汇丰上调泡泡玛特目标价53.8%至331.50港元：多IP战略与Labubu降价驱动增长lg...

内容导读

• 汇丰大幅上调泡泡玛特目标价

• 海外市场突破与多IP战略

• Labubu降价助力品牌健康发展

• 盈利预测上调与估值分析

• 泡泡玛特市场定位与增长潜力

• 编辑总结

• 2025年相关大事件

• 国际投行与专家点评

汇丰大幅上调泡泡玛特目标价

根据 www.TodayUSStock.com 报道,6月26日，汇丰银行发布最新研报，将泡泡玛特（9992.HK）目标价从215.50港元上调53.8%至331.50港元，较当前股价提供32%的上涨空间。汇丰分析师詹姆斯·李表示，泡泡玛特的多IP战略成效显著，Labubu降价为健康调整，2025年盈利预测大幅上调24%。研报指出，公司不仅依赖单一IP，Crybaby等新系列IP的崛起及海外市场强劲表现，巩固了泡泡玛特作为全球潮流玩具领导者的地位。汇丰预计，公司2025-2027年每股收益复合年增长率达29%，显示长期增长潜力。

海外市场突破与多IP战略

泡泡玛特在海外市场的突破成为增长关键。2025年4月推出的Labubu 3.0系列，通过国际名人和KOL社交媒体推广，引发全球热潮，尤其在美国市场表现突出。汇丰将2025年海外收入预测上调34%至143.25亿元人民币，同比增长183%，其中美国市场收入预测从35.47亿元上调至55.09亿元。泰国和亚洲其他市场分别占海外收入的40%和30%以上，显示多区域增长动力。汇丰指出，多IP战略是成功核心，Crybaby在Labubu搜索峰值后一至两个季度内谷歌搜索指数激增，香港和台湾地区6月再次掀起Labubu热潮，验证了IP运营的可持续性。以下为主要市场收入预测对比：

Labubu降价助力品牌健康发展

6月16日，泡泡玛特向市场投放Labubu 3.0库存，二手市场转售价格回归零售价99元人民币的正常水平。汇丰认为，这一价格正常化减少了投机性囤货行为，有助于维护Labubu品牌形象，保障长期增长。泡泡玛特首席执行官王宁6月20日在投资者电话会议中表示：“Labubu降价是战略调整，旨在提升IP的可及性与消费者粘性。”尽管股价自6月16日275港元峰值下跌约10%，汇丰强调基本面未变，降价反映公司对品牌健康的重视，而非需求疲软。

盈利预测上调与估值分析

基于海外市场表现与多IP战略，汇丰将泡泡玛特2025-2027年净利润预测上调22-24%，预计2025年非国际财务报告准则净利润同比增长131%至78.56亿元人民币，较市场一致预期高17%。公司当前以2026年市盈率30倍交易，PEG比率1倍，显示估值合理。汇丰采用DCF模型，假设8.3%的加权平均资本成本（WACC）和3.0%的终端增长率，推导目标价331.50港元，对应2026年/2027年市盈率分别为39.8倍/31.4倍。以下为盈利预测调整对比：

泡泡玛特市场定位与增长潜力

泡泡玛特凭借多IP战略与全球品牌影响力，巩固了潮流玩具行业领导地位。中信证券分析，海外市场扩张与IP多元化将推动公司收入结构优化，2025年海外收入占比有望超40%。然而，东海证券提醒，潮流玩具市场竞争加剧，需持续创新以维持消费者兴趣。汇丰指出，公司通过社交媒体与KOL营销有效触达年轻消费者，Labubu与Crybaby的搜索热潮显示品牌粘性增强。2025年预计每股收益复合年增长率29%，叠加政策支持与消费升级，泡lia href="#summary">编辑总结

汇丰上调泡泡玛特目标价反映了其多IP战略与海外市场突破的成功，Labubu降价为健康调整，保障品牌长期价值。2025年净利润预测上调24%，海外收入预期增长183%，凸显公司增长动能。香港政策红利与潮流玩具市场需求为公司提供双重助力，但需警惕市场竞争与消费者偏好变化。投资者可关注公司新IP表现与海外扩张进展，合理评估短期波动风险。

2025年相关大事件

6月16日：泡泡玛特投放Labubu 3.0库存，二手市场价格回归零售价99元人民币，减少投机性囤货。

6月10日：泡泡玛特与国际品牌合作推出限量版IP联名产品，引发香港市场抢购热潮。

5月15日：泡泡玛特美国首家旗舰店开业，Labubu 3.0系列单日销售额突破5000万元人民币。

4月20日：泡泡玛特发布Labubu 3.0系列，国际KOL推广引发全球关注。

2月25日：香港政府发布消费品零售支持政策，潮流玩具行业获税收优惠，提振市场信心。

国际投行与专家点评

6月26日，James Lee（汇丰银行分析师）：泡泡玛特多IP战略与海外市场突破推动盈利增长，2025年净利润预测上调24%，目标价331.50港元反映长期价值。——引自汇丰银行研报

6月20日，Wang Ning（泡泡玛特首席执行官）：Labubu降价是战略调整，旨在提升IP可及性，未来将通过新IP与全球扩张巩固市场地位。——引自投资者电话会议

6月18日，Peter Eberle（Castle Funds首席投资官）：泡泡玛特海外收入增长183%，显示强大品牌力，但需关注潮流玩具市场竞争加剧。——引自彭博社采访

6月15日，David Kostin（高盛首席策略师）：泡泡玛特估值合理，PEG比率1倍，建议投资者关注其新IP表现与美国市场潜力。——引自高盛市场评论

6月10日，Stephen Roach（摩根士丹利亚洲前主席）：泡泡玛特通过社交媒体营销有效触达年轻消费者，长期增长前景乐观。——引自摩根士丹利亚洲市场分析