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鲍威尔:另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据,尚未决定何时开始放慢加息步伐
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的经济会是什么样子,因此无法预测明年的
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利率区间。 美国经济陷入衰退了吗? 鲍威尔称,他认为美国目前没有出现经济衰退,美联储试图避免衰退、美联储尝试着“不犯错”: 没看见人们将高通胀作为衰退的因素之一。物价稳定性是美国经济的根基,除了恢复物价稳定性,我们别无选择。 鲍威尔说,第二季度经济放缓值得注意。需求依然强劲,今年美国经济有望实现正增长。美联储的目标是实现宏观经济软着陆。 而实现软着陆的途径是劳动力市场需求下降,但不会导致失业率大幅上升。 鲍威尔说,衰退是许多行业的普遍衰退,而眼下的情况似乎并非如此。劳动力市场发出了强势信号,让人们质疑美国的GDP数据。 鲍威尔说,许多经济学家认为非加速通胀的失业率已经高于以前的水平: 我自己的观点是自然失业率更高,它肯定已经实质性地提高了。但高企的非加速通胀失业率的另一方面是,你可以看到它也会回落。 宏观经济:低增长是降低通胀的必要条件 在谈到宏观经济时,鲍威尔说,经济经常以意想不到的方式发展,当前经济的不确定性显著增加,美联储将努力避免增加不确定性。 他预计,美国经济增长将有一段时间低于趋势水平。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。不过,鲍威尔认为,低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。 鲍威尔称,美国经济仍有弹性。 他称,当前美国消费者支出增速显著放缓,住房需求和投资在二季度出现放缓迹象。美联储认为需求正在减速,但不确定其程度有多大。 鲍威尔说: 食品/粮食消费出现实质性的下滑,这真的让人感到忧心忡忡。我们理解高通胀给民众所造成的痛苦是多么沉重。 劳动力市场在趋向平衡方面有一定进展 鲍威尔说,美国劳动力市场条件大范围改善;劳动力需求非常强劲,劳动力供应受抑制;工资增长加快。就业增长放缓,但仍然强劲。 鲍威尔认为,就业市场紧俏表明,根本的需求是稳固的。他认为,美联储需要使劳动力市场疲软,这是必要的,这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。 鲍威尔说,我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路,这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。 鲍威尔称,当今美国劳动力市场表明,新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加,但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。 鲍威尔说,有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓,但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言,在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。 市场反应 美联储加息后,两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅,徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近,标普500指数涨2.9%,道指上涨550点或1.75%,纳指涨4.37%,美元指数走低。 鲍威尔在新闻发布会上表示,另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据,美股黄金涨幅扩大,纳指100大涨超4%,美元进一步走低,两年期美债收益率跌穿3%,日内整体下跌超过8个基点。
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追风
2022-07-28
如何审视转债居高不下的转股溢价率?
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的经济基础;在经济复苏不稳固的环境下,
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政
策
可能倾向维护相对稳定的流动性水平。(2)“固收+”等主流机构投资者增配转债的因素长期存在。(3)转债交易规则较为灵活,对游资属性投资者也较为友好。(4)各类市场参与主体对转债的条款认识逐渐加深,不确定性因素趋于减少,有利于推动转债可投性与时间价值提升。(5)市场参与者对转债的信用风险持续重估。
lg
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大策策
2022-07-28
鲍威尔一言抚平市场担忧 美股短线拉升纳指涨逾4%
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续加息75个基点之后,鲍威尔随后召开了
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新闻发布会。鲍威尔表示,随着利率变得更加收紧,放缓加息步伐可能是合适的。此言一出,美股短线拉升,随后一路走升,纳指涨超4%,标普500指数涨2.8%,道指涨1.6%。 和往常一样,鲍威尔表示,美联储正在迅速采取行动,以降低通胀,将通胀降至2%的目标是有必要的;FOMC也强烈承诺将压低美国通胀,如果需要,将毫不犹豫地采取更大的行动。 在稍早公布的美联储利率决议中,美联储坦言经济指标已现疲软。但鲍威尔指出,经济仍然有弹性,劳动力需求非常强劲。鲍威尔认为,美联储需要使劳动力市场疲软,这是必要的,这样才能让通胀回落。 鲍威尔认为美国经济没有陷入衰退,他预计,美国经济增长将有一段时间低于趋势水平。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。不过,鲍威尔认为,低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。 关于之后的加息进程,鲍威尔并未给出明确的观点。他表示,需要保持政策的灵活性,加息的速度取决于未来的数据,根据数据,下次会议大幅加息可能是合适的。但同时指出,随着利率变得更加收紧,放缓加息步伐可能是合适的。 投资者一直担心美联储的加息举措可能使经济陷入衰退,鲍威尔放缓加息步伐的言论给了美股上涨的理由。 在缩表方面,鲍威尔称,美联储正在继续大幅缩减资产负债表,缩表发挥着重要作用。他认为,缩表效果良好,市场已经逐渐接受缩表。美联储在缩表方面的计划基本上已经走上正轨,完成缩表需要2-2.5年时间。 美联储大幅加息的举措已经重创了对利率变化尤为敏感的房地产市场,30年期固定贷款的平均利率超过了6%,导致房屋销售大幅下滑。 美联储正在押注,它能够通过加息抑制通胀,但又不至于引发经济衰退。而许多分析师担心,这可能会以糟糕的结果收场。
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蛮子
2022-07-28
美联储再激进加息75基点!中国央行或仍“淡定”
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。 新加坡金融管理局本月稍早也收紧
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,该局局长RaviMenon在7月19日的一次简报会上表示:“预计通胀在好转之前会恶化,为了恢复全球稳定,忍受经济增长放缓是必要的。” 中国央行会有动作吗? 面对多国加息以应对通胀的举措,中国央行下一步货币操作引人关注。不过从往期美联储加息后中国央行的举措看,“央妈”都比较“淡定”。 自7月4日开始,央行连续10个交易日开展30亿元的小规模逆回购操作,一度引发业内对于市场流动性和
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走向的探讨。直至7月18日,央行将逆回购规模调整至120亿元,结束了此前连续性的小规模操作。此外,7月15日,央行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,再度延续了此前3个月“平价等量”续作水平。 公开市场操作更为灵活后,
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又将是何走势?植信投资研究院研究员董澄溪认为,与日本、欧盟国家相比,中国对于能源进口的依赖性较小,受到输入性通胀的影响相对而言较低,消费者价格更为稳定,
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操作更关注经济发展的内在需求。配置人民币资产有利于分散风险。目前,除日本以外,世界主要央行跟随美联储收紧
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,而中国
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依然保持稳健,仍有宽松空间,经济预期边际好转,对人民币资产会起到支撑作用。 东方金诚首席宏观分析师王青认为,7月份逆回购规模多次变化,更多体现了
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对资金面状况、市场风险情绪的灵活应对,是否意味着操作框架发生根本性调整还有待观察。 中国银行研究院高级研究员王有鑫表示,央行可能会继续采取相机抉择、灵活操作的模式,以便更好地平抑和对冲市场波动。 股市方面,浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林此前表示,美联储进入紧缩周期,对于大部分风险资产来说,估值水平都会下行。但对A股而言有所不同,当前时间点下,中国疫情阶段性得到控制,主要城市经济正在复苏,同时配合强力的稳经济政策,A股将会有比较强的支撑。在全球风险资产估值下滑的情况下,A股的估值可能保持稳定,但大幅度上涨的可能性也不高。 英大证券李大霄则称,对于很多人普遍担心的经济速度问题,从疫情缓解的基本事实来看,从我国稳定经济增长的的努力举措来看,从A股市场2022年4月27日以来的韧性来看,不必过度担心,也许增量政策随时会出动。
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黄金王
2022-07-28
美联储丧失“底牌”?加息75个基点美股却狂飙4%,年内加息空间可能被低估,警惕未来3个月海外流动性冲击
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成,明年美联储将视经济衰退的程度,调整
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立场。 中金公司也指出,美联储仍倾向于以牺牲经济增长换取物价稳定,这意味着加息还将继续推进,但对于未来加息路径,美联储的态度也变得越来越模糊。对于9月是否再次大幅加息,美联储不主动、不拒绝、不承诺,这也引发了市场对于加息放缓的猜想。 国盛证券首席经济学家熊园指出,美联储如期加息75bp至2.25%-2.5%,鲍威尔首次提及在适当时候放慢加息,并重申加息路径取决于数据表现。整体来看,美联储认为经济距离衰退尚有一定距离,但衰退的风险已明显提高,意味着继续快速加息的阻力正在加大。 6月以来,美股开始反弹,纳指重新跑赢标普500。他认为,这一表现有望持续到美国经济出现明显的衰退迹象,目前看可能在年底,因此未来3-4个月将是美股特别是纳指的“黄金窗口”。近年来A股与美股的风格切换高度同步,下半年美股成长风格占优,对A股也会有一定的传导效果。 年内加息空间可能被低估?警惕未来3个月海外流动性冲击 东吴宏观指出,客观而言,不是美联储不够鹰派,而是市场预期的自我管理确实到位:从月初预期7月加息100bp,到会议前降温至75bp,再到会议后关注9月可能放缓加息50bp。似乎从加息中读出了降息的味道。 东吴宏观认为这背后的风险不可不察,会议后美股上涨和美元下跌与美联储自加息以来收紧金融条件的意愿是相悖的,这反而给了其未来进一步收紧的理由。年内加息的空间可能被低估了。 中金公司研报指出,这次会议传递出的信息不足以打消市场的顾虑。美国经济增长放缓才刚刚开始,未来随着失业率上升,经济总需求下降,企业盈利或面临更多下修风险。 另一方面,由于通胀居高不下,美联储紧缩还将继续推进,货币金融环境也将进一步趋紧,对于9月是否再次大幅加息,美联储不主动、不拒绝、不承诺,这种模糊的态度也很难让市场得到持续的宽慰。 招商宏观张静静提到,上半年海外市场的高波动,是因为美联储与市场在玩“猫捉老鼠”的游戏。若美股对加息预期反应过于激烈,FED就有望缓和预期;若美股表现相对坚挺,美联储就会再度转鹰。这种关系像极了“猫鼠游戏”,联储始终保持主动。 但6月议息会议上大幅加息后,美联储正在丧失“底牌”。市场似乎默认美联储已经“加不起息了”。随着6-7月大幅升息,加息周期似乎接近尾声,市场甚至开始price-in明年降息。 在张静静看来,形势正在变复杂,经济下行风险升温、就业开始转差与高通胀的矛盾或令美联储内部出现较大分歧,美联储或进入“wait-and-see”阶段,被动“盖住”底牌。未来3-6个月市场可能会重新进入“猜心”状态。一旦如此,市场波动会重新加剧。 80年代末以来美国经济晚周期到衰退期前夕,全球皆会出现流动性冲击,原因在于“高杠杆、资金成本大幅提升与盈利因子转弱”等矛盾突然激化。预计在这种“撕裂”的市场氛围下,未来3个月(两期FOMC时间)全球流动性的风险敞口或在部分非资源型新兴国家与欧日等经济体。
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金融界
2022-07-28
汇丰银行7月27日外汇快讯:欧元区经济前景蒙阴拖累欧元
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会议纪要显示,央行决策者同意维持超宽松
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以支持经济。在美元全面走强和日本央行鸽派立场的支持下,美元兑日元昨日上升0.17%,而日元兑港元收于5.73水平。 支持位/阻力位:135.02/139.09
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纪灵看形势
2022-07-28
过剩的现金在金融体系中堆积!中国一项关键利率大跌,央行政策宽松有限
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贷需求方面可能做不了太多。中国人民银行
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司司长邹澜本月早些时候表示,随着新冠疫情得到控制和经济复苏,企业和家庭的资产负债表可能会改善。 没有迹象表明央行会改变这种谨慎的立场,中国总理李克强上周表示,“中国不会推出大规模刺激措施,不会发行过多的货币,也不会为过高的增长目标透支未来。” 然而,由于病毒仍在传播,该国可能将不得不应对新的封锁带来的经济打击。如果这种情况真的发生,疲弱的信贷需求和银行体系中的过剩货币意味着,如果央行真的改变路线并开始增加刺激措施,它可能很难产生很大的效果。
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厉害啦
2022-07-28
的演变可能呈现出加息力度前置化的特征,
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滞后性的风险也值得关注。
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蹭蹭蹭涨涨涨
2022-07-28
前的主流预期。随后美联储主席鲍威尔召开
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新闻发布会称,虽然就业增长强劲,但近期支出和生产指标全都走弱,并称后续美联储在利率行动方面将不再提供那么清晰的前瞻指引。鹰派预期有所缓和,美元指数小幅回落,短期利多金价。并且,本周IMF再度警告世界经济面临多重下行风险,黄金有望受到避险需求的支撑,预计短期黄金价格或企稳反弹,但反弹力度和幅度或较为有限。
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大宗交易者
2022-07-28
美联储再激进加息75基点!中国央行或仍“淡定”
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。 新加坡金融管理局本月稍早也收紧
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,该局局长Ravi Menon在7月19日的一次简报会上表示:“预计通胀在好转之前会恶化,为了恢复全球稳定,忍受经济增长放缓是必要的。” 中国央行会有动作吗? 面对多国加息以应对通胀的举措,中国央行下一步货币操作引人关注。不过从往期美联储加息后中国央行的举措看,“央妈”都比较“淡定”。 自7月4日开始,央行连续10个交易日开展30亿元的小规模逆回购操作,一度引发业内对于市场流动性和
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走向的探讨。直至7月18日,央行将逆回购规模调整至120亿元,结束了此前连续性的小规模操作。此外,7月15日,央行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,再度延续了此前3个月“平价等量”续作水平。 公开市场操作更为灵活后,
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又将是何走势?植信投资研究院研究员董澄溪认为,与日本、欧盟国家相比,中国对于能源进口的依赖性较小,受到输入性通胀的影响相对而言较低,消费者价格更为稳定,
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操作更关注经济发展的内在需求。配置人民币资产有利于分散风险。目前,除日本以外,世界主要央行跟随美联储收紧
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,而中国
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依然保持稳健,仍有宽松空间,经济预期边际好转,对人民币资产会起到支撑作用。 东方金诚首席宏观分析师王青认为,7月份逆回购规模多次变化,更多体现了
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对资金面状况、市场风险情绪的灵活应对,是否意味着操作框架发生根本性调整还有待观察。 中国银行(3.080, -0.01, -0.32%)研究院高级研究员王有鑫表示,央行可能会继续采取相机抉择、灵活操作的模式,以便更好地平抑和对冲市场波动。 股市方面,浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林此前表示,美联储进入紧缩周期,对于大部分风险资产来说,估值水平都会下行。但对A股而言有所不同,当前时间点下,中国疫情阶段性得到控制,主要城市经济正在复苏,同时配合强力的稳经济政策,A股将会有比较强的支撑。在全球风险资产估值下滑的情况下,A股的估值可能保持稳定,但大幅度上涨的可能性也不高。 英大证券李大霄则称,对于很多人普遍担心的经济速度问题,从疫情缓解的基本事实来看,从我国稳定经济增长的的努力举措来看,从A股市场2022年4月27日以来的韧性来看,不必过度担心,也许增量政策随时会出动。
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