌的内部报告和匿名知情人士的话称,现在,公司计划以ChatGPT为标杆“重新评估”其风险承受能力。该杂志报道称,谷歌还在开发一款文本转图片的生成系统,与OpenAI的DALL-E等产品竞争。 当然,目前尚不确定聊天机器人是否代表了搜索行业的未来。ChatGPT经常会杜撰信息,这种现象被人工智能研究人员称为“幻觉”。它无法可靠地引用其信息来源,或简单地提供链接。现有版本无法访问互联网,因此无法提供最新信息。马库斯等人认为,幻觉和偏见是大语言模型存在的根本问题,需要彻底重新思考它们的设计。他表示:“这些系统可以预测句子中单词的顺序,类似于开发工具Steroids上的代码自动补全。但它们实际上并没有任何机制,能够跟踪其表述的内容的真实性,或者验证这些内容是否符合它们的训练数据。” “这些系统可以预测句子中单词的顺序,类似于开发工具Steroids上的代码自动补全。但它们实际上并没有任何机制,能够跟踪其表述的内容的真实性,或者验证这些内容是否符合它们的训练数据。” ——纽约大学认知科学专业荣誉退休教授加里·马库斯 其他人预测,这些问题将在一年内得到解决,其中包括OpenAI的投资人霍夫曼和维诺德·科斯拉。穆拉蒂则更加慎重。她说道:“我们到目前为止一直遵循的研究方向,目的是解决模型的事实准确性和可靠性等问题。我们正在继续朝着这些方向努力。” 事实上,OpenAI已经公布了对另外一个版本GPT的研究。该版本名为WebGPT,可以通过查询搜索引擎和汇总查询到的信息来回答问题,包括对相关来源的注释。WebGPT依旧不完美:它会接受用户问题假设的前提,然后查找确证信息,即使这个前提是错误的。例如,在被问到盼望某件事情发生是否能令其真实发生时,WebGPT的回答是:“你确实可以通过思考的力量,使愿望成真。” 阿尔特曼极少在公开场合热烈讨论人工智能。在谈到人工智能的时候,他可能听上去像是一位幻想思想家。在旧金山举办的风险投资活动上,当被问到人工智能的最佳状况时,他夸张地说道:“我认为最好的情况好到令人难以想象……好到谈论它的人会令人觉得这人是个疯子。”他突然又将话题转回到OpenAI核心的反乌托邦主题:“我认为最糟糕的情况是,我们所有人都死去。”(财富中文网) 翻译:刘进龙 审校:汪皓 来源:金色财经
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