首批 18 只主动 ETF 全盘点：平安的 “红利增强”，到底不一样在哪？lg...

首批18只主动ETF已正式上报。从产品名称和已披露信息看，各家机构的策略方向初步清晰：大部分选择稳健起步，价值、红利、均衡占据主流，少数聚焦成长。

先看完整名单：

基金名称	上市地点	管理人
易方达品质未来主动ETF	上交所	易方达基金
华夏质量价值甄选主动ETF	上交所	华夏基金
永赢景气精选主动ETF	上交所	永赢基金
摩根核心成长主动ETF	上交所	摩根基金
华泰柏瑞价值精选主动ETF	上交所	华泰柏瑞基金
汇添富均衡策略主动ETF	上交所	汇添富基金
华安品质严选主动ETF	上交所	华安基金
招商价值智选主动ETF	上交所	招商基金
平安行业优选主动ETF	上交所	平安基金
南方大盘风格配置主动ETF	深交所	南方基金
富国价值优选主动ETF	深交所	富国基金
大成红利智选主动ETF	深交所	大成基金
鹏华价值臻选主动ETF	深交所	鹏华基金
工银瑞信红利主动ETF	深交所	工银瑞信基金
华宝优选稳健股票主动ETF	深交所	华宝基金
国泰鑫汇均衡收益主动ETF	深交所	国泰基金
天弘均衡优选主动ETF	深交所	天弘基金
建信竞争优势主动ETF	深交所	建信基金

数据来源：证监会

一、18只产品，四大方向

从产品名称和已披露信息看，首批18只主动ETF聚焦价值、均衡、成长、红利四种风格，“价值”“均衡”出现频率最高。

价值型是数量最多的一类，包括华夏质量价值甄选、华泰柏瑞价值精选、易方达品质未来、华安品质严选、招商价值智选、富国价值优选、鹏华价值臻选等。

均衡型包括汇添富均衡策略、国泰鑫汇均衡收益、天弘均衡优选、南方大盘风格配置、建信竞争优势。其中南方大盘风格配置采用大盘均衡稳健风格，建信竞争优势同样聚焦大盘稳健风格。

成长型有2只，摩根核心成长和永赢景气精选。

红利型有2只，工银瑞信红利和大成红利智选，方向明确，聚焦高股息资产。

剩余产品中，华宝优选稳健股票侧重稳健风格，平安行业优选主动管理ETF则以“红利增强”的差异化定位，介于红利与均衡之间。

另据媒体报道，首批18只产品中过半采用主动量化策略，在主动选股的基础上结合量化模型进行组合管理。

整体来看，首批产品“求稳”思路清晰，价值、均衡是主流方向，“平稳起步”是行业共识。

二、平安为什么选了“红利增强”

在这批产品中，平安行业优选主动管理ETF的策略定位颇具辨识度——“红利增强”。它与上述四大方向的区别，主要体现在三个方面：

风险收益特征不同。 纯红利或纯价值策略，防御性强但弹性不足；纯成长策略，弹性大但波动也大。平安的“红利增强”介于两者之间：比纯红利多一层弹性，比纯成长多一层安全垫。

第二，策略结构不同。 在平安的策略框架中，红利是“底仓”而非“全部”。银行、保险、公用事业、家电等红利资产提供稳定的底仓收益，同时通过配置人工智能、智能制造、先进材料等方向进行弹性增强。红利负责“守”，增强负责“攻”。

第三，名称与策略的反差。 在18只产品中，平安是少数名称未直接体现风格、但策略定位清晰的产品。“行业优选”四个字看似宽泛，实则对应“红利+增强”的双轮策略——这种命名方式在首批产品中辨识度较高。

三、两个人管一只ETF，怎么分工？

首批产品的拟任基金经理以成熟的公募老将为主，不少产品由管理经验丰富的基金经理挂帅。同时，“主动基金经理+ETF运营”的双基金经理模式，也是首批产品中值得关注的一种配置思路。

以平安行业优选主动管理ETF为例，该产品采用刘榕俊与李严的双基金经理模式。刘榕俊负责权益策略选股与投资策略制定，李严负责投资交易、PCF清单制作等ETF运营工作。这一分工的核心逻辑在于：主动选股和ETF运作是两个专业领域，前者需要深厚的投研能力，后者需要精细的运营能力。

主动ETF要求每个交易日开市前披露完整的PCF清单，基金经理的调仓必须及时、准确地转化为PCF。刘榕俊的历史持仓风格偏稳定，与主动ETF的PCF高频披露要求相契合，有助于降低日常运营中的调仓误差与操作风险。

小结

首批18只主动ETF整体呈现“稳健起步”的特征，价值、红利、均衡是主流方向。平安行业优选主动管理ETF以“红利增强”的差异化定位，在稳健中多了一层弹性空间。

FAQ

Q1：首批产品为什么都偏稳健？

首批18只产品中，价值、均衡类占多数，成长和红利类各2只。这种“稳健起步”的格局并非偶然。主动ETF对基金公司的系统能力、风控体系、运营流程都提出了更高要求，稳健策略的持仓分散、调仓频率低，有助于在运作初期积累经验。监管层面也明确，将坚持“分阶段、有步骤、稳健渐进”的发展思路，先行落地试点产品，待平稳运行后再逐步扩容。

Q2：主动ETF的PCF披露，对投资者意味着什么？

PCF（申购赎回清单）是ETF每日申赎的“菜单”，列明了当天申购赎回所需的一篮子股票及数量。主动ETF每日开市前披露PCF，基本对应基金当日实际持仓组合，投资者可以清晰掌握持仓结构。这比场外主动基金每季度只公布前十大重仓股要透明得多。但同时也意味着，基金经理的调仓会被市场实时看到，策略的“保密性”低于场外基金。

Q3：主动ETF上市后，普通投资者怎么参与？

主动ETF在交易所挂牌交易，有股票账户的投资者可以像买卖股票一样输入代码进行交易，盘中实时成交。具体参与方式以产品正式获批后的公告为准。

风险提示：本文仅为行业信息梳理与产品分析，不构成任何投资建议。平安行业优选主动管理ETF已上报证监会，尚在审批流程中，最终能否获批及具体产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金经理历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资有风险，入市需谨慎。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。