回撤近40%后：创业板跌完了吗？审视调整后的机会信号lg...

创业板指的深度调整，牵动全市场投资者情绪。

今年 6 月 25 日，创业板指盘中触及历史高点 4380.41 点，随后开启快速回落。截至 10 月 21 日，指数回撤幅度已经超过 38%。对比历史，上一轮相近级别的回调发生在 2021 年末‑2022 年 4 月底，耗时 96 个交易日；而本轮回调用时 82 个交易日。

数据来源：Wind

本轮回调放在历史维度处于什么水平？短期下跌为何如此猛烈？调整过后，市场已经出现哪些积极信号？

回望历史：这一轮回撤处在什么位置？

回顾创业板历史，2015 年 6‑9 月出现过幅度接近腰斩的极端下跌，为历史最大阶段回撤；此外创业板开板至 2012 年末、2022 年年中至 2024 年底部阶段，也曾出现回撤超 40% 的行情。

不同于过去部分危机式下跌，本轮回调的一大特征是：市场并未出现系统性流动性危机，但指数下跌速度快。

急跌根源：三大权重板块集体承压

通信、电力设备、电子在创业板的权重合计超 70%，中际旭创、新易盛、天孚通信、宁德时代、阳光电源等龙头均在其中，创业板走势高度绑定这三大板块表现。以 10 月 12‑16 日行情为例，申万通信单周下跌 10.87%、电子下跌 8.75%、电力设备下跌 7.42%，同期创业板指大跌 8.90%，而上证指数、沪深 300 分别仅下跌 2.56%、3.40%，权重板块拖累明显。

数据来源：Wind

板块集体走弱，主要受两大因素压制：

（1）海外通胀反弹，市场重新定价美联储继续加息的可能性。一方面高利率抬升企业融资成本，数据中心这类重资本投入的项目压力尤为明显；另一方面折现率上行，远期盈利的现值被压缩，市场不再愿意为高成长给予高估值。

（2）市场开始审慎看待 AI 巨额资本开支的回报周期，客户付款能力、设备交付节奏、项目盈利兑现都成为市场重点审视的变量。叠加海外关于光模块的政策传闻，进一步压制成长板块风险偏好。

调整之下，已经显现的几大积极信号

信号一：三季报披露，一批龙头盈利保持韧性

部分权重公司已经交出业绩答卷，同时产业巨头也在用股份回购、注销、股权激励等方式传递信心。

电力设备： 宁德时代三季报营收 1652.21 亿元，同比增长 58.58%；归母净利润 212.46 亿元，同比增长 14.54%。虽然利润增速弱于收入，但营收、利润、扣非利润全部保持正增长，对创业板盈利形成重要支撑。

存储板块： 江波龙预告三季度营收同比大幅增长，扣非净利润区间 37.53‑47.53 亿元，经营性现金流转正，客户结构持续优化，高端产品实现规模化落地。

光通信板块： “易中天” 三家龙头同步推出回购方案。中际旭创拟将已完成近 50 亿元回购股份全部注销；新易盛实控人提议 8‑10 亿元回购用于员工激励；天孚通信提议 1‑1.5 亿元回购并注销。行业内多家公司同步业绩预喜，上游光芯片、测试设备环节同样景气度向好。

信号二：产业需求底座仍在，算力、储能需求持续扩张

企业盈利最终依靠下游真实需求支撑，海外 AI 算力建设、全球储能高景气两大主线并未消失。

AI 算力端，海外科技巨头持续加码资本开支：微软持续扩建全球数据中心，计划两年内算力容量大致翻倍；Meta 上调 2026 年资本开支指引，硬件采购需求具备实质支撑。

储能赛道高增长延续，SNE Research 数据显示，2026 上半年全球储能电池出货量同比增长 71%，海外市场占比首次过半。数据中心配储、工业微电网、零碳园区等新场景不断打开成长空间。

算力、储能的需求会沿产业链层层传导，利好光模块、光器件、PCB、存储、电力设备等创业板核心赛道。

部分内容摘自华夏ETF《回撤近40%后：创业板的苦日子到头了？》

风险提示：本文信息整理自 Wind 及上市公司公开公告，不构成投资建议。创业板整体波动较高，海外货币政策、地缘政策、产业需求落地均存在不确定性。市场有风险，投资需谨慎。