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Moneta Markets 亿汇11月04日市场分析：央行购金与ETF支撑黄金需求，黄金承压下行考验关键支撑

全球央行购金与黄金ETF资金回流为金价提供长期支撑，但实物消费疲软叠加技术面走弱，黄金短期仍面临下行压力。

基本面分析：

世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势》报告显示，2026年第三季度全球黄金需求出现明显分化。高金价持续抑制实物消费，金饰需求同比下降17%至313吨，创下该统计系列第三季度最低水平，但消费金额仍增长2%至430亿美元。科技领域用金则同比增长3%至85吨，人工智能相关制造业需求增加，抵消了部分高金价带来的压力。

第三季度全球央行购买黄金321吨，推动前三季度累计购金量达到675吨，同比增长6%。这一表现说明黄金仍是各国储备资产配置的重要选择，长期持有需求保持稳健。与短期投资资金相比，央行更注重储备多元化和长期资产价值，部分央行可能利用金价回调增加持仓。

黄金ETF资金流向同样出现显著变化，继第二季度资金流出后，第三季度黄金ETF重新获得资金青睐，净流入达到211吨。财政可持续性和通胀前景的不确定性，促使投资者增加黄金配置。从资金流向来看，部分ETF投资者具有明显的趋势跟随特征，倾向于在金价上涨时增加持仓，而在行情转弱时减少配置，使ETF资金对市场情绪变化更加敏感。

第三季度全球黄金需求，包括场外交易在内，同比下降1%至1,369吨，前三季度累计需求达到3,881吨，接近2025年同期3,884吨的历史纪录。受金价上涨推动，累计需求价值创下5,660亿美元的新高。供应方面，全球金矿产量同比增长3%至1,071吨，创下第三季度新高，但黄金总供应量仍下降1%。当前黄金市场主要依靠央行和金融投资需求提供支撑，传统实物消费则受到高价制约。

技术面分析：

日线图上，现货黄金延续震荡下行走势，自8月中旬触及4665美元附近后持续回落，近期跌破4000美元整数关口，目前交投于3927美元附近。价格运行在布林带中轨下方，逐渐靠近下轨，短期均线保持下行，显示空头仍占据主导。近期反弹多次受阻，价格低点不断下移，整体弱势格局尚未改善。

技术指标方面，日线RSI（14）位于35.76，接近超卖区域，反映市场仍面临较大抛压。MACD双线处于零轴下方，快线低于信号线，负值柱状线持续运行，表明下行动能尚未消退。虽然金价在3920美元附近短暂企稳，但缺乏明确反转信号，短期仍存在进一步走弱的可能。

上方初步阻力位于4000至4015美元区域，若有效突破，金价有望进一步测试4090美元附近的均线压力。下方关键支撑位于3869美元，若有效跌破，可能进一步下探3606美元。若该支撑得以守住，金价或暂时维持低位震荡。

短期来看，黄金连续回落后出现小幅反弹，但尚未改变高点逐步下移的趋势。3869美元将成为判断后续方向的重要位置，若金价守稳并重新突破4000美元，反弹空间有望扩大。不过，当前技术指标仍偏弱，上方均线压制明显，金价可能再次跌破支撑并延续下行走势。

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