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生产率悖论：企业正斥资数十亿美元投入人工智能，但迄今为止对利润几乎没有影响

。人工智能技术飞速发展，聊天机器人如ChatGPT层出不穷，在科技巨头和超级富有的创业公司之间的激烈竞赛推动下，人们期待从后台会计到客户服务的方方面面都将被彻底变革。然而，除科技行业以外的企业，却迟迟未能从中获得实际回报，这其中的问题包括聊天机器人常常“胡编乱造”。这意味着企业必须继续投入数十亿美元，以避免被落在后头——但可能还需要多年时间，这项技术才能在整个经济领域带来真正的回报，企业还在逐步摸索最有效的使用方式。麦肯锡在研究报告中将这种现象称为“生成式人工智能悖论”。根据科技研究机构IDC的数据，企业对生成式人工智能的投资预计今年将增长94%，达到619亿美元。但根据数据分析公司标普全球对1000多名技术和业务管理人员的调查，到2024年底，放弃大多数人工智能试点项目的企业比例激增至42%，而前一年这一比例仅为17%。标普全球的高级分析师亚历山大·约翰斯顿表示，这些项目失败不仅仅是因为技术难题，往往也受到“人为因素”的影响，比如员工和客户的抵触情绪，或是缺乏相关技能。研究咨询公司Gartner追踪科技“炒作周期”，预测人工智能正在滑向所谓的“幻灭低谷”阶段。 Gartner首席预测师约翰-戴维·洛夫洛克表示，这个低点预计将在明年到来，之后人工智能才会逐步成为真正能提升生产力的工具。过去的技术也曾出现类似的模式，比如个人电脑和互联网：初期充满激情，随后是艰难的技术掌握过程，最终才带来产业和工作的转型。目前为止，真正的赢家是提供人工智能技术和服务的公司。包括提供人工智能软件的微软、亚马逊和谷歌，而英伟达则是人工智能芯片领域遥遥领先的领导者。这些公司的高管曾夸口说，人工智能正在重塑他们的员工结构，取消了一些初级编码工作的需求，同时提高了其他员工的效率。许多人预测，人工智能最终会取代大量人类岗位，这一观点在企业界主流中被普遍接受并重复传播。在6月的阿斯彭思想节上，福特汽车首席执行官吉姆·法利表示：“人工智能将取代美国一半的白领工作。” 这种革命性变化是否真的会发生，以及多快发生，仍取决于各家企业的实际应用情况。 “技术本身的潜力确实惊人，但它并不会决定人工智能多快改变经济，”麻省理工学院数字经济计划的联合主任安德鲁·麦卡菲说。不过，也有一些企业正在尝试将人工智能融入运营——尽管在大多数情况下，这项技术距离真正取代人类员工还有很远。在为军人及其家属提供保险和银行服务的USAA公司，人工智能的前景和局限性正在体现。在试行多个项目（其中一些已经叫停）之后，公司推出了一款人工智能助手，帮助其1.6万名客服员工准确回答特定问题。 USAA正在追踪其人工智能方面的投入，但目前尚未评估呼叫中心软件是否带来任何财务回报。不过公司表示，员工对这项技术的反应非常积极。尽管公司已经有线上自动答复客户问题的应用程序，呼叫中心每天仍需处理约20万个电话。 “那些都是关键时刻，”USAA首席数据分析和人工智能官拉姆尼克·巴贾吉说，“客户希望电话那头是人声。” 类似的还有约翰逊控制公司一年多前为外勤人员开发的一款人工智能应用。这家大型建筑设备、软件和服务供应商将操作和服务手册输入人工智能程序，训练生成问题摘要、提出维修建议，并将信息发送到技术人员的平板电脑上。在测试中，这款应用将一次持续一小时或更长时间的维修流程缩短了10到15分钟——虽然是有效的效率提升，但还称不上对工作模式的根本改变。目前，公司2.5万名外勤服务人员中，仅有不到2000人能够使用这款人工智能工具，不过公司计划进一步推广。 “这还处于非常早期的阶段，但我们的想法是，未来所有人都会用上它，”约翰逊控制公司首席数字与信息官维贾伊·桑卡兰表示。他指出，公司的长期愿景是利用人工智能改进销售、采购、制造、客户服务和财务等多个系统。 “那才是真正的变革，”桑卡兰说。他预计，这种转型至少还需要五年时间。两年前，美国最大的银行摩根大通因担忧安全风险，封锁了公司计算机对ChatGPT的访问权限。当时，只有少数几百名数据科学家和工程师被允许试验人工智能。如今，银行约有20万名员工可以在工作电脑上使用通用人工智能助手——本质上是一款商务聊天机器人，可用于检索数据、回答业务问题和撰写报告。这个助手根据摩根大通的使用需求进行了定制，接入了ChatGPT和其他人工智能工具，同时确保客户和银行的敏感信息数据安全。据公司称，大约一半的员工定期使用这款工具，平均每周可节省多达四小时的基础办公时间。银行的财富顾问还使用了一款更为专业的人工智能助手，整合了银行、市场和客户数据，为高净值客户提供投资研究和建议。公司表示，这款助手获取信息并帮助顾问提供投资建议的速度几乎是以往的两倍，推动了销售增长。摩根大通全球首席信息官洛丽·比尔负责管理6万人的全球技术团队。她是否终止了一些人工智能项目？她说，总数可能有数百个。但比尔表示，许多被终止的原型项目中所开发的概念和代码，已经被整合进了其他正在进行的项目。 “我们确实在终止一些项目，”比尔说，“我们不害怕叫停项目，我们不认为那是坏事。我认为那是聪明的做法。” 麻省理工学院的麦卡菲也表示赞同。 “人工智能早期尝试未达预期并不令人意外，”麦卡菲说。他也是人工智能咨询公司Workhelix的创始人之一，“创新本身就是一个不断失败的过程。” 来源：加美财经

加美财经08-14 00:00

ETF市场日报 | 人工智能、通信板块领涨！银行等红利相关ETF小幅回调

能模型GPT-5，该模型将为公司下一代ChatGPT提供技术支持。于周四发布的GPT-5是OpenAI的首个“统一”人工智能模型，它融合了o系列模型的推理能力与GPT系列的快速响应优势。这次发布的GPT-5拥有四个版本：GPT-5：在不同领域中进行Coding和执行任务的标准模式；GPT-5mini：轻量版版本，适用于对明确界定的任务和场景；GPT-5nano：强调运行速度和性价比；GPT-5Chat：ChatGPT中使用的版本。跌幅方面，银行相关ETF集体下跌天风证券认为，险资对银行股的增配空间可以从两个方面进行考虑：一是新增保费投资A股带来的增量资金。二是用足权益类资产配置上限带来的增量资金。总之，无论是监管引导下新增保费入市，还是提升存量资产中权益配置比例，险资或将持续为银行股带来可观的增量资金，资金面驱动下银行股估值仍有修复空间。活跃度方面，香港证券ETF(513090)成交额居首成交额方面，香港证券ETF(513090)成交额居首，达246亿元。短融ETF(511360)、银华日利ETF(511880)、科创债ETF富国(159200)成交额居前。换手率方面，深证100ETF融通(159219)换手率居首，达392%。5年地方债ETF(511060)、港股医疗ETF(159366)、科创债ETF广发(511120)换手率居前。 ETF发行市场方面，明日1只产品上市具体来看，明日上市的为港股通红利ETF富国(159277)。该基金紧密跟踪中证港股通高股息投资指数。中泰证券指出，向后看，港股红利资产的胜率有望延续，赔率空间相对充足。（1）港股红利资产胜率延续的原因有两点：一是股息率相对中美长债仍有优势，二是部分红利资产有望受益于反内卷和大基建政策。（2）赔率端，港股红利资产尚未出现交易过热的问题，AH溢价率较历史低点仍有距离。一方面，24年以来港股通高股息指数的AH溢价率中枢趋势性下行，对应港股红利资产正在经历估值重构；另一方面，溢价率水平较历史低位还有距离，长周期视角上还有进一步下行的空间。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 17:58

飙涨！20CM的ETF狂吸金

工智能系统，各方面都有重大进展。随着ChatGPT-5的发布，关于中国大模型DeepSeek的迭代预期更盛。近日，市场再度传出DeepSeek下一代大模型DeepSeek-R2的发布消息，预计时间窗口为8月15日至30日。对此，接近DeepSeek人士表示，该消息不实，并确认DeepSeek-R2在8月内并无发布计划。传闻之所以引发如此巨大的关注，背后的意义还在于，AI已是全球大国新一轮博弈的关键节点。今年年初，DeepSeek以低成本、开源的优势横空出世，中美顶尖模型性能差距缩至个位数，国内科技领域开启新一轮突破。 01 AI席卷全球，科创板崛起在过去三年间，人工智能(AI)已从实验室概念迅速升级为全球经济的主要驱动力。科技巨头正以前所未有的规模押注AI基础设施。美国四大云服务提供商——亚马逊、谷歌、Meta和微软这四家公司在2025年的合并资本开支预计将达到3590亿美元，同比增长57%。人工智能正在给生产力的发展带来历史性变化，一年时间，AI解决编码问题的能力从4.4%飙升至71.7%。当ChatGPT的对话能力超越人类语言学家、DeepSeek-R1大模型以开源生态重构全球技术标准，人类正站在文明演进的临界点。从波士顿动力的Atlas机器人完成高难度空翻，到DeepSeek-R1大模型在蛋白质折叠预测中超越人类科学家，这场由AI驱动的科技革命已悄然突破奇点。人工智能不再是实验室中的技术突破，更是重塑全球经济、军事与社会形态的革命性力量。在这场决定文明走向的终极博弈中，科技创新力即国家核心竞争力。全球AI竞赛已然白热化，而中国在这场关乎未来的争夺中，已将战略重心清晰锚定于硬科技的自主突围。作为承载国家科技自立自强使命的关键平台，A股科创板以“硬科技”为内核，通过汇聚589家上市公司、构建起9.08万亿元总市值的半导体、生物医药等关键领域产业集群，已成为这场决定未来的宏大叙事中不可或缺的中国力量。在人工智能浪潮席卷全球的当下，科创板的战略价值在资本市场得到鲜明印证。以聚焦高成长硬科技先锋的科创100指数为例，年内涨幅达31%，领涨市场核心宽基；再比如，直指AI产业核心的科创AIETF，更成为资金竞相涌入的焦点。 02 聚焦尖端科技！科创100指数领涨宽基科创板核心宽基——科创100指数领涨市场核心宽基指数。截至8月13日，科创100指数年内涨幅31.07%，大幅领先中证500(13.66%)、上证指数(9.90%)、科创50(8.98%)、和沪深300(6.14%）。科创100指数的强劲领涨，其核心驱动力在于其鲜明的定位与结构： 1.专注“硬核创新”与“高成长”。指数成份股主要覆盖科创板中具备高成长潜力和硬核科技创新实力的企业，是科创板“小而美”、“专精特新”力量的重要代表。 2.深耕中小盘科技成长赛道。与聚焦大市值龙头的宽基不同，科创100指数更侧重于科创板内市值中等、流动性良好的优质中小盘科技成长股，为投资者提供了布局科创板新兴力量的重要工具。 3.高度聚焦尖端科技领域。指数行业分布高度集中，精准锚定国家战略发展方向。其前三大权重行业分别为：电子(37.8%):深度覆盖半导体、集成电路、电子元器件等核心环节；医药生物(22.1%):重点囊括创新药、生物科技、高端医疗器械等前沿领域；电力设备(12.8%):聚焦光伏、储能、智能电网等新能源技术方向。这三大领域合计占比超70%，充分体现了指数对尖端科技与未来产业的深度聚焦。科创100指数ETF(588030)作为紧密跟踪该指数的场内工具，其受到广泛关注。昨日，5484万元资金净流入科创100指数ETF(588030)，单日吸金额位居同指数第一。截至8月12日，科创100指数ETF(588030)最新规模为65.90亿元，今年以来日均成交额3.19亿元，规模和活跃度在同类ETF中均位居第一。科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在股票型ETF中最低。 03 科创板股票型ETF吸金王：科创AIETF(588790) 人工智能已成为全球科技竞争的主战场之一。从ChatGPT、DeepSeek的出圈，到大模型领域的军备竞赛，再到AI芯片的算力争夺，各国都在加速布局这一关键技术领域。本轮科技浪潮中，中国AI产业正从一开始的“跟跑”迈向现在的“并跑”，甚至在部分领域实现“领跑”。受益于AI行情大爆发，科创AIETF(588790)年内资金净流入额达62.36亿元，成为科创板股票型ETF吸金王。科创AIETF(588790)自去年底上市以来，规模快速突破70亿元，位居同类断层第一，也是目前跟踪上证科创板人工智能指数的ETF中唯一一只管理规模超过70亿元的产品。科创AIETF跟踪上证科创板人工智能指数，覆盖人工智能产业上中下游领域，半导体权重达47.8%，占据半壁江山，权重股包括寒武纪、金山办公、澜起科技、石头科技、芯原股份、恒玄科技、晶晨股份、道通科技、复旦微电、乐鑫科技。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）科创板人工智能指数历史表现亮眼，自2022年12月30日至2025年8月13日，指数累计上涨89.3%，大幅跑赢同期中证人工智能主题指数、科创综指、科创50、沪深300。作为规模同类第一的高弹性20CM的ETF——科创AIETF(588790)、科创100指数ETF(588030)受到市场关注。值得一提的是，科创AIETF联接基金(A:023520；C:023521)、科创100指数ETF联接基金(A:019857；C:019858)为场外投资者布局科创板提供便捷工具。 04 科技即国力 AI重塑全球格局初步定局，科技即国力。在这场决定未来的竞赛中，科创板是中国硬科技突围的一大战场。科创100指数领涨核心宽基，市场对其汇聚的高成长硬核创新力量投下信任票；科创AI指数则精准锚定AI产业核心，成为紧跟AI时代浪潮的工具。二者所映射的资金流向与市场共识，不仅是对尖端科技企业的认可，更是资本力量与国家科技自强战略深度协同的鲜明印证。在这个关乎国运的历史性进程中，科创板及其核心指数，已成为观察中国创新崛起与市场力量共振的重要窗口，亦是资本参与塑造未来科技格局的一大通道。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇08-13 15:18

聚焦港股传媒龙头，游戏传媒ETF(517770)强势上涨近2%，机构：AI应用已经具备发展的技术基础

I网页访问量和应用APP MAU数据，ChatGPT、New Bing、Gemini、Deepseek、纳米AI搜索排名全球前五。ChatGPT、夸克、百度网盘、豆包、DeepSeek排名全球前五。中国银河证券指出，随着底层大模型能力的不断迭代，当前AI应用已经初步具备了的发展的技术基础。AI在各个行业试水的不断展开，AI应用落地将对多数行业产生变革性的影响。其中，B端商业化进展加快在传媒板块的映射较为明显，观察到海外AI技术起步较早，且应用商业化落地相对成熟。此外，游戏市场2024年暑期以来持续保持较高景气度，主要游戏大厂的重点新游上线表现都较为亮眼。考虑到后期游戏流水的收入递延效应以及新上线新游的优秀表现有望延续,2025年这些公司业绩将有望实现持续增长。游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、岩山科技(002195)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、光线传媒(300251)、中国儒意(00136)，前十大权重股合计占比52.86%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 13:28

光模块、AI算力再度大涨！科技浪潮或将归来

望带动上游光模块的需求提升。第二，在ChatGPT-5发布之后，市场对于Deepseek R2的预期更高，近日市场上突然传出，‌DeepSeek-R2的预计发布时间窗口为2025年8月15日至8月30日，虽然该消息还尚未证实但依然点燃了市场需求。AI需求是当前光模块龙头增长的核心驱动力，大模型的陆续推出第三，部分光模块企业披露半年报业绩预告，新易盛、光迅科技和中际旭创等通信设备指数成分股上半年利润增速超80%，叠加此前扩产动作，板块景气高企，未来有望实现盈利与股价双增。【后市展望：通信设备行情有望延续】光模块（CPO）是通信行业的重要组成部分，目前大AI商业模式已经得到市场的认可，后续商业化落地跑通后有望推动通信设备及AI产业链上游景气度上升，并带动通信板块估值提升和行情轮动。通信设备短期指数涨幅虽较高，但尚未完全反映产业长期的增长空间，后续成长空间仍在；与科技赛道其他行业对比来看，通信设备指数估值仍有提升空间，各位投资者可适当关注。天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900）紧密跟踪中证全指通信设备指数，该指数从中证全指指数中选取了50家业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现，光模块龙头含量高。感兴趣的伙伴，上支付宝搜索：天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900），即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 11:38

DeepSeek-R2突传重磅！寒武纪20CM涨停，股价创历史新高！科创人工智能ETF(589520)盘中涨超3%！

为2025年8月15日至8月30日。在ChatGPT-5发布之后，市场对此预期更盛。市场亦有传言显示，寒武纪载板在景硕明年订了50万颗，现在单月2万颗，是等效690的颗数，ASP8-10W，可以对应2026年300亿—400亿元收入；下半年的业绩比预期的好，全年有希望维持100亿元，强化多头预期。此外，8月12日，华为在上海召开题为《AI崛起，开启智慧金融新篇章》的2025金融Al推理应用落地与发展论坛。论坛上，华为将发布Al推理加速黑科技，这项成果或能降低中国AI推理对HBM(高带宽内存)技术的依赖，提升国内AI大模型推理性能，完善中国Al推理生态的关键部分。国泰海通指出，算力芯片自主可控是必然发展趋势，英伟达芯片安全漏洞将加速国内云厂商适配国产算力芯片，国产化替代未来可期。天风证券指出，历史单边上涨行情中，启动较早，且较早完成一轮调整的主线，往往能够开启第二波涨幅，成为长期主线。AI经历3-5月的调整与近两个月的缓慢抬头，满足启动再次成为主线的两个条件：①筹码沉淀到位（拥挤度低位）；②长期逻辑仍在（资本开支指引下算力大周期持续演绎）。【国产化替代之光，科创自立自强】人工智能作为关键核心技术，实现自主可控至关重要。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产化替代特点的科创人工智能ETF华宝（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（A类：024560 / C类：024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（A类：024560 / C类：024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 14:38

GPT-5发布后，DeepSeek也要出招了，传DeepSeek-R2模型发布在即！A股闻讯而动，芯片股集体爆发，“寒王”寒武纪午后20CM涨停

APP下载排行榜，在美区下载榜上超越了ChatGPT。同日，苹果中国区应用商店免费榜显示，DeepSeek成为中国区第一。对此，《黑神话：悟空》制作人冯骥表示DeepSeek可能是个国运级别的科技成果。随后A股迎来DeepSeek时刻，中国资产被重估，A股算力租赁、云计算等指数春节后飙涨逾40%。新炬网络走出10连板，杭钢股份实现17天13板，路桥信息、每日互动等概念股年内最高涨幅均超300%。 5月底，DeepSeek表示，DeepSeek R1模型已完成小版本升级。但是DeepSeek-R2模型不断跳票，迟迟没有发布。今年6月DeepSeek网站的访问量仍排在国内总榜第一位，但实际上已经连续4个月呈下降趋势，平均每月降低9.63%，6月访问量为3.8亿，DeepSeek应用(App)月活用户也在6月出现首次下滑，7月继续下降11.87%，其月活用户为8293万，与此同时，字节豆包、腾讯元宝两个大厂继续增长，分别达到1.32亿、4473万的月活用户。 7月23日，2025中国互联网大会在北京举行，针对DeepSeek App流量下降的热议，360集团创始人、董事长周鸿祎表示梁文锋 “一门心思做 AGI，根本没想做App”：“流量涨时它涨得最猛，但网站速度慢他都不在乎，也不屑于做日活、融资、收费，反而把技术全开源免费了。” 不过，DeepSeek的老对手OpenAl迄今最智能的模型GPT-5也已经登场，8月8日凌晨1点举办的发布会上，OpenAI 公司正式宣布发布GPT-5模型。OpenAI表示，该模型更智能、更快、“更有用”，特别是在写作、编码和医疗保健等领域。如今似乎DeepSeek也要出招了。

金融界08-12 14:38

DeepSeek突传重磅！寒武纪20CM涨停，成交额超138亿元

出地位。进一步观察整个AI行业，随着ChatGPT-5的发布，市场竞争加剧。然而，这也为AI技术的发展提供了新的动力。据报道，谷歌、Meta、亚马逊等科技巨头分别上调了2025年的资本开支预算，显示了AI及相关技术领域的高景气度。台积电在北美技术研讨会上预测，全球半导体市场规模将在2030年达到1万亿美元，其中HPC/AI终端市场的份额预计将占到45%。宏观环境方面，随着关税延期及美联储降息预期增强，市场环境明显有利于成长股的表现。AI需求的爆发不仅带动了CoWoS封装需求的激增，也为AI算力芯片行业的长期发展开辟了广阔空间。在此背景下，寒武纪等公司的前景显得尤为光明。

金融界08-12 14:08

“寒王”归来！寒武纪20%涨停引爆AI芯片，半导体设备ETF（561980）放量大涨

eepSeek-R2已经有一段时间，在ChatGPT-5发布之后，市场对此的预期更盛。一度成为A股“人工智能标杆”的寒武纪亦于‌DeepSeek-R2的传闻中爆发，截至发稿，寒武纪20%涨停，股价创历史新高。此前，寒武纪公告定增方案调整公告、定增预案修订稿及定增审核问询函回复等一系列公告，定增募集资金总额从不超过49.8亿下修调整为不超过39.9亿元。机构认为，模型能力提升和未来应用繁荣趋势下AI芯片中长期天花板进一步抬升，AI算力芯片行业市值天花板进一步打开。前期外围芯片恢复供应的行业压制预期逐渐消化，行业需求旺盛，寒武纪在国产AI芯片竞争力突出，总量和份额双升逻辑不改。业内认为，寒武纪已然成为人工智能板块上涨的“中军”，而高“寒王”权重的指数产品也表现出更强的弹性。据统计，今年以来截至8月11日，半导体设备ETF（561980）跟踪的中证半导指数累涨6.53%，领跑同类指数，寒武纪权重占比达8.19%，“寒王”权重在同类型指数中相对较高。【三重逻辑驱动半导体估值扩张】 Yole数据显示，AI正强劲驱动数据中心服务器内半导体价值增长，预计到2030年，这一价值将达到约5000亿美元。服务器半导体含量的增加，主要源于存储、处理和互连对更多硅芯片的需求激增，而这在很大程度上是由AI、机器学习（ML）和前沿模型（FrontierModels）所推动。预计到2030年，用于服务器的半导体晶圆数量将超过2000万片。中信证券发布半导体2025年下半年投资策略称，当前半导体周期仍处于上行通道，其中AI持续强劲，泛工业接棒消费电子也进入复苏阶段。展望未来，AI仍将是半导体产业向上成长的最大驱动力，一方面云端AI需求持续，另一方面终端AI应用有望加速落地。国信证券则指出，半导体全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于ASIC趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。一方面，头部龙头预计AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏；另一方面，近期行业迎来密集催化。该机构认为或可关注2025年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，主要聚焦40只半导体材料、设备、设计等上中游产业链公司。一方面指数成份股集中度较高，前十大覆盖中微公司、北方华创、中芯国际、寒武纪、海光信息、华海清科、拓荆科技、南大光电等股，合计占比近8成。此外从行业分布上看，更集中在上游产业链，半导体设备+材料占比近75%。在当前板块周期拐点向上阶段，有望成为投资者布局半导体上游产业链复苏的有力工具。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-12 13:58

年内涨近50%、单日净流入近1亿，这只小盘指增即将“超神”

场偏好非常之高，恰如当年“双碳”政策和ChatGPT引爆的产业浪潮。保守预计，中证2000三季度还会刷新新高，159552这种做的优秀的指增也会接下创造“神话”，拭目以待吧。其实归根结底，真正让资金在指数估值高企时仍敢于下注中证2000增强ETF（159552）的原因，是量化增强策略对“不可预测性”的驯服能力。虽然中证2000指数当前147倍PE的估值确实隐含波动风险，其本身走势也如基金季报所言“难以预测”。但增强策略的核心价值恰在于此——通过系统性的量化模型，在2000只小微盘股构成的复杂生态中持续捕捉定价偏差。这种能力不是依靠押注单一行业或风格轮动的豪赌，而是像精密仪器般在每一轮市场呼吸中捕获细微机会。中证2000增强ETF（159552）成立以来连续季度正超额、不同市场环境均能跑赢基准的表现，验证了其alpha的稳定性和持续性。当指数年内上涨27%时，ETF用超过22%的超额收益证明：在小微盘股的高波动中，量化指增具备穿越风格波动的底层能力。目前融资资金还在大规模规模涌入中证2000重仓的医药、电子、计算机等成长板块，可能会进一步推升小盘成长风格。大家记得等个合适的回调时机再进场，给自己多留点余地。作者：三好金融民工风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-12 13:48

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