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在美国制裁困境下，华为2024年营收仍增长22%，达到1180亿美元，创下历史第二高。

颜辞02-06 15:10

欧洲的投资者将在星期四(2月6日)迎来充满动荡的一天，英国央行将公布利率决定，且将有大量公司财报发布，此外，美国总统特朗普的政策动态可能会再次引发市场波动。

云涌02-06 14:44

7%，当前市值对应PE为17/11/8X，维持“买入”评级。　　风险提示：政策力度不及预期、出海不及预期、国内行业回暖不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘海博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.56亿，根据现价换算的预测PE为13.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.01。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-06 14:18

现货黄金、美元指数、欧元美元、美元日元、英镑美元、美元加元、澳元美元、美元瑞郎、纽元美元支撑阻力位

FX168财经集团02-06 14:00

财报稍有瑕疵就大跌，市场对高通也太苛刻了！

na 的数据，去年12月份，高通骁龙 X 系列在美国800美元以上的Windows笔记本电脑市场中占有超过10%的市场份额。随着搭载骁龙 X 系列芯片的PC机型增加，高通的IOT业务仍有上升空间。汽车芯片业务无需赘言，以中国为例，各家新能源汽车厂商首选的汽车座舱芯片，几乎清一色都是高通。 QTL技术授权收入占总收入的比重并不高，仅13%左右，而且几乎没有成长性，主要是全球手机销量多年停滞。虽然该业务收入占比较小，但利润率较高，而且从该收入也可推算出全年手机销量情况。根据管理层的指引，QTL2025财年营收与2024年持平，引发市场对手机销量的担忧。在业绩会上，管理层也明确提到，他们预计2025年全球手机销量持平或低个位数增长，这不算意外，此前IDC有着同样的预测。如果你看看这几年全球手机销量就明白了，该市场已是存量市场，如果没有重大更新，总销量突破新高的概率并不大：因此，目前的手机市场呈现出非周期性波动的特征，一会增长，一会下滑，总体保持了平稳。 AI的出现对高通来说是个机会，不过，现在的问题是缺乏杀手级应用，消费者换机欲望依然偏低。不过，DeepSeek的出现，让杀手级应用出现的时间和概率增加，高通肯定能从AI手机中受益，而且是量价齐升。当然，手机市场终究是存量，高通多元化发展才是未来的希望，比如高通的PC芯片抢夺英特尔、AMD的X86份额，再如其汽车芯片重现手机辉煌。此前，高通预期到2029财年，非手机营收将达到220亿美元，其中Windows PC 收入达到 40 亿美元。如果2029过于遥远，当前季度，高通预计手机芯片营收增速约10%，IoT预计同比增长15%，汽车芯片50%，QTL约13.5亿，同比持平，不及分析师预期的14亿。总而言之，高通的一季报并不差，指引也不错，除了QTL不及预期外，没啥可挑的。可惜，市场就盯着高通QTL业务说事，愣是把股价砸了近5个点。从估值上看，高通谈不上高估，亦和便宜联系不起来，未来股价的涨跌，多少有些随机，未来的重大变量或聚焦在AI杀手级应用上，届时，手机和PC市场将迎来重大换机周期，高通是最大的受益者，耐心等待吧：

老虎证券02-06 13:49

量产时间定了，固态电池产业化提速！银轮股份涨停，同类规模最大、费率最低的电池50ETF(159796)量价齐升涨3%，冲击两连阳！

数（931719）最新市盈率25.72x，处于历史以来15.96%的分位点，估值处于相对低位。产业消息层面，固态电池产业化进程加速，目前，固态电池已从实验室研发阶段逐步过渡到工厂试点阶段，搭载固态电池的车型发布也日益频繁。电池50ETF（159796）标的指数成分股中，欣旺达等企业计划在2026—2027年实现固态电池或半固态电池量产，宁德时代计划于2027年实现固态电池小批量生产。固态电池因具有高能量密度、长续航里程、低温和安全性优势，被视为最具潜力的下一代电池技术之一。专家表示，从技术研发节点上看，2025年至2030年，全固态电池产业将重点攻关固态电解质；2030年至2035年，重点攻关高容量复合负极；2035年至2040年，重点攻关高容量复合正极。 2022年底以来，锂电中游产业链价格均经历了2年左右调整，2024年内随供给端扩张显著放缓+需求端维持强劲增长，供需关系持续好转。展望未来，机构指出把握3条主线：中游材料重点环节供需反转、龙头产品结构升级、新技术产业化。【产业链：供需关系持续好转，动储需求持续高增，供给释放放缓】国海证券表示，2022年底以来，锂电中游产业链价格均经历了2年左右调整，2024年内随供给端扩张显著放缓+需求端维持强劲增长，供需关系持续好转。供给端，锂电产业链多数环节供给收缩明显，需求端2024年内在新能源车厂商降价提质及中央以旧换新政策持续加码、全球储能市场高景气下，前11个月动储电池产量整体维持30%以上增速。 2025年动储需求持续高增+供给释放放缓背景下，中游材料部分重点环节供需反转，提价弹性可期。展望2025年，国内动力需求有望在政策延续支撑、新车型增量、商用车电动化等因素驱动下维持稳健增长；而海外动力需求端，欧洲有望在碳减排考核窗口及主流车企新车型周期驱动下恢复20%以上的增速，全球储能则有望在光储平价、经济机制捋顺背景下迎来传统与新兴市场的共振，全球装机有望实现同比+50%以上水平。需求整体维持高增背景下，供需格局继续好转，LFP、负极、6F、铜箔等环节产能利用率预计继续提升，头部厂商持续亏损局面预计不可持续，供需反转下的提价弹性可期。（来源于国海证券20250206《2025年锂电年度策略：云销雨霁，迎新阶段》）【龙头产品结构升级：研发优势带来领先优势，利稳量增逻辑演绎】国海证券指出，电池端及材料端结构升级下，龙头有望凭借研发制造优势维持盈利能力。2024年内动力快充化及储能大容量化成为技术升级新趋势，龙头电池厂如宁德时代、亿纬锂能等凭借具备研发制造壁垒的新品推出及产品结构升级维持领先优势，动储电池新品占比提升下，龙头有望实现份额稳中有增+量增+利稳的组合。材料端高压密铁锂具备较高壁垒，且随动储电池新品上量有望成为2025年材料端较为紧缺的细分环节之一，龙头竞争优势明显，随产品上量实现利稳量增。（来源于国海证券20250206《2025年锂电年度策略：云销雨霁，迎新阶段》）【新技术产业化：性能优异助力固态电池成未来发展趋势】国联证券表示，固态电池按照电解质材料可分为聚合物、氧化物、硫化物和卤化物固态电池。固态电池能量密度、安全性等性能均高于传统锂离子电池。目前低空经济发展迈入产业化阶段，国内取证进展较快，2026年左右国内主机厂商有望迎来密集取证。202年eVTOL市场规模达9.8亿元，随着多机型适航认证加速推进，预计到2026年市场规模将达95亿元。来源于国联证券20250122《固态电池系列报告二：eVTOL发展带动固态电池百亿增量市场》）华福证券指出，2024年国内车企、电池企业在固态电池上的布局节奏加快，部分车企规划2026-2027年有希望实现全固态电池装车，站在全球技术竞争的关键节点，固态电池的战略重要性提升，重点关注变化较大的电解质、负极、干法设备等环节。同时，快充、换电、钠离子电池等新方向技术也逐步打磨成熟，即将进入真正的量产期。（来源于华福证券20250131《【华福电新】电动车&锂电2025年度策略：电车竞争力再上层楼，技术变革加速进行中》）看好新能源核心赛道前景，欢迎关注最低费率、规模高居同类第一的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 13:29

平安证券：给予宁波银行买入评级

股价对应24-26年PB分别为0.88x/0.78x/0.69x，鉴于公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力、资产质量有望持续领先同业，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券倪军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利274.41亿，根据现价换算的预测PE为6.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.4。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-06 12:38

迪士尼：三年展望 “大饼” 仍需慢慢消化

回到了 2000 亿以上，也就是 10x 左右的 26FY EV/EBITDA 估值水平。但能否进一步大力提高，就得看流媒体业务来拉动，引导机构恢复按照 SOTP 来给到更高的估值。这也是海豚君上季度点评中提及，短期拐点临近但仍有可能反复的地方（乐观方面，新一轮电影周期开启；谨慎方面，除了流媒体之外，主题公园回到低速增长，同时因通胀和邮轮成本，削弱利润率。），但如果愿意相信管理层的三年大饼，拉长周期看，当下估值也没有太多再向下的理由。以下为财报详细内容一、认识迪士尼作为近百年的娱乐王国，迪士尼的业务架构也经历了多次调整，海豚君在《迪士尼：百岁公主的 “驻颜术”》中有过详细介绍。近一年涉及到集团层面的重大调整，不仅换了领导班子，还改变了业务架构，变更了战略重点。新的业务架构下，主要分为三大板块——【娱乐】、【体育】、【体验】：原架构与新架构的区别？新架构主要突出了 ESPN 的战略地位，将 ESPN 频道和 ESPN+ 单拎出来成立一个体育业务部，足见公司的重视。（1）【娱乐】业务包含：原有线渠道、DTC（除 ESPN+ 以外）、内容销售，同时处置了一些部门整合过程中重复的业务线以及收益偏低的传统渠道。（2）【体育】业务包含：ESPN 频道、ESPN+、Star （3）【体验】业务包含：公园体验、酒旅游轮、商品消费等，和之前的业务类似，但具体财务数据上还是因为业务上的一些调整，与之前的数值有一些误差。 2、投资逻辑框架（1）框架改变体现了一个重要战略调整——内容与分发渠道不再割裂成两个业务，而是融合在一起，新的业务结构更多的是依据不同的内容来划分。这样可能从源头上解决了一个问题——即同样的内容可能适合在不同的渠道上首发。前两年迪士尼纠结在热门大片到底先上 Disney+ 还是先上影院的问题，在尝试线上线下同时上后，反而拖累部分热门影片的最终票房表现。继而演员分成受损，也破坏了迪士尼与一些明星演员的合作关系。（2）【体验】业务多年发展已经较为成熟，第一 IP 储备加持下，迪士尼主题公园业务龙头地位稳固，更多的受到整体消费的影响。常态下，可以视为一个稳定现金流。（3）【娱乐】本质上就是在做迪士尼影片的制作与发行，包含了几大鼎鼎有名的工作室、传统渠道和流媒体渠道，因此收入变动主要与迪士尼的电影排片、整体电影市场消费力有关。其中的流媒体业务，仍然是迪士尼未来中长期的业务聚焦重心。只是这两年原本是作为迪士尼传统业务稳定下，能够博得增量收入和利润的成长型业务。但前端流媒体的竞争在疫情期间加速白热化。而迪士尼在本身不具备自制剧集内容的累积优势，巨额投入却换来血亏。作为跷跷板的两端，流媒体发展火热的同时，传统媒体的老业务自然不能独善其身。随着传统媒体趋势性衰败，流媒体对迪士尼来说不能算是完全意义上的增量了，而有很大一部分是在弥补传统渠道的没落。（4）迪士尼的新宠【体育】业务可能才是衍生出来的一条新成长路线。虽然 ESPN 在迪士尼体内也运营多年了，但体育内容以及相关产业，也在进入越来越多的流媒体公司视野，比如奈飞也多次提及他们对体育内容的重视和加大投入。而近期的变化是，迪士尼将与同行华纳兄弟联手，再整合自身福克斯的内容，2025 年推出全新版的 ESPN 上线，相当于是给体育赛道的押注再次加码。二、盈利继续改善，投资周期稳步开启一季度是旺季，迪士尼集团的经营利润实现 50.6 亿美元，同比增长 30.5%，经营利润率 20.5%，同比提升 4pct，主要是娱乐业务带来。其中：（1）流媒体（不含 ESPN+、Star）尽管订阅不佳，但在涨价的情况下收入还是增长了近 10%。费用上则继续保持严格控制，维持 5% 的经营利润率水平，超出市场预期。（2）电影上，一季度又爆了个片《海洋奇缘 2》，进一步拉高了一季度的内容销售利润。《海洋奇缘 2》全球票房破 10 亿美元，位列 2024 年票房第三。至此，迪士尼收获了 2024 年全球电影票房 Top1-3，电影大丰收年完美收官。（3）有线电视收入因为大选和体育类节目，勉强保持收入持平。有线电视陨落的大趋势不会变，但对于迪士尼来说，当下就完全舍弃无疑要大出血（有线电视利润还占 20%）。因此上季度电话会，管理层也提到说不会完全处理掉所有有线资源。从利润贡献角度，公园业务因假期旺季，贡献占比提升，体育业务也因为季节效应（当期赛事成本确认较多），利润占比下降，其他中有线媒体利润占比开始回升。致此，海豚君认为，迪士尼的 “盈利” 阶段目标基本达成，接下来更重要的工作就是转型和增长。结合上季度电话会给的中长期指引，2025 财年公司预计会从 “增加内容投资”、“推出旗舰版 ESPN+” 以及扩大打击账户密码共享范围来推动增长。上述第一点，海豚君早有预期，内容匮乏尤其是优质剧集内容相对同行较少是 Disney+ 表现平平的主要原因。本季度内容投资 55 亿，同比增长 21%，正在慢慢补上因好莱坞罢工而造成的投资缺口。这种投资周期的趋势，在奈飞上也能同样看到。不过迪士尼管理层也给股东打了安慰剂，表示投资将适度稳步增加，也就是说在投入的同时会关注 ROI。毕竟从现金流角度，迪士尼也并不算非常宽裕。三、DTC：下季度还将继续平淡一季度核心 Disney+ 环比减少了 70 万用户，主要流失的是国际地区。可能是上季度因《头脑特工队》增加较多（上季度国际地区环比增加 320 万），本季度爆款内容少且受涨价影响而自然流失。但与此同时，管理层预计下季度还将出现一季度类似的情况，这样的趋势是市场不愿意看到的。截至本季度末，核心 Disney+ 订阅用户 1.25 亿，ESPN+2490 万，Hulu 5360 万，总计 2.03 亿的订阅用户数。上季度电话会提及了一个当下的短期策略：对用户增长的追求要高于涨价，涨价也是为了引导用户去 “被迫” 选择价格较低的 AVOD。但实际情况是效果一般，结合奈飞的情况，海豚君认为，真正驱动用户增长的还是得靠好的内容。四、主题公园：继续低速增长一季度主题公园以及消费品的收入 94.15 亿，同比增长 3%，略有反弹。内部结构中，公园业务增速 4%，主要是国际园区走过了巴黎奥运会的分流影响，需求相对反弹。消费品则下滑 1.6%，需求仍然疲软。再进一步拆分量价驱动因素的变化：本土增长主要因人均花销增多（涨价），国际增长则人流量和人均花费均小幅增长。五、准备进入 2025 年的电影周期一季度内容销售收入继续同比大幅增长 34%，上季度又《头脑特工队 2》、《死侍与金刚狼》，这个季度《海洋奇缘 2》也爆了。《海洋奇缘 2》全球票房破 10 亿美元，位列 2024 年票房第三。至此，迪士尼收获了 2024 年全球电影票房 Top1-3，电影大丰收年完美收官。但还没完，展望 2025 年，片单也非常丰富。多个《复联》、《夺宝奇兵》、《阿凡达》、《星球大战》、《冰雪奇缘》、《玩具总动员》等多个大 IP 续作会在今年上映，不少都是前两年疫情 + 内容调整 + 罢工影响下积压延期的项目，在当下稳定的经营环境下，有望稳步投资并陆续定档，从而维持内容销售的增长。六、有线媒体专注高效率运营最后来说一说有线电视。一季度有线电视继续同比下滑 6.6%，其中本土有线电视因美国大选和体育赛事扎堆，勉强扼住下滑势头。由于大量的经营数据并不在业绩快报中披露，因此建议大家可以关注完整版财报和电话会纪要，也可以直接查阅长桥 app 的「深度数据」。

海豚投研02-06 12:29

2月6日香港银行间同业拆借利率

FX168财经集团02-06 12:06

张婉雅：2/5黄金多头势冲天，谨防整数深撤渊！

听她的解析 |会上瘾思维导言：顺境不起贪心，逆境不嗔心，心定生智慧！指导官微/zhangwanya88 合作q：3504362067 =====！！！2/5黄金多头势冲天，谨防整数深撤渊！黄金今日需关注高位整理走势。本周，黄金从摸低 2770 一带后，便一路单边上扬至 2880 附近区域，周内涨幅已达 110 美金。从理论上讲，存在回调调整的需求。结合昨日晚间的冲高回落走势，目前盘面处于高位整理状态。今日想做多的朋友切勿激进追涨，应关注回撤支撑有效的区域再参与。上方接近 2900 关口，日内需关注此处的*情况。下方短期关注 2860 这一关键位置的得失，黄金若要有较大幅度的回踩，必须破位此处，才可能深调至 2830 区域需关注其得失情况！在这疯狂的涨势下，日内空头信号被瞬间秒杀，多头持续保持强势，即便整数关口在即，也要防范风险，谨防出现深度回调！今日先关注整理走势，白盘短期关注 2883 - 2860 区间的盘整！ 2/6 黄金策略参考： 1.若先上涨，首次见 2893 附近可轻仓高空一次，止损 2900，目标看 2880 - 2870 - 2860 。 2.若先

黄金名师张婉雅02-06 11:50

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