算力时代的“金属暗线”，AI或将重估有色金属，有色ETF景顺(560290)一键布局多领域AI金属机遇lg...

过去，有色金属的需求锚是地产、基建与制造业；如今，一个新的变量正在改写这条曲线——AI算力基础设施。中国有色金属工业协会数据显示，2026年上半年，锡、钽、铟价格涨幅分别突破40%、158%和60%，铜、铝价格分别上涨31.4%、18.8%，“算力金属”行情全面爆发。（数据来源：中国有色金属工业协会 截至：2026H1）

图：AI算力建设驱动算力金属价格集中上行

数据来源：中国有色金属工业协会 截至：2026H1

国联民生证券在《金属行业2026年度中期策略系列报告之新材料篇》中直言：AI算力升级带动整体产业链迎来材料革命，AI金属材料板块深度受益；国金证券8月底的深度报告更明确判断“有色周期或已至右侧”。

这轮行情的底层逻辑，华西证券在《能源金属周报》中概括得极为精准：在AI基建爆发与出口管制双重催化下，部分有色金属材料正加速向高附加值领域跃迁，从传统的工业原料升级为全球抢夺的战略级资产。

下文我们将以一些代表性的AI金属为例，来充分探讨当下AI发展对于有色行业的影响与布局机会。

镍：从不锈钢到AI服务器的价值跃迁

镍是本轮AI金属叙事中最具代表性的品种，其价值重估沿两条路径展开。

第一条路径：纳米镍粉——AI级高容MLCC的核心卡点

MLCC（片式多层陶瓷电容器）是AI服务器中用量最大的被动元件，而纳米镍粉是其内电极的核心导电原料。需求弹性有多惊人？

华经产业研究院数据显示，单台8卡AI服务器的MLCC用量是普通服务器的8-12倍，且高叠层大容量电容必须配套150纳米以下超细镍粉；2025年全球MLCC镍粉市场规模约78亿元，增长增量完全由高端粉体贡献。

表：全球MLCC镍粉市场规模测算（亿元）

年份	全球MLCC镍粉市场规模（亿元）
2025年	78
2026E	92
2027E	108
2028E	126

数据来源：华经产业研究院 数据区间：2025-2028 其中2026之后为预测值

供给端的高壁垒让这一环节利润丰厚：高端超细纳米粉体长期由日本昭荣化学等海外龙头主导，国内企业博迁新材依靠自研PVD工艺跻身全球第二梯队，其80纳米镍粉自2025年以来持续满产，新扩产能在2026年1月达产后旋即满产——AI需求不是停留在概念层面，而是在持续把高端镍粉、MLCC和服务器链条往前拉。

第二条路径：镍基超合金——数据中心“耐热骨架”

随着AI数据中心功率密度飙升，供电与散热系统的工作环境愈发严苛：液冷基建、配电系统、乃至核能供电方案都需要能在高温、高压、强腐蚀下长期稳定运行的结构材料，耐高温镍基超合金由此从航空发动机的专属材料，变为数据中心的新型战略资产。

锡：先进封装时代的“隐形赢家”

如果说镍是AI硬件的“电容之王”，锡则是先进封装的“连接之本”。随着AI芯片从平面走向3D芯片堆叠与高密级组装，算力越强、焊点越密，高端锡膏需求量随之水涨船高。更关键的是结构升级：半导体先进封装中的锡以“微凸点”（micro-bump）和“控制坍塌芯片连接凸点”（C4凸点）的形式存在，对锡粉的球形度、粒径均匀性提出极高要求，由此催生高毛利的特种超细球形锡粉新增需求。

这一逻辑已被价格与业绩双重验证：2026年上半年锡价涨幅突破40%，位居工业金属前列，锡业股份等产业链公司股价多次领涨有色板块。

钨、钴、稀土：小金属的“大叙事”

除镍、锡外，一批小金属同样在AI浪潮中迎来结构性机会。

钨因其极高的熔点与硬度，是半导体设备关键部件与高端散热的必备材料；钴的需求结构正向特种合金、催化剂及晶圆靶材延伸；稀土则在出口管制与AI需求的双重共振下价格飙升，机器人电机、数据中心散热对高性能钕铁硼永磁的需求持续打开想象空间。华西证券明确将钨、锆、铟列为“因AI硬件升级与地缘政策迎来结构性机会”的品种。

不过需要清醒认识：小金属板块个股分化大、题材波动剧烈，部分品种涨价向上市公司利润的传导存在时滞，普通投资者通过指数工具参与是更稳妥的选择。

中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI）一键布局多领域AI金属机遇

如何选择合适自己的指数？可以关注中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），其成分行业中，铜与算力基建（数据中心供配电、电网配套）联系直接，稀土绑定机器人与AI外延应用，黄金提供避险属性，形成“周期进攻+避险防守”的平衡。无论AI金属行情轮动到哪个品种，指数均有覆盖，多品种布局使表现不完全依赖单一金属价格走势。

此外，该指数的核心优势在于其纯粹聚焦上游资源端。指数仅选取拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为样本，明确剔除了仅从事冶炼与加工等环节的公司。这意味着指数成分股能更直接地受益于资源品价格上涨，避免了冶炼加工环节因成本传导不畅而侵蚀利润的风险。

指数呈现龙头集中与行业均衡的双重特征。成分股多为各细分资源领域市值排名靠前的企业，权重集中于大市值公司；同时，指数编制规则兼顾细分行业的均衡性，确保在铜、黄金、铝、锂、稀土等各主要领域都能覆盖到具有代表性的龙头企业。随着AI算力等新兴领域成为有色金属需求的新增长极，指数中也包含了与战略小金属及算力需求主线相关的代表性公司。（数据来源：Wind 截至：2026.08.24）

产品方面，有色ETF景顺（560290）作为目前市场上跟踪中证有色金属矿业主题指数的代表性产品，该基金采用完全复制法进行投资，即以完全按照标的指数成份股组成及其权重构建股票投资组合为原则，进行被动式指数化投资。基金合同明确力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。

除了场内ETF（560290）外，景顺长城还同步发行了场外联接基金——景顺长城中证有色金属矿业主题ETF联接A（027596）和联接C（027597）。这一产品矩阵覆盖了场内交易和场外定投两大场景，以满足不同类型投资者的需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说有色矿业板块当前配置价值凸显？

全球流动性宽松，弱美元环境整体利好有色金属走强，贵金属金融与商品属性共振。反内卷政策集中落地以来，上游采掘业、原材料行业价格指数显著回升，价格企稳有助于上游企业利润空间的修复。数据中心、新能源设施、电动车等高景气推动AI时代新“石油”铜等工业金属市场需求的持续扩张。黄金刷新历史新高、铜价因全球电网升级飙涨，有色矿业指数2025年涨超104%，近五年年化收益16.29%，显著跑赢沪深300（2025年涨幅17.66%、近五年年化收益-2.41%）。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31 有色矿业指数2021-2025年涨幅分别为：39.73%、-20.60%、-11.19%、2.99%、104.84%）

Q2：跟踪的是什么指数？

跟踪中证有色金属矿业主题指数（931892.CSI），从有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。前十大权重股合计占比约55.63%，聚焦紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中金黄金、赤峰黄金等矿业企业，覆盖铜、锂、稀土、钴、铝等工业金属及黄金、白银等贵金属。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

Q3：与其他有色主题产品有哪些差异？

相比覆盖有色金属采选、冶炼与加工等全产业链的泛有色产品，有色ETF景顺跟踪的指数专门挑选拥有有色金属矿产资源储量的上市公司，成分股硬实力强，资源属性更为突出。在行业覆盖上聚焦上游矿业，剔除航空装备、半导体材料等下游应用环节。同时兼具工业金属与贵金属配置，通过“工业金属+贵金属”组合形成攻守平衡，适合追求资源板块均衡配置的投资者。

Q4：ETF比个股有哪些优势？

有色板块虽受益于资源稀缺性，但单一金属品种价格波动、公司经营风险等仍会对个股造成显著影响。ETF通过指数化投资一篮子覆盖铜、锂、稀土、黄金、白银等多品种矿业龙头，分散单一公司的经营风险与单一品种的价格波动。无需深入研究个股基本面，即可参与有色金属矿业板块价值重估，或更适合普通投资者配置。

Q5：有色ETF景顺（560290）基金经理实力如何？

基金经理龚丽丽具备15年证券、基金行业从业经验，9.17年投资经验，信奉将价值投资方法论融入指数编制方法，把投资逻辑、主动投资框架与指数投资框架进行有机结合。在管景顺长城中证A500ETF上市以来日均跟踪偏离绝对值平均0.02%，跟踪精度优异，为普通投资者提供普惠性金融工具。（数据来源：Wind/景顺长城基金 截至：2026.06.30）

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明：景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%； M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。不收取销售服务费。C份额每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：7日以内，1.50%；7日（含）以上，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.3%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。

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