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下周大事前瞻：6月首降呼声高涨！非农恐给美联储出难题中国周一或迎大行情
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着6月降息临近，欧元区消费者物价指数（CPI）备受关注在美联储对通胀持续在2%以上感到担忧之际，欧洲央行取得了更好的进展。2月份，核心消费者物价指数下降至2.6%，预计3月份将进一步降至2.5%。不包括食品、能源、酒精和烟草价格的核心消费者物价指数预计将下降至3.0%。（图源：LSEG Datastream）近期，欧洲央行政策制定者频频发声，都呼吁在6月份会议上降息。如果数据出现下行意外，将支持此举，对欧元施压，但如果数据超预期，可能会降低6月降息的可能性。欧洲央行管委Yannis Stournaras周六表示2024年总共降息四次是可行的，到年底前将降息100个基点。 Stournaras接受采访时表示：“如果通胀发展符合我们3月份的预测，并且如果这一趋势持续到年底，我认为今年欧洲央行将下调关键利率。” 他表示：“我个人认为，今年降息四次、每次降息25个基点是可能的。” 然而，如果数据表现强劲，欧元的涨势可能会受到限制，并且持续时间可能较短，因为在欧洲央行对于夏季降息的强烈共识下，一个月的数据不会令期望发生重大变化。在欧元区的其他数据方面，该地区的失业率将于周三公布，生产者价格将于周四公布，而德国的工业订单和法国的工业产出将于周五公布。加元可能会对加拿大就业数据视而不见在加拿大，3月份的就业数据将是重点，该数据将于周五公布，与之同时还将公布IVEY采购经理人指数。加拿大央行料也将于6月开始其降息周期。由于2月份的通胀率下降幅度超过预期，下降至3.0%以下，降息变得更加确定。近几个月来，劳动力市场也有所放缓，失业率上升至5.8%。（图源：LSEG Datastream）预计3月份就业人数将略有增加，约为2万人，这可能对降息预期产生不大影响，除非数据出现较大的偏差或超预期。由于美国数据大多强劲，加元兑美元的走势已经呈现出浅跌趋势。因此，周五的反应将更多地受到美元动态的驱动，届时美国也将公布非农就业人口数据。日本央行的企业短观调查报告和中国采购经理人指数也将发布美联储降息预期对日元同样至关重要，自日本央行的鸽派加息和有关可能干预的猜测以来，日元一直受到打击。投资者并不认为日本央行很快就会再次收紧政策，尤其是在3月份会议上采取了大规模措施后。为了支持经济，确保通胀不会再次跌破2%，可能需要长期的宽松政策。但如果周一的季度性企业短观调查报告显示日本企业的乐观情绪增长，这可能会对受损的日元提供一些支持。周五公布的家庭支出数据也值得关注。（图源：LSEG Datastream）此外，中国采购经理人指数也可能在周一吸引一些关注。本周日公布的官方制造业采购经理人指数升至50.8，预计周一公布的财新采购经理人指数将提高至51.0。如果世界工业强国的复苏迹象增多，可能会在下周初吸引一些关注，因为由于许多市场在复活节长周末期间放假，预计交易量将较轻，这可能会提振对中国敏感的澳元的情绪。
夏洛特2024-03-31
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法国通胀率降至2021年8月来最低水平为欧洲央行降息增添理由
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个欧元区第二大经济体3月的消费者价格（CPI）同比上涨2.4%，涨幅低于前一个月的3.2%，也低于接受彭博调查的经济学家预期的2.8%。下周公布的数据料显示3月欧元区通胀率从2月的2.6%略微降至2.5%。随着通胀率接近欧洲央行2%的目标，大多数决策者都支持欧洲央行行长拉加德发出的6月首次降息的信号。经济学家和市场也认同这一预期，投资者基本笃定该行将在6月6日的政策会议上把存款利率从4%下调至3.75%。法国央行行长Francois Villeroy de Galhau日前表示，欧洲央行也有可能在4月11日的下次会议上降息，并警告说太晚行动可能给经济造成不必要的伤害。 “通胀面临的风险现在趋于平衡，但增长面临下行风险，” Villeroy在周四的一次演讲中称。“现在是通过降息来防范第二种风险的时候了。”
金融界2024-03-31
瑞士之后，瑞典也要跟进？欧洲央行要在降息上抢跑了？
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币政策的需求降低。正如央行声明，瑞典CPIF通胀率在2月份出人意料地走低，通胀预期也正在回归到2%的目标，且工资保持温和增长。瑞典央行还调整了利率路径预测，预计2024年第二季度将有一次降息，到2026年底利率预计为2.6%，较之前的预测（即2024年利率不变，2026年底政策利率为3.5%）大大提前和加速。瑞银最新报告预计，到6月，瑞典CPIF通胀率将继续下降接近2%，为央行提供更多信心，通胀展望已趋于稳定；预计瑞典将在5月份迎来本轮首次降息，但6月继续降息的可能性不大。另据凯投宏观预测，瑞典央行今年将有四次降息，每次降息幅度为25个基点，首次降息大概率在5月份。欧洲央行要抢在美联储前面降息？瑞典央行的表态预示着，欧洲央行在货币政策方面正在抢跑美联储。欧央行管委、法国央行行长Francois Villeroy de Galhau周四表示，欧洲央行不能忽视长时间维持高利率的经济风险，应该在接下来4月和6月的两次会议中开始降息，以确保经济实现软着陆。他认为6月降息的可能性更大。同一天，欧央行执委Piero Cipollone也表示，如果数据证实了欧央行对经济增长和通胀走弱的预测，该行应准备好“迅速调整”其限制性立场。更早前，欧央行行长拉加德在3月货币政策新闻发布会上，明确传达了央行计划在6月份降息的信息。欧洲央行高官密集放鸽后，市场几乎完全消化了6月降息25基点的预期。反观美联储，内部似乎在降息路径上仍存在巨大的分歧。美联储官员上周连续第五次“按兵不动”，美联储最新“点阵图”显示今年将会有三次25基点的降息。随后市场开始定价，6月首次降息几乎是板上钉钉的事。但在本周，下一任美联储主席有力候选人、美联储现任理事沃勒挥动了鹰派“大锤”，重创6月降息的预期。沃勒周三表示，没有必要急于降息，他强调最近的美国经济数据显示应该推迟降息或是减少今年的降息次数。沃勒在讲话中四次使用了“不必急于行动”一词，包括当日发言的标题。沃勒还将最近的美国通胀数据称为“令人失望的”，并表示希望在降息之前看到至少几个月更好的通胀数据。而美联储最青睐的通胀指标PCE将于今晚出炉，华尔街担心，2月份PCE报告将再次释放通胀压力高企的信号，并迫使美联储放弃年内降息三次的计划。另外，“点阵图”显示，在提供利率预测的19名FOMC成员中，有10位预测今年有三次降息，而9位成员则预计有两次。这也凸显了美联储内部对于降息的分歧。
金融界2024-03-31
东京通胀放缓但日本央行仍有可能进一步加息
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东京消费者价格指数（CPI） 3月涨幅回落，但仍远高于日本央行的通胀目标水平；对本月早些时候采取了2007年以来首次加息行动的央行来说，进一步加息仍然可以考虑。总务省周五表示，东京不包括生鲜食品的价格上涨2.4%，涨幅略低于2月的2.5%。该数据符合经济学家的预期。东京的数据是全国通胀的领先指标；日本将于4月19日公布全国数据。一周之前，日本央行终结了负利率，同时承诺维持一段时间的货币宽松环境。尽管东京通胀有所回落，但这份数据可能会让市场注意力继续集中在该行潜在的进一步加息行动上，大多数接受彭博调查的经济学家认为，再次加息将不晚于10月。剔除生鲜食品和能源价格的通胀率指标则降至2.9%，符合市场普遍预期。服务价格涨速从前一个月的2.1%放缓至2%。日本央行行长植田和男曾表示，他在密切关注服务价格趋势。 “今年薪资谈判达成的加薪协议相当有力，”伊藤忠总研助理研究员Moe Nakahama说。“在劳动力成本加速上升的支撑下，服务价格未来将上涨。” 日本或进一步加息的另一个理由是日元。日元兑美元周三触及34年低点，促使政府官员发布一连串口头警告，以遏制跌势。日元疲软将加剧进口带来的价格压力。行长植田和男上周称，决定上调利率的部分原因是，担心等待太久可能会迫使当局迅速加息。日本央行政策委员会审议委员田田村直树周三暗示，他希望逐步继续加息，并指出保持政策宽松与再次加息并不矛盾。日本央行政策委员会接下来将于4月举行下次会议，届时将更新物价展望。
金融界2024-03-31
日本取消公用事业费补贴的计划料进一步推高通胀
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全国通胀领先指标的东京消费者价格指数（CPI） 3月上涨2.4%，涨幅略微回落。经济学家们表示，取消公用事业费补贴可能会在5月至7月间把日本关键通胀指标拉高0.5个百分点，而与可再生能源相关的税收增加则可能将通胀率再推高0.25个百分点。 Dai-Ichi Life Research Institute高级执行经济学家Yoshiki Shinke称，政府政策变化对通胀的上行影响到7月份料达到1.25个百分点。这些变化将加剧家庭的生活成本压力，进而对经济造成拖累。随着时间推移，能源成本上升可能会影响到整个经济中的价格，从而改变基本趋势并推高通胀预期。 “我对政府决定在此时结束补贴计划感到惊讶，” NLI Research Institute高级经济学家Tsuyoshi Ueno说。“这将推高通胀，是可能推动日本央行加息的一个因素，尤其在日元疲软的情况下。”
金融界2024-03-31
出口增速下滑越南一季度GDP增速5.66%不及预期
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上年四季度的6.7%。其中： 3月份，CPI同比上涨3.97%，2月CPI为3.98%，1-3月份社会消费品零售总额增长8.2%。 1-3月，越南商品出口同比增长17%，3月份出口增长14.2%，进口增长9.7%，3月份贸易顺差为29.3亿美元。 3月份工业生产同比增长4.1%，上月为下降6.8%。分析师指出，造成经济增速放缓的原因包括：出口和制造业活动复苏不均衡，外部需求仍然疲软以及国内消费活动低迷。出口是越南经济增长的主要驱动力，从出口方面来看，2月份越南出口额为24.7亿美元，较前一月的34.5亿美元下降了28.5%，同比下降5%，而1月越南出口高增长主要是由于去年同期基数较低产生的统计效应。国内方面，越南企业面临银行贷款渠道有限、借贷成本较高的困境，越南统计局数据显示，截至3月25日，越南银行系统的贷款总额今年增长了0.26%，央行的目标是今年将信贷增长提高至15%。2月份越南国内汽车销量下降51.2%，创九个月来最大跌幅。越南国家银行副行长Dao Minh Tu在3月14日于河内举行的一次会议上表示，由于缺乏订单和原材料价格上，许多企业已经减产或停止经营，Tu指出，由于担心不良贷款增加银行正在收紧对抵押资产的要求：虽然新贷款的商业贷款利率已经下降，但仍然没有与存款利率的降幅相称，而现有贷款的借贷成本仍然很高。
金融界2024-03-31
美国3月密歇根消费者信心意外创近三年新高，短期通胀预期创三年多新低
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美联储稍微松了口气。本月公布的美国2月CPI和PPI等重磅通胀数据，均指向美国通胀自今年年初以来有明显抬头的迹象，价格压力加大，令部分经济学家对今年美联储货币宽松的力度变得悲观。密歇根消费者信心数据的调查主任Joanne Hsu在一份声明中表示：通胀预期不仅大幅下降，通胀不确定性也大幅下降。因此，消费者现在普遍认为，通胀在短期和长期内都将继续放缓。消费者对当前个人财务状况的看法升至两年多以来的最高水平，他们目前对美国经济的展望改善至2021年7月以来的最佳水平。消费者信心影响着未来几个月的经济增长。悲观的消费者情绪会抑制支出水平、从而影响经济复苏，乐观的消费者情绪则有助于未来经济。
金融界2024-03-31
别再指望美联储降息三次了！越来越多人相信：“最多只降一次”
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此宽松的货币条件是推升消费者物价指数（CPI）的一大驱动力。”因此，他断定，投资者应有心理准备面对“利率维持在高位更久”的情况。 6月降息一次可能就足够了一些专业投资者已经意识到，年底前美联储降息的次数可能少于预期。投资顾问公司Evergreen Gavekal首席投资官David Hay说：“降一次就结束了。甚至那一次我也不确定。” Evergreen Gavekal的首席经济学家Louis Gave指出，多重因素已削弱了美联储降息的依据：通胀高于预期、汽油价格上涨、黄金创历史新高、加密货币投机狂热、部分股票市场泡沫化、美债收益率上升，以及美元走强。 Hay和Gave加入了许多市场观察家的行列，也认为美联储可能会在11月总统大选前启动降息，可能在6月降息一次后就停止。回顾1994年以来的总统大选年，Bespoke投资集团发现，FOMC在71.2%的时间里保持利率不变，升息占15.3%，降息只占13.6%（分别发生在2008年金融海啸和2020年新冠疫情期间）。今年是否降息取决于就业情况什么情况可能促使美联储降息？美联储主席鲍威尔3月9日重申，在通胀下滑之路仍然不稳定时，美联储不急于降息。但如果就业市场疲软，情况可能就不同了。然而，截至目前，就业恶化的迹象仍然不多。每周初请失业金的人数仍然保持在21万人的历史低点。一项新的Vanguard Group指标显示，最近的招聘实际上有所回升。至于裁员方面，似乎高收入员工，尤其是科技行业的员工似乎能够很快找到新工作。因此，市场将密切关注下周公布的就业数据，包括周二（4月2日）公布的JOLTS职位空缺数据，以及周五（5日）公布的3月非农就业报告。根据FactSet调查的经济学家的共识预测，非农就业人口可能增加18万人，低于2月份的27.5万人。总之，如果通胀触底反弹，就业市场稳健，加之金融环境超级宽松（例如标普500指数创下自2019年以来的最佳第一季度表现），这些因素加在一起，难以展现出今年美联储将多次降息的景象。
财经风云 2评论2024-03-31
【汇市日报】关键通胀数据助推降息预期美元、加元横盘加元/人民币窄幅调整
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来符合预期。美联储在上周开会时已经通过CPI和PPI考虑到了这些数据。超级核心通胀的下行趋势令人惊讶，这将使6月份的降息成为可能。总体而言，这些数字还不足以让美联储放心地实现2%的目标，但今年夏天启动政策正常化进程的门槛较低。数据公布后，鲍威尔的讲话值得投资者注意，虽然鲍威尔并没有给出降息的具体时间，但是他对于通胀的满意态度足以让市场确定美联储不会加息，且今年内会降息。美联储主席鲍威尔重申，美联储并不急于降息。他说，早些时候公布的最新通胀数据“与我们的预期基本一致”。但鲍威尔重申，在官员们确信通胀正朝着2%的目标迈进之前，降息是不合适的。“很高兴看到一些事情符合预期，”他补充说，最新的数据不如政策制定者去年看到的那么好。鲍威尔表示，官员们预计通胀率将继续以“有时崎岖不平的路径”下降，这与他在本月早些时候美联储议息后的讲话相呼应。鲍威尔当时表示，“在今年某个时候”放松政策可能是合适的。但他和其他政策制定者明确表示，鉴于经济的潜在实力和近期持续的价格压力迹象，他们并不急于采取行动。美元/加元横盘整理，截至发稿，现报1.35407。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大1月份国内生产总值强劲反弹，增长 0.6%，超过预期的 0.4% 增幅。这表明经济具有韧性，并表明经济格局正在增强。2月份的初步估计表明经济将进一步扩张。这些数据恢复了人们对加拿大经济前景的信心，冷却了市场对加拿大央行即将降息的预期。由于石油输出国组织及其盟友（OPEC+）将继续减产的预期，导致西德克萨斯中质原油( WTI)油价上涨，外汇流入前景增加，加元近期受到提振。加元/人民币小幅调整，截至发稿，现报5.3329，跌幅0.08%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2024-03-30
忘记其他资产吧！不确定时期终极避险资产是TA！
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它一直超过了美国和世界消费者价格指数（CPI）。黄金还保护投资者免受高通胀的影响。在通胀率在2%-5%之间的年份，黄金的价格平均每年增长8%。” 在更高的通胀水平下，其平均价格增长甚至更高：“因此，从长期来看，黄金不仅保值，还有助于增值。” WGC的研究还显示，“黄金在通缩时期也表现良好。这些时期的特征是低利率、消费和投资减少以及金融压力，所有这些都倾向于促进黄金需求。” 自黄金标准退出支持美元以来，“黄金在作为交换手段方面明显优于所有主要货币和商品。”他们说。“尽管这种超额表现在金本位制结束后特别明显，但黄金显然仍然在更近期的过去中超过了大多数主要货币。” （图片来源：Kitco） “这种强劲表现的一个关键因素是，黄金矿产生产长期以来增长缓慢——过去20年增长约1.7%。”他们说，“相比之下，法定货币可以无限制地印刷以支持货币政策，这一点在全球金融危机（GFC）和新冠肺炎大流行之后的定量宽松措施中得到了体现。在这些危机中，许多投资者转向黄金，以对冲货币贬值并保持其购买力。” 这种贵金属在分散投资方面是一个很好的工具，因为它的“与股票和其他风险资产的负相关性在这些资产抛售时增加。” 这在全球金融危机中得到了证明，因为“黄金坚挺，并且价格上涨，在2007年12月至2009年2月间，以美元计算上涨了21%”，而股票、其他风险资产、对冲基金、房地产和大多数大宗商品的价值都下跌了。市场情况改善时，黄金也可以“与股票和其他风险资产呈正相关，使黄金成为一个全面有效的对冲工具，”他们说， “这种好处源于黄金的双重性质：既是一种投资，又是一种消费品。因此，黄金的长期表现得到了收入增长的支持。” 在投资黄金时，充足的流动性是另一个好处。WGC估计，投资者和中央银行持有的实物黄金价值约为5.1万亿美元，衍生品交易所或场外市场上的开放利益额外约为1.0万亿美元。 “市场的规模和深度意味着它可以轻松容纳大型长期持有的机构投资者，”该报告称，“与许多金融市场形成鲜明对比的是，即使在金融压力时期，黄金的流动性也不会枯竭。同样重要的是，黄金允许投资者在其投资组合中较难出售或被错误定价的较不流动资产时满足义务。” （图片来源：Kitco）从风险/回报的角度看，WGC对过去3、5、10和20年的投资表现进行的分析表明，“如果将2.5%、5%、7.5%或10%的投资于黄金，平均美元投资组合将实现更高的风险调整后回报和较低的回撤。” “黄金的‘最佳’数量根据个人资产配置决策而变化，”他们说，“总体而言，分析表明，投资组合中风险越高（无论是波动性还是资产集中度），则对黄金的要求范围内的分配就越大，以抵消该风险。” 随着与全球气候相关的担忧日益突出，WGC表示，他们的分析“表明，在各种长期气候情景下，黄金的表现潜力比许多主流资产类别更好，特别是如果气候影响产生或加剧市场波动性，或者我们经历了向净零碳经济的过渡期间出现了混乱。” “此外，黄金的价值不太可能受到上升的碳价格的负面影响，这也为投资者提供了一定程度的保护，以免受到加快向脱碳经济过渡所需的政策反应的影响，”他们补充说。该报告称，投资黄金的主要风险是，它不直接符合用于股票或债券的最常用估值方法；没有现金流；在某些时期可能会经历显著的价格波动。 “黄金作为一种稀缺、高度流动且不相关的资产的独特属性使其能够长期充当分散风险的工具，”WGC表示，“自1971年以来，黄金作为一种投资和奢侈品的传统角色，意味着在高风险时期它将发挥其作用。但其作为一种投资和消费品的双重吸引力意味着，在好时候也可以产生正回报。这种动态很可能会继续，反映了持续的政治和经济不确定性，以及对股票和债券市场的经济担忧，”报告总结道。
Heidi2024-03-30

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