全球数字财富领导者
财富汇
|
美股投研
|
客户端
|
旧版
|
北美站
|
FX168 全球视野 中文财经
首页
资讯
速递
行情
日历
数据
社区
视频
直播
点评旗舰店
商品
SFFE2030
外汇开户
登录 / 注册
搜 索
综合
行情
速递
日历
话题
168人气号
文章
把iPhone生产线移回美国?苹果公司动力不足
go
lg
...
由于成本过高和技术工人不足,苹果短期内不会因关税战而将生产线回迁美国。
lg
...
Lisa
04-15 02:34
特朗普改主意了,这次不敢硬钢了!美国悄然豁免部分电子产品“对等关税”,苹果等科技巨头脱离崩溃的边缘,A股苹果产业链个股峰回路转
go
lg
...
让消费者承担这些成本,那么美国人买到的
iPhone16
Pro Max可能会直接涨到3261美元,折合人民币约24000元。 为缓冲短期所面临的巨大冲击,约半个月之前,5架满载iPhone和其他产品的货机从印度起飞,直抵美国。 A股苹果产业链个股也峰回路转 在部分商品免征“对等关税”后,A股苹果产业链个股也峰回路转,柳暗花明。 此前当特朗普政府宣布对华加征104%的累计关税,立讯精密、歌尔股份等果链龙头连续三日跌停,此外蓝思科技市值半月腰斩,有股民吐槽“32元到16元只要15天,比熔断还狠!”“彻底没救了”、“回天乏力,这么个近千亿市值的公司,跌也是一点脾气也没有。”甚至有人抱怨:“一辈子没干过缺德事,没伤害过任何人,为什么偏偏买到这种倒霉蛋公司股票?” 4月10日上午,“果链一哥”立讯精密发布投资者关系活动记录表,回应美国关税冲击以及公司应对策略。 针对制造业流回到美国的可能性,立讯精密方面表示,美国是否具备相关条件是较大的考量。这不只是人才、人力及成本的问题,还涉及产业链的构成。消费电子需求淡旺季明显,上、下半年出货量在3:7左右,以中国、越南为生产核心便于弹性的产能安排,而美国制造相对孤立,不仅是成本考虑,甚至供应都将是很大挑战。从这个角度来看,自动化程度比较高的,类似半导体、集成模组等,也许有可能回流美国;但产业链条很长、需快速应变的消费电子产品制造要回流则较难。 4月13日,天风证券知名分析师郭明錤在社交平台上表示,在中国负责组装美国 iPhone 机型的产线在 4 月 9 日已停止生产,目前尚未有恢复生产的消息。他还认为,产线是否恢复运作是一个判断美国是否暂时移除对中国“对等关税”的信号。 不过,相关供应链厂商处获悉:“中国产线并未停工,该消息纯属误传。”
lg
...
金融界
04-13 18:06
标普创2023年来最佳周表现:英伟达飙18%,美债美元重挫,黄金瑞郎大涨
go
lg
...
至198.15美元,周涨5.19%,受
iPhone16
印尼开售与Apple Intelligence提振。摩根大通涨4.00%至236.20美元,周涨4.50%,因一季度营收460亿美元超预期。德州仪器跌5.75%至147.60美元,周跌5.90%,因券商下调目标价至160美元。瑞银分析师詹姆斯·李表示:“科技股反弹显示市场对政策乐观,但估值风险需警惕。” 美债与美元:抛售潮冲击 美债与美元本周表现疲软,以下为关键指标对比: 资产 最新值 周变化 驱动因素 10年期美债收益率 4.4895% 涨49.52基点 关税通胀预期 美元指数 99.998 跌2.94% 避险资金外流 离岸人民币 7.2875 三日涨超千点 美元走弱 10年期美债收益率周五涨6.46基点至4.4895%,周涨49.52基点,创2001年以来最差周表现,反映关税引发的通胀担忧。美元指数跌0.86%至99.998,周跌2.94%,创两年半最大周跌幅,跌破100关口。离岸人民币报7.2875,三日涨超千点,瑞郎涨1.21%至0.8152,创十年高位。高盛债券策略师威廉·马歇尔表示:“美债抛售与美元疲软反映了对美国资产的信心危机,避险资金流向黄金与瑞郎。” 避险资产与大宗商品 黄金与大宗商品表现分化,以下为重点资产对比: 资产 最新价(美元) 日涨幅 周涨幅 驱动因素 现货黄金 3236.42/盎司 1.90% 6.48% 避险需求激增 WTI原油 61.50/桶 2.38% -2.50% 需求预期下调 COMEX铜 4.5535/磅 3.82% 3.43% 工业需求复苏 现货黄金涨1.90%至3236.42美元/盎司,三日涨超8%,周涨6.48%,创历史新高,COMEX白银涨4.47%至32.135美元/盎司,周涨9.99%。WTI原油涨2.38%至61.50美元/桶,但周跌2.50%,因能源部下调需求预期。COMEX铜涨3.82%至4.5535美元/磅,周涨3.43%。花旗分析师托马斯·辛格尔顿表示:“黄金与瑞郎因避险需求暴涨,原油则受经济前景拖累。” 编辑总结 本周美股在关税风暴中戏剧性反弹,标普500涨5.70%至5363.36点,创2023年11月以来最佳周表现,纳指周涨7.29%至16724.46点,科技股领跑。英伟达周涨17.62%至110.93美元,苹果涨5.19%至198.15美元,摩根大通涨4.50%至236.20美元,但德州仪器周跌5.90%至147.60美元。10年期美债收益率飙升49.52基点至4.4895%,创2001年来最差周,美元指数跌2.94%至99.998,失守100关口。黄金三日涨超8%至3236.42美元/盎司,瑞郎创十年高位,避险资产受追捧。关税缓和与美联储干预预期提振市场,但消费者信心恶化与通胀预期飙升限制乐观情绪。未来,财报季、PPI数据与贸易谈判将主导走势,投资者需关注风险资产与避险资产的博弈。 名词解释 Fed Put:市场对美联储在危机时干预以稳定金融体系的预期。 美债收益率:国债回报率,反映通胀与经济预期,收益率上升通常伴随债券价格下跌。 避险资产:在市场不确定性高时受青睐的资产,如黄金、瑞郎和日元。 VIX恐慌指数:衡量市场波动预期,数值越高表示投资者恐慌加剧。 2025年相关大事件 2025年4月11日:标普500涨1.81%,创2023年11月以来最佳周表现,关税系统故障与美联储表态提振市场。(来源:央视新闻) 2025年4月9日:特朗普宣布暂缓部分关税,美股三大指数单日大涨。(来源:彭博社) 2025年4月8日:10年期美债收益率飙升至4.5864%,创2001年来最大单周涨幅。(来源:路透社) 2025年4月7日:美元指数跌破100关口,黄金三日涨超8%创历史新高。(来源:CNBC) 机构点评 “标普反弹显示市场对关税缓和的乐观预期,但通胀风险可能限制进一步上涨。” ——摩根士丹利策略师 Michael Wilson,2025年4月11日 “英伟达与苹果领涨反映科技股韧性,但估值压力需关注。” ——瑞银分析师 David Vogt,2025年4月11日 “美债收益率飙升与美元疲软表明避险情绪主导,黄金仍具吸引力。” ——高盛债券策略师 William Marshall,2025年4月11日 “原油周跌凸显经济前景不确定性,能源股短期承压。” ——花旗分析师 Thomas Singleton,2025年4月11日 “美联储干预预期为市场提供安全网,但需警惕消费者信心恶化。” ——巴克莱策略师 James Hoskins,2025年4 eleven日 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
04-13 00:10
周五美股成交额前十:英伟达领涨3.12%,特斯拉微跌,苹果飙4.06%
go
lg
...
4.06%,成交171.04亿美元,因
iPhone16
印尼开售及Apple Intelligence预期。亚马逊收盘184.87美元,涨2.01%,CEO贾西强调AI潜力,但警告关税成本转嫁。AMD收盘93.40美元,涨5.30%,锐龙8000HX系列发布,但市场对其定位反应平淡。瑞银分析师大卫·沃格特表示:“科技股分化反映政策与需求的不确定性。” 金融与加密货币动态 金融与加密货币板块表现强劲,以下为代表性个股对比: 公司 收盘价(美元) 日涨幅 驱动因素 Strategy (MSTR.US) 299.98 10.15% 比特币突破83000美元 摩根大通 (JPM.US) 236.20 4.00% 财报超预期 Strategy收盘299.98美元,涨10.15%,成交62.53亿美元,受比特币突破83000美元推动。摩根大通收盘236.20美元,涨4.00%,成交47.57亿美元,一季度营收460亿美元超预期,净利润146亿美元,股票交易收入创历史新高。巴克莱分析师杰森·戈德堡表示:“金融与加密板块受财报与避险情绪双重提振。” 中概股与关税影响 中概股走势分化,以下为代表性个股对比: 公司 收盘价(美元) 日涨幅 周涨幅 驱动因素 阿里巴巴 (BABA.US) 107.73 3.41% -7.56% 关税担忧缓解 台积电 (TSM.US) 157.08 3.94% 4.8% 芯片需求复苏 阿里巴巴收盘107.73美元,涨3.41%,成交42.72亿美元,但周跌7.56%,因中国对美关税担忧缓解。台积电收盘157.08美元,涨3.94%,成交30.69亿美元,受益于芯片需求复苏及英伟达出口解禁传闻。花旗分析师克里斯托弗·丹尼利表示:“中概股受贸易政策影响显著,短期波动仍将持续。” 编辑总结 周五美股成交额前十反映市场多重驱动,英伟达以344.17亿美元领跑,涨3.12%至110.93美元,受益于对华出口解禁预期,但花旗下调目标价显示估值压力。特斯拉跌0.04%至252.24美元,成交320.65亿美元,中国市场受限拖累表现。苹果涨4.06%至198.15美元,成交171.04亿美元,因印尼市场与AI预期提振。亚马逊涨2.01%至184.87美元,AMD涨5.30%至93.40美元,摩根大通涨4.00%至236.20美元,均受AI、财报与新品利好推动。Strategy涨10.15%至299.98美元,随比特币突破83000美元大涨。阿里巴巴涨3.41%至107.73美元,台积电涨3.94%至157.08美元,但德州仪器跌5.75%至147.60美元,因目标价下调。关税缓和与美联储表态提振市场,但通胀与贸易风险限制乐观情绪。未来,财报季与贸易谈判将主导走势,投资者需关注板块轮动与政策信号。 名词解释 成交额:股票在特定交易日内的总交易金额,反映市场关注度。 目标价:分析师对股票未来价格的预测,影响投资者预期。 净利息收入:银行从贷款与投资中获得的利息收入减去存款利息支出。 比特币:去中心化数字货币,价格波动影响相关概念股。 2025年相关大事件 2025年4月11日:英伟达涨3.12%,成交344.17亿美元,因特朗普或取消H20芯片对华禁令。(来源:彭博社) 2025年4月10日:特斯拉中国停售Model X与Model S,受关税影响。(来源:特斯拉官网) 2025年4月9日:苹果
iPhone16
在印尼开售,股价涨4.06%。(来源:路透社) 2025年4月7日:比特币突破80000美元,Strategy等加密股走强。(来源:CoinMarketCap) 机构点评 “英伟达出口解禁预期推高股价,但估值压力可能限制上涨空间。” ——花旗分析师 Christopher Danely,2025年4月11日 “特斯拉中国市场受限凸显关税风险,需观察Model 3与Model Y表现。” ——摩根士丹利分析师 Adam Jonas,2025年4月11日 “苹果新兴市场扩张与AI预期支撑股价,短期动能强劲。” ——瑞银分析师 David Vogt,2025年4月11日 “摩根大通财报展现银行板块韧性,股票交易收入创新高。” ——巴克莱分析师 Jason Goldberg,2025年4月11日 “中概股波动受贸易政策主导,台积电因芯片需求复苏更具韧性。” ——高盛分析师 Eric Sheridan,2025年4月11日 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
04-13 00:10
无需iPhone涨价,关税大锤下苹果自救还能这么干?
go
lg
...
价格。举例来说,苹果可以用256GB
iPhone16
的价格推出256GB的iPhone17 Pro,取消128GB的版本。 此外,苹果现在的24个月分期付款方案可以尝试延长至36个月,将每个月付款的金额调降可能会有助于吸引更多用户。 原文链接
lg
...
TradingKey
04-11 16:10
A股回暖之际,苹果产业链个股却崩了,歌尔股份连续三个交易日跌停,市值蒸发超过245亿元,立讯精密大跌三天超过26%
go
lg
...
线,如今几乎覆盖了苹果所有产品线,包括
iPhone16
的全系列机型。近年来,苹果业务在立讯精密业务中的占比始终在70%以上。2023年,苹果业务实现营收约1745亿元,占立讯精密总营收的75.24%。
lg
...
金融界
04-08 16:30
【深度分析】苹果的未来:如何在创新、定价与市场挑战中破局?
go
lg
...
elligence于2024年10月随
iPhone16
和部分Mac首次亮相。在中国市场,
iPhone16
的AI功能延迟,苹果转而与阿里巴巴(Qwen AI)达成合作,此前与百度的合作尝试失败。这一延迟因华为新款AI手机的市场竞争而更加复杂。 硬件升级: 苹果计划在2025年至2026年将M5芯片系列集成到设备中,这一举措预计将大幅提升Apple Intelligence的性能。目前正在测试中的下一代芯片将显著增强AI能力——提供更快的Siri响应速度和更流畅的本地工具——相较于
iPhone16
的A18芯片。这一升级旨在缩小与华为等竞争对手的差距,尤其是在阿里巴巴合作生效后的中国市场。同时,通过强化AI作为卖点,这也可能推动未来iPhone和Mac的需求增长。 定价与普及: Apple Intelligence不额外收费,其成本已包含在设备价格中。CEO蒂姆·库克确认,目前没有推出订阅模式的计划,这意味着苹果需要通过增加设备销量来提升收入。然而,根据IDC的数据,2024年第四季度全球iPhone出货量下降了5%,用户调查显示,消费者对这一功能的热情有限,许多人将其视为一种新奇体验而非必需品。 战略潜力: 长期来看,如果AI能吸引5%至10%的用户使用苹果的服务,Apple Intelligence可能推动250亿美元的服务业务增长10%至20%。对于智能家居设备,更强大的Siri或许能为苹果的高端定价提供更多支持。然而,目前Apple Intelligence对销量的影响微乎其微,相比之下,华为的AI设备在中国市场销量激增50%。 Apple Intelligence在中国市场的普及延迟加剧了区域挑战,消费者可能需要时间理解AI在设备中的价值。尽管苹果在Apple Intelligence上投入了100亿至200亿美元,但其未来潜力尚未转化为即时收入。其成功取决于更广泛的市场接受度,而这一点目前仍未得到验证。 iPhone——核心收入面临压力 iPhone仍然是苹果的营收支柱,2024年贡献了2000亿美元收入。尽管高端定价策略维持了盈利能力,但公司正面临销量下滑和区域压力的挑战。 产品更新: iPhone16e(2025年2月):起售价599美元,与起售价799美元的
iPhone16
相比吸引力较低。该机型搭载苹果自研的C1调制解调器,有助于降低对高通的授权成本。预计年出货量为1000万至1500万台,取代售价429美元的SE机型,并集成FaceID功能。 出货趋势:需求疲软导致2024年第四季度全球iPhone出货量下降5%,全年出货量降至2.25亿台。2025年预计出货量为2.25亿至2.3亿台,低于市场普遍预期的2.4亿台。 取代高通: 苹果采用自研C1调制解调器是其战略的一部分,旨在掌控硬件生态系统并减少对高通的依赖。多年来,苹果依赖高通的调制解调器,每台iPhone需支付5至6美元的授权费——基于2024年2.25亿台的出货量,年总费用达11亿至13.5亿美元。在英特尔调制解调器尝试失败以及2019年与高通达成和解后,苹果开始研发C1调制解调器。通过收购英特尔的调制解调器团队,苹果开发了一款量身定制的芯片。这一举措类似于苹果在A系列和M系列芯片上的成功经验,旨在优化性能、降低成本,并在竞争日益激烈的市场中避免第三方限制。 定价策略: 2024年第四季度,iPhone 16 Pro和Pro Max机型占iPhone总出货量的60%,高于2023年第四季度的50%。这帮助iPhone的平均售价(ASP)维持在1000美元,并将收入降幅限制在0.8%,尽管全球出货量下降了5%。然而,在中国市场,10%至15%的折扣未能阻止销量下滑11%,主要原因是其他手机品牌的竞争和经济环境挑战。 来源:Canalys 销量和风险: 中国的市场销量下滑对苹果构成了比较大的风险。华为的出货量2024年增长了50%,市场份额达到16.6%,而苹果仅为15%。尽管中国智能手机出货量正在恢复,但苹果在2025财年第一季度来自中国的总收入下降了11%。同时对价值40亿至50亿美元的中国制造iPhone征收潜在的25%关税可能会增加成本,尽管苹果正通过将生产转移至印度(目前约为14%,预计到2027年达到25%)来缓解这一风险。即将推出的超薄和折叠机型(预计于2025年下半年发布)因其仅支持eSIM的设计,可能在中国面临销售问题。此外,在全球范围内,除苹果和三星外的智能手机品牌在2024年表现出强劲增长,苹果的销量下降趋势可能持续到2025年上半年。 来源:IDC 来源:IDC 苹果的高端定价与品牌忠诚度帮助其保持了较强的抗风险能力,预计到2027年,C1调制解调器将通过成本节约进一步提升利润率。然而,自2020年以来缺乏重大设计创新,以及来自区域市场的激烈竞争(尤其是中国市场的华为),构成了潜在风险。这些因素可能导致iPhone收入下降5%。 估值 苹果当前的远期市盈率为33倍,其估值受到以下因素支持:1000亿美元的自由现金流、每年800亿至1000亿美元的股票回购,以及服务和高端iPhone销售的持续增长。在我们的基准情景中,我们估计苹果公司2026财年的EPS在基本情景下为7.50美元,考虑到iPhone收入稳定、服务部门持续增长且人工智能贡献有限,以及智能家居表现适度。采用30倍的市盈率倍数(与苹果历史估值一致),我们对公司股票的未来表现进行了估算。下表基于各业务板块的表现,列出了基准、乐观和悲观三种情景。 假设: 智能家居业务:预计贡献40亿至60亿美元收入,若成功可为每股收益增加0.20至0.30美元;若定价策略遇阻,则影响有限。 Apple Intelligence:100亿至200亿美元的投资短期内不会带来回报;长期潜力包括为服务业务带来25亿至50亿美元的增长,为每股收益增加0.25至0.50美元。下行风险包括投资者信心不足,可能导致市盈率降至25倍。 iPhone业务:若收入稳定在2000亿美元,每股收益将维持在7.50美元;若到2026年收入下降5%至1900亿美元,每股收益将减少0.30美元,但部分被C1调制解调器带来的0.40至0.50美元成本节约所抵消。 情景 FY2026EPS P/E StockPrice 基准情景 $7.5 30x $225 乐观情景 $8.80($7.50+$0.30SH+$0.50AI+$0.50iPhone) 30x $264 悲观情景 $6.70($7.50-$0.30iPhone-$0.50AI) 25x $167 情景分析: 基准情景(225美元):假设iPhone收入稳定在2000亿美元,智能家居产品实现温和增长,且到2026年AI的影响有限。基于每股收益7.50美元和30倍市盈率,股票估值为225美元。 乐观情景(264美元):假设智能家居业务贡献0.30美元EPS、AI业务贡献0.50美元EPS和iPhone调制解调器成本节约贡献0.50美元EPS,每股收益达到8.20美元。以30倍市盈率计算,估值为264美元,这意味着在当前价格基础上,除非所有业务板块均超预期表现,否则上涨空间有限。 悲观情景(167美元):假设iPhone收入下降5%至1900亿美元(拖累EPS0.30美元),AI投资带来负面影响(拖累EPS0.50美元),且由于市场担忧,市盈率收缩至25倍。 建议: 基于我们的预测,苹果的目标股价区间为167至264美元。当前股价可能反映了市场对部分业务板块的过度乐观。225美元的合理估值与稳健增长相符,若中国市场风险或定价压力显现,200美元可能成为潜在买入点。苹果强大的现金流和股票回购计划为股价提供了下行支撑,但智能家居和AI业务的贡献预计在2026年之前仍将保持渐进式增长。 原文链接
lg
...
TradingKey
02-24 17:30
隔夜美股全复盘(2.13) | APP盘后暴涨30%,四季度业绩和一季度指引均超预期
go
lg
...
/之前在该国推出AI功能。该行指,由于
iPhone16
的销售受益于短期内中国的智慧型手机补贴,并随后进入更大的升级周期,并在iPhone 17发布的同时或之前推出AI功能,该行预计投资者对iPhone更换量信心将增强,有望走出低谷及上涨。摩根大通预计,短期内推动苹果股价上涨的因素,将更多是中国进入由人工智慧引领的升级周期,料其市盈率估值将有所提高,该行维持对苹果增持评级及目标价270美元。 “哈利·波特”落户上海锦江乐园,2027年“魔法大门”开启 2.12 锦江国际集团今天宣布与全球领先的媒体和娱乐集团华纳兄弟探索集团全球体验事业部签署合资框架协议,共同开发华纳兄弟(上海)制片厂之旅——“哈利·波特”的诞生。该项目预计于2027年开门迎客,这也是哈利·波特制片厂之旅在中国首次落地。目前,合资协议与项目启动仍处于监管审批阶段。 华纳兄弟拟上海开设哈利波特影城 2.12 《哈利·波特》电影在中国受欢迎,外媒称,华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)计划2027年在上海开设其最大的一个哈利波特片厂之旅影城。华纳兄弟发声明指,与中国旅游和酒店集团锦江国际的这个合资项目仍有待监管部门批准。声明未有提供财务细节。 拟议的上海哈利波特影城选址是为当地政府所有的锦江乐园,该乐园于1月闭园改造。1985年开业时,它是上海首个大型主题公园,拥有中国第一个摩天轮。 中国现已有一个哈利波特主题景点,为位于北京环球影城的哈利波特魔法世界,于2021年开业。 至于2023年开幕的东京哈利波特影城,据报耗资1.15亿美元。 5、据称百度将发布文心一言5.0+Robotaxi或出海至阿联酋 2.12 据媒体援引一位熟悉内情人士的话报道称,百度计划在今年下半年发布下一代人工智能大模型文心一言5.0。据悉,该模型在多模态能力方面将有重大增强。另外,有消息称百度的自动驾驶技术有可能将出海至阿联酋,Robotaxi最早可能于上半年开始在迪拜进行测试。 04 今日前瞻 今日重点关注的财经数据 (1)21:30 美国至2月8日当周初请失业金人数 (2)21:30 美国1月PPI 欢迎添加小助理微信,了解如何进美股研习社交流群~
lg
...
格隆汇
02-13 16:33
苹果:大模型 “瘦身”,硬件成最后赢家?
go
lg
...
场一致预期(711.3 亿美元)。在
iPhone16
系列手机创新不足和年末部分地区补贴的影响,iPhone 产品在中国地区面临较大的竞争,影响了$苹果(AAPL.US) 的市场份额。对于本季度,海豚君估算 iPhone 整体出货量同比下滑 4.5%,出货均价同比增长 3.8%。 3、iPhone 以外其他硬件:Mac 和 iPad,是主要增长点。平板市场已经连续 2 个季度增速达到 20% 以上,出现回暖的迹象,而公司 iPad 业务也再次达到 81 亿美元。虽然 PC 市场整体平稳,但 M4 芯片的推出,带动公司 Mac 业务实现 15.5% 的增长。可穿戴业务仍有下滑,但近三季度的跌幅已经明显收窄。 4、软件服务:再创新高。软件服务本季度收入 263 亿美元,达到市场一致预期(260.9 亿美元)。本季度软件业务的收入再创新高,毛利率进一步提升至 75%。凭借高毛利率,公司软件业务以接近 26% 的收入占比,产生了公司 44% 的毛利润。 海豚君整体观点:苹果本次财报还不错。 公司本季度营收端维持个位数增长,毛利率继续稳步提升,研发费用和销售费用保持在稳健的水位,最终实现公司利润端的增长。 分业务来看,公司软件端的收入维持两位数的增长,而硬件端的表现有所分化。本季度 iPad 和 Mac 业务表现不错,两项业务均有 15% 的增长,出现回暖的迹象。而 iPhone 和可穿戴业务相对较弱,其中 iPhone 新机型创新不足以及面临较大的市场竞争,本季度市场份额也有所回落。 公司股价从 12 月底开始已经出现持续下滑,其中反应了市场的部分担心:①补贴政策,直接利好安卓产品,一定程度对 iPhone 份额产生影响;②关税加码的落地,可能对公司制造端产生潜在影响。然而海豚君认为,这些担心已经在股价中有所反应。至于关税的影响,公司也可以将美国市场的需求转至印度生产,从而削弱相关影响。 而对于近期市场情况及公司的本次财报,还是有些亮点: 1)除 iPhone 外的硬件端:iPad 和 Mac 业务展现出明显回暖的迹象,本季度都有 15% 的同比增长。此外,在补贴政策的推动下,iPad 和可穿戴产品是相对受益的产品,这都有助于公司硬件端的表现; 2)训练成本的降低:苹果公司此前并未对 AI 进行大规模投入,全年资本开支基本维持在 100 亿美元左右(本季度 29.4 亿美元),但公司一直把持着硬件端的优势。而如果训练成本的下降,将有助于加快下游应用端的铺开。由于公司坐拥庞大的硬件基数,将尤为受益; 3)AI 手机的潜在助力:当前公司的 iPhone 业务表现相对平淡,但如果公司大规模推出 AI 功能,有望激发 iPhone 的换机需求,进而带动 iPhone 业务增长回温,这将是公司未来的潜在利好。 综合来看,苹果本次财报整体还不错,至于市场的顾虑已经被提前消化,公司也没交出 “更差” 的表现。对于下季度的预期,公司给出了营收实现 3-4% 的增长,毛利率维持在 46.5%-47.5% 的预期。稳健的预期,给市场带来了一颗 “定心丸”。这份 “可圈可点” 的财报,也进一步巩固了市场的信心。 海豚君对苹果财报的具体分析,详见下文: 一、整体业绩:收入&利润,达到市场预期 1.1 收入端:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司实现营收 1243 亿美元,同比增长 4%,符合市场一致预期(1242.3 亿美元)。公司本季度收入端的提升,主要受益于 Mac、iPad 及软件服务业务的增长带动。虽然大中华区收入有所下滑,但其他地区收入都有不同程度的增长表现。 从硬件和软件两方面看: ①苹果公司本季度硬件业务的增速为 1.6%。本季度硬件端继续增长,虽然 iPhone 及可穿戴及其他业务略有下滑,但公司的 iPad 和 Mac 业务的增速都在 15% 左右,从而带动硬件端的正向增长; ②苹果公司本季度软件业务的增速为 13.9%,维持两位数增长。软件业务具有一定的抗风险性。即使在硬件收入相对低迷的时期,软件服务也一直维持增长的态势 从各地区来看:本季度苹果在大中华区收入出现两位数的下滑,而在其他地区都有不同幅度的增长表现。而公司在大中华区的疲软表现,主要受公司 iPhone 等产品面临较大的市场竞争影响。此外,在年末部分地区的补贴,相对更有利于国产安卓品牌,也在一定程度上影响了 iPhone 的份额。 具体来看,美洲地区是苹果的最大收入来源,本季度增长 4.4%;而大中华区的收入本季度下滑 11.1%。 1.2 毛利率:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司毛利率 46.9%,同比增加 1pct,略好于市场一致预期(46.5%)。公司毛利率的提升,主要是受软件业务毛利率增长的带动。 海豚君拆分软硬件毛利率来看: 苹果公司本季度软件毛利率进一步提升至 75% 的新高,是本季度公司毛利率提升的主要来源。而硬件端的毛利率维持在 39.3%,同比下滑 0.1pct。受新品的带动影响,公司的硬件毛利率在本季度有季节性提升的迹象,同比基本保持在相对高位。 1.3 经营利润:2025 财年第一季度(即 4Q24)苹果公司经营利润 428 亿美元,同比增长 6.1%。苹果公司本季度经营利润的增长,是受收入和毛利率提升的带动。 本季度苹果公司的经营费用率 12.4%,同比增长 0.3pct。本季度公司的销售费用和研发费用都有所增加,但两项费用占比基本保持稳定。 二、iPhone:出货量下滑,均价在提升 2025 财年第一季度(即 4Q24)iPhone 业务收入 691 亿美元,同比下滑 0.8%,略低于市场一致预期(711.3 亿美元)。公司 iPhone 业务本季度的增长,主要得益于 iPhone 均价的提升。而 iPhone 的出货量下滑,主要是面临国产安卓品牌的竞争。 海豚君具体从量和价关系来看,来看本季度 iPhone 业务增长的主要来源: 1)iPhone 出货量:根据 IDC 的数据,2024 年第四季度全球智能手机市场同比增长 1.7%。苹果本季度出货量下滑 4.5% 左右,公司的出货量表现低于整体市场,市场份额同比有所下滑。其中公司本季度在中国市场出货量下滑将近 190 万台。 2)iPhone 出货均价:结合 iPhone 业务收入和出货量测算,本季度 iPhone 出货均价为 899 美元左右,同比增长 3.8%。在苹果新机发售的带动下,iPhone 均价出现季节性回升的现象。其中相对高价机型的出货占比较高。 三、iPhone 以外其他硬件:Mac 和 iPad,是主要增长点 3.1Mac 业务 2025 财年第一季度(即 4Q24)Mac 业务收入 90 亿美元,同比增长 15.5%,好于市场预期(79.5 亿美元)。 根据 IDC 的报告,本季度全球 PC 市场出货量同比增长 3.4%,而苹果公司本季度出货量同比增长 19.3%,公司表现明显好于整体市场。主要是随着 M4 芯片的推出,进一步带动了 Mac 的出货表现。 结合公司及行业数据,海豚君推测本季度公司 Mac 的出货均价为 1322 美元,同比下滑 3.2%。公司 Mac 业务本季度的增长,主要来自于出货量的提升。 3.2 iPad 业务 2025 财年第一季度(即 4Q24)iPad 业务收入 81 亿美元,同比增长 15.2%,好于市场一致预期(73.5 亿美元),主要受益于新款 iPad mini 和 iPad Air 的推动。 从行业层面看,平板电脑市场已经明显开始回暖。此前已经连续两个季度的同比增速达到 20% 以上,而三季度的全球出货量已经回到了 3960 万台。海豚君认为从公共卫生事件以来,平板电脑市场持续低迷,4 年后重现换机需求。此外,在国补等政策加持下,iPad 的部分产品也落在国补的相对优惠区间内,有望进一步推动 iPad 业务的回暖。 3.3 可穿戴等其他硬件 2025 财年第一季度(即 4Q24)可穿戴等其他硬件业务收入 117 亿美元,同比下滑 1.7%,略低于市场一致预期(119.4 亿美元)。可穿戴及其他业务人虽然持续出现下滑,但近三个季度的跌幅已经明显收窄。此外,手表等可穿戴产品将受益于国补政策的推动,可穿戴业务也有望企稳回升。 四、软件服务:再创新高 2025 财年第一季度(即 4Q24)软件服务收入 263 亿美元,同比增长 13.9%,达到市场一致预期(260.9 亿美元)。软件业务是最稳健的部分,业务收入维持两位数增长。软件业务的增长,主要来自于用户的沉淀和单用户收入的提升。 从 Sensor Tower 数据来看,苹果公司本季度的 App Store 收入同比增长 15%,其中下载量和 ASP 同比都有所增长。 在软件服务中,最让人关注的是软件服务的毛利率水平。在本季中软件服务毛利率进一步提升至 75%,在高位维持,连续 4 个季度站稳在 74% 以上。凭借高毛利率,公司软件业务本季度以接近 21% 的收入占比,产生了公司 34% 的毛利润。 海豚投研苹果历史文章回溯: 财报季 2024 年 11 月 1 日电话会《苹果:Apple Intelligence 将在更多国家和语言中推广(FY24Q4 电话会纪要)》 2024 年 11 月 1 日财报点评《苹果:百亿大出血,还能扛得住?》 2024 年 8 月 2 日电话会《苹果:ChatGPT 将在年底前完成整合(FY24Q3 电话会纪要)》 2024 年 8 月 2 日财报点评《苹果:美股顶梁柱稳住了》 2024 年 5 月 3 日财报点评《苹果:iPhone 卖不动,祭出回购大杀器》 2024 年 2 月 2 日电话会《硬件毛利率稳步提升,进军 AI(苹果 FY24Q1 电话会)》 2024 年 2 月 2 日财报点评《“躺平” 的苹果,凭什么享受 30 倍 PE?》 2023 年 11 月 3 日电话会《苹果:毫无亮点的下季度(FY23Q4 电话会)》 2023 年 11 月 3 日财报点评《苹果:零成长的 “摇钱树”,值 30 倍 PE 吗?》 2023 年 8 月 4 日财报点评《苹果:勉强扛住,要靠印度来拯救?》 2023 年 8 月 4 日电话会《印度市场,再创历史纪录(苹果 FY23Q3 电话会)》 2023 年 5 月 5 日财报点评《苹果:逆风翻盘,才是真 “机皇”》 2023 年 5 月 5 日电话会《苹果的逆风翻盘,难道全靠印度等新兴市场?(苹果 FY2023Q2 电话会)》 2023 年 2 月 3 日财报点评《苹果:缠在身上的雷,终于出来了》 2023 年 2 月 6 日电话会《需求冲击有限,指引再续信心(苹果 FY2023Q1 电话会)》 2022 年 10 月 28 日电话会《苹果:旺季不旺,“卷王” 也难逃衰退(FY2022Q4 电话会)》 2022 年 10 月 28 日财报点评《苹果:唯一没卧倒的巨头,还能挺多久?》 2022 年 7 月 29 日电话会《仅有 iPhone 业务遮羞,管理层会怎么解释(苹果电话会)》 2022 年 7 月 29 日财报点评《微增的 iPhone,竟成了苹果最后一块 “遮羞布”》 2022 年 4 月 29 日电话会《多因素困扰,苹果给出疲软指引(电话会纪要)》 2022 年 4 月 28 日财报点评《疯狂赚钱的苹果,该为增长忧心了!|财报季》 2022 年 1 月 28 日电话会《苹果:供应危机缓解,创新点燃真科技(电话会纪要)》 2022 年 1 月 28 日财报点评《苹果的硬实力,又甜又香 | 读财报》 2021 年 10 月 29 日电话会《业绩预期落空后,苹果管理层交流了什么?》 2021 年 10 月 29 日财报点评《预期扑空,苹果答卷尬了》 2021 年 7 月 28 日电话会《苹果五项全能大超预期后,管理层的解读(附完整 Q&A)》 2021 年 7 月 28 日财报点评《苹果:优秀的定义,五项全能大超预期》 2021 年 4 月 29 日电话会《苹果 2021Q2 业绩会纪要》 2021 年 4 月 29 日财报点评《优秀的公司总是不断超预期,新财季的苹果够硬气!》 2021 年 4 月 25 日财报前瞻《霸气侧露的一季报后,苹果新一季财报会持续爆发吗?》 深度 2022 年 12 月 29 日《半导体雪崩?最惨烈下跌后才会有真弹性》 2022 年 11 月 11 日《业绩好也照样跌,苹果真的甜吗?》 2022 年 6 月 17 日《消费电子 “熟透”,苹果硬挺、小米苦熬》 2022 年 6 月 6 日《美股巨震,苹果、特斯拉、英伟达是被错杀了吗?》 2022 年 2 月 28 日《苹果:转嫁成本压力,就服你!》 2021 年 12 月 6 日《苹果:双轮驱动渐显乏力,“跛脚” 硬件急需大单品续力》 直播 2022 年 9 月 8 日《苹果 2022 秋季发布会》 2022 年 4 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2022 年第二季度业绩电话会》 2022 年 1 月 28 日《苹果公司 (AAPL.US) 2022 年第一季度业绩电话会》 2021 年 10 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第四季度业绩电话会》 2021 年 10 月 19 日《苹果 10 月新品发布会》 2021 年 9 月 15 日《苹果 2021 秋季发布会》 2021 年 7 月 28 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第三季度业绩电话会》 2021 年 4 月 29 日《苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第二季度业绩电话会》 2021 年 4 月 21 日《苹果春季新品发布会》 本文的风险披露与声明:海豚投研免责声明及一般披露
lg
...
海豚投研
01-31 10:25
印尼要求本地化生产致
iPhone16
销售禁令,苹果投资计划或解禁280万潜在用户市场
go
lg
...
苹果公司或通过投资计划解除印尼
iPhone16
销售禁令 文章导读 事件背景 禁令影响 印尼与苹果谈判进展 宏观经济关联分析 行业竞争格局分析 编辑观点 名词解释 相关大事件 事件背景 根据TodayUSstock.com报道,2022 年,印度尼西亚政府宣布禁止苹果公司在本国销售
iPhone16
,原因是苹果未能满足政府对智能手机本地化生产的要求。根据政策规定,在印尼销售的智能手机必须至少包含 40% 的本地生产部件。然而,苹果在印尼并没有生产设施,仅自 2018 年起设立了一些应用程序开发者学院。 禁令影响 禁令对苹果和印尼市场均产生了深远影响: 影响方 具体影响 苹果公司 失去印尼这个拥有 2.8 亿人口的潜在市场,影响其在东南亚市场的布局。 印尼消费者 无法购买最新款 iPhone,可能转向其他品牌。 印尼经济 因苹果缺乏本地制造设施而未能获得相关投资与就业机会。 印尼与苹果谈判进展 印尼投资部长罗桑·罗斯拉尼在瑞士达沃斯接受媒体采访时表示,苹果与印尼政府的谈判已接近尾声,预计将在 1-2 周内达成协议。这一投资计划可能为苹果打开印尼市场,同时为本地经济带来积极影响。苹果对此尚未发表声明,印尼政府也未作出官方评论。 宏观经济关联分析 印尼作为东南亚最大经济体,其 GDP 增长率长期保持在 5%左右,但国内制造业的发展仍面临诸多挑战。要求提高本地化生产比例的政策旨在促进国内制造业升级,但也可能对外国投资者构成门槛。苹果的潜在投资计划不仅有助于提振印尼的技术水平,还可能改善该国就业情况,从而支持整体经济增长。 行业竞争格局分析 苹果在印尼市场的主要竞争对手包括三星、小米和 Oppo 等,这些品牌都已在当地建立了生产设施,符合本地化政策要求。以下是主要竞争对手的对比: 品牌 本地生产比例 市场份额 技术创新能力 三星 50% 25% 高 小米 45% 20% 中 Oppo 60% 30% 高 编辑观点 苹果公司在印尼的投资计划若能顺利实施,将显著改善其在东南亚市场的地位,同时为印尼经济注入活力。然而,这也对苹果的供应链管理提出了更高的要求,尤其是在成本控制和政策适应性方面。未来,印尼是否会继续提高本地化生产的要求,值得进一步关注。 名词解释 本地化生产比例:指产品在生产过程中使用的本地制造零部件或材料的比例。 应用程序开发者学院:苹果公司设立的培训机构,旨在为本地培养技术人才。 市场份额:某品牌或产品在特定市场中占有的销售比例。 相关大事件 2025年1月:印尼投资部长表示苹果谈判接近尾声,预计近期达成协议。 2022年:印尼政府宣布禁止销售
iPhone16
,因苹果未满足本地化要求。 2018年:苹果在印尼设立首个应用程序开发者学院。 来源:今日美股网
lg
...
今日美股网
01-23 00:10
上一页
1
2
3
4
5
•••
15
下一页
24小时热点
特朗普关税对中国经济冲击的首个重大信号来了!中国出口订单惊现暴跌
lg
...
马斯克准备离开!特朗普突然发话:特斯拉电动车不是每个人想要的……
lg
...
中美贸易战升温!中国取消美国猪肉进口、拒绝特朗普谈判 A股表现跑赢美股
lg
...
中国突发重磅!习近平在上海考察 路透:中美贸易战背景下传递这一信息
lg
...
特朗普突然被激怒了?关税战重大进展:美国总统紧急致电亚马逊……
lg
...
最新话题
更多
#Web3项目情报站#
lg
...
6讨论
#SFFE2030--FX168“可持续发展金融企业”评选#
lg
...
32讨论
#链上风云#
lg
...
82讨论
#VIP会员尊享#
lg
...
1922讨论
#CES 2025国际消费电子展#
lg
...
21讨论