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的半导体基金也在2023年走高。这包括iShares半导体ETF（SOXX）上涨了25％，以及杠杆化的Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares （NYSEARCA:SOXL）上涨了67％。

金融界2023-03-30

票。” 　　FactSet的数据显示，iShares MSCI ACWI ex U.S． ETF（追踪美国以外的全球股票）今年迄今上涨了4.7％，iShares MSCI EAFE ETF（专注于欧洲、澳大利亚和远东发达市场股票）今年上涨了5.9％，表现均优于标普500指数，后者今年迄今上涨了3.4％。　　根据DataTrek的报告，“自2010年以来的任何50个交易日窗口，MSCI EAFE指数与标普500指数之间的日价格回报的平均相关度”为0.84，而目前的相关度为0.72。　　报告援引MSCI新兴市场指数的数据显示，过去50天，新兴市场股票与标普500指数的相关度为0.59，低于0.76的长期平均水平。　　FactSet的数据显示，先锋富时新兴市场ETF本季度迄今上涨2.6％，而iShares Core MSCI新兴市场ETF同期上涨3.2％。　　根据DataTrek的数据，随着第一季度接近尾声，美国市场似乎预计美联储已经结束了为遏制高通胀而加息的行动。　　“市场再次认为美联储已经完成加息，”科拉斯说，指出了最近2年期美国国债收益率的下跌。　　与此同时，根据DataTrek的报告，华尔街分析师预计第一季度将是2023年标普500指数盈利的低谷。

金融界2023-03-30

一场完美风暴迫近！美国银行：银行业危机中，下一张倒下的多米诺骨牌是……

。追踪商业抵押贷款支持的债券投资组合iShares CMBS ETF目前的交易价格远低于2020年3月COVID-19大流行最严重时的低点，仅比该基金2012年成立以来的最低水平高出6%。与此同时，不动产投资信托基金(REITs)的价格正处于多年低点，波士顿地产集团的股价处于2009年以来的最低水平，较疫情开始前的历史高点下跌了约68%。对地区性银行来说，这是一场完美风暴，因为它们在商业房地产贷款方面敞口太大。根据美国银行的数据，商业房地产贷款占美国地区银行的68%，远高于大型银行同行。摩根大通(JPMorgan)最近在一份报告中引用了Trepp的数据，称有近4500亿美元的商业房地产贷款将在2023年到期，其中约60%由银行持有。摩根大通说：“我们预计，约21%的商业房地产抵押贷款支持证券最终将违约，损失严重程度假设为41%，远期累计损失为8.6%……如果将8.6%的损失率计算到办公楼风险敞口上，这意味着银行业将蒙受约380亿美元的损失。” 这次商业房地产的损失可能比大金融危机期间更严重，因为后者是由相对短暂的衰退推动的，而今天的趋势则是由居家办公的趋势推动的，而且这种趋势没有减弱的迹象。摩根大通说：“此外，鉴于资产负债表负债方面的压力，地区性银行的压力要大得多，这降低了它们修改和同意贷款修改的能力。” 为了阻止潜在的危机，纽约房地产公司RXR Realty的首席执行官Scott Rechler认为，监管机构现在需要采取紧急行动。 “未来3年将有1.5万亿美元的商业房地产债务到期。这些债务的大部分是在基本利率接近于零的时候融资的。这些债务需要在利率更高、价值更低、市场流动性更小的环境下进行再融资，”Rechler本周在推特上说。 Rechler说：“我已经加入了@TheRERoundtable，呼吁制定一项计划，为贷款人提供回旋余地和监管机构的灵活性，与借款人合作，制定负责任的、建设性的再融资计划……如果我们不采取行动，我们的银行体系将面临系统性危机，特别是地区性银行。” 美国银行称，总之，商业地产前景趋弱，加上即将到期的债务堆积如山，可能导致一波违约潮，打击银行股，加剧“即将到来的极其有害的衰退”。

厉害啦2023-03-28

科技硬件行业充满危险信号但英伟达可能是个例外

费城半导体指数今年迄今上涨了25％，而iShares扩展科技软件行业ETF上涨了13％，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了12％，而标准普尔500指数上涨了3％。

金融界2023-03-28

更大炸弹即将被引爆？华尔街大行齐声警告：下一张倒下的多米诺骨牌将是TA

业相关的股票和债务的当前市场价格上。 iShares CMBS ETF追踪商业抵押贷款支持的债券投资组合，目前的交易价格远低于2020年3月新冠大流行最严重时的低点，仅比该基金2012年成立以来的最低水平高出6%。与此同时，写字楼REITs的股价正处于多年低点，波士顿地产集团(Boston Properties Group)的股价处于2009年以来的最低水平，较疫情开始前的历史高点下跌了约68%。对地区性银行来说，由于它们在商业房地产贷款方面敞口太大，这将是一场完美风暴。根据美国银行的数据，美国地区银行占商业房地产贷款的68%，远高于大型银行同行。摩根大通(JPMorgan)最近在一份报告中引用了特雷普(Trepp)的数据，称2023年将有近4500亿美元的商业房地产贷款到期，其中约60%由银行持有。 “我们预计，约21%的商业抵押贷款支持证券未偿办公室贷款最终将违约，损失严重程度假设为41%，远期累计损失为8.6%……如果将8.6%的损失率计算到办公室风险敞口上，这意味着银行业将蒙受约380亿美元的损失。” 这次商业房地产的损失可能比金融危机期间更严重，因为金融危机是由相对短暂的衰退推动的，而今天的动态是由在家工作的趋势推动的，没有迹象表明这种趋势会停止。摩根大通表示:“此外，鉴于资产负债表负债方面的压力，地区性银行的压力要大得多，这降低了它们修改和同意贷款修改的能力。” 为了阻止潜在的危机，纽约房地产公司RXR Realty的首席执行官Scott Rechler认为，监管机构现在需要采取紧急行动。 “未来3年将有1.5万亿美元的商业房地产债务到期。这些债务的大部分是在基本利率接近于零的时候融资的。这些债务需要在利率更高、价值更低、流动性更少的市场环境下进行再融资，”Rechler本周在推特上说。 “我已经加入了@TheRERoundtable，呼吁制定一项计划，为贷款机构提供回旋余地和灵活性，让监管机构与借款人合作，制定负责任的、建设性的再融资计划……如果我们不采取行动，我们的银行体系将面临系统性危机，特别是地区性银行。” 美国银行称，总之，商业地产前景趋弱，加上即将到期的债务堆积如山，可能导致一波违约潮，打击银行股，加剧“即将到来的有害衰退”。除了美银和摩根大通之外，特斯拉和推特首席执行官马斯克也警告称，银行业的动荡可能会蔓延到住房和商业地产市场。他上周六称：“迄今为止最严重且迫在眉睫的问题是抵押贷款。” 马斯克表示，创纪录的2.5万亿美元商业地产债务将在未来五年内到期。此外，高盛在最新报告中也示警，知名机构和A类资产面临再融资困难，并列出11家知名机构的房地产违约头条新闻，其中包括黑石集团(BlackStone)和布鲁克菲尔德资产管理公司(Brookfield)，并强调房地产存在结构性逆风。随着银行业爆雷频频出现，房市贷款拖欠率显著提升。从高盛发布的知名机构违约头条新闻列表中，可以看见黑石集团、布鲁克菲尔德资产管理公司外，还有知名财团The Chetrit Group、Coretrust Capital、Colombia Property Trust、GFP、Veritas and Baupost JV、Washington Capitol Partners、Waterbridge Capital、Wharton Properties和The 601W Companies。 (来源:Goldman Sachs Global Investment Research) 美国写字楼的商业抵押担保证券(CMBS)拖欠率已经开始上升，展望未来，高盛强调：“CMBS拖欠率将显著上升。鉴于最近几季的急剧上升，当前周期的利率轨迹与2008年至2012年间普遍走低的利率相似。” “存在与写字楼资产类别相关的结构性逆风，尤其是B类和C类资产。根据CoStar数据，目前美国写字楼总存量为84亿平方英尺，其中A、B和C类资产的混合比例分别为38%、44% 和分别为18%。”

市场焦点2023-03-27

OpenAI的ChatGPT受市场欢迎微软股价创近八年来最好的一周

12个月里，微软股价下跌了5.4％，而iShares扩展科技软件ETF下跌了13.4％，道琼斯工业平均指数下跌了7.6％，标准普尔500指数下跌了11.2％，科技股为主的纳斯达克综合指数下跌了14.6％。

金融界2023-03-18

劲爆大行情！三天内两家美国银行倒闭恐慌情绪狂飙、黄金加密货币疯涨

至4.16%，也是五周以来的最低水平。iShares 20+国债ETF上涨3%。硅谷银行倒闭后，美联储采取行动干预并稳定美国银行系统，黄金价格一路走高。现货黄金日内暴涨逾2%，一度涨超1900大关，为一个多月来新高。金价触及2月初以来的最高水平，达到1909.80美元。现货白银日内暴涨6%，现报21.75美元/盎司。现货钯金日内涨幅扩大至4%，现报1434.38美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）投资者往往会在金融危机期间转向黄金。更重要的是，低利率降低了持有零收益黄金的机会成本。贵金属公司贺利氏的贵金属交易员Alexander Zumpfe表示，黄金再次不负避险金属的声誉，在人们担心新的银行业和金融危机爆发之际，投资者纷纷在这种避险资产中寻求庇护。金价的未来走势在很大程度上取决于美联储的措施是否有效，如果美国银行业危机导致美联储政策逆转，黄金可能非常抢手。比特币突破24000美元/枚，日内涨超20%。以太坊日内暴涨19%，突破1700美元/枚。美股区块链概念股走高，Marathon Digital涨超15%，Riot Blockchain涨超13%，MicroStrategy涨近11%，Coinbase涨超7%。在政府计划的推动下，股票期货周日晚间开盘走高，但随后出现回落。标准普尔500指数下跌0.1%，纳斯达克综合指数上涨0.1%。道琼斯工业平均指数上升11点，接近持平。（道指30分钟走势图，来源：FX168）这三个指数都在各自的平线上下交投，这是一个波动较大的交易日。华尔街恐惧与贪婪指数为19，进入“极度恐惧”区间。芝加哥期权交易所的波动率指数达到了自2022年底以来的最高水平，并接近被视为高风险的区域。美股银行板块持续走低，美国合众银行跌8.7%，美国银行、富国银行跌超7%，花旗集团跌超6%，瑞银、巴克莱跌近5%。第一共和银行(First Republic Bank)周一领跌银行股，此前该银行周日表示，已从美联储和摩根大通获得额外流动性。旧金山第一共和银行的股价在周一盘前交易中下跌70%，上周下跌了33%。PacWest Bancorp下跌37%，Western Alliance Bancorp盘前下跌29%。Zions Bancoration下跌11%，KeyCorp下跌10%。美国阿莱恩斯西部银行跌幅扩大至81%，再次停牌。西太平洋合众银行第二次触及熔断，现跌46.23%。第一地平线国家银行跌25%，一度触及停牌，为自2020年3月以来的最大跌幅。嘉信理财盘初一度跌超23%，创纪录最大盘中跌幅；目前跌幅收窄至18%。美股贵金属板块大涨，哈莫尼黄金涨11.5%，金田涨10.5%，First Majestic涨7.8%，泛美白银涨6.7%，巴里克黄金涨约6%。美元指数DXY短线跌超20点，现报103.70，欧元兑美元短线走高逾20点，报1.0720，英镑兑美元短线走高逾30点，现报1.2126。（美元30分钟走势图，来源：FX168）德意志银行分析师George Saravelos在一份报告中表示，美国银行业经历的“戏剧性事件”将对美元产生长期负面影响，我们的看跌信念得到了加强。Saravelos说，美联储决定允许商业银行以美国国债为抵押，并以高于市场的价格向商业银行提供潜在贷款，这种做法实际上“是一种自我调节的QT中断”。他预计美联储加息的速度和利率峰值都将下降，同时将指出，周五的就业报告显示出劳动力市场放缓的迹象。Saravelos补充称，欧洲央行的行动也会影响外汇市场。布伦特原油期货一度大跌至78.34美元/桶低点，美国WTI原油期货一度大跌至72.30美元/桶低点。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168） BOK Financial分析师Dennis Kissler表示，由于加州可能出现的银行业危机以及美联储可能维持利率不变等外部市场影响，大宗商品基金经理产生了“风险避险”情绪，原油价格大幅下跌。虽然原油领域仍然大部分看涨，但加州硅谷银行的短期经济影响正在发挥首要作用，一些过去两周一直在买入原油的大型对冲基金，似乎正以观望态度重新离场。

会员

夏洛特2023-03-13

摩根大通认为标准普尔近期面临压力原因是技术因素

ETF （NYSEARCA:VOO）和iShares核心标准普尔500 ETF （NYSEARCA:IVV）。

金融界2023-03-09

为什么华尔街不听杰罗姆·鲍威尔的话？

otected Securities和iShares 0-5年期TIPS债券ETF。　　如此多的人转而关注“名义”债券或传统债券的一个原因可能是，他们仍然以名义价值思考问题。即使是专业的财务顾问也会在电话里和我谈论名义利率——“你可以赚5％”，或者“你将得到7％”，等等。在经历了两代人的通胀下降和利率下降之后，这可能是标准。但是，在通货膨胀率为6.4％（最新数据）时获得5％的收入，与在2020年通货膨胀率为1.2％时获得5％的收入是两码事。　　债券市场现在认为，未来两年的平均通胀率将达到2.9％。　　平均，而不是“跌到”。如果这听起来很乐观，或者你只是不想赌通货膨胀，你可以购买通货膨胀保值国债，它将为你支付两年2.1％的通货膨胀利率，而不是传统的国债，它将为你支付5％的固定利率，为期两年，完全没有通货膨胀保值。

金融界2023-03-08

科技公司仍然沉迷于股票期权这四家公司可能面临最大风险。

束了。收入增长放缓，股价也从峰值下跌。iShares扩展科技软件行业交易所交易基金自2021年11月的峰值以来已下跌约35％，云软件股票跌幅更大。许多采用基于股票薪酬的新上市公司的盈利仍不符合美国公认会计准则（GAAP）。现在，即使股价已远低于高点，企业也可能被迫向已经习惯了丰厚奖励的员工发行更多股票。　　阿德说，最终结果是，随着公司以更低的价格发放更多的股票，越来越多的股东价值从投资者转移到员工手中。这是股权稀释的黄金时代，因为员工仍然要求得到完整的待遇。稀释数字正在飙升。而股权稀释加剧将损害未来的回报，并提醒投资者注意这一风险。　　根据SVB MoffettNathanson的分析，从2004年到2022年，投资于20％最保守的股票薪酬再平衡的软件公司的投资者，总回报将增加一倍以上，而投资于股票薪酬支出最高的五分之一的软件公司。　　阿德说:“它在任何时期都是持久的。（基于股票的薪酬）占营收的比例越高，他们来年的股票表现就越糟糕。” 　　随着基于股票的薪酬在许多公司的收入中所占的比例越来越大，业绩不佳的趋势可能会从现在开始变得更糟。　　阿德表示，公司有办法减轻股权稀释。管理团队可以通过支付更高的工资、减少股票授予时间表和增加股票回购来降低基于股票的薪酬的整体水平。不过，到目前为止，还没有太多证据表明企业正在采取这些措施。　　在SVB MoffettNathanson调查的股票中，阿德表示，Okta、Confluent、Snowflake和HashiCorp的股票薪酬占营收的比例最高。　　根据上周发布的最新报告，Okta在上一财年将36％的收入用于股票薪酬。该公司公布的年度亏损为8.15亿美元。同期，雪花公司将42％的收入用于股票薪酬，亏损7.97亿美元。在SVB MoffettNathanson的名单中，微软（Microsoft）、Adobe、Paycom软件公司（Paycom Software）和Intuit公司（Intuit）也名列其中。他们对股票薪酬占收入比例的筛选最低。　　随着投资者对自己的投资变得更加挑剔，股票薪酬可能会成为一个更重要的问题。阿德说，越来越多的基金经理问他，如何合理解释基于股票的薪酬所造成的稀释，这样他们就能避开那些最严重的侵犯者。　　多年来，至少有一位知名投资者在做投资决定时一直在衡量股票价格:沃伦•巴菲特（Warren Buffett）总是评估公司的实际成本。他在1998年的伯克希尔哈撒韦年度信中写道:“当我们考虑投资一家期权发行公司时，我们会对报告的收益进行适当的向下调整。”投资者应该效仿巴菲特。

金融界2023-03-07

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