Expand Energy第三季度调整后EBITDAX增长 得益于Twin Eagle交易拓展营销业务lg...

凭借坚挺的产量和对冲收益支撑现金生成，Expand Energy公布三季度调整后收益同比上升；同时，该公司完成了对Twin Eagle的收购，并扩大了其天然气销售平台。然而，由于现金资本支出增加，调整后自由现金流较去年同期有所下降。

这家股票代码为 EXE 的天然气生产商在2026年第三季度实现净利润5.19亿美元，而去年同期为5.47亿美元。调整后EBITDAX从10.8亿美元增至12.3亿美元，而经营活动提供的净现金则从12.0亿美元微降至11.8亿美元。

调整后自由现金流为3.54亿美元，低于去年同期的4.23亿美元。现金资本支出从7.75亿美元增加到8.38亿美元，而本季度报告的总资本支出为7.94亿美元。该公司录得3.11亿美元的已实现对冲收益，防范了大宗商品价格走弱的风险。

日产量维持在7.5 Bcfe附近

该季度总平均日产量为7.54 Bcfe。其中海恩斯维尔（Haynesville）贡献了3.18 Bcfe/日，东北阿巴拉契亚（Northeast Appalachia）产量为2.59 Bcfe/日，西南阿巴拉契亚（Southwest Appalachia）贡献了1.77 Bcfe/日。

Expand Energy表示，西南阿巴拉契亚新井的出色表现推动了产量增长，并增加了对液态烃定价的敞口。该地区在本季度平均每天生产1.7万桶原油和8.7万桶天然气凝析液（NGL）。阿巴拉契亚盆地内价格走弱导致出现部分减产，管理层指出产量仍会根据市场状况作出响应。

该公司预计第四季度日产量为7.4 Bcfe至7.6 Bcfe，2026年全年日产量为7.45 Bcfe至7.55 Bcfe。其2026年展望预计海恩斯维尔日产量约为3.18 Bcfe，东北阿巴拉契亚日产量为2.66 Bcfe，西南阿巴拉契亚日产量为1.67 Bcfe。

全年资本支出预计总计约30亿美元，其中包括24亿美元的钻井和完井支出。第四季度资本支出预计为6.4亿美元。

收购 Twin Eagle 拓展销售业务范围

Expand Energy在本季度完成了对Twin Eagle的收购，被收购业务自9月16日起并表。该公司表示整合工作进展顺利，并将合并后的运营描述为连接美国和加拿大各地生产端与客户的综合天然气业务。

该平台每日销售约14 Bcf天然气，拥有49 Bcf的储存能力、9 Bcf/日的已签约运输能力以及约1,350个活跃交易对手。第三季度销售调整后EBITDA为3500万美元，高于去年同期的700万美元，2026年前九个月达到1.5亿美元。第四季度销售EBITDA指引为8000万美元，全年预计为2.3亿美元。

管理层明确了到2028年底实现7.5亿美元年化销售及商业EBITDA运行率的路径。该目标包括Twin Eagle现有业务预计的2.0亿美元年EBITDA以及已公布的1.5亿美元协同效应。该公司还提出了另外5.0亿美元增量EBITDA的更长期目标，主要与液化天然气（LNG）机遇相关。

根据自身的估算和外部行业数据，该公司预计到2028年底，美国天然气需求将比2026年第三季度的水平增长10%以上。Expand Energy将LNG原料气、发电和工业消费视为结构性需求增长的主要来源。其展望支持每百万英热单位（MMBtu）3.50美元至4.00美元的中期循环天然气价格观点，不过该预测仍取决于新增供需出现的时间点。

资产负债表与股东回报

收购Twin Eagle后，截至9月底Expand Energy的净负债为46.6亿美元，净负债与过去12个月调整后EBITDAX的比率为0.8倍。季度末流动资金超过30亿美元，公司将其35亿美元信贷额度的到期日延长至2031年。其标普信用评级为BBB-，穆迪评级为Baa3，惠誉评级为BBB。

该公司在第三季度回购了3.05亿美元的股票，使今年以来的回购总额达到9.0亿美元，流通股数量减少了约4%。截至9月30日，其回购授权额度还剩10亿美元。Expand Energy还维持了每股2.30美元的年度基础股息，其中包括定于12月派发的每股0.575美元的第三季度股息。

在收购Twin Eagle之前，该公司在2026年期间安排了约13亿美元用于减少总债务。管理层表示，打算在进一步削减债务与股东回报之间取得平衡，股票回购将择机集中在股价低迷时期进行。

Expand Energy对第四季度预计天然气产量的67%以及2027年预计产量的约55%进行了对冲。根据10月20日的远期合约曲线和当前持仓，公司预计2026年天然气对冲收益约为5.45亿美元，2027年约为7.50亿美元。

丹尼·布朗（Danny Brown）在本季度被任命为总裁兼首席执行官。

该公司将大宗商品价格波动、天然气需求下降、管道及集输限制、资本需求、储量替代、钻探风险以及收购整合列为重大不确定因素。此外，公司还列举了地缘政治动荡、通货膨胀、网络安全威胁、融资渠道以及环保法规等可能影响公司运营、现金流以及维持股息或其它股东回报能力的因素。

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