18只主动ETF——均衡策略占了一半席位，汇添富均衡策略智选主动ETF(581010)为何更具优势？lg...

2026年10月23日，境内首批18只主动ETF开售，首日即有多只产品触及20亿元募集上限，提前结束募集并启动“末日比例确认”；据渠道统计，18只首日合计认购超过150亿元。按策略划分，这18只是均衡9只、价值4只、红利3只、质量1只、大盘成长1只，其中均衡策略占了整整一半。汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）是这9只之一，也是少数把“行业均衡”直接写成第一层策略的产品。

先说清主动ETF是什么。它保留基金经理主动选股、主动做资产配置的空间，以力争超额收益；同时支持实时买卖、每日披露申赎清单，具备持仓透明度高、交易灵活的特点。它的新意不在“主动”二字，主动基金早就有，而在于把主动放进了透明的工具载体里：策略每天公开、可以被检验，好坏都藏不住。

“均衡”为什么占了一半：行业分化推动的选择

2026年的A股是典型的结构性行情。近一年中证800、沪深300、中证A500等主流指数均遭遇震荡。指数层面看不出机会，但行业之间的分化极大，轮动也在加快。这种环境里，押对一条赛道可能一年翻倍，押错一条则可能连指数都跑不过，单一赛道重仓的代价被放大了。

均衡策略解决的就是这个问题。汇添富均衡策略智选以中证800为底池，通过行业均衡配置实现各行业权重分散，降低单一赛道的波动风险；用分散化配置降低个股遭遇极端风险（如黑天鹅事件）的冲击，再以主动优化把握行业轮动中的结构性机会。它的目标不是抓到最强的行业，而是不在任何一个行业上遭受重创。

底池的选择也有讲究。Wind数据显示，截至2026年10月，中证800覆盖了A股市值集中度66%、盈利贡献96%的大盘核心资产，当前PB估值处于历史33%分位。这意味着它装下了A股最主流的那批公司，同时估值不在高位；对一只需要长期持有的底仓型产品来说，这是比较务实的起点。

三层策略：把“均衡”做成可执行的流程

“均衡”听起来像一句口号，落地要靠流程。汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）的做法分三层。

第一层是行业均衡：以中证800的行业权重为基准，控制各行业相对基准的偏离，先把“不押注”这件事制度化。

第二层是定量策略：用量价因子对行业做定期评分，把市场正在发生的事情量化成可比较的分数，而不是靠感觉判断。

第三层是景气度分析：在评分的基础上超配高景气、高评分的行业，做有限度的主动偏离。

三层结合起来，就形成一种“底仓不偏、评分定向、景气度微调”的结构：行业配置回答“钱怎么分”，量价评分回答“往哪边偏”，景气度分析回答“偏多少”。相比完全依赖基金经理主观判断的均衡产品，这种结构的好处是可解释、可复盘；尤其是在主动ETF每日披露申赎清单的机制下，组合的每一次行业偏移都会被看见，策略有没有纪律，持有几个月就能看出来。

基金经理：一个搭框架，一个选行业

产品采用双基金经理制，两人的背景刚好分工。

吴振翔，具有20年证券从业经验、16年投资管理经验，中国科学技术大学管理学博士、中国科学院应用数学博士后，现任汇添富指数与量化投资部副总监。他现任汇添富上证综指、沪深300安中动态策略、中证上海国企ETF、MSCI中国A50互联互通ETF、国证2000指数增强、中证A500增强等基金的基金经理。

最能说明问题的是他在管的汇添富沪深300安中动态策略A：2019年至2025年，连续7年跑出超额收益，年度超额分别为2.98%、11.95%、4.83%、0.66%、2.14%、1.53%、1.67%。连续七年战胜基准，靠的不是某一年的风格押注，而是量化框架的稳定性。

数据来源：基金历年年报及2026年中报、Wind。汇添富沪深300安中动态策略A成立于2013/11/6，当年无可披露业绩；2014-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：37.53/39.84、8.48/9.52、-8.39/-7.83、23.44/22.27、-25.44/-25.27、34.26/31.28、46.53/34.58、8.45/3.62、-15.36/-16.02、-1.3/-3.44、13.47/11.94、23.24/21.57、8.04/6.96。以上数据来自各基金各年年报及2026年中报，截至2026/6/30。

赖中立，北京大学中国经济研究中心金融学硕士，2010年8月加入汇添富，历任金融工程部分析师、基金经理助理，现任汇添富优选回报、中证光伏产业指数增强、中证科创创业50指数增强等基金的基金经理。他的履历偏行业与成长赛道，做过光伏、科创创业50这类高波动方向的指增，对行业景气度与个股定价更敏感，对应的是第三层“景气度分析”和超配环节。

一个负责把框架搭稳、把偏离管住，一个负责在行业层面做判断、找结构，这种搭配对均衡产品是合适的：均衡最容易犯的错，是“为了均衡而均衡”，最后变成一只管理费较高的宽基替代品；有没有人在行业维度上真正做取舍，决定了超额收益的来源是否存在。此外，汇添富已公告拟以固有资金2亿元认购旗下这只主动ETF，属于首批自购阵营中的一员。

常见问题解答（FAQ）

Q1：均衡策略和直接买一只中证800ETF，差别在哪？

A1：差别在“是否做偏离”。中证800ETF完全复制指数，费率更低、结果可预期；581010以中证800为底池，但会在行业权重上做有限偏离、超配高评分行业，目标是跑赢基准。代价是1%的管理费，以及偏离可能做错的风险。如果你只需要指数层面的市场收益（beta），被动产品更划算；如果你相信行业轮动可以被系统化捕捉，才需要考虑主动版本。

Q2：第三层“景气度分析”超配高评分行业，会不会变成追涨？

A2：这是这类策略最需要被检验的地方。量价因子天然带趋势属性，评分高的行业往往已经涨过一段；产品的约束在于第一层行业均衡，偏离幅度受基准行业权重约束，不能无限超配，同时受“不得明显偏离业绩基准”的监管要求限制。不过约束只能限制幅度，不能保证方向正确，是否追涨仍要看后续净值与持仓披露。

Q3：吴振翔连续7年的超额，能复制到这只产品上吗？

A4：方法论可以迁移，结果不能预设。他在沪深300安中动态策略上验证的是“量化框架+动态调整”这条路走得通，但中证800的行业结构、成分股流动性与拥挤度都不同，均衡约束也更严；超额的空间可能更小、节奏可能更慢。历史业绩只说明框架被验证过，不构成对新产品的收益承诺。

产品卡：汇添富均衡策略智选主动ETF (581010)

底层资产分布与策略特征：汇添富均衡策略智选主动ETF（581010）由汇添富基金发行，是一只采用主动管理策略的股票型ETF，以中证800为底池，采用“行业均衡＋定量策略＋景气度分析”三层策略结构：先以中证800行业权重为基准控制行业偏离，再以量价因子对行业定期评分，并适度超配高评分、高景气行业，力争在分散风险的前提下获取超越业绩比较基准的收益。

该基金投资于股票资产的比例不低于基金资产的80%，持仓遵循主动ETF的统一约束：持有证券数量不低于30只，前十大持仓合计不超过基金资产净值的60%，所持个股近一年日均成交额须处于全市场前80%，同时控制换手率、不得明显偏离业绩比较基准。

发售与流动性基础：该基金于2026年10月23日起公开发售，认购代码581013，交易代码581010，基金份额发售面值为1.00元，首次募集规模上限为20亿元人民币；截至2026年10月27日，该基金募集期内已触及上限并完成募集，并对有效认购申请将采取“末日比例确认”的比例配售。基金托管人、场内简称等要素以基金发售公告及基金合同为准。

运作机制与基金经理：该基金为主动管理交易型开放式股票基金，业绩比较基准为中证800指数收益率（业绩比较基准仅作为表征产品风格与衡量业绩的参考，非强制跟踪标的）。基金年管理费率为1.00%，年托管费率为0.15%，采取双基金经理共管模式（吴振翔、赖中立）。

基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。本基金为主动ETF，在基金运作过程中基于前一交易日日终的真实投资组合制作申购赎回清单，与指数ETF基于标的指数权重文件制作申购赎回清单存在差异。主动ETF的申购赎回清单兼具申赎对价与持仓披露作用，其内容可能因基金管理人主动调整投资组合而变动，且受组合主动投资策略和调仓策略等方面的影响，其变动频率和幅度可能高于指数ETF。本基金为主动ETF，可能面临主动选股策略失效风险、潜在抢先交易风险、投资策略被复制风险等与主动投资策略相关的特定风险，也可能面临基金份额参考净值（IOPV）偏离风险、基金份额二级市场交易价格折溢价风险等与主动ETF运作相关的特有风险，详见基金招募说明书等法律文件。本基金管理费率为每年1.00%，托管费率为每年0.10%。投资者在申购时，申购赎回代理券商可按照不超过0.8%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。投资者在赎回时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。产品销售费用收取标准将根据法律法规及监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。

吴振翔管理的同类基金如下：汇添富中证上海国企ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2016/9/18，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-3.72/-0.42、1.28/0.97、-19.84/-21.43、20.29/18.73、-0.95/-2.91、-3.14/-5.19、-12.45/-14.09、-5.5/-6.99、26.5/24.66、8.02/6.28、-11.35/-11.89；汇添富MSCI中国A50互联互通ETF联接A(2026/5/26开始管理)成立于2022/1/11，2022-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-14.83/-17.33、-13.88/-15.47、19.13/16.54、25.65/23.84、7.85/7.3；汇添富国证2000指数增强A（与王星星共同管理）成立于2023/11/7，当年无可披露业绩；2024-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：11.08/-0.39、55.75/30.53、18.85/13.22；汇添富中证A500指数增强A（与王星星共同管理）成立于2025/3/27，2025年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：35.61/20.54、17.35/11.34；汇添富中证港股通综合指数增强A成立于2026/3/31，2026上半年业绩及基准分别为(%)：-7.86/-8.53；汇添富上证综合指数A(2010/2/6开始管理)成立于2009/7/1，2009-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：5.1/10.21、-14.37/-13.58、-20.11/-20.57、5.7/3.03、-5.26/-6.39、54.03/50.24、8.33/8.96、-9.89/-11.67、11.86/6.25、-19.1/-23.34、22.84/21.21、21.01/13.26、3.25/4.62、-11.79/-14.35、-0.86/-3.47、15.17/12.12、18.59/17.49、4.61/3.04；精准医疗LOF成立于2016/1/21，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：0.9/-5.22、-5.18/-5.26、-29.99/-27.17、56.14/55.66、67/60.09、-15.88/-15.56、-28.21/-28.68、-14.47/-14.77、-16.66/-17.06、27.95/27.77、1.91/1.27；互联网医疗LOF成立于2016/12/22，当年无可披露业绩；2017-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-8.11/-8.37、-17.77/-17.36、34.1/33.19、17.21/12.41、6.26/5.91、-16.42/-15.72、-7.35/-8.04、-11.92/-12.54、8.86/6.73、-18.71/-18.79；上海国企ETF汇添富成立于2016/7/28，2016-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-2/-1.3、1.77/0.98、-20.8/-22.51、21.55/19.66、-0.4/-3.2、-3.19/-5.53、-13.05/-14.88、-5.93/-7.4、28.09/25.94、8.57/6.54、-11.89/-12.51；中国A50ETF汇添富（与乐无穹共同管理）成立于2021/10/29，2021-2025各年及2026上半年业绩及基准分别为(%)：-0.27/0.38、-19.38/-20.64、-14.4/-16.27、20.14/17.34、27.73/25.13、8.67/7.64。以上数据来自各基金定期报告，截至2026/6/30。

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