比特币年内跌27%背后：上市矿工抛售28000枚BTC，贡献17.8亿美元卖压lg...

FX168财经报社讯 比特币今年以来的跌势并不只是现货ETF和数字资产财库公司抛售所致，公开上市矿工同样在边际上向市场持续提供卖压。数据显示，这一被市场低估的供给来源，正在成为压制比特币价格的重要因素之一。

按市值计最大的加密货币比特币今年以来已下跌27%，最新徘徊在6.4万美元下方，表现逊于包括标普500指数在内的几乎所有主要资产。现货层面的压力主要来自美国上市现货加密ETF的资金撤离。SoSoValue数据显示，这类产品净流出已超过44亿美元，迫使基金抛售所持比特币。分析人士同时指出，长期沉睡地址持有者以及数字资产财库公司也在卖出，其中最近的例子包括Strategy（MSTR）。

上市矿工减持28000枚BTC

在上述讨论中经常被忽略的是公开上市矿工——这些公司负责验证比特币区块链上的区块，并以新发行的BTC作为报酬。Blockware Intelligence追踪的数据显示，今年初这些公司合计持有12.7万枚BTC，而目前仅剩9.9万枚，意味着它们已累计卖出2.8万枚BTC，按当前价格计算约合17.8亿美元。

虽然这一规模小于ETF的资金外流，但金融市场的定价往往取决于边际变化，而不是数月累计的总成交量。也就是说，在下跌趋势中，当买盘本就疲弱时，即便是相对温和且持续的抛售，也可能对价格产生放大效应。Blockware Solutions研究与分析部门在最新通讯中表示，年初以来上市矿工的卖出，是2026年比特币表现不佳的一个“被讨论不足的贡献因素”。

利润受挤压，矿工转向AI

不少矿工正面临利润率被压缩的局面。Blockware给出的平均单枚比特币生产成本为7.43万美元，高于当前币价，这使得部分矿企不得不调整经营方向。越来越多公司开始转向人工智能（AI）业务，并利用其已 확보的高压电力资源支持这一转型。

与此同时，挖矿难度——即向比特币区块链添加新区块所需的计算工作量——已较11月峰值回落约18%，这也意味着算力已出现持续时间最长的一轮下滑。换言之，部分大型矿工退出和转向AI，反而缓解了行业竞争，使BTC的开采成本下降，并提升了仍留在场内矿工的收益。

Blockware表示，当前留在行业中的矿工每获得的比特币数量，较10个月前大约增加了18%。该机构认为，行业最大参与者的退出正在改善剩余矿工的经济性，这种类似自由市场“重置”的过程，未来或将吸引新的矿工重新入场。

从市场角度看，若ETF赎回压力、财库公司减持以及矿工持续出售同时存在，比特币短期供给端仍可能承压；但若挖矿难度继续回落、行业资本开支进一步向AI倾斜，矿工端的抛压也可能阶段性减弱，市场后续将继续关注资金流向与链上供给变化的联动。