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多头不要高兴太早!分析师:金价后市恐还要大跌逾35美元
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9讯 周二(9月27日)欧市盘中,现货
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维持反弹走势,金价现报1636美元/盎司附近。知名财经网站FXStreet分析师Haresh Menghani周二最新撰文,对金价技术前景进行分析。 Menghani指出,
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周二获得积极动能,结束了连续两天跌至两年多低点的走势。美元从20年高点有所回落,为美元计价的
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提供了支撑。 美元指数目前交投在113.70附近,日内重挫逾40点。 不过,Menghani表示,对美联储和其他主要央行进一步大幅加息的押注可能会限制金价升势。金价后市仍可能跌破1600美元/盎司。 美联储上周连续第三次加息75个基点,并暗示将进一步大幅加息,以抑制不断飙升的通胀。
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技术分析 Menghani指出,从技术面看,金价后续的升势更有可能在1654-1656美元/盎司区域附近遭遇阻力。若持续走强,这可能引发空头回补,并推动金价涨向1675-1676美元/盎司阻力区域。 假如
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继续获得跟进买盘,将抵消任何短期的看空倾向,并为金价进一步上涨铺平道路,让
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多头瞄准重新夺回1700美元/盎司整位数关口。 (现货
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4小时图 来源:FXStreet) 下行方面,Menghani补充道,今年以来的低点在1620美元/盎司区域附近,这一水平眼下似乎构成短期支撑,若跌破该位,金价可能跌向1600-1590美元/盎司区域。未能守住上述区域将被看空交易员视为新诱因,并拖累金价跌向1567-1565美元/盎司区间附近的下一个支撑区域。 在此之后,金价下行走势可能延伸至1530-1528美元/盎司区域。若再失守上述区域,
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走势可能会变得脆弱,并挑战1500美元/盎司的心理关口。 香港时间17:03,现货
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报1636.12美元/盎司。
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tqttier
2022-09-27
瑞根富投:英镑周一闪崩,
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原油补跌
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动下滑速度加快,经济可能进入衰退期。
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:金价下跌逾1.5%,至2020年4月以来最低,受美元和公债收益率大幅反弹影响,美联储采取了更加激进的立场来遏制飙升的通胀。 原油:油价暴跌约5%,至八个月低点,因美元创下20多年来新高,且人们担心利率上升将使主要经济体陷入衰退,从而削减对石油的需求。 21:00 欧洲央行行长拉加德发言 22:00 美联储柯林斯发表讲话 22:30 美国9月达拉斯联储商业活动指数 次日04:00 美联储梅斯特发表讲话 H4周期显示,
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震荡下行。建议投资者可考虑1641附近做空,止损1660左右,止盈1600左右。 H4周期显示,原油跌破水平支撑位。建议投资者可考虑81.00做空,止损83.50附近,止盈75.00附近。 H1周期显示,欧元持续阴跌。建议投资者可考虑0.9700附近做空,止损0.9800附近,止盈0.9450附近。 H1周期显示,价格跌破水平支撑区域。建议投资者可考虑3930附近做空,止损4070附近,止盈3800附近。 H4周期显示,纳指持续阴跌。建议投资者可考虑11600附近做空,止损11850附近,止盈11000附近。 H1周期显示,比特币处于收敛区间震荡。建议投资者可考虑19200附近做空,止损19800左右,止盈18400左右。 关于我们 瑞根富投是全球领先的一站式交易平台,持有国际顶级的FSA和ASIC双重监管资质,提供股票、货币对、贵金属、能源、期货、指数等70+交易产品,致力于为广大客户提供极致的交易体验。 2022-09-27
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瑞根富投
2022-09-27
兴业投资:美元强势创二十年新高 本周看美联储官员放风
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俄罗斯总统普京全国讲话市场的反应来看,
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在美元暴涨之际维持坚挺,彰显了市场风险规避情绪。不过,在美联储鹰派加息的推动下,汇市对相关消息反应看起来更为平淡,但不排除在本周缺乏聚焦的情况下,市场对俄乌局势升级的担忧,会打压风险资产加速下跌。 欧洲预演冬天降温危机 本周欧洲气温将迎来普降,这是俄罗斯停止向欧洲供应天然气以来欧洲面临的第一次考验,尤其是对俄罗斯天然气依赖最严重的德国。根据欧洲能源数据平台AGSI发布的数据,目前德国的天然气储存设施已满90%以上,而德国政府的计划是,在11月之前填满95%的储量。根据德国的说法,如果今年是一个暖冬,那么德国将能舒适地度过这个冬天。不过,北极冷空气的南下,预示着今年很有可能是一个冷冬。本周天然气价格的变化,将可能是欧洲应对能源危机的一个预演。若气温变化再度刺激气价飙涨,可能会反过来施压欧元和英镑。 2022-09-27
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兴业投资
2022-09-27
兴业投资:2022年09月27日主要产品技术更新
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81.60 80.00 79.20
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转折点: 1638.00 交易策略:在 1638.00 之下,看跌,目标价位为 1616.00 ,然后为 1608.00 。 备选策略:在 1638.00 上,看涨,目标价位定在 1649.00 ,然后为 1658.00。 技术点评:只要1638.00阻力位不被突破,向下跌破1616.00位置的风险很高。 支撑位和阻力位: 1658.00 1649.00 1638.00 1625.86 收盘价 1616.00 1608.00 1600.00 白银 转折点: 18.75 交易策略:在 18.75 之下,看跌,目标价位为 18.10 ,然后为 17.80 。 备选策略:在 18.75 上,看涨,目标价位定在 19.01 ,然后为 19.19。 技术点评:RSI技术指标看跌,有进一步向下趋势。 支撑位和阻力位: 19.19 19.01 18.75 18.38 收盘价 18.10 17.80 17.60 HYCM兴业投资祝您生活愉快! 2022-09-27
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兴业投资
2022-09-27
兴业投资:非美继续遭抛售 英镑过山车
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元跌至1.3800一线。不过,避险资产
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同样因美债收益率走高继续承压,再刷2020年4月以来低点1620。 上周五,英国政府出台了一项规模达450亿英镑的减税措施,是自1972年以来英国最激进的减税方案,包括取消将公司税上调至25%的计划、取消45%的最高税率、大幅削减印花税等等。市场认为,减税会增加财政赤字,加剧市场对英国“财政主导”和通胀风险的担忧。英国股债汇三杀,对英央行紧急加息的预期高涨。这使得英央行在周一不得不出来发表声明,称将在下次货币政策会议上,全面评估英镑汇率下跌和英国政府财政计划的影响,并采取相应行动,打碎市场有关其将干预市场的预期。不过,英国政坛分裂,保守党议员呼吁加息,工党剑指推翻减税措施,这都将使得英镑继续承压。 美联储官员继续发表鹰派讲话。今年票委波士顿联储主席柯林斯称,美联储要压制高通胀就需要继续收紧货币,这确实会导致失业人数增加,但并不一定引发经济衰退,而且,价格压力可能已经见顶。今年票委克利夫兰联储主席梅斯特表示,美联储政策利率不会在2023年回落,需要继续加息以遏制通胀上升。亚特兰大联储主席博斯蒂克也 表示,加息遏制通胀可能“造成一些劳动力失业”,但认为需要尽一切所能降低通胀,同时强调“美联储将尽力避免经济遭受严重打击”。 日内仍将有大批美联储官员发表讲话,但预计不会有太多新意,美元或维持在高位震荡。 技术面 欧元/美元 日图受MA5打压收跌,随机指标仍处于超卖区域未回到中性区域,继续看跌。4小时图短暂下探0.9550一线收录带长下影线的阴烛,显示下方存在支持,但随后仅维持在0.9690下方弱势震荡,仍偏弱。小时图曙光初现组合后缺乏像样的多头跟进,低位整理走势偏弱。日内建议0.9680下方做空,止损0.9700,下破0.9550跟进。 支撑位 : 0.9550 0.9500 0.9450 阻力位:0.9680 0.9700 0.9750 ?英镑/美元 日图整体维持下行,短线收录长上下影线的十字星,随机指标倾向回到中性区域,暂时看低位弱势整理。4小时图大阴线后企稳有所反弹,初步阻力位于1.0835。小时图V型反转,短线多头暂时占主导。日内建议激进者寻求1.0630上方轻仓做多,紧设止损,看向1.0900一线,并寻求遇阻反手做空机会。 支撑位: 1.0630 1.1600 1.0500 阻力位:1.0900 1.0930 1.1000 美元/日元 日图仍在高位震荡,短期均线走平,仍有望在145下方受阻,下方支持143。4小时图连续反弹,随机指标倾向回调。小时图反弹势头维持完好,关注MA20支持。日内建议谨慎操作,略倾向144.70下方做空,止损144.90,下看143.50。 支撑位: 143.50 143.00 142.30 阻力位: 144.70 144.90 145.30
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日图均线系统空头排列,继续看跌。4小时图在1650下方继续小幅走低,仍偏弱势。小时图反弹缺乏跟进,再度刷新低点,当前在1620一线企稳略有反弹,但预计力度仍将受限。日内建议寻求1640下方做空,止损1648,下破1620跟进。 支撑位: 1620 1615 1600 阻力位: 1640 1648 1657 白银 日图在跌破MA20后扩大跌幅,随机指标继续走低,仍看跌,下看前低18.10附近。4小时图盘中尝试反弹破败,仍受下降均线打压。小时图冲高在19.00一线受阻回落,再创新低,仍看跌。日内建议18.65下方做空,止损18.85,下破18.30跟进。 支撑位:18.30 18.10 17.80 阻力位:18.65 18.85 19.00 2022-09-27
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兴业投资
2022-09-27
决策分析:疯狂后企稳!市场愈发接近投降,美元涨势暂歇 今日关注央行讲话
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美元,一天前曾触及20年低点。 原油和
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下跌。周一触及两年半低点的
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上涨0.6%,至1,631美元。油价从今年1月以来的最低水平小幅回升。美国原油价格上涨0.8%,至每桶77.35美元。布伦特原油价格升至每桶84.8美元。 周二,随着加密货币以及其他风险敏感资产的反弹,比特币价格在约一周来首次突破2万美元。 日内焦点与风向标: 15:30 美联储埃文斯接受采访 19:30 美联储主席鲍威尔出席会议 19:30 欧洲央行行长拉加德参加讨论 20:30 美国8月耐用品订单月率 21:00 美国7月FHFA房价指数月率 21:00 美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率 21:55 美联储布拉德发表讲话 22:00 美国8月新屋销售总数年化 22:00 美国9月谘商会消费者信心指数 22:00 美国9月里奇蒙德联储制造业指数
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厉害啦
2022-09-27
后冬奥时代冰雪观察:3亿人的大项目,8000亿的冰雪产业规模,掘金机会在哪?
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”瓶颈的中国而言,意义非凡。 十一
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周,能让众雪友不辞劳苦“打飞的”去滑雪,说冰雪项目是当下最火的“顶流”不足为过。相关报道称,在谷爱凌拿下冬奥会历史上首个自由式滑雪大跳台金牌的当天,“单板滑雪”已攀升至淘宝热搜第二位;谷爱凌在四川成都进行赛前训练的一家旱雪滑雪场,实时搜索热度也上涨到平时的15倍;赛后苏翊鸣曾打卡可可托海国际滑雪度假区,雪友一路追随合影造成雪道拥堵,就连其脚下同款Burton“蝴蝶板”,也在网上被雪友们抢购一空。 冬奥会能引发如此高涨的冰雪运动热潮,中国的冰雪产业也受到了前所未有的关注。在冰雪消费热情空前高涨和利好政策扶持下,许多投资者和从业者也纷纷入局,掀起了冰雪行业投资热潮。 图为天眼查冰雪相关企业注册数量图(2013-2022.8) 天眼查数据显示,截止到2022年8月底,我国现存冰雪相关企业9700余家。其中,集中在2015年冬奥会申办成功后成立的冰雪企业近7100家,占比达到全国冰雪企业总量的73%。 从地区分布来看,山东和河北两省的冰雪相关企业 数量位居前列,分别有1060余家和1000 余家;广东省紧随其后,有超过910家相关企业,黑龙江、吉林、北京均有超600家冰雪运动相关企业。 回看冰雪百年史 从皇家“冰嬉”到全民冰雪 早在万年之前,我国的北方先民就开始了征服冰雪、掌握冰面自主权的行动,我国的阿勒泰更被认证为“人类滑雪的起源地”。 隋唐时期,我国已有清晰的雪上活动文献记载;宋元时期延伸出了“腊雪煎茶”、“塑雪狮”等主题娱乐活动;明朝时期,冰雪运动在北方少数民族地区普遍开展,到了清代,宫廷冰嬉运动兴盛,并在乾隆年间达到顶峰。 对比世界冰雪运动的历史坐标,中国的冰雪运动发展整体并不落后,甚至还有其独特之处。但随着起源于西方的现代冰雪运动传入中国,尤其经历了工业革命后带来的先进冰雪体育项目和运动器材,让冰雪运动开始成为一项有规则、有竞争、公平性强的现代体育项目广泛传播。相对比,我国古代以满足生存需求、民俗玩耍、生活健身为目的的冰雪运动就显得简单朴素。 图为可可托海国际滑雪度假区展示的早期滑雪装备 而对于已经举办近百年的冬奥会,在挪威、加拿大、美国、德国、俄罗斯等占据绝对统治地位的冰雪运动项目中,晚到的中国队开始发起突围。 1979年,中国重返奥林匹克大家庭。一年后,中国体育代表团28名运动员首次出征冬奥会。1992年,叶乔波在法国阿尔贝维尔第十六届冬季奥运会上为中国代表团获得了冬奥历史上第一枚奖牌,2002年美国盐湖城冬奥会,杨扬在短道速滑女子500米比赛为中国体育代表团实现了冬奥会金牌“零的突破”,也实现了几代冰雪人追逐的金牌梦。 体育强则中国强,国运兴则体育兴。在2015年中国获得冬奥会举办权后,冰雪运动开始在大江南北流行,冰雪产业市场急速升温,习近平总书记也在北京2022年冬奥会和冬残奥会筹办工作汇报会上指出:“北京冬奥会、冬残奥会就像是一个弹射器,可以推动我国冰雪运动和冰雪产业飞跃式发展。” 中国冰雪运动的参与人数开始突飞猛进。在小红书平台上,“冰雪热潮”被评为2021年生活方式趋势关键词,微博上滑雪超话阅读量已超过2.3亿。据亚洲数据集团发布的《2022中国冰雪产业研究报告》显示,自冬奥会申办成功至2021年10月底,全国参与过冰雪运动的人数为3.46亿,冰雪运动参与率达到24.56%,成为全民健身的重要形式。 后来居上 进击的中国冰雪产业链 分析来看,冰雪相关企业多开始布局冰雪运动领域的上、中、下游。冰雪产业上游主体是冰雪装备零部件与冰雪装备供应企业,中游主体是冰雪场地供应商、冰雪运动培训企业、赛事举办、冰雪旅游等,下游主体则是面向用户的线上线下销售渠道。 《2022中国冰雪产业研究报告》显示,截至2021年底,我国拥有冰雪场地2261个(滑冰场1450个、滑雪场811个),冰雪产业规模在2021年达到5788亿元,较2020年增长51.88%,预计2022年将超过8000亿元,并有望在2025年突破万亿规模,将占中国体育总产值的五分之一。 天眼查研究院分析师认为,未来中国冰雪运动行业将会持续保持稳定增长,随着民众接受度越来越高,冰雪运动赛事越来越普及,以及冰雪政策多重利好,冰雪运动行业的市场规模将会不断扩大,且向着更专业化发展。 天眼查投融资数据也印证了这一观点。借助北京冬奥会的东风,围绕着高涨运动需求,更多的冰雪产业公司进入发展快车道,同时涌现出一批年轻化的明星企业。自2021年1月以来,SNOW51、极限之路、奥雪文化、GOSKI、滑呗等滑雪创业公司获得数千万元融资,同时,以安踏、李宁、匹克、探路者、三夫户外为代表的业内头部老品牌,也灵活借助互联网优势开始涉足冰雪领域,纷纷推出滑雪系列品类与冰雪营销策略,加速对业务生态的补充完善。 值得一提的是,对比国外冰雪强国,中国推广全民冰雪运动优势不在于“靠天吃饭”。除了东北、京津冀和新疆等久负盛名的天然雪场重点区域外,在南方经济发达地区但地理环境资源不足的地区,中国正在积极投建室内场馆,这也开始让中国的冰雪运动打破时空界限,从单一季节性的小众运动转向四季皆宜的日常休闲运动。 图为成都热雪奇迹室内滑雪场实拍 天眼查统计资料显示,作为国内知名的冰雪产业运营商之一,曾经火热的融创冰雪品牌已于今年升级为“热血奇迹”,其在哈尔滨、广州、成都、重庆、无锡、昆明已打造出6个全年畅滑体验的室内雪场,其他知名室内冰雪场地还有如绍兴乔波室内滑雪馆、北京乔波冰雪世界、西部长青滑雪馆、长沙瑞祥冰雪世界、以及正在兴建、号称全球最大型室内滑雪主题项目的上海“冰雪之星”等。 最新发布的《2021-2022中国滑雪产业白皮书》显示,目前国内有42家室内滑雪场投入运营,累计产生343万滑雪人次,占全部2154万滑雪人次的15.92%。对比全球总计室内滑雪场113个,目前我国室内雪场在数量和规模上均遥遥领先世界水平。 图为广州热雪奇迹室内滑雪场实拍 一个有趣的现象,随着冬奥会上谷爱凌、苏翊鸣开挂的人生,让多数中国家长为之羡慕,而室内滑雪场馆的兴建,也助燃了家长让孩子们上雪的冰雪热情。原本作为冰雪运动淡季的夏季,开始被各类青少年娱雪体验、冰雪赛事、青训营等活动塞满,同时不少知名高校、中小学也开始组建校园滑雪竞赛队,系统学习滑雪课程,着手打造校园赛事,让国内很多的冰雪场馆、室内场地“一馆难求”。 花万元只配“穷滑”?火热生意之后的冷思考 “目前雪票贵、住宿贵、装备贵、长期教练更贵!”一位加拿大CASI单板教官这样评价当下国内的滑雪环境。 借助冬奥的氛围掘金,滑雪场周边的住宿、餐饮、雪具生意不断涌现,越来越多的人参与到雪上运动,但由此带来的场地、装备、技术方面的比拼和内卷也在层层升级。动辄万元起的装备、节假日两三千元一晚的雪场住宿,小时千元的高阶教练费用,都让很多热情的入门者“望雪兴叹”。 另外,基于国内冰雪运动兴起较晚,产业人才短缺、专业程度低是普遍现象,也是阻碍冰雪产业快速发展的短板。在这样的产业背景下,国内冰雪运动教练的水平参差不齐,缺乏统一培训、考核和权威认证机构等,无法进一步满足发烧友对冰雪运动专业指导的需求,也制约了未来冰雪产业的高质量发展。 图为北京南山滑雪场实拍 综合来看,国内冰雪产业政策支持、基础场地与设施建设、冰雪理念培育以及冰雪运动体系标准的建立等亟待进一步提升,中国冰雪运动从一项“烧钱”的小众运动到真正发展成高质量、群众化的项目活动,还有很长的路要走。 而基于配套产业看,国内不管大型滑雪场还是小型滑雪场,都有着一个突出的矛盾点——如何做到四季运营。本身我国的度假型滑雪场、独立冰场等,都属于重资产投资项目,产业投入成本高、资金回收周期长、经营季节较短。遇上疫情等不安定因素影响,客群流动受到限制,势必进一步增加冰雪产业的经营压力。随着冰雪市场快速扩大和发展潜力提升,更多的资本涌入也加剧了这个市场的竞争格局,很多冰雪场不得不加入到抢夺客源的价格战中,盈利空间进一步受到挤压。 图为崇礼万龙滑雪场实拍 对此,天眼查研究院建议,各地可以加大资本和政策对冰雪产业的扶持力度,支持开展如冰雪文化旅游消费季、冰雪惠民等系列活动,通过采取发放政府消费券等方式,对冰雪旅游、冰雪运动给予门票补贴;同时鼓励社会经营的冰雪场地设施分时间、分时段免费或者低收费向社会开放,创新冰雪场地设施的运营理念;加大科技创新,推动如仿真冰雪、模拟设施的市场应用,鼓励推广可移动、可拆卸的仿真冰雪场和室内滑雪机、VR模拟设施等,给更多市民朋友提供更多的冰上雪先行体验。 至于雪场的四季运营,可以通过借鉴其他国家雪场在夏季运营成功的经验来运维,像树立“冰雪+”的思路,如开展冰雪+体育、冰雪+音乐、冰雪+旅游、冰雪+教育等不同特色的冰雪项目,延展冰雪产业的边界,提供集滑雪运动、亲子度假、音乐节、购物、住宿、餐饮等多功能为一体的滑雪及相关服务。另外可充分根据地理优势,衍生出如山地车骑行、观光热气球、露营、市集、飞盘、滑板公园等年轻化的特色游玩项目,把更多精力投入在创新项目的开发与落地上,打造出滑雪场更具人性化的服务和标签化品牌特色。
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金融界
2022-09-27
苗梦羽+张一鸣:工业母机,国之重器——工业母机ETF投资价值解析
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,是我国机床自二十一世纪之后迎来的一个
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发展时期。除了机床之外,包括像工程机械,还有各种减速机这些零部件,在那段时间都体现出了成长性,而不是我们现在看到的周期性,这些我觉得在发展的步伐上都有一些类似的。 但是这十年
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时代,其实是有一些隐患的,因为当时发展的制造业更加求量而不求质,所以说那一段时间既是
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发展期,同时也是草莽发展期,大量的国营机床公司因为当时业绩比较好,机床的销量比较好,所以说大规模地去扩产能,同时为了去满足一些高端需求也对外进行大量的并购,尤其是对一些欧洲比较优质的资产去进行大量的并购。 过了2011年之后,就进入了机床的第二阶段。2011年发生了一件轰动全国的事件,就是温州动车事件,自从那以后,整个国产的基建泡沫在一定程度上被刺破了,整个制造业迎来了一段时间的低迷期。工业母机作为国民经济,尤其是制造业的晴雨表,所有的机床厂收入、销量都受到了很大的影响,但是在2011年之前又收购了很多海外的资产、扩了很多产能,自从2011年之后,很多机床厂就会发现自己过剩的产能消化不掉,收购进来的资产也很难进行很好的利用。 因此刚才苗总提到的十八罗汉很多就出现了破产、倒闭、被收购、被整合、被整改,发展至今十八罗汉还完完整整留存下来的只有唯一一家,济南二机。但是我们说在行业下行期的时候,其实也为下一轮周期孕育了曙光和机会,我们发现2012年之后,并不是说机床的需求就没有了,只是说下滑,但是大量的国营机床开始退出市场之后,给了很多民营机床机会,比如说现在有一些优秀的民营机床公司,实际上就是在那个时候成立自己的机床事业部,慢慢去把自己的机床事业做大做强。 第三个阶段就是2020年。2019年是机床销量底部的位置,2020年机床的销量又开始起来了。我们看到在过去十年当中,上一轮下行周期当中孕育出来的一些民营机床,他们抢夺了很多过去国营机床的份额,因此在2020年之后,我们看到越来越多的民营机床厂不断壮大,他们接订单的增速也远比行业的增速要高得多。 因此2000年之后整体总结下来分为三个阶段,第一个阶段就是草莽发展期;第二个阶段就是机床的下行期,但是也孕育了很多优秀机床的公司;第三个阶段就是当下,整个大周期又开始进行新一轮的起步。 苗梦羽:谢谢张总给我们复盘了机床行业的发展历史,说完了历史的情况之后我们就来关注一下现状,机床现在是怎样的状态? 根据Wind的数据,2019年,全球十大机床的企业当中,日本企业有四家,德国企业有四家,美国企业有两家,这些巨头公司的营收规模都达到百亿元人民币以上的水平。我们再来看看国内机床行业经历了前面说到七十多年的发展之后,国内机床行业当前的格局是怎么样的?实力又如何?这方面能不能请张总给我们讲解一下。 张一鸣:从全球范围来看,实际上每一个工业强国都孕育了自己非常优秀的机床公司。举几个例子,比如日本的山崎马扎克一年的营收要在三四百亿以上。德国也有很多很强的机床公司,比如德马吉,还有加拿大的赫斯基。但是反观国内,中国其实是全球最大的机床消费国,中国的机床消费量大概占全球的30%,第二名是美国,只有12%,但是我们看国内这么好的土壤却没有孕育出几家特别大的机床公司,像大部分现在做机床的公司,尤其是民营企业一年的营收都不超过30个亿。因此我们也认为未来有很大机会的,尤其是一些比较优秀的民营机床公司,在中国强大制造业背景之下,有望成长为一批优秀的甚至可以说营收破百亿的机床公司。 苗梦羽:刚刚张总也给大家介绍了,国内基本上机床行业处于一个大而不强的状态,在机床行业面临低质量发展的困局之下,我们其实也可以看到政策也发现了这一点,并且不断针对这个情况来做一些调整。 通过前面跟大家分享的信息也可以总结一下,能够给工业母机也就是机床这个行业做一个赛道的定位。首先肯定是张总给大家介绍的,国内的机床行业发展前景还是非常广阔的,从世界范围来看我们已经是全球制造业中心了,随着经济的快速发展和固定资产投资的增加,我们国家从2009年以来一直是世界第一大机床生产和消费国了,所以说机床行业在我们这一片土壤上有极大市场发展的空间,这个是发展前景方面。 第二点就是发展路径方面。刚刚张总给大家复盘历史的时候也有提到海外机床的发展经验,像龙头的一些国家,德国、日本、美国都培育了一批人民币百亿级别的龙头公司。我们国家在机床市场比较广阔的基础上也有望复制发展路径去做技术升级,培育一批非常优秀的公司,从而就增强我们整个国家机床行业整体的实力,这个是发展路径的方面。 第三个点就是机床的发展重要性和迫切性也是比较突出的,我们给大家讲断供的事件,加上国内机床的格局,目前还是大而不强的局面,相信这个都已经足够反映出我们有多大程度迫切需要发展机床行业提升它的实力。与此同时国家对于机床行业政策程度以及重视程度的转变,也是明显可以看到支持的政策跟密集出台,说明了政府层面对于机床的发展也有着比较高的信心和比较大的决心。 五、工业母机的投资逻辑 苗梦羽:那么,大家也会比较关心未来能够驱动机床行业不断发展和进步的主要逻辑是什么。 1、 国产替代 苗梦羽:我们来分析一下。首先我们刚才说了很多像国产化程度不高的问题,像断供卡脖子、进口依赖度高、出口的产品技术含量比较低,这些种种的事情都指向我们需要做国产化或者国产替代这么一个大的总体方向。 我们目前机床多大程度上会依赖进口呢?我看到前端产业研究院的数据,2018年,我国低档数控机床的国产化率大概是82%,基本实现了国产化,中档数控机床的国产化率只有60%多,相比是比较低的,再到高档数控机床的国产化率就仅仅只有6%的水平,也就是说基本上依靠进口的状态。最近几年我们过程的机床国产替代的程度是不是有在做提升,包括未来国产替代主要是在什么样的方向?空间会有多大?这个请张总给我们分析一下。 张一鸣:这几年无论是在客户端,还是在机床生产商、供应商上,我们都看到了非常大的变化,我刚刚在复盘机床行业发展历史的时候,2020年之后到现在国产机床发展第三个阶段的起点,为什么说2020年是一个分水岭,主要还是因为2020年之前我们很多还是靠进口,但是2020年发生了公共卫生事件,但是我们国家2020年是率先从公共卫生事件当中复苏起来的,所以说制造业也迎来了一段复苏的
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期。 当时发生的事情就是要去买进口机床,但是海外的供应链都因为公共卫生事件受阻,那就一定要依靠国产自己的力量,所以说2020年开始是一个非常明显的分水岭,从需求上来讲扩产需要大量的机床,从供给上来看,因为公共卫生事件的原因,所以说海外很多机床核心的供应链受阻,国产化的进程就开始浩浩荡荡的加快了。这两年我也一直在不断的跑各种生产车间,很明显可以看到公司的老车间和新车间用的机床品牌完全不一样,像老车间里面很多都是进口的机床,新车间我们看到了很多新面孔,非常多国营的机床品牌。 所以说我们从下游客户那边,也可以看到这两年国产的机床正在发生一些悄然的变化,国产的机床也能够逐步进入到新的更加高端的车间里,去承担对精密度要求更高、对价值量更高的一些工作。反过来我也跑了很多机床的生产商,我们去看看市场的供给端在发生什么改变,我们也看到很多优秀的民营机床公司,他们现在也在努力完成高端化、国产化的突破,比如说过去很多民营机床公司,他们做的更多的是小型的立式加工中心,但是为了满足中国制造高端化的要求,小型的立式加工中心,或者说一些比较低端的,一些早就完成国产化的机床肯定是远远不够的。因此现在大量的民营机床公司都在力争往更加高端的机床去做,比如说像一些卧加、车洗复合、龙门式的加工中心,甚至还有五轴机床,还有一些像锣床也都在往高端通用化的锣床进行发展。 因此我们可以看到,无论从下游的需求端来看,客户更加的能够信任国产的机床,还是从供给方来看,国产的机床厂也都在努力往更加高端的方向努力,相信未来几年会是高端民营国产机床大力发展的几年。 2、 高端化 苗梦羽:刚刚张总给我们讲了国产替代的一些方向,我们都知道我们国家是一个制造业大国,但是传统和低端制造业仍然占据相当大的比重,未来更大的目标像高端智能制造去转型,能够成为制造业强国。随着制造业低端向高端转型的话,工业各类下游的应用领域,比如像汽车、航空航天、3C电子等等,其实对于加工的精细度效率以及稳定性要求也是会越来越高的,是不是意味着对于机床的要求也会有相应的提升?张总其实给我们介绍到了一些,接下来我们也想针对这个问题再讨论一下,我们的机床是不是需要明显的向高端化转型,这是不是会给机床行业带来一些比较好的机会呢? 张一鸣:应该说往高端化的转型是这个行业现在正在发生的事情,其实不止机床,整个制造业都在往高端转型,我们说过去中国制造业还停留在比较中低端的水平,更多高端的我们要依靠欧洲、日本、美国这些国家的力量。但实际上我们会发现中国现在其实各个产业都在往高端化走,制造业都在往高端化走。既然要往高端化走,高端的产品需要三个东西,高端的人才、高端的技术还有高端的设备,高端的设备是指高端的机床。因此这个趋势是一个非常长的趋势,人才我们要培养一流世界顶尖的人才,技术也在发展,还有就是设备,这三者缺一不可。 现在很明显,刚刚苗总也提到一个数据,高端机床的国产化率只有6%,所以说很明显高端的工业母机、高端的机床现在构成了制约我国高端制造向前迈进的短板。因此在这个趋势之下,我相信一定会有相关的包括产业政策也好,一些制造业巨头也好,都会投入、引领高端机床向前稳步的发展。 3、 机床更新换代周期 苗梦羽:那我们刚刚说了国产替代包括高端升级的逻辑,另外机床作为一种设备,它并不是永远就能用下去,永远用不坏,它也会老化报废。同时随着工业生产要求的转变之后,也会需要有更新的设备来匹配制造的需求,所以说机床会有自己的更新周期,前面张总给大家介绍大概是十年左右,我们从机床的消费量数据来看,上一轮的顶点是在2011年左右,到现在是十年的时间,国内机床理论上迎来大量换代周期的窗口,这里面会有多大的需求量,张总您觉得这会不会成为未来几年机床行业的发力点或者说一个驱动点呢? 张一鸣:其实我一开始在讲怎么去判断机床周期的时候,我也提到两个周期,一个是小周期,一个是大周期。小周期是经济周期,这个是受到宏观经济影响,现在也是处在一个非常底部的位置,大周期也一样,大周期就取决于设备的更新替换。 但不同的设备的使用寿命不同,还有一个是实际使用寿命也不同,什么叫实际使用寿命呢?就是一些设备会随着技术的演进,即使设备实际的寿命没到,但是我也必须得把你换掉。比如说我要生产的产品需要用到新的技术、新的设备,那旧设备就需要换掉,不管这个设备现在还可以用五年也好、还可以用十年也好,都需要进行更新替换的。 一般来说,我们会发现国内机床的大周期和国外一些发达国家的大周期不是一样的,我们复盘一下,像日本和德国一般来说它的机床六到八年就要进行一次更新替换,但国内是十年以上的时间,甚至是可以接近十五年,这个背后的原因也和我们的国情,以及过去国产机床的发展历史是有很强的关系。 像日本和德国六到八年的机床更新替换周期我觉得是一个非常正常的,反而是一个比较健康的周期,因为我不可能用十年前的设备生产现在的零部件或者工件,一定会有很大的差异,因为像工程机械,为什么一定要用到报废再进行换,因为它平时的工作,说得通俗一点就是用来刨土搬砖,但是机床是要用来加工的,而且是精密加工,即使寿命还在,但是我们生产的东西在往高端化发展,也就是说十年之后的产品工件的加工要求,现在的机床可能已经不能满足了,只要不能满足就要进行更新替换。 也就是说六到八年是一个比较正常的替换周期,但是我国为什么周期会被拉长,两个因素,第一方面是还没有非常成熟的二手市场。因为我们知道日本和德国,比如说日本的报废机床会往东南亚,德国的机床老了之后可能会往东欧,会往其他的非发达区域进行二次销售,这是一个原因。第二个原因就是我前面讲格局的演化导致的一个问题。在2000年到2011年这一轮周期,高端机床基本上是由海外的品牌占领,低端的机床是由国内的国营机床占据了很高的份额,但是自2011年之后很多国营机床都没有产能了,产能都关掉了,所以就导致在这个时期,想要买机床的客户他买不到合适的价位,你要么买进口要么就买二手,所以相当于人为地把原来机床的使用寿命周期给拉长了。 我认为从2020年之后,我们会看到很多国产的民营机床去接棒,一方面接棒原来老的国营机床,同时也在往高端化去替代进口的机床。所以说这样替换下来,对于下游客户来说,一是解决了产能问题,二是解决了高端机床的价格问题,同时也解决了交付问题,所以说我认为从2020年之后机床的使用周期会回归到一个比较健康理性的水平,甚至可以向德国和日本六到八年的周期去看齐。我们现在也看到2019年是过去十几年来机床销量的低谷,2020年2021年都实现了不同程度的同比增长,因此我们也对未来三到五年机床销量的增长保持比较乐观的信心。 六、工业母机ETF产品介绍 苗梦羽:谢谢张总给我们分析了机床行业的三个逻辑,国产化、高端化和更新换代。最后一个部分我们再来介绍一下这个产品,工业母机ETF,代码是159667,9月26日开始发。首先这个产品是ETF,所以在未来产品上市交易之后,它是可以像股票一样自由买卖的,非常方便,这是一个它重要的特征。 另外它本质上还是一个指数基金,主要的目标就是跟踪标的指数,所以说它是会以接近百分之百的仓位,去投资标的指数的成分股。 说到标的指数,这个产品跟踪的指数叫做中证机床指数,代码是931866,这个指数是从沪深市场选取50个业务涉及到机床整机和关键零部件制造服务的上市公司,覆盖了像工业母机制造中核心的很多领域的公司,是能够反映整个行业的表现。 第三个方面就是投资价值,我和张总一起给大家介绍了很多关于机床行业的信息,包括像行业发展的历史、大而不强的现状,也给大家分析机床行业是一个发展前景广阔,并且发展路径非常明确,同时发展它的必要性和迫切性也非常突出的赛道,也受到政策的支持。未来的发展阶段,这个行业还有像国产替代、高端升级、更新替换的逻辑去支持它下一个阶段的发展,所以说整体上是一个中长期比较值得关注的行业。 另外就是看一个投资标的的话,我们也会关注一下估值的情况,我刚看到也有投资者留言问估值的情况怎么样,我们跟大家说一下,估值的方面,到9月19日,工业母机这个行业的PE估值是30倍左右的水平,历史的分位数处于2015年以来8.6%的位置,整体的估值水平还是相当低的位置。 所以整体上,在当前节点来看,工业母机行业整体的投资价值还是比较不错的,感兴趣的投资者可以关注工业母机ETF(159667)。 七、互动问答 1. 工业母机的估值是多少? 苗梦羽:我前面有介绍,工业母机目前是30倍左右的估值,大概历史是8.6%的分位,未来这个行业随着一些国产替代的深化,包括高端的转型,可能估值也会有更高的空间,这块张总有没有什么补充? 张一鸣:估值这块我这边比较关注的一些机床的标的,或者说机床比较核心的标的,我看到的估值还要再低,现在基本上都在20倍,这个可以说远低于估值中枢了。这个也会有很多因素导致,现在整个经济在下行期,工业母机作为国民经济的晴雨表,现在低于历史分位我觉得也是很正常的,但是我们刚刚提到了经济周期现在已经逐步步入一个低点了,因此经济周期对于估值的压制作用,我相信未来在比较短的时间就会被消除。 另外一方面,刚刚苗总有一点讲得非常对,就是工业母机,国之重器,未来会随着中国制造不断的高端化,高端的机床一定会不断的进行国产替代,因此未来的发展空间是很大的。机床作为这么关键的设备,甚至我们可以把它的重要性和更加难的芯片设备进行比拟,因为底层逻辑都要进行急切的国产替代,所以我认为20倍的估值就可以说是比较低了,我觉得未来估值往更高的台阶去走,是没有问题的。 2. 现在经济不好,机床更新的时间是不是会推迟,机床更新的时间是不是会跟经济去挂钩呢? 张一鸣:机床更新其实跟经济好坏没有太大的关系,经济不好是不是资本开支周期会往后延迟?现在确实因为各方面的因素,因为公共卫生事件、可能大家对于未来经济预期是比较悲观的,但是我们从周期的角度考虑,现在本身处于一个经济下行期,或者说处在工业资本开支的下行期,其实除了机床之外、还有工业机器人、注塑机、叉车,如果把月同比增速拉出来的话,复盘个十年、二十年是没有意义的。因为第一阶段是高速增长时期,我们就从2012年开始复盘,我们会发现工业母机、机器人、注塑机、叉车这些所谓的通用自动化产品,它的月同比增速是完全同步的,你可以把它拟合成一条线,可以说是一条非常完美接近正形曲线的一条线。这条正形曲线的周期就是三年,几乎没有发生过任何偏离。 我们还是认为遵循原有经济的原理、规律,遵循过去十年都没有发生过偏离的规律,我们还是认为在今年四季度,最晚在明年一季度,经济周期就会到达一个底部的位置。 3. 机床投资的机会在哪里? 苗梦羽:现在周期处于一个底部的区域,接下来可能会有上行的预期,我们不是说处于底部的时候它马上就会起来,只是说在底部区域的时候,可能对于投资来说是一个比较好的布局时机,可能是做一个潜伏的动作,接下来在周期真正起来的时候有望取得一个比较好的收益。 4. 国产替代的空间有多大? 苗梦羽:可以看一下现在国产化率是多少,反之就可以看到国产替代的空间有多大了。刚刚给大家分享过一组数字就是2018年的时候低端基本上是80%多,也就基本上是国产化程度比较高了。中端可能只有60%的水平,再到高端就不到10%、只有6%的水平。中高低端加起来,最新的数据应该是整体的国产化率只有70%左右的水平。 反之我们就可以知道国产替代的空间是存在于剩余的,比如像中高端进口这一部分,也就意味这我们整体国产替代的空间还是非常足够的,这块张总有没有什么补充呢? 张一鸣:国产替代的空间我觉得还是体现在中高档需求这里,因为像低端,刚才苗总也说到国产化率80%多了,而且我们了解一些比较偏低端的机床,现在各家企业从微观数据上面来看,它的盈利能力也不会特别强,大概也就二十几个点的毛利率。所以说低端机床基本上是一个完全国产替代,而且是一个红海市场,甚至都可以进行出口。 国产替代现在主要进行的攻坚的任务还是中高档机床,尤其是高档机床,现在国产化率只有6%。那为什么这么着急呢?因为越是高端的机床,它的下游越是关键,比如像军工、航空航天这些关键的领域,用的机床都是需要用到五轴的加工中心,这一块现在的国产化率可以说非常低,包括五轴机床的核心零部件,国产化率都很低。 像一些大型的设备,都要用到进口的大机床,比如说进口的龙门机床,这一类机床国产化率也非常低,这一些机床如果要进行国产替代的话,它的盈利能力也会非常强。所以我们看到很多民营的机床公司也在力争往这个方向进行突破。从轴数上面看,大家都在往更加高级的五轴去做;从机床的加工中心类型来看,都在往卧式加工中心、龙门加工中心去做,去追求一个更强的盈利水平。往这些方向做可以说帮助国家解决了一个难题,因为国家要在高端制造上继续向前肯定离不开更加高端的设备,高端的设备又是用最高端的工业母机、最高端的技术来进行生产的。因此我认为未来随着中国制造业进一步的高端化,高端的工业母机市场国产化空间还是非常大,而且是持续扩大的。 5. 我们国家的工业母机有什么样的优势? 苗梦羽:从我的视角来看,一个是市场的空间,一个行业它能够有一个比较好的发展,首先它肯定要有一个比较好的土壤,一个大的发展空间才有未来发展的机会,这个是我们国家作为制造业大国非常具有优势的方向点。 第二个就是我们国家对于工业母机这一块政策的支持力度,可以看到是在不断提升的,一个行业如果从国家层面受到支持、受到重视,可能它会迎来除了好的政策之外,也有更多的资金、更多的关注度,包括它的发展技术攻坚速度也会有相应的提升,这个是从我这边视角看到的行业优势,张总您从行业视角、产业视角是怎样的看法呢? 张一鸣:我觉得苗总刚刚提到的几点其实已经非常全面了,我这里再补充一点,我国制造业体量非常大,工业门类是全球最全的一个国家,其实我们知道工业母机机床的生产是离不开产业链协同的,我们说美国、日本、德国可能具备工业母机相关产业链上的一个比较全面的优势,但是像其他国家,比如像东南亚的一些国家,或者像其他一些发达国家,比如说韩国、还有欧洲的一些其他国家,他们要发展起来的话,可能数控系统得去找日本买,像一些传统系统,比如说轴承或者滚珠丝杠去导轨,要去找德国、瑞士去买。 但是中国如果要去生产机床的话,虽然说中国现在部分机床核心零部件上还没有特别强的、能和国际巨头去掰手腕的公司,但是每个环节都有奋发图强的公司在往高端看齐。所以我们可以看到未来中国要真正发展工业母机,是每一个产业链上所有公司进行协同的发展,这样子我们就会看到未来可能十年之后,国内有一些机床公司,整个产业链里面的所有核心零部件都是用中国制造的,这里面我国作为全球最大的机床消费国,同时也作为联合国唯一所有工业门类都齐全的一个国家,最大的一个优势就是产业链齐全上带来的一个制造优势。 6.目前市场行情不是很好,选择工业母机这个产品的风险大不大 苗梦羽:首先这个产品确实是股票型的基金,跟踪的是中证机床的指数,如果从风险程度上来说,投资股票肯定不能说是一个低风险的事情,所以我们建议投资者还是根据自己的风险偏好去选择投资的产品,不要选择超出自己承受能力范围的,比如一些高波动型的行业,如果说咱们心理上和资金上都不能够承受那也不要强求自己。 对于工业母机行业来说,它目前周期上处于一个底部区域,包括它未来中长期的前景,包括政策支持力度、发展空间都还是比较大,如果说投资者本着中长期投资的目标,想选择一个有发展空间的行业,还是可以考虑这的,同时也要结合自己的风险偏好、风险承受能力。
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有连云
2022-09-27
大行情!美元跳水、
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大涨 金价刚刚突破1640 欧元、英镑、日元、澳元和
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最新交易分析
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113.35附近,日内重挫75点。现货
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扩大反弹走势,金价刚刚突破1640美元/盎司,日内大涨18美元。知名财经资讯网站Economies.com周二最新撰文,对日内欧元/美元、英镑/美元、美元/日元、澳元/美元和
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走势进行前瞻分析。 (美元指数60分钟图 来源:FX168) (现货
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15分钟图 来源:FX168) 香港时间周二20:30,美国8月耐用品订单初值将出炉,预计下降0.5%,此前7月为下降0.1%。 香港时间周二22:00,投资者将迎来美国9月谘商会消费者信心指数,预计该指数升至104.0,此前8月为103.2。 分析师指出,若美国经济数据不及预期,美元可能遭受更大打击,从而刺激金价及其它主要非美货币进一步反弹。 以下是Economies.com所撰文章的主要内容: 欧元/美元 欧元/美元目前位于0.9630附近,等待该货币对继续主要看空走势,并跌向下一看空目标0.9510。从4小时图来看,50周期指数移动平均线(EMA)形成看空压力。 (欧元/美元4小时图 来源:Economies.com) 总体而言,只要欧元/美元无法突破0.9700,那么看空趋势情景仍将有效。一旦攻克0.9700,这将推动欧元/美元展开看涨调整,并首先瞄准0.9790区域。 预计今日欧元/美元交投将位于支撑位0.9540以及阻力位0.9700之间。 今日对于欧元/美元的预期趋势为看空。 英镑/美元 英镑/美元仍然陷于1.0635支撑和1.0845阻力之间,这令我们到目前为止保持中性立场。等待英镑/美元跌破上述支撑,或者突破上述阻力,以明确下一走势目标。 (英镑/美元4小时图 来源:Economies.com) 若英镑/美元突破1.0845阻力,这将推动该货币对实现更多看涨调整,下一目标位于1.1015;另一方面,跌破1.0635支撑将是英镑/美元继续主要看空走势的关键因素,在这种情况下,英镑/美元瞄准主要目标1.0500以及1.0295。 预计今日英镑/美元交投将位于支撑位1.0670以及阻力位1.0870之间。 今日对于英镑/美元的预期趋势为中性。 美元/日元 美元/日元确认重回主要看涨通道,并接近我们首个目标145.00,目前等到美元/日元突破上述水平,从而为该货币对进一步涨至145.90打开道路。 (美元/日元4小时图 来源:Economies.com) 从4小时图来看,50周期EMA继续支撑美元/日元,从而巩固该货币对在未来一段时间继续看涨趋势的预期。需要指出的是,美元/日元需要保持在144.00上方以继续看涨走势,一旦跌破该位,这可能推动美元/日元跌向142.55区域,然后重新尝试反弹。 预计今日美元/日元交投将位于支撑位143.70以及阻力位145.50之间。 今日对于美元/日元的预期趋势为看涨。 澳元/美元 澳元/美元昨日进一步下跌,并接近我们的目标价位0.6420,目前暂时显现看涨倾向,随机指标传递正面信号。不过,澳元/美元继续在看空通道内波动,这支持该货币对继续看跌走势的预期,下一看空目标瞄准0.6350。 (澳元/美元4小时图 来源:Economies.com) 因此,除非澳元/美元突破0.6580且保持在这一水平上方,否则看空趋势情景仍将占据主导地位。 预计今日澳元/美元交投将位于支撑位0.6400以及阻力位0.6520之间。 今日对于澳元/美元的预期趋势为看空。
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金价在1620.00美元/盎司找到支撑,目前显现一些看涨倾向。从4小时图来看,随机指标传递看涨信号。但如图所示,金价继续在看空通道内波动,这令主要看空趋势仍然有效。目前等待金价测试下一主要目标1610.00美元/盎司。 (现货
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4小时图 来源:Economies.com) 50周期EMA继续施压金价,这支持金价继续看空趋势的预期。需要考虑到的是,若金价突破1660.00美元/盎司,这将止住预期中的跌势,并推动金价开始修正性看涨走势。 预计,今日金价交投将位于支撑位1605.00美元/盎司以及阻力位1645.00美元/盎司之间。 今日对于
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价格的预期趋势为看空。
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tqttier
2022-09-27
医药大反攻罕见涨停潮 生物医药ETF涨幅逾4%
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为,医药板块行业政策底已逐步显现,投资
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期有望到来。 9月26日光大证券研报显示,行业政策底已逐步显现:种植牙等集采政策好于市场预期,中医药扶持政策持续落地,有关部门制定了专项再贷款和财政贴息计划以大力支持国产医疗设备更新改造,行业春风接踵而来。 国金证券指出,随着口腔种植价格治理、冠脉支架期满后接续采购等事件落地,未来市场对医保控费的措施预期有望趋于稳定,对企业增长确定性的信心有望回升,医疗板块政策预期底已经确立。市场对创新医疗器械板块关注度存在上升可能,建议关注赛道领先优质品种。 值得关注的是,对于医药板块机构已经在行动。 从行业看,数据显示,9月以来,被券商调研最多的行业是机械设备,共有161家券商对该行业调研了481次;排名第二的行业是医药生物,94家券商对该行业调研了304次;排名第三的行业是电力设备,119家券商对该行业调研了287次。 除了券商之外,基金对于医药板块调研也比较充分,早在8月份,基金已经行动起来,数据显示,8月份基金合计调研748家上市公司,较7月环比增加168家。分行业看,电子、医药生物板块最受欢迎,各有超过90家公司获得调研。 对于医疗医药板块的反弹机遇,投资者可以关注医疗ETF(159828)、生物医药ETF(512290)、创新药沪深港ETF(517110)。
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有连云
2022-09-27
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