递表潮再起！创新药企集体“赶考”港股18A，港股创新药ETF景顺(513780)配置价值备受关注lg...

8月下旬以来，创新药企赴港上市骤然提速。征祥医药、益方生物、迪哲医药、贝达药业、维眸生物、诺令生物、普莱医药、信立泰等多家企业密集向港交所递交上市申请，掀起新一轮本土创新药闯关港股18A板块的热潮。

从企业画像看，这批“赶考者”呈现出鲜明的共性：多家公司属于二次递表，在首次招股材料失效后，企业更新管线进展与财务数据，重新启动IPO流程；赛道分布上，小分子创新药是绝对主线，管线高度聚焦肿瘤、抗病毒两大方向，同时延伸至眼科、重症心肺治疗等领域。

以8月21日递表的益方生物为例，其已有两款小分子创新药实现商业化，第三代EGFR抑制剂贝福替尼、国产首个进入临床的KRAS G12C抑制剂格索雷塞均已获批用于非小细胞肺癌治疗并纳入国家医保目录；8月26日再度递表的征祥医药，核心产品玛硒洛沙韦片已于2025年7月获国家药监局NDA批准上市。此外，信立泰、迪哲医药、益方生物等均为已在A股上市的公司，“A+H”双平台布局成为此轮递表潮的重要特征。（数据来源：恒生指数官网 截至：2026.09.10 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

为什么是港股？18A的制度引力与窗口红利

这轮递表潮并非孤立事件，而是港股生物医药融资周期全面回暖的延续。2018年4月，港交所推出《主板上市规则》第18A章，允许未有收入、未有利润的生物科技公司上市，由此打开了中国创新药企对接国际资本的制度大门。

历经2021年的爆发、2022至2024年的沉寂之后，18A板块自2025年起重新升温，并在2026年演变为一场声势浩大的“排队潮”。

数据可以直观印证热度。据统计，截至2026年3月31日，港交所处理中的IPO申请达409家，其中约四分之一来自医药健康领域；年初递表排队的生物医药企业已超100家，创历史新高，超七成企业将港股作为主要上市目的地。

据Wind数据统计，2026年上半年已有25家企业通过18A及18C通道在港上市，同期更有121家A股上市公司递表港交所谋求“A+H”双重上市。

表：2026年H1医疗健康领域IPO平均融资金额对比

上市市场	IPO平均融资金额（亿元）	与港股对比
港股	9.51	—
A股	3.02	港股约为A股的 3.1倍
美股	3.44	港股约为美股的 2.8倍

数据来源：Wind 截至：2026H1

募资端的回暖同样显著。据弗若斯特沙利文等机构联合发布的《2026港股18A蓝皮书》，截至2026年6月30日，累计已有94家企业通过18A章上市，其中93家仍在市；2026年上半年，未盈利生物科技企业通过IPO合计募资126.91亿港元，共有11家企业登陆香港市场。

而2025年5月恒瑞医药在港挂牌，以约113.74亿港元的募资额创下2020年以来港股医药板块最大IPO纪录，更为后来者树立了标杆。

港股医药板块的四大优势

其一，估值修复充分，弹性显著强于A股：拉长至近3年维度看，港股与A股医药板块走势出现明显分化：恒生生物科技指数累计回报高达49.15%，区间年化回报14.54%；而同期A股医药生物（申万）指数累计下跌6.91%，年化回报为-2.44%——两者三年累计收益差距超过56个百分点，港股医药的贝塔弹性一览无余。

图：近3年对比，港股创新药贝塔弹性显著强于A股

指数名称	指数类型	累计回报	区间年化回报	区间年化波动率
恒生生物科技	股票指数	+49.15%	+14.54%	37.12%
医药生物（申万）	股票指数	-6.91%	-2.44%	25.22%

数据来源：Wind 截至：2026.09.11 指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现

其二，标的稀缺性突出：18A制度吸引了大量未盈利Biotech赴港上市，这些企业大多不在A股覆盖范围内。对内地投资者而言，港股通机制提供了直接参与这些稀缺创新药资产的通道，无需换汇、无需境外账户。

其三，创新药出海定价权正在形成：2025年中国创新药BD交易总规模高达1431.4亿美元，国际合作已成为创新资产定价与价值兑现的重要通道；2026年一季度国产创新药海外授权总金额已突破600亿美元，接近2025年全年的一半。港股作为离岸市场，天然是这类国际化交易的定价与融资枢纽。

其四，产业生态完整：94家18A企业覆盖小分子药物、抗体药物、核酸药物、细胞与基因疗法、疫苗乃至AI医学影像等方向，板块的广度与技术深度同步提升

，香港已从“本地上市市场”演变为连接中国创新供给、国际药企与全球研发网络的资源连接器。

港股创新药ETF景顺（513780）：一键布局港股创新药板块，分享行业长期成长机遇

面对创新药研发“高投入、长周期、强波动”的行业特性，个股押注的风险不言而喻——单一管线数据不及预期，便可能引发股价剧烈回撤。通过指数化工具一篮子覆盖港股创新药核心资产，成为兼顾弹性与风险分散的理性选择。中证港股通创新药指数（931250.CSI）正是其中纯度与代表性兼具的标的。

港股创新药ETF景顺（513780）紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的核心产业链。

该指数定位“研发+服务”，使CXO企业成为指数的重要底色，其中全球CXO双雄药明生物、药明康德分别位列第一、第四大权重股；成分股中还囊括药明合联、凯莱英、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、金斯瑞生物科技等产业链核心公司，从临床前研究到临床CRO再到CDMO，CXO全链条在指数中均有布局。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物制品与化学制药两大核心板块权重合计超过83%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。

图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）

数据来源：Wind 截至：2026.07.17

从成分股来看，指数前十大权重股合计占比约70.81%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等A股市场缺少的较为有优势的标的。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）

对于不便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了“场内+场外”全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？

中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从“投入期”迈入“自我造血期”。（数据来源：医药魔方 截至：2025.12.31）

Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？

跟踪中证港股通创新药指数，生物制品与化学制药权重合计超83%，行业纯度高。前十大权重股占比约70.81%，聚焦药明生物、百济神州等核心标的。指数估值处于近5年45.74%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年7月17日）

Q3：跟踪的是什么指数？

跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。

Q4：与其他创新药指数有哪些差异？

相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位“创新药核心资产+流动性”，风险收益特征更均衡。

Q5：ETF比个股有哪些优势？

创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，或更适合普通投资者配置。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（A份额、C份额）晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证港股通创新药交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

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