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Arthur Hayes：美联储新的银行定期融资计划 (BTFP) 将有何影响？

市场的方向发展。自由市场万岁！前月 WTI 石油期货油价和商品价格普遍下跌表明市场相信通货紧缩即将到来。通货紧缩的原因是几乎没有信贷向企业延伸。没有信贷，经济活动就会下降，因此需要的能源量也会减少。商品价格下跌有助于美联储降息，因为通货膨胀率将下降。美联储现在有了降息的理由。资金流出体系对于美联储来说，最令人担忧的结果是人们将资本移出系统。在保证存款后，美联储并不关心你是否将钱从 SVB 转移到收益更高的货币市场基金。至少你的资本仍在购买政府债务。但如果，相反，你购买了一种不受银行系统控制的资产呢？像黄金、房地产和（显然）比特币这样的资产不是其他人负债表上的负债。如果银行系统破产，这些资产仍具有价值。但是，这些资产必须以实物形式购买。通过购买跟踪黄金、房地产或比特币价格的交易所交易基金（ETF），你并没有摆脱通货膨胀的恶性影响。你所做的只是投资于金融系统的某个成员的负债。你拥有一个债权，但如果你试图兑现你的筹码，你将得到法定货币纸币，而你所做的只是支付另一个受托人的费用。对于应该实行自由市场资本主义的西方经济体来说，实施广泛的资本管制非常困难。对于美国来说，尤其困难，因为世界使用美元是因为它有一个开放的资本账户。任何明确禁止各种退出系统的方式都将被视为对资本管制的强制实施，这将使主权国家更不愿意持有和使用美元。这是一个有争议的观点。政府不会直接禁止某些金融资产，而是可能会鼓励 ETF 等投资工具。如果所有人都对 BTFP 的通胀影响感到恐慌，把资金投入 GBTC（Grayscale Bitcoin Trust），这将对银行系统没有影响。你必须使用美元进出该产品。你无处可逃。当心你所希望的。一款真正的美国上市比特币 ETF 将是一个木马。如果这样的基金得到批准，并吸纳了大量的比特币供应，它实际上会帮助维持现状，而不是给人们带来财务自由。另外，注意那些你 "购买" 比特币，但不能将你的 "比特币" 提取到你自己的私人钱包的产品。如果你只能通过法定银行体系进出该产品，那么你什么都没有实现。你只是一个该死的手续费提供者。比特币的美妙之处在于它是无形的。它没有外在的存在形式。你可以记住比特币的私钥，任何时候想要花钱，只需使用互联网进行交易。拥有大量黄金和房地产是沉重和明显的。张扬的储蓄方式和相关的财富展示方式很容易引来其他公民的抢劫，甚至更糟的是，你自己的政府也会这么做。显然，法定货币也有其用途。发挥它的优点，花法币，囤加密货币。 To Da Moon 当我和这位对冲基金人交谈后，我注意到我对比特币的看涨情绪有多么强烈。这是终极游戏。收益率曲线控制已经到位了。BTFP 带来了全球无限的货币印刷...... 媒体也可能会推动这样一个叙事：这场银行危机是因为银行接受了加密货币人的法定存款。这太荒谬了，让我深深地笑出声来。认为加密行业某种程度上有责任——银行的工作是处理法定美元——接受了与加密有关的实体的法定美元，遵循了所有银行规则，把这些法定美元借给人类历史上最强大的国家，随后不能偿还存款人，是荒唐可笑的。随着中央帝国银行加息并炸毁银行的债券组合，这种情况发生了。相反，加密货币再次证明了它是恶臭、浪费、以法定货币为驱动的西方金融体系的烟雾报警器。在上涨时，加密货币表明西方以疫情为名印刷了太多的钱。在下跌时，加密自由市场很快揭露了大量过度杠杆的骗子。即使 FTX 的多元化家庭也没有足够的爱来克服加密自由市场的迅速制裁。这些令人厌恶的个体（以及他们做生意的人）的臭味驱使存款人把他们辛辛苦苦赚来的钱转移到更安全（也被认为更有声誉）的机构。在此过程中，它向所有人展示了美联储政策对美国银行体系造成的损害。对于我的投资组合而言，我已经基本上不再交易股票了。这有什么意义呢？我通常会购买并持有，不会频繁地调整我的持仓。如果我相信我所写的，那么我就是在自寻失败。如果存在短期交易机会，我认为我可以赚取一些快钱，然后获利购买更多的比特币，那么我会这样做。否则，我会清算大部分的股票投资组合，并将其转移到加密货币中。如果我持有任何与贵金属或商品相关的 ETF，我将出售它们，并尽可能直接购买和储存商品。我知道这对大多数人来说并不实际，但我只是想让我的信念有多深刻。我对股票的鄙视的唯一例外是与核能相关的公司。西方可能会嗤之以鼻，但正在崛起的国家正在寻找廉价、丰富的能源来为其公民提供美好的生活。迟早，核能将在全球增长中创造下一个更高的台阶，但个人无法储存铀，所以我对我的 Cameco 持仓什么也不做。我必须确保我的房地产投资组合在各种司法管辖区域内具有多样性。你必须住在某个地方，如果你能全款拥有你的住房或尽可能少的债务，那就是目标。同样地，如果你不必附着于法定金融系统，那就更好了。加密货币是不稳定的，大多数商品和服务要求用法币支付。这没关系。我将持有我需要的现金，尽可能地赚取最高的短期收益。现在，这意味着投资于美元货币市场基金并持有短期美国国债。我的加密货币+长线波动的杠铃式投资组合将保持不变。一旦我完成了重新调整，我必须确保我充分地保护我的下行风险。如果我对那些在政府决定解除系统中嵌入的杠杆（而不是继续堆积更多）的情况下表现良好的工具没有足够的风险敞口，我必须增加对我最喜欢的波动性对冲基金的投资。除此之外，我的策略整体上的唯一主要风险是，如果发现了一种新的能源，其密度大大高于碳氢化合物。当然，这样的能源已经存在，它被称为核电。如果政策制定者被他们的公民刺激，真正建立必要的基础设施来支持核动力经济，那么所有的债务都可以通过经济活动的惊人爆发来偿还。到那时，我就不会在我的加密货币或波动性对冲上赚钱了。但是，即使有政治意愿来建设这种基础设施，也需要几十年的时间才能完成。我将有足够的时间为核能时代重新调整我的投资组合。这是自疫情以来最重要的金融事件。在随后的文章中，我将评估 BTFP 的影响是否与我的预测相符。我意识到我对比特币上升轨迹的极度信念可能是错误的，但我必须根据实际情况判断事件，并在发现自己错了时调整我的投资组合。结局早已预先知道。YCC 已死，BTFP 万岁！来源：金色财经

金色财经2023-03-17

3月17日晚间要闻盘点：重磅！央行今年首次降准，利好金融、基建等三大板块…今晚油价将迎来年内第二次下调

价震荡下降。平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期下降2.29％。油价调整具体情况如下：国内汽、柴油价格每吨分别下调100元和95元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将少花4元。　　文旅部等部门：拟严禁电竞酒店违规接待未成年人　　文化和旅游部等部门就加强电竞酒店未成年人保护工作公开征求意见，严禁电竞酒店违规接待未成年人。专业电竞酒店和非专业电竞酒店的电竞房区域，容易产生未成年人沉迷网络等问题，属于不适宜未成年人活动的场所。电竞酒店经营者应当遵守《中华人民共和国未成年人保护法》等有关法律法规，不得允许未成年人进入专业电竞酒店和非专业电竞酒店的电竞房区域。电竞酒店经营者应当对住宿人员有效身份证件进行查验并如实登记。非专业电竞酒店经营者接待未成年人入住时，应当严格落实“五必须”规定，询问未成年人父母或者其他监护人的联系方式，入住人员的身份关系等有关情况；发现有违法犯罪嫌疑的，应当立即向公安机关报告，并及时联系未成年人的父母或者其他监护人。　　财政部、央行发布2023年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标通知　　财政部、中国人民银行定于2023年3月22日上午9:00至9:30，通过中国人民银行中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行2023年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标。本期操作量900亿元，期限1个月（28天），起息日为2023年3月22日，到期日为2023年4月19日（遇节假日顺延），面向中央国库现金管理商业银行定期存款业务参与银行进行利率招标。招投标有关事宜按照《中央国库现金管理商业银行定期存款业务操作规程》、《中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则》及相关规定执行。　　经合组织上调2023年中国经济增速至5.3％　　经济合作暨发展组织（OECD）预期2023年中国增长5.3％，2024年增长4.9％（前次预估分别为4.6％和4.1％）；预期2023年欧元区增长0.8％，2024年增长1.5％（前次预估分别为0.5％和1.4％）；预期2023年日本增长1.4％，2024年增长1.1％（前次预估分别为1.8％和0.9％）；OECD预期2023年英国萎缩0.2％，2024年增长0.9％（前次预估分别为萎缩0.4％和增长0.2％）。　　【证券市场消息】　　证监会：防止“一刀切”对市场造成不当限制促进衍生品市场健康发展　　证监会起草形成了《衍生品交易监督管理办法（征求意见稿）》及起草说明，现向社会公开征求意见。本办法共八章52条，主要包括总则、衍生品交易与结算、禁止的交易行为、交易者、衍生品经营机构、衍生品市场基础设施、监督管理与法律责任、附则等内容。起草的主要思路：一是功能监管。总结实践经验，将证监会监管的衍生品市场各类活动和主体全部纳入规制范围，以功能监管为导向，制定统一的准入条件、行为规范和法律责任。二是统筹监管。从资本市场的全局出发，充分考虑市场之间的联系，加强衍生品市场与证券市场、期货市场之间的监管协同协作，防范监管套利，消除监管真空。三是严防风险。着力提升衍生品市场的透明度，推进交易标准化，鼓励进场交易和集中结算，提高非集中结算衍生品交易的风险防控要求，落实衍生品交易报告制度，严厉打击利用衍生品交易进行违法违规行为或规避监管行为。四是预留空间。在严防风险的前提下，为相关制度预留充分空间，防止“一刀切”对市场造成不当限制，促进衍生品市场健康发展。　　广期所：工业硅期货、期权品种套期保值交易手续费减收50％　　广期所公告，自2023年3月21日至2023年12月31日，我所实施如下手续费减免措施。一、免收全部期货品种以下手续费：（一）交割手续费；（二）标准仓单期转现手续费；（三）标准仓单转让货款收付手续费（四）标准仓单作为保证金手续费。以上措施采取直接免收方式实施。二、工业硅期货、期权品种套期保值交易手续费减收50％，每月对会员核算并发放减收额度，抵扣后续产生的交易手续费。　　中国金融期货交易所调降股指期货手续费标准　　中国金融期货交易所公告，自2023年3月20日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点三。中国金融期货交易所表示，此次调整是进一步降低市场交易成本、优化股指期货交易运行、促进市场功能发挥的积极举措，有利于进一步促进改善市场流动性，更好满足各类投资者风险管理等交易需求，促进推动更多中长期资金进入资本市场，提升市场韧性与竞争力。　　上交所：本周对*ST瑞德等风险警示股票进行重点监控　　上交所本周密切监控*ST泽达、*ST紫晶交易情况，对336起加剧市场波动、误导投资者决策、影响交易秩序的异常交易行为依规从严监管，对部分投资者连续实施暂停账户交易的监管措施。同时，对*ST瑞德等风险警示股票进行重点监控，对117起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对6起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。　　北交所拟开展交易支持平台内部测试　　北交所公告，拟开展交易支持平台内部测试，现将相关事项通知如下：3月18日（星期六），北交所将开启交易支持平台，开展交易支持平台内部测试。测试期间产生的交易、行情数据均为模拟数据，不能作为生产环境任何交易、非交易业务依据。请各市场参与者做好生产环境的保护工作，确保下一交易日生产系统的正确运行。　　北向资金今日净买入71.83亿元泸州老窖净买入2.65亿元　　北向资金今日净买入71.83亿元。泸州老窖、五粮液、爱尔眼科分别获净买入2.65亿元、2.03亿元、1.53亿元。宁德时代净卖出额居首，金额为8.27亿元。　　【重要公司动态】　　小鹏汽车称预计一季度营收40-42亿元同比减少43.7-46.3％　　小鹏汽车发布2022年第四季度财报，该季度营收51.4亿元，上年同期营收85.6亿元，市场预期56.93亿元，同比下降39.9％；去年四季度NON-GAAP净亏损22.1亿元。小鹏汽车称2022年全年营收268.6亿元，同比增加28％。小鹏汽车称预计2023年一季度营收40-42亿元，按年减少43.7-46.3％。小鹏汽车预计第一季度交付量1.80万至1.90万辆，市场预估2.36万。　　返利科技：公司基于ChatGPT等大模型的产品及应用进入小范围试用阶段　　返利科技在互动平台表示，公司作为百度文心一言首批生态合作伙伴，已经获得百度向公司开放的共享ERNIEBot（百度文心一言）内测对接权限。公司将积极、充分地与国内外先进的人工智能技术方合作，探索相关技术在电商导购、电商服务等垂直场景内应用，为用户提供更优质的导购服务和更好的消费体验。公司产品结合百度文心一言的内测尚在进行中，公司基于ChatGPT等大模型的产品及应用在内测对接基础上进入小范围试用阶段，尚未正式推出相关产品，亦未形成与之相关的经营成果。　　移远通信：公司已经在研究6G技术将持续跟踪6G技术发展动态　　移远通信在互动平台表示，公司已经在研究6G技术，将持续跟踪6G技术发展动态。关于芯片采购，在目前中美贸易的长周期背景下，公司业务受到的影响较小。公司有专业的法律合规团队，研究制定相关制度政策，规避风险，保证公司正常稳定经营。同时，公司有完善的供应链团队，研究分析全球各大物料供应商的供应情况，保证供应链的稳定安全。　　沃森生物：新冠疫苗RQ3013Ⅲb期临床试验获得安全性等结果　　沃森生物公告，公司与复旦大学、上海蓝鹊生物医药有限公司合作研发的新型冠状病毒变异株mRNA疫苗（S蛋白嵌合体）（项目代码：RQ3013）Ⅲb期临床试验已获得安全性、免疫原性与保护效力的结果。　　蓝色光标：微软对公司营销方面的ISV的申请尚在审批阶段公司目前尚未正式接入GPT-4 　　蓝色光标发布股票异动公告，公司与Microsoft广告战略合作，并签约成为其中国区官方代理商；微软对公司营销方面的ISV的申请尚在审批阶段，公司目前尚未正式接入GPT-4，审批时间与审批结果尚存在不确定性。与此同时，公司是百度文心一言首批生态合作伙伴之一，但公司目前尚未推出基于文心一言的具体营销产品。GPT-4与AIGC等相关AI技术尚处于起步阶段，具体的应用方式和盈利模式仍需要探索，对公司未来实际业务产生的收入存在不确定性。　　青木股份：公司目前没有ChatGPT技术的开发应用规划　　青木股份发布发布股票异动公告，公司业务目前不涉及ChatGPT的技术开发应用，目前也没有该技术的开发应用规划。　　伯特利：与北美某著名整车厂新签署关于某一平台项目　　伯特利公告，伯特利墨西哥公司与北美某著名整车厂新签署关于某一平台项目，包含铸铝前转向节、铸铝后转向节产品的4份供货合同；伯特利预测本次签署的全部供货车型单年度最高产量约30万辆，项目车型的生命周期内（2025年-2031年）产品销售收入累计预计约31亿元人民币。　　国家发改委：将采取供给保障、需求调节、市场监管等措施遏制铁矿石价格不合理上涨　　国家发展改革委价格司会同有关方面赴青岛港、唐山港开展调研，了解港口铁矿石库存、堆存收费等有关情况，分析研判铁矿石市场和价格形势，研究做好铁矿石保供稳价工作。期间，调研组组织部分铁矿石贸易企业召开专题会议，提醒告诫铁矿石贸易企业依法合规经营，不得囤积居奇、哄抬价格。国家发展改革委高度关注铁矿石市场变化，针对一段时间以来铁矿石价格大幅上涨的情况，将会同有关部门积极研究采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，遏制铁矿石价格不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。　　中国人保：董事长罗熹辞任　　中国人保公告，罗熹先生因年龄原因，辞去本公司执行董事、董事长及董事会战略与投资委员会主任委员职务。该辞任自2023年3月16日起生效。　　龙建股份：截至目前尚未在俄罗斯参与相关项目　　龙建股份发布风险提示公告，公司关注到有关媒体报道公司涉及“一带一路”热点概念。现将相关情况作如下说明：公司与俄罗斯天然气汽车运输联盟于1992年共同成立了黑龙江伊哈公路工程有限公司，公司持有伊哈公司59.47％股份；2019年公司在俄罗斯成立了莫斯科分公司。以往因汇兑风险等原因，截至目前尚未在俄罗斯参与相关项目。　　回天新材：控股股东之一致行动人章锋被拘留　　回天新材公告，控股股东之一致行动人章锋因涉嫌操纵证券、期货市场罪被公安机关采取刑事拘留措施，相关事项尚待进一步调查。章锋先生未担任公司董事、监事和高级管理人员职务，未参与公司的经营管理，上述事项不会对公司日常生产经营活动产生影响。

金融界2023-03-17

$WTI原油$原油建议68.0-67.7做多，止损67.4，目标68.7-69.2一线

hbs56862023-03-17

【期市星期五】恐慌情绪发酵引发大宗商品全线崩盘，燃料油一周暴跌超11%

全线崩盘。周内，国际油价持续大幅下跌，WTI原油跌破70美元/桶，布伦特原油则跌至71美元附近。　　国内方面，截至周五日间收盘，SC原油主力合约周跌8.99％，报收498.5元/桶；燃料油周跌幅则达到11.34％，报3575元/吨。　　本周三，国际能源署（IEA）公布的1月度原油市场报告中显示，预计2023年全球石油需求平均将增长200万桶/日，达到1.02亿桶/日，而2022年全球石油需求增长为230万桶/日。1月份全球石油库存激增5290万桶，总库存接近78亿桶，是自2021年9月以来的最高水平。全球石油供应正超过疲软的需求，但市场将在年中达到平衡。　　与此同时，OPEC在昨日公布的月报中明确强调可能出现供应过剩的相关措辞：在季节性需求低迷的情况下，全球石油市场似乎会在下一季度出现温和的供应过剩。　　业内人士表示，在VIX恐慌指数全面走高的同时，除贵金属等避险品外的几乎所有全球性大宗商品都出现了多头恐慌抛售的情形。　　值得注意的是，中国经济逐步复苏预期在本周五支撑了油价。2月中国新房价格结束了连续17个月的通缩：中国国家统计局发布的70个大中城市房价数据显示，经季调2月一级市场加权平均房价月率出现上涨。所有城市的房价都普遍上涨。70个城市中，一线和二线市场房价连续大幅回升。此外，中国国内生产总值（GDP）预测意外上调也引发了对油价的乐观情绪。此前，高盛将2023年中国GDP预测从此前的5.5％上调至6％。　　华泰期货研究院能源化工组指出，昨日欧洲央行如期加息50BP，欧美央行仍以压低通胀为首要政策目标，但在接连爆发硅谷银行以及瑞士信贷风险事件后，如何在兼顾金融稳定性的情况下加息是当前央行要考虑的两难问题，需要关注3月23日美联储是否加息放缓，即加息25BP或不加息，如果加息放缓兑现，能修复短期市场风险偏好。　　市场普遍预期在衰退的背景下，OECD国家需求同比增长持平或者小幅下降20万桶/日，主要欧美经济没有发生深度衰退，预计需求下修的空间亦不会很大，今年需求增长主要来自中国以及航空煤油领域，这才是需求端需要持续关注的焦点领域。　　工业需求刚需推进为主尿素期货创近两周来新高　　在一众下跌的能化类期货中，尿素期货意外收出3.10％的周涨幅，并创近两周来新高。截至周五日间收盘，尿素期货主力合约收于2557元/吨。　　据卓创资讯统计数据显示，本周中国尿素市场均价为2709元/吨，周环比下滑0.07％。（由涨转跌）临近周末国内尿素企业预收略有好转，刚性需求正常推进。新单跟进逢低按需，实际成交一单一谈。卓创资讯认为近期国内尿素市场或窄幅整理运行，局部成交重心下移，关注接下来下游实单跟进情况。　　光大期货最新研报中指出，当前尿素市场价格主导因素依旧在需求端，近两日北方地区倒春寒，农业需求有所延迟，工业需求刚需推进为主。尿素日产量虽然小幅下降但供给整体充足。　　整体来看，国内尿素市场供需博弈持续进行，部分企业收单好转给现货市场带来提振，但由于当前市场新增利好因素有限，故盘面也难以大幅上涨，日内偏强震荡为主，关注国际宏观情绪变化及能源价格变化给尿素期货价格带来的影响。　　兴证期货分析师林玲则表示，尿素装置开工负荷变化不大，整体企业库存小幅下降。下游工业需求逢低按需跟进，农需按部就班采买。短期国内尿素价格窄幅波动，下游随行就市采买，厂家预收订单尚可，预计尿素期现货价格震荡为主，建议关注尿素装置变化和货源流动情况。

金融界2023-03-17

成品油零售限价今夜小幅下调，加满一箱92号汽油将少花4元！下轮调价为下调预期

场恐慌情绪下，原油等风险资产遭到抛售，WTI原油跌破70美元/桶，布伦特原油跌至71美元附近。　　本周三，国际能源署表示，随着俄罗斯开采更多原油，石油市场过剩。全球石油需求正在缓慢上升，但由于航空旅行恢复和中国经济的复苏，全球石油需求将受到大幅提振。　　国际能源署（IEA）公布的1月度原油市场报告中显示，计2023年全球石油需求平均将增长200万桶/日，达到1.02亿桶/日，而2022年全球石油需求增长为230万桶/日。与此同时，IEA还上调了今年俄罗斯石油产量的预期至1040万桶/日。1月份全球石油库存激增5290万桶；总库存接近78亿桶，是自2021年9月以来的最高水平。全球石油供应正超过疲软的需求，但市场将在年中达到平衡。　　IEA补充称，石油供应仍超过需求量，但市场将在今年年中左右达到平衡，中国和发展中国家将推动需求。但IEA警告称，高通胀和投资者对高利率的担忧给经济前景蒙上阴影，并可能对需求构成风险。对美国银行业健康状况的担忧也带来潜在的下行风险。　　国泰君安期货最新研报称，虽然沙特阿拉伯和俄罗斯重申对OPEC+减产决定的承诺，但市场仍旧关注硅谷银行及瑞银信贷危机余波。整体来看，海外市场在近日连续经历债务、信贷风险事件压力测试后，对加息已极为敏感，短期仍有可能在新的风险事件影响下提升避险情绪。　　华泰期货研究院能源化工组则指出，本次油价下跌行情中，月差与成品油裂解价差均相对持稳，说明石油市场并没有出现真实的需求坍塌，且在今年的需求增长结构中，欧美国家并不是主力。市场普遍预期在衰退的背景下，OECD国家需求同比增长持平或者小幅下降20万桶/日，主要欧美经济没有发生深度衰退，预计需求下修的空间亦不会很大，今年需求增长主要来自中国以及航空煤油领域，这才是需求端需要持续关注的焦点领域。

金融界2023-03-17

Arthur Hayes：从一份料理想到美元货币体系大厦将倾

市场的目标迈进。自由市场万岁！前月 WTI 石油期货油价和大宗商品的下跌总体上告诉我们，市场认为通货紧缩即将到来。通货紧缩即将到来，因为发放给企业的信贷将非常少。没有信贷，经济活动就会下降，因此需要的能源就会减少。大宗商品价格下跌有助于美联储降息，因为通胀将会下降。美联储现在有了降息的借口。离开对美联储来说，最可怕的结果是人们将自己的资本转移出金融体系。在为存款提供担保之后，美联储并不关心你是否将资金从 SVB 转移到收益率更高的货币市场基金。至少你的资金还在购买政府债券。但如果你买了一项不受银行系统控制的资产呢？像黄金、房地产和比特币这样的资产 ( 显然 ) 不是别人资产负债表上的负债。如果银行体系破产，这些资产仍有价值。但是，这些资产必须以实物形式购买。购买追踪黄金、房地产或比特币价格的交易所交易基金 (ETF) 并不能逃避通胀的潜在愤怒。你所做的只是投资于金融系统中某个成员的负债。你拥有索赔权，但如果你试图套现你的筹码，你将拿回法定厕纸——而你所做的只是向另一个受托人支付费用。对于实行自由市场资本主义的西方经济体来说，实施广泛的资本管制是非常困难的。这对美国来说尤其困难，因为全世界都在使用美元，因为美国有一个开放的资本账户。任何对退出金融体系的各种手段的彻底禁止，都将被视为实施资本管制，届时主权国家持有和使用美元的意愿就会更低。最好是让囚犯们不知道自己被关在笼子里。政府不会完全禁止某些金融资产，而是可能会鼓励 ETF 等资产。如果所有人都对 BTFP 的恶性通胀影响感到恐慌，并将资金投入 GBTC（灰度比特币信托），这对银行体系不会产生任何影响。进入和退出产品时必须使用美元。你逃不掉的。小心你的愿望。真正在美国上市的比特币 ETF 将是一个特洛伊木马。如果这样的基金获得批准，并吸收了大量比特币供应，它实际上将有助于维持现状，而不是给人们带来财务自由。此外，要注意你「购买」比特币，但不能将你的「比特币」提取到你自己的私人钱包的产品。如果你只能通过法定银行系统进入和退出产品，那么你将一事无成。你他妈就是一头收费驴。比特币的美妙之处在于它是无重量且无形的。它的存在没有外在的表现。你可以记住一个比特币私钥，任何时候你想花钱，你只需要上网就可以交易。拥有大量黄金和房地产是沉重的，也是显而易见的。黛西用跑车撞死了那个可怜的人，盖茨比为什么会引起注意呢？这是因为它是一种引人注目的汽车，一眼就能认出来。类似的情况也可能发生在一栋该死的大豪宅或一堆必须由武装警卫 24 小时保护的黄金上。这些储蓄工具和相关的财富展示是在邀请被其他公民抢劫——或者更糟的是，被你自己的政府抢劫。显然，法币是有一席之地的。用它做它该做的事。花法币，存加密货币。月亮在与这位对冲基金人士共进晚餐后，我说，在与他交谈后，我对比特币的看法变得更加乐观了。游戏结束了。收益率曲线控制在这里。BTFP 在全球范围内带来了无限的印钞。随后的比特币上涨将是有史以来最令人讨厌的上涨之一。在 2022 年发生了这么多糟糕的事情之后，比特币和加密市场如何才能整体大幅反弹？难道人们不知道比特币和与之相关的人都是人渣吗？难道人们不害怕比特币导致大银行倒闭，并几乎吞噬了美国银行体系的说法吗？媒体也可能会推动这样一种说法，即这场银行业危机的发生是因为银行接受了加密人士的法定存款。这太滑稽了，我一想到它就捧腹大笑。认为银行 ( 其工作是处理法定美元 ) 从一群与加密相关的实体那里接受法定美元，遵循 ( 至少据我们所知 ) 所有的银行规则，将这些法定美元借给人类历史上最强大的国家，随后无法偿还储户，因为帝国的中央银行提高了利率，摧毁了银行的债券投资组合，这种想法显然是荒谬的。相反，加密货币的所作所为再次证明，它是腐败、挥霍、由法律驱动的西方金融体系的烟雾报警器。在上升的过程中，加密货币标志着西方以 COVID 的名义印了太多的钱。在下跌的过程中，加密货币自由市场迅速暴露出大量过度杠杆化的骗子。即使是 FTX 多元体系也没有足够的爱心来克服加密自由市场的迅速正义。这些应受谴责的个人 ( 以及与他们有业务往来的人 ) 散发出的恶臭，驱使储户把自己的血汗钱带到更安全、( 据说 ) 更有信誉的机构。在这个过程中，美联储政策对美国银行体系造成的损害有目共睹。对我和我的投资组合来说，我基本上已经完成了股票交易。重点是什么？我通常买入并持有，不会频繁地交易我的头寸。如果我相信我所写的，那么我就是在为自己的表现不佳做准备。如果有一个短期的交易机会，我认为我可以快速赚到一些法币，然后用我的利润去买更多的比特币，我就会这么做。否则，我将清算我的大部分股票投资组合，并将其转移到加密货币领域。如果我持有任何涉及贵金属或大宗商品的 ETF，我将卖出这些 ETF，并在可能的情况下直接买入并储存这些商品。我知道这对大多数人来说不现实，但我只是想表明我对这一点的信念有多深。我对股票不屑一顾的唯一例外是核能相关公司。西方国家可能会对核能嗤之以鼻，但新兴国家正在寻找廉价、充足的能源来为其公民提供良好的生活。核能迟早会推动全球经济增长，但个人不可能储存铀——因此我不会对我的 Cameco 头寸采取任何行动。我必须确保我的房地产投资组合在不同的司法管辖区是多样化的。你必须住在某个地方，如果你能完全拥有自己的房子，或者以尽可能少的债务拥有房子，这就是你的目标。再说一次，如果没有必要的话，你不会想要依附于法定金融体系。加密货币是不稳定的，大多数商品和服务都需要法币支付。这很好。我会把需要的现金存起来。我会尽量获得最高的短期收益。目前，这意味着投资于美元货币市场基金和持有短期美国国债。我的杠铃投资组合加密 + 长期波动将保持不变。一旦我完成了转变，我必须确保我充分保护了我的缺点。如果在政府决定解除系统中嵌入的杠杆 ( 而不是继续增加杠杆 ) 的情况下，我对表现良好的工具没有足够的敞口，那么我必须增加对我最喜欢的波动性对冲基金的投资。除此之外，我的整个战略面临的唯一主要风险是，是否发现了一种比碳氢化合物密度大得多的新能源。当然，这样一种能源已经存在了——它被称为核能。如果政策制定者受到其公民的激励而实际建设必要的基础设施来支持核动力经济，那么所有的债务都可以用经济活动的惊人爆发来偿还。在这一点上，我不会从我的加密货币或波动性对冲上赚钱。但是，即使有建立基础设施的政治意愿，也需要几十年才能完成。我将有足够的时间重新调整我的投资组合，以适应核能时代。鉴于这篇文章已经很长了，我无法详细介绍我对 BTFP 和效仿计划将如何破坏全球金融体系的预测。我希望我的预测可以根据现实来判断。这是自新冠疫情以来最重要的金融事件。在随后的文章中，我将回顾 BTFP 的影响如何与我的预测相吻合。我知道我对比特币上涨轨迹的难以置信的信念可能是错误的——但我必须根据事件的实际发生来判断，如果事实证明我错了，就调整我的头寸。结局总是提前知道的。YCC 死了，BTFP 万岁！现在我要让抹茶温暖我的灵魂，凝望樱花的美丽。来源：金色财经

金色财经2023-03-17

兴业投资：OPEC+减产&市场情绪改善，美油企稳于68美元上方

油消费量将增加约100万桶/日。周三WTI暴跌近7%，自2021年12月以来首次跌至略高于66美元/桶。尽管出现了超大幅度的修正，而且有可能再次大幅下跌，但道明证券策略师们还没有放弃对石油的长期看好。原油很可能比基本面所显示的要低得多，而系统性的担忧继续存在。跌至60美元的低位或略低的水平是完全有可能的。当然，一场彻底的金融危机可能会使原油大幅下跌。虽然很难说短期内货币政策和金融风险方面会发生什么，以及投资者对需求的担忧程度如何，但我们判断，长期来看，原油的走势看好。因此，在2023年底，WTI回到90美元以上仍有可能。然而，市场对全球政策制定者遏制金融危机的努力缺乏信心，加上美国和欧洲央行为遏制通胀而大幅加息引发的经济萧条担忧，令油价反弹空间受限。高盛将2023年美国经济增长预期下调0.3个百分点至1.2%，原因是央行大幅加息导致中小型银行收紧放贷标准以保持足够流动性，这将对整体需求状况带来拖累，从而降低经济增速。同时，沙特1月原油出口创三个月新高，也打击了油价。联合组织数据倡议(JODI)的数据显示，沙特阿拉伯1月份的原油出口从12月份的744万桶/日上升到766万桶/日，增长了近3%，创下三个月来的新高。同时这个世界上最大的石油出口国的原油产量从12月的1044万桶/日略微上升至1045万桶/日。本周，石油输出国组织(OPEC)和国际能源机构(IEA)在其最新月度报告中都预测原油需求将增加，但短期油市仍出现供应过剩。IEA评论称，全球石油库存已升至约78亿桶，为2021年9月以来的最高水平，表明石油消费步伐放缓，而俄罗斯2月份的原油产量维持在熟悉的水平附近。接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至3月10日当周，原油钻井总数减少2座至590座，预期为591座。若数据显示原油活跃钻井进一步减少，料减缓油价下行压力。与此同时，围绕美国和欧洲银行面临的流动性问题和经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。美元指数美元指数周四开盘后延续隔夜自105.103近一周高点的回落走势，触及104.20低点，因美国数据好坏参半，加上通胀预期走软和不会出现类似2008年金融危机的希望，对美元构成了压力。不过，市场预期美联储将能够在更长时间内维持较紧的货币政策，加上美国国债收益率上扬，限制了美元指数的跌势。美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月11日当周初请失业金人数为19.2万，好于市场预期的20.5万，前一周数据为21.2万。4周移动平均数为196500，比前一周的修正平均数减少750。而截至3月4日当周续请失业救济金人数为168.4万，比前一周的修正水平减少了2.9万人。上周，美国初请失业金人数录得自去年7月份以来的最大降幅，抵消了此前一周初请失业金人数的大部分增幅。美国人口普查局周四公布的数据显示，继1月份下降2%之后，2月份的房屋开工率按月增长9.8%，远高于市场预期的下降0.6%。同时建筑许可激增13.8%，而市场预期为萎缩0.5%。此外，费城联邦储备银行公布的调查显示，3月制造业商业前景指数从2月份的-24.3改善到-23.2，但低于市场预期的-14.5。另一方面，圣路易斯联邦储备银行(FRED)对美国10年和5年盈亏平衡通胀率的预期仍然在多日低点附近承压，并对政策鹰派和美元多头构成了挑战。10年七盈亏平衡通胀率在周四北美交易时段结束时跌至2.22%的六周新低，连续两天下跌。然而，两年期国债收益率再次回到了2月初触及的2.26%的周初水平。值得注意的是，联邦基金期货最近支持了美国央行在下周货币政策会议上加息0.25%。美元涨跌互现。加拿大丰业银行经济学家指出，如果市场预期美联储下周将采取较软措施，那么美元可能会持续下跌。市场似乎仍在处理过去几天的发展，并思考对货币政策的影响。金融市场压力造成的通货紧缩影响很可能使央行对加息更加谨慎，但现在说银行股波动的后果到底如何也许还为时过早。谨慎地进行--可能是决策者的最佳选择。在此期间，外汇的不安和不稳定的趋势可能会继续下去。如果下周美联储看起来在利率上有所松动，可能会出现更持续的美元损失，但在此之前可能会出现区间震荡。法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes报告称，随着美联储加息周期的结束越来越近，美元变得更加脆弱。美联储的紧缩政策使两年期收益率上升到了上一个周期性高峰和再上一个高峰之上。这就是波动的根本原因，它使利率峰值更接近。而美元有时在利率之前达到峰值，有时在下降趋势开始之后，利率的下行周期通常也会使美元走低。展望未来，美国密歇根大学3月消费者信心指数初值和5年消费者通胀预期将对美元走势产生重要影响。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价上测下轨；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道扩散，油价向上轨靠近；14和20小时均线看涨；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在67.30-70.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月16日高点69.35，突破后将上探2022年12月9日低点70.10，然后是3月14日低点70.80和2021年12月11日低点71.60，以及3月13日低点72.30和3月15日高点72.55；而下方支持留意3月17日低点68.05，跌破后将下探2021年12月6日低点67.30，然后是2021年12月5日低点66.75和2021年12月20日低点66.10，以及3月16日低点65.70和2021年12月1日低点64.80。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价升穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在73.60-76.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月16日高点75.50，突破将上探76.00心理关口，然后是3月14日低点76.85和1月5日低点77.60，以及3月13日低点78.30和3月15日高点78.70；而下方支持留意3月17日低点74.40，跌破将下探2021年12月22日低点73.60，然后是2021年12月1日高点72.80和2021年11月26日低点72.10，以及3月16日低点71.85和3月15日低点71.65。周五关注：美国2月工业产出美国3月密歇根大学消费者信心指数初值贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2023-03-17

兴业投资2023-03-17

英皇金汇即发：银行业动荡缓解黄金价格周四自6周高点回落

0。油价动向原油期货价格周四收高，WTI 原油在前一个交易日跌破每桶 70 美元的水准後回稳。由於银行业困境加剧市场对经济衰退的担忧，原油在近几个交易日承压。西德州中质原油 (WTI) 期货价格上涨 74 美分或 1.1%，收於每桶 68.35 美元， WTI 近月期货价格自前一交易日触及的 2021 年 12 月 3 日以来最低点回升。美股上涨令原油价格找到支撑力，系因报导称几家主要银行正在为陷入困境的银行 First Republic Bank (FRC-US) 制定救助计画。瑞信此前也表示，将向瑞士央行借款约 540 亿美元增强流动性，并回购部分优先级别债券。 ※ 参考资料：英皇金汇即网站新闻 www.nm23.com 21:15 美国2月工业产出月率 22:00 美国3月一年期通胀率预期 22:00 美国3月密西根大学消费者信心指数初值 22:00 美国2月谘商会领先指标月率入市策略：全球最大黄金上市交易基金(ETF)截至03月16日持仓量为914.72吨，较上日增持1.45吨，本月止净增持2.03吨。最新消息称，华尔街大型银行将向第一共和银行存入300亿美元，其中高盛和摩根士丹利将各存入25亿美元，美银、花旗、摩根大通、富国银行各存入50亿美元，纽约梅隆银行、PNC银行、道富银行、美国合众银行、Truist各存入10亿美元。美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司、美国货币监理署发表联合声明，美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔表示，银行们对第一共和银行的存款支援，证明了银行体系的韧性。美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性。瑞士信贷回应称，它正在从瑞士央行借款“多达”500亿瑞士法郎(约合539亿美元)，并使用其中一些资金回购约30亿美元的自身债务。在三家美国银行破产和瑞士信贷股票遭到大幅抛售之後，人们对美国和欧洲银行体系的稳定性感到焦虑，金价在过去一周出现反弹。而在瑞士央行向瑞士信贷提供流动性支援，且媒体报导暗示，一些大银行将帮助拯救陷入困境的地区性银行第一共和银行，周四金价回落，日内最高触及1933.32美元/盎司，最低触及1907.33美元/盎司，尾盘现货黄金收报1919.22美元/盎司。今日建议伦敦金於 1918 – 1939间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 17680 - 18150 支持位 1835/1855阻力位 1948/1965 入市策略一 : 下方触及1923水平可做多，目标位于1935水准，止损设在1915水平。入市策略二 : 上方在1938元水平做空，止赚设在1928美元，止损设在1945。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於20.80-22.90 支持位18.30/19.30 阻力位23.30 /24.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-03-17

英皇金汇即发2023-03-17

商品期货收盘涨跌参半，尿素大涨近4%创两周新高，PTA大涨3%

证金　　芝加哥商品交易所（CME）将WTI原油期货4月合约保证金从6600美元/手下调至6000美元/手。同时下调5—12月到期原油期货合约保证金，幅度为200—600美元。上述措施于3月17日生效。　　中粮期货：破位大跌之后，油市后续需要关注什么？　　现阶段的原油市场是强预期有待证实、弱现实支撑有限的状态，市场对中短期需求存在一定怀疑，宏观方面的风险才会对油价形成显著冲击。短期内宏观风险将继续成为最大影响因素。在未出现系统性风险的前提下，强预期是否能够变成强现实，需要中国数据加以验证，因此中国的实际需求将是首要关注指标，其次是美国货币政策边际宽松的证实。供给端持续关注俄罗斯出口情况，供给下降幅度有多大将决定中短期原油市场是否会出现过剩，以及地缘政治博弈的变化将直接左右未来能源市场供给的格局。

金融界2023-03-17

HYCM兴业投资原油日评：OPEC+减产&市场情绪改善，美油企稳于68美元上方

费量将增加约100万桶/日。　　周三WTI暴跌近7％，自2021年12月以来首次跌至略高于66美元/桶。尽管出现了超大幅度的修正，而且有可能再次大幅下跌，但道明证券策略师们还没有放弃对石油的长期看好。原油很可能比基本面所显示的要低得多，而系统性的担忧继续存在。跌至60美元的低位或略低的水平是完全有可能的。当然，一场彻底的金融危机可能会使原油大幅下跌。虽然很难说短期内货币政策和金融风险方面会发生什么，以及投资者对需求的担忧程度如何，但我们判断，长期来看，原油的走势看好。因此，在2023年底，WTI回到90美元以上仍有可能。　　然而，市场对全球政策制定者遏制金融危机的努力缺乏信心，加上美国和欧洲央行为遏制通胀而大幅加息引发的经济萧条担忧，令油价反弹空间受限。高盛将2023年美国经济增长预期下调0.3个百分点至1.2％，原因是央行大幅加息导致中小型银行收紧放贷标准以保持足够流动性，这将对整体需求状况带来拖累，从而降低经济增速。　　同时，沙特1月原油出口创三个月新高，也打击了油价。联合组织数据倡议（JODI）的数据显示，沙特阿拉伯1月份的原油出口从12月份的744万桶/日上升到766万桶/日，增长了近3％，创下三个月来的新高。同时这个世界上最大的石油出口国的原油产量从12月的1044万桶/日略微上升至1045万桶/日。　　本周，石油输出国组织（OPEC）和国际能源机构（IEA）在其最新月度报告中都预测原油需求将增加，但短期油市仍出现供应过剩。IEA评论称，全球石油库存已升至约78亿桶，为2021年9月以来的最高水平，表明石油消费步伐放缓，而俄罗斯2月份的原油产量维持在熟悉的水平附近。　　接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至3月10日当周，原油钻井总数减少2座至590座，预期为591座。若数据显示原油活跃钻井进一步减少，料减缓油价下行压力。与此同时，围绕美国和欧洲银行面临的流动性问题和经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。　　美元指数　　美元指数周四开盘后延续隔夜自105.103近一周高点的回落走势，触及104.20低点，因美国数据好坏参半，加上通胀预期走软和不会出现类似2008年金融危机的希望，对美元构成了压力。不过，市场预期美联储将能够在更长时间内维持较紧的货币政策，加上美国国债收益率上扬，限制了美元指数的跌势。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月11日当周初请失业金人数为19.2万，好于市场预期的20.5万，前一周数据为21.2万。4周移动平均数为196500，比前一周的修正平均数减少750。而截至3月4日当周续请失业救济金人数为168.4万，比前一周的修正水平减少了2.9万人。上周，美国初请失业金人数录得自去年7月份以来的最大降幅，抵消了此前一周初请失业金人数的大部分增幅。　　美国人口普查局周四公布的数据显示，继1月份下降2％之后，2月份的房屋开工率按月增长9.8％，远高于市场预期的下降0.6％。同时建筑许可激增13.8％，而市场预期为萎缩0.5％。此外，费城联邦储备银行公布的调查显示，3月制造业商业前景指数从2月份的-24.3改善到-23.2，但低于市场预期的-14.5。　　另一方面，圣路易斯联邦储备银行（FRED）对美国10年和5年盈亏平衡通胀率的预期仍然在多日低点附近承压，并对政策鹰派和美元多头构成了挑战。10年七盈亏平衡通胀率在周四北美交易时段结束时跌至2.22％的六周新低，连续两天下跌。然而，两年期国债收益率再次回到了2月初触及的2.26％的周初水平。值得注意的是，联邦基金期货最近支持了美国央行在下周货币政策会议上加息0.25％。　　美元涨跌互现。加拿大丰业银行经济学家指出，如果市场预期美联储下周将采取较软措施，那么美元可能会持续下跌。市场似乎仍在处理过去几天的发展，并思考对货币政策的影响。金融市场压力造成的通货紧缩影响很可能使央行对加息更加谨慎，但现在说银行股波动的后果到底如何也许还为时过早。谨慎地进行--可能是决策者的最佳选择。在此期间，外汇的不安和不稳定的趋势可能会继续下去。如果下周美联储看起来在利率上有所松动，可能会出现更持续的美元损失，但在此之前可能会出现区间震荡。　　法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes报告称，随着美联储加息周期的结束越来越近，美元变得更加脆弱。美联储的紧缩政策使两年期收益率上升到了上一个周期性高峰和再上一个高峰之上。这就是波动的根本原因，它使利率峰值更接近。而美元有时在利率之前达到峰值，有时在下降趋势开始之后，利率的下行周期通常也会使美元走低。　　展望未来，美国密歇根大学3月消费者信心指数初值和5年消费者通胀预期将对美元走势产生重要影响。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道扩散，油价上测下轨；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道扩散，油价向上轨靠近；14和20小时均线看涨；随机指标进入超买区。　　综述：预计日内油价将在67.30-70.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月16日高点69.35，突破后将上探2022年12月9日低点70.10，然后是3月14日低点70.80和2021年12月11日低点71.60，以及3月13日低点72.30和3月15日高点72.55；而下方支持留意3月17日低点68.05，跌破后将下探2021年12月6日低点67.30，然后是2021年12月5日低点66.75和2021年12月20日低点66.10，以及3月16日低点65.70和2021年12月1日低点64.80。　　布伦特原油　　日图：保利加通道扩散，油价升穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在73.60-76.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月16日高点75.50，突破将上探76.00心理关口，然后是3月14日低点76.85和1月5日低点77.60，以及3月13日低点78.30和3月15日高点78.70；而下方支持留意3月17日低点74.40，跌破将下探2021年12月22日低点73.60，然后是2021年12月1日高点72.80和2021年11月26日低点72.10，以及3月16日低点71.85和3月15日低点71.65。　　周五关注：　　美国2月工业产出　　美国3月密歇根大学消费者信心指数初值　　贝克休斯美国每周原油钻井平台数

金融界2023-03-17

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