顶层设计走向行业落地，AI产业迎来业绩验证期！科创创业人工智能ETF景顺(159142)标的指数风险收益比优势明显lg...

当下AI产业的叙事正在发生微妙的切换。当海外云厂商的资本开支年复一年地超出市场预期，当大模型的Token消耗量呈指数级攀升，市场关注的焦点已经从“谁烧的钱最多”转向“谁赚的钱最实”。

在产业景气由投入扩张走向业绩验证、成长与价值风格再定价尚未结束的环境下，一批兼具业绩高增长与估值消化优势的双创AI核心资产，正成为科技成长方向的配置焦点。

风格再定价：成长重估进行时

2022年末以来，A股经历了漫长而剧烈的风格摆动。以2022年12月30日至2026年3月23日为观察窗口，人工智能板块整体已经走出了一轮可观的行情，各个人工智能指数累计收益率均超过100%，显著跑赢大盘宽基。其中中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）累计收益更是超过250%，在人工智能指数家族中依旧名列前茅。

但涨幅的背后是剧烈的分化与波动：高弹性意味着高回撤，如何在进攻性与风险补偿之间取得平衡，成为AI配置的核心命题。而中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）的年化Sharpe比率（1.18）与Calmar比率（1.02）表现较优，显示其风险补偿较为充分，且相较于同类指数具备较好的回撤修复能力（数据来源：Wind 数据区间：2022.12.30-2026.03.23）

表：2022—2026年AI系列指数风险收益特征

指数	累计收益率(%)	年化收益率(%)	年化波动率(%)	最大回撤(%)	Sharpe（年化）
科创创业AI	253.31	50.02	40.78	49.05	1.18
科创AI	111.99	27.31	38.74	50.86	0.81
创业板人工智能	347.08	61.80	41.57	45.16	1.34
CS人工智	110.61	27.04	34.84	44.99	0.85
人工智能	126.86	30.11	36.52	47.31	0.89

数据来源：Wind 数据区间：2022.12.30-2026.03.23

当前，随着AI产业进入业绩验证期，市场定价逻辑正在从主题炒作转向基本面筛选。有真订单、真实利润、真实现金流的公司开始与“讲故事”的公司拉开差距，指数内部的去伪存真同步展开。这正是中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）脱颖而出的背景：它们大多已在细分领域建立起技术壁垒，部分龙头更是率先兑现了业绩。

政策端：从顶层设计走向行业落地

政策是本轮AI行情最坚实的底座之一，而政策重心的演变路径尤为清晰——由技术突破延伸至基础设施与规模化应用。

回溯时间线，国内人工智能政策体系正经历从顶层设计向行业实施细则的加速落地。2025年5月，《算力互联互通行动计划》率先推进公共算力标识、跨主体调度和服务互认，直指算力资源利用效率的提升，带动网络、调度平台和智算中心建设。2025年6月，知识产权领域推出"人工智能+"场景培育推广通知，推动AI用于知识产权审查、保护和公共服务，拓展政务与专业服务场景。2025年8月是具有里程碑意义的一月：国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，将科技、产业、消费、民生、治理和全球合作六大行动纳入统一框架，建立了顶层框架，推动智能终端、智能体和重点行业规模化应用。

此后的落地节奏明显加快。2025年11月，“人工智能+医疗卫生”实施意见出台，推动临床诊疗、健康管理、科研和医院管理智能化；2026年1月，“人工智能+制造”专项行动意见发布，明确提出培育3—5个通用大模型、100个高质量数据集、500个典型场景和1000个工业智能体，产业指向从示范项目转向工艺、研发、生产和运维的规模化部署。2026年3月的政府工作报告进一步提出深化拓展“人工智能+”，推广智能终端和智能体，支持开源与超大规模智算集群建设；2026年5月，智能体规范应用与创新发展实施意见聚焦完善安全、标准、测评与应用规范；2026年7月，人工智能合作发展行动计划则从基础设施、产业创新、人才与治理合作四个维度拓展开放生态。

表：人工智能政策由顶层设计加快转向重点行业落地

时间	政策文件	核心内容	产业指向
2025年5月	《算力互联互通行动计划》	推进公共算力标识、跨主体调度和服务互认	提升算力资源利用效率，带动网络、调度平台和智算中心建设
2025年6月	知识产权"人工智能+"场景培育推广通知	推动AI用于知识产权审查、保护和公共服务	拓展政务与专业服务场景，沉淀高质量行业数据
2025年8月	《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》	部署科技、产业、消费、民生、治理和全球合作六大行动	建立顶层框架，推动智能终端、智能体和重点行业规模化应用
2025年11月	"人工智能+医疗卫生"实施意见	推动临床诊疗、健康管理、科研和医院管理智能化	加快医疗模型、数据治理和院内系统改造
2026年1月	"人工智能+制造"专项行动实施意见	培育3—5个通用大模型、100个高质量数据集、500个典型场景和1000个工业智能体	从示范项目转向工艺、研发、生产和运维的规模化部署
2026年3月	2026年政府工作报告	深化拓展"人工智能+"，推广智能终端和智能体，支持开源与超大规模智算集群	统筹模型、算力、能源和应用生态建设
2026年5月	智能体规范应用与创新发展实施意见	完善智能体安全、标准、测评与应用规范	降低企业部署和跨系统协同成本，推动可控应用
2026年7月	人工智能合作发展行动计划	加强基础设施、产业创新、人才与治理合作	拓展开放生态和产业协同空间

资料来源：国务院、工业和信息化部、国家卫生健康委、国家知识产权局、国家数据局等

两年八份重磅文件，一条清晰的演进脉络：政策抓手由模型研发和算力供给，进一步延伸至高质量数据集、工业智能体、智能终端和重点场景。

产业端：资本开支高位，景气沿链条扩散

产业端的数据同样铿锵有力，AI景气正由算力芯片向配套环节全面扩散。

先看资本开支。据海外四大云厂商（Amazon、Google、Microsoft、Meta）财报数据，四家厂商资本开支在2023年二季度触底后进入陡峭的扩张周期：单季合计资本开支从22Q1的约350亿美元，增长至25Q3、25Q4的约1100亿美元上方，三年间扩张超过两倍；同比增速从23Q2、23Q3的负增长区间一路攀升，24Q2起跃升至60%以上，24Q4一度接近80%的高位，即便在基数抬升后，25Q4仍维持约50%的同比增长。资本开支持续处于扩张周期，且强度屡超市场预期，为AI产业链提供了确定性的需求锚。（上市公司财报 截至：2025Q2 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）

再看需求结构。本轮周期与上一轮有所不同，推理周期的到来使Token消耗量激增，AI应用的真实使用强度正以前所未有的速度增长。推理需求的爆发具有更强的持续性和更广泛的带动效应。

算力需求的爆发与芯片（存储）供给短缺相互叠加，共同塑造了AI产业链的持续涨价格局。涨价是景气的试金石：它意味着需求增长快于供给扩张，产业链利润正在向上游与核心环节集中。景气由算力芯片向配套环节扩散的过程，恰是双创AI核心资产，业绩集中释放的过程。

指数化布局正当时，中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）一键布局AI核心资产

对普通投资者而言，当下的AI板块存在一个现实矛盾：产业趋势确定性向上，但板块内部轮动极快——个股押注极易“看对产业、买错标的、踏错节奏”。与其在风格切换中反复追逐热点，不如借道中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）一键布局AI核心资产。

中证科创创业人工智能指数（932456.CSI）凭借自身优势，汇聚“芯+光”双引擎——指数成分既覆盖科创板、创业板中的AI芯片核心标的，又囊括光模块核心企业，精准卡位算力基建的两大关键环节，是分享AI算力产业红利的高效工具。

指数从科创板和创业板中选取50只业务涉及人工智能基础资源、人工智能技术及人工智能应用领域的股票作为样本，反映两创板块AI主题的整体表现。这一编制思路形成了独特的“芯光组合”——既纳入科创板以寒武纪、澜起科技为代表的AI芯片硬核算力资产，又覆盖创业板以中际旭创、新易盛为代表的光模块、光通信核心，在双创板块内实现AI核心资产的均衡配置。

科创创业AI指数则是通信、电子、计算机三大行业合计占比近90%，同时纳入润泽科技、昆仑万维等跨领域成分股，更注重AI多元应用，行业分布相对分散。市值结构上，千亿以上龙头占比约18%，300亿以下“小巨人”比重超50 %，兼顾核心资产的确定性与细分方向的弹性。（数据来源：Wind 截至：2026.09.07 行业为申万一级行业。）

产品方面，紧密跟踪该指数的科创创业人工智能ETF景顺（159142），在产品设计层面充分放大了指数的弹性特征。作为实行20%涨跌停限制的ETF品种，其在二级市场交易中的价格波动区间同步放宽，为投资者提供了更充分的日内定价空间与趋势表达效率。

从近期市场表现观察，截至2026年9月7日，该ETF标的指数近一年、三年、五年涨幅均大幅领先于沪深300指数，整体表现强势。

指数/产品	近一年	近三年	近五年	基日以来
科创创业AI（价格指数）	33.77%	215.54%	181.50%	241.40%
科创创业AI（全收益指数）	34.06%	218.37%	185.43%	247.84%
沪深300	2.57%	21.73%	-8.37%	355.68%

数据来源：Wind 截至：2026.09.07 上述指数历史数据仅供客观展示，不构成任何投资建议。指数过往表现不预示未来走势，相关产品存在跟踪误差及市场波动风险，投资需谨慎。（注：中证科创创业人工智能指数基日为2019.12.31，2021-2025年收益为1.95%、-35.33%、29.17%、36.76%、103.09%）

此外，为满足不同交易习惯投资者的配置需求，景顺长城基金同步布局了场外联接基金，A类份额代码为027047，C类份额代码为027048。这一产品矩阵的设计，使得无法直接参与二级市场交易或偏好定投方式的投资者，同样能够便捷地配置该赛道。A类份额适合中长期持有策略，C类份额则为短期波段操作或定投场景提供了费率结构上的灵活性。

从资产配置的视角审视，科创创业人工智能ETF景顺及其联接基金，可作为权益组合中“科技成长”方向的核心卫星仓位。在当前宏观环境下，低波动红利资产与高弹性科技资产构成的“杠铃策略”仍具备配置参考价值。AI产业链作为高弹性一端，其产业周期的持续性已在资金面与基本面层面获得双重验证，而指数化工具的存在，降低了投资者参与这一高壁垒赛道的门槛。

常见FAQ解答

Q1：科创创业人工智能指数有何编制特点？横跨科创板与创业板，选取50只AI核心标的，单一样本权重不超10%，单一板块权重不超80%，避免过度集中。覆盖算力芯片、光模块、云计算、办公软件等全产业链环节，半年度调仓，兼具成长风格与板块均衡性。

Q2：为何说该产品能覆盖AI全产业链？科创板侧重芯片与底层技术，创业板侧重光模块与终端应用，双板互补形成完整AI产业链映射。前十大权重合计约60%，千亿以上龙头占比49%，300亿以下"小巨人"占29%，兼顾核心资产确定性与细分方向弹性。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

Q3：与单一板块AI指数相比有何不同？不同于仅覆盖科创板或创业板的AI指数，该产品同时把握双板机会，涨跌幅限制均为20%，弹性更强。历史表现方面，指数基日（2019.12.31）以来年化收益19.43%，2025年全年上涨103.09%，区间最大涨幅388.41%，成长属性突出。（数据来源：Wind 截至2025.12.31）

Q4：指数重点覆盖AI哪些方向？覆盖人工智能基础资源、核心技术及终端应用三大方向，包括算力芯片、光模块、云计算、办公软件及AI应用等环节。既把握国产算力自主可控机遇，也不遗漏光模块出海与软件应用落地红利，产业链视角完整，主题表达清晰。

Q5：当前时点配置价值如何看？据IDC数据，2025年上半年中国加速服务器市场规模达160亿美元，同比增超一倍；AI指数跟踪产品规模2025年同比增长353%，长期配置需求持续增加。国产大模型迭代与端侧渗透率提升共振，产品弹性较强，具备明确观察价值。

Q6：为何适合不押注单一细分方向的投资者？AI行情在不同阶段轮动关注算力、光模块或应用落地，单一环节波动较大。该指数同时覆盖AI基础资源、技术及应用，并结合科创板与创业板双板布局，避免过度集中某一赛道，在保留较强弹性的同时，提供了更均衡的AI主线配置工具。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明： 景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

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