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库存周期验证经济复苏,哪些板块值得关注?
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数据维度也能予以佐证。11月9日,国内
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披露,出口数据不及市场预期,背后反映的是外需的疲软,美、欧、日等海外主要经济体PMI指数均处于衰退区间;进口数据显著超市场预期,实际反映的是稳增长政策下,我国内需在逐步走强。 此外,9月工业企业利润当月同比增长12.1%,虽然环比相较8月份微微下降5.5个百分点,但可以看到利润增长是处于上行通道的。工业企业利润增速也是考察市场需求情况的一大指标。 图:工业企业利润增速走势 (信息来源:Wind、国金证券) 整体来看,我国当前市场需求回暖趋势较为明显,库存仍处低位,是经济复苏期被动去库的周期特征。未来伴随市场主体行为走向补库,我国经济动能有望进一步强化。 三、哪些行业库存周期复苏节奏更快? 已知国内总量经济处于被动去库的尾声,结构上,受行业自身生命周期、盈利成长动能、政策周期、产业格局等因素影响,不同行业的库存周期节奏或出现分化,哪些行业先行进入了补库阶段呢? 上游原材料领域,多数行业处于不同程度的去库阶段,尚未出现补库迹象。包括煤炭、石油、黑色、有色等传统资源品及相关的制造产业,当前库存增速都处于清晰的下行通道。展望未来,能源转型背景下,后续上述行业大幅扩产的可能性偏低,需求弹性不足及产能持续过剩或将压制这些产业生产者后续的补库意愿。 图:原材料及相关上游制造业仍处去库阶段 (信息来源:iFind、中银证券) 中游装备制造领域,多数行业景气度处于相对较高水平。包括船舶航天等运输设备制造业和电气机械制造业库存已触底回升,提前进入补库阶段。电子产业链的计算机、通信和其他电子设备制造业库存震荡筑底,酝酿向上动能。展望未来,消费电子终端的供给创新或将成为电子产业链库存回补的主要驱动因素。既包括近期的手机、智能汽车新品,也包括明年的AI软硬件、MR设备等,整体消费电子终端创新有望拉动产业链中上游补库,实现产业链的周期复苏。 图:多数装备制造行业去库已达尾声或有补库迹象 (信息来源:iFind、中银证券) 下游消费品领域,食品、农副食品、造纸等顺周期板块也处于库存去化阶段,库存增速持续下行。但外需相关性较高、受圣诞拉货影响较显著的纺织服装、家具制造业库存出现一定震荡筑底的趋势,库存开始展现一定韧性。 图:下游消费品相关制造业出现库存分化 值得注意的是,近期热点频出的医药赛道除创新药、CXO等代表的科技成长属性外,药品器械存在一定的消费属性。但由于细分赛道众多,逻辑各不相同,难以用简单的库存周期进行景气判断。对创新药相关的科技成长板块,供给创新驱动需求是更强的产业趋势,前期的减肥新药GLP-1类药物销量高增,具有显著的消费品属性和有效性、安全性数据,国内相关靶点管线逐步取得重大进展,海外映射逻辑通顺。近期阿尔兹海默海外龙头获批,国内市场广阔,有相关管线布局的药企也有望迎来估值重塑。 图:GLP-1类药物销售情况 (信息来源:中银证券) 综合来看,医药、电子赛道当前通过供给创新驱动需求,复苏节奏有望快于处于被动去库阶段的市场整体,科创100ETF(588190)布局科创板中小市值个股,前两大权重行业为医药和电子,有望受益于产业超前复苏动能,展现较强弹性,担任“反弹先锋”,值得持续关注。 风险提示 尊敬的投资者:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示: 一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。 四、特殊类型产品风险揭示:请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。 五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。
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金融界
2023-11-16
股市乘风破浪,依然前行
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五,人民币兑美元周五为7.2894。
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本周二(11月7日),中国海关总署公布的最新数据显示,中国10月份出口额同比以美元计价下降6.4%,进口增长3%。其中,对欧盟、美国、日本等主要贸易伙伴的前十个月出口都呈现下滑。 自春季以来,中国经济增长放缓,房价下跌,消费者和投资者的信心发生了动摇。这些新数据都反映了中国国内外需求的持续疲软。 分析与展望 恒生指数周五收盘下跌 1.8%,本周跌幅达 2.6%。恒生科技指数周五下跌 3.3%。 一系列疲弱的经济数据已经给企业盈利前景蒙上了阴影。上个月消费者价格和生产者价格均下跌,出口降幅超过预期,制造业意外收缩。恒生指数今年已下跌 13%,是全球主要基准指数中表现最差的。 据彭博社数据,恒生指数成分股约有22家公司公布了第三季度业绩,平均利润同比增长4.5%。相比之下,上半年盈利增长 7.7%。 中国经济仍在探底,这意味着企业盈利短期内可能尚未见底。虽然企业盈利疲软可能仍对股市构成压力,但股市下跌的空间有限,因为大部分负面因素已被消化。 国际市场 本周市场回顾 本周五,日经225指数以32568.11收盘,较上周上涨1.93%。 本周五,德国DAX 30指数以15234.39收盘,较上周上涨0.3%。 本周五,英国FTSE 100指数以7360.55收盘,较上周上涨0.77%。 分析与展望 美联储上周以及英国央行和欧洲央行维持利率不变,市场现在将注意力转向明年何时开始降息。美联储主席鲍威尔周四表示不认为已经充分限制通胀并能够使其降至2%,央行会在必要的时候继续加息。欧洲股市周五回落,泛欧斯托克 600 指数中的食品和饮料股领跌,除石油和天然气上涨 0.4% 外,所有板块均收跌。 Disclaimer 免责声明 本文稿中包含的信息仅供参考,并不旨在提供特定的投资,保险,财务,税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证,鼓励您在做出任何投资决定之前,仔细考虑风险,并咨询有关专业人士。
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汉邦金融
2023-11-12
中信证券点评10月
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:后续出口降幅有望明显收窄
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中信证券研报点评10月
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,10月主要国家的制造业PMI景气度均有所放缓,带来中国10月出口增速变化趋势有所反复,较上月下降0.2个百分点至-6.4%。10月中国进口表现整体超市场预期,消费电子类中间品零部件及上游原材料进口增速较高,反映出国内消费电子行业近期复苏势头较好以及部分行业可能开始对原材料进行补库。向后看,预计低基数的有利因素将为后续出口增速回升提供一定支撑。预计今年四季度至年底美国或将迎来补库周期,利好我国相关行业出口。同时考虑到今年以来我国不断深化与“一带一路”合作的广度和深度,特别是对俄罗斯的出口增速维持高位,预计后续出口降幅有望明显收窄,同时也能保持贸易顺差对经济增长的正贡献。
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金融界
2023-11-08
以色列战术小停顿!澳洲联储鸽派加息 中国数据有可喜信号,货币市场混乱已平息
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步加息的前景,澳股反弹,与此同时,中国
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喜忧参半,暗示经济复苏不平衡。 上周债券市场对全球利率可能见顶的热情有所减弱,但仍对澳大利亚加息表示欢迎,这似乎是本轮加息周期的最后一次。 澳元跌超0.8%,澳大利亚政府债券上涨,因为澳大利亚央行加息25个基点的同时,有关是否需要进一步加息的措辞有所软化。 澳大利亚股指ASX200指数从盘中低点回升。 由于没有可能对利率前景产生影响的重大数据更新,这是一个安静的交易日。 地心引力将韩国股市拉回现实,在重新实施卖空禁令后,周一飙升5.7%的韩国综合指数(Kospi)下跌3%。 摩根士丹利资本国际(MSCI)亚洲(不含日本)指数连续三天的强劲上涨也宣告结束。 数据显示,中国10月份进口意外增长,这对国内消费是一个可喜的信号,但出口收缩速度快于预期,整体情况好坏参半。 上周中国货币市场的混乱已经平息,但它让人们看到表面之下的金融压力,以及中国从新冠肺炎大流行中不平衡复苏所面临的挑战。 英国房价、德国工业产出和欧洲生产者价格指数将于周二晚些时候公布,瑞银(UBS)也将公布财报。 昨日来自美国的新闻包括WeWork最近的进展,该公司寻求破产保护。它希望继续经营下去,但大股东软银承认,除非重新谈判其昂贵的租赁,否则这家办公空间公司将无法生存。 以色列总理内塔尼亚胡说,他的政府将考虑在战斗中进行“战术上的小停顿”,以便援助物资进入加沙地带或让人质离开加沙地带。内塔尼亚胡不顾国际社会的压力,再次拒绝停火的呼吁。
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云涌
2023-11-07
会员
光大银行周茂华点评10月
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:预计未来几个月外贸出口表现逐步改善
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光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对华尔街见闻表示,10月按照美元计价,我国外贸进出口总额同比下滑,主要拖累来自出口下滑,主要是反映全球需求趋缓、进出口价格下滑及去年高基数三方面影响。预计未来几个月,外贸出口表现逐步改善,主要是我国外贸品类齐全、结构持续优化,外贸韧性足;海外进入传统消费旺季,加上去年基数有望逐步回落。从趋势看,内需修复仍有较大空间,国内宏观政策效果滞后显现,内循环动能增强,进口仍有望进一步改善。
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金融界
2023-11-07
今日市场开门红!中国数据风暴正逼近,日股能否重振旗鼓?
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动力,尤其是来自中国的消息。 10月份
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将于周二公布,周四还将公布10月份的银行贷款和信贷、货币供应量、生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)。 三周前,中国经济意外指数转为正值,尽管第三季度GDP增长强于预期,但这种势头已经消退。本周的“数据潮”将让人们更清楚地了解第四季度经济是如何开始的。 在亚洲其他地区,本周的主要经济指标将是泰国、菲律宾和台湾的最新消费者通胀数据,以及菲律宾、香港和印尼的第三季度GDP数据。 印尼GDP数据和泰国通胀数据将于周一公布。 据路透的一项调查,印尼的季度环比增长率预计将从3.86%降至1.71%,降幅超过一半,年增长率预计将基本稳定在略高于5%的水平。 上周,印尼盾结束连续八周的下跌,从三年半以来的低点——1美元兑近1.6万印尼盾——反弹。 与此同时,泰铢上周五上涨1.5%,为今年以来最强劲的涨幅之一。通胀方面的进一步进展可能为人民币进一步远离上月的一年低点约37.20铺平道路。 在政策方面,澳大利亚央行周二的利率决定是本周该地区的亮点。接受路透社调查的经济学家预计,基准现金利率将上调25个基点,至4.35%,打破连续四次会议暂停的局面,因为通胀出人意料地强劲。 同样在周二,韩国央行将公布上次政策会议的纪要。周四,日本央行将公布10月30日至31日政策会议的成员意见摘要。 日本企业本周将全面公布业绩,鉴于日本央行目前正在进行的政策转变,银行和金融公司可能会受到特别关注。由于日元兑美元汇率仍在150日元附近徘徊,日经指数能否很快重新测试最近33年的高点? 尽管亚洲和新兴市场股市上周录得去年7月以来的最佳单周表现,涨幅约为3%,但仍落后于涨幅在5%以上的美国和全球股市。 鉴于美元和美国公债收益率周五的跌幅,新兴市场和亚洲市场本周可能有追赶的空间,甚至可能表现突出。
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云涌
2023-11-06
港股周报:美联储释放重磅信号,牛市要来了?
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额增速; 2. 下周二将发布中国10月
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,关注是否符合预期,此数据反映经济状况,对股市或有影响; 3. 周四,中国将发布10月CPI和PPI数据,反映经济运行情况,关注是否符合预期; 4. 下周四美股盘前,理想汽车将发布财报,关注财务数据及业绩指引。 $理想汽车-W(02015)$ $蔚来-SW(09866)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $中芯国际(00981)$ $小米集团-W(01810)$
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老虎证券
2023-11-03
Mysteel参考丨产能过剩的背后,焊管企业将如何寻找机会?
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焊管净出口量明显增加 从2023年焊管
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来看,1-8月,中国累计出口焊管291.15万吨,同比增长16.57%;1-8月,中国累计进口焊管5.886万吨,同比下降36.62%;1-8月中国累计净出口焊管285.26万吨,同比增长18.63%。出口是拉动经济增长的三辆马车之一,随着全球疫情防控的优化,以及国内企业生产技术以及产品质量的不断提高,再加上国内价格竞争压力较大,不少企业开始从外贸交易寻找机会,而焊管出口量占全国焊管产量较少,当前我国出口仍以东南亚国家为主,近期国际贸易保护主义势力抬头趋势明显,生产的产品可替代性也较强,我国钢管行业出口形势依然严峻,管厂还得从生产技术上寻得突破口。 图6:焊管出口量季节性变化(单位:万吨) 图7:焊管进口量季节性变化(单位:万吨) 五、焊管下游消费趋势分析 焊管主要用于建筑、机械生产、电力、公路、桥梁、建筑用轻型结构的门窗钢、家具、各种农业机械、棚架、电线穿线管、高层货架、集装箱等。 从房地产市场来看,自2021年,头部房企恒大集团债务风险逐渐暴露,近期同样的房地产大佬碧桂园也传出了财务危机的消息,近几年,房地产行业的供需关系已经发生变化,卖方市场已经明显大于买方市场。随着多个头部房企的暴雷,风险可能在企业间、行业间、和区域间交叉感染。虽然近两年,各地陆续发布各类促进房地产市场回暖的政策,例如,多地放松贷款比例、降首付、增加公积金额度及优化购房资格,但从近两年的全国房地产开发投资额、以及房屋销售数据、新开工数据来看,年同比均在下降,在各项政策的扶持下,房地产需求恢复或仍需较长一段时间。而焊管在房地产的消费量占比较大,这也是近两年焊管需求量无明显增长的较大原因。 今年基建投资仍然是稳定、促进经济发展的重要方式,从基建投资增涨速度来看,据国家统计局公布数据,1-8月,基础设施投资同比增长6.4%,增速比全部固定资产投资高3.2个百分点。其中,铁路运输业投资增长23.4%,水利管理业投资增长4.8%,信息传输业投资增长3.4%。近日,安徽省、四川省与湖南省衡阳市等多地启动新一批重大项目建设,我国重大项目建设明显提速,国内适度加大重点基建项目支持,有助于对冲房地产投资低迷。 六、总结 自供给侧改革以来,在落后产能退出钢管市场的同时,全国陆续有焊管厂开始了新增产能的投入,虽然自2018年开始,全国产能每年都呈现增长,虽然基础设施投资明显回升拉动钢铁消费,但是除了受全球经济下行压力较大影响外,房地产持续低迷拖累钢铁整体需求,近3年整体钢铁表观消费量反而出现下降,目前我国焊管产能过剩问题明显。 由于自3月初开始,燃原料价格基本处于高位,9月初开始,部分钢厂甚至长期处于亏损状态,品牌间的价格竞争或将变少,品质及生产技术之间的竞争或将增加,而生产技术的快速发展也将带动出口贸易,而随着各地区新产线的正式落地,多地焊管市场或将迎来新的一波品牌调整。
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我的钢铁网
2023-10-26
周四(10月19日)重点关注财经事件和经济数据
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①07:50 日本9月
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; ②08:30 澳大利亚9月就业报告; ③09:30 国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告; ④美股盘前 自由港FCX、美国航空公司AAL等发布业绩报告; ⑤20:30 美国10月14日当周首次申请失业救济人数; ⑥22:00 美国9月成屋销售总数年化; ⑦次日00:00 美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部讲话; ⑧次日05:30 美国费城联储主席哈克(2023年FOMC票委)就经济前景讲话; ⑨次日05:45 新西兰9月
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; ⑩次日06:40 美国达拉斯联储主席洛根(2023年FOMC票委)讲话; ⑪ 美股盘后 台积电发布业绩报告。
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金融界
2023-10-19
科创100ETF(588190)买盘活跃、资金布局意愿强烈,昨日获资金净流入!
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券认为,国内经济持续改善。9月PMI、
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继续企稳改善,9 月的金融数据,融资数据中的政府债券、人民币贷款中的居民和企业中长期贷款,均初步验证国内稳字当头的传导效果。此外,政府也在持续加码稳字当头政策,围绕“活跃资本市场”、“地产”、“扩大财政”等多方面加码稳字当头政策。在国内多管齐下活跃资本市场的利好下,A 股也有迎来“市场底”的迹象。 风险提示:界面有连云呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!
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有连云
2023-10-18
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