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冷艺婕：2.5黄金超级牛市行情来临原油下看70破位

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出每日操作思路精准策略）黄金目前强势突破2865防线，多头已然势不可挡，晚间恐怕将进入加速上行阶段！！！预计美盘整理回踩修正后再度冲高。任何的停顿整理或者回踩都是进多机会。切勿盲目追多目前。上方阻力2875-2880一带。回撤接多是主思路。持续再创新高，低多思路不变，注意守低，守低成功继续看涨破高，特别强调，守低的重要性。黄金晚间：回撤2853-2850附近短多，防守2840，目标2880. 原油晚间注日线10均线73.3下承压继续看跌走弱，一旦失守70关口，下一个很快指向68-68.5。顺势之下看空即可。本周一直强调75之下短空不停地跟进思路正确！可自行查阅！原油晚间：短空下看70破位。外行看热闹，内行看门道，想成内行老道的投资者，你关注的必须是直插要害的重点，市场上分析多如牛毛，消息面也是漫天飞舞，想要给自己找到有益的分析无异于大海捞针，那么这个时候，明白自己想要的是什么，就显得尤为重要。往日我们看文章，都是看一下操作点位，而艺婕想告诉你的是，单凭一个点位去做交易，缺乏系统的规划，扎实的论证，无异于是羊入虎

冷艺婕02-05 19:46

冷艺婕：2.5黄金强势上涨积极跟多原油震荡高空

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出每日操作思路精准策略）外行看热闹，内行看门道，想成内行老道的投资者，你关注的必须是直插要害的重点，市场上分析多如牛毛，消息面也是漫天飞舞，想要给自己找到有益的分析无异于大海捞针，那么这个时候，明白自己想要的是什么，就显得尤为重要。往日我们看文章，都是看一下操作点位，而艺婕想告诉你的是，单凭一个点位去做交易，缺乏系统的规划，扎实的论证，无异于是羊入虎口，你可以对十单，但只需要错一单，就可以让你被打回原形，辛辛苦苦二十年，一朝回到解放前。这就是为什么你总感觉赚的时候很慢，亏的时候一日千里。目前李先生和王先生实盘增倍案例：都是增倍案例。操作上有小损单的同时，确保稳健获利的单子以及方向！无需吹嘘。只追求实事求是！黄金日K线连阳收高上涨，强势上涨单边多头，回踩空间有限，以整理修正代替回踩修正的强上涨，目前贴着短期均线的单边多头，日线强势依旧，在不断创出历史级别的新高，强单边行情，回踩整理都是进多机会。2810目前是短线多头防守点，目前处于单边拉升当中。日内积极看涨即可。黄金：【1】2835-2840分批多。防守2828

冷艺婕02-05 11:59

张婉雅：2/5黄金持续攀高颠，耐心静候时机现。

听她的解析 |会上瘾思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！指导官微/zhangwanya88 合作q：3504362067 =====！！！2/5黄金持续攀高颠，耐心静候时机现。黄金市场目前处于强劲的上升趋势，避险情绪高涨，技术面上的短期信号被迅速突破，显示出多头的强势。然而，这种走势虽然看似容易操作，但实际上风险较大，因为下方没有形成有效的筑底形态，避险属性价值刺激多头爆发不断，上方也没有明显的🈶效阻力参考。因此，投资者在操作时需要格外谨慎。投资者胆大得做个博弈账户一路多，稳健型的轻仓近期都是赚点就跑去积累利润，当前周期盘面上空头基本上机会很小，大的有效回调还需关注停火协议进一步谈判，短期空头信号出现回调虽有，尔后都是被快速秒杀！日内关键点位分析： - 上方阻力：2850、2870 - 下方支撑：2830、2810 - 强弱分水岭：2840 2/5黄金交易策略参考： 1. 短空策略： -首次冲高至2868附近时，考虑短空。 - 止损：2873 - 目标：2860-2850-2840 2. 短多策略：回落至2832附近时，考虑短多。 - 止损：2824

黄金名师张婉雅02-05 11:05

Spotify 是否会有 “Netflix 奇迹”？

用户增长有起色但不及预期。四季度借助 Wrapped 十周年活动，加速用户在全球 184 个地区的渗透。同时在部分特定地区，引入视频播客内容来丰富会员权益的服务体验。对 1Q25 的指引上，公司对月活的预期和市场一致，但订阅数预期高于市场假设，因此也意味着广告用户在 Q1 可能会再次表现平淡无惊喜。在一定程度上说，新获客的 MAU，越快转化为忠实的付费订阅用户，越有利于公司的赚钱飞轮快速转动。这一点，通过丰富会员权益的服务内容就能获得一定的推动。过往我们会因为 Spotify 并不低的会员费而担心发展中国家地区的用户难以承担这个付费力。但另一面，如果 Spotify 产品体验足够优秀、竞争优势足够明显，但从 Netflix 的经验可以看出，真正有需求的用户，在精神内容的付费意愿可能并不亚于实体货物。 3. 品牌广告需求仍为有显著回暖四季度广告增速继续拖后腿，主要体现为品牌广告市场的需求疲软。四季度广告支持用户达到 4.25 亿，环比净增加 23 万，虽然相比前三季度的净增量有一定的起色，但市场预期也不低。从管理层对 Q4 的收入指引上来看，预计广告端还有一些小压力。未来广告收入的增长还得靠播客，音乐的广告套餐用户虽然也不少，但或许因为听音乐的使用场景限制，广告效果一般，人均 ARPU 非常低，远不及付费订阅的变现效率。 4. 现金流继续破新高主业盈利提升，自然能够带来现金流的同步改善。而 Spotify 这种预付性质的商业模式，本身也更占优势。尤其是当行业地位稳固，无需太多重度的软硬件、内容投资后，现金流会有一个更明显的扩张。四季度 Spotify 的自由现金流进一步新高，达到 8.8 亿欧元，同比翻倍，占收入比重达到 20%，高于同期的调整后经营利润率。 5. 业绩一览海豚投研观点总体而言，四季报继续延续了上季度反应出来的龙头涨价红利，以及公司自身降本增效对盈利能力的进一步改善。短期上，订阅收入的亮眼表现弥补了品牌广告低迷期的广告收入压力。从目前的用户增长和付费率势头，未来有望继续靠更多的会员权益、推广活动来实现全球地区的用户渗透。与此同时，用户的综合付费意愿可能并不会被发展中国家地区的用户拉低太多。而上季度电话会中，公司提及正在测试一款面相粉丝用户的高阶付费套餐，可以提供抢先听音乐等附加权益，变相实现 “涨价”。因此短期而言，订阅收入稳步增长（量价齐升）的局面可能不会被打断。中长期角度，版权成本优化带来的利润率提升，仍然具备可观的想象空间。也因为这个涉及到整个产业链的格局变化，因此并未短期就能够很快调整到位。但至少而言，Spotify 已经利用其平台流量分发权的优势，降低了综合版权成本。和上季度观点一样，虽然市值一直增长，但短期强势的基本面下，盘前 1200 亿对应一个 35-40x 2026 年 EV/EBITDA 估值显然也称不上泡沫，尤其是和同行的增速和估值对比来看。这个估值基本看齐当下的 Netflix，Netflix 高估值最大的支撑逻辑就是竞争优势。因此 Spotify 如果能继续保持龙头地位，通过大流量来和上游供应方加速分成谈判，哪怕等下商业模式相较奈飞略差，但也并非没有机会做音乐界的 Netflix。以下为财报详细点评一、用户数增长亮眼四季度 Spotify 月活 MAU 大量获客 3500 万人，显著超出前三季度表现。年底平均月活达到 6.75 亿，增量仍然主要来自于拉美和其他地区。但管理层对下季度 2025 年一季度的指引，只能说符合预期，预计增长 300 万至 6.78 亿，但这个环比净增幅度不如市场原先预想的 1300 万来得多。但付费情况继续保持稳健增长。不过新增的用户主要来源于北美以外的地区，比如拉美、欧洲以及剩余地区。美国地区可能还是或多或少的受到了一些涨价影响。截至 Q4 的 6.8 亿的用户中，付费用户 2.6 亿，付费率总体保持稳定。虽然近两年主要新增的新兴市场用户，付费转化难度比欧美用户要高一些，拉低了付费率，因此未来付费率提高并非没可能。二、订阅稳健，广告还未完全回暖收入表现上，免费广告用户和付费用户的增长差异，带来了不同业务增长趋势的差异。再加上涨价的拉动，订阅收入在四季度的增长维持稳定在 17%，因高基数呈现自然放缓。广告收入四季度增速为 7.2%，在低基数的优势上，这个增速并不算亮眼，也就意味着仍然受到品牌广告需求疲软的影响。不过订阅收入占比仍有 87%，因此广告放缓并未拖总营收太多后腿，整体收入增速还是跟随订阅收入的变动而变动。展望 2025 年一季度，公司指引收入 42 亿欧元，隐含同比增速 15.5%，基本符合市场预期。从两大业务的短期变化趋势来看，显然还是要靠订阅收入挑起增长大梁。订阅业务则还是靠（变相）涨价（但可能会被低客单价的发展中国家地区抵消涨价效果）和用户增长的双飞轮驱动，维持管理层制定的长期指引——围绕 20% 的增速波动。三、继续 “降本增效” 的经营节奏四季报主要超预期在盈利端，经营利润率维持在 11.2%，主要是因市值走高而同步扩张的股权激励和相关福利税费（Social charge）影响，实际经营费用均在双位数下滑的严格控制趋势下。四季度 Social charge 达到 9600 万欧元（占收入约 2%），对当期盈利产生了一些压力。而由于当下市值仍然居于高位，因此公司预计下季度这部分福利费用也有近 8000 万欧元。四季度毛利率，相比三季度再度继续提升了 1-2pct。经营费用虽然也在压缩，但是和占比近 70% 的成本比起来，优化后对利润的影响比较起来就没那么明显了。成本中，版权内容分成成本占比高，且一直相对刚性，实际自有内容的摊销成本非常少。因此这里能否有压缩空间就取决于 Spotify 和上游内容提供方的商业谈判了。海豚君通过成本拆分，估算出四季度付费内容的版权成本占比环比继续下降了 1.4pct。版权成本主要由付给词曲作者的著作权成本，和付给厂牌公司的录音权成本，两部分组成。最后，主业盈利提升，也带来现金流的同步改善。四季度 Spotify 的自由现金流达到 8.8 亿欧元，继续新高且大超市场预期。自由现金流占收入比重也提升到了 20%，环比提高了 3pct。

海豚投研02-04 23:08

张婉雅：晚间冲高2838下看一波回撤！计划不变！

听她的解析 |会上瘾思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！指导官微/zhangwanya88 合作q：3504362067 =====！！！2/4黄金走高猛难休，短线修正待入眸。提示：晚间2836这里形成短暂阻力，空仓得朋友2832-36继续空一波，计划不改！市场分析： - 黄金昨日在触及低点后大幅上涨，创下新高至2830区域，该区域目前形成短期阻力。 - 若有效突破2830，黄金有望继续上探2850区域。 - 早盘强弱分水在2811附近，若黄金在此区域直接上涨，短期将继续关注2830关口，突破后有望再创新高。 - 若回落至2811下方，黄金可能进入调整整理阶段，短期关注2800区域，跌破后可能下探2790。交易策略： 1. 先涨策略： - 入场点：日内首次触及2832上下区域轻仓做空一次。 - 止损：2838。 - 目标：2822-2812-2792。 2. 先回落策略： - 入场点：首次回落至2796附近区域轻仓做多一次。 - 止损： 2790。 - 目标：2805-2815-2835。 3. 其他策略： - 根据实时市场信号灵活调整交易策略。风险控制： - 合

黄金名师张婉雅02-04 22:19

冷艺婕：2.4黄金大阳拉升积极跟多原油虚破承压走跌

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出每日操作思路精准策略）靠运气是走不远的，只有实力才能在市场中存活下去。有投资者亏损了太多，对很多有实力的分析师也不认可，因为区分不出来谁才有真正的技术。那么你可以多观察一个老师的准确率，加入实盘初期了，就用最小的仓位去交易，经过长期的磨合观察，看老师的准确率究竟如何。我相信，所有的实力是需要考察的，这样既是对自己负责，也能真正找到可以带自己盈利的老师！目前李先生和王先生实盘增倍案例：都是增倍案例。操作上有小损单的同时，确保稳健获利的单子以及方向！无需吹嘘。只追求实事求是！黄金目前多头支撑线显然是不断的上移，从2770到2800一线，k线每天在创新高，目前回落干多，追涨多显然是不合理，日线级别更是恐怖级别的拉升，参考点四小时生命线和黄金分割0.5位置确定支撑向上拉升破高，日内保持看涨跟多思路即可。黄金：【1】黄金2795-2800附近多，防守2790，目标2830。原油昨日强调75实体未破，保持75之下短空思路正确！目前K线连续收阴线实体，均线系统出现拐头下行迹象。空头动能表现占优势，中期走势重新回到区间内，

冷艺婕02-04 17:56

张婉雅：2/4黄金走高猛难休，短线修正待入眸。

听她的解析 |会上瘾思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！指导官微/zhangwanya88 合作q：3504362067 =====！！！2/4黄金走高猛难休，短线修正待入眸。市场分析： - 黄金昨日在触及低点后大幅上涨，创下新高至2830区域，该区域目前形成短期阻力。 - 若有效突破2830，黄金有望继续上探2850区域。 - 早盘强弱分水在2811附近，若黄金在此区域直接上涨，短期将继续关注2830关口，突破后有望再创新高。 - 若回落至2811下方，黄金可能进入调整整理阶段，短期关注2800区域，跌破后可能下探2790。交易策略： 1. 先涨策略： - 入场点：日内首次触及2832上下区域轻仓做空一次。 - 止损：2838。 - 目标：2822-2812-2792。 2. 先回落策略： - 入场点：首次回落至2796附近区域轻仓做多一次。 - 止损： 2790。 - 目标：2805-2815-2835。 3. 其他策略： - 根据实时市场信号灵活调整交易策略。风险控制： - 合理控制仓位，严格设置止损，避免过度交易。 - 日内短线交易为主，避免隔夜持仓风险。

黄金名师张婉雅02-04 11:13

Palantir：暴打空头，高不可攀的 “AI 信仰”

操作，提高效率，降低人力成本。 d. write-back capabilities（reverse ETL）：数据写回能力，将分析平台的数据写回业务系统，即将最终分析结果，落实到实操过程。支持实时决策和操作，提升运营效率。 e. software development lifecycle management（Apollo）：软件开发周期管理二、合同情况：净增放缓？对于软件公司而言，未来的成长性是估值的核心。但每季度确认的收入，这个指标相对滞后，因此我们建议重点关注新合同的获取情况，主要表现为合同情况（RPO、TCV）、当期账单流水（Billings）以及客户数量的增加。（1）剩余不可撤销的未履约合同（RPO）：中长期合同新增额有所降低四季度 Palantir 剩余合同额 17.3 亿美元，环比增加了 1.6 亿，在高基数下仍然维持了 40% 增长。不过，四季度长期合同净增加低于短期合同，并且相比上季度有明显放缓，这里需要继续观察下，看是否只是假期扰动。在海豚君视角，长期合同增加更具备真实增长。短期合同的增加可能来源于长期合同到期转短期带来，而非真正可以明确是外部带来的需求。（2）当期账单流水（Billings）& 递延收入：走弱，或有假期扰动四季度账单流水 7.8 亿美元，同比 29% 的增长，去年同期 AIP 需求第一次起量，垫高了基数。当期出账单的合同主要体现的是短期需求的波动（包括当期已经确认收入的部分）。虽然结合历史情况，海豚君认为单个季节的波动从产品竞争力的角度并不能说明太多问题。但因为本身估值不低，因此市场会自然而然对业绩更苛刻，因此对这个指标也非常关注。与之反映类似趋势的指标——四季度递延收入继续走弱，同样显示出短期已开票收款的新增合同额可能不高。由于公司已经给了一季度明确的收入指引（短期增长有保证），以防季节效应扰动影响判断，这里海豚君建议继续观察。不过，海豚君对比历史情况，四季度均出现了类似的波动，因此猜测这里的误差仍然可能与年末企业打款受假期影响有关。（3）合同总价值（TCV）：长期合作意愿仍然居多，等待订单转化四季度记录新增的合同总价值为 18 亿，同比增长 57%，反而在高基数上加速扩张。 RPO 显示的中长期合同净增放缓，与 TCV 反映出的长期合同加速扩张，其中的统计差异，主要在于该项客户是否有明确开票（即是否可撤销），TCV 回归加速增长，反映 Palantir 新增的长期合作意愿确实挺多，但可能部分为战略合作或非短中期可确认的需求。不过这部分合同额有望随着客户在 Bootcamp 中的产品体验不断提升，而转化为有效订单。（4）客户增量：企业客户仍是新增主力而从最直观的客户数，也偏中长期指标，四季度环比净增 82 家，其中 73 家来自于商业客户，9 家来自政府机构。结合<1-4>，海豚君认为，当下客户端对 Palantir 的产品仍然非常感兴趣且合作意愿较高，但可能出于假期扰动或产品变化更迭较快等考虑，短期确定的有效订单增量略微走弱，但并不能说明 Palantir 的产品优势发生了改变。三、成本费用适度扩张四季度 Palantir 实现 GAAP 下经营利润 1100 万，主要是因市值走高而扩张的 SBC 费用涨了快一倍，从而压缩了利润。剔除 SBC 费用的影响，Non-GAAP 下经营利润实现 3.7 亿，同比加速增长 78%，利润率提高至 45%。上季度海豚君预判控费周期已过，虽然 Q4 Palantir 确实进一步增加了开支（剔除 SBC），但增速上看，从 Q3 的 7% 增长到 Q4 的 15%，实际上也属于一个适度扩张。因此也没有给利润率带来太大的压力，继续靠着收入高增长提升。不同于投入做大模型的公司，Palantir 偏向于做应用，因此资本开支在 AI 的投入上也一直保持相对稳定，真正的投入大部分已经前置确认。而在 Deepseek 带来的算力变革下，应用端的公司还有望继续受益。

海豚投研02-04 11:01

张婉雅:短线现价2799附近空了！反弹给机会！

听她的解析 |会上瘾思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！指导官微/zhangwanya88 合作q：3504362067 =====！！！2/3黄金利多皆消尽，大幅回潮势若倾欧盘短线：黄金二次摸高，空仓朋友现价2799附近直接空了！市场分析： - 上周五走势：黄金冲高至2816附近后开始调整，大幅回落，短期利多出尽。 - 今日早盘：延续调整走势，日内反弹后可能继续下行，下方支撑尚未调整到位。 - 关键支撑：2760一带，若破位则关注2743区域。 - 关键阻力：2800区域，若突破则关注上周高点2817区域白盘走势预测： - 早盘关注：2780为分水岭，若破位则可能大幅回落；若有效反弹，则可能走高位整理走势。 - 日内交易：关注关键位附近布局，短线交易为主。 2/3 日内短线策略参考： 1. 反弹主空 - 入场点：首次见2796附近继续短空一次。 - 止损：2803。 - 目标：2780-2775-2760。 2. 回落做多： - 入场点：首次见2760附近短多一次。 - 止损：2755。 - 目标：2765-2775-2785。 3. 其他策略：根据盘中走势灵活调

黄金名师张婉雅02-03 16:50

冷艺婕：2.3黄金日内看震荡原油75之下短空

杜绝弄虚作假，以实事求是为准。大家好，我是冷艺婕。（添加冷老师即刻给出每日操作思路精准策略）没有人可以做到单单不亏，做投资就是通过技术面分析得出进出场点位，同时用淡定的心态。能力不是嘴说，精准的点位，透彻的分析，用行情的结果证明实力。每次下单之前，把仓位降低，把止损调小，只要能够遵循“下单必带止损”的原则，资本市场这头鳄鱼，就不能把你怎么样。新手阶段，重在体会每一次下单时，自己的心理变化。那种期待、希望、失望、痛苦，都必须深深的印在自己的脑海当中。这种轻仓操作的持续时间，最少要有半年的时间，上不封顶，直到你认为自己已经对“一夜暴富”不抱任何希望。目前李先生和王先生实盘增倍案例：都是增倍案例。操作上有小损单的同时，确保稳健获利的单子以及方向！无需吹嘘。只追求实事求是！黄金早盘的直接回落，这是正常的走势，小时线明显的向上运行，k线全部在均线上方，即使回落，也是仅仅回落到均线的位置，四小时上还是偏多。没有转弱，今日不看单边，维持区间2820-2769做高抛低吸即可。黄金：【1】下方在2770附近短多，防守2760，目标2790-2810. 【2】上方2810-2813附近短空，防守

冷艺婕02-03 11:02

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