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2025年度策略展望 | 宏观经济：稳中向好，乘风破浪

计物价将稳步上行。从居民消费价格指数（CPI）来看，猪肉价格总体弹性不大，油价2025年趋向于震荡偏弱，随着消费刺激政策的逐步出台，核心CPI有望反弹，但大幅反弹的概率较低。从工业生产者出厂价格指数（PPI）来看，价格较难出现超季节性回升，但在基数效应下，2025年PPI降幅收窄。如果出现过剩产能行业的供给侧改革，则价格水平可能出现超季节性回升，带动PPI上行幅度加大，否则PPI会相对低迷。 3.工业增长：工业稳增长政策促使2024年工业增加值增速超出预期，为今年GDP增速提供了强支撑，但在有效需求不足的背景下，工业品价格偏低，工业利润增速承压。展望2025年工业增加值，预计在高质量发展指导下继续保持较高增长，但趋势上前高后低，方向上主要靠高新技术产业拉动。三、2025年核心变量讨论 1.出口：2025年影响国内经济最大的因素之一是美国的潜在关税征收。预计特朗普政府将更加坚定地推行“美国优先”政策，实施更强硬的贸易政策，相对1.0节奏可能提速，力度可能更鹰，预计对国内影响较大的关税类政策密集启动的时间节点可能在2025年4月至9月。海外补库周期结束后，出口本身存在下行压力。2023年和2024年海外分别经历了去库存和补库存，使得中国出口增速在2024年出现较大改善。历史上海外补库存持续的时间最长大约五个季度，而本轮海外补库存是在2023年三季度启动，因此预计本轮海外补库存或在2024年底结束，2025年美国经济大概率处于下行周期，出口存在向下压力。如果没有加征关税，预计2025年出口增速3%，较2024年的5%略有下行。考虑特朗普政府加征关税对出口的冲击，预计拖累出口增速3-6个百分点。2024年10月中国出口中美国的份额为14.6%，当前美国进口的中国商品平均税率为11.2%。美国对中国的关税弹性系数当前存在分歧，根据学界测算约为-1.7至-2.5，上一轮贸易战实际表现是-0.9到-2。取消最惠国待遇和行政提高关税分别提升关税的幅度为28.8%和48.8%。中性假设下，二季度取消最惠国待遇加征30%关税，考虑间接出口部分抵消，预计贸易摩擦拖累中国出口3个百分点，中国全年出口增速下降至0%，拖累GDP0.5个百分点，需要财政发力对冲7000亿，中国财政乘数大致在0.8左右，财政至少需要扩张0.9万亿。悲观假设下，一季度加征关税落地，关税直接加至60%，且对转口贸易加大打击力度，中国全年出口增速下降至-3%，拖累GDP0.8个百分点，需要财政发力对冲1.1万亿，中国财政乘数大致在0.8左右，财政至少需要扩张1.6万亿。2.房地产：房地产领域的负反馈来自两个方面：收入是短期因素，人口是长期因素。短期内，居民收入增速继续保持低位。2024年前三季度居民可支配收入同比为4.5%，而2019年为7.9%左右。中长期而言，中国15-64岁人口数量持续下降。根据海外经历房地产危机的经济体的普遍规律来看，房价的下跌周期4-6年，当前为3年，离历史普遍周期还有一定时间跨度。当前中国已经实现居民户均一套房，并且库存压力仍大。租售比仍较低，尤其是一二线城市。市场化收储面临成本收益不匹配、道德风险等问题，导致推行进度较慢，截至9月底，保障房再贷款仅使用162亿元，较6月底增加41亿元。 2024年新房销售单月年化低点7-8亿平，在房价持续下行状态下，这些成交可以认为是最刚性的需求。根据海外房地产危机的普遍规律，销售下跌周期一般为3年，因此中国房地产销售量已经行至底部阶段。东三省常住人口从2010年以来每年下滑1%，新房销售面积下滑50%后企稳。全国人口在2022年首次下滑，全国住宅销售面积最高达18亿平，最新9月份新房销售季调年化将近8亿平。近期政策支撑下地产销售企稳。10月商品房销售面积当月同比收窄至-1.6%。二手房成交面积冲顶后略有回落，北上深带看仍有韧性，线上房源关注量中枢也较为稳定，预计二手成交仍能保持稳态。从挂牌价来看，上涨趋势有所放缓，量价共振向上的阶段告一段落。11月二手成交市场热度明显回升，预计将支撑12月二手房成交量还能保持同比正增长。四、政策展望 1.货币政策：预计2025年将有多次降准降息。目前银行业平均存款准备金率大概是6.6%。其中，大型银行加权平均存款准备金率8%；中型银行6%；农村金融机构在几年前已经执行5%的存款准备金率。结合过去几年的经验以及明年超大规模的政府债券供给压力，明年央行降准的概率依旧较大。2024年9月24日新闻发布会中，央行宣布降息，7天OMO利率下调0.2个百分点至1.5%，另外MLF利率下调0.3个百分点至2%。前期因为美国利率处在高位，对国际资金虹吸，美元强、人民币弱，央行需综合权衡汇率与国内利率水平，降息节奏受到压制，目前实际利率偏高问题依旧存在。美联储已经转入降息周期，这为我国货币政策操作提供了空间。 2.财政政策：预计2025年财政政策将更加积极。中央经济会议提到，“提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。” 五、结语综上所述，我们对中国经济的未来发展充满信心。在党的坚强领导下，凭借我国经济的强劲韧性、巨大的市场潜力和有效的政策调控，我们有理由相信，中国经济将继续保持稳健增长，为实现全面建设社会主义现代化国家的目标奠定坚实基础。风险提示：太平基金在本文中的所有观点仅代表太平基金在本文成文时的观点，太平基金有权对其进行调整。文中内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议，也不保证在信息发生更新的情况下作出的建议不发生变化，公司及其员工不就本文涉及的任何投资作出任何形式的风险承诺或收益担保，也不对任何人使用本文内容而引致的任何损失承担任何责任，任何人士及机构均不应依赖该文取代其独立判断。本文转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表太平基金的立场，太平基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文的版权为太平基金所有。未经太平基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文或其任何部分以任何形式进行派发、复制、修改或发布。如转载、引用或刊发，需注明出处为"太平基金管理有限公司"，且不得对本文进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，投资需谨慎。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。太平基金郑重提醒您注意投资风险，在进行基金投资前请详细阅读相关风险提示函和本公司旗下各基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件以及披露的最新相关公告，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，谨慎进行投资决策。

金融界2024-12-25

12月25日财经早餐：比特币大涨逼近10万美元！“圣诞行情”启动

面已取得更多信心，但仍有风险。现在得出CPI持续朝目标靠拢的结论还为时过早。韩国最大在野党提请国会处理韩德洙的弹劾案据韩国媒体报道，韩国最大在野党共同民主党国会内代表朴赞大当地时间24日表示，将提请国会处理代行总统职权的国务总理韩德洙的弹劾案，将于26日向国会全体会议做报告。此后，媒体获悉韩国在野党宣布暂缓弹劾韩德洙。市场行情美股：道指涨0.91%，标普500指数涨1.1%，纳斯达克涨1.35%。欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.18%。法国CAC 40指数涨0.14%。英国富时100指数涨0.42%。债市：美国十年期基准国债收益率约为4.59%，大致持平周一水平；两年期美债收益率约为4.33%，日内降1个基点。商品：黄金涨0.17%，报2617.27美元/盎司。WTI原油涨0.83%，报70.01美元/桶；布伦特原油涨0.77%，报73.21美元/桶。外汇：美元指数涨0.04%，报108.12。美元/日元涨0.08%，欧元/美元跌0.13%。加密货币：比特币24小时内上涨4.46%，目前报98526.64美元。以太币24小时内上涨2.21%，目前报3480.26美元。港股：夜市期指收报19924点，升28点，较昨日恒指收市19883点，高水41点，成交9361张。夜市国指期货收报7232点，较昨日国指收市高水18点。全球公司要闻特斯拉大涨超7%，Model Y迎来历史最低价特斯拉（TSLA）收涨7.36%，报462.28美元，总市值1.48万亿美元。消息面上，特斯拉中国官网上线“选购现车尾款立减”活动政策，选购Model Y现车享尾款立减1万元。此外，特斯拉上海储能超级工厂完工在即，预计在今年年底前建设完毕。百胜中国涨近4%，旗下肯德基中国两年来首度加价百胜中国（YUMC）涨近4%，报50.42美元。消息面上，百胜中国旗下连锁快餐店肯德基中国启动价格上调，为该品牌两年来首度在内地市场加价。加价幅度平均为2%，产品售价上调0.5元至2元不等。苹果寻求为谷歌在搜索案中支付的十亿美元辩护苹果已要求参与谷歌即将在美国举行的在线搜索反垄断审判，苹果公司的律师在华盛顿提交的法庭文件中说，无论是否继续支付费用，苹果公司都不打算建立自己的搜索引擎来与谷歌竞争。周二苹果（AAPL）涨1.15%，再创新高。 o3证明AI没有放缓，台积电股价迈向历史新高分析认为，o3模型证明AI没有放缓，在不必挑选赢家或技术的情况下，台积电是参与人工智能主题的最佳方式，并且估值合理。周二台积电台股（2330）股价盘中一度涨至历史高点1095。 Meta的AI眼镜火爆，高盛：10月相关APP下载量同比暴涨200% 根据高盛最新报告，Meta智能眼镜相关应用的下载量呈现爆炸式增长，价格优势成为推动消费者选择Meta眼镜的关键因素。Meta View配套应用的下载量在10月同比增长超过200%。周二Meta（META）涨1.32%。今日要闻前瞻欧美港金融市场因圣诞节休市。日本央行行长植田和男发表讲话。原文链接

投资慧眼2024-12-25

究竟怎样才能提振我们的消费？

90 年代亚洲金融危机的惨淡记录。 CPI和PPI呢？ 11月份，CPI同比从10月的0.3%，再度回落至0.2%，已连续57个月运行在收缩通道内。PPI同比为-2.5%，自2022年10月起转负，至2024年11月，已连续26个月处于负增长区间。价格是经济的基本体温。遮掩解决不了问题，我们需要正视这个事实：我们的经济，存在着确定且顽固的通缩压力。怎么应对？从经济学角度，不复杂——人为、强制地提振需求。因为几乎所有通缩的背后，都是某种程度的产能过剩、需求不足而引致的供需失衡。如果没有外力强制增加需求，这种通缩的自然解决方式，最后都是以企业破产，产能出清，供给收缩，最后与需求达至新的平衡。这个过程会很痛苦，因为通缩是一个供给需求彼此互害的下沉螺旋。企业破产、供给缩减的同时，居民财富与需求也在消逝。供需重新达到平衡的唯一路径，是企业破产、茶能出清速度，要明显快过居民财富消逝的速度。这个过程，就是我们耳熟能详的经济危机。所以，几乎所有政府，面对通缩时，都会人为干预，强制增加需求，避免全社会财富毁损的下沉螺旋。但，增哪一块需求，却是有讲究的。从拉动经济的需求三驾马车（出口、投资和消费）来看，出口是外需，投资和消费则为内需。我们应该以哪个为抓手呢？或者，说得更直白一点，我们能指望哪一个呢？答案很明确，两个字：内需。因为在可预见的时间里，外需可能不再靠谱。自2008年金融危机以来，全球都在“右转”，“只扫自家门前雪，不管他人瓦上霜”的民粹主义、排外主义、保护主义浪潮迭起，几十年的全球化红利在迅速消散。而这一进程，随着2024年特朗普的再度当选，必将到得进一步强化。尤其在美对华贸易政策上（具体请自行上网查），更为严峻的是目前不仅仅是美国，包括欧盟、沙特以及东南亚的越南、泰国、印尼、乃至俄罗斯等诸多国家都在不同方面对我方提出过加征关税。这会带来什么影响呢？根据高盛的测算，美国这一个国家对我们的平均税率从目前的19.3%只提升20个百分点，都将会使我们明年的经济增速下降0.7个百分点，回到4字头的增速。如果真提升到特朗普说的60%呢？？所以，提振需求的方向，必须，也只能是内需，也就是投资和消费。投资能指望吗？我们的判断是，房地产投资这个目前经济的最大拖累项，预计在短期内无法解决。根据我们的模型预测，2025年房地产行业仍将会拉低GDP增长率2个百分点，并且这种增长拖累或会持续至2030年。政府部门投资呢？这个我也不展开分析了。我只说一个经济学常识：政府花钱太多，往往是经济增长乏力的主要原因。公共投资与支出，是最低效的经济需求。减少公共支出，而不是扩大公共支出，才是经济增长之道。现在我们可以回到福尔摩斯的那句名言：在排除了所有不可能以后，那个最不可能的，就是答案。所以，救经济、止通缩的答案，剩下有且只有的一项：居民部门需求。事实上，我们过去的经济困难，很大程度上，就是由消费萎缩导致的。数据是，2021-2023年，消费对我们GDP贡献均值为60.4%，2024年前三季度则大幅下降至50%，单三季度，消费对GDP的贡献，仅仅29%。到了11月，消费增速还在进一步下降。11月份，中国社会消费品零售总额同比仅增长3%，这一增速较10月份的4.8%，大幅下降了37.5%，也比市场的预期值5.3%低了足足2.3个百分点。对比历史同期数值，3%的增速也处于历史低位，甚至低于过往5年同期均值水平4.22%。一线城市的跌幅更为恐怖。2024年11月，北京和上海社零降幅均达到两位数，北京为-14%，上海为-13.5%。抽丝剥茧完了，根源也找到了，剩下的，就是怎么提振居民消费了。事实上，我们的政府也认识到了拉动居民消费的必要性。政策层面上，在12月11日至12日举行的中央经济工作会议，把“大力提振消费”放在明年重点工作任务的第一位。实际行动上，也采取了一系列措施，包括发放消费券、实施消费补贴、推动家电市场以旧换新、稳股市、稳楼市等等。大方向无疑无比正确——想要居民消费起来，不外乎两点： 1，让居民心里有底，不惧未来，敢消费； 2、让居民兜里有钱，不畏现在，能消费；怎么让居民居民心里有底，不惧未来，其实不复杂，核心就是完善我们的医疗和养老保险问题，为居民的看病和养老兜底，让居民消费没有后顾之忧。我完全相信，只要医疗和养老有托底，没有了后顾之忧，所有人都会倾向于做月光族，快乐享受，而不会有高达45.9%的储蓄率。从我国当前财政支出来看，社会保障支出是有相当增长空间的。以美丽国为例，2010-2020年，美国广义政府财政支出中社会保障一项占GDP的比重平均为17.5%，我们的社会保障支出占GDP比重平均为9.6%，为美国的55%。同一时期，美国财政支出中用于经济建设以及相关运营、管理工作的经济事务一项占GDP的比重平均仅为3.8%，我们则平均为8.1%。目前的财政支出，向逆周期属性的社会保障支出不算充足，缓冲居民消费需求的能力不强。居民对未来收入预期不足的情况下，又没有兜底，消费起来自然战战兢兢，包括年轻人不婚不育，根本底层逻辑或也在于此。或许会有人问，稳股市能否让居民心里有底，提振消费？我们对2001年至2024年11月一共13年的社零增速和同期上证指数增速做相关性分析发现，二者间的相关性系数仅为0.16，这也就意味着，社会消费品零售总额增长率与上证综指变化率之间相关性，很弱。这是什么意思呢？用大白话翻译就是：股市的上涨，貌似并不会明显带动消费。至于让居民口袋里有钱，不惧现在，能够消费，我们的建议，主要是做两件事就大概率会有明确效果。一是帮助居民修复资产负债表，缓解居民现金流压力。说得再直白一点，就是政府真金白银进入楼市，无差别购存量房收储。政府进入楼市收储，目前做法是向开发商收储，且对收储房型有严苛要求。这实际是在救开发商，大概率治标不治本。本是什么？是被房产套牢的居民，是严重吞噬居民现金流的贷款房。我们的数据显示，房产占我国居民总资产的比重达到了恐怖的69%，远高于日本1990年泡沫破灭时55%的占比。最关键，居民这69%的资产，是被套牢状态，而且会吞噬他们日常几乎所有的现金流。过去20年多年，中国总共销售了约2.25亿套房，其中82%，也就是1.84亿套都是09年之后卖出去的。这批人还贷不过14年，没还清的人是大多数，他们日常为数不多的现金流，都要用来还贷。在2015-2021年房价暴涨的这一轮，中国总共售出了117.3亿平方米的商品房，折合1.17亿套，占中国20年来商品房总销售数量2.25亿套的一半。尤其从2018年开始算到2021年这4年买房的人，是顶点中的顶点接盘，从买房之日起就一直被套，一直在亏。这批人买房合计71.82亿平米，折合7100万套房，占到中国有史以来销售商品房总量的1/3。按我们的预测，楼市的拖累大致会延续到2030年。这意味着，这批套牢的“房民”，解套需要时日。如果没有政府收储对冲，他们想止损出手套现都做不到，被迫日复一日将有限的现金流填进还贷。这种情况下，居民消费要起来，几乎是不可能的事。让居民口袋里有钱，不惧现在，能够消费要做的第二件事，就是大幅增加国民收入中想居民分配的比例。我国居民部门可支配收入占GDP的比重，大致在38%左右，还是有相当提升空间的。其他我们耳熟能详的经济体，居民可支配收入占比都在50%以上。比如，美国是68%，越南也是68%，印度是58%，俄罗斯低一点，在52%。这意味着，每创造100块钱的GDP，美国人分走68块，印度人能分走58块，我们分的是38块。怎么让居民多分？也不复杂，最核心的，就是对居民部门大幅度减税，尤其个人所得税。如何弥补这部分税收缺口呢？一个可行的做法，是增加对富人的税收。我们的研究显示，富人群体对社零消费的边际贡献，远低于普通人。最后，我想说的是，以上这些建议，做起来都有相当阻力，但还是要去做。改革开放40年，与投资和人口红利相关的那些“低垂的果实”已经被我们摘完了。未来或须以绝大的智慧与勇气，进行收入分配调整，让居民从GDP中能分到更多，让居民的医疗和养老有托底，才可能根本解决需求不足问题，跨越中等收入陷阱。我是格隆，关注我，做一个清醒的人。虽然有时太清醒了，也会伴随很多苦恼，但，我向你保证，稀里糊涂、随波逐流的代价一定会更大。（全文完）

格隆汇2024-12-24

四大行新高，微盘股退潮，什么信号？“幸运基”中证A500指数ETF(563880)昨日盘中溢价频现，连续10日累计吸金超25亿元！

之首，政策红利依然非常明显；第四，核心CPI当前所处位置相对较低，消费品量价修复具备较大的概率。（来源于广发证券20241223《重塑广谱性增长》）【中证A500迎来首次调仓，五大优势有望全面提升】 12月13日盘后，中证A500指数ETF（563880）迎来首次调仓，调仓后中证A500指数有望实现“龙头属性更突出、新质生产力含量更高、基本面表现更强，估值性价比更高、长期业绩表现更优”五大优势全面提升！龙头属性更突出，无论是从总市值还是盈利能力来看，预计新纳入的21只个股均强于剔除的成分股。纳入成分股平均市值均为700亿元左右、2024Q3平均净利润为11.87亿元，均高于剔除成分股（200亿元左右、8.37亿元）。新质生产力含量更高，从行业来看，新增成分股数量最多的行业为电子、医药、电力设备与新能源等与“新质生产力”密切相关行业。基本面表现更强，纳入的成分股ROE平均值为6.97%，2024年前三季度归母净利润增速中位数为22%，均高于剔除成分股（5%、-26%）估值性价比更高，纳入的成分股近三年市盈率（TTM）分位数均值为58.23%，远低于剔除成分股。长期业绩表现更优，自2021年以来，纳入的成分股平均收益率持续优于剔除成分股，长短期收益均亮眼。注：统计区间为2021年1月1日-2024年12月6日。样本股过往盈利表现不代表未来，不代表指数表现。数据来源于中证指数官网、Wind。看好资本市场长期稳健发展、A股市场中长期发展趋势，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-24

美通胀放缓与政府停摆危机化解提振信心，亚股节日交易中迎谨慎涨势

关注投资者本周将密切关注包括东京核心CPI、新加坡通胀数据以及英国GDP等关键经济指标。这些数据可能会为市场提供更多有关全球经济前景的线索。编辑总结此次美国通胀数据低于预期与政府危机化解为市场提供了短期支撑，同时提振了投资者信心。然而，未来市场的不确定性仍然存在，尤其是地缘政治和主要经济体政策变化仍可能影响整体风险偏好。名词解释 PCE：个人消费支出价格指数，是美联储评估通胀的重要指标。核心PCE：剔除食品和能源价格后的PCE指标，波动性较小。政府停摆：因预算未获批准导致政府非必要部门暂时关闭的状况。 2024年相关大事件 2024年12月22日：美国总统签署临时拨款法案，避免政府停摆。 2024年11月15日：美联储发布最新经济预测，下调2025年降息预期。 2024年10月30日：全球股市因美国经济数据强劲表现而大幅震荡。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-24

日美政策预期差扩大，日元汇率将贬至160？【外汇周报】

日本央行行长讲话、会议摘要和12月东京CPI。若植田和男放鹰，将打压美元/日元。技术面上，美元/日元突破多重均线，MACD指标显示上涨力量依旧较强，下一目标位看158、160。若掉头回落，支撑点位看斐波那契回撤位153.5附近。【图源：TradingView；美元/日元（USD/JPY）走势】原文链接

投资慧眼2024-12-23

本週焦點：全國人大常委會第十三次會議閉幕，歐美因聖誕假期休市

月27日（週五），日本將發布12月東京CPI年比數據及11月失業率，通膨與就業數據或為日央行下一步政策提供參考。韓國憲法法院將首次開庭審理尹錫悅總統彈劾案，或引發市場對韓國政局及經濟前景的進一步關注。本週經濟數據與政治事件交織，投資人需密切關注全球市場動態。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #全國人大 #耐用品 #日央行 #聖誕節

MonetaMarkets亿汇2024-12-23

PCE报告救多头一命，黄金暴涨后上攻2630！

者价格指数（PPI）、消费者价格指数（CPI）和进口价格，就可以对个人消费支出（PCE）做出相当可靠的预测。 E-Trade摩根士丹利交易与投资董事总经理Chris Larkin表示：“顽固的通胀似乎有所松动。美联储偏好的通胀指标低于预期，这可能缓解市场对美联储利率公告失望情绪的一部分影响。” 较低的利率通常对黄金有利，因为黄金本身不支付利息。今年黄金价格已上涨约27%，并创下历史新高，这得益于美国货币宽松政策、避险需求以及全球央行的黄金购买。然而，自唐纳德·特朗普当选总统后，金价涨势有所减缓，因为美元走强。美元走强使以美元计价的大宗商品对大多数买家来说更加昂贵。周一，美元指数（衡量美元对六种主要货币的汇率）持稳于107.78，接近上周五触及的两年高点108.54。美国国会周六早些时候通过了支出立法，避免了政府停摆，这也提振了投资者情绪。随着年底临近，本周由于假期影响，交易量可能会减少。交易员目前预计明年将降息44个基点，略低于美联储上周预测的两次25个基点的降息，此前美联储在9月预测降息四次。而市场定价则将2025年首次降息的时间推迟到了6月。 “当乐观情绪上升，市场估值扩张时，只需要一点恐惧就能让市场涨势的表象消退，”Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，“今年经历了一系列挫折，回过头来看，它们只是路上的颠簸。当时却感觉像是生死攸关的危机。也许美联储谈论2025年降息两次而不是四次就是另一个这样的颠簸。”

风起2024-12-23

闫瑞祥：黄金关注进一步测试日线阻力，欧美四小时支撑看上行

在，投资者关注日元相关动态，包括东京 CPI 数据及央行会议纪要等，这些都将在全球经济、政治格局中持续产生影响并相互关联。【美元指数】美元指数方面，上周五美元指数价格总体呈现下跌的状态。当日价格最高上涨至108.524位置，最低于107.558位置，收盘于107.797位置。回顾上周五美指价格表现，早盘期间震荡运行，随后欧盘前冲高回落，并且随后价格持续弱势到收盘位置，从周线上看价格依旧大阳收尾，整体还是偏向进一步向上运行。从日线级别看暂时关注106.90区域支撑，四小时上价格上周五进行跌破，则短线先关注四小时阻力承压测试日线支撑，待价格后续到达日线支撑后再关注能否进一步上涨。美指108.00-10区间空，防守5美金，目标107.40-106.90 【黄金】黄金方面，上周五黄金价格总体呈现上涨的状态，当日价格最高上涨至2631.78位置，最低下跌至2589.57位置，收盘于2622.39位置。回顾上周五黄金市场表现细节，早盘价格短线震荡不破前一日凌晨低点位置，随后价格震荡式上涨，同时美盘期间价格没有延续性下跌，反而式向上突破四小时关键阻力位置，最终收盘也是在高位附近。从目前整体看价格依旧承压于周线2664阻力及日线2644区域阻力，所以后续价格只要在此区域下方则整体偏空对待。四小时支撑得失决定短线走势，目前重点关注2600区域支撑，上方关注2644及2664区域阻力，待价格首次触及至日线阻力先关注承压，后续再关注承压力度。黄金2644-2645区间空，防守10美金，目标2610-2600-2577 【欧美】欧美方面，上周五欧美价格总体呈现上涨的状态。当日价格最低下跌至1.0342位置，最高上涨至1.0447位置，收盘于1.0428位置。回顾上周五欧美市场表现，早盘期间价格先短线震荡运行，欧盘前价格探底回升，随后一直延续强势表现，并且于美盘向上突破四小时阻力位置，最终大阳收尾，目前看欧美日线上出现背离，后续谨慎追空，短线上暂时关注日线阻力1.0480得失情况，从四小时上暂时关注1.0400-10区间支撑，待价格后续到位后先关注进一步上行，待价格到达日线阻力后再关注能否强势向上突破。欧美1.0400-10区间多，防守40点，目标1.0480 【今日重点关注的财经数据与事件】2024年12月23日周一 ① 15:00 英国第三季度GDP年率终值 ② 15:00 英国第三季度经常帐 ③ 17:00 瑞士12月ZEW投资者信心指数 ④ 21:30 加拿大10月GDP月率 ⑤ 23:00 美国12月谘商会消费者信心指数 ⑥ 次日02:30 加拿大央行公布12月货币政策会议纪要注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥2024-12-23

12月23日财经早餐：美国政府关门危机结束！巴菲特又有大动作

和美国开展谈判持开放态度。日本11月CPI加速上涨，财务省开始口头干预日本11月CPI加速上涨，加息预期再升温。日本官员表示，日本政府对近期外汇市场的剧烈波动感到“震惊”，并准备在外汇市场的投机行为过度时进行干预。周五日元汇率反弹，美元/日元一度跌破156。市场行情美股：道指涨1.18%，标普500指数涨1.09%，纳斯达克涨1.03%，全周分别累跌2.25%、1.99%和1.78%。欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.88%，全周累跌2.76%。德国DAX 30指数跌0.43%，法国CAC 40指数跌0.27%。英国富时100指数跌0.26%。债市：美国十年期基准国债收益率约为4.52%，日内降逾4个基点，全周累计升约12个基点；两年期美债收益率约为4.31%，日内降不足1个基点。商品：黄金涨1.01%，报2620.79美元/盎司。WTI原油涨0.38%，报69.48美元/桶；布伦特原油涨0.47%，报72.65美元/桶。外汇：美元指数跌0.56%，报107.82。美元/日元跌0.66%，欧元/美元涨0.69%。加密货币：比特币24小时内下跌2.60%，目前报94580.95美元。以太币24小时内下跌2.78%，目前报3261.34美元。港股：恒指夜市期指收报19886点，升203点，较昨日恒指收市19720点，高水165点，成交14532张。国指夜市期指收报7204点，较昨日国指收市高水60点。全球公司要闻最新减肥药三期试验不及预期，诺和诺德暴跌18% 由于新减肥药CagriSema临床试验效果不及预期，诺和诺德创下史上最大跌幅。诺和诺德欧股收跌近21%，美股（NVO）收跌18%。与此相反，竞争对手礼来（LLY）股价上涨，收涨1.35%。巴菲特年底购股大动作：增持西方石油等多家公司巴菲特趁上周美股三日连跌之际，增持多家公司股份。根据监管文件，伯克希尔·哈撒韦在周二至周四期间分别增持了890万股西方石油（价值4.05亿美元）、500万股Sirius XM（价值1.13亿美元）以及4500万美元的VeriSign股票。超级推理模型正面对垒：谷歌版o1发布次日，OpenAI o1下一代o3登场谷歌和OpenAI正面对垒，谷歌刚发布自家的先进推理模型挑战OpenAI的o1，第二天，OpenAI就推出了升级版的最强推理模型o3，OpenAI计划明年初发布o3系列模型。周五谷歌（GOOG）涨1.72%。大众德国工厂保住了，但报道称将裁员超1万人上周五大众汽车与工会达成协议，减少汽车产能，保留德国工厂。另外，德国《经理人》杂志消息称，大众计划在未来几年内裁超1万名员工。周五大众汽车ADR（VWAGY）涨超6%后涨幅砍半。今日要闻前瞻英国三季度GDP。加拿大10月GDP。中国十四届全国人大常委会第十三次会议。原文链接

投资慧眼2024-12-23

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