吃到“编制红利”的一只成长ETF：近500日跑赢科创板四大宽基 | ETF情报局lg...

在科创板系列指数中，科创50、科创100、科创200、科创综指这四大宽基是以市值和流动性为选样核心；而科创成长指数（000690）走的是另一条路：它从科创板上市公司中选取营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只证券作为样本，反映科创板具有高成长特征上市公司的整体表现。

按成长性的"成绩单"打分，决定了它在长期维度上截然不同的表现：

（1）长期涨幅领先。

截至10月22日，自2024年9月末行情反转以来，可以看到科创成长指数表现最优，区间涨幅达153.69%，大幅领先4大科创板宽基，跑赢科创50近60%。（来源：wind）

（2）在上涨期间进一步放大优势。

在2025年4月-6月的科创板主升行情中，科创成长指数累计上涨超过200%，同期跑赢科创50指数近100个百分点，跑赢科创100、科创200近70个百分点。（来源：wind）

强悍的业绩、拉满的攻击力，跟它的编制方式密切相关。

编制规则：成长因子选样，业绩为王的"优中选优"

科创成长指数的编制方案，核心是五项成长因子：

最新季度营收TTM环比增长率（短期成长因子）

最新季度扣非净利润TTM环比增长率（短期成长因子）

过去12个季度营收TTM环比增长率平均值（长期成长因子）

过去12个季度扣非净利润TTM环比增长率（长期成长因子）

过去12个季度营收TTM环比增长率回归得到的增长趋势（营收增长动量）

然后将上述指标经过极值和标准化处理后得分相加，作为综合得分，按得分由高到低选取前50只证券。

这套设计的关键在于"短期增速+长期趋势"的复合逻辑，前两项因子衡量公司近一个季度的业绩爆发力，后三项因子从更长的时间维度考察增长的持续性和趋势方向。这样既能捕捉当期业绩增速较高的公司，又能规避"单季度高增、后续回落"的伪成长股。

这套规则带来两个直接结果：

其一，成长性而非市值成为入选核心标准。当科创板中业绩增长最快的公司恰好不是市值最大的那批时，科创成长依然能将其纳入并赋予较高权重；反过来，大市值公司一旦增速放缓，权重就会被削弱。

其二，成长性高的板块往往是当下高景气产业。当前指数主要聚焦半导体与硬件设备两大主线，同时还兼顾创新药的分之主线。截至2026年9月30日，半导体行业占比达55.9%，硬件设备占比20.3%，医药生物占比达9.8%，三者合计占基金持仓的86%。

指数质地：营收、利润增速与估值的"三重占优"

编制规则的差异，最终会落到指数质地上。

业绩增速维度。2026年上半年，科创板公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长38.6%；归母净利润1448.87亿元，同比增长437.6%，已超过2025年全年水平。其中集成电路产业链净利润同比增长660.3%。而科创成长指数的成份股，恰恰是这些业绩兑现最快环节的代表——前十大权重股涵盖芯片设计、存储、PCB等AI产业链核心环节以及创新药龙头。以权重股为例，寒武纪上半年营业收入59.96亿元、同比增长108.13%，归母净利润23.11亿元、同比增长122.61%；思瑞浦上半年营收同比增长69.19%，连续9个季度增长，净利润同比增长368.52%。（来源：wind）

估值维度。截至2026年10月28日，科创成长指数PE-TTM为46.66倍，处于近五年历史分位的19.12%，低于科创50指数100.45倍、科创100指数71.47倍、科创200132.16倍、科创综指74.05倍。也就是说，在企业盈利高速增长的背景下，科创成长指数虽然享受成长溢价，但其估值反而低于市场认知度更高的科创50，也低于另外三个宽基指数。这正是"业绩消化估值"的体现——增长够快，估值才有被消化的空间。（来源：wind）

简而言之，以市值选样的规模指数，本质是在押注市值风格轮动——2020年、2024年"以大为美"，2021-2023年、2025年"以小为美"，任何一个市值梯队都有押错的时候。

而科创成长指数锚定的是业绩增长本身，只要科创板中持续存在高增长企业，它就能持续把这些企业选出来。在产业趋势明确、业绩驱动的行情中，这种"只看增长、不看市值"的逻辑往往能展现出更强的收益弹性。

来源：华夏ETF

风险提示：历史业绩不预示未来表现。科创成长指数重仓半导体高景气赛道，波动大、行业集中度高；成份股依靠业绩增速筛选，存在业绩不及预期、频繁调仓、小盘股流动性不足等风险。科创板个股波动与退市风险更高。本文不构成投资建议，投资盈亏自负。