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秦氏金升：8.6金价看反弹，黄金走势分析及操作建议

(PPI)，以及周三的消费者价格指数(CPI)。　　黄金走势分析：黄金上一交易日开盘在2446附近，亚欧盘小幅慢涨反弹走势当中，美盘开盘后在数据利多的情况下直接暴涨至日内新高2478一线的压力位置，而后冲高回落走势，尾盘刷新日内新低至2410附近强支撑位置，尾盘小幅反弹收盘，日线收取十字星走势。日线上看布林带有逐渐收口的趋势，K线中轨附近受到支撑反弹，MA5以及MA10均线中轨附近开始拐头向上发散运行状态当中，MACD能量柱逐渐在缩减运行，KDJ指标金叉，日线大周期看今日探底回升的走势，下方支撑在上移，今日看低多上涨为主，继续走拉升。专业做黄金，原油，大数据（加息，非农，EIA），短线操作（快进快出）另有中长线布局方针！后市分析请联系笔者实时跟单；（微信：QSJS368）　　黄金上周非农周，小非农、美联储利率决议、初请、大非农数据轮番助涨金价，令黄金直逼历史高位2450附近。但是利多出尽后的结果，高位抛盘，金价很快自2477跳水到2410，短短两个小时把前半周的涨幅尽然收复。这种走法当然也被我们团队预测到，非农数据提前的多单在数据公布后快速止盈，而后的反手分析做空，一波把握三十多个利润，再加上中长线空单到14附近又接近六十个点的利润，再次完美把握。　　黄金中继反弹持续下跌，跌幅超预期，回顾一下本周开盘的走势，首先高开走跌后反弹拉涨再跌，但是随着多单抛盘，金价第二次走跌低点抬升，再次走反弹的时候给出分析是做多继续看涨，但是行情在冲高2445就哑火了，也就是说多单的利润也就是15个点。欧盘开盘持续下跌，连续五根阴k直接跌破2403到2364，直至美盘，金价才有止跌的迹象。对于后市操作，秦氏金升认为空头的走势接近尾声，需要初步去试多看2403-2410的位置，总体思路下跌不追空，还是看反弹，短线快进快出即可。（更多进场点位实盘给出）盘中行情多变，以上分析不做具体进场点位，仅供参考。即时操作策略盘中可添加（威.信QSJS368）或关注公.众号“秦氏金升”咨询本人。　　没有不成功的投资，只有不成功的操作，秦氏金升浸染金融行业十余载，有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念，我们拥有全球稳健的交易系统在这里，对黄金、原油、等投资领域研究多年，具有扎实的理论基础和实战经验，擅长技术面消息面结合式操作，注重资金管理和风险控制，操作风格稳健果断，以随和负责的性格与犀利果断的操作而被广大投资朋友认可。分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控！

秦氏金升QSJS3682024-08-05

秦氏金升：8.6金价看反弹，黄金走势分析及操作建议

(PPI)，以及周三的消费者价格指数(CPI)。　　黄金走势分析：黄金上一交易日开盘在2446附近，亚欧盘小幅慢涨反弹走势当中，美盘开盘后在数据利多的情况下直接暴涨至日内新高2478一线的压力位置，而后冲高回落走势，尾盘刷新日内新低至2410附近强支撑位置，尾盘小幅反弹收盘，日线收取十字星走势。日线上看布林带有逐渐收口的趋势，K线中轨附近受到支撑反弹，MA5以及MA10均线中轨附近开始拐头向上发散运行状态当中，MACD能量柱逐渐在缩减运行，KDJ指标金叉，日线大周期看今日探底回升的走势，下方支撑在上移，今日看低多上涨为主，继续走拉升。专业做黄金，原油，大数据（加息，非农，EIA），短线操作（快进快出）另有中长线布局方针！后市分析请联系笔者实时跟单；（微信：QSJS368）　　黄金上周非农周，小非农、美联储利率决议、初请、大非农数据轮番助涨金价，令黄金直逼历史高位2450附近。但是利多出尽后的结果，高位抛盘，金价很快自2477跳水到2410，短短两个小时把前半周的涨幅尽然收复。这种走法当然也被我们团队预测到，非农数据提前的多单在数据公布后快速止盈，而后的反手分析做空，一波把握三十多个利润，再加上中长线空单到14附近又接近六十个点的利润，再次完美把握。　　黄金中继反弹持续下跌，跌幅超预期，回顾一下本周开盘的走势，首先高开走跌后反弹拉涨再跌，但是随着多单抛盘，金价第二次走跌低点抬升，再次走反弹的时候给出分析是做多继续看涨，但是行情在冲高2445就哑火了，也就是说多单的利润也就是15个点。欧盘开盘持续下跌，连续五根阴k直接跌破2403到2364，直至美盘，金价才有止跌的迹象。对于后市操作，秦氏金升认为空头的走势接近尾声，需要初步去试多看2403-2410的位置，总体思路下跌不追空，还是看反弹，短线快进快出即可。（更多进场点位实盘给出）盘中行情多变，以上分析不做具体进场点位，仅供参考。即时操作策略盘中可添加（威.信QSJS368）或关注公.众号“秦氏金升”咨询本人。　　没有不成功的投资，只有不成功的操作，秦氏金升浸染金融行业十余载，有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念，我们拥有全球稳健的交易系统在这里，对黄金、原油、等投资领域研究多年，具有扎实的理论基础和实战经验，擅长技术面消息面结合式操作，注重资金管理和风险控制，操作风格稳健果断，以随和负责的性格与犀利果断的操作而被广大投资朋友认可。分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控！

秦氏金升QSJS3682024-08-05

多空分歧严重时刻如何找到最优选？

0 亿美金。二、美国 6 月未季调 CPI 年率录得 3.0% ，远低于市场预期的 3.1% ，大幅回落至去年 6 月以来最低水平。美国 6 月未季调 CPI 年率录得 3.0% ，远低于市场预期的 3.1% ，大幅回落至去年 6 月以来最低水平。6 月季调后 CPI 月率录得 -0.1% ，为 2020 年 5 月以来首次录得负值。市场上押注 9 月降息的可能性已达到 90% +。根据中金的宏观材料，这轮降息主要还是为了将利率回到中性水平，宏观分析师认为合理的美债利率在 4% ，对应降息 100-125 bps。这轮对标的时间应该是 2019 年。三、经过枪击事件后，特朗普在 Polymarket 上的名调当选总统的概率已达 60% +。特朗普第二任期的货币政策依旧是追求大幅减息和扩表，而这带来的又是通胀率的上升，这通常是对 crypto 市场和美股市场的重大利好。此外特朗普反对新能源产业，主张提振传统能源产业，而目前挖矿则是对传统能源的一大消耗端，这也是为什么他会非常关心比特币产能——he wants all future bitcoin to be minted in theU.S。 Trump 在 2019 年对 crypto 比较鄙视，对行业基本没理解。在 2022 年 12 月，他发行了自己的 NFT 卡。2024 年开始对持仓 crypto，资产超过 10 m，其中包括 $ 3.5 m 的 TRUMP(meme)，$ 3 m 的 ETH 以及一些 meme 币。在纳什维尔的比特币大会上，Trump 有个非常精彩的演讲 (odaily.news/post/5197170)。里面的内容具体能兑现多少，还是仁者见仁智者见智。此外，可以看看近期 SEC 的一系列态度，整体来看比较乐观。四、稳定币市值在 2023 年 10 月 2 日达到了这个 cycle 的最低流通市值 1211 亿美金如今回暖至 1558 亿美金，同比增长 28% ，这意味着市场上真真实实流入了 347 亿美金。仅仅 347 亿美金的流入导致了: BTC 从 5450 亿美金增长至如今的 1.2 万亿美金，增长 120% ( 不止是稳定币的流入，还有 ETF 的大量买盘。) ETH 表现最弱，从 2080 亿增长至 3900 亿美金，增长 87% 山寨币表现其次，从 2356 亿增长至 4901 亿美金增长 108% ( 新项目上线，因此这里的增长有一定水分 ) 五、上述 token 的表现很符合我们之前讲的蓄水池模型，流动性是逐级递减。以太坊这半年表现不如比特币的点在于: 从新叙事来讲，这一年除了 staking(Lido)+restaking(Eigenlayer)+LRT，以太坊并没有实质性 infra 和 business model 的创新，更多的是不断套娃。以太坊的技术预期逐渐结束。在 2021-2022 年 ETH/BTC 增长阶段，大家看好以太坊是因为随着用户的不断增长，以太坊 Gas 极其贵 ( 21-22 年年初 GWEI 通常在 70 以上，一笔转账 tx 在 2-3 u，一笔 NFT 的交互至少在 50-100 u)。因此大家开始做 op/zk L2，两三年过去，L2 虽然替主网分担了很大一部分交互压力，但并没有出现当时大家希望的 massadoption。相反，做 L2 已经不再是技术问题，这让 22/23 年估值很高的 L2 发币后跌跌不休。 BTC 通过了 ETF 有纳斯达克的买盘，而半年前的 ETH 还没有通过上 ETF。流动性还不够，还远没有到流动性溢出的过程。六、对于 BTC( 及其生态 )，虽然宏观大幅长期看好，但是在今年下半年可以考虑兑换成 ETH/Solana: 从半年的时间线来看，BTC ETF 流入还是相当健康。ETF 大约持有 95 万个 BTC，半年内增持 30.30 万个 BTC, ETF holder 占总 BTC 的 4.5% 。特朗普对 BTC 高度关注。从纳什维尔大会上特朗普对于挖矿，能源，降息以及监管的态度上可见般。降息对 BTC 的影响应该是最大，资金首先流入 BTC。 BTC Ecosystem 略有熄火，但是 Trustless 给 BTOHolder 提供 U 本位 / 山赛币本位的理财的刚需可见斑。生态项目均是抱着 Babylon 的大腿。如果 Babylon 能和传统 ETF 合作，将 BTcSecuritysharing 带入其他 POS 链提供安全服务，那将是 Babylon 生态项目的极大利好。七、对于 ETH( 及其生态 )，短期看跌，生态创新出现停滞，但中长期宏观看好。 SEC 认为 ETH 不是证券是商品，但是 STETH 是证券，这对于 StakingFi 相关项目并不是一个利好 ( 例如 Lido)。重复灰度早期抛售 BTC 的过程，ETH 前半个月一个月的涨幅大概率会不好看。灰度半年从 60 万个 BTC 卖到只剩 30 万个 BTC，按照 6 万一个均价卖出了 180 亿美金。灰度手上现在还有 74 亿美金的以太坊，还需要等市场消化。本轮以太坊所有的 ( 资产 ) 创新都是抱着 Eigenlayer 大腿。以太坊这 4 年 staking ratio 达到了 28.21% ，半年 restaking ratio 达到了 4.8% 。Eigenlayer 类均是资产创新，属于典型内自嗨式。 Appchain 类的 RAAS 依旧是在以太坊上来做，infra 已经做得非常完善了。未来爆款可能是以太坊的 appchain。八、Solana 长期看好，每个季度都有爆品。 FTXLiquidation 已经圆满解决， 7 月已经开始线性释放，每天市场的抛压平均下来在 360-400 万美金 ( 180-190 价格 )。 Solana ETF 已经提交申请，预计 2025 年可能通过 ETF。 2C 生态越做越好，用户体验非常丝滑，一度超过以太坊成为最大的链上赌场。Pumpfun 成为最近半年最成功的应用产品 (pump.fun/board)，累计收入 8000 万美金，日赚百万美金。九、Ton 中短期看多，但是受限于筹码流动性和 ecosystem 是否可持续，长期还需观察。 1.承接我们上篇关于 Ton 的观点，Ton 有机会做大，但是 Ton ecosystem 不一定有机会。Ton ecosystem 可以看做一个更狂野更没有监管的微信小程序生态，目前发展出来的多是无脑小游戏，tap 2 earn 挂机 2 earn 等，且用户多是 airdrop hunter，受限于产品游戏模式，web2 用户实际的链上交互转化不超过 10% 。虽然有现象级游戏产品，但并不持续，一日空投发放，项目就基本结束。来源：金色财经

金色财经2024-08-05

恐慌席卷！全球股市哀鸿遍野、黄金为何一跌再跌？

人在(美联储主席)鲍威尔讲话、PPI和CPI等风险事件出炉前退出黄金市场。” 纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“黄金多头有理由担心，美联储需要更疲弱的通胀数据，而不仅仅是就业数据，才能证明降息是合理的。由于对美国经济衰退的担忧，股市暴跌，亚洲债券市场则反弹。根据CME FedWatch工具显示，交易员预计美联储在9月降息50个基点的概率超过70%，而一周前这一概率仅为11.5%。较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本。本周市场关注的焦点将是周二的美国生产者价格指数(PPI)，以及周三的消费者价格指数(CPI)。投资者还密切关注中东冲突，美国五角大楼宣布美国军方将部署更多的战斗机和海军军舰到中东，以加强对伊朗及其盟友哈马斯和真主党威胁的防御。现货银下跌1.2%，至每盎司28.21美元，铂金下跌2.8%，至931.05美元，钯金下跌近4%，至855美元，创2018年8月以来的最低点。

欧罗巴2024-08-05

美股回调引发日本股市暴跌崩盘超微电脑、迪斯尼财报能否带来好消息？【一周前瞻】

继续落后于全球的宽松周期。上周五，受CPI数据和全球央行转向鸽派政策影响，澳洲对政策敏感的三年期国债收益率触及4月以来的最低水平。澳元兑美元也出现下跌。经济学家预计，澳洲联储将在周二的会议上连续第六次将现金利率维持在4.35%不变。花旗经济学家Josh Williamson表示，澳洲联储承受不起放弃鹰派倾向的代价。澳洲联储需要传达鹰派的暂停信息，指出尽管在通胀问题上取得了进一步进展，但现在考虑放松紧缩政策还为时过早。【本周重点财经日历】本周重磅事件：周一、2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受采访。周二、澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。周五、2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金参加一场炉边谈话。本周重点经济数据：周一、美国7月ISM非制造业PMI 周二、澳大利亚至8月6日澳洲联储利率决定周五、中国7月M2货币供应年率本周美股需要重点关注的财报：本周公布重大美股财报周二、Uber(UBER.N)、Rivian(RIVN.O) 周三、华特迪斯尼(DIS.N)、Shopify(SHOP.N)、Robinhood(HOOD.O) 周四、礼来(LLY.N) 本周公布重大港股财报周二、福耀玻璃(03606.HK) 周四、中国移动(00941.HK)、中芯国际(00981.HK) 原文链接

投资慧眼2024-08-05

怎么回事？黄金疯狂巨震超30美元本周小心三大风暴

人在(美联储主席)鲍威尔讲话、PPI和CPI等风险事件出炉前退出黄金市场。” 纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“黄金多头有理由担心，美联储需要更疲弱的通胀数据，而不仅仅是就业数据，才能证明降息是合理的。在疲弱的就业数据出炉后，金价上周上涨逾1%，支撑了美国今年降息的预期。接受路透调查的多数分析师预计，美联储今年将从9月开始两次降息。根据CME美联储观察工具(FedWatch Tool)的数据，交易员目前预计9月份降息的可能性约为63%。较低的利率降低了持有无收益黄金的机会成本。本周市场关注的焦点将是周二的美国生产者价格指数(PPI)，以及周三的消费者价格指数(CPI)。与此同时，中东局势令人担忧，可能会导致以色列和伊朗之间的更大规模直接冲突。以色列正为可能来自伊朗及其民兵的袭击做准备，以报复对真主党和哈马斯官员的暗杀。黄金是今年表现最好的大宗商品之一，受央行购买、亚洲消费者以及最近几个月美联储接近降息预期的推动。尽管在金融和地缘政治压力时期，贵金属通常受益于避险需求，但如果风险资产抛售特别突然或显著，它也可能走弱。现货黄金日内巨震超30美元，10年期美国国债收益率回落，彭博美元现货指数变化不大。上周，黄金价格上涨超过2%，达到2477美元，距其纪录高点不到10美元。其他金属中，银价先跌近2%，然后反弹至28美元以上，钯金和铂金则下跌。

风起 1评论2024-08-05

KVB市场分析 | 8月5日：金价在早盘亚洲交易时段因获利了结和市场不确定性而下跌

干预在7月11-12日，紧随美国疲弱的CPI报告之后。结合随后疲弱的美国数据，USD/JPY在周一跌至144.76。技术分析：日元在6月会议期间徘徊在157美元兑1美元的水平，在7月跌至38年低点低于161 - 这一走势可能影响了日本央行在7月30-31日会议上将短期利率从0-0.1%上调至0.25%的决定。自161价位以来，USDJPY价格急剧下降，并已跌至145.45的1.618斐波那契水平。如果价格继续进一步下降，将达到相当于139.5的1水平。产品：BTC/USD 预测：下降基本分析：由于投资者对各种新闻事件做出反应，包括宏观经济更新、Jump Crypto的资产移动以及卡马拉·哈里斯在即将到来的美国大选中战胜支持加密货币的唐纳德·特朗普的几率增加，比特币暴跌至2月以来的最低水平，而以太坊在美国东部时间周日晚间跌破2400美元。在大幅抛售的加密市场中，比特币一度跌破54000美元，然后小幅反弹至54698美元，为2月以来的最低水平。根据The Block的加密货币价格页面，以太坊也跌至2月以来的最低水平，损失了19.45%，截至发稿时交易于2333美元。技术分析：在周日晚上美国交易时间，加密货币的广泛抛售加速，比特币暴跌至自2月以来未见的水平，以太坊也回到了自去年12月以来未见的价格水平。过去24小时内，比特币下降12%，按周计算下降20%。以太坊在过去24小时内下降21%，过去一周下降30%，今年至今的涨幅全部回吐，自1月1日以来下降约3%。更广泛的CoinDesk 20指数在过去24小时内下降12%。这场加密货币和传统市场的大幅修正的触发因素可能是上周日本央行上调其基准利率。免责声明: KVB Prime Limited提供的市场分析仅供信息目的，并不应被视为投资建议或买卖任何金融工具的推荐。外汇和其他金融市场交易涉及重大风险，过去的表现不能作为未来结果的指示。 KVB Prime Limited不保证所提供的市场分析的准确性、完整性或及时性。内容可能随时变更，可能不会始终反映最新的市场发展或情况。客户和读者对自己的投资决策负有全部责任，并应在进行任何交易或投资决策之前寻求独立的金融咨询专业人士的意见。KVB Prime Limited对使用或依赖所提供的市场分析而导致的任何损失、损害或其他责任概不负责。通过访问或使用KVB Prime Limited提供的市场分析，客户和读者确认并同意本免责声明的条款。交易风险警示: 通过保证金进行交易涉及使用杠杆机制的产品，具有高风险，并且绝对不适合所有投资者。在您的投资上没有盈利的保证，因此要警惕那些在交易中保证盈利的人。如果您没有准备承担损失，请不要使用资金。在决定进行交易之前，请确保您了解所涉及的风险，并考虑您的经验。更多信息，访问： www.kvbplus.com 需要帮助？发送邮件至：support@kvbplus.com

KVB2024-08-05

FPG 8月5日黄金/澳元/澳股股指行情提醒

5后回落。澳元在上周三时候公布了6月的CPI数据，数据显示通胀有所回落，使得市场认为澳联储可能在明日的利率决议上，会从之前的加息的可能性转变为按兵不动，维持利率在4.35%，不过同样给到年内11月降息的预期提升到44%，12月降息的可能性提升至76%。在此之前，澳联储原本在24年是没有降息预期，降息预期是在明年第一季度的。澳联储可能在今年降息的预期使得本身的利差优势逐渐消失，再叠加大宗商品的价格波动以及中东的避险情绪，澳元极弱。技术面上，澳元以及连续四天在测试短期的底部0.648位置，上方区间高位0.655. 目前澳元波动区间下移，明日会有澳联储的利率决议，若明日澳联储主席发言时提及到降息或者讨论降息，则澳元可能会下行跌破该短线区间底部。重点关注目前0.655-0.648的区间。明日14：30利率决议短线上会对澳元有极大影响。上方一线阻力0.650，二线阻力0.652，三线阻力0.655. 下方一线支撑0.648，二线支撑0.646，三线支撑0.644. # 所有点位均基于FPG平台，且此建议仅为一般性建议，未考虑到您的具体财务状况和需求。投资涉及风险，请务必谨慎评估。# AUS200 H4 非农公布后，由于美国经济衰退担忧加剧、科技股崩盘，恐慌情绪蔓延令美股再崩跌，“恐慌指数”VIX一度创去年3月来最高，澳股股指跟随美股暴跌，目前已从周四的历史最高点8170两日暴跌接近5.5%。科技板块受创最严重，下跌超过 3%。Afterpay 所有者Block领跌该指数，下跌 7.8% 至 92.25 澳元。澳大利亚银行今早遭遇重创：澳大利亚联邦银行 -2.9％西太平洋银行 -3.9％，澳大利亚国民银行-2.9％，澳新银行 -3.1％。今天的下跌与周五的下跌类似。澳大利亚证券交易所最大的股票澳大利亚联邦银行目前已从上周创下的每股 138 澳元的历史高点下跌了 6% 以上，相当于损失了 130 多亿澳元。明日将会在14：30公布澳联储的利率决议，市场预期维持4.35%不变，不过目光都聚焦在澳联储主席会后的演讲。短线上对澳股股指有极大的波动。技术面上，澳股的两个交易日的下跌，直接吞没了过去四周的所有涨幅，目前价格重新回到了七月初的低位，目前市场上都在撤出资金，可能会造成市场的踩踏。价格从历史高点8170落回7800下方. 上方一线阻力7750，二线阻力7780，三线阻力7800. 下方一线支撑7700，二线支撑7680，三线支撑7650. # 所有点位均基于FPG平台，且此建议仅为一般性建议，未考虑到您的具体财务状况和需求。投资涉及风险，请务必谨慎评估。#

FPGWill2024-08-05

中信证券：预计市场将继续磨底，待价格信号明朗后，年度级别行情的大拐点才会出现

服务价格在高基数下涨幅放缓，预计下半年CPI同比将在0.3%附近低位徘徊；工业品价格方面，在美国经济数据走弱带来的衰退预期下，外需定价的有色价格大幅回调，国内基建实物工作落地偏慢，煤炭、钢铁等内需定价的黑色金属价格持续下跌，短期PPI同比读数仍在负值区间，预计下半年保持低位。房价方面，根据冰山大数找房的全国城市二手房冰山指数，过去四周北京房价周环比变动分别-0.3%、-0.2%、-0.4%和-0.2%，上海分别为-0.1%、-0.3%、-0.1%和-0.2%，两个“517”新政后二手房价阶段性企稳的城市，二手房价格重新步入下行趋势，全国20个一线及新一线城市的房价周环比仍在下跌，成交也开始持续缩量。相较去年7月政治局会议后的投资者心态，当前投资者对于政策表述的微妙变化已经不敏感，对经济价格信号本身的关注度更高，即只看政策实际落地以及实际效果，不再会因为政策表述的边际变化做左侧交易。因此，在市场各类价格信号明确出现拐点前，投资者风险偏好很难提升，信心的拐点和市场拐点也需要等待。市场仍缺乏增量资金全球高位风险资产动荡背景下A股相对安全 1）外资对A股的边际影响明显加大，但价格信号明朗前难有持续流入。北向配置型资金过去3个月的净流入规模分别为-167亿元、41亿元和-38亿元，同期，交易型资金的净流入规模分别为291亿元、-498亿元和-98亿元。相较而言，北向配置型资金在6~7月对A股的持仓基本稳定。但自7月23日以来，北向配置型资金连续9个交易日净流出，平均每天净流出24亿元，相较过去3个月明显放大；北向交易型资金的净流出速度放缓，反映其实际多头头寸已相对有限，7月31日出现199.8亿元的大幅净流入，规模为2018年10月以来单日最大值，可能与离岸对冲基金大规模平仓空头头寸有关。7月31日北向交易型资金单日近200亿元净流入， A股单日成交额相较前一日放大3046亿元，很大程度上也意味着市场卖盘基本枯竭，稍微起量的净买盘就能推动市场大幅上涨，同样也意味着外资在未来一段时间对A股的边际影响会明显加大。不过，经过去年8~9月以及今年5~6月政策落地速度明显低于预期的经验后，本轮外资可能对政策信号也不再敏感，可能需要看到实实在在的价格信号（房价及通胀数据）或是重大超预期的政策（消费端刺激），才会转向持续流入。 2）国内缺乏增量资金，市场仍依赖中央汇金增持托底。权益类公募产品（主动+被动）新发在7月明显放缓（仅有88亿元），前7个月主动和被动型产品的累计发行规模同比减少了52.1%和3.5%。主动型产品申赎方面，根据对中信证券渠道调研的情况，最近5周存量样本公募产品净申赎率平均为-0.33%，赎回率相对稳定。ETF产品申赎方面，剔除估算的汇金净买入后，股票型ETF在今年前7个月累计净赎回1506亿元，但7月单月有322亿净流入。根据对中信证券渠道调研的情况，截至7月26日，样本活跃私募最新的仓位为71.6%，环比前值回落了2.2个百分点，已连续3周出现减仓（-1.6、-0.8和-2.2个百分点）。今年二季度私募基金的新备案数量为1894只，同比减少58.0%，新备案规模为393.54亿元，同比减少51.7%，《私募证券投资基金运作指引》于今年8月1日起正式实施，预计严监管下未来一段时间私募净募资金额也相当有限。当前市场状态下，中央汇金仍是市场最重要的托底买盘，根据我们的测算，今年前7个月中央汇金买入ETF规模分别为2003亿元、2657亿元、864亿元、147亿元、55亿元、355亿元和1434亿元，累计净买入7516亿元；7月19日至31日净买入金额为652亿元，其中上证50、沪深300和中证1000相关ETF分别净买入129.9亿元、500.6亿元和21.8亿元。 3）全球高位风险资产同步下跌，人民币资产处于低位相对安全。全球前期处于高位的风险资产近期持续大幅调整，7月11日以来，美股科技七巨头平均涨跌幅达到-13.2%，费城半导体指数涨跌幅达到-23.4%，中证高股息指数涨跌幅达到-9.0%，中信有色金属指数涨跌幅达到-11.7%。此外，日经225指数、纳斯达克指数、台湾加权指数、美元兑日元汇率和CME比特币期货相对于7月的高点分别下跌15.4%、10.1%、11.4%、9.5%和11.1%。这些本不关联的风险资产同步下跌，同时CBOE的VIX指数期货大幅上涨，反映出全球投资者风险偏好在同步恶化。相对而言，人民币资产处于低位，外资持有的人民币资产在组合里的比重也很低，更加安全。离岸人民币兑美元受中美利差缩窄以及套息交易逆转影响，近期持续升值，自2023年初以来首次突破年线；MSCI中国指数自7月11日以来仅下跌3.0%，跌幅明显小于欧美主要宽基指数。预计8月市场将继续磨底价格信号明朗后年度级别行情拐点才会出现 1）中报占优品种在股价和持仓上已提前反应，难以支撑中报行情。根据目前已披露的业绩预告、快报以及中信证券研究部各行业组的观点，中报相对业绩占优的品种主要集中在电子、机械、电力及公用事业、有色金属和基础化工。但结合二季度以来的股价表现以及基金持仓来看，市场其实已经充分布局了少数高景气的行业。例如，电子行业今年Q2公募主动权益持仓比例高达13.8%，相对沪深300权重超配4.5pcts，持仓达到2010年以来的98%分位；有色行业公募主动权益持仓比例高达5.9%，相对沪深300权重超配1.9pcts，同样处在2010年以来的98%分位。7月15日以来，电子和有色的累计涨跌幅达到-3.1%和-8.1%，后者是所有一级行业当中该区间跌幅最大的。从这个角度来看，今年的中报行情可能已经在业绩预告集中披露的阶段结束。 2）价格信号明朗前A股将依旧处于磨底状态，配置上逐步向低位品种切换。目前三大信号当中唯一未能改观的是价格信号，价格信号企稳前市场难有持续增量资金流入，仍处于磨底状态，年度级别行情的大拐点仍需要耐心等待。配置上，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需。具体品种方面，红利低波类资产继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。随着政策、价格和外部三大信号继续逐步验证，配置重心再转向绩优成长和内需，目前建议重点关注机械（设备更新改造和出海竞争）、家电（以旧换新刺激内需叠加海外业务扩张）、电子（智能驾驶和半导体自主可控）等制造业龙头，反腐影响充分定价且股价处于低位的医药（产业整合、出海破局）以及港股的互联网和消费龙头公司。

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