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AI投资过热了吗？调整之后科创板硬科技下半年还有多少空间？

国庆节后，科技成长板块成为杀跌主力，根据21世纪经济等媒体报道，本轮调整是多重因素共振的结果：国庆期间10年期美债收益率一度突破5.36%，创2002年以来新高，压制高估值成长股估值中枢；摩根士丹利研报推测美国FCC或对光模块设置限制门槛，尽管并无官方文件佐证，仍成为情绪导火索。

更深层的内因在于科技板块自身交易结构脆弱——前期涨幅巨大、筹码拥挤，机构在三季报窗口开启前集中减仓缺乏业绩验证的高估值标的。

极端分化的背后，科技还是年内的投资主线吗？

反弹行情是否能延续？

景顺长城基金最新10月投顾观点认为，基本面上，当前AI技术进步是大势所趋，A股上市公司三季报将陆续披露，业绩增长有望维持较强韧性，部分行业净利润增速有望较中报迎来进一步改善，为股价提供支撑；政策面上，为应对国内需求走弱，稳增长信号已陆续释放，四季度政治局会议及中央经济工作会议将召开，稳增长政策的累积效果有助于维护投资者信心。

景顺长城混合资产投资部总监江山态度较同样较为乐观，看好光通信和半导体板块。江山认为，半导体的周期已经启动，目前需求较强，A股半导体与海外算力两边的股价同步性变强、周期同步，可能进入到兑现基本面的阶段。

持仓聚焦硬科技龙头，“AI+自主可控”双主线优势

科创综指ETF景顺（589890）跟踪上证科创板综合价格指数。截至中报报告期末，制造业占基金资产净值79.86%，信息传输、软件和信息技术服务业占16.77%，科学研究和技术服务业占1.49%，水利、环境和公共设施管理业占0.31%。

前十大重仓包括寒武纪、海光信息、中微公司、中芯国际、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、佰维存储、源杰科技、拓荆科技等，集中在半导体、AI算力、芯片设计等方向，体现科创板综合指数对硬科技龙头的覆盖。

基金管理人在中报中提到，全球算力扩张与AI应用深化构成核心驱动，AI需求从训练端向推理与应用端扩散，半导体、软件、通信等细分领域有望依次受益；国内政策围绕创新驱动、先进制造与数字经济持续加码，为科技企业研发与扩产提供更稳定的资金环境。科技成长板块在产业趋势与政策共振下，下半年景气有望延续并向更多细分领域扩散，中长期或仍有上行空间。

景顺长城上证科创板综合价格ETF（589890）紧密跟踪上证科创板综合价格指数，管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。场外投资者可通过联接基金（023723、023724）参与配置。

风险提示：基金为股票指数基金，存在市场波动、跟踪误差等风险，不保本，过往表现不预示未来，投资需谨慎。