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格上宏观周报：中美重要数据出炉，有何关注点？

格上研究 1、私募机构观点汇总本周A股大盘与创业板微调。消费板块反弹，化工新能源科技震荡，金融地产板块微降。海外方面，12 月15 日美联储如期加息50bp，欧洲央行随后跟进加息50bp。从加息落地后的资产价格表现来看，市场偏鹰派解读，主要原因在于本轮加息终点或高于预期，以及对远端经济衰退风险的担忧。本次加息落地另一个重要信号——10Y 美债利率维持稳定，10Y-2Y 美债利差进一步倒挂的风险加大，意味着如果本轮加息顶点预期进一步上升，则需要警惕海外市场衰退主线发酵的风险。国内方面，12 月16 日中央经济工作会议继续释放稳增长信号，会议指出明年的经济工作要从“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”，整体而言，稳增长、扩大内需等信号明显更为积极，会议强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，明确提出“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”。并且高频数据也给出实体经济好转的乐观信号，国内代表消费的航班、拥堵时长、汽车销售、电影票房等高频数据均出现企稳改善，继续支撑国内经济预期。本轮稳增长政策和疫情防控完善超出市场预期，目前呈现预期改善而经济事实有待传导的格局，对于A 股以及内需型

格上财富2022-12-18

格上每日收评—2022年12月16日

今日市场今日A股三大指数全天弱势震荡。个股方面跌多涨少，北向资金全天净流入43.62亿元。盘面上，医药板块强势拉升，新冠药概念、熊去氧胆酸概念表现亮眼；旅游、酒店餐饮、酿酒、食品饮料等消费板块集体上扬，地产、建材、钢铁等板块亦走强；保险、银行、券商板块尾盘拉升；半导体、软件、芯片概念回落，汽车、有色、化工、石油等板块均走弱。今日地产股的回暖主要由于刘鹤指出，对明年中国经济实现整体性好转极有信心，而房地产是国民经济的支柱产业。中国城镇化仍处于较快发展阶段，有足够需求空间为房地产业稳定发展提供支撑。外资这两日的表现还可以，主要由于人民币汇率的升值，外资没有太多的出逃意愿。不过人民币升值的一个弊端是外贸会遇到一些阻力，毕竟贬值是略微有利于出口的，而最近出口的下滑在一定程度上拖累了经济增速。今日中概股有一个较大的利好消息，中美审计合作取得了积极的进展，中概股退市的风险又减少了一些。截至收盘，今日上证指数收于3167.86点，下跌0.02%，成交额为3072亿元；深证成指下跌0.56%，成交额为4542亿元；创业板指下跌1.06%。今日两市上涨个股数量为1319只，下跌个股数为3572只。

格上财富2022-12-16

11月经济数据点评——短期承压，静待复苏

一．11月经济数据（投资、消费、工业）总览 2022年12月15日，国家统计局公布今年11月主要经济指标。投资：1-11月全国固定资产投资同比增长5.3%，增速较前值回落0.5个百分点。其中，全口径基建投资同比增速为11.7%，上升0.3个百分点。制造业投资同比增长9.3%，下降0.4个百分点。房地产开发投资同比增速-9.8%，降幅继续扩大。消费：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点。工业：11月规模以上工业增加值同比实际增长2.2%，增速较上月回落2.8个百分点。二． 11月经济数据（投资、消费、工业）点评 1. 固定资产投资 1-11月份，全国固定资产投资累计完成额（不含农户）520043亿元，同比增长5.3%，前值为5.8%。结构上看，基建投资继续扩张，制造业投资小幅回落，房地产投资进一步负增长。数据来源：Wind，格上研究整理基建全口径基建投资同比增速为11.7%，上升0.3个百分点。基建投资仍是稳定经济增长最重要的抓手。尽管财政有压力，但开发性金融工具解决了项目资本金问题，弥补了因财政资金不足难以补充项目资本

格上财富2022-12-16

高通发布全新Wi-Fi 7家庭平台商用时代正加速到来

式量产。　　天邑股份（300504）WiFi 7作为下一代无线通信技术，公司研发团队一直保持关注和跟进，并进行相应的技术储备。

金融界2022-12-16

格上每日收评—2022年12月15日

今日市场今日A股三大指数走势分化，沪市小幅下探，深市和创业板指上涨。个股方面涨多跌少，北向资金全天净流入49.36亿元。盘面上，汽车、半导体、软件板块强势拉升，地产、化工、电力等板块上扬；旅游、酒店餐饮、食品饮料、酿酒等消费板块集体回落，煤炭、燃气、金融、医药等板块均走低。Chiplet概念、汽车电子、信创概念等表现活跃。消息面上来看，我们注意到外部报道半导体行业有较大级别的投资加持，叠加美国严格限制下国产替代的逻辑，半导体板块近两日走强。另外，市场上有着关于福特与宁德时代考虑在美国建设电池工厂的传闻，受此消息影响下，宁德时代和汽车产业链集体走强。总体来说对于A股而言，当前市场没有遇到什么实质性的利空，小幅下探还是属于技术面上的调整。截至收盘，今日上证指数收于3168.65点，下跌0.25%，成交额为3052亿元；深证成指上涨0.32%，成交额为4610亿元；创业板指上涨1.31%。今日两市上涨个股数量为2776只，下跌个股数为2050只。从风格指数上来看，今日所有风格表现分化，其中成长和周期风格表现最好，消费和金融风格表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业

格上财富2022-12-15

11月金融数据点评——信贷仍然偏弱，企业好于居民

一、11月金融数据总览近日央行披露了11月的金融数据。据中国人民银行统计数据显示，社融存量增速为10.0%，上期10.3%，新增社融19900亿元，比上年同期少6083亿元，前值为9079亿元。11月人民币贷款12100亿元，前值为6152亿元。广义货币(M2)同比增长12.4%，前值11.8%，M1同比4.6%，前值5.8%。M2-M1剪刀差走阔。数据来源：Wind，格上研究整理二、11月金融数据点评 1. 总量下降 11月新增社会融资19900亿元，比上年同期少6083亿元。反映出当前实体融资需求仍然偏弱。 11月人民币贷款12100亿元，前值为6152亿元。从人民币贷款下的居民和企业两个部门来看，11月企业端仍是主要支撑，中长期贷款同比延续多增，票据冲量有所缓解；居民端表现仍然羸弱，短贷、中长贷同比均大幅少增。具体而言，居民部门新增贷款2627亿元，同比大幅少增4710亿元。其中，居民新增短期贷款为525亿元，同比少增992亿元；居民新增中长期贷款2103亿元，同比少增 3718 亿元，是居民贷款少增的主要拖累。居民短期贷款与消费相关，其疲弱主要是受到了国内疫情的

格上财富2022-12-14

格上每日收评—2022年12月13日

今日市场今日A股三大指数齐跌，再度缩量调整。个股方面跌多涨少，北向资金全天小幅净流出。盘面上，板块走势分化，信息安全、信创、数字货币、国产软件等题材跌幅靠前，猪肉概念股涨幅明显。本周国内猪价呈先涨后跌走势。前半周养殖单位多有出栏缩量动作，市场整体供应偏紧，带动猪价小幅走高；后半周养殖单位出栏积极性提升，尤其是集团猪场走货量明显增加，猪价出现下跌。近期消费股与医药股受政策端的影响波动较大，主要还是预期和情绪方面的博弈。今晚美国将发布最新的通胀数据，如果好于预期，则美股今晚走势将会比较不错，明天A股高开的几率也会高一些。截至收盘，今日上证指数收于3176.33点，下跌0.09%，成交额为3335亿元；深证成指下跌0.66%，成交额为4829亿元；创业板指下跌1.05%。今日两市上涨个股数量为1995只，下跌个股数为2862只。从风格指数上来看，今日各风格表现分化，其中金融和稳定风格表现最好，周期和成长风格表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中19个行业上涨，其中农林牧渔，纺织服饰，交通运输行业领涨，涨幅分别为2.49%，1.60%，1.49%。计算机，电力设备

格上财富2022-12-13

创新拉动需求上升，关注消费电子龙头ETF（159769）板块调整机会，兆易创新、艾为电子、闻泰科技领涨

新。从产业大势上面来看，我们认为5G/WiFi/蓝牙/UWB等通信技术的不断迭代发展将会让以智能手表、VR、智能家居为代表的可穿戴产品的创新性和实用性越来越高，成为驱动消费电子发展的下一个黄金十年的核心产品形态。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-12

小米集团盘中跌2.79%，发布Xiaomi 13系列等新品

双HDMI 2.1等大满贯接口和支持WiFi 6 + 蓝牙5.3。小米集团-W最新报11.16港元，跌2.79%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-12

重塑系统之美，边缘服务器炼成“百变金刚”

还要防尘、防腐、抗震”；“它要在蓝牙、WiFi、ZigBee、4G和5G里都游刃有余”；“它要收放自如，能单打独斗也能组队参战”…… 尽管模块化设计的难度系数增加了不少，但其整体的思维框架远超传统的“量身定制”，在边缘计算领域依然存在突围的可能。浪潮信息的研发工程师们知难而上，再次瞄准模块化设计：通过将核心计算平台、异构加速平台、IO模组、管理功能等进行架构解耦，实现标准化、模块化，让算力能够灵活扩展，支持有线、无线不同通信标准，给系统提供更多的IO扩展和网络选择。以系统架构创新实现突破当然，罗马不是一天建成的。边缘服务器的模块化之路，首先要应对“极限瘦身”的挑战。为了满足多元化的边缘计算需求，服务器内部要添加计算、存储、网络等各种硬件。然而，硬件之间的接口、电压、电流都不一样，服务器的结构布局越复杂，信号、散热等方面的隐患就会陡增。经过三个月的日夜奋战，浪潮信息的工程师对内部链路和热设计进行反复验证，终于将产品控制在长、宽约30cm的较小体积内。可是，这个身材还是“胖”了点——产品经理们在调研客户现场发现，边缘服务器的部署空间十分有限，长、宽控制在20cm左右才更具竞争力。看似只有10cm的差距，实际上要在显著瘦身的前提下再减掉1/3的“体重”，谈何容易？既有的方法已用到了极致，另辟蹊径方有望走出困局。在不知经历了多少次复盘讨论会后，浪潮信息的工程师们碰撞出新的火花——答案或许就在承载硬件的底板上。研发人员决定从头开始，改变过往以CPU为核心的设计思路，转而以系统架构为核心进行设计。以CPU为核心推进产品设计，是可上溯至Win-Tel时代的强大路径依赖。虽然近年来XPU以及异构计算的迅猛发展，但以计算为核心的产品创新思路的影响绵延至今，要真正跳出窠臼殊为不易。以系统架构为核心进行产品设计，必须基于差异化的客户需求对功能进行分区，将计算平台、IO、管理功能等模组做架构解耦，重构成标准化的模块，并将同一模块设计统一接口与底板连接。这毕竟是崭新的尝试，研发人员很快发现计算模组中CPU面临PCIe资源不足、USB和UART无法满足设计要求的难题。针对上述问题，研发人员引入PCIe Switch芯片，将CPU一组X2接口拓展为4个X1，并设计复杂的USB、UART拓扑架构，满足系统在对外、对内、调试接口等方面的需要，使x86、ARM等不同架构的芯片可通过统一的接口与底板相连。在信号和散热之间寻求平衡，同样不容忽视。研发人员为此将接口设计从平行改成叠放，并从仿真到实物打样反复调整内部各个模块布局，达成每一个部件极致的统一性。在此基础上，边缘服务器才能根据不同的场景需求，进行快速的组合，匹配合适的算力和功能。从架构设计到产品落地历时1年半年多的研发，全新的边缘模块化设计架构ECOM（Edge Computing Optional Module）最终打磨完成。从架构设计到产品落地，还有很长的路要走。浪潮信息深谙此道，基于ECOM架构，推出边缘服务器新品EIS800。EIS800室内节点体积小巧，满足企业信息化、云桌面等一般室内应用场景的温度环境；室外节点可适应-40摄氏度～70摄氏度环温，具备工业级防水防尘特性，在智慧交通、电力巡检等极端条件场景亦可高效稳定运行。值得关注的是，EIS800微中心节点支持多样IO扩展，部署形式灵活，可达成多节点堆叠的桌面级微中心和两节点拼接上架的机柜级微中心部署。针对更高密度的部署需求，EIS800可通过整机柜形态一体交付，大幅提升边缘场景下设备的运维部署效率，并且能够支撑更为复杂的AI负载。 “极致瘦身”的独创架构，使EIS800具备秀外慧中的特质，并获得2022年德国红点设计大奖。一方面，EIS800外表线条流畅，设计低调极简，机箱结构可以组合出单主机、防水主机、数据中心节点等形态的产品；另一方面，EIS800基于标准化、模块化的设计，实现内部计算平台、IO、管理功能等模组的架构解耦，可根据通信、交通、制造、能源等不同场景的差异化需求随需而变。独乐乐不如众乐乐。浪潮信息作为中国边缘服务器市场第一的厂商，一直致力于以开放的理念，推动整个产业的快速发展。目前，边缘模块化设计ECOM已经在ODCC开放设计标准，在ECOM架构下，浪潮信息将以往设计门槛较高的CPU核心计算单元、BMC带外管理单元、AI计算单元等关键部件，设计成标准化的部件模块，并开放了产品化设计，ECOM开放的边缘计算产业标准，将助推行业伙伴加速产品开发，有利于边缘计算整个产业的健康成长。以模块化为支点，从系统架构设计入手，浪潮信息撬动起边缘计算服务器的发展空间，并将惠及千行百业的数字化转型。边缘计算的新生态正蓬勃向上，浪潮信息的同路人会纷至沓来。

美通社2022-12-09

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