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欧洲经济问题很大！增长几乎停滞长期前景不乐观
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软，海外需求也未能如期望的那样强劲。 UniCredit经济顾问Erik Nielsen表示：“欧洲经济经历了一年的零增长，并且即将迎来一个既有货币政策又有财政政策旨在制约增长的年头。欧洲经济已经在躺了一年，而2024年的货币和财政政策计划似乎接受了又一年失去增长的高概率。” 未来趋势：未来几年的前景仍然不容乐观。欧洲的劳动年龄人口将会减少，而生产率的增长有限。企业抱怨官僚主义加剧，使它们的竞争力下降，而欧元区融入经济联盟的进程停滞不前，似乎没有明显的政治意愿推动前进。欧洲委员会目前将该地区的潜在增长率定为不到1.5%，到2027年将缩减至1.2%，较之世纪之交的2%-2.5%有所下降，主要原因是人口结构变化和效率提升不足。欧洲央行首席经济学家Philip Lane最近表示：“在许多国家，它们在上世纪90年代所处的位置，现在已经落后。没有取得进展，而是出现了倒退。”他补充说：“随着时间的推移，各种类型的改革被取消，各种类型的改革被撤销。这是一个可以避免的乌龙球。” 与此同时，美国的潜在增长率约为1.8%，并保持稳定。欧洲工作年龄人口的下降也可能带有一个怪现象。由于担心未来难以招聘到员工，企业目前正努力留住员工，进一步加剧劳动力市场的紧张状况，可能助长工资增长，削弱生产率。瑞银(UBS)经济学家Reinhard Cluse表示：“尽管成本压力和经济不确定性不断上升，但人口结构转型和技能不匹配加剧了合格劳动力的结构性短缺，促使企业囤积劳动力。” 德国似乎是最大的拖累。其能源密集型重工业依赖外部需求来实现增长，这使得该国对能源昂贵和贸易紧张的新现实准备不足。欧洲最大经济体的潜在增长率目前低于1%。与此同时，欧盟各国政府正在努力就有助于塑造未来的更大问题达成共识。其中包括移民在缓解劳动力短缺方面应发挥什么作用，是否组建真正的银行业联盟，以及是否应该利用集中支出来解决27个国家集团的问题。 Reinhard Cluse表示：“我们不要满足于平均1.2%左右的增长率，而应该更加有野心。”
楼喆2023-11-15
美元升值对新兴市场股票和货币构成压力
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利率可能会在很长一段时间内保持不变，”UniCredit分析师在一份报告中写道。匈牙利央行在将一日存款利率削减了五个百分点至13%之后，重申了货币政策的更加鹰派倾向。副行长巴尔纳巴斯·维拉格（Barnabas Virag）在周二的在线简报会上表示，通货膨胀仍然“高得无法接受”，政策制定者必须“谨慎”。尽管匈牙利福林近期走弱，布达佩斯的中央银行与政府就匈牙利不断恶化的财政状况、通胀和增长前景进行争论，但降息仍然是预期之内的。匈牙利福林最初兑美元汇率升值约0.8%，但后来逆转了涨势，交投下跌0.2%。这个国家的经济领导层之间的僵局对汇率是“负面的”，“匈牙利福林可能会在短期内走软，”Commerzbank的策略师塔萨·戈斯（Tatha Ghose）在降息决定公布之前的一份报告中写道。巴西的互换利率和债券收益率在中央银行发布的会议纪要强化了降息周期不太可能加速的信息后上涨。巴西上个月启动了降息周期，并在8月和9月分别将基准利率削减了50个基点，降至12.75%。中国恒大集团的一家子公司表示未能偿还人民币债券，亚洲市场也受到了冲击，加剧了对中国国内住房危机是否能够得到解决的担忧，这也使得投资者情绪受到影响。
丰雪鑫992023-09-27
市场又变脸！全球风险大反攻：中国、意大利传新消息今日美国迎380亿美元考验
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了连续六天的下跌。意大利联合信贷银行(UniCredit SpA)和意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo SpA)成为周三涨幅最大的个股，推动斯托克600指数上涨1%。德意志银行策略师Jim Reid表示，税率将低于预期的事实“应会改善市场情绪”。但他也警告称，“高利率带来的成本和收益的负担分担，往往会成为一个政治问题。” 其他市场倾向于风险偏好，欧元走强，铜价反弹，美国期货市场显示华尔街正在复苏。在美国，股市有望上涨，因对通胀见顶可能促使美联储降息的乐观情绪超过了对国内银行业健康状况的担忧。标普500股指期货上涨0.3%，纳斯达克期货上涨0.4%，此前在穆迪下调几家银行的评级后，周二华尔街出现大规模抛售。对美国股市来说，这是一段艰难的时期，基准的标普500指数在过去六个交易日中有五个交易日下跌。该指数上周下跌2.3%，创下3月份银行业动荡以来的最大单周跌幅。与此同时，在今天晚些时候另一场备受关注的债券标售之前，美国国债保持稳定。美国政府预计将发行380亿美元的新10年期国债，比5月份首次发行的10年期国债多30亿美元。此次债券拍卖将衡量投资者对美国预算赤字不断上升的担忧程度。一周前，惠誉评级决定取消美国的最高信用评级。周二标售的420亿美元三年期公债收益率低于预期，显示需求强于预期。此前，中国再次公布了坏消息。今天公布的数据显示，7月份中国经济陷入通缩，物价同比下降0.3%。数据显示，7月份这个全球主要制造业中心的生产者价格连续第10个月下降。中国的消费者价格指数也自2021年2月以来首次陷入通缩。此前一天，中国公布了令人失望的贸易数据。周二公布的数据显示，中国7月份进口同比下降12.4%，出口收缩14.5%。道富银行EMEA宏观战略主管Timothy Graf说：“从我们开始意识到中国的重新开放实际上并不是我们所希望的全球增长的灵丹妙药，可能已经过去三四个月了。” 美元指数回吐部分近期涨幅，因投资者撤出避险资产。债券收益率几乎没有变化。然而，截至周三，美元已连续第四周走高，这对全球市场来说很难说是一个看涨的迹象。周二，穆迪下调了几家美国中小型银行的信用评级，进一步加剧了市场的悲观情绪。下一个重大考验是定于周四公布的美国7月通胀数据。预计CPI同比涨幅将从6月份的3%回升至3.3%。核心通胀率预计将稳定在4.8%。这将是美联储9月份利率决定的关键因素。市场目前认为联邦利率可能会保持在5.25%-5.5%，但他们认为再次加息的可能性很小。美国全国独立企业联合会周二公布的一份报告显示，小企业对通胀的担忧降至近两年来的最低水平。 BCA的策略师警告称，尽管美国企业认为通胀有所缓解，但劳动力市场吃紧表明“通胀风险尚未消除”，这意味着美联储仍将“不愿大幅降息”。道富银行的Graf说，美国市场面临的另一个关键问题是，投资者能否保持对科技巨头的信心。今年，这些科技巨头推动标准普尔500指数上涨了17%。 “是什么最终削弱了它？似乎只是一些愚蠢的东西，比如季节性因素吗？不同寻常的是，这就是正在发生的事情，”他说，“从7月31日到现在，你开始看到全球股市出现一些疲软，而科技股将是其中的重要组成部分。”
厉害啦2023-08-09
100亿美元瞬间蒸发！意大利“暴利税”震惊市场这些国家也将跟进？
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洲600指数下跌，意大利联合信贷银行(UniCredit SpA)股价下跌6.7%，意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo SpA)股价下跌约8.6%。银行股的下跌抹去了意大利银行高达95亿欧元的市值。截至周二上午9点23分，意大利FTSE MIB指数下跌2.1%，跌幅居欧洲之首。欧元区银行指数暴跌3.4%，创3月份以来最大跌幅。摩根大通银行全球多元资产策略主管约翰·比尔顿(John Bilton)表示，这一举措引发了人们对“意大利经济政策动机”的担忧。他补充说:“这当然会让投资者在定价意大利信贷风险与德国信贷风险时停下来思考。我们还需要几天的时间来观察市场对这一点的反应。” 此前不久，意大利各银行公布了丰厚的业绩，在欧洲央行迅速收紧政策的支持下，意大利联合商业银行(Intesa)和意大利联合信贷银行连续第二个季度上调了全年指引。例如，意大利联合信贷银行上半年的净利息收入飙升42%。彭博分析师Lento Tang指出：“根据彭博情报报道的六家意大利银行，如果政府征收特别税，意大利的银行，尤其是国内银行，可能总共欠下超过30亿欧元的税款。我们的计算显示，这项税收将代表一些银行(如BPER和Monte Paschi)的大部分过剩资本，但对UniCredit和Mediobanca的负担较小。” 欧洲各地也出现了类似的征税模式，随着银行继续受益于利率上升，并在压力测试中表现良好，它们推出了一波股票回购潮。但是，在生活成本危机的背景下，这种反弹正在增长。联合信贷银行发言人拒绝就新税置评，媒体未能立即联系到联合银行的代表置评。意大利另一位副总理安东尼奥·塔贾尼(Antonio Tajani)周二将矛头指向了欧洲央行。“几个月来我们一直在说，欧洲央行升息是错误的，这是不可避免的后果，”他对意大利晚邮报表示。以Azzurra Guelfi为首的花旗集团分析师在一份报告中写道:“考虑到对资本和利润以及银行股票股本成本的影响，我们认为这项税收对银行来说非常负面。”“新的模拟影响也高于我们在4月份进行的模拟。” Banca Akros的分析师Luigi Tramontana在一份报告中写道，这项税收可能会给意大利带来超过20亿欧元的收入。他写道:“我们估计，受影响的意大利银行每股收益平均将受到7%的影响。” 根据政府的声明，政府将在两个选项中做出选择，选择了最高的金额。这笔钱将投入一个基金，为减轻家庭和企业财政压力的措施提供资金。第一种方案是对2022年和2021年净利息收入之差征收40%的税——当二者之差超过5%时。第二种选择的目标是2023年至2021年的净利息收入差额——最低为10%。税收不能超过银行股东权益的25%。在英国，银行面临着“牟取暴利”的指控，因为不断上升的利率提高了它们的贷款利润率，而不是储蓄利率，同时给客户带来了巨大的压力。上个月，英国金融监管机构要求各银行加快努力，改善获得最佳储蓄利率的渠道。在持续的生活成本危机之后，一些反对派政客提出了征收更多暴利税的想法。西班牙政府去年宣布将对银行征收暴利税，目的是在两年内筹集30亿欧元，这也让投资者感到意外。这项税收将于2023年和2024年实施，是社会党总理佩德罗·桑切斯(Pedro Sanchez)为减轻通货膨胀影响而实施的一系列措施的一部分。西班牙桑坦德银行(Banco Santander SA)和毕尔巴鄂比斯开银行(Banco Bilbao Vizcaya Argentaria)等西班牙最大的几家银行表示，它们可能会寻求在法庭上对这项税收提出质疑。尤其令银行不满的是，这项税收针对的是它们的收入，而不是利润。该国打算对银行的利息和佣金收入征收4.8%的税。随着商业银行的利率上调导致利润增加，一些波罗的海国家也在考虑对商业银行增税的措施。立陶宛立法者5月份支持对银行征收临时暴利税，以资助国防开支。爱沙尼亚计划将银行税率从14%提高到18%，作为一系列税收措施的一部分，以缩小预算赤字，拉脱维亚可能会效仿。
市场焦点2023-08-09
意大利股票领跌欧股该国将对银行“额外利润”征税
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%，意大利富时MIB指数下跌1.4%。UniCredit SpA下跌6.5%，Intesa Sanpaolo SpA下跌7%。欧元区银行股指数一度下跌3.4%，创下3月份以来最大跌幅。
金融界2023-08-09
中、美、欧齐传“坏消息”？！经济担忧再次加剧，市场出现广泛避险情绪
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暴利税后银行股暴跌，意大利裕信银行 (UniCredit) 和联合圣保罗银行 (Intesa Sanpaolo) 股价下跌超过7%，欧洲银行业遭受最大损失。在穆迪下调10家中小型银行的信用评级并就商业房地产相关风险发出警告后，投资者还将密切关注美国金融状况。中国出口跌幅创2020年初新冠疫情爆发以来的最大跌幅，上个月进口也出现萎缩。最新贸易数据欠佳增添经济疑虑的拖累下，区域股市多收跌。盈丰财资（CMC）市场分析师Michael Hewson表示：“在数据这么差的情况下，中国决策者肯定很快就会采取进一步宽松措施，提振经济。” MSCI 新兴市场股票指数跌至近四周以来的最低收盘价，并有望突破50日移动平均线的支撑位。其货币指数也处于7月10日以来的最低水平。德维尔（DeVere）集团首席执行官Nigel Green表示：“由于经济放缓，对原材料和大宗商品的需求减少可能会导致全球大宗商品价格下跌。” “那些严重依赖大宗商品出口的国家将随着收入下降而经历经济困难。” 美国通胀数据是市场的下一个压力点，因为投资者押注美联储周期结束将与经济衰退同时发生。美联储11次加息后，人们对美国经济及其银行健康状况的担忧浮现出来。穆迪的警告可能会重新引起人们对该行业压力迹象的关注，因为利率上升迫使企业支付更多存款并提高其他来源的融资成本。即便如此，对于寻求更多收入的政府来说，银行仍然是可靠的利润中心。根据彭博资讯汇编的数据，在本季度报告的欧洲银行中，69%的银行超出了普遍预期。
Peng2023-08-08
忽然，避险席卷全球市场！中国、意大利、美国都有大消息：股债汇巨震……
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暴利征税，此举导致意大利联合信贷银行(UniCredit SpA)和意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo SpA)的股价下跌超过6%。意大利副总理Matteo Salvini意外宣布，今年将向银行征收暴利税，从银行数十亿欧元的额外利润中收取40%税率，以用于资助减税及首次置业的按揭贷款。据意大利媒体指，暴利税可能会给国库带来超过20亿欧元的收入。意大利政府此前一直批评欧洲央行的加息决定，由于利率上升增加了贷款收入，意大利银行上半年利润出现大幅增长。此外，投资者也将密切关注美国金融类股，此前穆迪(Moody’s)下调了10家中小型银行的信用评级，并就与商业房地产相关的风险发出警告。同时表示可能下调美国合众银行、纽约梅隆银行、道富银行和Truist Financial Corp.等主要银行的评级。穆迪在周一晚间发布的报告中指出，美银行业正面临“多重压力”，包括融资成本上升、潜在的监管资本不足，以及与商业房地产敞口相关的风险不断上升。自今年3月硅谷银行倒闭引发美国银行业动荡以来，投资者一直在密切关注银行业的压力迹象。利率上升迫使银行支付更高的存款利息，并推高了银行从其它渠道融资的成本。与此同时，对于寻求更多收入的政府来说，银行是一个可靠的利润中心。根据彭博情报汇编的数据，在本季度公布财报的欧洲银行中，69%的银行业绩超出普遍预期。这是本季度MSCI欧洲所有板块中涨幅最高的。意大利的新税收增加了“其他资金紧张的欧洲政府寻求类似或其他方式从银行筹集财政收入的风险”，Gamma Asset Management SA全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello说。“这一消息对银行业来说是一股强劲的逆风，而银行业是欧洲指数的重要组成部分。” 周二，在中国公布更多数据显示其经济引擎正在熄火之后，投资者情绪也受到了打击。数据显示，中国7月出口及进口表现均逊预期，出口跌幅创逾3年最大，进口亦创6个月最大降幅。景顺(Invesco)全球市场策略师David Chao在分析出口数据时表示，出口下降是由价格下跌而非出口量下降造成的，中国的出口量仍然出人意料地强劲。不过，他表示，“从出口订单等其他与出口相关的数据来看，前景似乎很疲弱。” 至于进口，这只是国内需求恶化的一个简单例子，这是中国消费者紧张情绪的最新迹象。就连中国从俄罗斯的进口也在7月份同比下降，这是自2021年2月以来的首次下降。恒生中国企业指数和欧洲矿业股指数下跌约2%。大宗商品价格下跌，石油和铜下跌约1%。澳元是10国集团货币中跌幅最大的，下跌0.8%。澳元通常被视为中国资产的流动性替代品。今天晚些时候的美国国债标售和周四公布的美国通胀数据也有可能加剧市场波动。本周结束前，债市必须吸纳总计1,030亿美元的三年期、10年期和30年期公债标售，较5月增加70亿美元。
厉害啦2023-08-08
“瓦格纳兵变”影响继续发威！普京遭遇执政最大威胁卢布大跌至15个月新低、金价大涨突破1930美元
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他们正在密切关注局势。联合信贷银行(UniCredit AG)分析师在一份电子邮件报告中表示：“持续的不确定性可能使卢布仍处于压力之下。” 该报告预计，卢布汇率将跌向1美元兑90卢布。卢布兑美元汇率今年已下跌约13%，成为全球新兴市场中表现最差的货币之一。
晴天云2023-06-26
暴风雨前的平静！美元黄金波澜不惊全球市场即将迎来一波释然反弹？
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前头寸的再平衡。意大利联合信贷银行(UniCredit)策略师在一份报告中写道:“隔夜市场情绪总体保持积极，尽管投资者可能希望等到美国国会通过债务协议后，再进一步投资风险资产。” 汇市方面，澳元上升0.3%，上周录得2%的跌幅，欧元下滑，英镑保持稳定。有点讽刺的是，美国违约的前景却对美元有利，本月美元兑G10所有货币都走高。美市早盘，美元指数位于日高104.31略下方，日内在不到30点的窄幅区间内波动。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）美元的优异表现(甚至压过了日元)反映了美国在全球金融体系中心的独特地位。上周，日元兑美元跌至140以上的6个月低点。即使在美国面临违约风险时，投资者也别无选择，只能涌向美国国债等以美元计价的资产寻求保护。 MLIV Pulse本月早些时候的一项调查显示，美国国债是仅次于黄金的最受欢迎的违约资产。美国国债市场投资者对债务协议的前景仍持乐观态度，掉期交易商目前预计美联储将在未来两次政策会议上加息约25个基点，暗示美联储将能够继续专注于对抗通胀。不过，接下来的任务是不顾两党强硬派的反对，推动该协议在国会获得通过。#美国债务危机# LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示:“虽然金融市场仍预计麦卡锡和拜登将赢得足够的选票，但人们仍担心，可能需要进一步谈判，以赢得最坚定的批评者的支持。” 数周的政治角力已经造成了损失。耶伦的副手周四表示，此前耶伦曾警告称，美国财政部已经支付了8000万美元用于发行票据。与此同时，华尔街观察人士表示，政府在交易达成后补充资金的举措，将迅速耗尽银行体系的流动性。这将意味着，在经历了数月的动荡之后，美国银行业将面临更大的压力。加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇策略主管Bipan Rai表示，大量票据供应可能会再次提振美元。 Rai上周在给客户的报告中写道:“鉴于一旦事情解决，美元将大量供应，以及这对金融体系流动性的影响，我们对美元可能持续走强的观点变得更加敏感。” 富国银行的经济学家预计，美元将在今年第四季度温和贬值，明年贬值步伐加快。“短期内美元可能相对稳定，因为美联储进一步收紧政策，加上市场可能出现轻微动荡，可能为美元提供暂时支撑。”然而，该行预计，随着美联储从2024年初开始实施激进的宽松政策，美元最终将承压。“我们预测，2023年美元指数DXY将下跌1.5%，2024年将进一步下跌5%。” 贵金属方面，金价周一在清淡交易中持稳。美国债务上限协议解除了市场的担忧，令较安全资产承压，而美联储升息的可能性也抑制了对黄金的需求。美市早盘，现货金交投于平盘附近，现报1946.52美元，徘徊在上周五触及的两个月低点附近。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）避险黄金维持在平盘附近之际，全球股市因华盛顿敲定债务协议的消息而上升，不过由于包括英国在内的欧洲部分国家和美国正在度假，交易低迷。 Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示:“直到几天前，多数投资者还在押注美联储将维持利率不变，未来一个月不会加息。” 上周的经济数据改变了这种看法，美联储现在预计将在6月13-14日的会议上加息。联邦基金期货显示，加息25个基点的可能性为65.6%，利率在7月份达到5.317%的峰值。黄金本身没有收益，当利率上升时，投资者往往不喜欢它。美元指数接近两个月高位，令金价承压。美元走强使得黄金对其他货币的持有者来说更加昂贵。 “只要金价保持在1900美元上方，我认为不会有太大的进一步下跌风险……我认为下跌空间很小，最坏的情况下可能会跌至1800美元，但不会超过，因为需求非常稳固，但我们可能会遭遇暂时的回调，”De Casa补充道。
夏洛特2023-05-29
欧洲银行惊现“存款大出逃”！银行业危机已从美国蔓延到这一地区
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当被问及第一季度存款下降1.6%时，UniCredit首席执行官Andrea Orcel表示，该银行拥有如此稳固的流动性头寸，覆盖率为 163%，有能力在管理其存款基础时追逐盈利能力。随着贷款需求出现放缓迹象，存款的更广泛下降也可能有助于银行平衡其负债，主要是它们欠储户的债务，以应对未来资产的下降。但贷方还必须确保他们手头有足够的流动性和资本来支付可能突然变坏的贷款赌注。大多数银行都拥有高于监管要求的流动性和资本水平，但美国硅谷银行和瑞士信贷银行的倒闭是一个警示，表明当客户以更快的速度抛弃银行时可能会发生什么。在英国，NatWest客户在今年前三个月提取了111亿英镑，汇丰银行扣除一次性资金流入后的存款减少了100亿美元，而巴克莱和劳埃德银行的存款分别减少了50亿英镑和22亿英镑。在德国，德国央行数据显示家庭存款较上年同期下降近8%，该国最大的银行德意志银行将其第一季度4.7%的下降部分归因于对美国和瑞士银行业危机的担忧蔓延。然而，首席财务官James von Moltke承认，“一些对价格敏感的存款离开银行”带来的更多竞争，以及一些客户转向货币市场基金等更高收益的替代品，也起到了一定作用。法国的BNP Paribas也报告第一季度存款温和下降，而西班牙的Santander是唯一一家报告同期增长6%的欧洲重量级银行。汇丰银行首席执行官Noel Quinn称该行的存款损失“并不严重”。渣打银行首席财务官Andy Halford则表示，他认为人们最终仍会优先考虑安全而不是利息收入，“我们会看到人们把钱放在安全的地方”。
Dan19772023-05-04

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