首批主动 ETF 发行倒计时 1 天，多家机构合计 13 亿元真金白银布局，传递长期信心lg...

主动 ETF ，即将迎来集中发行时刻。

10 月 22 日，首批主动 ETF 发行进入倒计时阶段，多家头部公募密集披露资金投入计划，以真金白银表达对 A 股长期前景、以及主动 ETF 这一新赛道的信心。华夏基金、易方达基金、汇添富基金、富国基金等多家基金公司今日陆续宣布，将分别以公司固有资金 2 亿元，于募集期认购旗下主动 ETF。而在两天前，摩根基金公告，其股东关联方摩根资产管理（亚太）有限公司拟出资约 5 亿元（7500 万美元）投向摩根大盘成长主动股票 ETF，该笔资金将在产品上市后实施投入。至此，头部机构计划投入规模合计达到 13 亿元。

公募管理人集中加码首批主动 ETF，并非简单的发行助推动作，而是对 “主动投研能力 + ETF 标准化载体” 这一新模式、自身投研框架有效性以及品种长期运作价值的郑重确认。中信建投证券在相关研报中提出，主动 ETF 填补了场内主动权益工具的长期空白，把基金经理价值发现能力封装进 ETF 载体，依托灵活选股、动态调仓提升市场定价效率，在结构性行情环境下，具备发挥市场稳定器的潜力。中金公司进一步对比了产品交易优势：对比传统场外主动基金，主动 ETF 场内卖出后资金当日可用，资金周转效率大幅提升；对标海外同类成熟品种，国内主动 ETF 整体费率水平同样具备竞争优势。

万联证券研究所所长郦彬在研报观点中指出，首批主动 ETF 在产品命名上清晰标注价值、均衡、红利、量化等策略方向，降低投资者识别成本；同时这批稳健取向的策略，高度契合保险、理财、养老金等中长期资金的风控偏好，是引导长钱入市的全新抓手，有助于改善 A 股资金结构、增强市场韧性。

从产品机制来看，主动 ETF 保留了场内实时交易、一级申赎便利、每日披露 PCF 持仓清单等高透明度优势，同时打破指数基金跟踪误差约束，基金经理可以依托投研研判自主搭建股票组合，力争创造超额收益。这也是公募行业跳出费率与渠道竞争，回归投研本源的重要实践。

值得一提的是，本轮大规模自购，发生在 A 股持续震荡、市场风险偏好回落的环境里。在内资公募、外资机构同步逆势投入的背景下，信号价值格外突出：机构一致认可 A 股权益资产中长期配置价值，同时看好高透明度的主动 ETF。 从利益绑定角度来说，基金公司自有资金参与募集，让管理人与全体持有人风险共担、收益共享，有效稳定市场对产品后续运作的预期；多家头部机构集体入局，也标志着主动 ETF 从纸面制度试点，正式迈入市场化落地阶段。

主动 ETF 落地是国内 ETF 生态圈迭代升级的里程碑事件。过去很长一段时间，国内 ETF 市场由被动指数产品主导；随着主动 ETF 正式发行，ETF 行业正式迈入主动管理与被动指数协同发展的新阶段。未来产品竞争不再比拼渠道与低价费率，核心比拼基金团队持续获取超额收益的投研硬实力，给具备主动选股、量化建模能力的管理人开辟差异化赛道。

放眼海外成熟资本市场，主动 ETF 已经走出长期稳步扩容的成长曲线。本次国内试点设置单只产品 20 亿元募集上限，兼顾创新探索与风险管控，稳妥推进资本市场投资端改革。截至目前，首批主动 ETF 发售进入倒计时，公募自购规模依然存在继续扩容空间。

13 亿元不只是冰冷的数字，更是头部公募对主动 ETF 赛道达成共识。待到明日发行开启，主动 ETF 将从制度创新蓝图，进入真实募集、实盘运作的实战阶段，国内公募 ETF 行业，也迎来新品类发展的关键转折点。

风险提示：本文引用券商研报观点仅供参考，不构成任何投资建议。主动 ETF 存在市场波动、策略失效、超额收益不及预期、流动性不足等风险，请投资者仔细阅读基金合同、招募说明书，充分评估自身风险承受能力后理性参与。