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周评:美国CPI震耳欲聋!美联储鹰派提振美元 黄金1675飞流直下 全球紧缩政策悄然而至
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lg
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明美元将成为主要受益者。” 展望后市,
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交易员将注意力转移到下周的超级央行周,美、日和英国央行将陆续召开决策会议,并由美联储打头阵。 联邦基金利率期货显示,美联储下周升息3 码的几率为75%,升息4 码的几率为25%,在美日利差继续扩大的情况下,早已饱受重创的日元恐迎来另一记重击。 日元兑美元周五上升0.4% 至142.91日元,但仍连续五周收黑。随着投资人涌向美元,人民币也加入日元等主要货币行列,成为最新一个触及多年低点的货币。 离岸人民币兑美元周五一度贬至7.04元人民币,再刷2 年新低,随后逆转跌势,截稿前小升0.11% 至7元人民币;在岸人民币兑美元同样突破重要心理关卡,盘中最低贬至7.0250元人民币,截稿前翻红小涨0.2% 至6.9804元人民币。 经济数据显示中国经济意外浮现复苏迹象,8月工业增加值、零售总额成长双双高于预期,但低迷的房市仍为经济前景带来压力。 马来亚银行(Maybank)分析师表示:“即使中间会出现断断续续的修正,经济成长和美中政策分歧仍可能在未来几个月继续支撑美元兑离岸人民币。” 英镑兑美元盘中跌破1.14美元,为1985年来首见,且周五刚好适逢1992年黑色星期三的30周年,当时有“金融巨鳄”之称的索罗斯(George Soros)成功狙击英镑,在英国政府无力维持汇率下限的情况下,英镑被迫退出欧洲汇率机制。 加元延续日前跌势,兑美元汇率再贬0.27%至1.3262加元,创近2年新低。加币本周已贬1.9%,创下2021年8月以来最大单周跌幅。 澳元盘中贬至疫情爆发以来新低,随后小幅回升,上涨0.3%至0.6718美元;欧元兑美元盘中一度翻黑,截稿前升0.18%至1.0013美元。 黄金 由于美国消费者信心指数显示的长期通胀趋缓,黄金期货16日从逾两年低点略为回升,但本周仍累计下跌近3%,未能收复1700美元整数关卡,反映美联储下周至少升息3码,即75个基点的可能性。 美国周二公布8月消费者物价指数(CPI)后,强化美联储下周再度升息3码的可能性,黄金大多时候受到打压。 RBC资本市场分析师Christopher Louney提到说,货币紧缩是盘旋在金价上头的乌云,而且从4月以来就存在至今,除非有引发人们强烈避险情绪的事件发生,才可能扭转局面。举例来说,就连最近股市遭抛售这种滚动相关系数上升的事件发生,黄金也无法展现避险光芒。 尽管黄金被称为避险工具,但美联储的强力紧缩正带动美元对各种主要货币升值,美元指数高挂在20年高点附近,美债收益率也跳涨。 美元升值不利于各种以美元计价的大宗商品,因海外买家买进的成本变高。收益率上扬,代表持有黄金这类不付息资产的机会成本上升。 不过,美国周五公布的9月密大消费者信心指数上升至59.5,创五个月新高,9月的一年期通膨预期为4.6%,为2021年9月以来新低,这些消息让金价得以喘口气。 AvaTrade首席市场分析师Naeem Aslam指出说,密大的报告证实美联储不能过于鹰派,这可能完全扼杀经济复苏,加上一些人认为金价跌过头而逢低抢进,带动黄金期货周五上涨。 黄金期货周四下挫31.80美元或1.9%,至每盎司1677.30美元,为2020年4月以来最低价,也创7月5日迄今最大单日跌幅。 BullionVault研究主任Adrian Ash提到说,金价本周的跌法有2013年金价闪崩的影子。就在9年前,黄金四度测试金融海啸后写下的1535美元低点,之后开始暴跌,现货金价短短两天跌掉15%,三个月内下挫25%,并创1981年以来最大年度跌幅。 Ash认为,金价的前景取决于2022年秋季、2013年春季的几个关键差异。 首先,虽然金价跌破技术关卡和美元猛升有关,但还没有蔓延到其他贵金属。再者,金价跌落1680美元底部的同一时间,各类资产也都遭到抛售,这可能提高对黄金的避险需求。此外,利率上升预期则可能加剧经济降温。 Ash指出说:“只要美联储明白表示抗通胀仍是首要任务,金价可能很难反弹。金价可能出现快速、猛力的反弹,而像2013年那样所有人忙着退出的可能性很低。” 原油 原油期货价格16日微幅上涨,但连续第三周收低,主要因着全球各央行积极收紧货币政策,恐让全球经济放缓的担忧情绪,促使原油承压。根据道琼斯市场数据,布伦特和WTI原油期货均连续第三周收低,本周跌幅分别是1.6%和1.9%。 本周石油期货下跌,大宗商品随着股市和其他风险资产一起蒙受损失。在本周稍早8 月消费者物价指数(CPI)公布后,引发此走势。CPI显示通胀持续高于预期,增加美联储下周会议至少升息75个基点的可能性。 StoneX堪萨斯城能源团队周五分析报告指出:“近期的经济报告显示全球贸易和工业产出强劲,但具有前瞻性的金融市场预示着未来将放缓。” 科技业走疲,少数其他产业也出现成长放缓,尤其是期货将“联邦利率在2023年4月前会再升息2%”这件事反映在价格上。“放缓是有可能的,但因为过去几年缺乏投资,这回能源价格崩跌的可能性低了很多。” 由于预期美联储将积极收紧货币政策,推动美元强势上涨,但这也令原油和其他以美元计价的大宗商品价格承压,削减海外买家的需求。 美元指数本周上升0.7%,接近20 年高点。 SIA财富管理公司首席市场策略师Colin Cieszynski表示,鉴于中国的封锁、欧洲的能源危机以及对全球经济衰退的担忧,海外充斥许多供应和需求双边的不明确性。 然而对于美国来说,最重要的基本面因素似乎是美政府打算释放策略石油储备(SPR)多长的时间,大约再过6周就是中期大选,一旦政府停止释出SPR,这供应量就会立刻转为回填储备量的需求。 美国能源部发言人在给CNN的声明中表示,SPR是“为回应无端战争”而被利用的,并且“继续帮助缓解供应中断,并降低美国家庭的能源成本,因为我们看到天然气价格连续94天下跌。这些紧急释放是美国历史上最大的一次,而这一直是美国消费者的供应生命线”。 石油储备SPR的发布,以及对经济衰退的担忧和其他因素,有助于缓解加油站的痛苦。据美国汽车协会称,自6月14日创下每加仑5.02美元的纪录以来,全国汽油平均价格已连续94天下跌。 然而立法者指出,尽管过去两个月汽油价格下跌,但仍高于一年前的水平。“鉴于这些现实,再加上战争不太可能在不久的将来结束,飓风季节可能会进一步扰乱国内石油生产,我们敦促拜登政府承诺通过SPR释放额外的石油桶,至少在今年年底前保持,”信中说。 除了释放石油外,立法者还敦促拜登使用SPR基金中的1.21亿美元来补充紧急储备。众议院民主党人在信中写道:“如果国内或国际条件导致严重的能源供应中断,需要你提取和出售石油桶,为SPR购买更多桶将保障现在和未来的供应。” 大宗商品 美国各地铁路工人可能发生的灾难性罢工,开始扰乱能源和商品市场,从天然气到装载到驳船上交付的玉米等各种商品,价格都在呈现上涨行情。天然气期货周三飙升10%,部分原因是担心延长罢工将抑制煤炭的交付,煤炭产生美国约22%的电力,并迫使发电商更加依赖已经紧张的天然气供应。用驳船装载的玉米运往墨西哥湾沿岸的溢价上涨近5%,原因是人们猜测如果铁路车辆停运,将有更多的玉米通过船运。 它可能会变得更糟。美国铁路罢工是30多年来的第一次罢工,将对原材料市场造成重大打击,进一步破坏过去几年因作物损失、减产以及最近的乌克兰战争而遭受破坏的供应. 商品占所有铁路货运量的一半。 但值得关注的是,罢工课题在周末前就得到快速的解决。拜登呼吁美国国会,剥夺大型科技平台对第三方内容的豁免权,称在前总统特朗普试图迫使国会做出同样改变近两年后,现在是让大型科技公司承担责任的时候。美国也快速谈判劳工铁路协议,并且已经与工会取得共识,避免一场将关闭全国铁路的灾难性罢工活动。 虽然拜登很快称赞,周四避免罢工的铁路协议是美国的一场胜利,但这在政治上对他来说也是一场巨大的胜利,让民主党人在11月的中期选举之前,回避了可能发生的经济崩溃。在劳工和商业之间做出选择的压力下,拜登努力推动他们一起工作。 在拜登的战略性深夜电话的刺激下,企业和工会谈判代表在劳工部进行20个小时的紧张会谈。在呼吁为国家的共同利益采取行动后,他们在凌晨达成共识,避免一场可能导致全国铁路关闭的罢工。 下周重要经济数据: 周一09/19 美国9月NAHB房价指数 周二09/20 日本8月全国消费者物价指数(年率) 中国一年期贷款市场报价利率 德国8月生产者物价指数(月率) 瑞典附买回利率 加拿大8月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 加拿大8月消费者物价指数(年率) 美国8月新屋开工(年化月率) 央行动态: 澳洲联储公布9月货币政策会议纪要 周三09/21 美国上周API原油库存变化(万桶)(至0916) 美国8月NAR季调后成屋销售(年化月率) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0916) 周四09/22 美国联邦基金基准利率 日本无担保隔夜拆借利率 瑞士政策利率 英国官方银行利率 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0917) 央行动态: 美联储公布利率决议、政策声明及经济预期 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 日本央行公布利率决议 日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会 瑞士央行公布利率决议 瑞士央行行长乔丹召开货币政策新闻发布会 欧洲央行公布经济公报 周五09/23 法国9月Markit/CDAF制造业采购经理人指数初值 德国9月Markit/BME制造业采购经理人指数初值 欧元区9月Markit制造业采购经理人指数初值 英国9月Markit/CIPS制造业采购经理人指数 英国9月CBI零售销售预期指数 加拿大7月零售销售(月率)
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小萧
2022-09-17
事关全球
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市
!白宫首次发布“数字资产负责任开发框架” 支持美联储“优先推动数字美元”
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FX168财经报社(香港)讯 根据美国总统拜登的行政命令,白宫发布首个负责任开发数字资产的综合框架。新报告概述了保护消费者、投资者、企业、金融稳定、国家安全和环境的建议。报告也强调,2021年11月全球市值达到3万亿美元。拜登也支持美联储优先推动数字美元,推动创新与开发。
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小萧
2022-09-17
金市展望:黄金“惊魂一跳”震惊市场 美联储下周来袭、金价恐再大跌近100美元?
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esco Pesole称,“我们观察到
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对美国收益率曲线倒转的典型反应:美元受到支撑,顺周期/商品货币受到严重冲击……油价下跌(连续第三周下跌)都是这个等式的一部分,反映出市场正考虑到各国央行更积极的紧缩措施将对全球需求造成实质性冲击。”“这只是推迟美元调整的又一个因素。” 下周重点关注 下周二:美国营建许可、新屋开工 下周三:美联储利率决定+经济预测、美联储主席鲍威尔新闻发布会、美国成屋销售 下周四:英国央行利率决定、美国初请失业金人数 下周五:美联储主席鲍威尔发表讲话
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夏洛特
2022-09-17
梦回1992年“黑色星期三”!英镑37年以来首破1.14 亲历者回忆噩梦一幕
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周五(9月16日),英镑延续今年以来的跌势,在“黑色星期三”30周年之际,英镑/美元自1985年以来首次跌破1.14,日内最低触及1.13495。
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夏洛特
2022-09-17
决策分析:美国股市创下自6月触底最糟糕一周 联邦快递警告经济形式吓坏市场 收益率曲线保持深度倒挂
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,隔夜黄金触及近2.5年低点。美元在外
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场上的持续升值和美国国债收益率的上升仍然是利空基本面因素,导致这两种贵金属的买家稀缺。10月黄金最后下跌5.10美元至1661.70美元,12月白银下跌0.244美元至19.03美元。 外
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场中,澳元/美元在欧洲早盘触及两年低点后收于一些关键水平之上。欧元在伦敦定盘价中受到了追捧,后来给出了大约一半的回撤,但最终以上涨10个点的价格收盘。英镑收盘时表现最差,但在美国交易中有所回升,从低点1.1351升至1.1423。美元/日元仍然是焦点,干预的威胁迫在眉睫。该货币对今天在143.75形成了某种双顶,然后向下漂移,收于低点142.94附近。这仍然是本周的涨幅,但145.00水平看起来很难突破,这是连续五周的涨幅。 在好于预期的通胀数据刺激交易员加大加息押注并引发两年来最严重的单日抛售后,股市本周突然下跌。此后,当美联储下周开会时,掉期利率继续上涨75个基点,一些押注接近一个完整点。对政策敏感的两年期收益率本周攀升至2007年以来的最高水平,加深被视为衰退信号的曲线反转。 联邦快递发出警告之际,各行各业的公司开始描绘一幅更加严峻的经济图景。美国银行的迈克尔哈奈特表示,盈利衰退可能会将美国股市推至新低,远低于当前水平。 随着美联储加大遏制通胀的力度,交易员们将本周3月美联储的关键政策利率短暂估计为4.5%的峰值。自美联储7月上次政策会议以来,这一预期峰值上升了整整一个百分点。 调查显示,密歇根大学的一项调查显示,通胀预期有所下降,消费者预计未来5至10年物价将以2.8%的年增长率攀升,为2021年7月以来的最低水平。他们预计明年成本将上涨4.6%,为去年9月以来的最低水平。 市场置评: Lombard Odier资产管理公司宏观研究主管Florian Ielpo表示:“美国可能正处于未知深度衰退的大门,股市认为它非常有限,信贷市场受到控制,而2-10的斜率预计情况会更加严峻,宏观不确定性的一个重要层面现在主导着市场。” 从技术面来看,标准普尔500指数的支点低于6月至8月涨势的关键斐波那契回撤位,Brown Brothers Harriman货币策略主管Win Thin暗示股市可能重新回到6月低点。“这确实反映了在流动性越来越紧的世界中风险资产的持续重新定价,股票、新兴市场和风险都受益于多年的零利率,现在我们看到了交易的另一面。底线是风险资产可能进一步损失。” 下一个交易日焦点、风向标: 07:00美国9月NAHB房价指数 16:30日本8月全国消费者物价指数(年率) 18:15中国一年期贷款市场报价利率 23:00德国8月生产者物价指数(月率) 主要货币走势分析: 欧元:欧元/美元小幅收涨,收报0.9996,涨幅0.17%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.0023,进一步阻力位于1.0051,关键阻力位于1.0085;汇价下行的初步支撑位于0.9961,进一步支撑位于0.9926,更关键支撑位于0.9898。 英镑:英镑/美元收跌,收报1.1461,跌幅0.61%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.1521,进一步阻力位于1.1578,关键阻力位于1.1609;汇价下行的初步支撑位于1.1433,进一步支撑位于1.1402,更关键支撑位于1.1345。 日元:美元/日元收涨,收报143.36,涨幅0.22%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于143.917,进一步阻力位144.359,关键阻力位于144.924;汇价下行的初步支撑位于142.91,进一步支撑位于142.345,更关键支撑位于141.903。
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楼喆
2022-09-17
市场情绪突变!美元突然上演“高台跳水” 黄金暴拉逾20美元、“四巫日”美股大跌
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恩斯坦的分析师也表示,美股尚未触底。
汇
市
方面,美元指数持续自高位下滑,最低触及109.48,较日高跌去近80点。 (美元指数30分钟走势图,来源:FX168) 本周,美国通胀数据意外强于预期,令美联储加息押注大增,美元一度大幅攀升。对此,花旗策略师认为,在风险资产大缩水之际,美元是2022年唯一的避风港。 花旗集团的宏观策略师说,不断飙升的美元是目前唯一可能的对冲手段,以应对这场正在演变为全球金融危机以来股东价值遭受的最大损失。 这些策略师在一份日期为9月15日的报告中写道,鉴于全球股市在2022年已经蒸发23万亿美元,美元与风险资产的反向关系使其成为至少在今年剩余时间里唯一的选择。 他们表示,只有出现“深度衰退”,美国通胀才会大幅下降,这意味着在美联储转向之前,企业利润和股市将出现长期下跌。 花旗预计,美元现货指数将在未来三个月内达到111.98,较当前水平上涨约2.1%,创下20年新高。他们预计,美元汇率的转折点将在明年到来。 在密歇根大学的报告显示通胀预期下降后,美元和美国国债收益率回落,引发金价反弹,从多个月低点回升至1680美元。 美市盘中,现货黄金短线拉升逾20美元,刷新日高至1680.23美元。 (现货黄金30分钟走势图,来源:FX168) 黄金本周料仍将收跌并创下2020年4月以来的最低收盘,但反弹可能有利于短期逆转。金价面临1680-1695美元的强劲阻力区域。 黄金交易价格远低于1700美元大关。对于美联储下周的议息会议,市场已经消化了加息75个基点的预期。 针对下周的美联储会议,德国商业银行的策略师指出:“如果美联储加息超过75个基点,金价就有进一步下滑的风险。然而,这不仅取决于美联储在短期内加息的速度,还取决于它维持高利率的可能性有多大。” “如果这次会议促使市场在短期内消化加息,但由于对经济衰退的担忧,市场预计明年会有更大力度的降息,那么金价受到的冲击可能会小一些。” “我们仍认为中期内有复苏的可能,因为我们预计美联储明年将再次小幅下调利率,以应对经济的收缩。”
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夏洛特
2022-09-17
抛售还没完!全球市场恐迎“黑色星期五”:小心这一数据 别忘了“四巫日”
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lg
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位,加剧了被视为衰退信号的曲线倒挂。
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市
方面,美元指数上涨0.3%,至110.15附近,仍在20年高点附近徘徊,美元兑日元汇率稳定在143.35水平。市场分析师和基金经理表示,日元汇率可能在年底前跌向30年低点。 由于英国数据不及预期,英镑兑美元汇率跌至37年低点。 美元走强推动中国离岸人民币汇率近两年来首次突破1美元兑7元人民币的水平。尽管中国央行设定的人民币中间价连续第17天高于预期,但离岸人民币兑美元汇率仍维持在7关口附近。 “尽管今天上午的数据显示中国经济活动出现了一些改善,但股票投资者真的希望看到中国大幅放松与新冠肺炎相关的政策,从而变得更具建设性。”野村控股驻新加坡亚太股票策略师Chetan Seth说。“然而这并没有发生”。 大宗商品方面,在全球经济形势不断恶化的背景下,油价正迈向连续第三周下跌。在美元走强使原油对大多数买家来说更加昂贵之际,全球经济形势恶化加剧了对需求的担忧。 在接连三日下挫后,现货黄金日内继续承压,一度刷新2020年4月以来的最低水平至1654美元。本周到目前为止,金价跌超3%。 9月大部分时间,金价都在1700美元上方徘徊,但在突破2020年以来的技术支撑位后,昨日大幅下跌。 “在经历了隔夜的大幅抛售之后,目前金价似乎正试图企稳,”IG市场策略师Yeap Jun Rong表示,“在下周联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前,看跌势头可能会继续推动价格下滑,届时美联储可能会采取强硬立场。” 值得一提的是,市场参与者周五可能面临被称为“四巫日”的季度到期事件带来的进一步波动,因为股指期货、股指期权和股票期权合约都将到期,同时主要股指也将重新平衡。 今天是本周最后一个交易日, 恰逢今年第三个“四巫日”,即 Quadruple Witching Day,是美股每季度一次的金融衍生品到期日,分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五。对于今年而言,那就是3月18日、6月17日、9月16日和12月16日这四个日子。 “四巫”——股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期,带来股票、股指的期货和期权大量交易。在“四巫日”的最后交易时段内,投资者急于平仓,导致交易量大幅增加。因此,“四巫日”通常伴随股票和衍生品价格的大幅波动。
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厉害啦
2022-09-16
格上每日收评—2022年09月16日
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项目保持较高顺差,为人民币汇率稳定和外
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场平稳运行奠定了基础,人民币不存在持续贬值的基础。 英大证券认为,离岸人民币汇率破“7”符合预期。从美元指数看,当前,作为避险货币的美元指数因为“俄乌冲突”、全球经济面临衰退等因素影响,短期将维持强势,人民币汇率与美元指数高度相关,预示人民币汇率大概率短期承压。 东方金诚认为,接下来美元还可能保持阶段性强势,人民币兑美元可能仍存在一定贬值压力。不过,随着国内经济修复势头增强,加上我国国际收支状况有望保持顺差局面,人民币贬值预期很难有效聚集,短期“破7”并非意味着人民币汇价将出现新一轮大幅下行过程。 (来源:证券时报) 新闻三:鼓励证券、基金降费,券商板块应声大跌,如何解读? 昨日,国办印发了《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》。意见鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。 中金公司首席策略分析师王汉锋认为,周五及近期的低迷表现由内外部综合的原因导致,《意见》的出台短期影响有限。文件旨在降低市场交易成本,短期影响有限,中长期将有利于减少市场摩擦、增强市场活力。对包括政府、市政公用、金融等行业的收费进行规范,有助于收费行为合规化、合理化,对包括金融市场参与者在内的各行业主体在进行经济活动时面临的费用更为透明、合规,提升市场的透明度和规范性,同时改善各市场的营商环境。 国君非银刘欣琦认为,此次意见是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措,不是针对专门针对金融行业。其中几乎涉及各类政府、公用事业、协会商会等制度性及牌照性收费。从目的来理解此次降费,可以预测,降费的主要对象是制度性(牌照性)带来的高收费,基于市场原则的合理收费预计不会受到严格的管制。因此,我们预计影响是结构性的,有真实资产管理、投资能力的机构受影响较小,基于牌照红利而产生高盈利的金融机构影响更大。具体降费的形式,还需要进一步跟踪,预计监管机构后续将出台细则。意见将加速金融行业分化,回归本质,具有产品化、投资能力金融机构将受益。 招商非银认为,9.16开盘券商超调、东财大跌主要反映市场情绪相对谨慎,进行悲观解读,产生恐慌性卖盘。我们认为该文并非特意针对金融机构,更加没有定向针对券商机构佣金和基金管理费。只是相关费率相对较高,机构投资者相对敏感,成为惊弓之鸟。好的一面包括相关恐慌性行为有望倒逼监管呵护市场政策加速落地。据了解,相关机构暂未接到降费指引,目前费率均是基于市场化原则和地板价指引,我们简单测算,即使相关费率全面压降(10%),规模不增长,对券商和东财的业绩影响也非常有限(<3%)。所以目前股价超调后,建议投资者大胆买入优质个股。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。 格上研究
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格上财富
2022-09-16
美元浩劫来袭!花旗:风险资产大缩水,美元将是今年唯一的藏身之处
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lg
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。 本周,美元升值所造成的浩劫在整个外
汇
市
场都得到了充分的证明。周二公布的美国通胀数据快于预期,美联储加息预期升温拖累全球风险情绪,美元随即走高。 本已在24年低点徘徊的日元兑美元汇率,跌至距离密切关注的145关口仅一步之遥,而人民币兑美元的汇率则跌破了7关口,加拿大元兑美元汇率则跌至近两年来的最低水平。澳元正处于多年来新低的边缘。 策略师们表示,美元的主导地位目前还不太可能得到任何缓解。 “对美联储收紧风险的重新定价,可能会让美元在短期内保持全面买盘。”Brown Brothers Harriman驻纽约外汇策略主管Win Thin在一份报告中写道。“正如我们在最近的美元回调中所说的,从根本上来说,一切都没有真正改变,全球背景继续有利于美元和美国资产。” 加拿大帝国商业银行(CIBC)也认为,现在就唱衰美元的强势还为时过早。 ““实际政策利率仍处于深度负值,金融环境过于宽松,”加拿大帝国商业银行(CIBC)驻多伦多外汇策略主管Bipan Rai说。“市场已经消化了其中的一些因素,但终点在哪里还存在足够的问号,这应该会让美元得到良好的支撑。” 花旗预计,美元现货指数将在未来三个月内达到111.98,较当前水平上涨约2.1%,创下20年新高。他们预计,美元汇率的转折点将在明年到来。 “我们已经再三地强调,美元牛市的结束,要么需要美联储转向,要么需要全球增长预期见底,这可以通过美国利率曲线的看涨趋陡得到证明。”花旗策略师写道,“这些可能是2023年的主题,但不是今天的主题。”
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厉害啦
2022-09-16
离岸人民币兑美元报价跌破7.0关口!“811”汇改以来全复盘,人民币汇率如何影响A股?
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lg
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短期有情绪,长期有共振因子。究其根本,
汇
市
和股市有各自的定价体系,共振的本质源于共同的驱动因子。其中,汇率其实更多和出口正相关,对于外部重大事件以及国内基本面变化更为敏感;A股的主导因子更多且反应略有滞后。从全历史复盘来看,我们可以将共振因子归为基本面、流动性以及事件驱动等三方面。 第一,长期来看,
汇
市
与股市在驱动因子相同时更易发生共振。 “811”汇改以来,人民币兑美元汇率与上证指数的长期相关系数在0.6左右,其中,在2017年国内外经济共振复苏和2018年中美摩擦升级阶段,汇率与A股走势同步性增强,二者阶段性相关系数升至0.8-0.9左右。 而从短期视角看,A股在汇率大幅波动期(如单日涨跌幅超过1%)也会有短期共振,并且在大幅贬值当日A股下跌幅度更大,结构上看,在大幅贬值阶段,纺服/家电等出口型行业的短期跌幅小于市场整体。 第二,从基本面视角看,汇率受出口的影响敏感度更高,而在汇率贬值阶段,A股中进口型行业受到的成本压力冲击更为明显。与理论上贬值利好出口不同,宏观数据表明“811”汇改以来我国出口增速与人民币汇率变化基本同向,2015-2016年持续贬值同期出口增速持续下行由正转负,2020-2021年升值期间出口增速中枢升至20%以上高位。 对应于A股市场,家电/电子等出口型行业并未在贬值期间有明显的超额收益,反而在人民币升值阶段呈现顺周期行情;相比之下,交运/钢铁等进口型行业以及房地产等外债较多的行业在贬值阶段的表现弱于升值阶段,这与贬值加大成本压力和偿债压力有关。 第三,从流动性视角看,外资行为尚未对A股有决定性影响,但对行情的顺势强化作用日益凸显。
汇
市
和股市同样受到货币政策和无风险利率变化的影响,但不同点在于汇率更多关注中美货币政策的差异和两国国债利差的变化,A股则会受到社融、权益市场资金供需以及金融监管政策等多重因子的影响。从A股市场上的外资行为来看,外资往往在人民币升值期间加速流入,北上资金在人民币升值期间日均净流入规模均值为17亿元,贬值阶段均值不足4亿元;其持仓结构往往顺应A股结构性行情进行调整。 第四,从事件驱动视角看,汇率对外部事件的敏感性更强。特别是2018年以来,外部事件(如中美摩擦、新冠疫情等)发生后,汇率和股市在期初的反应趋于共振,特别是汇率波动和北上资金行为往往领先于A股价格变化。但中长期走势可能会有所分化,汇率走势与事态变化基本同步,A股市场则可能在其他多重因素的影响下迎来反转。
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追风
2022-09-16
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