消费板块结构性修复升温，9月社零同比增1.1%，鹏扬消费量化选股混合(A：019777；C：019778)布局消费改善面扩大的结构性机遇lg...

消息面上，国家发改委在10月份新闻发布会上明确提出，将会同有关部门“以更大力度更实举措有效扩大内需”，坚持惠民生和促消费相结合，推动商品消费扩容升级。政策信号与盘面异动形成共振，消费板块的结构性修复线索正在变得愈发清晰。

10月21日，中信证券发布研报指出，2026年9月社零总额42433亿元，同比+1.1%，高于一致预期，较上月提升0.7个百分点；剔除汽车后消费增速达3.9%，较上月提升1.4个百分点。结构上的改善更为值得关注：粮油食品、日用品零售额增速均较上月加快，必选消费企稳改善；可选消费的改善范围进一步扩大，通讯器材延续高增并提速，化妆品、文化办公用品增速回升，服鞋针织由降转增，金银珠宝降幅收窄。当前部分消费板块持仓低、估值低、股息高且存在潜在政策预期，存在阶段性配置机会，建议沿供给侧反转的农业、估值洼地的必选消费、长期扩容的服务消费以及长期结构性机会的新消费四条主线配置。

10月12日至16日，申万食品饮料指数上涨2.26%，在申万31个一级行业中排名第3。机构研报指出，板块防御属性的核心逻辑在于估值底部+旺季数据验证+分红改善三重支撑，消费疲软背景下龙头市占率持续提升，现金流充沛的大众品公司加大分红，低估值叠加高股息的特征正在被重新定价。

此外，消费市场的内涵正在从“商品”向“体验”与“情绪”延伸。当代消费正由单纯的功能满足向情感、社交与自我实现延伸，国潮文创、AI+潮玩、IP经济、宠物、香氛、美妆及健康悦己等产业链机会正在被机构纳入消费研究的视野。消费板块的结构性机会，已不再局限于传统食品饮料的单一维度。

当前消费板块的运行特征可以概括为：总量温和修复，结构剧烈分化。白酒板块虽防御属性凸显、估值处于历史底部，但行业仍处去库存阶段，内部“强者恒强”的分化持续演绎；乳制品、调味品、速冻食品等大众品细分赛道景气度出现改善，但改善的节奏和幅度因品类而异；新消费方向不断涌现，情绪消费、健康化食品、IP衍生等赛道快速扩容。在宏观数据、估值底部与结构分化三重因素的交汇处，鹏扬消费量化选股混合或为投资者在消费板块的结构性修复行情中提供一个纪律化、可追溯的投资工具。

鹏扬消费量化选股混合A自2023年12月19日成立以来累计收益24.37%（年化8.68%），较业绩基准取得24.91%的超额收益；近2年收益26.47%，较业绩基准取得27.33%的超额收益。该基金由具备中证指数公司背景的量化老将施红俊掌舵，通过多因子模型在消费板块内系统性地挖掘Alpha，同时保持持仓分散以控制风险。施红俊管理的多只指数基金均系市场首只。截至9月1日，鹏扬消费量化选股混合A单位净值为1.2520元。（数据来源：Wind 统计区间:成立以来2023/12/19-2026/7/3）（注：具体包括鹏扬沪深300质 量成长低波指数基金、鹏扬中证500质量成长（ETF和联接基金）、鹏扬中证数字经济主题（ETF和联接基金）、鹏扬中债-30年期国债ETF、鹏扬国企红利ETF。"首只"指所列示基金是目前市场首只跟踪该标的指数的指数基金（包括ETF及联接基金），数据来源：Wind，数据截至：2026/7/31。）

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