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债券市场最严重倒挂指标指向“经济增长大幅放缓”和“深度衰退”

。　　那是在美联储（Federal Reserve）今年2月和3月再次加息之前，银行系统越来越多地成为国债曲线反转公开上演的渠道。哈维说，现在政策制定者“走得太远了，正在玩火。” 　　这条曲线是一条线，描绘了所有债务期限的收益率差异。它通常是向上倾斜的，投资者要求溢价，以弥补可能随着时间的推移而发展的风险。曲线变平可能意味着对经济前景的担忧。短期收益率高于长期收益率的反向曲线是一个警告信号。　　美国国债收益率曲线的反转很重要，原因有很多。其中之一是，它颠覆了银行的商业模式，银行通过在较长时间内以高于借款人存款利率的利率放贷来赚钱。例如，分析师们表示，收益率曲线的反转似乎在加州硅谷银行今年3月的倒闭中发挥了一定作用。哈维说:“我不知道美联储又把多少银行置于危险之中，但我当然希望他们（政策制定者）知道。” 　　周四，6个月至30年期美国公债收益率（殖利率）基本持稳，因交易商等待周五公布的3月非农就业报告。与此同时，美国三大股指在早盘交易中全部下跌。　　Academy Securities董事总经理兼美国公债交易主管David Gagnon表示，金融市场似乎在权衡两种"极端情况"。　　"债市方面，经济有陷入衰退的风险，" Gagnon在电话中表示。“股市不太担心美联储必须在衰退中逆转，而是担心经济不会陷入衰退，”这使得政策制定者继续加息。　　他表示，10年期/3个月利差反转的一小部分原因是与供应失衡、流动性不足以及对债务上限的担忧有关的技术因素。其他因素则与债券市场有关，因为债券市场“已经消化了硬着陆的风险，以及美联储不得不积极应对的风险”。

金融界2023-04-07

股票不值得冒险因为股市目前处于2007年以来最缺吸引力的水平

股市的估值受到美联储（Federal Reserve）最低利率的提振。　　一些投资者为这种现象取了一个名字:TINA，意思是“别无选择”——这意味着，在债券收益率如此之低的情况下，投资者非常有动力将资金投入股市。　　现在，情况发生了逆转。由于通货膨胀和对经济环境更加艰难的预期压低了对企业利润的预期，美国国债提供的几乎有保证的回报飙升。这意味着股票风险溢价再次被用作衡量股票相对价值的指标，因为它可以为投资者提供有用的见解，让他们了解购买股票或投资股票基金所带来的额外风险在短期内会带来什么收益。　　ERP的计算方法各不相同。一些经济学家喜欢在计算中包含通胀指标，以产生所谓的“实际”股票风险溢价（在这种情况下，“实际”意味着该数字已根据通胀因素进行调整，即从公式中使用的债券收益率中减去通胀）。　　如何计算股权风险溢价　　还有一些人只是利用分析师对标普500指数成分股公司未来12个月预期利润的预测。FactSet的数据显示，截至上周五收盘，股票风险溢价为1.7％。　　投资者可以用华尔街对标普500指数未来一年的预期每股收益（FactSet数据显示为221.68美元）除以标普500指数的点位得出这一数字。截至上周五收盘，标普500指数约为3,970点。结果乘以100，得到大约5.6％。然后，投资者减去当前的无风险利率——在这种情况下，10年期美国国债收益率为3.920％——得出最终数字。　　SoFi投资策略主管利兹·杨在推特上分享了一份ERP图表后表示:“这并不多。”“基本上，它告诉你的是，你必须为这种风险水平付出很多，”Young说，他指的是美国股市。“出于很多不同的原因，这不是一个很好的切入点。” 　　这对市场意味着什么？　　虽然低ERP对债券来说可能是好消息，但这也可能意味着愿意等待动荡结束的投资者可能会获得一笔好交易。前纽约联邦储备银行经济学家费尔南多·杜阿尔特表示，这是因为从历史上看，低ERP与衰退和熊市有关。杜阿尔特在2015年的一篇论文和2020年12月纽约联邦储备银行的一篇博客文章中提到了ERP。　　尽管美国经济并未陷入衰退，因为美国国内生产总值（GDP）增长依然强劲，但标准普尔500指数（S&P 500）去年确实进入了熊市区域。FactSet的数据显示，上证综指目前仍较2022年1月3日创下的纪录高点4,796.56点下跌了约17％。　　与此同时，希望跑赢大盘的投资者在决定买入哪些股票时需要更加敏锐。Young等人预计，那些具有弹性商业模式、低负债、在经济低迷时仍能继续产生现金的公司将占据上风。　　eToro美国投资分析师考克斯（Callie Cox）在接受电话采访时表示:“了解某些公司如何盈利，以及这些利润或现金流的弹性如何，将是关键。” 　　因《大空头》（the Big Short）而一举成名的前对冲基金投资组合经理史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）周一表示，他“很长时间以来第一次”购买债券。尽管科技股自年初以来引领市场反弹，但艾斯曼认为，通过投资科技股获得超过银行市场回报的日子已经结束。　　美国股市在周五遭遇今年最大单周跌幅后反弹。FactSet的数据显示，标准普尔500指数在上周五下跌2.7％后，周一收涨0.3％。道琼斯工业股票平均价格指数上涨72.17点，涨幅0.2％。　　与此同时，美国国债收益率小幅回落，但10年期国债收益率仍处于去年秋季以来首次突破4％的边缘。周一，该指数回落至3.921％，当日下跌2.7个基点。

金融界2023-04-07

美国货币市场基金大受追捧但有几个雷区需要小心

预以支持短期融资市场。而在2008年，Reserve Primary Fund跌破1美元净值，投资者在短短两天之内就撤出了400亿美元，因为该基金投资了破产的雷曼兄弟的商业票据。　　当前的银行业危机也引发投资者对优质货币市场基金的担忧。3月中旬，嘉信理财的优质基金三天内净流出88亿美元资金，同期嘉信理财自身的的政府和美国国债基金吸引资金约140亿美元。　　他们有什么不同？　　货币市场基金主要有三种主要类型：政府基金，优质基金和美国国债基金。面向散户的基金主要是政府资基金。　　政府基金：这些低风险基金至少99.5％的资产配置在现金、美国政府证券和完全由政府证券支持的回购协议。　　优质基金：这类基金持有现金，浮动利率债券和商业票据，和可能来自美国及海外评级较高的银行、美国政府机构和房利美等政府支持企业的债券。基金的英文名字里可能没有prime这个词，比如嘉信理财的优质基金叫做Value Advantage Money Fund。富达的名叫Fidelity Money Market Fund。　　美国国债基金：这类基金主要投资于现金、美国国库券，以及美国国债担保的回购协议。还有一种基金只投资现金和美国国债。短期内可能存在风险。“今年晚些时候美国将触及债务上限，而国债基金只能买入美国国债，” Crane Data的Peter Crane说。 “美国国债基金比政府基金更难躲过技术性违约”。

金融界2023-04-07

加拿大经济向好避免硬着陆，分析师预计：未来一年加元兑美元呈上升趋势

。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)等其他央行也可能很快暂停加息。 "我认为在这种环境下，美元会失去一些优势，" Issa说。“它将在利差方面做出一些让步。” 加拿大两年期公债收益率与美国两年期公债收益率之差周二报27个基点，为1月初以来最小。

绿山墙的安妮2023-04-05

比特币与黄金相关系数创历史新高狗狗币受推特影响大涨

的‘抵抗权’，美联储（Federal Reserve Board）的信誉受到动摇”。这就是导致比特币价格飙升的原因。” 根据 CryptoQuant 数据，加密货币交易所内的比特币外汇储备呈下降趋势。在过去 10 天内，价值 12.4 亿美元的约 46,000 BTC 从交易所转出。流出量的大幅增加意味着短期抛售压力的减少，表明资金在长期持有的前提下正在向外部冷钱包等转移。外汇市场方面，在通胀放缓和美国利率下降的背景下，美元有望进一步走弱。表明美元兑主要货币强弱程度的“美元指数”在 2010 年 9 月达到 114.7 点，但此后触顶，并在 2011 年 4 月跌至 102.1。山寨币市场主要代币中的狗狗币 (DOGE) 比前一天飙升了 25% 以上。创下四个月新高。它是由首席执行官埃隆·马斯克将 Twitter 图标（蓝色小鸟）更改为狗狗币的柴犬 Kabosu 引发的。埃隆马斯克的律师在 3 月 31 日要求狗狗币 (DOGE) 诉讼的原告驳回他们“操纵市场并对投资者造成伤害”的指控。拥有 1.3 亿粉丝的埃隆马斯克过去曾引起很多争议，因为他自由奔放的言论可以对加密资产市场产生很大影响，例如狗狗币和比特币的价格，因为它们的影响力很大。来源：金色财经

金色财经2023-04-04

【原油收市】欧佩克减产引爆市场国际油价狂飙超6%，美油布油跃居高位

远高于目标，从美联储(Federal Reserve)到英国央行(Bank of England)再到欧洲央行(ECB)，这些机构都有理由坚持其货币紧缩计划。随着对全面爆发金融危机的担忧上周逐渐消退，货币市场已经开始重新定价，预期会进一步收紧。石油产量的消息引发了此类举动。彭博社经济学家Ziad Daoud、Anna Wong、Jamie Rush与Tom Orlik共同表示：“如果油价升至100美元/桶或以上，价格上涨和对预期去锚定的担忧可能会迫使美联储和欧洲央行采取更有力的行动，尽管人们担心银行业压力和即将到来的衰退。使用彭博社的SHOK模型，我们计算出油价在这一水平将使美国CPI上升0.8个百分点，使该指数在第四季度同比上升4.5%。” 美联储主席鲍威尔强调了不包括住房在内的核心服务业通胀的重要性，美联储官员认为，住房通胀特别受劳动力市场紧张的影响。如果欧佩克+减产被证明具有持久的影响，在夏季驾驶季节到来之前影响到汽油价格，可能会加强求职者的工资要求，加剧美联储官员的担忧。 LH Meyer/Monetary Policy Analytics分析师Derek Tang表示：“近期油价走高令美联储对通胀预期更加担忧。但从中期来看，如果油价居高不下，将拖累经济增长和就业，影响可能造成更高的峰值，但更快的逆转。”

Sue2023-04-04

探索NFT原生的解决方案：NFT MEV的基础设施和机会

在市场（如 OpenSea、Blur、Reservoir 支持的许多市场）中出售。这些订单通常会被列入链下订单簿，在那里等待直到订单被履行或取消。对于这些链下订单簿，实际的链上活动有几个触点：第一次列出订单（即设置列出批准），取消订单和履行订单。更改列表价格需要卖方签名，但不需要额外的 Gas 费用。还有一些直接在链上运行的订单簿，例如 Zora 和 Sudoswap。除了一级市场和二级交易之外，值得注意的是，还有一个新兴的 NFT 实用性市场。链上实用性可能涉及质押 NFT 以获取奖励、委派参与即将到来的空投、在使用其作为游戏资产时销毁（摧毁）NFT 等等。但是要将“新兴”放在适当的背景下：2 月，一级和二级市场交易量接近 20 亿美元，而 NFT 借贷市场的借款量只有几亿美元。除借贷之外的其他实用性市场更加不成熟。因此，铸造和交易将继续是本文的重点。 NFT MEV 是什么？我将 MEV 定义为市场内的任何形式的低效率，导致交易发起者（用户、钱包、应用程序）向堆栈下方（搜索器、区块构建者、验证器）泄漏价值。这是一个宽泛的定义，但在考虑不同的价值捕获和/或价值再分配机会时，宽泛是有帮助的。常见的 MEV 形式包括套利、三明治攻击、清算。套利套利和夹击通常需要高交易量和深度流动性，因为价差往往很小，套利者希望快速进出其头寸。NFT 市场通常没有这些条件。此外，市场上存在流动性挑战：通常情况下，每个列表的另一侧都没有准备好的买家。这意味着即使有人发现了套利机会，退出（即重新列出并销售）也可能有风险。一些 NFT 原生的套利形式，以及与之相关的风险，如下所示：扫描并重新列出地板价以获取更高的价格。许多交易员声称可以赚取利润，利用可能位于地板价之上的投标墙。在这种情况下，交易员几乎是人为创造套利所需的高交易量。这种类型的套利所涉及的主要风险包括高资本成本和库存要求。找到尚未被视为相似需求的巧合。例如，某人以 1 ETH 的价格列出了他们的 CryptoPunk 红色/蓝色眼镜，而其他人则为任何带有红色/蓝色眼镜的 CryptoPunk 出价 2 ETH。搜索器可以介入，调用 Seaport 的 MATCH 功能来满足这两个订单，并将差额作为小费（奖励）获得。这对我来说是一种低风险的套利机会，虽然不太频繁。在这里，未执行是搜索者面临的主要风险。 Trait sniping 是 NFT“非同质化”组件中独特的一种套利形式。如果某人看到一个带有特定特征的 NFT 正在以 X 的价格交易，但知道其他具有相同特征的 NFT 交易价格为 X+Y，则可以购买并重新列出更高价值。如果搜索者支付大量 gas 以确保他们的投标被优先处理，就会实现 MEV。在这种情况下，搜索者面临退出风险：可能没有一个等待在其列表的另一侧的投标。因此，搜索者必须承担在未知期间内持有库存的风险，并接受特征价格长期波动的风险。三明治攻击目前，在 NFT 市场中似乎没有太多的三明治攻击。这部分原因是，大多数 NFT 在可用供应量变化时不会动态重新定价。在同质化市场上，大订单会影响市场。对于 NFT 来说，购买 10%的地板价 NFT 并不会直接改变其他地板价 NFT 的定价。 NFT 通常是单独定价的，而不是聚合定价。值得注意的是，一些动态定价基础设施（如 NFT 自动化市场制造商“Uniswap for NFTs” Sudoswap）正在出现。Sudoswap 通过确保至少存在一些针对池化 NFT 的投标来解决 NFT 的流动性问题。权衡之处是，动态的、自动化的定价也扩展了三明治攻击的面积。清算 MEV 在借贷市场中存在另一种常见的 MEV 形式，称为“清算 MEV”-搜索者通过第一个发现并获取清算费而获利。越来越多的借贷交易正在链上构建（例如，在 Seaport 这样的协议上直接居住清算引擎），具有不断下降的价格拍卖机制，当价格越过储备抵押品价格时，就会触发清算。我想会有一群搜索者专门致力于操纵地板价/某些 NFT 抵押品价格，以便他们可以预先或控制 NFT 何时被清算。其他类型的 NFT 可能包括：在铸造过程中拥堵。热门的铸币可以导致用户支付数百万美元的 Gas 费用：这是 NFT 项目创造的价值，但最终被验证器提取。在铸造过程中使用机器人。搜索者可以在 mempool 中发现第一个铸币交易，检查将要铸造的代币供应量，并预先竞标部分或全部剩余的铸币。意外留下未交易的订单（通常称为非活跃列表）。因为取消订单会产生费用，有时用户会简单地将 NFT 转移到新钱包以结束订单。棘手的是，这在技术上保留了原始的订单——如果该人将 NFT 重新转移回原始钱包，则该订单将重新出现。到那时，地板价可能已经上涨到原始挂单以上，明智的第三方可以抢占低估价值的 NFT。MEV 是由于搜索者可能通过高 gas 费贿赂验证器，以确保其对该列表的投标得到优先考虑而产生的。与 NFT 租赁相关的套利。我们看到趋势是将 NFT 权利/实用性从资产本身中解除束缚。换句话说，NFTs 的 AirBnb 正在出现：拥有资产（房子），但让其他人支付费用以临时使用/享受业主通常享有的利益。这种流动的委托对于与空投相关的套利尤其有用——购买大量 NFT 的权利（而不是尝试购买 NFT 本身）以期待空投需要更少的资本，限制地板价急剧上涨，并提供机会来获取空投供应的重要部分。如果我们开始看到对空投的更高资格要求（正如我们已经在同质化市场中看到的那样），那么持有这些 NFT 的人可能具有关于其NFT可索赔空投的可能规模的非对称信息。最后，可能还有更多形式的 NFT MEV 我没有提到，包括假冒、与烧毁和赎回功能相关的低效性以及预先竞标铸造（只是其中之一）。这个列表意在具有创意和启发性，希望可以激发关于减少或抓住 NFT MEV 机会相关的想法/项目。基础设施的机会基于市场的当前状况以及 MEV 特别存在的领域，以下可能提供有趣的机会来构建 NFT 原生基础设施。 MEV 感知的铸造解决方案。特别是，为 NFT 构建的拍卖可以帮助项目捕获更多他们正在创造的价值：让用户竞标以获得铸币访问和顺序，可以提供一种帮助项目定价区分同时减轻高 Gas 价格的方式。如果订单本身发生在链下或预先铸造，项目可以将铸造过程分散在数天或选择其他链上活动较少的时间。增强的定价基础设施。这可能采取各种形式——更好的数据显示特质如何定价（例如，帮助搜索者识别特质狙击机会），动态定价机制（如 Sudoswap）可帮助聚合而不是单独地定价 NFT，连续拍卖以改善价格发现，或其他一些形式。建立基础设施以减少退出（流动性）风险。我普遍认为，NFT 定价是困难的，因此愿意出价的人比较少。议价机制可能是帮助的一种方式。如果一个用户将其 NFT 列为 2 ETH，而买家出价 1 ETH，则可能存在某个中间价格。拥有谈判渠道可以增加整体流动性，同时推进更好地了解如何定价 NFT。事实上，这一类别和上述（定价基础设施）之间可能会有显著重迭。越来越高效的履约协议和工具。随着订单变得更加复杂（例如，卖家开始在给定订单中列出多个 NFT），越来越多活跃的交易者和/或市场制造商进入该领域，找到有效的匹配或填充订单的方式可以改善交易体验。Seaport 和 Reservoir 是这个类别中互补基础设施的很好例子：两者都有助于市场之间共享流动性，从而在偏好不同的环境下实现更有效的发现和匹配。相关地，识别需求巧合的表面积将继续增长，提供建立专门针对订单网络的部分成交的偏好感知匹配解决方案的机会。我还想象有更好的方法来迎合不同类型的交易者：专业交易者可能希望进行近乎即时的转账，但更多以零售为导向的消费者可能可以接受，当 Gas 成本较低时，在时间 X 被接受的出价在技术上完成/转移若干小时后。结语展望未来，我坚信我们将看到更多围绕 NFT 的发展。目前的情况是，大多数 NFT 都是异质的，因此很难作为替代品。共享特征或地板价代币更接近于替代品，但消费者偏好仍可能有所不同。相比之下，NFT 作为高尔夫球赛事的场地通行证——在这种情况下，异质性可能存在，因为某些特征（如日期）会造成偏好上的差异，但总体而言，它们作为近似替代品，因为消费者会在给定日子内区分门票（假设所有门票都提供同等进入活动的权利）。随着光谱的发展，NFT开始代表从链上艺术到门票、联盟链接、IP许可证、产权证书等各种物品，我想我们会看到更多的MEV出现。总的来说，感觉我们仍处于 NFT 的早期阶段。我喜欢思考 NFTs，因为我认为它们是将外生资本引入加密生态系统的一种绝佳方式，并且我认为设计空间是完全开放的。但在任何市场的早期阶段，总会存在一些低效率。我希望探索 MEV 如何在整个市场中存在——以及这种探索为构建更愉悦的用户体验提供了哪些机会——将有助于铺平更大范围的采用道路。来源：金色财经

金色财经2023-04-03

美联储对银行的贷款放缓金融动荡似乎正在缓解

业本周减少了对美联储（Federal Reserve）两项不同紧急贷款计划的依赖，这表明金融业近期的动荡可能开始消退。　　美联储公布的最新数据显示，在截至3月29日的一周内，银行总共借入了1526亿美元，而前一周为1639亿美元。　　截至周三，银行从美联储的银行定期融资计划借入了644亿美元，而一周前为537亿美元。新的紧急救助计划于3月12日推出，以非常优惠的条款向银行、信用社和其他金融机构提供最长一年的贷款，以换取美国国债和其他政府支持债券等抵押品。　　另外还有882亿美元从贴现窗口借入，贴现窗口是一种更为传统的贷款工具，用于向美国银行系统提供流动性。这低于上周的1,102亿美元和本月早些时候公布的1529亿美元，打破了2008年金融危机期间创下的纪录。贴现窗口提供最多90天的贷款。　　美联储没有说明哪些银行获得了资金，也没有具体说明有多少银行提出了申请。　　银行业危机会如何打击小企业　　美联储的紧急贷款是在3月初硅谷银行惊人地倒闭后发放的。这是2008年全球金融危机以来美国最大的银行破产案。　　主要面向科技公司、风险投资公司和高净值个人的SVB在疫情期间看到了存款的巨大繁荣，其资产从2018年6月的560亿美元激增到2023年3月的2120亿美元。　　作为回应，该银行将大量现金投资于长期美国国债和其他抵押贷款支持证券。然而，当美联储开始稳步加息，这些资产的价值下降时，这一战略适得其反。

金融界2023-04-01

今天起！加拿大所有星巴克开始第二杯半价活动！3月新品也参加！

及星巴克珍藏饮品（Starbucks Reserve beverages）这项叫做“Buy One Share One”的优惠活动将在全加拿大范围生效还等什么？快叫上小伙伴一起去吧~ 作者：阿靖

超级爆料君2023-03-30

比特币矿工抛售他们的资产会引发抛售吗？

外，根据 Bitcoin Miner Reserve 的统计数据，矿工持有的 BTC 数量有所下降。这表明矿工已经开始出售他们持有的比特币，这将导致比特币价格下跌。根据 Bitcoin Miner to Exchange Flow for Binance Pool 的数据，币安矿池将 1646 BTC 转移到了币安交易所。比特币会经历显着下跌吗？这种最大的加密货币的价格在过去一天下跌了 2% 至 26,817 美元，这是自近两周以来的最低水平，当时其最近的飙升步伐加快并将价格推至约 28,500 美元，这是自去年 6 月以来的最高点。最近的下跌只是强劲趋势中的一个小故障；比特币已从年初的 16,500 美元上涨，其涨势为新的牛市带来了希望。受欢迎的分析师 Rekt Capital 声称，它只需要 BTC 在每天的时间范围内收盘价低于 27,000 美元即可开始分解过程。虽然比特币的价格目前保持在 26,500 美元，但不确定性和月度收盘增加了比特币价格重回 200 周移动平均线 (WMA) 的可能性。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

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