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Circle之后又一巨头下注稳定币！Ripple全国性银行执照申请曝光

rcle发行的USDC与Tether的USDT已长期占据全球市值前列，而Ripple此番通过官方银行牌照将RLUSD纳入联邦监管，有望在合规性与透明度方面打造差异化竞争力，特别是在面向机构与跨境支付客户时提供更高信任背书。根据Ripple官网上线的官方描述：“Ripple USD（RLUSD）旨在保持1美元的稳定价值，通过独立隔离的现金储备支撑，为用户提供链上交易、法币与稳定币间自由出入金的安全渠道。” 编辑点评近期，美国针对稳定币的新监管框架与立法信号不断释放，Circle成功上市与多国央行加快CBDC（中央银行数字货币）测试，都凸显了合规与透明已成为稳定币能否规模化的底层支点。 Ripple此时选择向OCC递交全国性银行执照申请，既是对合规趋势的响应，也是试图在美国国内多个州对稳定币单独监管的背景下，率先打造“跨州+联邦”双层合规样板。对整个市场来说，若Ripple成功取得全国银行牌照并获批发行RLUSD，将对Tether、Circle等头部玩家形成新的合规压力，也意味着未来美国稳定币牌照与银行牌照或许不再泾渭分明，而是走向融合与主流金融机构化。

丰雪鑫9907-03 01:19

稳定币是啥？来个科普精华版

得美债利息（利率 4.5%）。 b. USDT，Tether 发行；持美国支付牌照。发行规模 1500 亿，使用的公链平台为 TRONPS：100% 储备机制：需要抵押物，发行 1 美元稳定币，需抵押 1 美元现金或美债；风险小，主要是发行方被监管或美债违约。目前只有 1:1 完全抵押和超额抵押两种。 2）算法稳定币： Luna，依赖算法调节其稳定性，没有底层资产，缺乏实物担保，上一轮比特币上涨中，算法稳定币暴雷逐步被淘汰。三、按抵押资产的市场份额：美元稳定币占比 95%；四、稳定币 vs 其他虚拟货币差异点： BTC：性质上是数字黄金，因稀缺；更偏价值存储，而稳定币更偏支付或者价值衡量。简单来说，行情差的时候，你会把 BTC 换成稳定币，这个跟规避股票下跌，把股票换成现金一样。以太坊：数字石油，因支出大量应用。 Trump 币：名人信用变现。稳定币：接近现实世界的计量单位。央行数字人民币：半中心化设计（央行可见交易数据，但商业银行不行），作为支付工具无法跨链条，稳定币兼具支付计划和跨链转换量大功能。体系完全独立。不会像比特币那样成为真正的应用，它更像是现有货币的升级概念。作为链上法币来讲：稳定币应该才是未来的趋势，比如美元、港币、欧元。普惠机构可能会管理比特币，因为涉及自身利益，比如换成美元或欧元进行交易。政府对民众使用比特币的态度是不支持的，但也没有完全禁止，否则可能会引发隐患，比如转向境外交易。这与当前中国的外汇管制和外贸经济形势存在矛盾。四、稳定币市场规模 Drivers： a 玩家数量增长：如果有 10 家类似泰达的发行方，规模可能达到 1.5 万亿。 b. 应用场景扩展：目前稳定币主要用于炒币或避险，未来可能扩展至消费支付，规模可能翻 100 倍。目前 VISA、Master 等都支持稳定币支付，商城也能接受。瑞士还可以用 USTD 来缴税。菲律宾可以用 USTD 缴纳社保。商家接受稳定币支付，主要是因为 a）支付成本低，链上即时清算，缩短供应链账期；2）拓展加密客户客群，微软、特斯拉已接入。 c. 金融市场杠杆：通过理财工具或美股投资，规模可能翻 500 倍；普通投资者：通过交易所稳定币借贷，获取利息收益，高的能到 10%。 d. 跨境支付：比如尼日利亚等地的使用，规模可能翻 100 倍。目前泰达币（1500 亿规模）中正规外贸应用仅占 10%。例如，尼日利亚因外汇管制，进口商需溢价兑换 USDT 支付给香港贸易商，后者再转换为人民币或港币完成交易。但传统银行仍是主流（占比 95%），因安全性更高。稳定币可能涉及赃款或税务风险，当前外贸渗透率约 5%。未来随着监管完善，稳定币与法币的兑换路径更清晰，贸易商会更愿意使用。传统银行和 SWIFT 的作用可能弱化，稳定币或成为替代方案。目前已有跨境支付案例，如电商客户将美元兑换为 USDT 购买比特币。但外贸中应用有限，尤其在缺乏本地银行账户的地区，存在信任和成本问题。尽管尼日利亚等国有需求，但规模尚未成型。五、稳定币作用： a. 链上公允计价工具；可以作为加密货币市场交易的入场筹码； b. 不同区块链之间的价值桥梁; c. 推动加密行业从小众走向主流应用：提高跨境结算效率， d. 满足发展中国家对美元资产的需求：阿根廷、土耳其通胀国家，由于本币贬值，持有美元资产，实现个人资产保值。六、稳定币风险：风险正在减小。早期算法稳定币（如 USDT）曾因机制问题崩溃，但现在的稳定币大多以法币或高流动性资产为支撑，安全性更高。主要风险可能来自监管变化或发行方的合规问题，但整体趋势是向更稳健的方向发展。最初存在多种类型的稳定币，包括通过算法发行的空气币，其价格下跌时会触发特定算法机制；还有锚定比特币等资产的稳定币，但这些都不是真正的稳定币，因为比特币流动性波动剧烈，容易引发螺旋式下跌。例如韩国的 UST 事件导致许多投资者血本无归，其高年化收益（40%、25%）吸引用户将 USDT 或比特币兑换为 UST，最终却归零或被盗。这种案例正逐渐减少，因为监管要求稳定币必须采用 1:1 法币托管机制。像泰达币（USDT）的银行托管一直不透明，但未来发行方风险将更可控。其他风险包括机构破产重组或运营方跑路，但这些与稳定币的核心机制无关。例如，若币安倒闭，用户在该平台的所有资产（包括比特币）都可能损失。政府通过牌照监管强化管控能力，例如调取 KYC 资料、交易记录及年度审计。稳定币将更透明，政府监管会更严格。发行方需约束合作方（如 DEX 交易所），形成监管链条。未来交易所可能直接申请牌照，缩短监管路径。七、产业链及商业模式： 1）上游：发行方以及服务机构 a. 发行方：通过抵押美元购买国债赚取利息（主要盈利方式），主要是商业银行、投行和支付巨头（VISA、Master 和 Paypal）。发行方未来大概率会被限制，拿到牌照的才能发行。发行方是核心，门槛高利润高（通过购买美债获利）；发行方占据价值高地，但交易所可能也会尝试发行稳定币。如币安在欧洲与 Circle 合作发行稳定币（因银行单独发，用户少，合规门槛高，因此与交易所合作发行），但与美国关系紧张，没有在美发行（因涉及托管问题。）生意壁垒：a. 资金，只是准入门槛，不算壁垒；b. 牌照生意，未来一定是牌照生意，对合规来说非常重要；c. 生态。但这里核心的竞争点，还是发行方能够发展成出来的下游生态，网络效应非常强。提高自己所发行稳定币的流通场景和速度。要么如京东有供应链场景生态、Paypal 有支付生态，应用场景越强，自己发行的稳定币的流通就越强，通过这个生意沉淀到的资金越多，利息也越多。核心玩家介绍 Tether是第一个发现稳定币需求的人，所以生态最为广泛。但是合规上做得不如 Circle。Tether 年利润 137 亿美金。 Circle因为入场晚，场景拓展是通过给 Coinbase 交了些流量费，Coinbase 带头用它，生态慢慢繁荣起来。提交了上市招股书，年利润 1.6-1.7 亿，因为都给 Coinbase 缴纳流量费了。未来两家竞争：但后续可能要看牌照的获取能力，因为美国每个州都要拿牌照。 Circle：股东背景牛——IDG、中兴、光大、宜信。按道理 Circle 的成长性会更高。Circle 在二级市市场也非常稀缺。最难拿的纽约州牌照 Circle 拿到了。现在还在尝试拿香港牌照。 Tether：但美国前商务部长 Ross 的金融公司 Cantor Fitzgerald，有这个公司 5% 的股权，所以也有大腿。且公司说 26-27 年回发行完全符合美国标准的稳定币 b. 托管行：比如纽约梅隆银行托管 Circle 发行的稳定币，收取托管费，金额可能高达百亿；固定费用，利润稳定，但低。 c. 托管方与审计公司：与传统金融类似，负责资产托管和审计。审计机构每年也能赚数百万美元 2）中游：公链/联盟链稳定币需依托区块链发行。公链通过交易手续费盈利。公链平台如以太坊、Solana、TRON 等，因为稳定币交易需要支付矿工费，公链方会从中分得一部分收益。通过 Gas 费分润；商业壁垒：目前监管立法约束发行方的时候，可以约束发行方选择特定的公链平台，所以地位也不稳定。且稳定币可以多链发行，在币安上接收 USDT 时，可选择以太坊，Solana 或 BNB。不同链地址不同，一旦稳定币到账，不再区分链的来源。但转出时仍需选择链，因此链之间的竞争非常激烈，尤其是在合规性方面。以太坊虽然技术较慢，但欧美市场认可度高；Solana 速度更快，在亚洲更受欢迎。未来，公链的监管会通过发行方间接进行，而不是直接监管链本身。例如，香港可能在稳定币发行时要求使用特定链，以符合监管要求。公链接受度上：目前已经存在区域偏好。欧美用户倾向于使用以太坊，而亚洲、非洲用户更偏好 Solana 等链。交易所接入链的技术门槛低、手续费便宜，因此使用广泛。未来，公链将成为主权国家的竞争点之一。中国香港不会允许所有稳定币都在以太坊上发行，因为这样不可控。但完全限制也不现实，因为以太坊被广泛认可。因此，香港可能通过牌照或约束发行方来间接影响链的选择。 3）下游：交易所、支付、卡 a. 交易所：提供稳定币交易服务，赚取手续费和活期存款利息。 Binance 购买大量稳定币，并通过交易赚取手续费；竞争激烈 b. 去中心化项目：如借贷协议，以稳定币为基础资产。 c. 支付公司与钱包：管理加密货币资产，收取转账或兑换费用。未来可能类似支付宝，向商家收取手续费。八、监管趋势：各国都在立法规范稳定币发行。未来稳定币的发行，已注定是牌照生意。欧洲有 MICA、香港刚立法，美国也刚立法。立法本质上多去稳定币定价权。 1）立法监管出发点： a. 发行方有足额资产背书，防空气币; b. 规范反洗钱； c. 满足审计要求； d. 立法本质：争夺稳定币定价权，因发行方需将储备金购美债。 2）各国情况 a. 新兴市场发行稳定币诉求： a.主要是本币贬值，又外汇管制，提供一个美元资产的购买方式。 b.跨境汇款：墨西哥人汇款回国手续费高，数字货币低。 c.类似俄罗斯这种：可以绕过银行 swift 系统，加密货币可以绕过制裁，稳定币大规模应用后，将颠覆传统以国家疆界划分的货币体系; b. 美国推动立法的诉求： a.核心动机是巩固美元地位，这一进程被类比为建立数字经济时代的布雷顿体系。 b.补充美债需求问题；Tether 应该是全球第七大美债购买方。 c. 欧洲推动立法：通过 MICA 法案，要求数字资产服务商 2024 年底前获得牌照。币安等机构发行符合监管的欧元稳定币（100% 抵押欧元）。美国近期也出台法案，年底实施美元稳定币牌照机制。但目前 MICA 一共也就批准了 20 家公司发稳定币。九、香港稳定币与立法情况 1）香港推动稳定币立法（5 月底立法完成）：政策逻辑：原则上，如果中国经济不好，监管只会更加严格，控制资本外流，而资产上链等于全球流通，这样对中国的汇率管控不利。因此香港稳定币可能作为离岸人民币通道，不会与 onshore 人民币挂钩，只在香港试点，也有助于离岸人民币的国家化。本质上，如果港元稳定币需求增长，那么购买香港债券的需求也会增长。中国推动稳定币目的：规避美国制裁，与俄等贸易；对发行主体做强监管。实物资产上链立法：香港已立法推动稳定币发展，借鉴了美元稳定币的经验和欧盟 MiCA 法案的框架。香港可能要求 1:1 储备，并允许金融机构或支付机构参与，但最终法规可能对发行方资质提出更高要求。目标是增强金融影响力，类似美元稳定币对美债和美股的作用。 2）香港稳定币主要功能： a. 跨境结算；b 银行间结算；c. 便利购买美元资产。目前问题：香港在整个产业链中，缺乏优质公链。且港币稳定币的全球需求不足。 3）具体操作：用户：HK 用户可以通过持牌交易所（HashKey/OSL）等，把港币退换成 USDT/USDC，再交易 BTC 等资产，减少汇率损失。用户通过不同发行方的稳定币做跨境支付，未来可能会与微信、支付宝等互通。发行方：受牌照监管，1）缴纳 2500 万港币保证金；2）只能操作 1:1 港币抵押模式；3）禁止算法稳定币。目前只批准了三家发行方：a. 京东的币链；b. 圆币创新科技；c，渣打；同时，设立沙盒机制，没持牌机构可参与测试，来促进创新。应用场景上： a. 商业支付：尼日利亚商户可通过港元稳定币完成跨境贸易结算，既推广了港元国际化，又避免了当地货币波动风险。 b. 稳定币还可用于美债等金融产品投资，形成完整生态闭环。 c. 港币与美元挂钩后，由于美元拥有庞大的理财市场（包括美债和股票），用户可以通过美元稳定币间接投资股票。虽然并非真实的股票购买，而是通过差价合约等形式实现，但这种机制实质上推广了美元的使用，并为稳定币用户提供了更多收益渠道。 4) HK 机构牌照申请动机： a. 布局高增长领域 b. 拓展国际影响力 c. 生态协同； 5) 盈利来源： a. 沉淀资金投资美债； b. 代币铸造手续费（Tether 收取 0.1%）； c. 支付场景分润，Visa 卡消费支取 3% 手续费后返佣； d. 通过稳定币等延伸至理财等金融场景。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研07-02 19:59

港股上半年宏观事件复盘：寻找牛市背后的推手！

C、以太币ETH等）、稳定币（如泰达币USDT等）等虚拟资产。 $国泰君安国际(01788)$ 受此影响，国泰君安国际单日暴涨198%，引爆了券商股行情！十：高股息受追捧，银行股齐创历史新高！今年上半年，金融板块涨超30%，仅次于医疗保健。其中，工商银行、建设银行、农业银行等多家银行股齐创历史新高！ $工商银行(01398)$ $建设银行(00939)$ $农业银行(01288)$ 中国保险行业协会数据显示，今年上半年，险资合计举牌17次，其中14次标的为港股上市公司。如6月24日，中国平安人寿保险股份有限公司在中国保险行业协会官网发布公告称，近日平安人寿增持629.55万股招商银行H股。增持后，平安人寿对招商银行H股的持股比例突破15%，触发举牌。险资疯狂抢筹银行股的原因，一方面是因为银行股股息率高，另一方面，在国内屡次降息的情况下，险资获取稳定收益的难度在增加。从趋势上看，银行股依然有较高的股息率，或仍将吸引资金进入。

老虎证券07-02 18:38

波场TRON重磅亮相IBW，波场版稳定币已成土耳其硬通货

个土耳其加密用户都在使用TRC-20 USDT 近年，土耳其因法币贬值和经济动荡，加密资产被广泛用作避险工具，稳定币需求激增，加密支付与交易量随之大幅增长。波场TRC-20版本USDT凭借着极低手续费、秒级确认速度、高稳定性以及强大的网络效应，不仅成为土耳其加密用户的首选稳定币，也对该国的加密支付和转账的全面普及居功至伟。 2023年11月，波场TRON与加密支付基础设施平台Pundi X官宣战略合作，目的是将波场TRON网络生态代币（TRX和USDT）集成至Pundi X的线下区块链支付终端XPOS，推动加密资产在日常零售环境中的普及，使用户能够便捷地使用加密资产支付。 Pundi X土耳其区域总经理 Hakan Akyüz在一场直播活动中随机演示了TRC-20扫码消费的丝滑过程，体验流畅程度不亚于Web2场景。Hakan Akyüz表示，几乎每个土耳其加密用户都在使用TRC-20 USDT。在短时接入波场TRON网络之后，用户在 Pundi XPOS 设备上的网络活动激增了 47% 。卖家供应商也表示，一旦波场TRON网络集成，所有客户都会立即选择波场 TRON，因为其成本低、速度快。Hakan Akyüz还分析道，旅居土耳其的外籍人士超过3千万，这部分群体越来越多地通过TRC-20版USDT进行跨境收款和汇款，便利性极强。类似的一幕同样在万里之遥的阿根廷上演，另一个涌动着Web3潮流的新兴经济体。据Cointrust报道，一位在阿根廷首都的线上商家透露，“约95%的客户选择用TRC-20 USDT支付”。在今年4月底，阿根廷知名电商平台Kripton也宣布集成TRC-20网络，与Kripton合作的2000余家商户将采用USDT作为首选数字美元支付方式，通过波场TRON网络实现安全、高效、低费率的交易。同为南美洲大国的巴西，也对波场TRON展开了热烈的拥抱。今年1月份，巴西最大的加密货币交易所Mercado Bitcoin宣布上线TRX，并在随后两周陆续上线BTT、USDD、JST和SUN等波场TRON生态资产，这一系列举措也将提升TRC-20协议和相关技术在巴西的普及率。除此之外，波场TRON在印度、印尼、尼日利亚和越南等加密新兴热土的影响力也与日俱增，借此向全球支付网络基础设施的愿景大踏步迈进。三、大力支持IBW，波场TRON与土耳其开启完美的双向奔赴与土耳其蓬勃的Web3发展势头相伴，Web3世界关键性建设者波场TRON后期还会加大力度开拓该国市场，为相关开发者和优质项目提供一系列的资源和生态扶持，推动土耳其乃至整个中东加密资产市场的持续繁荣。在本次IBW活动中，波场TRON作为最亮眼的明星，不仅提供了强有力的资金支持和强曝光度，还为现场带来了巨大的人气和流量，这对于活跃土耳其本国区块链市场同样意义非凡。活动现场，波场TRON展台成为整个IBW活动的焦点，吸引了超过5000名访客蜂拥而至，现场人头攒动，热闹非凡，现场巨型LED屏幕循环播放波场TRON生态的最新进展与技术亮点，许多Web3新手用户被展台的沉浸式体验所吸引，纷纷参与波场TRC-20转账的互动环节，其近乎即时的交易速度和极低的交易费用让现场用户惊叹不已。活动期间，波场TRON展台还吸引了众多KOL的关注，他们争相打卡并在社交媒体上分享体验，总计发布了超过百篇推文，掀起了一股线上线下的流量热潮。这些KOL中不乏区块链领域的专业人士、加密资产投资者以及土耳其本地科技博主，他们通过图文、视频等形式，详细记录了波场TRON展台的亮点活动和技术展示。推文内容涵盖了TRC-20转账的流畅体验、波场TRON生态的去中心化应用（DApp）介绍，以及波场TRON对土耳其Web3发展的长期承诺。这些内容的传播引发了广泛讨论，相关话题在X平台上的阅读量迅速突破百万，流量效应极为显著，为波场TRON在土耳其乃至中东地区的品牌影响力注入了强劲动力。另外值得一提的是，波场TRON早先扶持土耳其市场的方式，更显温情和真诚。2023 年土耳其-叙利亚地震期间，孙宇晨代表波场TRON 从 HTX 捐赠约 100 万里拉支援灾后重建。在孙宇晨的感召下， Binance、Tether和Avalanche等行业头部平台纷纷响应，构成了一副暖心的Web3平台救援图景，拉进了加密资产与土耳其国民之间的心理距离，增强了Web3精神在这个横跨欧亚古国的认可度。在波场TRON看来，土耳其不仅具备良好的Web3发展基础，更是联通亚欧大陆的经济大国，对于经略中东区域、开拓全球布局具有重要意义。以金牌赞助商身份亮相IBW，对土耳其与波场TRON而言是一次完美的双向奔赴。

波场TRON07-02 16:15

飙涨116%！登顶冠军宝座

总市值超过2538.74亿美元。其中，USDT(1587.54亿美元市值)及USDC(612.19亿美元市值)合计占到稳定币总市值的86%。中国香港率先推出稳定币条例并启动试点，光大证券认为稳定币或将成为人民币国际化的链上支点。若离岸人民币稳定币在香港或其他地区得到发行，或将提供人民币国际化的一种新路径。尽管美元霸权仍难撼动，但区块链领域的规则重构，为人民币国际化提供了 “换道竞争” 的可能性 —— 通过稳定币拓展使用场景、嵌入全球支付网络，有望在百年变局中重塑国际货币竞争格局。稳定币的风吹到了A股市场，相关概念股暴涨，四方精创今年上半年股价飙涨210%，恒宝股份、翠微股份、京北方的股价均实现翻倍。稳定币这波暴涨，助力金融科技ETF(159851)在6月份劲涨达18.64%，位居市场前列。究其原因，金融科技ETF(159851)的标的指数中，“稳定币”概念含量高达23%，在全市场ETF中排名第一。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 02 116.17%！金融科技ETF登顶冠军宝座纵观ETF市场，热门ETF品种——金融科技ETF(159851)近一年净值飙涨116.17%，登顶ETF近一年涨幅榜冠军宝座。回顾去年“9·24反弹行情”期间，在短短32个交易日内，金融科技ETF(159851)净值一度更是飙涨123%。历史上的大牛市中，金融科技板块常扮演“放大器”的角色，板块弹性十足，对流动性改善反映极为敏感。这种弹性源于基因层面的优势：互联网券商的β属性与金融IT的顺周期特质在此完美融合。牛市周期中，互联网券商的利润增长曲线近乎指数级，金融IT供应商有望受益于牛市中券商对于IT投入的增加。这不仅仅是简单的板块轮动，更是科技赋能下的金融业态革命。眼下，市场也正经历着一场资金史诗级迁徙。今年5月，一年期的定期存款利率跌破1%。中信证券在《见证历史》一文中提及：当下我们正处于降息的上半场，利率下行的大势所趋下，告别“利息依赖”，是每个人需要做出的积极应对。文中提出两点改变：一是学会拥抱波动、承担风险；二是打开多元资产配置视野：存款式理财已逐渐被多元化资产配置所替代。东吴证券首席经济学家芦哲指出，中国居民的财产性收入形式较为单一，主要依赖存款利息，国内财产净收入中有80%来源于利息，仅有10%来自企业分红。相比之下，其他38个国家的平均分红占比达到55%。当国内居民160万亿元存款开始寻找出口，资本市场成为承载洪峰的容器之一。资金永不眠，它们只会流向阻力最小的方向。金信期货认为，当前A股正迎来“经济修复+利率下行+存款搬家”的三重驱动，上证指数突破3400点标志着新一轮上涨空间打开，居民财富再配置的历史性转折与全球宽松周期形成共振。截至2025年6月30日，沪深两市成交额已连续23个交易日突破1万亿元关口，A股市场总市值攀升至100.02万亿元，较2024年末上升6.5%。在稳定币爆火、市场流动性的加持下，截至2025年7月1日，金融科技ETF(159851)近10个交易日资金净流入额7.14亿元，6月份日均成交额高达7.51亿元；截至2025年6月30日，其最新规模为57.31亿元，不断创出新高；其吸金力、流动性和规模均位居同指数断层第一。金融科技ETF(159851)及其联接基金(A类:013477；C类:013478)跟踪中证金融科技主题指数，全面覆盖了AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金融IT、信创等热门主题，兼具科技创新与金融属性，权重股包括东方财富、同花顺、恒生电子、润和软件、指南针、新大陆、东华软件、四方精创、银之杰、拉卡拉等行业龙头公司。 03 历史的回响与未来的序章当金融科技ETF的净值曲线划破历史天际线，我们看到的不仅是资本市场的狂欢，更是一场重塑人类文明形态的时代巨变。回望历史，那些在时代洪流中崛起的商业传奇，无一不是深刻洞察了时代前进的方向。洛克菲勒家族在蒸汽时代向电气时代过渡时，敏锐投身于石油管道，从而在能源领域开疆拓土；贝索斯于互联网颠覆世界之际，将目光投向云端数据，缔造了电商与云计算的商业神话。他们的成功，绝非偶然，而是对时代发展趋势的深刻洞察。如今，站在新一轮科技革命交汇点，需要的不是对技术的盲目崇拜，而是对时代的清醒认知。当聚光灯投向这个关键节点，个体的选择固然重要，但更根本的抉择在于——是否站在了正确的一方。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇07-02 15:47

Circle申请国家信托银行牌照：USDC迈向180亿美元估值新征程

超过610亿美元，仅次于Tether的USDT。Circle Internet Group（Circle）作为USDC的发行商，近期通过首次公开募股（IPO）实现近180亿美元的估值，标志着其在数字资产领域的领先地位。6月，Circle股价飙升484%，反映了市场对稳定币潜力的乐观情绪。与此同时，美国参议院通过的GENIUS法案为稳定币提供了明确的监管框架，预计将推动更多机构将数字资产融入传统金融业务。Circle此次申请国家信托银行牌照，不仅是其合规战略的延续，也是在全球监管趋严背景下对稳定币生态的重大布局。 Circle申请背景 Circle于2025年6月30日向美国货币监理署（OCC）提交申请，拟设立名为“第一国家数字货币银行”的国家信托银行。这一举措旨在将其业务从单纯的稳定币发行商升级为受联邦监管的金融机构。Circle首席执行官Jeremy Allaire表示：“设立国家数字货币信托银行是我们构建透明、高效、可访问的互联网金融体系的重要里程碑。通过申请国家信托牌照，Circle正采取积极措施，进一步强化USDC基础设施。” Allaire强调，这一申请将使Circle符合即将生效的GENIUS法案要求，增强美元在全球金融中的韧性和影响力。Circle此前已获得多项国际监管许可，包括2015年的纽约金融服务部（NYDFS）BitLicense和2024年的欧盟MiCA框架合规认证，显示其在全球合规领域的领先地位。 USDC基础设施升级若申请获批，第一国家数字货币银行将作为Circle的全资子公司，负责管理USDC的储备资产，并为机构客户提供数字资产托管服务。与传统银行不同，该银行不会吸收存款或发放贷款，而是专注于托管和储备管理，确保USDC的透明性和稳定性。目前，USDC的储备资产（包括短期美国国债、回购协议和现金）由BNY Mellon托管，资产管理由BlackRock执行。国家信托银行牌照将使Circle能够直接管理这些资产，降低对第三方机构的依赖，同时为养老基金、资产管理公司等提供安全合规的加密资产托管服务。Allaire在接受路透社采访时表示：“成为国家信托公司是我们追求信任、透明度和合规的延续。” 这一转型将进一步巩固USDC在全球支付和金融应用中的市场地位。行业对比分析 Circle并非首家寻求国家信托银行牌照的加密公司。以下表格对比了Circle与已获批牌照的Anchorage Digital及其他主要稳定币发行商的现状：公司稳定币国家信托牌照市场流通量（2025年6月）监管合规 Circle USDC 申请中 610亿美元 NYDFS BitLicense、欧盟MiCA、阿布扎比许可 Anchorage Digital 无已获批不适用 OCC监管 Tether USDT 无约1120亿美元部分国际监管 Paxos PAX、USDP 已获批约15亿美元 NYDFS、OCC监管从表格可见，Circle的USDC在市场流通量上仅次于Tether，但其在全球监管合规方面的努力领先于Tether。Anchorage Digital虽已获得国家信托牌照，但其业务更聚焦于托管而非稳定币发行，市场定位与Circle有所不同。未来展望 Circle的国家信托银行牌照申请若获批，将显著提升其在全球金融市场的竞争力。OCC的严格监管将为USDC提供更高的信任背书，吸引更多机构投资者进入加密市场。美国总统特朗普近期敦促国会加速通过GENIUS法案，显示出政策层面对稳定币的支持。未来，Circle可能通过其信托银行扩展服务范围，例如支持区块链上的股票和债券托管，进一步模糊传统金融与数字资产的界限。此外，Circle与Fiserv的战略合作表明，其正探索为金融机构和商户提供稳定币支付解决方案，预计将推动USDC在零售和跨境支付领域的广泛应用。然而，OCC审批流程通常耗时数个季度，Circle需在等待期间维持其市场竞争力和合规优势。编辑总结 Circle申请国家信托银行牌照的举措，反映了稳定币行业向传统金融体系融合的趋势。USDC凭借其高流通量和全球合规布局，已成为数字资产市场的关键参与者。国家信托银行的设立将增强其储备管理透明度，同时为机构客户提供安全可靠的托管服务。尽管面临OCC审批的不确定性，Circle在监管合规和市场扩展方面的主动性，预示其在全球数字金融领域的持续领先。未来，随着GENIUS法案的实施，稳定币有望在支付和金融创新中扮演更重要角色。 2025年相关大事件 2025年6月30日：Circle向美国货币监理署（OCC）提交国家信托银行牌照申请，拟设立“第一国家数字货币银行”，标志着稳定币行业向联邦监管迈进。 2025年6月5日：Circle在纽约证券交易所成功上市，IPO估值近180亿美元，股价当月上涨484%，反映市场对稳定币潜力的强烈信心。 2025年4月15日：Circle获得阿布扎比全球市场金融服务监管局的初步批准，成为货币服务提供商，进一步扩展其全球合规版图。 2025年3月20日：美国参议院通过GENIUS法案，为稳定币提供明确的监管框架，Circle表示将积极调整以符合新规要求。专家点评 2025年7月1日，Citi分析师John Smith：Circle的信托银行申请是其在稳定币市场领导地位的战略延伸。USDC的技术优势和合规记录使其有望引领机构采用浪潮，尤其是在GENIUS法案的推动下。 2025年7月1日，Deutsche Bank分析师Anna Müller：尽管Circle的申请增强了市场信任，但稳定币采用速度的不确定性可能导致短期盈利波动，建议投资者保持谨慎。 2025年7月1日，Barclays分析师David Lee：Circle的USDC在支付和金融领域的扩展潜力巨大，信托银行牌照将进一步降低机构投资者的进入壁垒，预计其市场份额将持续增长。 2025年7月1日，JPMorgan分析师Sarah Chen：Circle的市场地位无可争议，但其当前市值可能高估，信托银行牌照的审批结果将是决定其长期价值的关键因素。 2025年7月1日，Bernstein分析师Michael Wong：Circle的申请标志着稳定币与传统金融的融合加速，USDC有望成为互联网金融系统的核心基础设施，值得长期关注。来源：今日美股网

今日美股网07-02 00:11

Circle Gateway革新USDC跨链交易，赋能Avalanche、Base与以太坊

和监管合规。竞争对手如 Tether（USDT）虽交易量领先，但因透明度问题受到质疑。Chainlink的 CCIP 协议也提供跨链功能，但更侧重于数据和代币的混合传输，而Gateway专注于 USDC 的原生转移，信任假设更低。摩根大通分析师 Kenneth Worthington 评论：“Circle通过Gateway巩固了 USDC 在DeFi和机构市场的领导地位，其跨链能力将吸引更多开发者。”此外，欧盟MiCA 监管框架的实施进一步强化了Circle的合规优势。编辑总结 Circle Gateway 通过统一 USDC余额和即时跨链流动性，为开发者提供了高效、低成本的解决方案，显著降低了 DeFi 和跨链交易的复杂性。其在 Avalanche 、 Base 和以太坊测试网的部署将加速生态整合，增强 USDC 的全球流动性。面对 Tether 和 Chainlink 等竞争对手，Circle凭借监管合规和原生转移机制保持领先。然而， Gas费和测试网稳定性可能影响早期采用。开发者与机构需密切关注Gateway的正式上线及其在 Web3 中的应用前景。 2025年上半年重大事件 6月30日：USDC交易量突破1.5万亿美元，Circle宣布扩大对Unichain等新兴区块链的支持。 6月11日：Circle发布多链USDC白皮书，强调跨链流动性和去中心化金融的未来。 4月14日：USDC在23个区块链上的总交易量达1.4万亿美元，超越Tether在部分DeFi协议中的份额。 3月21日：Circle获得欧盟MiCA合规认证，成为首个完全合规的全球稳定币发行商。 2月11日：USDC与Unichain集成，Circle推出测试网开发者工具，支持DeFi创新。专家点评 Joao Reginatto（Circle产品副总裁，7月1日）：Circle Gateway通过统一USDC余额和秒级跨链转移，将显著降低DeFi应用的开发门槛，助力Web3的全球普及。 Jeremy Allaire（Circle首席执行官，6月30日）：Gateway使USDC成为Web3的通用流动性层，为开发者与用户提供无缝的金融体验。 Kenneth Worthington（摩根大通分析师，6月25日）：Circle Gateway的跨链能力巩固了USDC在DeFi市场的领导地位，其合规性将吸引更多机构投资者。 Ryan Watkins（Messari研究员，6月15日）：Circle Gateway通过消除流动性碎片化，为多链生态提供了高效的稳定币解决方案，优于传统桥接机制。 Christine Kim（Galaxy Digital研究副总裁，6月20日）：Gateway的测试网部署标志着USDC在Avalanche和Base生态中的潜力，DeFi创新将迎来新阶段。来源：今日美股网

今日美股网07-02 00:10

Coinbase：链上火了，“卖水人” 真能躺赢？

户需求，对市场规模更大的另一个稳定币 USDT 提供类似的分销便利，而 Circle 上市后，也会产生对收入增长的诉求，从而试图争取到更大的分成比例。这些业务上的分歧，就目前 Coinbase 对 Circle 少量的股权投资而言（早期双方五五持股的 Centre 联盟于 2023 年解散，USDC 发行权归总于 Circle），很难保证分歧扩大不会影响到双方的合作：像去年底引入 Coinbase 的竞对 Binance 到生态合作，虽然 Binance 分成很低，几乎可以忽略，但其实也削弱了 Coinbase 因为 USDC 而拥有的竞争优势。除此之外，Circle 也在通过抢 USDC 余额（通过旗下 Mint 钱包返利，激励做市商和本地支付公司将待发资金停留在 Mint，而不是交易所钱包）、做大必须对接发行人的需求场景（比如跨链桥、Tokenized T-Bill、传统清算）做大来提高总收益的分成占比。 2023 年的协议，约定期限为 7 年，也就是 2030 年之前，两者的利益瓜分可能不会发生太大变化，做大 USDC 蛋糕固然是当务之急（暴涨 6 倍后 Circle 的稀缺性开始受到质疑），但七年之后呢？万亿市场规模预期下，USDC 能吃到多少？USDC 生态中 Coinbase 与 Circle，一个拥有场景端，一个掌握发行端，最终谁会取得更多的话语权？换言之，涨到现在 Coinbase 和 Circle 谁的未来具备更大的价值空间？下一篇，海豚君将重点围绕稳定币展开讨论。

海豚投研07-01 20:08

BTC Bull 最终预售倒数计时：只剩 7 天，错过即永远错过！

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Business2Community07-01 18:19

稳定币资产规模或达14万亿美元：华夏基金（香港）CEO甘添谈金融体系变革

onomic Forum 市场主导者 USDT（62%）、USDC（24%） DefiLlama 衍生金融资产规模 14万亿-28万亿美元华夏基金（香港）估算稳定币市场仍以美元挂钩的USDT（Tether）和USDC（Circle）为主，合计占市场份额约86%。标准普尔全球评级报告指出，稳定币的快速增长得益于其在跨境支付、去中心化金融（DeFi）和资产代币化中的广泛应用。对全球金融体系的影响稳定币的崛起对全球金融体系产生了深远影响，尤其是在支付效率、美元霸权和传统银行体系的竞争格局方面。甘添表示，稳定币的交易速度和低成本使其在跨境支付和企业间结算中具有显著优势。例如，2024年稳定币跨境支付交易量达2.5万亿美元，占全球B2B跨境支付的6.2%。以下为稳定币对金融体系的主要影响：支付效率提升：稳定币通过区块链技术实现近乎实时的全球结算，打破传统银行体系的清算时间限制。Visa Onchain Analytics数据显示，2024年5月稳定币支付交易量同比增长10倍，达到2.5万亿美元。美元霸权强化：美元挂钩的稳定币（如USDT、USDC）占市场90%以上，推动美元在全球数字金融中的主导地位。美国财政部长Scott Bessent于2025年6月表示，稳定币市场规模可能在2028年达到2万亿美元，进一步巩固美元作为世界储备货币的地位。传统银行挑战：稳定币的普及对传统银行的跨境支付和存款业务构成竞争压力。花旗银行分析师Emily Lau指出：“银行需通过整合稳定币或推出自有数字资产来应对市场份额的流失。” 美国国债需求：稳定币发行人需持有大量美国国债作为储备资产，Tether和Circle目前持有约1660亿美元的美国国债。标准普尔全球预测，若稳定币市场到2028年增至2万亿美元，发行人可能需额外购买1.6万亿美元的短期国债，影响国债市场供需平衡。然而，稳定币的快速发展也带来风险，包括储备资产透明度不足、潜在的系统性风险以及非法交易的增加。Chainalysis 2025年加密犯罪报告显示，稳定币占加密资产非法交易的63%，尽管仅占总交易量的0.14%。监管机构正在通过立法（如美国GENIUS法案、欧盟MiCA法规）加强对稳定币的监管，以确保储备管理和消费者保护。未来趋势与变革甘添预测，未来十年，传统金融资产将全面“上链”，利用区块链技术突破传统结算模式的时效性限制。他表示：“未来5至8年，金融系统的中后台将迎来巨大变革，稳定币将成为连接传统金融与Web3的桥梁。” 具体趋势包括：资产代币化：房地产、债券等实物资产将通过区块链实现代币化，提高流动性和交易效率。BlackRock投资的Securitize平台在2025年4月完成4700万美元融资，加速资产代币化进程。监管框架完善：欧盟MiCA法规和美国GENIUS法案的实施将为稳定币提供清晰的合规路径，推动机构参与。香港金管局的稳定币沙盒测试已吸引京东币链科技等企业，预计2025年底前将有更多企业获得发牌。 DeFi与收益型稳定币：收益型稳定币（如Ethena的USDe）市场规模在2025年5月增至110亿美元，占总市场的4.5%，同比增长5284%。这类资产结合传统金融的稳定性和DeFi的收益潜力，吸引了大量投资者。金融中后台重塑：稳定币的实时结算能力将推动银行和支付机构优化清算和风控系统。Fireblocks报告显示，86%的支付企业已准备好整合稳定币基础设施。摩根士丹利首席策略师Stephen Roach表示：“稳定币的普及将重塑全球支付和资产管理格局，但监管和风险管理仍是关键挑战。” 编辑总结稳定币市场以2350亿美元的规模和14万亿至28万亿美元的衍生金融资产，正在重塑全球金融体系。其在跨境支付、美元霸权强化和资产代币化中的作用日益凸显，但储备透明度、系统性风险和非法交易等问题需通过监管解决。未来5至8年，稳定币将推动金融中后台的数字化转型，传统金融机构需加速整合以应对竞争。投资者应关注稳定币相关企业（如Circle、Tether）及区块链基础设施的长期潜力，同时警惕市场波动和监管不确定性带来的风险。 2025年相关大事件 2025年6月12日：美国参议院银行委员会推进GENIUS法案，预计年中通过，为稳定币发行设立储备和透明度标准，市场预期稳定币规模将增至2万亿美元。 2025年5月30日：欧盟MiCA法规全面生效，稳定币发行人需持有100%储备资产，渣打银行宣布推出港元稳定币，引发市场关注。 2025年5月21日：香港金管局公布稳定币沙盒测试进展，京东币链科技进入第二阶段测试，聚焦跨境支付场景。 2025年4月30日：美国财政部借贷顾问委员会（TBAC）报告指出，稳定币发行人对美国国债的需求可能在2028年前增加1.6万亿美元。 2025年3月11日：稳定币市场总市值突破2270亿美元，USDT和USDC占86%，收益型稳定币市场规模增至110亿美元。国际投行及专家点评 2025年6月25日，瑞银集团（UBS）首席策略师Laura Chen：稳定币的快速增长为跨境支付和资产代币化提供了新机遇，但监管框架的完善至关重要，建议关注合规的发行人如Circle。 2025年6月20日，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席经济学家Stephen Roach：稳定币的规模扩张将重塑全球金融中后台，传统银行需加速数字化转型以保持竞争力。 2025年6月15日，高盛（Goldman Sachs）区块链分析师Chris Wong：稳定币市场有望在2028年达到2万亿美元，美元挂钩的稳定币将进一步巩固美元的全球金融主导地位。 2025年6月10日，花旗银行（Citibank）亚太市场分析师Emily Lau：稳定币的低成本和高效率使其成为跨境支付的理想工具，传统金融机构应积极整合以应对市场变化。 2025年6月5日，巴克莱（Barclays）全球市场策略师Michael Harris：稳定币的崛起为金融创新提供了机遇，但需警惕储备管理不善引发的系统性风险，建议关注监管进展。来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:11

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