腾讯控股、阿里巴巴飘红，恒生科技盘中翻红，昨日净流入全市场领先！美股承压，资金为何关注港股科技？lg...

受美PPI超预期叠加油价上升压力，纳斯达克指数连续第4日回调。值得关注的是，在美股调整的同时，港股科技连续“吸金”，昨日恒生科技指数单日净流入超16.8亿元，全市场所有指数居前。

市场观点认为，当美股科技（尤其是高拥挤的AI硬件链）出现回调时，全球与内资资金往往启动再平衡：从高位、拥挤、需等待利润率验证的美股硬件与相关资产，切换到估值洼地、持仓偏低、且更直接承接AI利润由硬件向云与应用迁移的港股科技，叠加南向资金与部分外资对港股的净流入，推动港股科技成为相对而言性价比更高的承接地带。

港股科技探底回升，港股通科技ETF汇添富（520980）、港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数双双翻红，恒生科技ETF汇添富（513260）标的指数盘中一度翻红，后小幅跌0.02%，港股通信息技术ETF汇添富（526030）标的指数跌近1%。

消息面上，DeepSeek正式发布DeepSeek V4.1 Flash模型。这是公司全新模型结构系列中的最小尺寸的模型，具备原生多模态视觉理解能力。新模型大幅减少KV Cache缓存的大小，与上一代模型相比，对HBM的需求减少到1/4，对SSD的需求减少到1/8。

海外业绩再度印证AI高景气！甲骨文2027财年第一财季调整后营收193.5亿美元，同比增长30%；云基础设施部门营收74亿美元，大增121%；调整后营业利润81.5亿美元，市场预期78.1亿美元。甲骨文预计2027财年总收入至少为900亿美元，调整后每股收益为8.10美元，高于此前预期。甲骨文美股盘后股价涨8%。

港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数热门成分股涨跌互现：小米集团-W涨近2%，腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W、网易微涨；联想集团跌超2%，华虹宏力跌超1%，中芯国际微跌。

【港股通科技ETF汇添富（520980）标的指数前十大热门股】

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【加息预期再次上行，港股如何变？】

近期港股小幅震荡，主要受美联储鹰派预期压制及美伊局势升级的影响。展望未来，港股仍处在震荡整理阶段。下行空间有限，上行动力仍不足，关注结构性机会。

市场聚焦美国通胀，定价9月加息。FOMC前市场仍会反复交易概率，波动大于方向。沃什“放鹰”、非农偏强后，加息概率抬升。上周CPI是市场关注重点，东吴证券看数据，预计不加息。即便美联储加息25bp，对美股更像消化预期，盈利和产业叙事有支撑。但对港股略有不同，如果加息，美债长端收益率高企，或压制港股反弹。

除了关注美联储加息之外，还需：1）动态关注重要会面前后，在关税、地缘、科技等方面潜在变化。2）警惕美伊冲突有长期化可能，市场相对低估地缘尾部风险。当前油价和航运仍按可控定价。一旦拖延，通胀预期和避险会同时回来，一边推升美债和加息担忧，一边压制风险偏好，此风险并未被充分计价。

（东吴证券20260907《加息预期再次上行，港股如何变？》）

【港股AI应用：业绩验证拐点已至】

当前AI产业行情重心逐步由上游算力、大模型，向下游应用落地切换，港股AI应用板块却仍处在估值洼地之中，而行业基本面正迎来AI商业化落地带来的边际变化，市场预期与产业现实形成明显预期差。光大证券挑选46家港股AI应用公司，重构港股AI应用企业的估值评估框架，以业绩、AI产品&业务闭环、AI商业化落地作为核心标尺，在估值低位区间筛选真正完成AI价值兑现的优质标的。

从行情来看，2025年港股AI应用领先美股，DeepSeek-R1以极低成本实现接近GPT-4的性能，直接冲击了美股AI算力叙事；叠加智谱、MiniMax赴港上市提供了国产大模型的估值锚，南向资金加速布局港股AI应用资产，强化了“中国AI价值重估”的产业逻辑。26Q1市场对“大模型替代传统软件”的极端定价，港美股AI应用估值压制，港股应用调整幅度更深；26Q2美股软件股从极端悲观中修复，当前叙事正在从硬件向应用层转移，AI硬件资金抱团松动有望流向低估值港股AI应用。

当前时点为什么开始关注港股AI应用？1）国产模型能力已实质追平，推理成本进入应用友好区间，已跨越应用经济学可行线，部分国产模型近期涨价的本质是供给瓶颈面对强劲需求的价格出清，而非需求萎缩；2）企业端需求有硬数据验证：Token调用量、云厂商收入、资本开支三组数据互相印证；3）应用场景多点开花，不止Code——视频生成、AI营销、办公Agent、C端超级应用均已实质落地。

1、AI+数据智能：AI数据基建是大模型商业化的核心刚需底座，需求确定性较强、受行业周期影响最小。伴随企业私有化部署、行业知识库建设提速，数据治理、标注、数据库相关业务持续兑现收入。

2、AI+软件平台：模型落地企业端的核心中间载体，依托存量客户生态快速完成AI赋能与产品升级。行业已从功能试点转向增值付费、API调用收费的规模化变现阶段。平台型企业受益于硬件转软件的估值修复趋势，业绩弹性持续释放。

3、AI+垂类场景：AI垂直应用是产业落地的最终场景，依靠行业专属壁垒实现差异化变现，有效规避通用AI内卷。目前营销、销售、金融等赛道已实现可量化的AI增收与降本效果。商业化落地快、有真实业绩的垂直龙头具备超额收益。

光大证券强调，AI应用端迎来商业化实质性拐点。互联网平台、SaaS服务商、内容平台陆续落地可量化的AI收入，产业逻辑从“技术叙事”转向“收入验证”。国内大模型迭代提速，国产模型和海外头部产品差距缩短，带动下游多场景渗透率快速抬升。市场开启硬件转向软件的风格切换，港股多数AI应用标的存在估值修复空间。

（光大证券20260910《淘沙见金：AI 应用业绩验证拐点已至》）

一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，前十大成分股合计权重超82%，“世界级大厂”高度集中！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！场外联接基金（A类：025166；C类：025167）

把握AI硬科技主线，关注“AI硬件+大模型”含量更高的港股通信息技术ETF汇添富（526030）！指数成分股硬件权重在70%以上，布局电子（48%）、半导体（37%）、计算机（15%）等核心硬科技板块，不含大型互联网平台，硬科技纯度更高，直击“国产替代+算力周期”！

看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF汇添富（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，更全面表征中国顶级科技资产！恒生科技ETF汇添富（513260）管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技类ETF！场外联接基金（A类：013127；C类：013128）

聚焦“ATM”，一键打包港股互联网龙头，认准港股通互联网ETF汇添富（159280）！标的指数“ATM”占比超43%，前十大成分股合计权重超78%！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF汇添富（513260）属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。港股通信息技术ETF汇添富（526030）、港股通科技ETF汇添富（520980）、港股通互联网ETF汇添富（159280）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为均衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。

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