【博时市场点评10月15日】三大指数下跌，通信板块领跌lg...

【每日观点】

今日A股三大指数大幅低开后维持低位震荡，超5000家个股下跌，成交额较昨日有所放大，通信行业跌幅领先。昨夜发布的美国9月CPI与核心CPI双双高于预期，强化了美国货币政策收紧的预期，高油价与美债利率高企情况下科技方向估值受到压制。同时近期AI叙事出现弱化，市场开始质疑科技巨头资本开支的回报前景，以及产业链的融资可持续性，AI产业链情绪不短降温。对A股而言，海外AI叙事从“需求无限”向“资本约束”的调整可能对国内算力硬件出口链形成情绪压制。从国内基本面来看，要完成全年增长目标，需要四季度增长动能边际改善，但高油价带来的输入性通胀压制工业生产，海外宏观因素的扰动导致外需存在不确定性，出口难以长期对冲较弱的内部需求。因此四季度稳增长政策或将进一步发力。国内权益市场短期情绪较弱，或维持弱势格局，策略上建议均衡偏防御。

【消息面】

美国9月CPI超预期，市场加息定价明显回升

北京时间2026年10月14日晚间（美东时间10月14日上午），美国劳工统计局（BLS）公布9月消费者物价指数。9月CPI同比上涨3.7%（预期3.6%，前值3.4%），环比上涨0.6%；剔除食品与能源的核心CPI同比上涨2.6%（预期2.5%，前值2.4%），环比上涨0.3%，双双超预期。能源价格（汽油环比+9.1%）与住房分项（业主等价租金环比+0.3%）是主要推手，娱乐、二手车、机票、医疗保健等分项涨幅亦较广泛。

简评：本次读数的重要性在于“涨价来源较广”：油价的输入性冲击之外，住房、核心商品与服务价格同步回升，说明通胀黏性尚未解除，联邦基金利率路径的“higher for longer”叙事被重新强化。对A股而言，全球无风险利率与美元同步上行，主要压制高估值成长方向的估值弹性；同时汇率与外部需求约束上升，国内货币政策更需“以我为主”。对宏观而言，需关注10月27—28日FOMC及后续数据能否改变路径；若美债利率继续冲高，权益市场对流动性的敏感度会进一步上升。

央行发布前三季度金融数据：总量稳、结构偏弱

昨日央行发布前三季度金融数据，9月末广义货币（M2），同比增长7.2%；社会融资规模存量468.17万亿元，同比增长7.1%；从结构看，9月新增社融3.55万亿元，同比多增192亿元，主要支撑来自政府债券净融资1.53万亿元（同比多增3,438亿元）。9月新增人民币贷款1.08万亿元，同比少增2,100亿元；其中企业中长期贷款增加8,900亿元、同比少增200亿元，居民中长期贷款增加874亿元，同比少增1,626亿元。

简评：金融数据的关键信息在结构：反映私人部门需求的数据依旧疲弱，居民短贷与中长贷同步少增指向消费与购房意愿偏弱，企业债净融资罕见负增、M1同比回落至低位则说明资金活化程度不足，财政投放与政府债券发行成为主要支撑。总量合理增长、宽信用传导仍待时间。对A股，这意味着适度宽松的大方向未变但节奏后移；对债市，流动性环境仍偏友好，但对进一步降准降息的时点预期趋于谨慎。后续建议跟踪政策性金融工具投放进度、政府债券发行节奏以及地产销售能否回暖。

国务院国资委党委扩大会议：指导推动央企做强医药创新、高端医疗装备

国资委2026年10月14日召开扩大会议，会议强调助力“十五五”时期健康中国建设取得决定性进展；要着眼增强健康产业核心功能，发挥国有资本引领作用，指导推动有关中央企业做强医药创新、高端医疗装备、公共卫生应急物资保障，加快核心技术攻关和成果转化，统筹推进产品供给创新与服务模式创新，助力构建现代化医药健康产业体系；同时要求着力解决央企办医相关问题。

简评：政策的落点在国资功能定位与核心技术攻关，而非短期需求刺激：把“医药创新、高端医疗装备、公共卫生应急物资保障”明确为央企健康产业的核心功能，意味着国有资本将在高壁垒、长周期、国产替代属性强的环节承担引领角色，与《医药工业发展“十五五”规划》的量化目标形成呼应。政策提供了中长期产业背书与订单转化预期的改善路径，但见效节奏取决于成果转化效率与配套细则。

【市场复盘】

10月15日，A股三大指数下跌。截至收盘，上证指数报3707.48点，下跌1.59%；深证成指报11816.79点，下跌2.43%；创业板指报2783.17点，下跌2.92%；科创100报1511.67点，下跌3.72%。申万一级行业中，食品饮料、非银金融、银行涨幅靠前，分别上涨0.72%、0.40%、-0.16%；通信、国防军工、机械设备跌幅靠前，分别下跌4.64%、3.98%、3.65%。430只个股上涨，5107只个股下跌。

【资金追踪】

市场成交额为16330.04亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报25350.92亿元，较前一交易日下跌。

数据来源：Wind，截至2026年10月15日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

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