9月社零同比增1.1%加快0.7个百分点，机构：关注家电、3C及线下业态lg...

10月27日，消费板块内部分化，呈现“医药强、白酒弱”分化格局，恒瑞医药涨超6%，昭衍新药、万泰生物、百济神州等涨幅居前；山西汾酒、迎驾贡酒等下跌。消费ETF招商（510150）跟踪的消费80指数涨近1%，领跑主流消费指数。

消息面上，消费ETF招商（510150）重仓股恒瑞医药昨日盘后披露三季报，成为今日板块走强的直接催化：前三季度归母净利润69.23亿元、同比增长20.38%，其中第三季度单季归母净利润24.58亿元、同比大增88.92%；创新药销售收入138.71亿元、同比增长17.05%，占药品销售收入比重升至64.59%，并新获批重症监护机械通气镇静新适应症。

高频数据显示，消费边际回暖。根据统计局数据，9月社会消费品零售总额同比增长1.1%，较8月加快0.7个百分点、高于市场一致预期；前三季度社零总额37.00万亿元，同比增长1.1%，其中服务零售额增长5.0%，明显快于商品零售。前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率达46.7%，较上半年提高0.7个百分点，拉动GDP增长2.1个百分点，消费作为经济增长“第一拉动力”的地位延续。

物价端，8、9月CPI同比分别回升至0.8%、0.9%，此前低迷的通胀预期边际改善。政策端，国家发改委10月20日新闻发布会明确，将“以更大力度、更实举措有效扩大内需，大力提振消费，推动商品消费扩容升级”；此前一揽子增量政策陆续落地，以旧换新、数码补贴等政策延续，为消费板块提供持续催化。

市场层面，季节性催化临近。“双11”大促及年末消费旺季即将到来，去年同期的低基数效应自10月起逐步显现，社零同比增速有望延续温和修复通道。

消费板块经历两年多调整后，机构持仓与估值分位均处历史偏低水平，部分龙头股息率已超3%，高股息属性吸引中长期资金关注。Wind数据显示，截至10月27日，消费80指数估值为22倍PE，处于近5年9%分位数；股息率3%，处于近5年高位。

数据来源：Wind，截至2026.10.27

中信证券指出，当前部分消费板块持仓处于低位、估值具备洼地优势叠加高股息特征与政策预期，可沿供给侧反转的农业、估值偏低的必选消费、长期扩容的服务消费、结构性机会的新消费四条主线布局。

华福证券认为，在服务消费新增长点及文化强国、旅游强国建设的政策导向下，社会服务与商贸零售板块有望持续修复，建议关注家电、3C渠道龙头及餐饮、景区等线下业态。

消费ETF招商（510150）是全市场唯一跟踪上证消费80指数的场内ETF，成立于2010年12月8日。该指数的突出特点是医药生物含量超四成，为全市场消费类指数中唯一，药明康德、恒瑞医药、联影医疗、片仔癀、百济神州、复星医药等医药龙头合计权重领先；同时覆盖贵州茅台、伊利股份、海天味业、山西汾酒等食品饮料核心资产，以及福耀玻璃、海尔智家等消费制造龙头，80只成分股横跨“医药+食品饮料+可选消费”。

风险提示：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。